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显示产业景气度回升，TCL科技（000100.SZ）中报展现盈利兑现逻辑与长期增长潜能

板行业步入“温和通胀”阶段，行业β兑现业绩增长过去几年，面板行业一度处在低谷状态，不过自去年开始迎来反转，直至今年，这一复苏趋势仍然还在延续当中。从最具代表性的液晶电视面板价格看，涨价可以说是贯穿整个上半年。根据市调机构集邦咨询报价信息，今年1月下旬开始，32吋液晶电视面板价格率先上涨，2月起主流尺寸电视面板全面上涨。到3月下旬，55、65吋面板价格已经超越去年9月高点。与此同时，得益于下游备货需求提升，3-5月面板厂高世代线稼动率也保持在较高水平运行。在量价齐涨的高景气度运行状态下，主流面板厂商也在业绩端相继兑现亮眼表现。例如，TCL科技显示业务上半年实现净利润26.96亿元，同比改善61.45亿元；京东方归母净利润22.84亿元，同比增长210.41%；彩虹股份归母净利润9.16亿元，同比扭亏为盈。另外根据wind液晶显示指数，截至目前已公布业绩的47家成分股公司来看，净利润的增长率指数均值达到了361.54%，指数中位数也在22.12%，远超其营收增长率，整个行业盈利能力持续还在修复。展望后市，行业兑现业绩增长仍然具备支撑。一方面，从市场需求端来看，仍然存在显著的增长机会。大尺寸方面，大尺寸化趋势的强化，将为面板出货面积的增长贡献稳定增量。中小尺寸方面，从PC面板来看，下半年尤其是第三季度，往往是PC面板出货旺季，考虑到开学返校叠加当下《黑神话：悟空》火爆的连锁效应，有望支撑PC面板市场的回暖；而车显等新兴需求同样方兴未艾。此外，下半年不少品牌的AI手机、折叠手机的发布计划已经提上议事日程，此类由创新驱动、具备爆款潜力的电子产品的面市，有望激发消费者购买热情，推动换机潮，带动消费电子终端新一轮的消费热潮，进而也将支撑相关面板市场的需求。政策层面同样存在较强催化因素，国家此前出台《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，并安排超长期特别国债大规模设备更新专项资金，用在工业、环境基础设施、教育、文旅、医疗等多个领域设备更新以及回收循环利用上。在这一政策带动下，各领域对高效、智能化设备需求的提升，也将为显示面板行业，特别是大尺寸TV面板等领域带来增量。另一方面，从供给侧看，伴随过去几年面板产能持续向中国大陆集中，头部面板厂商们推行按需生产的经营策略，行业逐渐摆脱过去通过价格战恶性竞争的局面，迎来良性可持续的发展阶段。叠加近半年来，LGD广州工厂出售加速、夏普日本堺工厂正式关停，行业集中度进一步提升，面板厂商们在追求稳定盈利动能驱动下，预计也将维持按需生产的趋势，推动行业供需关系进一步改善。换言之，这也将使得面板的价格继续得到支撑，甚至能够保持在“温和通胀”的状态中。基于此，行业内企业在业绩端还将持续受益行业带来的β，不断兑现盈利的改善。 2、迎最强财报季，多尺寸共振下的α优势凸显再回到TCL科技的中期成绩单。财报显示，上半年，TCL科技实现营业收入802.24亿元，实现归母净利润9.95亿元，同比增长192.28%。其中，半导体显示业务同比增长40.39%至498.77亿元；净利润同比改善61.45亿元至26.96亿元，尤其是第二季度，实现净利润21.57亿元，环比增长超过300%，创下2021年Q4以来11个季度的新高。（来源：公司财报）聚焦到其在多尺寸面板领域的具体经营情况，不难发现，TCL科技强劲的业绩不仅反映了公司在行业的领先地位，同时也凸显了其战略布局下的核心竞争优势。具体来看，大尺寸面板领域，2024年上半年，公司在电视面板市场份额稳居全球前二，部分产品如55吋、75吋产品全球市场份额第一。公司商显产品份额亦位居全球前三。中尺寸领域来看，伴随市场对高性能显示器、笔记本屏幕、车载显示屏等多元需求日益增长，公司也积极做了相应布局并取得快速成长。今年上半年，公司显示器整体出货排名已提升至全球第二，其中电竞显示器市场份额更是位居全球第一。LTPS笔电全球第二，LTPS平板全球第一，LTPS车载屏出货面积提升至全球第三。小尺寸领域方面，伴随高端手机和可穿戴设备市场的不断发展，以及TCL科技在柔性OLED技术的领先站位也将让其不断收获更大的市场机遇。上半年，公司LTPS手机面板出货量全球第二，柔性OLED手机面板出货量达到3900万片，同比增长180%，市占率提升至全球第三，折叠屏出货量全球第四。不难看到，TCL科技在多尺寸面板领域的全面布局，以及在技术创新和市场拓展方面的持续投入，为其在激烈的市场竞争中构建了显著的α优势。不论是从市场份额的领先、规模生产带来的经济效应和成本优势、还是多线布局下的市场适应性和灵活度，甚至于在整个行业龙头地位下的话语权与定价权等等，都将让其具备持续兑现经营成长同时不断领先市场的潜力。展望未来，随着全球面板需求的持续增长，以及TCL科技构建的深厚护城河，公司有望实现长期且稳定的业绩增长，发展前景广阔。 3、结语站在当下来看，面板行业如同过去“卷”价格的恶性竞争基本一去不复返了，行业弱周期逻辑如今正被持续验证和强化，“大起大落”的传统属性逐渐被“温和通胀”的成长路径所替代，随着厂商们继续在追求盈利的动能下按需生产，维持良好的供需关系，行业和头部企业长期盈利的确定性正持续加强。基于这一背景，TCL科技确立的领先的市场地位，叠加持续兑现的业绩增长，都将让其在资本市场上具备了估值修复乃至重估的可能。

