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债市早报：2025年1月LPR报价按兵不动；债市整体走弱

，核心资产放量走强，红利资产一路下行，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.08%、0.94%、1.81%，全天成交额1.2万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，电力设备涨超2%，纺织服饰、社会服务、轻工制造、汽车涨超1%；下跌行业中，煤炭、石油石化跌逾1%。【转债市场主要指数跟随收涨】 1月20日，转债市场跟随权益市场有所上扬，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.43%、0.34%、0.58%。当日，转债市场成交额512.81亿元，较前一交易日放量46.34亿元。转债市场个券多数上涨，506支转债中，399支上涨，98支下跌，9支持平。当日上涨个券中，新上市南药转债涨超18%，福新转债涨超14%，亚泰转债、中富转债涨超9%；下跌个券中，赛龙转债跌逾3%，万讯转债跌逾2%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 1月20日，志特转债公告将转股价格由18.00元/股下修至12.50元/股。（四）海外债市 1. 美债市场 1月20日为马丁路德金纪念日假日，美股休市一日。 2. 欧债市场： 1月20日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.49%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行2bp、3bp、1bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至1月20日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界01-21 11:25

券商业绩预告惊喜不断！更有券商净利润暴涨10倍，什么情况？“牛市旗手”证券ETF龙头(560090)回调，昨日获资金小幅增仓！

1月21日，三大指数高开回落，上证指数当前跌0.3%，创业板指跌0.44%，两市当前成交额超6600亿元，市场交投活跃！盘面上，房地产、通信、银行等板块冲高。中证全指证券公司指数（399975）持续震荡，当前跌0.04%，成份股多数回调，第一创业涨超近1%，申万宏源、国信证券、华泰证券等涨幅居前，东方财富跌0.81%，国盛金控、华西证券等跌超1%。热门ETF方面，“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）当前跌0.76%，盘中成交额1300万元，缩量回调态势明显。公开数据显示，“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）昨日获资金小幅增仓，近60日吸金超1亿元，资金借证券ETF龙头（560090）布局证券板块意图明显！截至1月20日，已有20家券商披露2024年预报、快报或未经审计财报，多数券商业绩明显好转，16家券商净利同比增速为两位数及以上，其中东兴证券、第一创业、红塔证券、中航证券净利润或翻倍，麦高证券净利润增速高达10倍以上！截至目前，2024年净利润超过百亿的券商有中信证券(217.04亿元)、招商证券(103.67亿元)，且其增速均超过10%。展望2024年上市券商整体业绩，国泰君安认为，预计2024年上市券商业绩增速转正，归母净利润同比+14.03%。1）我们预计43家上市券商2024年调整后营业收入（营业收入-其他业务成本）同比+7.18%至4383.75亿元，归母净利润同比+14.03%至1466.30亿元。2）其中，2024Q4业绩在股票市场提振及2023年Q4低基数的背景下，环比/同比显著改善，单季调整后营收1388.17亿元，环比/同比+27.74%/+54.41%，归母净利润431.81亿元，环比/同比+9.35%/+131.95%。【2024年业绩修复：投资和经纪业绩增长驱动整体业绩增长】国泰君安认为，9.24以来市场行情和交易活跃度改善，投资和经纪业绩增长驱动整体业绩增长。从上市券商2024年各项业务收入对营收增量贡献度看，预计投资业务对调整后营业收入增长的贡献最大为160.15%，主因是股、债市场相较2023年改善明显。同时，经纪业务同比增长对调整后营收增量的贡献为36.11%，主因Q4市场交易额明显好转。 2）预计2024年投资业务收入同比+32.70%至1908.81亿元，经纪业务收入同比+10.54%至1112.31亿元。此外，预计2024年投行业务收入同比-30.8%至315.43亿元，主因是股权投行业务仍在承压，但呈边际改善。预计2024年资管业务收入同比-2.46%至450.26亿元，下滑主因是管理费率调降。预计2024年利息净收入同比-9.21%至397.03亿元，主因是两融业务承压及有息负债刚性支出。（来源于国泰君安20250121《国君非银｜改革落地见效，业绩大幅改善——上市券商2024年业绩前瞻》）【2025年展望：政策加码、稳定股市，二级市场波动中回暖】方正证券表示， 25年市场交投活跃度有望保持高位。一方面9/24以来政策组合拳衔接发力，12/9高层会议定调货币政策“适度宽松”，利率预计进一步下行；另一方面“稳定股市”，增量入市资金仍可期（保险、基金、结构性货币政策工具等资金入市）。高景气下券商业绩弹性可期：1）经纪&两融业务：市场风险偏好回升，客户入金节奏加速，助推券商经纪、两融业务回暖；2）代销&公募业务：ETF发行起量，成为财富及资管业务新增长点，关注费率变化；3）投行业务：IPO阶段性收紧已超一年，10月证监会座谈会提及“逐步IPO常态化”，低基数下股权业务有望边际修复，并购重组贡献增量；4）投资业务：固收仍是券商投资主要配置方向，24年券商加大OCI配置、降低自营波动；9月末以来部分券商增配权益，配置结构差异驱动2025年自营业绩弹性分化。【2025年展望：供给侧改革酝酿机会，行业集中度继续提升】方正证券指出，并购潮自上而下开启，监管鼓励头部券商并购重组、打造世界领先一流投行。近年来券商业务结构重资本化特征明显，而在证券行业新定位下，头部券商需加强功能性建设；对标世界一流，国内券商通过并购整合提升综合实力，国际业务发展仍有大空间。供给侧改革酝酿机会，证券行业集中度将继续提升。后续若国泰君安+海通证券整合完成，资产规模将跃居国内第一；行业洗牌中大型券商或形成追赶局面。在股权融资显著放缓、同业竞争趋烈背景下，并购重组成为提升综合实力排名的主要手段。（来源于方正证券20250121《券商2025年投资策略：政策加码、稳定股市，供给侧改革酝酿机会》）【估值性价比突出，配置价值凸显】截至1月20日，证券ETF龙头（560090）标的指数PB估值1.42x，处于近10年30.89%分位数处，估值性价比显著，配置价值凸显。有行情，买证券，选龙头！政策暖风频吹，券商并购潮涌，市场交投高度火热，证券板块迎多重催化。把握政策与基本面共振配置机遇，认准“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-21 11:15

