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中航证券：给予康辰药业买入评级
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司新药产品管线也有望进一步丰富，为公司业绩增长提供助力　　核心产品平稳放量，研发创新有望提供新增长动力　　现有产品方面，2023年公司核心产品血凝酶制剂“苏灵”顺利通过医保谈判续约，公司采取措施提高药物可及性，使“苏灵”的临床价值得到进步释放，扩大“苏灵”的市场份额，销量同比增加19.83%；此外，公司产品“密盖息”与原有业务渠道实现优势互补、拓宽销售网络，在2023年顺利完成不低于1.2亿元的业绩承诺，苏灵和密钙息的平稳放量为公司业绩提供有力支撑。研发进展方面，除金草片项目顺利推进外，公司目前主要的在研项日还包括1.1类创新药KC1036和犬用注射用尖吻嫂蛇血凝酶KC1036已于2月份完成首例受试者入组，目前正在开展晚期食管鳞癌I期临床研究。大用注射用尖吻腹蛇血凝酶是公司首款有望进入宠物药赛道的产品，随着我国宠物外科手术市场逐步打开，未来产品若上市，有望为公司增加新的业绩增长点。整体来看，公司现有产品放量平稳，各研发管线有序推进，未来有望支撑公司持续快速发展　　投资建议　　我们预计公司2024-2026年摊薄后EPS分别为1.02元、1.26元和1.48元，对应的动态市盈率分别为29.18倍、23.73倍和20.12倍康辰药业作为我国血凝酶制剂行业细分领域龙头企业，受益于医疗机构手术人次恢复增长，通过持续的研发创新和产品引入丰富产品管线，目前各项研发项目顺利推进，创新中药金草片重期临床试验达到研究终点，KC1036治疗晚期食管鳞癌即将进入临床Ⅱ期阶段，青少年尤文肉瘤适应症获批临床，未来公司有望迎来创新成果的多样化兑现，维持买入评级　　风险提示：药品研发不及预期风险、政策风险、市场竞争加剧风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋谭紫媚研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.28%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.65亿，根据现价换算的预测PE为23.16。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为43.33。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-08-01
六九一二冲击创业板，主营业务毛利率逐年下滑，客户集中度较高
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好，但影响持续增长的因素较多，存在经营业绩增长放缓甚至下滑的风险。 2021年、2022年和2023年，六九一二主营业务毛利率分别为58.49%、54.89%和53.03%，呈现持续下滑趋势。公司表示，结合订单执行成本情况，并基于谨慎性考虑，2024年度公司盈利预测毛利率为46.18%。六九一二表示，公司产品毛利率受宏观经济、行业状况、客户需求变化、生产成本等多种因素的影响。如果未来公司的核心技术、客户响应速度、产品品质等因素未能满足客户技术发展方向的需求；公司核心技术团队人员严重流失，导致公司的竞争力下降；军工客户要求大幅降价；原材料价格波动；或者其他各种原因导致公司的产品和服务不再满足客户的需求等，那么，公司存在较高毛利率不能持续以及盈利能力降低的风险。客户集中度相对较高 2021年、2022年和2023年，六九一二向主营业务前五名客户的销售金额占当年营业收入的比例分别为82.55%、67.77%和62.21%，客户集中度相对较高。六九一二表示，客户集中度高与行业特点相关。我国国防军工行业高度集中，军工企业普遍客户集中，武器装备最终用户为军方，直接供应商主要为十大军工集团，其余企业主要为这十大集团配套供应，导致配套企业销售集中度较高。如果公司来自主要客户的收入大幅下降或研发新产品不能得到客户认可，将影响公司的经营情况。 2021年、2022年和2023年，公司应收账款余额分别约为1.35亿元、3.18亿元和4.80亿元，应收账款余额占当期营业收入的比例分别为67.39%、93.26%和117.36%。公司表示，虽然大部分应收账款的账龄在一年以内，且主要为直接军方、军工集团及科研院所等货款，其资金实力较强，信用良好，但较大的应收账款给公司带来了一定的资金压力。