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债市早报：资金面有所分化；债市情绪继续承压，银行间主要利率债收益率普遍上行

】 9月25日，权益市场震荡下行，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.54%、0.57%、0.40%。当日，两市成交额7129亿元，北向资金净流出80.39亿元。当日，申万一级行业指数多数下跌，仅医药生物、汽车、美容护理、煤炭逆势上涨，其中医药生物收涨1.40%，领涨市场；下跌行业中，非银金融、房地产跌逾2%，建筑装饰、社会服务、国防军工、计算机、建筑材料、综合跌逾1%。【转债市场指数小幅收跌】 9月25日，转债市场主要指数开盘小幅拉升后受权益市场影响弱势下探，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.09%、0.06%、0.15%。当日，转债市场成交额363.06亿元，较前一交易日减少71.37亿元。转债市场近七成个券下跌，550只个券中，173只上涨，365只下跌，12只持平。当日，宏昌转债收涨13.32%，领涨市场，全筑转债涨超7%，远东转债、尚荣转债、神通转债涨超4%，万顺转债涨超3%；下跌个券中，围城转债跌逾6%，新港转债跌逾5%，鸿达转债、天铁转债跌逾4%，中钢转债、亚康转债、花王转债跌逾3%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月25日，利元转债公告不下修转股价格，且在未来1个月内（即2023年9月26日至2023年10月25日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；科达转债公告不下修转股价格，且在未来1个月内（即2023年9月26日至2023年10月25日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；山石转债、博瑞转债预计触发转股价格向下修正条件。 9月25日，天地转债公告预计满足赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 9月25日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率下行1bp至5.09%，10年期美债收益率大幅上行11bp至4.55%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月25日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄12bp至54bp；5/30年期美债收益率利差扩大9bp至5bp。 9月25日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.37%不变。 2. 欧债市场 9月25日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行6bp至2.80%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行7bp、8bp、7bp和1bp，英国10年期国债收益率下行6bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至9月25日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-09-26

ETF日报|香港医药ETF(513700)近1年以来累计上涨8.41%

截至2023年9月25日，上证指数收跌0.54%，报3115.61点；深证成指收跌0.57%，报10120.62点；创业板指收跌0.40%，报2005.26点，日内亏钱效应放大。两市总成交额7179.12亿元，北向资金当日净卖出80.39亿元。盘面上看，非金属材料、医疗服务、化学制药，位居涨幅榜前三，分别上涨4.18%、1.92%、1.87%。房地产服务、证券、房地产开发，位居跌幅榜前三，分别下跌3.18%、2.40%、2.17%。港股方面，恒生指数收跌1.82%，报17729.29点；恒生科技指数收跌2.72%，报3882.90点；国企指数收跌2.11%，报6130.25点。截至2023年9月25日，鹏华基金旗下涨幅居前的产品为中药ETF(159647)、生物疫苗ETF(159657)、香港医药ETF(513700)、光伏ETF基金(159863)、畜牧ETF(159867)涨幅分别为1.39%、0.99%、0.60%、0.31%、0.15%。其中，香港医药ETF近1年以来累计上涨8.41%。截至2023年9月25日，鹏华基金旗下成交额居前的产品为酒ETF(512690)、科创100ETF基金(588220)、化工ETF(159870)、半导体ETF(159813)、1000鹏华(560590)成交额分别为3.76亿元、2.34亿元、1.36亿元、1.15亿元、8610.72万元。其中，1000鹏华(560590)成交额8610.72万元，居可比基金第一。资金方面，截至2023年9月25日，鹏华基金旗下资金净流入居前的产品为科创100ETF基金(588220)、酒ETF(512690)、国防ETF(512670)、创50ETF(159681)、化工ETF(159870)分别净流入6847.55万元、4552.73万元、2069.83万元、1635.87万元、1540.89万元。其中，国防ETF近11天获得连续资金净流入，最高单日获得2804.31万元净流入，合计“吸金”1.26亿元，日均净流入达1141.62万元。两融方面，截至2023年9月25日，鹏华基金旗下融资净买入额居前的产品为化工ETF(159870)、国防ETF(512670)、证券ETF龙头(159993)最新融资净买入额分别达686.59万元、90.97万元、55.83万元。规模方面，截至2023年9月25日，鹏华基金旗下规模居前的产品为酒ETF(512690)、半导体ETF(159813)、5年地债ETF(159972)、国防ETF(512670)、化工ETF(159870)规模分别为136.47亿元、44.95亿元、32.87亿元、29.09亿元、28.57亿元。其中，半导体ETF近1周基金规模增长3139.00万元，新增规模位居可比基金第二名，实现显著增长。从估值层面来看，鹏华基金旗下性价比居前的产品为碳中和ETF基金(159885)、创50ETF(159681)、光伏ETF基金(159863)、工业互联ETF(159778)、国防ETF(512670)跟踪指数最新市盈率（PE-TTM）分别处于成立以来0.10%的分位、0.18%的分位、0.37%的分位、0.64%的分位、1.13%的分位，估值性价比突出。最新数据显示，截至2023年6月30日，鹏华基金旗下FOF持仓家数居前的产品分别为酒ETF(512690)、传媒ETF(159805)、国防ETF(512670)、香港医药ETF(513700)、畜牧ETF(159867)分别达47家、11家、9家、6家、3家。其中，酒ETF(512690)、国防ETF(512670)获得FOF持仓家数较上期增加26家、7家。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-26