开盘：沪指涨0.38%、创业板指涨0.97%，金融及机场航运股走高，小红书概念股续跌

只个股上涨。周二A股三大股指集体高开，上证指数涨0.38%报3256.83点；深证成指涨0.65%报10323.12点；创业板指涨0.97%报2125.07点；沪深300涨0.54%报3850.36点；科创50涨0.58%报973.91点；北证50涨1.0%报1136.81点，沪深京三市合计成交额112.57亿元，全市场3985股上涨，785股下跌，690股持平。题材方面，金融、风电、可控核聚变、豆包概念、薄膜铌酸锂、血制品、婴童玩具、数据库、共封装光学（CPO）、LED背光源、字节硬件终端、SOC芯片、光模块等涨幅居前。晶振、非金属材料、聚苯乙烯、锑、小红书概念、密码安全、AI电商、基础教育、军用无人机、抖音概念等跌幅居前。公司新闻京东方A：2024年预计归属于上市公司股东的净利润为52~55亿元人民币，比上年同期增长104%-116%，基本每股收益为0.13元/股–0.15元/股。公司表示，面对内外部挑战，继续保持半导体显示领域领先优势，经营业绩实现同比翻倍增长。新华保险：公司2024年度归属于母公司股东的净利润预计为239.58亿元至257.00亿元，同比增加152.46亿元至169.88亿元，同比增长175%至195%。主要原因是公司积极推进战略转型升级，业务结构和业务品质持续优化，投资收益同比实现大幅增长。长江电力：公司实现营业总收入841.98亿元，同比增长7.75%；营业利润396.48亿元，同比增长19.31%；利润总额388.66亿元，同比增长19.87%；归属于上市公司股东的净利润325.20亿元，同比增长19.36%。歌尔股份：控股子公司歌尔微向香港联交所递交了首次公开发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板上市的申请，并在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。一汽解放：基于对公司未来发展的信心和内在价值的认可，为增强投资者信心，维护资本市场稳定和投资者利益，持有公司62.18%股份的中国第一汽车股份有限公司承诺，2025年不以任何方式减持所持有的公司股份。川投能源：公司召开十一届三十五次董事会会议，会议同意公司在深圳联合产权交易所通过公开摘牌方式现金收购由三峡建工持有的湖北远安抽蓄87%股权，股权交易价格为1.48亿元，并由远安抽蓄作为投资主体投资建设湖北远安抽水蓄能电站，项目总投资为81.99亿元。新易盛：预计2024年归母净利28亿元—30.5亿元，同比增长306.76%—343.08%。报告期内公司受益于算力投资持续增长，高速率产品需求快速提升，公司预计销售收入和净利润较上年同期大幅增加，同时本期利息收入和汇兑收益对公司利润水平产生正向影响。沪硅产业：公司近日收到公司董事/总裁邱慈云、常务副总裁李炜、执行副总裁陈泰祥、财务副总裁/财务负责人黄燕和董事会秘书方娜的告知函，拟12个月内，使用其自有资金或自筹资金，通过上海证券交易所交易系统允许的方式（包括但不限于集中竞价和大宗交易等）增持公司股份，本次合计拟增持金额不低于600万元且不超过1200万元。金力永磁：公司拟通过全资子公司金力永磁（包头）科技有限公司投资建设“年产20000吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目”。项目计划投资总额为10.5亿元，项目建设期2年，建成后公司将具备年产6万吨高性能稀土永磁材料的生产能力。