如果国际形势、国家安全环境发生变化，影响公司主要客户支付进度，进而推迟对公司付款进度，则将给公司带来应收账款的周转风险及减值风险。 2021年、2022年和2023年，公司经营活动产生的现金流量净额分别约为-5276.28万元、-2074.12万元和-1.32亿元，公司经营活动现金流量净额持续为负。六九一二表示，随着公司业务规模的不断增长，如果公司应收账款、应收票据大幅增加，公司销售商品、提供劳务收到的现金将相应减少。目前公司业务正处于业务增长期，对营运资金的需求较大，公司经营活动现金流量净额的波动可能导致公司出现营运资金短期不足的风险。
格隆汇2024-07-31
2024 Q2瑞幸咖啡营收达84亿，品质升级与创新模式开辟广阔前景
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市场领先地位，实现高速、健康、可持续的业绩增长。” 深耕全球优质产区，持续引领品质与创新风潮为确保全国2万家门店的高品质咖啡供应，瑞幸咖啡坚持从全球优质产区采购高品质咖啡豆。今年6月，瑞幸咖啡在巴西副总统杰拉尔多·阿尔克明( Geraldo Alckmin)的见证下，与合作伙伴签下大单，计划到2025年底从巴西采购约12万吨咖啡豆，成为巴西在中国最大的咖啡豆采购合作伙伴。通过与咖啡主要原产地建立长期、稳固的合作关系，瑞幸咖啡为其产品品质奠定了坚实基础。基于优质的咖啡豆，瑞幸咖啡还在持续进行产品创新，以满足消费者日益多样化、个性化的需求。仅2024年第二季度，瑞幸就推出30款创新产品，包括椰皇拿铁、柠C美式、轻咖超大杯系列等深受消费者喜爱的产品。其中“轻咖柠檬茶”首周销量即突破508万杯，再次证明了其强大的产品研发能力和市场敏锐度。此外，“生椰拿铁”作为经典产品，上市三年总销量已突破7亿杯，成为业界的佳话。此外，瑞幸咖啡还携手芝麻街、大话西游、猛兽派对等知名IP推出多款联名产品，不仅丰富了产品线，也提升了品牌的吸引力和市场影响力。得益于产品品类的不断扩充和"爆品"的持续推出，瑞幸的产品销售收入为65.52亿元人民币，较2023年同期的47.16亿元增长了39.0%；现磨饮品净收入达60.14亿元，在公司总净收入中的占比由去年同期的68.2%提高到71.6%。其他产品净收入为人民币4.04亿元，占公司总净收入的4.8%。郭谨一表示：“瑞幸咖啡的成长与发展离不开超过2.3亿消费者的认可和喜爱，离不开11万瑞幸伙伴的全力以赴。未来，我们将不断提升消费者体验、关注员工福祉，围绕‘求真务实、品质至上、持续创新、非我莫属、互信共赢’的价值观，向着成为一个卓越的、世界级的百年咖啡品牌，持续不断努力。” 高标准建设生产基地，未来市场前景广阔随着中国消费升级和生活品质的提高，咖啡行业迎来了前所未有的发展机遇。作为国内头部咖啡连锁品牌之一，瑞幸咖啡不断加大投入，从上游原料采购到生产加工再到门店销售，全面布局咖啡产业链。上半年，瑞幸咖啡在云南保山和江苏昆山相继建成并投产鲜果处理加工厂和烘焙基地。这两大生产基地的建成不仅大幅提升了瑞幸咖啡的供应链能力，更通过先进的环保技术和设备，实现了绿色生产和节能减排。特别是昆山烘焙基地，作为瑞幸咖啡的重要生产基地之一，其在生产过程中注重节能减排和资源循环利用，致力于打造成为行业内的绿色标杆。该基地设有国内首家真正意义的咖啡生豆恒温恒湿存储仓库，全生产环节应用全球尖端智能设备，实现从生豆处理、咖啡豆烘焙、包装到仓储物流等全流程高效自动化生产，为咖啡品质把控及行业智能化发展提供了新样板。这种垂直整合模式不仅有助于企业更好地控制产品质量，减少中间环节，还提升了供应链的灵活性和响应速度。而在原料端，保山鲜果处理厂的投产也进一步保障了瑞幸咖啡在原料采购和加工环节的可持续性和可追溯性。值得关注的是，随着中国消费者生活品质的提升与咖啡文化的日益普及，中国现制咖啡市场正迎来前所未有的发展机遇。据中商产业研究院最新发布的《2024-2029年中国现制咖啡行业市场发展现状及潜力分析研究报告》显示，2023年中国现制咖啡市场规模已突破1623.5亿元大关，展现出强劲的增长势头。在此背景下，瑞幸咖啡作为中国咖啡市场的领军品牌，正凭借其在门店布局、产品创新、供应链优化及品牌影响力等方面的综合优势，在市场中构筑了核心竞争壁垒，成为行业瞩目的焦点。从连锁企业发展来说，开店速度决定了扩张速度，扩张速度决定了扩张规模，扩展规模决定了营收规模。瑞幸咖啡收入以自营业务和加盟业务为主，其中自营门店占比较大，预计未来瑞幸仍将在一二线城市持续加密直营门店数量，提升消费场景和消费人群覆盖范围。根据金融机构研报分析，预计 2024-2026年瑞幸直营门店数量将达13628 家、15628家、16828家，自营门店收入分别为 260.4 亿元、312.1 亿元、358.5 亿元，同比分别增加39.4%、19.9%、14.9%。正如开源证券在今年5月发布的研报表示，瑞幸咖啡未来有望在下沉市场开拓新的发展机遇，首次覆盖给予“买入”评级。展望未来，瑞幸咖啡将利用强化的供应链和不断扩大的店面网络，进一步扩大其足迹和产品，创造长期价值，引领行业发展新风尚。