格隆汇2024-09-03

较上市开盘跌幅近30%，龙图光罩（688721.SH）业绩增长难掩股价颓势！

业绩增长之下，隐藏的经营风险，或许都反映在公司股价之上。 8月初，一家以为半导体掩模版的研发、生产和销售的公司龙图光罩（688721.SH）成功登陆科创板。上市当天，龙图光罩开盘价为41元，较发行价18.50元大幅高开121.6%，然而让大家意想不到的是，此次高开价格，几乎成了龙图光罩的最高价。当日收盘，龙图光罩价格最高冲至41.15元/股，最终收盘价34.90元/股，遭遇了开门黑。此后公司股价震荡下跌，最低跌至26.19元/股。公开资料显示，龙图光罩此次IPO，公司募集资金6.63亿元，主要用于高端半导体芯片掩模版制造基地项目、高端半导体芯片掩模版研发中心项目及补充流动资金。公司主营业务为半导体掩模版的研发、生产和销售，是国内稀缺的独立第三方半导体掩模版厂商。 2024年上半年，营业总收入为1.24亿元，较去年同期增长20.10%，净利润为4933.72万，较去年同期增长22.74%，每股经营现金流量为0.4645元，销售毛利率为59.16%。交出了一份不错的业绩答卷。虽然公司业绩有所增长，不过公司变现能力却有所下降。2024年中期现金比率为0.44，去年同期为4.61，下降明显。现金比率越高，说明变现能力越强，此比率也称为变现比率。值得注意的是，龙图光罩的资金情况也需要注意，数据显示公司一季度末的货币资金只剩下不到4千万元，相比2023年末的2.22亿元，减少了超80%。 2024年1-6月，公司净现金流为-1.62亿元同比下滑279.85%，其中，经营性现金流4651.19万元，投资性现金流-2.58亿元，融资性现金流4915.24万元。截至到2024年9月2日收盘，龙图光罩公司股价较起始价41元/股，跌幅达到33.83%。9月3日早盘，龙图光罩股价有所反弹，截至到10:25，公司报价28.68元/股，当日涨幅5.71%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-03