ETF日报|国联安基金日报(2023年9月25日)

截至2023年9月25日，上证指数收跌0.54%，报3115.61点；深证成指收跌0.57%，报10120.62点；创业板指收跌0.40%，报2005.26点，日内亏钱效应放大。两市总成交额7179.12亿元，北向资金当日净卖出80.39亿元。盘面上看，非金属材料、医疗服务、化学制药，位居涨幅榜前三，分别上涨4.18%、1.92%、1.87%。房地产服务、证券、房地产开发，位居跌幅榜前三，分别下跌3.18%、2.40%、2.17%。截至2023年9月25日，国联安基金旗下成交额居前的产品为半导体ETF(512480)、科创50ETF基金(588180)、ESG300ETF(159653)、证券ETF基金(159848)、大宗商品ETF(510170)成交额分别为7.41亿元、2885.39万元、351.04万元、307.93万元、79.29万元。两融方面，截至2023年9月25日，国联安基金旗下融资净买入额居前的产品为半导体ETF(512480)、科创50ETF基金(588180)最新融资净买入额分别达970.80万元、231.98万元。规模方面，截至2023年9月25日，国联安基金旗下规模居前的产品为半导体ETF(512480)、科创50ETF基金(588180)、国联安沪深300ETF(515660)、大宗商品ETF(510170)、证券ETF基金(159848)规模分别为265.42亿元、24.01亿元、4.45亿元、1.75亿元、8570.33万元。从估值层面来看，国联安基金旗下性价比居前的产品为创科技ETF(159777)、科创50ETF基金(588180)、新材料ETF基金(516480)、大宗商品ETF(510170)、消费ETF基金(159670)跟踪指数最新市盈率（PE-TTM）分别处于成立以来0.70%的分位、1.42%的分位、5.29%的分位、9.88%的分位、10.63%的分位，估值性价比突出。最新数据显示，截至2023年6月30日，国联安基金旗下FOF持仓家数居前的产品分别为半导体ETF(512480)、大宗商品ETF(510170)、科创50ETF基金(588180)分别达57家、6家、1家。其中，半导体ETF(512480)获得FOF持仓家数较上期增加53家。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-26

【ETF盘前早报】昨日沪港深创新药ETF(159748)收涨1.74%，连续3个交易日获资金净流入

截至2023年9月25日，上证指数收跌0.54%，报3115.61点；深证成指收跌0.57%，报10120.62点；创业板指收跌0.40%，报2005.26点，日内亏钱效应放大。两市总成交额7179.12亿元，北向资金当日净卖出80.39亿元。盘面上看，非金属材料、医疗服务、化学制药，位居涨幅榜前三，分别上涨4.18%、1.92%、1.87%。房地产服务、证券、房地产开发，位居跌幅榜前三，分别下跌3.18%、2.40%、2.17%。港股方面，恒生指数收跌1.82%，报17729.29点；恒生科技指数收跌2.72%，报3882.90点；国企指数收跌2.11%，报6130.25点。 ETF方面，截至昨日收盘，富国基金旗下涨幅居前的产品为沪港深创新药ETF(159748)、医药龙头ETF(515950)、疫苗指数ETF(159645)、恒生医疗ETF(159506)、金ETF(518680)，涨幅分别为1.74%、1.53%、1.04%、0.83%、0.48%。其中，沪港深创新药ETF(159748)上涨1.74%，报价0.64元，换手率3.35%。从资金净流入方面来看，沪港深创新药ETF近3天获得连续资金净流入，最高单日获得2557.61万元净流入，合计“吸金”2807.89万元，日均净流入达935.96万元。从估值层面来看，沪港深创新药ETF跟踪的中证沪港深创新药产业指数最新市盈率（PE-TTM）仅23.28倍，处于近3年11.39%的分位，即估值低于近3年88.61%以上的时间，处于历史低位。沪港深创新药ETF紧密跟踪中证沪港深创新药产业指数，中证沪港深创新药产业指数从沪深市场以及符合港股通条件的香港市场的证券中选取主营业务涉及创新药研发和生产的上市公司证券作为待选样本，按照市值排名选取不超过50只最具代表性证券作为指数样本，以反映沪港深三地市场创新药产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2023年8月31日，中证沪港深创新药产业指数(931409)前十大权重股分别为药明生物(02269)、药明康德(603259)、百济神州(06160)、恒瑞医药(600276)、智飞生物(300122)、石药集团(01093)、信达生物(01801)、长春高新(000661)、沃森生物(300142)、复星医药(600196)，前十大权重股合计占比58.25%。天风证券认为，中国创新药公司经过十余年高速发展已走出一系列优质公司，随着各个公司管线商业化兑现，有望持续推动板块向上发展。得益于产品持续放量，2023年上半年创新药板块整体收入167.63亿元，同比增长45.73%，行业进入阶段性收获期，商业化兑现能力加强。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-26