金融界2024-07-31
惊天大逆转！外资拼了
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年来，高息股作为资金规避市场风险和押注业绩增长获得分红的核心领域，吸引了海量的资金，同时导致高息股积累的涨幅已然很多，三桶油、几大行、煤炭资源等很多行业的周期龙头年内涨幅超过50%甚至翻倍不在少数。但这也导致了A股其他领域的严重“失血”，进而导致大量原本业绩表现还不至于太差的行业板块个股出现“腰斩式”持续大跌。近日，投资圈内流传一个很火的观点，大概是说上述提到的那些大权重股涨幅贡献巨大导致A股指数失真，“如果A股沪指剔除这些大权重股，其他五千多只股票对应的沪指可能已经不足2000点”。这个说法真切反映了当前A股市场“高息股过强，中小股过弱”的分化结构问题，尽管这个结构很大程度是由市场资金自行选择形成的，但因为这个结构形成的“马太效应”也确实带来了不良的影响，大量小市值或有潜力的成长股过度失血，会让A股整体的信心持续丧失，不利于对维护金融市场稳定的初衷。如今，这个显得极端的两极分化行情随着高息股退潮而得到缓解。近几日，中小盘指数表现开始明显强势于大盘指数。这里并不说高息股会从此瓦解，但确实会有阶段调整和部分资金流出，这些资金会转为流入中小盘，刺激市场交易情绪回暖。第三，监管部门换人。近日，国务院决定，任命李明为中国证券监督管理委员会副主席，免去方星海的中国证券监督管理委员会副主席职务。往期每次证监部门的重要人员更替，都会给市场带来非常的巨大关注，市场也基本都会出现阶段性的大涨行情。今年2月23日，在中国证监会召开的新闻发布会上，时任证监会首席检查官、稽查局局长李明表示，证监会将多措并举，进一步加大对上市公司欺诈发行、财务造假，以及大股东违规占用等违法行为的打击力度。证监会将持续投入更大人力、物力，通过年报审阅、公司历史数据对比、行业数据对比、重大舆情监测、投诉举报处置等多元化渠道识别造假线索，并通过现场检查核实验证，进一步提升线索发现能力。同时紧盯上市公司滥用会计政策调节利润等恶劣行为，不让造假者“瞒天过海”“蒙混过关”。以此，很多投资者都对其寄予了“严守上市公司质量关”的深切期望，这或许也是今天市场情绪突然显著高涨的一个重要原因。 02 券商为什么领涨？今天还有一个让人惊喜的表现——牛市旗手的券商领涨。今天券商、生物医药、软件、消费、半导体等板块涨幅居前，其中券商板块主力资金明显流入，成交额规模也显著放大，是今天最活跃也最受关注的重点大板块。证券ETF易方达（512570）收盘大涨了5.33%，板块中首创证券、太平洋证券、天风证券近10只个股涨停，同时港股的众多券商也涨幅亮眼，不少A+H券商的港股涨幅甚至还强过A股，香港证券ETF（513090）涨4.59%。券商的大涨，除了上述提到的几大原因，还有个关键刺激是“券商合并”传闻，有市场传言称“中金公司和银河证券合并已获批”。随后，中金公司、中国银河股价双双异动，带动券商板块整体大涨。尽管相关人士回应称：“没听说这样的消息，不知道为什么有传言”。但市场先相信了。券商重组是近两年一个很重要的政策主线之一，监管层面很早就明确支持打造金融国家队，推动头部证券公司做强做优。比如今年4月12日，国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》及一系列配套政策中就明确，支持头部证券公司通过并购重组迅速扩大规模、增强实力，提升在资本市场中的话语权和影响力，从而形成更加健康、有序的市场竞争格局。在此背景下，市场多次出现券商合并的传闻，今年初就传闻国泰君安将与海通证券合并，以打造券商行业的“超级航母”。还有国联证券收购民生证券、浙商证券收购国都证券等。这些传闻反映了券商行业整合的趋势和市场对大型券商的期待。而每次出现这类传闻，券商板块都会迎来一轮集体大涨行情。目前不知道这一波券商大涨行情能走多远，但从行业的基本面来判断，未来表现也值得关注一下。