公司同日发布业绩预告，预计2024年归母净利2.71亿元—3.27亿元，同比下降42%—52%。机会提前看中国资产深夜大涨：离岸人民币涨近800点，富时中国A50指数拉升隔夜美股休市，美元指数盘中大幅跳水。与此同时，富时中国A50股指期货一度涨逾1.4%。离岸人民币兑美元盘中大涨触及7.26关口，日内涨超800点。消息面上，特朗普据称不会在上任的第一天就征收新的关税。一批公司2024年年报业绩大幅预增，新华保险、京东方等龙头亮眼昨夜有超200家公司发布业绩预告，新华保险预计实现净利润为239.58亿至257亿，同比增长175%至195%；京东方A预计净利润为52亿至55亿，同比增长104%至116%；生物医药、半导体、化工等行业上市公司业绩增幅较为明显。全国城市更新工作部署会议召开，有序有效推进城市更新重点任务国联证券：城中村改造是房地产的重要工作，中央到地方各层积极响应，在资金来源、落地细则等方面均有持续优化，或将带动重点城市销售企稳，推荐开展城市更新项目的企业。发改委、数据局发文！建立公共数据资源授权运营价格形成机制国泰君安：公共数据资源开发利用优先落地四个方向，对于长期深耕于气象、交通、社保、自然资源领域的公司，可参与数据的开发，或参与相关公共数据的运营，有望获得大量业务机会。年初中国“人造太阳”接连获得突破，可控核聚变商业化曙光初现银河证券：重视新质生产力未来产业方向之可控核聚变产业趋势，建议从产业发展阶段、高价值量、确定性、高弹性、AI赋能等角度关注深度参与核心项目的设备及材料标的。机构观点中信建投：看好后市券商板块向上修复空间，建议投资者低位布局、保持关注中信建投表示，业绩方面，目前已有15家券商公布了2024年业绩预告，其中12家公司业绩预增，结合去年Q1基数来看，预计行业利润在一季报之前将维持上修预期，估值下探空间有限。政策方面，证券基金机构互换便利第二批正式启动，上市公司退市制度、市值管理指引等制度持续健全，各种政策力度适时加码，维系和提振投资者信心，券商板块向上催化逐步积累。宏观方面，经济数据释放积极信号，有望再次提振宏观预期及投资者信心。华泰证券：欧洲能源转型催生大储需求看好国内厂商出海机会华泰证券研报指出，欧洲推动能源自主转型，可再生能源建设加速，在新能源并网压力和灵活性需求的双重驱动下，大储装机需求随之增长。欧洲大储盈利模式丰富，且仍在持续完善，独立储能与大型光储项目已具备经济性，随着光储进一步平价、补贴延续及降息，经济性有望提升。结合欧盟提出的REPowerEU的风光装机规划，中性测算2024—2030年欧洲大储需求空间达270.9GWh。在集成环节，欧洲大储市场对品牌信誉、售后能力上提出了较高要求，华泰证券认为国内和海外专业的储能集成商具备相对竞争优势。在逆变器环节，构网型储能PCS有望在欧洲率先实现渗透。国泰君安：再投资管理优秀的高速公路公司仍是红利优选国泰君安表示，高速公路公司普遍长期保持分红率政策，过去数年高分红承诺保障分红政策稳定性，考虑央国企市值管理要求，预计未来高分红政策将持续。建议优选区位优秀且再投资管理优秀的高速公路标的，将继续受益于市场偏好。(1)再投资管理优秀：全国精选投资优质路产，保障长期投资回报率稳定与持续优于行业的业绩增速。(2)区位优势：2024年区位优秀的高速公路展现优于行业的通行需求增长趋势，未来将有望继续保障盈利增长与现金流稳定。2024年股息率估算：招商公路3.7%，宁沪高速A 3.2%，宁沪高速H 6.1%，皖通高速A 3.5%，皖通高速H 6.1%，深国际8.7%。

