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超级消费黑马掉队了
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1110万千升左右、800万千升左右。业绩增长主要是通过调整产品结构和价格来实现的。重啤表现更好，实现了量价齐升。2018—2023年，重啤总销量从215万千升增加至300万千升，年复合增速达到6.89%，是5大龙头厂商中最快的，市场占有率也有一定提升。销量结构也不断往中高端转移。其中，高端品牌乌苏啤酒于2018年下半年在社交网络走红后，实现了大放量，销量从2018年的34万吨提升至2021年的83万吨，年复合增速高达35%。此后，乌苏后劲明显不足。2022年Q2华东疫情以及下半年全国疫情反复，对夜场、高端餐饮等现饮渠道产生不小冲击，中高档啤酒普遍表现疲软，自然也包括乌苏啤酒，销量可能出现负增长。 2023年，乌苏仍然处于调整修复期，有些证伪此前市场预期顺畅走全国化的逻辑。啤酒行业总产销量没有增长空间了，甚至未来还会萎缩。市场格局方面，重啤过去几年通过并购、乌苏放量等方式实现一定增长，但幅度并不大，未来还想要抢食其他巨头的蛋糕会很有难度。啤酒因运输半径等因素导致有明显的地域性特征，各省份市场占有率一定稳固下来，其他品牌挺难实现突围的。比如，重啤强势区域在新疆、重庆、宁夏、云南，2018年市占率分别为60.2%、81%、80%、40%。在安徽市场，占有11%，次于华润的72%和青啤的17%。其他省市份额极小，被其他几个巨头牢牢掌控。总之，重啤未来想要大放量，恐怕有些奢望了。 03 2003年之前的数十年内，啤酒厂遍地全国各地。2003—2013年，全国头部啤酒厂开始“跑马圈地”，叠加海外啤酒巨头进军中国，开启大规模兼并战。2014—2016年，啤酒厂围绕中低档产品开启价格战，比拼成本、牺牲利润，抢占市场份额，最终形成如今五大啤酒巨头。在2003—2016年期间，原材料大麦价格大幅上涨导致啤酒业被动涨价，包括2007年底至2008年初、2010年底至2011年初。其余时间均围绕中低档产品进行价格厮杀，最惨烈的时候，2015年华润、青岛、重啤净利率分别降至-11%、6%、-5%。 2016年及以后，啤酒巨头们开启高端化进程。重啤在“扬帆计划”下率先开启高端化改革，结束长期低价竞争局面。青啤提出“1+1主品牌+崂山啤酒第二品牌”战略，华润实施“3+3+3”决战高端战略”，纷纷开打高端牌。啤酒业中高档产品占比逐年提升，从2015年的22.33%提升至2020年的32%。2021—2022年，在新冠疫情冲击下，高档产品增速表现依然要好于经济产品。中高端占比提升，啤酒吨价自然水涨船高。2016年，青岛、华润、重庆产品吨价分别为3296元、2449元、3378元。到2022年已经涨至3985元、3177元、4915元。重啤涨价幅度最大，6年复合增速高达6.45%。从2023年开始，啤酒高端化升级以及涨价变得更为困难了。2023年，重啤吨价为4942.4元，同比仅增长0.57%，较此前几年大幅放缓。从产品结构看，高档及主流产品营收均增长5%左右，而经济产品却增长了超过10%，产品结构升级明显放缓了。最为诧异的是，重啤把酒的档次进行了重新划分，8元以上为高档，4—8元为中档，4元以下为低档，而之前分别为10元、6—10元、6元以下。从重啤的经营数据和划分举措来看，啤酒有点消费降级的意思，断掉了过去几年持续消费升级的大趋势。从以上维度看，重啤未来产品结构升级以及提价空间恐怕要打折扣了。 04 过去，市场基于重啤高估值，主要基于几点期待：第一，根据过去高增速业绩线性预期未来可以持续；第二，对高端乌苏啤酒全国化抱有很大期待，预期可以在华南等重要市场能够攻城略地；第三，产品结构持续升级，保持行业领先。