今年以来，由于市场遇冷交易萎缩，同时监管层对转融券、IPO、量化交易等监管趋严格，券商的业务也受到了冲击。上半年A股大部分券商的业绩出现了同步下降，根据披露的中报数据显示基本面确实还在承压。但同时券商板块也跟着大幅下跌，整体估值和机构配置都处在了历史底部，目前A股千亿市值的头部券商估值普遍仅有十几倍，目前A股券商整体的市净率仅为1.12倍，香港证券的PB更低，仅有0.47倍，都相对处于历史低位。可以说是跌出了较强安全边际和配置性价比。下半年来看，随着市场逐渐预期回稳，股融节奏逐步回归、债融保持旺盛，叠加去年和今年上半年形成的低基数低估值效应，下半年的业绩修复契机还是比较值得期待的。所以如果看好这个行业，不妨关注券商中有重组预期传闻，或者估值已经显著较低（尤其是1倍PB左右的头部券商）。如果个股不好挖掘，可以关注相关的ETF。比如证券ETF易方达(512570)，这个ETF的重仓股中包括了中信证券、海通证券、华泰证券等头部巨头，也包括了多家有过“券商合并”传闻的券商，还包括了互联网券商“一哥”的东方财富。这样一键投资全体证券龙头，更具有稳健性。当然，港股的券商也值得关注，比如香港证券ETF(513090)，跟踪指数为中证香港证券投资主题指数，是全市场唯一的一只跟踪该指数的ETF，也是今年资金最为青睐的证券主题ETF（年初至今资金净流入规模高达10.3亿元，为证券主题净流入规模最多）。香港证券ETF可以T+0交易，年初至今日均成交额6.3亿元，流动性足够好，其管理费率仅有0.15%，托管费率0.05%，投资成本低，性价比也是杠杠的。 03 尾声其实对于今天的股市大涨，抛开上述提到的原因，市场本身也有一些底层逻辑在持续默默努力形成支撑。比如经历三年回调，A股和港股的估值都已经显著处于低位，有反弹需求。尤其今年5月底来，A股的跌幅过大，很多行业“茅”相继失守平台调整区间再坠入跌势，PE估值跌到剩下十几倍甚至个位数的都不在少数，甚至茅台都差点扛不住了。但也是这个时候，市场对于重大利好的刺激反应会很大。更底层的支撑在于，这两年来高层持续关切金融市场表现，把“活跃资本市场，提振投资者信心”当做重要工作抓手，监管部门也不断响应投资者的呼声，对转融券、IPO、高频量化交易采取严格监管措施。这些市场制度改革短期可能会看不出政策效果，但对A股的长期是有巨大利好的。尽管目前主导国内股票市场的另一个关键基础要素——经济，还未看到完全的强势复苏态势，但长期下跌的股票市场已经对此给出足够定价。毕竟承受的代价总是要有个底，不可能跌到“一文不值”。而如果到时候国内股市真的开始迎来了困境反转，那么作为牛市旗手的券商，将是一个具备高确定性高反弹空间的优秀板块。所以现在国内股市迎来“黎明时刻”之际，不妨也关注一下券商板块，尤其是类似证券ETF易方达(512570）、香港证券ETF（513090）这类的基金。（全文完）
格隆汇2024-07-31
中邮证券：给予西部矿业买入评级
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0%/19.95%/34.27%。公司业绩增长主要由于24H1铜精矿量价齐升。　　量：24H1铜精矿产量为85235吨，同比增长41.88%，计划完成率达112%。其他金属方面，锌精矿/铅精矿/钼精矿/铁精粉产量分别为5.30/2.81/0.19/64.23万吨，同比-12%/-9%/+39%/+17%，计划完成率为105%/121%/101%/96%。　　价：24H1现货铜价格环比上涨14.79%，同比上涨18.04%，锌/铅/钼/铁矿石价格同比上涨11.48%/17.52%/6.44%/2.27%。　　套保、减值、罚款等因素影响公司损益。公司上半年计提投资收益损失2.41亿元，或由于套保造成损失；资产减值损失计提2.33亿元，或由于双利矿业二号铁矿露转地改扩建工程等计提减值；营业外支出计提1.79亿元或为罚款等一次性支出。　　玉龙铜业贡献公司利润的90%以上。分公司看，玉龙铜业是公司主要利润来源，24H1实现净利润25.48亿元，贡献归母净利润14.78亿元，占公司归母净利润的91.18%。西部铜业贡献归母净利润1.76亿元，在建多金属选矿（二选）技改工程建成后，铅锌选矿处理能力将达到150万吨/年；鑫源矿业贡献归母净利润0.97亿元，主要受益于铅锌价格上涨；西部铜材、青海铜业两家铜冶炼公司实现净利润36/-11951万元，或由于冶炼业务整体承压及套保业务影响，目前西部铜材节能环保升级改造项目进入冲刺阶段，建成后将增加10万吨电解铜产能。　　