【ETF盘前早报】昨日医疗板块领涨，医疗服务ETF(516610)收涨1.06%

截至2023年9月25日，上证指数收跌0.54%，报3115.61点；深证成指收跌0.57%，报10120.62点；创业板指收跌0.40%，报2005.26点，日内亏钱效应放大。两市总成交额7179.12亿元，北向资金当日净卖出80.39亿元。盘面上看，非金属材料、医疗服务、化学制药，位居涨幅榜前三，分别上涨4.18%、1.92%、1.87%。房地产服务、证券、房地产开发，位居跌幅榜前三，分别下跌3.18%、2.40%、2.17%。 ETF方面，截至昨日收盘，医疗服务ETF(516610)上涨1.06%，报价0.57元，换手率6.42%。值得注意的是，该基金跟踪的中证全指医疗保健设备与服务指数估值处于历史低位，最新市净率PB为3.92倍，低于指数近1年86.89%以上的时间，估值性价比突出。医疗服务ETF紧密跟踪中证全指医疗保健设备与服务指数，中证全指医疗保健设备与服务指数从中证全指指数中选取与医疗保健主题相对应的行业内上市公司证券作为指数样本，以反映该主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2023年8月31日，中证全指医疗保健设备与服务指数(H30178)前十大权重股分别为迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、爱美客(300896)、乐普医疗(300003)、美年健康(002044)、通策医疗(600763)、鱼跃医疗(002223)、新产业(300832)、金域医学(603882)、九安医疗(002432)，前十大权重股合计占比44.65%。中航证券认为，医药行业在经历调整之后持续回暖，市场关注度持续提高。一方面，近期国家卫健委对于反腐工作的表态，一定程度上弱化了医药反腐工作对行业内短期带来的影响，而医疗服务相关的利好的政策发布，也一定程度上为市场提振了信心。政策端释放的积极信号，对于情绪面的修复起到了一定效果，市场信心逐渐升温，行业表现有所回暖。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-26

【ETF盘前早报】恒生沪深港创新药精选50指数强势收涨，创新药沪港深ETF(517380)昨日收涨2.02%

截至2023年9月25日，上证指数收跌0.54%，报3115.61点；深证成指收跌0.57%，报10120.62点；创业板指收跌0.40%，报2005.26点，日内亏钱效应放大。两市总成交额7179.12亿元。盘面上看，非金属材料、医疗服务、化学制药，位居涨幅榜前三，分别上涨4.18%、1.92%、1.87%。房地产服务、证券、房地产开发，位居跌幅榜前三，分别下跌3.18%、2.40%、2.17%。 ETF方面，截至昨日收盘，天弘基金旗下涨幅居前的产品为创新药沪港深ETF(517380)、医疗设备ETF(159873)、生物医药ETF(159859)、上海金ETF(159830)、机器人ETF(159770)，涨幅分别为2.02%、1.07%、1.06%、0.60%、0.25%。其中，创新药沪港深ETF(517380)上涨2.02%，最新报价0.61元。收盘成交额已达337.90万元，换手率1.28%。拉长时间看，截至2023年9月25日，创新药沪港深ETF近2周累计上涨2.71%。从估值层面来看，创新药沪港深ETF跟踪的恒生沪深港创新药精选50指数最新市盈率（PE-TTM）仅21.36倍，处于近3年7.08%的分位，即估值低于近3年92.92%以上的时间，处于历史低位。创新药沪港深ETF紧密跟踪恒生沪深港创新药精选50指数，恒生沪深港创新药精选50指数追踪首五十只研究及发展投入较高且动量表现较好并于沪深港上市的创新药相关股票之表现。数据显示，截至2023年9月22日，恒生沪深港创新药精选50指数(HSSSHID)前十大权重股分别为恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、药明生物(02269)、百济神州(06160)、石药集团(01093)、泰格医药(300347)、复星医药(600196)、凯莱英(002821)、华东医药(000963)、科伦药业(002422)，前十大权重股合计占比60.1%。上海证券认为：随着集采的不断推进，以及对医保谈判规则进一步细化，有利于创新药保持合理价格;随着新药审评的各项政策规范不断出台，有望进一步加速创新药上市;随着加强监管，预计将会出台相应的行业操作规范，将给行业带来更好的竞争环境，让药企集中资源于研发有更好疗效的创新药。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-26