金融界01-21 09:36

中证全指医疗器械指数上涨0.46%，前十大权重包含健帆生物等

金融界01-20 23:28

中证全指医疗保健设备与服务指数上涨0.46%，前十大权重包含九安医疗等

金融界01-20 23:28

中证香港内地股50指数上涨2.17%，前十大权重包含携程集团-S等

金融界1月20日消息，上证指数高开低走，中证香港内地股50指数 (香港内地50，H11123)上涨2.17%，报2416.74点，成交额743.15亿元。数据统计显示，中证香港内地股50指数近一个月下跌0.52%，近三个月下跌1.62%，年至今下跌2.31%。据了解，中证华股指数系列旨在全面反映全球各证券交易所上市的中国概念证券的整体表现。该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，中证香港内地股50指数十大权重分别为：阿里巴巴-W（9.96%）、腾讯控股（9.52%）、美团-W（8.76%）、建设银行（6.79%）、小米集团-W（5.61%）、中国移动（4.31%）、工商银行（4.02%）、京东集团-SW（3.68%）、携程集团-S（3.36%）、中国海洋石油（3.15%）。从中证香港内地股50指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比100.00%。从中证香港内地股50指数持仓样本的行业来看，可选消费占比35.74%、金融占比22.05%、通信服务占比20.35%、信息技术占比8.10%、能源占比6.27%、医药卫生占比3.08%、房地产占比1.53%、主要消费占比1.46%、工业占比1.10%、公用事业占比0.32%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别是每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，每次调整的样本比例一般不超过10%。根据样本空间内未入选公司的总市值排名设置备选名单。下列指数在定期调整时设置缓冲区：➢中证海外（不含香港）内地股指数定期调整时的缓冲区为，排名在前24名的新样本优先进入指数，排名在36名之前的老样本优先保留。➢中证香港内地股50指数定期调整时的缓冲区为，排名在前40名的新样本优先进入指数，排名在60名之前的老样本优先保留。权重因子随指数样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当指数样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界01-20 22:49