玉龙技改如期放量，三期保证未来增长。2024年受益于玉龙一二期选厂扩建，矿石处理能力由1989提升至2280万吨/年，全年铜精矿计划产出158715金属吨，目前玉龙铜业按计划开展3000万吨扩能项目前期手续办理工作，已完成《三期工程开发利用方案》等九项报告编制并取得评审意见，按比例测算预计三期投产后公司铜精矿产能可从目前的16万吨/年左右扩至21万吨/年，保证未来增长。　　投资建议：考虑到公司2024年玉龙铜业如期放量，实际产出高于年初计划，叠加美联储或于下半年进入降息周期，铜价下半年均价或仍维持高位，预计公司2024/2025/2026年实现营业收入498.97/516.67/559.76亿元，分别同比变化16.72%/3.55%/8.34%；归母净利润分别为37.00/38.44/47.85亿元，分别同比增长32.64%/3.89%/24.49%，对应EPS分别为1.55/1.61/2.01元。　　以2024年7月29日收盘价为基准，2024-2026年对应PE分别为10.22/9.84/7.90倍。维持公司“买入”评级。　　风险提示：　　铜价波动风险；下游需求不及预期风险；模型假设与实际不符；政策超预期风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券刘孟峦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.27%，其预测2024年度归属净利润为盈利32.75亿，根据现价换算的预测PE为11.18。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级12家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为22.66。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-07-31
想要出海赚美元就要尊重美国市场规则
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会发现做好售前售中售后服务，是最划算的业绩增长方式，所以他们就会在服务上格外舍得花钱。简单来说，消费者的体验就越能获得真金白银的保障，而不是空有条款，执行时变成空头支票。我和很多人聊过这个观点，大家基本同意，而分歧点就恰恰在于，有那么一部分人认为，中国购买力还不够高，消费产业也不够成熟，所以还没到“仅退款”政策的时机。而我通常会问这部分人下一个问题：当中国的消费品已经开始掀起出海的浪潮，要把品牌与产品卖到美国，卖到全世界消费产业最成熟的地方时，你还认为我们的产品服务水平没到革新的时候吗？上海自贸区洋山港，已经是世界最大自动化码头答案当然是：但凡你有出海的“野心”，就必须接受“售后成本上升”的阵痛。当你和扎根欧美本土多年的那些企业们开启竞争的时候，就必须和他们保持同样的水平，甚至做得更好，才能实现这一轮中国企业出海的目标。每次聊到这件事，我就会觉得感慨：中国的发展实在是太快了。有时候身在其中的人，往往不知道自己已经站在了什么样的高度之上。所以相比起无法承担“仅退款”的损失，舆论场上拼多多所引发的争议，更多还是因为中国的消费品行业和零售行业，显然还对这样高强度的售后政策，缺乏足够的心理准备。大家还不习惯“仅退款”，不习惯总有一些莫名其妙的人，用莫名其妙的理由找你退货换货，然后平台莫名其妙地就答应了。但这就是一个产业从青涩走向成熟的必经之路。别说“仅退款”了，中国消费产业的服务很快就会变得越来越倾向于消费者。说句扎心的话，“仅退款”才哪到哪，消费者的好日子才刚刚开始呢…… 所以我经常说，拼多多是一家非常“反直觉”的公司。舆论经常说它赶上了“经济下行周期”里的消费降级才能成功。但事实上，下沉市场的战略，只是拼多多崛起路上的一种手段，是它开始滚雪球前的第一波流量和原始积累。但这不是拼多多的核心逻辑。这家公司真正的核心逻辑和竞争力，在于他们看到了一个节点：一个中国过去二十年经济发展、工业发展、基础设施建设的所有成果，量变带来质变的爆发性节点。中国人均GDP突破1万美元，是在2019年。而拼多多在2021年开始推出“仅退款”政策，到2023年全面推行，引发争议，期间是三年疫情的黑天鹅。这个时间点其实卡得非常准。因为通常认为，人均GDP突破1万美元，会让这个国家的消费产业迎来一个高速发展的黄金阶段，产业开始迅速成熟，逐渐完善，有了全方面与其他成熟国家竞争的基础和资格。