鸿承环保(2265.HK)：多项核心数据双位数增长，成长确定性越来越强

及在“碳中和”趋势下的明确增长路径，其业绩增长和估值提升的潜力均不容忽视。随着市场环境的逐步改善和公司业绩的持续验证，鸿承环保的投资价值有望得到市场的重新评估和认可。

格隆汇2024-09-03

梦网科技：9月2日召开业绩说明会，长城财富保险资产管理股份有限公司、华富基金管理有限公司等多家机构参与

和规模扩张。基于这些趋势,我们乐观预期业绩增长将持续加速。问：公司如何展望今年和明年的费用率水平? 答：公司目前正在经历费用率稳中有降的阶段,得益于公司策略调整,通过集中资源,实现更高效的成本利用,确保每一分投入都精准到位、公司手机厂商合作平台已建立且成熟,与三大运营商平台合作也已完善,减少未来在这些领域的进一步人员和资源的大量投入,将资源转向创新模式和深度产品开发,特别是阅信工具包的深化,提升产品易用性及与主流使用场景的契合度以增强用户体验。总体预期费用率将保持稳定下降的趋势,同时推动产品和服务质量的提升。梦网科技（002123）主营业务：云通信服务业。梦网科技2024年中报显示，公司主营收入23.28亿元，同比下降1.54%；归母净利润923.55万元，同比下降77.03%；扣非净利润-645.2万元，同比下降195.92%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入12.28亿元，同比下降7.62%；单季度归母净利润39.82万元，同比下降98.64%；单季度扣非净利润-457.64万元，同比下降310.76%；负债率59.58%，投资收益75.33万元，财务费用2495.1万元，毛利率8.4%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5254.43万，融资余额减少；融券净流出285.8万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-09-03