如今三年过去了，以上预期均或多或少有些证伪，重啤也回归到L 低速增长常态，估值回落到20多倍，算是相对合理状态。目前，重啤面临跟海天味业、涪陵榨菜、绝味食品等消费龙头一样的增长困境，尽管刚需仍在未来发展无忧，但当下消费力尚需继续恢复，想要重新回到当初的荣光，也是要点时间等待。但好在重庆啤酒的股价也算比较充分反映了之前的现实状况，至于目前的这个状态算不算至暗过去熬到黎明的新时期，或许还是要看接下来的一期财报它的业绩能否站稳了。
格隆汇2024-04-07
DDO Chain科普篇：AI与加密货币 - 最新数据与发展
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的表现明显优于主流代币。AI代币⼀年的业绩增长从200%到最⾼650%不等。相⽐之下，BTC在年底上涨了150%，⽽以太坊的涨幅为44%。但是，值得注意的是，与AI代币相⽐，BTC和ETH的市值要⾼很多。因此，BTC和ETH的涨幅百分⽐⾃然相对较⼩。这种对⽐主要是为了凸显出近⼏个⽉内AI代币的强劲表现和上涨的人气。总体⽽⾔，AI已获得巨大关注。AI应用程序的普及迅速攀升，吸引了投资者和个⼈用户的持续兴趣。此外，AI代币的表现持续强劲。除了以上趋势，AI与加密货币相结合的各种创新同样值得讨论。 AI与加密货币发展 AI与零知识智能合约具有基于代码的⾃动化功能，以⾼效⽽闻名。但特别是在复杂的意外情况下，智能合约的预定义性质有时会导致适应性欠缺。此时，AI⼦领域机器学习(ML)就能带来显著改善。机器学习模型在经过大量数据集训练后，能学习、调整并做出⾼度准确的预测。这些模型集成到智能合约中，即可更具适应力和灵活性。这种集成的一大主要挑战是链上机器学习计算的开销高昂。这进而引出了零知识机器学习(ZKML)的概念。ZKML将零知识证明与机器学习相结合。在这种设置中，机器学习计算通过链下处理，⽽零知识证明则用于验证这些计算的完整性，且不会透露实际数据。智能合约利用ZKML，可有效发挥AI的作用，同时保持区块链技术的安全性和透明度。其中⼀项重大进展是，DDO Chain与ZKP的结合，可以利用DDO Chain网络来验证资产估值，⽽不会泄露专利知识产权。可以帮助⾃动做市商(AMM)开发优化长尾资AI驱动的链上指数基⾦（附带运行链上加密证明）或专注于特定主题的预测市场中发挥至关重要的作用，增强和验证预测市场中众筹定价信号的准确性。 AI与数据分析准确的市场数据是了解行业趋势的关键，并对投资者做出明智投资决策至关重要。但是，刷单交易等虚假交易可能会⼈为抬⾼销量，歪曲真实的成交量。将AI集成至分析中，可剔除无效数据，尽量让输出数据更准确。这通过AI和机器学习(ML)基本就能实现。海量数据输⼊馈送到AI和机器学习中，用于识别刷单交易模式或趋势。最终结果即可更准确地反映市场活动。以DDO Chain为例，由AI驱动的数据分析系统利用AI和机器学习来实时检测刷单交易或可疑交易模式，从⽽提供准确数据。使用AI/机器学习即可相对轻松地分析大量数据，辨别真实交易量和虚假交易量。这⼜相应地有助于投资者做出明智决策。结语 AI与加密货币的融合预示着前沿技术潜力无限，或将重塑数字领域格局。此举在业内掀起巨大轰动，令大众激动不已。以AI为中心的代币热度持续升温，在线搜索趋势表明大众关注与日俱增，凸显出⼈工智能领域的发展在不断加快。实际用例增加趋势可喜，势必有利于长期增长。来源：金色财经
金色财经2024-04-07
研报掘金丨东方证券：中海油服23年业绩稳定增长，维持“买入”评级