所以“仅退款”会让中国商家完蛋吗？不会。 “仅退款”是拼多多率先吹响的号角，它或许略显激进，或许会让很多商家迎来阵痛，但它的出现并不盲目。这家公司能够成功，不是因为时代变得糟糕了，而是因为中国的消费产业正在拉开真正崛起与成熟序幕，而它率先看到了大幕拉开的征兆，也做了率先冲入战场的那一个。在这个量变引发质变的浪潮里，会有更多的玩家进来，产生更加激烈的厮杀，还有一部分商家可能会因此被淘汰。这是商业的残酷，但有时候，却也是时代进步的证明。 ---结语--- 中美的国情差异，造就了双方售后政策的差异。但一个毫无疑问的趋势是，随着消费品产业的愈发成熟，服务越发倾向于保护消费者，“仅退款”这类政策也很快会变成某种“标配”。这才是中国其他电商平台，明知争议巨大，但却还是追着拼多多的脚步跟进这一售后政策的原因。我和很多拼多多的商家接触过，其中包括我的多年好友。他曾经被无理取闹进行“仅退款”的顾客气得想哭，但冷静下来算账，他也很清楚，每个月加起来的相关售后成本，大约占到平台月收入的3%。一段时间之前，这个数字曾经到过6%，也就意味着这个成本是可以通过完善售前和产品，降到一个可接受水平的。而对于他来说，有些平台的流量费用，却已经涨到了他负担不起的位置。一年前，我建议他出海。最开始他没有信心，但今年真的做了出海项目，他才发现赛道里的外国品牌全是“脆皮”，在海外市场打了三个月，已经明显打出了信心，开始筹备下半年依托Temu的基本盘，逐渐从白牌商家转向输出中国品牌了。一年前，他纠结于“仅退款”每个月都要给他带来的损失，以及奇葩客户奇葩退货理由给他带来的“精神攻击”。一年后，我们的聊天记录里，都是海外市场分析和品牌建设、服务体系铺设的相关话题。既然趋势不可逆，那就只能拥抱趋势，不管抱上去有多疼，这都会是将你和其他商家、其他企业区别开来的东西。从某种程度上讲，拼多多推出“仅退款”，是在筛选效率更高的商家，迫使商家完善自身成本结构，逐渐走向更加成熟高效的供应链机制。只有学会适应，甚至是利用这种趋势，完成自我进化，才能逐渐在竞争中跑出来。来源：金色财经
金色财经2024-07-31
拜登退选,特朗普力挺比特币,以太坊ETF获批:数字资产概念股有望称霸美股
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，将提升矿机的需求和销量，进而带动公司业绩增长。支付处理公司 PayPal、Square（现Block, Inc.）等支付处理公司已经开始支持加密货币交易和支付。随着市场对数字货币的接受度提高，这些公司有望通过拓展业务和增加用户群体来提升收入。投资管理公司灰度（Grayscale）和Galaxy Digital等专注于数字资产的投资管理公司，将吸引更多希望通过ETF和其他投资工具进入市场的机构投资者。管理资产的增加将直接反映在公司收益的提升上。风险与挑战尽管数字资产概念股展现出巨大的增长潜力，但投资者仍需注意其中的风险和挑战。市场波动性、监管不确定性、技术风险以及竞争压力都是需要考虑的因素。市场波动性加密货币市场以其高波动性著称，价格的大幅波动可能对相关股票造成影响。投资者应具备较强的风险承受能力和市场敏感度。监管不确定性尽管比特币和以太坊ETF获批标志着监管环境的积极变化，但全球各地的监管政策仍存在不确定性。任何新的监管措施或政策变动都可能对市场产生重大影响。技术风险区块链技术和加密货币市场仍处于快速发展和变化中，技术的更新换代和安全漏洞可能带来潜在风险。公司需要不断创新和提升安全防护措施。竞争压力随着市场的扩展，更多公司将进入这一领域，竞争将变得更加激烈。现有公司需要不断提升自身竞争力，以保持市场领先地位。拜登退选、特朗普对比特币的支持以及比特币和以太坊ETF的获批，标志着政治和金融市场的一系列重大变化，这些变化可能会对数字资产市场和美股市场产生深远影响。数字资产概念股正成为投资者关注的焦点，展现出巨大的增长潜力。然而，投资者在抓住这些机会的同时，也需谨慎评估相关风险和挑战。在这一动态背景下，数字资产市场和相关股票可能成为今年美股市场的最大赢家。无论是长期投资还是短期交易，数字资产概念股都为投资者提供了丰富的机会和潜力。面对这一机遇，投资者需保持敏锐的市场洞察力和稳健的投资策略，以在快速变化的市场中取得成功。来源：金色财经
金色财经2024-07-30
投资收益成券商上半年业绩"定海神针"，17家券商利润大跌超50%
