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金价为何开启新一轮上涨？

末增加6万盎司，为连续第10个月增持。世界黄金协会报告指出，全球央行自2020年第三季度以来已连续14个季度净购入黄金，过去三年年均购金量超过1000吨，几乎是此前十年年均水平的两倍。这种持续的购买行为反映黄金作为储备资产的重要性不断提升，削弱了黄金价格的下行弹性。美联储降息对黄金的影响机制美联储货币政策走向，历来是影响黄金价格不可忽视的变量。若美联储重新开启降息周期，将从实际利率下行、美元走弱以及市场风险偏好切换三个渠道对黄金形成利好，但具体影响仍需结合降息的幅度、节奏以及市场预期差来综合评估。首先，实际利率是持有黄金的关键机会成本指标。当前美国通胀仍具粘性，而市场已普遍预期美联储将在9月降息。一旦降息落地，名义利率的下行速度可能快于通胀预期，导致实际利率走低，从而提升黄金的资产吸引力。此外，降息预期已引导名义利率下行，而持续的贸易摩擦和供应链扰动使美国通胀预期难以快速回落，两者的共同作用使实际利率面临显著下行压力。另一方面，降息往往伴随美元流动性环境的宽松，可能引发美元指数趋势性走弱。黄金以美元计价，在美元贬值期间，其他货币持有者的购金成本相对降低，从而提振全球实物需求。值得注意的是，当前美元指数虽短期承压，但其是否形成长期下行趋势，还需观察欧元区、日本等主要经济体的货币政策及经济基本面情况。此外，降息周期通常对应经济放缓或衰退风险上升，或将进一步强化黄金的避险属性。例如8月美国ISM制造业PMI已经连续6个月持续萎缩。经济数据的疲软或驱动资金转向黄金等防御性资产。然而，也需警惕一种情景，若降息快速提振市场风险偏好，导致资金流向股市等资产，黄金短期内或面临资金分流压力。因此，美联储降息对黄金的影响并非线性，需结合经济软硬着陆预期、通胀路径以及全球流动性环境进行动态评估；需要重点关注美联储9月议息会议释放的政策信号，尤其是点阵图对未来利率路径的指引以及对通胀风险、经济增长的评估。在基准情形下，降息有望为黄金中长期上行提供支撑，但其过程可能伴随预期差带来的阶段性波动。