【ETF盘前早报】昨日港股通医药ETF(159776)成交额大幅放量超5000万元，换手率达25.98%

截至2023年9月25日，上证指数收跌0.54%，报3115.61点；深证成指收跌0.57%，报10120.62点；创业板指收跌0.40%，报2005.26点，日内亏钱效应放大。两市总成交额7179.12亿元。盘面上看，非金属材料、医疗服务、化学制药，位居涨幅榜前三，分别上涨4.18%、1.92%、1.87%。房地产服务、证券、房地产开发，位居跌幅榜前三，分别下跌3.18%、2.40%、2.17%。 ETF方面，截至昨日收盘，银华基金旗下涨幅居前的产品为中药50ETF(562390)、创新药ETF(159992)、港股通医药ETF(159776)、科创100ETF(588190)、农业50ETF(159827)，涨幅分别为1.31%、1.22%、0.92%、0.20%、0.13%。其中，港股通医药ETF(159776)上涨0.92%，最新报价0.98元。收盘成交额已达5082.60万元，暂居可比ETF第二，换手率25.98%，市场交投活跃。拉长时间看，截至2023年9月25日，港股通医药ETF本月以来累计上涨0.72%。资金流入方面，港股通医药ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”2253.85万元。规模方面，港股通医药ETF最新规模达1.92亿元，创近1年新高。港股通医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2023年8月31日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为药明生物(02269)、百济神州(06160)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、信达生物(01801)、药明康德(02359)、中国生物制药(01177)、国药控股(01099)、阿里健康(00241)、金斯瑞生物科技(01548)，前十大权重股合计占比58.49%。中金公司表示：在A股再度承压且海外资金持续大举流出的背景下，港股市场近期出人意料地表现出了更强的韧性。港股市场所体现的韧性和底部支撑线主要来自估值、配置比例、及投资者情绪等方面处于绝对低位，政策的不断出台依然起到了托底的效果。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-26