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营业务表现成为决定盈亏的关键因素。多家业绩增长的券商表示，投资收益大幅增加带动了整体业绩上升。例如，东方证券、国元证券等通过加大固定收益投资获得较好回报。东兴证券表示公司坚守绝对收益理念，积极推动各项业务稳健发展。相反，部分券商因权益投资业绩不佳而拖累整体表现。光大证券、天风证券等明确提到受权益投资收益下降影响较大。华创证券的母公司也表示，权益投资公允价值变动收益减少是导致净利润大幅下滑的主要原因之一。为应对市场波动，一些券商采取了差异化策略。红塔证券称持续优化资产负债结构，提升资产配置的科学性;首创证券则表示积极把握市场机遇，及时调整经营策略。这些措施帮助相关券商在艰难的市场环境中实现了业绩增长。经纪投行业务承压，资管业务亮点凸显除自营业务外，经纪和投行业务的表现也显著影响了券商的整体业绩。上半年市场交投活跃度下降，沪深两市成交额萎缩，加上股权融资放缓，导致证券行业的经纪和投行业务普遍承压。光大证券和浙商证券就因这两项业务收入下滑，净利润分别同比下降41.87%和14.45%。不过，少数券商的经纪和投行业务仍实现了增长。麦高证券上半年经纪业务手续费净收入同比翻倍，达到7677.31万元;投行业务也从去年同期的零收入增至317.69万元。这显示出部分券商在逆境中依然能够找到业务增长点。与此同时，资产管理业务成为部分券商的亮点。粤开证券、湘财证券、东莞证券的资管业务手续费净收入均实现增长。首创证券和太平洋证券也在公告中提到资管业务表现良好。这表明在传统业务受压的情况下，资管业务正成为券商新的利润增长点。综上所述，2024年上半年券商行业面临严峻挑战，但也展现出差异化发展的趋势。投资收益仍是决定券商业绩的关键，而经纪、投行和资管等业务的均衡发展对于券商实现稳健增长同样重要。未来，券商需要进一步优化业务结构，提升风险管理能力，以应对市场的不确定性。
金融界2024-07-30
南海农商行再次发出IPO信号，上市之路仍面临诸多考验
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.82亿元，同比大幅下降12.69%，业绩增长乏力。与之相伴的是盈利能力的持续下滑，体现在净利差和净利息收益率连年走低。2021年至2023年，南海农商行的净利差分别为2.11%、1.98%和1.76%，净利息收益率分别为2.04%、1.90%和1.72%。南海农商行在招股书中解释称，2022年净利差下降的主要原因是生息资产平均收益率相较于计息负债平均成本率下降幅度更大；而2023年净利差进一步下降，则主要是在计息负债平均成本率相对稳定的背景下，生息资产平均收益率下降幅度较大所致。资产质量恶化，资本充足率下滑除了业绩增长乏力外，南海农商行还面临着资产质量恶化的困扰。数据显示，2021年至2023年，该行不良贷款余额从13.52亿元攀升至22.94亿元，不良贷款率也从1.08%逐步上升至1.49%，远高于同期A股上市农商行1.05%的平均水平。对此，南海农商行在招股书中解释称，不良率上升主要是受外部经济环境影响，部分重点行业客户经营恶化，信用风险暴露，贷款逾期无法偿还，导致不良贷款规模扩大。与不良贷款攀升相伴的是资本充足率的逐年下滑。2021年至2023年，南海农商行的核心一级资本充足率和一级资本充足率均从15.20%下降至12.88%，资本充足率也从16.34%降至14.03%。尽管上述指标仍符合监管要求，但这种下降趋势反映出南海农商行资本内生性增长乏力，抗风险能力有所减弱。多重考验亟需破题综合来看，南海农商行在重启上市进程中面临着业绩、资产质量和资本等多重考验。一方面，其需在激烈的市场竞争中寻找突破口，扭转业绩下滑的颓势，提振市场信心；另一方面，也需妥善化解不良资产的历史包袱，夯实资产质量基础。此外，补充资本、拓宽资本补充渠道也已成为南海农商行亟需破题的关键课题。如何在发展与风控、经营与转型之间找到平衡，建立可持续的发展模式，将是南海农商行上市过程中无法回避的重大议题。正如该行在招股书中坦言："相较上市商业银行，本行现有资本补充渠道较为单一，无法满足本行长期稳健发展的资本需要。因此，本行有必要进一步拓宽资本补充渠道，建立持续资本补充机制。"能否顺利闯关资本市场，化解多重矛盾，对南海农商行而言无疑是一次严峻的考验。目前，在南海农商行之外，目前还有6家银行正在排队等待上市。
金融界2024-07-30
经调整净利润预计增长41%至46%，固生堂（2273.HK）的价值之路正加速兑现