金融界09-11 21:00

再度见证历史：金价逼近3700美元大关

反映了对黄金作为储备资产价值的认可。世界黄金协会最新报告显示，2025年上半年全球央行黄金净购买量达到约400吨，继续处于历史高位。今年二季度全球官方黄金储备增加了166吨，达到历史高位。从2022年到2024年，全球央行年度购金量连续三年均超过1000吨。央行购金已经成为黄金市场需求端的重要支撑因素。分析师指出，全球央行之所以持续增持黄金，主要是出于地缘政治风险对冲、美元资产过度集中的担忧以及黄金在通胀环境下的保值功能。这种结构性需求变化可能对黄金市场产生长期而深远的影响。而推进储备资产多元化已成为全球央行的趋势。中国民生银行首席经济学家温彬表示，近期黄金已超越欧元成为全球第二大储备资产。地缘局势叠加，避险需求持续升温除了经济因素外，地缘局势因素也为黄金价格提供了额外支撑。地缘冲突、中东局势紧张以及全球贸易关系不确定性等因素均推升了市场的避险情绪。 8月份俄美会、美乌会一度令市场对俄乌和平很快到来出现了憧憬，但两次会谈后似乎局面又重归沉寂，俄乌领导人之间的直接会谈迟迟没有下文。如果俄乌和平曙光无法继续增强，或者特朗普因而采取了更多的压制措施，如对俄罗斯征收更强的二级关税等，那么市场的相关避险情绪必将再度上涨。此外，特朗普政府的贸易政策也增加了市场不确定性。特朗普此前宣布对加拿大的关税税率从25%上调至35%，并对巴西和韩国部分进口产品加征关税。这一系列举措不仅加剧了与主要贸易伙伴的紧张关系，也会推高进口商品价格，进一步刺激通胀预期。在地缘政治和贸易政策双重不确定性背景下，黄金作为传统避险资产，其吸引力进一步凸显。机构看好后市，高盛看到5000美元多家知名机构继续看好黄金后市表现。高盛在最新报告中力荐黄金为“最坚定的多头推荐”（highest-conviction long）。本轮黄金行情的上涨除了降息预期在交易外，有另外一个重要驱动因子目前亦在发酵—美联储独立性。海外机构高盛认为，如果美联储公信力受损，投资者仅需将极小部分美债持仓转向黄金，金价就可能飙升至每盎司近5000美元的惊人水平。高盛基线预测为2026年中金价升至4000美元，尾部风险情境下达到4500美元，极端情况下逼近5000美元关口。高盛在报告中提出三种金价情景：基线预测为2026年中升至4000美元，尾部风险情境下达到4500美元，而极端情况下若仅1%私人持有美债资金流入黄金市场，金价可能升至近5000美元。分析师团队在最新报告中表示，美联储独立性受损的情形下，市场将面临通胀上升、股债双跌以及美元储备货币地位削弱的多重冲击。相比之下，黄金作为不依赖机构信任的价值储存工具，将成为投资者的避风港。中信证券则预测年底金价有望超过3730美元。中信证券研报表示，4月底以来黄金处在震荡市中，我们认为是关税冲击、美国财政、地缘政治、央行购金等因素形成了复杂的多空平衡。但这些因素的改变有望开启黄金上行趋势。南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹认为，黄金有望延续上涨趋势，年内价格目标看向3700美元/盎司，此轮突破后的上涨目标或可看向4200美元/盎司附近，因助推金价上涨的宏观因素有望继续发酵。瑞银重申了到2026年6月金价将升至每盎司3700美元的预测，并指出在地缘政治或经济状况恶化的风险情况下，不排除金价升至4000美元的可能性。黄金投资需求旺盛，ETF持续资金流入在高金价环境下，二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1249吨，同比增长3%。世界黄金协会数据显示，黄金ETF投资仍是推高黄金总需求的关键驱动力，二季度流入量达170吨，与2024年二季度的少量流出形成对比。二季度金条与金币投资总量亦同比增长11%至307吨。其中，中国投资者领跑全球，金条与金币需求同比激增44%至115吨。 9月9日，受国际金价大涨的影响，A股黄金概念股集体大涨。截止午间收盘，西部黄金、赤峰黄金、四川黄金等多只股票涨停，中金黄金、山东黄金、湖南黄金等大幅上涨。国内金价也同步走高。9月9日国内黄金饰品价格普遍攀升至高位，每克达到1060元。周生生足金饰品价格涨至1074元/克，老凤祥、周大福、周大生、潮宏基、周六福、六福珠宝足金饰品价格涨至1073元/克。黄金ETF表现强劲，持续关注黄金资产随着美联储降息预期升温、全球央行持续购金以及地缘政治风险加剧，黄金的长期投资价值依然凸显。投资者可通过关注黄金ETF基金（159937）来参与这轮历史性的黄金行情，把握避险资产带来的投资机遇。全球最大黄金 ETF（SPDR 黄金 ETF）持仓量缓慢流入数据来源 iFinD，截至 20250905 短期催化明确：就业数据超预期走弱直接强化降息逻辑，历史表明就业修正周期中黄金往往获得结构性支撑。中期趋势强化：若美联储提前开启降息周期，实际利率下行与美元走弱将双重利好黄金，叠加地缘风险（如贸易摩擦、选举不确定性），央行持续购金等金价韧性较强。明日非农就业报告及美联储官员表态或进一步指引方向，建议密切跟踪利率期货市场隐含概率。黄金ETF基金（159937）近期表现强劲，黄金在投资组合中的重要性在不断加强，来自各国央行和潜在私人投资者的强劲实物需求，建议投资者持续关注黄金资产，长周期来看黄金资产具备潜力非常高。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-10 10:31

【黄金收评】金价盘中创历史新高后回落投资者静待美国通胀数据

。投资者动态：央行买盘与ETF流入世界黄金协会最新数据显示，全球央行计划在未来五年提高黄金在外储中的占比，同时减少美元配置，其中包括中国央行的持续增持行为。与此同时，实物黄金ETF持续吸金，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓截至9月2日升至 990.56吨，年内已增长逾12%，创2022年8月以来新高。展望：通胀数据成关键投资者正密切关注本周即将公布的通胀数据：周三将发布 PPI（生产者价格指数）；周四将发布 CPI（消费者价格指数）。这两项数据将直接影响美联储下周会议的政策决定，也可能决定金价能否延续涨势并稳固在3600美元之上。编辑点评金价在就业数据修正和降息预期推动下盘中刷新纪录，但尾盘受美元反弹与获利了结影响小幅回落。市场焦点已转向即将公布的美国通胀数据，结果或成为决定金价下一步走势的关键。