解读世纪华通半年报：国内业务稳中有升同比“提速”近30%

围的归口。未来，传奇或许会成为公司新的业绩增长引擎。

金融界2024-09-03

天伦燃气(1600.HK)核心业务愈发稳健，成长动能强，长期价值彰显

的转型。长期视角看，这无疑也将为公司业绩增长带来更多边际增长空间。二、多维度透视天伦燃气内在长期价值从中长期视角看，天伦燃气能否符合我们在能源行业内长期价值投资的个股标准？还需要从下面的多维分析中寻找答案。一般而言，投资首先要看行业，行业空间的大小决定了其增长潜力；其次要看公司在该行业中的地位以及估值情况，判断其是否被低估。从行业角度看，近日，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》，强调统筹新能源与传统能源，推进绿色低碳转型和改革创新。"双碳"目标下，天然气作用重要，该《意见》为天然气产业明确定位，要求其高质量发展，承担"双碳"重任，带来机遇，天然气需求有望增长。根据《中国天然气发展报告（2024）》的预测，2024年国内天然气全年消费量将达到4200亿至4250亿立方米，同比增长6.5%至7.7%，这标志着我国天然气年消费量将首次超过4000亿立方米。此外，上海申银万国证券研究所的测算显示，至2030年，我国天然气的供需两端将发展至近5500亿立方米。这一趋势无疑为公司售气业务的未来发展奠定了坚实的基础。进一步观察，去年发改委发布了《关于建立健全天然气上下游价格联动机制的指导意见》，推动了全国范围内的价格联动机制实施。而今年"三中全会"更是明确要求推进公用事业等行业自然垄断环节的独立运营和竞争性环节的市场化改革，健全监管体制机制，并特别强调了"优化居民阶梯气价制度"。这一系列积极信号预示着下半年民用顺价工作将有力推进，同时"优化居民阶梯气价制度"将有助于缩小交叉补贴差额，降低工商业用能成本，为企业创造更多盈利空间，实现多方共赢的局面。东吴证券研报指出，自2022年至2024年6月，全国已有52%的地级及以上城市居民实现了顺价，提价幅度为0.22元/方。预计2024年10月底前，将有更多城市实现顺价，顺价弹性逐渐显现。据测算，城燃配气费的合理值应在0.6元/方以上，目前仍存在约20%的修复空间。根据公司2024年的业绩指引，公司城燃销气业务的毛差目标设定在0.48元/方至0.50元/方之间。由此，可以预见整个城燃板块有望迎来长期的价值修复，而天伦燃气作为其中之一，有望充分受益于这一趋势。这将有助于公司合理回收过去几年因成本上升而增加的费用，特别是在全国推动"瓶改管"、气电项目建设、扩大需求规模的背景下，价格带动毛差修复，将为公司带来更大的业绩弹性。从估值角度来看，根据Wind数据，截至8月30日收盘，天伦燃气的市净率（PB）估值仅为0.53倍，远低于其账面价值，意味着公司的市值仅相当于其净资产的一半左右。这一PB估值水平在其历史数据中处于极低的8%分位，显示出当前估值相较于过去绝大部分时间都处于较低区间，比历史上约92%的时期都要低，表明天伦燃气当前具有较高的投资价值。值得注意的是，在当前宏观经济波动的背景下，虽然部分高景气赛道面临挑战，但天伦燃气作为公共事业板块的个股，展现出基本面稳健、现金流稳定、分红确定性强的优势。公司最新财报宣布派发每股4.79分的中期股息，对应着30.0%的核心盈利派息率，彰显了公司稳健的盈利能力和积极的股东回报政策。Wind数据显示，公司已累计实施现金分红16次，分红总额超过17亿，这不仅体现了公司充裕的现金流状况，也进一步印证了其资产质量的优良与持续的价值创造能力。展望未来，中泰国际策略分析师颜招骏认为，恒生指数在今明两年的盈利将有所回升，当前港股估值仍处于历史相对低位。从配置角度看，能源、电讯、中资银行、公用事业等行业仍是投资的重点方向。天伦燃气凭借其稳健的业绩、广阔的市场前景以及低估的估值水平，有望在未来实现长期价值的显著提升。

格隆汇2024-09-03

铝企业绩大增七成海外布局成新趋势

1家净利润同比增长，占比高达七成。铝企业绩增长的背后，是整个铝产业链景气度的持续高涨。在这一背景下，越来越多的铝企开始将目光投向海外，寻求新的增长点。铝价上涨推动业绩增长 2024年3月以来，铝价进入强势上涨通道，5月30日达到2.17万元/吨的年内高点，刷新2022年4月下旬以来的高位。铝价上涨主要受到供需两方面因素的影响。供给方面，氧化铝原料价格偏紧，加上海外氧化铝厂受不可抗力因素影响，推动铝价上涨。需求方面，新能源汽车、光伏等行业快速发展，传统轨交行业利好政策的发布，提振了铝材需求。在此背景下，多家铝企业绩大幅增长。以天山铝业为例，上半年自产电解铝平均销售价格同比上升约6.7%，氧化铝对外销售均价同比上升约26.1%。中国铝业上半年原铝板块利润总额达75.95亿元，同比增加37.23亿元，主要得益于电解铝产品销售价格上升及产销量增加。 "出海"成为铝企新趋势面对国内市场的激烈竞争，越来越多的铝企开始将目光投向海外，寻求新的增长点。多家铝企在半年报中均着重提及海外战略布局情况，主要集中在几内亚、印尼等地，通过拓展海外优质铝矿布局来增强自给能力。天山铝业已完成几内亚本土矿业公司股权收购，并推进几内亚项目铝土矿开采和发运。中国铝业则持续做好几内亚博法铝土矿接续采场建设工作，同时加大力度获取几内亚、印尼等境外铝土矿资源。南山铝业计划在印尼工业园内分两期扩建年产200万吨氧化铝及其他配套公辅设施，目前正在加紧推进项目建设进度。未来铝价走势与行业展望长期来看，随着经济增长和城市化进程加快，铝制品需求量有望持续增加，为铝企带来更多市场机会。在这一背景下，铝企需要不断提升技术创新能力，优化产业链布局，同时积极拓展海外市场，以应对未来可能出现的各种挑战和机遇。总的来说，2024年上半年铝企业绩的大幅增长反映了行业整体向好的趋势。未来，随着更多铝企加大海外布局力度，中国铝业有望在全球市场中占据更重要的地位，为行业的长期可持续发展奠定坚实基础。