两市重回观望，医疗ETF(512170)逆市涨近1%！节前近百亿资金埋伏医疗，银行也获扎堆布局

以来代表成长风格的创业板指连续四年跑赢上证指数。另外，关于近期市场的一则政策预期，假如说平准基金入市，会买什么？根据华鑫证券数据统计，2015 年国家队救市买入蓝筹股，食饮、医药、电力设备这些市值较大的行业直接受益，但从弹性角度来看，大盘蓝筹并非弹性最高品种，前期超跌的国防军工在反弹阶段表现一马当先，一些调整较深的行业反弹相对收益也在前列。综合以上两则资讯，节后大家或可重点关注成长板块，以及一些超跌板块的底部机会。【ETF全知道热点盘点】今日重点聊聊医疗、银行、港股互联网等3个板块主题的交易和基本面情况。一、【主力资金爆买50亿，医疗走出独立行情！医疗ETF（512170）逆市涨0.98%收获两连阳】医疗板块今日领涨两市，医疗设备、医疗耗材、CXO、民营医院等多个分支逆市走强，中证医疗指数50只成份股中42股收红，其中器械股美好医疗、心脉医疗双双涨超7%，CXO巨头药明康德涨2.45%，康龙化成涨3.83%，眼科龙头爱尔眼科、华厦眼科及医美龙头爱美客均涨超2%。医疗ETF（512170）复制中证医疗指数走势，盘中场内价格一度涨近2%，收盘涨0.98%，全天振幅2.21%。场内交投显著活跃，成交额5.29亿元，较前一交易日放量近四成！值得一提的是，此前3个交易日医疗ETF（512170）连续获资金净申购，资金净流入合计逾1亿元。医疗板块再度走出独立行情，从催化因素来看，主力加码和政策利好功不可没。此外，医疗板块调整已久，属于典型的超跌低估板块，安全边际和配置性价比双高使其在节前颇受市场青睐。 1、主力资金净买入50.55亿元，连续8日增仓 Wind数据显示，今日医药生物行业主力净流入50.55亿元，在31个申万一级行业中高居断层第一！已连续8日获主力资金净买入。 2、医保局召开首次例行发布会，医改持续深化 9月22日，国家医保局在北京召开首次新闻发布会，并表示今后将定期举行例行新闻发布会，介绍当期医保基金运行情况、医保重大改革及重点工作等。浙商证券认为，本次发布会进一步体现了国家在“三医联动”方面的进程和决心，医改逐步深化到医疗环节，本质上是医药行业规范性加速提升的进程，行业生态进一步优化，“良币驱除劣币”有望成趋势，看好国内医药创新升级进程加速及新生态快速建立的趋势。 3、医疗板块“超跌低估”，安全边际和配置性价比双高医疗板块已经历了长达近三年的深度调整，医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数估值已行至历史底部区间。截至9月22日，中证医疗最新PE-TTM仅30.46倍，处于2015年以来12.97%的分位数，即低于8年来逾87%以上的时间区间，当前安全边际较充足、中长期配置性价比较高。 4、业绩面上，中证医疗成份股Q2净利环比大幅提升从整体口径统计，中证医疗指数50家成份股公司第二季度整体归属母公司净利润179.09亿元，较一季度134.41亿元环比增长29.52%，反映上半年医疗板块呈现良好复苏趋势。对于医疗板块后市，国联证券认为，医药医疗行业经历了较长时间的调整，在整体市场低迷的情况下具备了相对的优势，同时整个市场积极的信号逐步释放。中泰证券表示，看好医药医疗大β行情的到来，看好板块整体估值抬升，看好国内医药创新、消费、制造的升级，建议积极关注医药医疗整体机会。数据显示，医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械权重约4成，直接受益于后续医疗新基建；医疗服务+医美权重约5成，直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等时代大趋势。医疗ETF（512170）是投资者“一键布局国民健康刚需板块”的高效投资工具。二、【银行ETF（512800）顽强收平，资金扎堆布局，以史为鉴，四季度或迎估值切换？】今日（9月25日）A股三大指数集体收跌，银行板块延续近期的超额表现，早盘低开后多次震荡翻红，跟踪42只上市银行整体行情的银行ETF（512800）场内价格收平，日线两连阳，成交额1.87亿元。消息面上，近日中国人民银行、国家金融监督管理总局开展了2023年度我国系统重要性银行评估，认定20家国内系统重要性银行，其中国有商业银行6家，股份制商业银行9家，城市商业银行5家。其中南京银行首度入围，今日逆市上涨1%，此外，江苏银行收涨1.26%，厦门银行、华夏银行、农业银行等涨幅居前。值得注意的是，近期银行板块走势持续占优，9月以来，中证银行指数累计涨幅3.52%，远超同期上证指数及沪深300表现。与此同时，银行股近日重获北向资金青睐，上周北向资金小幅净买入2945万元，银行获逾12亿元净买入，为唯一净买入超10亿元的行业。主力资金也在逢机补仓，今日申万一级银行板块再获主力资金净流入14.3亿元，单日吸金额位居所有31个申万一级行业第2位；拉长时间看，近5日银行板块累计吸金72.24亿元，位于同期行业第4位。板块代表ETF也获资金持续布局，银行ETF（512800）最新单日获资金净申购1.19亿元，上周累计吸金1.87亿元，拉长时间看，银行ETF（512800）近10日有8日获资金增仓，累计达4.21亿元。展望四季度，机构普遍认为，一系列活跃资本市场的政策落地和市场估值优势为A股提供了支撑，经济持续向好回升的趋势为市场中长期向上创造了条件。历史经验也表明，银行板块往往容易出现超额收益，招商证券表示，复盘来看，银行板块四季度往往表现相对较好，经常有估值切换行情。当前银行板块市净率估值及机构持仓比例均处于历史低位，安全边际凸显。进入四季度，前期明显回调的银行板块，或将迎来估值修复行情。中泰证券也表示，四季度市场或迎估值切换，银行板块大概率会有好的表现；当市场风格切换为追求稳健收益时，银行也占优。资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。三、【恒指万八关口拉锯整理，港股互联网ETF（513770）收跌1.70%！机构指港股底部位置较为清晰】上周五大涨，今日大跌，港股这两天坐了一次小型“过山车”，指数弹性倒是显露充分。具体来看，恒生指数、国企指数均跌近2%，港股通互联网指数跌超2%。盘面上，大型科技股跌幅居前，腾讯控股、美团-W、快手-W均跌近3%。场内代表ETF方面，港股互联网ETF（513770）全天水下震荡，场内价格收跌1.70%，日成交额1.37亿元，较上周五缩量明显。 1、恒指底部位置相对清晰近期恒指围绕万八关口拉锯，再次验证市场下有托底，恒指在18000点附近或有可靠支撑，今年以来该点已被反复验证。根据国信证券观点，目前港股的基本面还没有迎来决定性的转变，如果港股开始向上反弹，目前难以确定空间，但恒生指数16200点的底部目前来看是比较清晰的。从市净率角度看，恒生指数自今年3月“破净”以来，市净率持续“1”以下震荡。港股破净后到达估值底部为市场上行提供了基础，而基本面潜在改善信号和市场对于政策预期形成共振，有望推动港股走强。 2、加息尾声，静待海外流动性回归自去年以来，FOMC在高通货膨胀压力下持续激进加息，美国联邦基金利率从最开始的0.25%大幅升至当前的5.5%，使得美元持续升值，外资大幅流出A股乃至港股。 9月FOMC会议如期不加息，虽然降息速度、幅度指引偏鹰，不过长周期看美国通货膨胀处于下降通道，FOMC或将于年内停止加息。对于中资股来说，外资流出压力最大的时候或已过去，静待海外流动性回归。 3、南向资金有望成为港股新增量南向资金方面，据LiveReport大数据，2022年南向港股通日均成交额已达293亿港元，贡献了港股市场约四分之一的流动性。今年以来南向资金加仓港股脚步加快，数据显示，近3月有1330亿港元资金买入港股，近6月则有超2000亿港元资金流入港股。南向资金持续大幅流入港股，有望持续成为港股支撑力量。根据海通证券统计，从年内南向资金买入标的看，今年以来南向资金布局港股的思路是“杠铃策略”，即加仓以美团、快手、腾讯代表的互联网公司，以及高股息标的。展望未来，南向资金在港股的定价权不断增强，有望成为港股重要的增量资金。据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。数据来源：沪深交易所。风险提示：医疗ETF被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，医疗ETF、银行ETF、券商ETF风险等级均为R3-中风险，港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-25