丰雪鑫99 1评论09-10 05:21

三大核心驱动因素助推黄金上涨金价年内或突破4000美元关口

。多国央行的购金行动同样推升了金价。世界黄金协会称，各国央行计划在未来五年提高黄金在其储备中的比例，同时减少美元储备。实物黄金支持的交易所交易基金（ETF）也出现了显著资金流入。全球最大实物黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓在9月2日增至990.56吨，今年迄今增幅超过12%，创下自2022年8月以来最高水平。

丰雪鑫9909-10 01:28

金融时报：各国央行持有的黄金真的比美国国债还多吗？目前的实际情况可能并非如此

自6月底以来，金价又上涨了10.5%。世界黄金协会估计，各国央行继续增持黄金。即便没有继续买入，金价的上涨也足以将黄金储备总值推高至约4.2万亿美元。数量如此庞大，黄金已经不再是最小的那一项了吗？两者的交叉点是否真正出现，还要等到10月17日官方数据发布才能确认。但除非各国央行在7月和8月大举买入2000亿美元美国国债，否则这个交叉点很可能已经到来。但这到底有多重要？可能并没有人们想的那么严重。首先，要指出的是，关于央行“逃离”美国国债市场的说法被夸大了。这两条曲线的交叉，主要是因为2025年以来金价上涨了38%，而这本身就部分受到央行买入黄金的推动。各国央行的黄金持有量在2009年3月触底，此后一直缓慢增加，没有从官方数据中发现增速加快的迹象，官方黄金储备持有量不过值得注意的是，即使金价大幅上涨，也未能让这种增持趋势停下。此外，尽管过去一年美债价格有所回升，但美国国债的市场价值仍未恢复至五年前、通胀冲击开始之前的水平。下面这张图展示的是一个ETF的表现，追踪长期美国国债，这些债券在央行储备中占有相当份额。换句话说，各国央行储备的变化更多是近期市场价格变化造成的，而不是从根本上大规模转向黄金、抛弃美债。其次，央行储备数据本身就有不小的不确定性，使用时应持保留态度。 TIC数据存在各种归属上的困难，因为越来越多的外国央行通过比利时的Euroclear和卢森堡的Clearstream等中介托管机构间接持有美债，从而掩盖了直接持有的身份。所以实际数字可能更高。 COFER数据也好不到哪里去，因为大多是各国自报。此外，美国政府机构债务事实上也应该算作美国政府债务，这可能会让那张最初的图表看起来大不相同。尽管如此，这些因素仍不足以完全解释美债持有量3.9万亿美元与美元持有量6.7万亿美元之间的差距。最后，一些国家——比如中国——的实际外汇储备远高于官方数据所显示。这些资金藏在国有银行、保险公司和养老基金中，其中一部分也投向了美国国债。央行真的在从美债转向黄金吗？确实存在这种趋势。人们对特朗普政府经济政策的担忧，与长期以来对美元“武器化”的担忧叠加在一起。但实际情况远没有那图表所呈现的那样戏剧性。来源：加美财经

加美财经09-10 00:01

金价再创新高！八大概念股盘点（名单）

。此外，据证券时报网消息，有报道称，世界黄金协会正计划推出“数字黄金”，这可能会改变伦敦9000亿美元的黄金实物市场。在黄金的需求端方面，据央行数据，中国8月末黄金储备7402万盎司，7月末黄金储备报7396万盎司，为连续第10个月增持黄金。 9月3日，资管机构Crescat Capital合伙人兼宏观策略师塔维·科斯塔(Tavi Costa)汇编并发布数据称：在金价创下新纪录之际，黄金在除美联储外央行的储备占比，自1996年以来首次超过美国国债。科斯塔认为，这一转折点可能是“近代史上最重大的全球再平衡的开始”。这反映了各国央行在战略性调整储备资产结构：从美元债券转向黄金等实物资产。另外，世界黄金协会近期报告显示，尽管购金增速放缓，但全球央行购金量仍处于显著高位水平，全球央行购金趋势仍将持续，支持黄金长期战略配置价值。高盛在最新报告中称，美联储独立性受损的情形下，市场将面临通胀上升、股债双跌以及美元储备货币地位削弱的多重冲击。相比之下，黄金作为不依赖机构信任的价值储存工具，将成为投资者的避风港。基线预测为2026年中升至4000美元，尾部风险情境下达到4500美元，而极端情况下若仅1%私人持有美债资金流入黄金市场，金价将逼近5000美元关口。摩根士丹利在最新发布的研报中将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司。报告特别强调，黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑。当前，美元指数若延续贬值趋势，将直接利好以美元计价的贵金属。此前，瑞士银行也已将2026年上半年国际金价目标价上调至每盎司3700美元。美国银行的分析师预计，到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。这里证券之星为大家整理了部分黄金概念股，需要注意的是，相关概念股仅供投资者参考，不构成任何投资建议。 1、山东黄金：公司是山东国资委旗下企业，国内黄金行业领军企业，是国内唯一拥有四座累计产金突破百吨的矿企上市公司 2、紫金矿业：公司是中国最早从事黄金开采和生产的企业之一，也是国内最大的黄金生产商之一，拥有完整产业链和先进生产技术 3、中金黄金：黄金行业唯一上市央企，控股股东是中国黄金集团，实际控制人为国资委，有央企背景+铜金双业务 4、中国黄金：黄金行业零售端龙头 5、恒邦股份：江西铜业旗下企业，贵金属冶炼营收占比近6成 6、湖南黄金：公司主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑钨等有色金属的冶炼及加工，为全国十大产金企业之一 7、赤峰黄金：公司的主营业务是黄金、有色金属采选业务。公司的主要产品为黄金、电解铜等贵金属、有色金属 8、老凤祥：黄金饰品设计与销售龙头，黄金饰品市占率全国第一