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、14座半潜式钻井平台。基于公司23年业绩增长情况以及油服行业景气度，上调了公司钻井平台使用率预测以及油田技术服务业务规模预测，可比公司2024年PE为23倍，对应目标价20.24元/股，维持买入评级。
格隆汇2024-04-07
新诺威（300765.SZ）：公司将于2024年开始并表巨石生物
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术优势和产品布局优势。谢谢！ 3、未来业绩增长点在哪儿？您好，公司未来将持续巩固和深化现有业务，同时加速生物医药领域发展布局，进一步增强上市公司未来盈利能力和可持续发展能力。谢谢！ 4、请问什么时候执行分红？您好，感谢您对公司的关注，公司将于2024年4月9日召开股东大会审议年度权益分派事项，谢谢！ 5、公司未来会延续高分红的做法吗？您好，感谢您对公司的关注！公司实施积极、持续、稳定的利润分配政策，并将综合考虑发展所处阶段、未来业务模式、盈利规模、现金流量状况、投资资金需求等具体情况后确定利润分配方案。公司自上市以来积极进行现金分红，积极回报投资者，谢谢！ 6、请问公司今年以来咖啡因销售情况如何？价格是否波动很大？您好，感谢您对公司的关注，有关公司业绩情况，请您关注公司将于2024年4月23日披露的一季度报告，谢谢！ 7、请问公司，已经过去几个月，为什么还不申请更改证券简称？您好，感谢您对公司的关注，根据相关规定，上市公司变更证券简称需要取得交易所同意，我们将根据相关规定办理。谢谢！ 8、请问公司未来是否会全面转型医药行业？怎么看原有的保健食品业务？您好，感谢您对公司的关注！公司通过完成对巨石生物的控股，将业务链延伸至生物创新药领域，打造领先的创新生物医药平台是公司的长期发展战略。保健食品业务是公司的重要组成部分，公司“果维康”品牌在保健食品领域的影响力持续增强，行业地位不断巩固。谢谢！ 9、未来是否会并购更多的石药集团的资产？您好，感谢您对公司的关注，目前暂无相关计划，谢谢！ 10、公司以前上市募资等发展特医食品，现在特医食品这块没有放在重点方向吗？上市的几款特医食品销量是否不理想？下属公司圣学葡萄糖和恒鲁生物成立的HMO合资公司，现在是个什么样的状态？您好，感谢您对公司的关注！特医食品的研发、生产与销售是公司的业务之一，目前收入占比较小。公司将持续巩固和深化现有业务，同时加快生物医药领域布局，增强上市公司未来盈利能力和可持续发展能力。石药圣雪投资的hmo正在积极推进研发和产业化相关工作。谢谢！ 11、公司的特殊医学用途配方食品现在销售情况如何，占总营收比重大吗？您好，感谢您对公司的关注，公司已有两款非全营养特医食品获批上市，目前仍处于市场推广阶段，占营业收入比例较小，目前未对公司整体业绩产生较大影响，谢谢！ 12、未来公司是否会把发展重心放在创新药方面，会减少对功能性原料方面的投资吗？您好，感谢您对公司的关注，公司将会巩固并提升功能性原料行业的龙头地位，并深化生物医药领域布局，加速打造领先的创新生物医药平台，谢谢！ 13、有以下几个问题：1.巨石的RSV疫苗研发处于什么阶段？2.mRNA平台有无开发新冠和流感联合疫苗的计划？3.今年会有项目licenseout吗？谢谢！您好，感谢您对公司关注，巨石生物的RSV疫苗，已于2023年11月提交Pre-IND；mRNA平台暂无开发新冠和流感联合疫苗的计划。如有licenseout将履行信息披露义务，谢谢！ 14、巨石生物PD-1单抗和奥马珠单抗进行到什么阶段了？预计什么时候能获批上市？您好，感谢您对公司的关注！PD-1单抗和奥马珠单抗目前处于申报上市阶段，公司将在产品获批上市后，按照相关规定及时履行信息披露义务，谢谢！ 15、请问公司在mRNA和RSV疫苗方面，有哪些研究方向布局以及是否有正在研发的内容。