两市重回观望，医疗ETF（512170）逆市涨近1%！节前近百亿资金埋伏医疗，银行也获扎堆布局

以来代表成长风格的创业板指连续四年跑赢上证指数。另外，关于近期市场的一则政策预期，假如说平准基金入市，会买什么？根据华鑫证券数据统计，2015 年国家队救市买入蓝筹股，食饮、医药、电力设备这些市值较大的行业直接受益，但从弹性角度来看，大盘蓝筹并非弹性最高品种，前期超跌的国防军工在反弹阶段表现一马当先，一些调整较深的行业反弹相对收益也在前列。综合以上两则资讯，节后大家或可重点关注成长板块，以及一些超跌板块的底部机会。【ETF全知道热点收评】今日重点聊聊医疗、银行、港股互联网等3个板块主题的交易和基本面情况。一、【主力资金爆买50亿，医疗走出独立行情！医疗ETF（512170）逆市涨0.98%收获两连阳】医疗板块今日领涨两市，医疗设备、医疗耗材、CXO、民营医院等多个分支逆市走强，中证医疗指数50只成份股中42股收红，其中器械股美好医疗、心脉医疗双双涨超7%，CXO巨头药明康德涨2.45%，康龙化成涨3.83%，眼科龙头爱尔眼科、华厦眼科及医美龙头爱美客均涨超2%。医疗ETF（512170）复制中证医疗指数走势，盘中场内价格一度涨近2%，收盘涨0.98%，全天振幅2.21%。场内交投显著活跃，成交额5.29亿元，较前一交易日放量近四成！值得一提的是，此前3个交易日医疗ETF（512170）连续获资金净申购，资金净流入合计逾1亿元。医疗板块再度走出独立行情，从催化因素来看，主力加码和政策利好功不可没。此外，医疗板块调整已久，属于典型的超跌低估板块，安全边际和配置性价比双高使其在节前颇受市场青睐。 1、主力资金净买入50.55亿元，连续8日增仓 Wind数据显示，今日医药生物行业主力净流入50.55亿元，在31个申万一级行业中高居断层第一！已连续8日获主力资金净买入。 2、医保局召开首次例行发布会，医改持续深化 9月22日，国家医保局在北京召开首次新闻发布会，并表示今后将定期举行例行新闻发布会，介绍当期医保基金运行情况、医保重大改革及重点工作等。浙商证券认为，本次发布会进一步体现了国家在“三医联动”方面的进程和决心，医改逐步深化到医疗环节，本质上是医药行业规范性加速提升的进程，行业生态进一步优化，“良币驱除劣币”有望成趋势，看好国内医药创新升级进程加速及新生态快速建立的趋势。 3、医疗板块“超跌低估”，安全边际和配置性价比双高医疗板块已经历了长达近三年的深度调整，医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数估值已行至历史底部区间。截至9月22日，中证医疗最新PE-TTM仅30.46倍，处于2015年以来12.97%的分位数，即低于8年来逾87%以上的时间区间，当前安全边际较充足、中长期配置性价比较高。 4、业绩面上，中证医疗成份股Q2净利环比大幅提升从整体口径统计，中证医疗指数50家成份股公司第二季度整体归属母公司净利润179.09亿元，较一季度134.41亿元环比增长29.52%，反映上半年医疗板块呈现良好复苏趋势。对于医疗板块后市，国联证券认为，医药医疗行业经历了较长时间的调整，在整体市场低迷的情况下具备了相对的优势，同时整个市场积极的信号逐步释放。中泰证券表示，看好医药医疗大β行情的到来，看好板块整体估值抬升，看好国内医药创新、消费、制造的升级，建议积极关注医药医疗整体机会。对于看好医疗板块长期投资价值的投资者，建议重点关注医疗ETF（512170）。数据显示，医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械权重约4成，直接受益于后疫情时代医疗新基建；医疗服务+医美权重约5成，直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等时代大趋势。医疗ETF（512170）是投资者“一键布局国民健康刚需板块”的高效投资工具。二、【银行ETF（512800）顽强收平，资金扎堆布局，以史为鉴，四季度或迎估值切换？】今日（9月25日）A股三大指数集体收跌，银行板块延续近期的超额表现，早盘低开后多次震荡翻红，跟踪42只上市银行整体行情的银行ETF（512800）场内价格收平，日线两连阳，成交额1.87亿元。消息面上，近日中国人民银行、国家金融监督管理总局开展了2023年度我国系统重要性银行评估，认定20家国内系统重要性银行，其中国有商业银行6家，股份制商业银行9家，城市商业银行5家。