证券之星09-09 16:00

全市场主题ETF涨幅第一！黄金股票ETF基金(159322)获资金追捧

有连云09-09 13:41

重磅！现货黄金站上3650美元/盎司，多家黄金珠宝龙头股价暴涨，恒邦股份、中国瑞林、西部黄金、深中华A涨停

金作为“终极避险资产”的战略地位凸显。世界黄金协会指出，黄金在央行储备中正从“补充性资产”向“核心配置”转变。近期法国政府信任投票失败、日本首相辞职等事件加剧市场波动，叠加美国前联储理事库克遭解职风波，市场对美联储独立性产生质疑。黄金作为“独立于主权信用的价值锚”，成为对冲政策风险的首选工具。高盛调查显示，黄金首次成为“最受欢迎的多头交易”，看多与看空比例达8:1。多家机构积极上调了黄金价格展望。摩根士丹利将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司。高盛重申了其对金价在2026年中期将达到每盎司4000美元的预测。美国银行方面预计，到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。瑞银集团认为，随着美联储降息、美元走弱以及投资需求扩大，金价将延续涨势。花旗银行同样上调对金价的预测，认为美国近期经济增长和通胀前景趋于恶化，是支撑金价上涨的核心原因。影响板块分析：黄金开采板块：受益于金价创新高，黄金开采企业盈利能力显著提升。矿企毛利率有望持续改善，现金流状况良好。同时，随着开采技术进步和规模效应显现，企业运营效率进一步提高。黄金珠宝零售板块：金价上涨带动珠宝零售企业库存升值，提升企业资产价值。高端消费需求稳定，黄金饰品消费升级趋势明显，零售企业营收规模持续扩大。贵金属交易板块：交易所降费政策将刺激市场交易活跃度，提升交易机构收入。黄金ETF等金融产品需求增加，相关机构佣金收入增长。重点公司介绍：中金黄金：国内最大的黄金生产企业之一，拥有多个优质矿山资产，年产黄金40余吨，具备完整的黄金产业链。山东黄金：黄金储量和产量均位居行业前列，拥有世界级超大型矿山，国际化布局优势明显，产能持续扩张。老凤祥：中国黄金珠宝龙头企业，拥有悠久品牌历史，渠道网络覆盖全国，黄金珠宝产品设计创新能力突出。紫金矿业：大型矿业集团，黄金储量丰富，国际化经营实力强，矿产资源开发技术领先。