金融界2024-09-03

连锁药店全面爆发：营收年增13%，门店数破万家，O2O直送规模飙升21%

的快速增长不仅扩大了市场覆盖，也为未来业绩增长奠定了基础。 O2O模式成为新增长极，直送规模同比增长21% 除了传统线下业务的扩张，O2O等新零售模式也成为连锁药店的重要增长点。数据显示，截至2024年6月份，O2O直送店药品市场规模近48.4亿元，销售规模同比增长21%，占线下零售药店渠道的比例提升至15.6%。各大药店在O2O业务上均有亮眼表现。一心堂上半年新零售销售额达6.4亿元，同比增长69.31%；漱玉平民新零售销售额6.76亿元，同比增长近17%；益丰药店互联网业务实现销售收入10.96亿元，同比增长20.18%。医保政策利好，处方药外流带来新机遇除了规模扩张和新零售模式的发展，医保政策的支持也为连锁药店带来了新的增长机会。多家上市药店表示，零售药店纳入门诊统筹医保管理长期利好，不仅提高了患者的报销比例，也带动了客流的增加。同时，处方药销售正在向院外倾斜。东吴证券研报预测，从2022年至2032年，处方外流带来的零售终端扩容规模将达3600亿元。这无疑为连锁药店带来了巨大的市场机遇。综上所述，在门店扩张、O2O模式发展和医保政策支持等多重因素的推动下，我国连锁零售药店行业正迎来快速发展期。未来，如何在激烈的市场竞争中保持增长动力，将是各大药店面临的重要课题。

金融界2024-09-03

东阳光长江药业（01558.HK）多元化业务线推动业绩，抗流感药物可威品牌升级

格隆汇2024-09-03

东海证券：给予康泰生物买入评级

开国际市场大门，海外市场将成为公司新的业绩增长点。　　研发投入持续加大，产品管线不断丰富。报告期内，公司研发投入2.36亿元，研发费用率18.32%（同比+4.17pp），公司多项在研产品取得积极进展：1）Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗（Vero细胞）上市申请获受理；2）吸附无细胞百白破（组分）联合疫苗已完成I期临床试验，III期临床准备中；3）吸附破伤风疫苗和四价流感病毒裂解疫苗处于Ⅰ、Ⅲ期临床试验阶段；4）口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗（Vero细胞）处于Ⅰ期、Ⅱ期临床试验阶段；5）20价肺炎球菌多糖结合疫苗、四价流感病毒裂解疫苗新增6-35月龄人群获批临床。此外，公司还布局研制了四价肠道病毒灭活疫苗（Vero细胞）、带状疱疹疫苗、呼吸道合胞病毒疫苗（RSV）等疫苗的研发，多元化的研发管线，为公司持续发展提供重要的动力源泉。　　投资建议：我们预计公司2024-2026年的营收分别为47.77/59.54/72.20亿元，归母净利润分别为11.92/15.43（25年原预测为15.41亿元）/19.60（26年原预测为19.58亿元）亿元，对应EPS分别为1.07/1.38/1.75元，对应PE分别为13.06/10.08/7.94倍。公司上半年受到多因素影响，业绩短期承压；公司产品批签发量快速增长，人二倍体狂苗开始贡献业绩增量海外市场将成为公司新的业绩增长点，整体发展态势良好，维持“买入”评级。　　风险提示：疫苗降价风险；产品销售不及预期风险；市场竞争加剧风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券张佳博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为66.93%，其预测2024年度归属净利润为盈利10.45亿，根据现价换算的预测PE为14.82。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为33.42。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-09-02

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