其中南京银行首度入围，今日逆市上涨1%，此外，江苏银行收涨1.26%，厦门银行、华夏银行、农业银行等涨幅居前。值得注意的是，近期银行板块走势持续占优，9月以来，中证银行指数累计涨幅3.52%，远超同期上证指数及沪深300表现。与此同时，银行股近日重获北向资金青睐，上周北向资金小幅净买入2945万元，银行获逾12亿元净买入，为唯一净买入超10亿元的行业。主力资金也在逢机补仓，今日申万一级银行板块再获主力资金净流入14.3亿元，单日吸金额位居所有31个申万一级行业第2位；拉长时间看，近5日银行板块累计吸金72.24亿元，位于同期行业第4位。板块代表ETF也获资金持续布局，银行ETF（512800）最新单日获资金净申购1.19亿元，上周累计吸金1.87亿元，拉长时间看，银行ETF（512800）近10日有8日获资金增仓，累计达4.21亿元。展望四季度，机构普遍认为，一系列活跃资本市场的政策落地和市场估值优势为A股提供了支撑，经济持续向好回升的趋势为市场中长期向上创造了条件。历史经验也表明，银行板块往往容易出现超额收益，招商证券表示，复盘来看，银行板块四季度往往表现相对较好，经常有估值切换行情。当前银行板块市净率估值及机构持仓比例均处于历史低位，安全边际凸显。进入四季度，前期明显回调的银行板块，或将迎来估值修复行情。中泰证券也表示，四季度市场或迎估值切换，银行板块大概率会有好的表现；当市场风格切换为追求稳健收益时，银行也占优。看好银行板块估值重塑行情的投资者可以重点关注银行ETF（512800）。资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。三、【恒指万八关口拉锯整理，港股互联网ETF（513770）收跌1.70%！机构指港股底部位置较为清晰】上周五大涨，今日大跌，港股这两天坐了一次小型“过山车”，指数弹性倒是显露充分。具体来看，恒生指数、国企指数均跌近2%，港股通互联网指数跌超2%。盘面上，大型科技股跌幅居前，腾讯控股、美团-W、快手-W均跌近3%。场内代表ETF方面，港股互联网ETF（513770）全天水下震荡，场内价格收跌1.70%，日成交额1.37亿元，较上周五缩量明显。 1、恒指底部位置相对清晰近期恒指围绕万八关口拉锯，再次验证市场下有托底，恒指在18000点附近或有可靠支撑，今年以来该点已被反复验证。根据国信证券观点，目前港股的基本面还没有迎来决定性的转变，如果港股开始向上反弹，目前难以确定空间，但恒生指数16200点的底部目前来看是比较清晰的。从市净率角度看，恒生指数自今年3月“破净”以来，市净率持续“1”以下震荡。港股破净后到达估值底部为市场上行提供了基础，而基本面潜在改善信号和市场对于政策预期形成共振，有望推动港股走强。 2、加息尾声，静待海外流动性回归自去年以来，美联储在高通胀压力下持续激进加息，美国联邦基金利率从最开始的0.25%大幅升至当前的5.5%，使得美元持续升值，外资大幅流出A股乃至港股。 9月FOMC会议如期不加息，虽然降息速度、幅度指引偏鹰，不过长周期看美国通胀处于下降通道，美联储或将于年内停止加息。对于中资股来说，外资流出压力最大的时候或已过去，静待海外流动性回归。 3、南向资金有望成为港股新增量南向资金方面，据LiveReport大数据，2022年南向港股通日均成交额已达293亿港元，贡献了港股市场约四分之一的流动性。今年以来南向资金加仓港股脚步加快，数据显示，近3月有1330亿港元资金买入港股，近6月则有超2000亿港元资金流入港股。南向资金持续大幅流入港股，有望持续成为港股支撑力量。根据海通证券统计，从年内南向资金买入标的看，今年以来南向资金布局港股的思路是“杠铃策略”，即加仓以美团、快手、腾讯代表的互联网公司，以及高股息标的。展望未来，南向资金在港股的定价权不断增强，有望成为港股重要的增量资金。据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。数据来源：沪深交易所。风险提示：医疗ETF被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，医疗ETF、银行ETF、券商ETF风险等级均为R3-中风险，港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。