沪深300富国130/30多空策略指数上涨1.19%，前十大权重包含贵州茅台等

金融界1月20日消息，上证指数高开低走，沪深300富国130/30多空策略指数 (富国多空，H11121)上涨1.19%，报45342.08点，成交额1582.56亿元。数据统计显示，沪深300富国130/30多空策略指数近一个月上涨0.28%，近三个月下跌1.32%，年至今下跌1.65%。据了解，沪深300富国130/30多空策略指数在指数中采用负权重来表现融券的概念。指数组合根据量化投资策略划分为多头（130%权重）与空头（负30%权重）两部分，利用杠杆提供新的风险收益特征。该指数以2005年12月31日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，沪深300富国130/30多空策略指数十大权重分别为：宁德时代（5.74%）、韦尔股份（3.46%）、东鹏饮料（3.33%）、杭州银行（3.3%）、华泰证券（3.26%）、新和成（3.21%）、广发证券（3.09%）、长城汽车（3.07%）、贵州茅台（3.02%）、上港集团（2.97%）。从沪深300富国130/30多空策略指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比65.02%、深圳证券交易所占比34.98%。从沪深300富国130/30多空策略指数持仓样本的行业来看，金融占比20.42%、工业占比16.25%、信息技术占比16.17%、主要消费占比15.73%、医药卫生占比8.54%、公用事业占比6.27%、可选消费占比6.02%、通信服务占比3.78%、原材料占比3.56%、房地产占比2.06%、能源占比1.19%。资料显示，指数样本每月度调整一次，样本调整实施时间为每月第一个交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界01-20 22:48

中证香港中盘精选指数上涨0.58%，前十大权重包含中远海控等

金融界1月20日消息，上证指数高开低走，中证香港中盘精选指数 (香港中盘精选，H11120)上涨0.58%，报2089.09点，成交额138.38亿元。数据统计显示，中证香港中盘精选指数近一个月下跌1.61%，近三个月下跌0.49%，年至今下跌2.90%。据了解，中证香港中盘精选指数从香港市场选取中等规模的100只证券作为指数样本，以反映香港交易所上市中等规模证券的整体表现该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，中证香港中盘精选指数十大权重分别为：泡泡玛特（3.44%）、中国电信（3.2%）、中国太保（3.08%）、中信银行（2.71%）、中国铁塔（2.51%）、中信证券（2.15%）、康方生物（2.08%）、哔哩哔哩-W（1.94%）、中远海控（1.86%）、商汤-W（1.77%）。从中证香港中盘精选指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比100.00%。从中证香港中盘精选指数持仓样本的行业来看，可选消费占比16.94%、工业占比14.30%、金融占比12.53%、信息技术占比9.67%、通信服务占比9.33%、医药卫生占比8.26%、公用事业占比7.69%、主要消费占比7.24%、原材料占比5.23%、房地产占比5.06%、能源占比3.76%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。定期调整设置缓冲区，排名在81名至220名之间的老样本优先保留；若优先保留的老样本数量超过100只，则将排名靠后的老样本剔除，直至样本数量为100只；若优先保留的老样本数量不足100只，则将排名100之后的新样本中排名靠前的证券纳入，直至样本数量为100只。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆、停牌等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界01-20 22:48

中证香港100指数上涨1.9%，前十大权重包含工商银行等

金融界1月20日消息，上证指数高开低走，中证香港100指数 (香港100，H11100)上涨1.9%，报1752.45点，成交额896.05亿元。数据统计显示，中证香港100指数近一个月下跌0.79%，近三个月下跌2.69%，年至今下跌2.33%。据了解，中证香港100指数从香港市场选取最大的100只证券作为指数样本，以反映香港交易所上市证券的整体表现该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，中证香港100指数十大权重分别为：阿里巴巴-W（9.64%）、腾讯控股（9.55%）、汇丰控股（8.41%）、美团-W（5.65%）、建设银行（4.38%）、小米集团-W（3.62%）、友邦保险（3.55%）、中国移动（2.78%）、工商银行（2.59%）、京东集团-SW（2.38%）。从中证香港100指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比100.00%。从中证香港100指数持仓样本的行业来看，金融占比30.88%、可选消费占比28.95%、通信服务占比17.82%、信息技术占比5.96%、能源占比4.04%、房地产占比3.30%、公用事业占比2.84%、医药卫生占比2.61%、主要消费占比1.81%、工业占比1.05%、原材料占比0.74%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。定期调整设置缓冲区，排名在80名之前的新样本优先进入；排名在120名之前的老样本优先保留。根据未入选证券的总市值排名设置备选名单，备选名单中证券数量一般为指数样本数量的5%。权重因子随样本股定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。如果香港市场新上市公司市值在香港上市公司中排名前十，将在其上市第十一个交易日快速纳入指数。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界01-20 22:48

上证180AH优选指数上涨0.42%，前十大权重包含药明康德等

金融界01-20 22:19

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