金融界09-09 10:50

黄金创世纪！现货黄金突破3620美元，大多头高盛又看涨

则我们将很好地测试3600美元关口。世界黄金协会的数据显示，自2020年第三季度以来，全球央行已连续14个季度净购入黄金。过去三年，每年央行购金量均超过1000吨，几乎是此前十年年均水平的两倍。国内方面，中国央行再度出手增持黄金。9月7日，中国人民银行公布的数据显示，截至8月末，我国黄金储备为7402万盎司（约2098吨），较7月末的7396万盎司增加6万盎司（约1.7吨），且为连续第10个月增持黄金。从2024年11月至今，中国央行已累计购买了122万盎司黄金（约38吨）。中信建投期货贵金属首席分析师王彦青表示，各国央行持续增持黄金，是为了逐步降低对美元资产的依赖，从而分散单一储备货币可能带来的潜在风险。黄金正处于历史上的第三轮大牛市。高盛给黄金“最强背书” 对于黄金未来走势，摩根士丹利在研报中将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司。报告强调，黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑。当前，美元指数若延续贬值趋势，将直接利好以美元计价的贵金属。高盛分析师团队在一份报告中表示指出，美联储独立性受损可能会导致通胀上升、股票和长期债券价格下跌，以及美元储备货币地位的削弱。相比之下，黄金是一种不依赖于机构信任的价值储存手段。报告中，高盛列出了黄金可能面临的多种情景：基准预测显示，到2026年中金价将飙升至每盎司4000美元；在所谓的“尾部风险情景”下，金价或达每盎司4500美元；若美国私人持有的国债市场中仅1%的资金流入黄金，金价预计将接近每盎司5000美元。此外，特朗普与美联储的斗争越来越激烈，美联储可能将彻底丧失独立性，这也影响了公众对美联储的信任。对许多美联储观察人士来说，对利率政策施加政治影响的结果将是货币贬值和债务成本上升，而迄今为止的市场反应带有自满的意味。贝伦贝格银行美国经济学家阿塔坎•巴基斯坎认为，如果特朗普对美联储官员的强硬策略继续下去，美国最终将为此付出代价，即美元走软和长期借贷成本上升。如果市场确实出现这些反应，这可能会导致特朗普退缩。我们过去了解到，特朗普会对市场做出反应，鉴于美国不断增长的债务和财政赤字，债券市场可能是他的弱点。

格隆汇09-08 20:40

9月5日证券之星午间消息汇总：刚刚，港交所重磅发声！

宣布在美建厂。 02. 行业新闻 1、世界黄金协会拟推出“数字黄金” 据新华社援引英国《金融时报》9月3日报道，总部位于伦敦的世界黄金协会拟推出“数字黄金”，意在构建全新的黄金交易、结算及抵押方式。世界黄金协会首席执行官戴维·泰特表示，“数字黄金”将首次实现“黄金在黄金生态系统中以数字形式流转，并作为抵押品使用”。 2、8月份中国大宗商品价格指数公布连续4个月环比上升中国物流与采购联合会今天公布8月份中国大宗商品价格指数。从指数运行情况看，指数连续4个月环比上升，大宗商品市场延续稳定增长的态势，经济内生增长动力进一步增强。8月份中国大宗商品价格指数为111.7点，环比上涨0.3%。在中国物流与采购联合会重点监测的50种大宗商品中，8月份价格环比上涨的大宗商品有25种。其中，焦炭、氧化镨钕和碳酸锂涨幅居前，较上月分别上涨20.1%、19.1%和16.6%。 3、花旗中国银联资格被终止中国银联近日发布公告称，已终止花旗银行(中国)有限公司的成员资格，但未披露具体原因。这意味着花旗中国将不再通过银联网络开展支付业务。据财中社报道，这一调整直接导致在华外资银行银联成员数量从9家缩减至8家。目前在华持有银联成员资格的外资银行包括汇丰银行、渣打银行、东亚银行、星展银行、瑞穗银行、德意志银行、三菱日联银行及恒生银行等。 03. 板块掘金 1、中信证券研报指出，短期看，2025年第三季度金价横盘企稳、叠加低基数，金饰销售或有较好表现；预计2025全年金饰消费重量维持低位、销售额正增长。当前，金饰消费重量低位下，上市公司靠提升产品单克附加值突围，工艺设计与分级定位驱动高质量发展。品牌角度，设计力、品牌力得以通过捕捉高端化、轻量化两大趋势变现、投资金占比高、自身仍处扩店成长前期的品牌或有良好表现；同时建议关注线上业务、海外业务带来的增量。 2、中信建投研报称，综合来看，各领域头部企业AI应用业务收入展望积极，全年AI应用收入占比有望突破双位数水平。AI类业务助力下游客户降本增效，客单价有所提升，同时AI应用类企业基于AI内部赋能降低开发成本，两方面共同促进AI业务毛利率提升，有望推动板块内公司报表端盈利能力改善与优化。投资建议：计算机板块2025年上半年业绩持续改善，看好AI软件&硬件、信创、稳定币等板块投资机会。 3、广发证券研报表示，从资产周转的角度来看，2025年第二季度半导体板块存货周转天数、应付账款周转天数和应收账款周转天数均环比下降，2025年第二季度半导体板块资产周转效率实现全面提升。随AI浪潮推动云侧和端侧持续创新，各板块经营面持续向好，半导体产业链各环节盈利能力有望进一步提升。

证券之星09-05 11:40

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