金融界2023-09-25

场内ETF资金动态：中秋国庆有望促进文娱消费，游戏行业显著回暖，游戏ETF大涨

5日A股三大指数低开低走，截至午间收盘上证指数下跌0.39%，报3120.24点，深证成指下跌0.51%，报10127.33，创业板指下跌0.40%，报2005.25点。　　根据巨灵财经统计的数据显示，9月22日场内ETF基金中游戏动漫（516770），涨幅6.67%，其余ETF涨幅均超过4%，排名靠前的游戏ETF（159869）、游戏ETF（516010）、通信ETF（515880），涨幅分别为6.52%、6.47%、6.12%。从整体上看数量占比较多的为游戏ETF。　　下跌方面，22日跌幅最大的是纳指100（513110）跌幅达到1.34%。剩余排名靠前的有纳100ETF（159696）、纳指大成（159513）、纳指基金（159501），跌幅分别为1.29%、1.27%、1.26%。从整体上看数量占比较多的为纳指ETF。　　从成交金额上来看，22日成交额最大的是300ETF（510300），交易金额47.19亿元。剩余成交额排名前三的科创50（588000）、50ETF（510050）、恒生互联（513330），成交额分别为47.17亿元、32.60亿元、29.42亿元。从成交额规模来看，A股相关的指数ETF成交额较大。　　细分到资金流动情况上来看，22日净申购金额最大的为50ETF（510050），当日净申购金额为13.51亿元。净申购金额超过8亿元的，排名靠前的有科创50（588000）、300ETF（510300）、500ETF（510500），申购金额为9.72亿元、9.34亿元、8.21亿元，净申购净额数量较大的为A股相关指数ETF。　　资金流出方面，22日净赎回金额最多的是创业板（159915），赎回金额4.22亿元。另外还有游戏ETF（159869）、食品饮料（515170）、CSI2000（159536）赎回金额超1.20亿元，赎回金额分别为1.53亿元、1.51亿元、1.20亿元。其余ETF赎回金额相对较小，均未超1.2亿元。　　9月22日场内ETF基金涨幅中，游戏动漫（516770），涨幅6.67%。游戏ETF（159869）、游戏ETF（516010）、通信ETF（515880）等游戏ETF排名靠前。9月22日行业板块中，A股大盘相关的指数ETF成交额较大，300ETF（510300）以47.19亿元位居首位，板块涨幅2.00%。行业如期复苏，游戏公司仍有最优性价比。国内市场方面，7月手游市场收入同比增50%，整体连续3个月增长，《逆水寒》、《晶核》提供亮眼增量。出海市场方面，2023年8月共40个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.7亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入39.3%，整体情况优于去年同期。目前来看，第一，游戏仍是AIGC降本增效落地最确定的方向，AIGC等新技术概念的火热也驱动游戏公司加速技术投入，推动行业生产力和产品力的革新；第二，去年游戏版号发放逐步恢复常态化以来，行业精品产品供给周期逐步开启，暑期旺季驱动新品密集上线，行业景气度逐步抬升，根据最新披露行业数据，回暖势头强劲；第三，经过调整，当前头部及二梯队游戏公司估值水平仍具备较高性价比，叠加新品上线催化以及之后的业绩释放，2023年H2有望持续估值+业绩双击。

金融界2023-09-25

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