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，盈利能力快速释放笔者认为，固生堂的业绩增长不仅是数字上的提升，更是其品牌影响力不断扩大和盈利能力快速释放的体现，源自于患者和社会对其的信任与认可。公告指出，今年上半年固生堂能实现持续稳健的增长，主要归为以下两方面原因：其一，现有线下医疗机构的客户就诊人次增加。公司持续提供全面、优质的中医医疗健康服务，得到客户广泛认可，使得品牌影响力持续扩大。其二，业务的持续扩张。其中包括，在线医疗健康平台及线下医疗机构的医师人数增加，以及线下医疗机构的数目及地理覆盖范围增长。从根本上来看，患者端、医师端、机构端等各数据增加的背后，离不开固生堂独特的商业模式和发展战略。作为中国首家横跨北上广深等核心区域的综合性中医连锁机构，固生堂不仅整合了传统中医医疗、教学和推广，更在商业模式上进行创新，成功构建“线上+线下”联动的OMO商业模式。这一模式不仅为固生堂提供了持续增长的动力，也为其在激烈的市场竞争中保持领先地位提供了坚实的支撑。通过这种OMO模式，固生堂有效地解决了传统中医诊疗过程中面临的诸多挑战。依托于HIS处方系统、门店数字化管理系统、CRM管理系统、互联网医院、运营中后台支持体系等完全自研的信息化基础，公司通过数字化精细服务提升客户就医体验，增强客户对品牌的黏性，从而带动收入增长。此外，公司还利用大数据和人工智能技术，深入分析和挖掘用户需求，定制个性化的健康管理方案，大幅提升用户的满意度。不难判断，固生堂的盈喜公告不仅是对其财务表现的肯定，更是对其商业模式和市场策略成功的进一步证明。战略持续深化，兼具成长确定性和持续性当然，固生堂并不止于此。在国家积极推进中医药服务体系不断完善与提升的大背景下，固生堂的每一步举措都高度契合政策导向。线上方面，近年来医保局关于支持“互联网+中医药”的政策陆续出台，明确提出互联网中医药未来可纳入医保支付。这不仅为患者提供了更便捷的医疗服务，也为互联网医疗的服务价值在新的支付方式下提供了更充分的体现。固生堂通过数字化手段提升服务质量和效率，满足患者多样化的健康需求。创新的线上服务模式，既能提升患者的就医体验，也为公司在市场竞争中赢得先机。线下方面，如《“十四五”中医药发展规划》强调建设优质高效中医药服务体系，推进中医馆建设，鼓励社会力量在基层办中医，实施名医堂工程，并加强中医药人才培养和队伍建设。 7月三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》也提到，促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，加快建设分级诊疗体系，推进紧密型医联体建设，强化基层医疗卫生服务等。这些指引将进一步提升国家医疗服务的覆盖面和质量，推动医疗资源的优化配置，实现医疗服务的均等化和可及性。固生堂凭借已形成的成熟运营策略，其业务模式拥有强劲可复制性。通过优化中医医疗资源布局、提升中医医疗服务能力等措施，构建覆盖城乡、布局合理的中医医疗服务网络，推动中医医疗机构向规模化、集约化、连锁化方向发展。仅从固生堂今年上半年的最新动态，其就展现出在中医药领域不断扩展和深化的战略步伐，持续强化自身成长的确定性和持续性。 3月，公司宣布拟收购宝中堂新加坡的100%股权，进一步扩大线下医疗机构网络，具有里程碑意义地开启了其出海全球化的首战。新加坡作为出海全球化的桥头堡，在推动公司中医药走向国际化的同时，更有力的激发了自身增长潜能。紧接着在5月，公司与宁波固元堂签署战略合作协议，收购固元堂旗下3家门店，持续提升区域渗透力和规模效应。此后在7月，公司与江阴市中医院签署战略合作，并成立固生堂江阴专家委员会，在医联体建设方面再下一城。目前固生堂在江苏南京、苏州、无锡、徐州、昆山等5市均设有线下门诊机构，本次医联体合作首次进驻江阴，是固生堂加快落实分级诊疗的重要举措，有利于进一步推动优质医疗资源下沉基层，极大地方便了民众的就医需求。可以说，这些布局不仅是对国家战略的积极响应，更是对自身发展机遇的精准把握。结语从专业的投资视角来看，近两个月以来，各券商及机构先后给出固生堂积极预期，展现出对其后市发展的看好。例如，摩根士丹利评级上调至超配，目标价62港元；招商证券首次覆盖，给予“强烈推荐”评级；华创证券以经调整净利润为基础，给予公司2024年30倍目标PE，对应目标市值140亿港元，维持“推荐”评级。可见，固生堂能够给资本市场带去足够的信心，或许已经可以预见其后续估值的进一步提升。
格隆汇2024-07-29

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