您好，感谢您对公司的关注。公司的mRNA平台主要有三大类在研产品，第一类是预防性疫苗如RSV疫苗；第二类是治疗性疫苗如VZV和HPV的疫苗；第三类是登革热疫苗。谢谢！ 16、请问1、是什么原因导致公司在38元以内回购如此缓慢？2、石药圣雪投资的hmo今年什么时候投产，收入预期如何？3、公司什么时候改股票名称？4、百克生物什么时候评估完成，并进入下一步？您好，感谢您对公司的关注！公司看好未来长期发展，根据市场及公司情况按进度实施本次回购计划。石药圣雪投资的hmo正在积极推进研发和产业化相关工作。根据相关规定，上市公司变更证券简称需要取得交易所同意，公司将根据相关规定办理。石药百克的评估工作仍在持续推进中，公司正在积极推进本次交易相关工作进展。谢谢！ 17、第一个问题：公司把回购价格提高到38元，3月份公司股价很多交易日低于38元，为什么在3月份才回购了10万股左右，这是不看好公司的股价吗？或者说不看好公司价值吗？第二个问题：公司未来的发展方向如何？准备怎么样更好的回报中小投资者？您好，公司看好未来长期发展，根据市场及公司情况按进度实施本次回购计划。公司将创新作为未来长期发展战略，将持续巩固和深化现有业务，做大做强主业，通过增强上市公司未来盈利能力和可持续发展能力回报广大投资者。谢谢！ 18、公司对百克生物的收购公司计划最晚什么时候完成？对于回购价有公告提高，但对于回购却没有履行真正的回购动作，或者说回购的金额非常少，为什么？另外对于定增和回购价格整体还是偏低的。公司后续对于市值管理有什么新的措施？您好，目前本次回购仍在计划期限内，公司根据市场及公司情况实施本次回购计划，并严格按照相关规定及时履行信息披露义务，相关进展敬请关注公司披露的相关公告。谢谢！ 19、请问贵公司何时可以并表巨石生物？收购石药百克什么时候可以完成？另公司的回购工作何时才能全部完成？您好，感谢您对公司的关注！1、公司将于2024年开始并表巨石生物。2、本次收购石药百克所涉及的各项工作仍在持续推进中，公司正在积极推进本次交易的相关工作。3、根据回购方案，公司回购实施期限为董事会审议通过之日（2023年9月20日）起的12个月。谢谢！ 20、请问百克生物的TG103以及司美格鲁肽注射液等，在CDE查询来看，为什么都是石药中奇制药在做申报，这其中有何关联关系？您好，感谢您对公司的关注。TG103注射液（创新型长效重组人源胰高血糖素样肽-1（GLP-1）Fc融合蛋白）以及司美格鲁肽注射液（长效胰高糖素样肽-1（GLP-1）类似物）为石药百克的在研管线，权益归属于百克，目前处于临床阶段。谢谢！ 21、请问石药百克的交易并购进展如何，估值怎样？您好，感谢您对公司的关注。本次交易所涉及的各项工作仍在持续推进中。待相关工作完成后，公司将再次召开董事会审议本次交易的相关事项，并按照相关法律法规的规定履行有关的后续审批及信息披露程序。谢谢！ 22、石药集团百克（山东）生物主要产品是什么？有哪些在研产品？您好，感谢您对公司的关注！石药百克的主要产品为长效升白制剂津优力，是我国第一个拥有自主知识产权的长效重组人粒细胞刺激因子注射液。主要在研产品包括GLP-1类药物，如TG103注射液、司美格鲁肽注射液等，未来发展前景广阔。 23、发现公司的ESG表现好像有点下降，商道融绿评级从A-下降到B。请问您的公司有什么应对ESG风险的策略吗？是否有具体的ESG指标提升的计划？您的公司是否会在未来增加ESG方面的投入呢？您好，感谢您对公司的关注，公司始终高度重视环境保护、社会责任、公司治理等方面的工作。目前公司暂未单独披露ESG报告，但在定期报告中披露了环境保护、社会责任、公司治理等有关ESG信息。未来公司将继续推进和完善ESG相关工作，积极践行可持续发展理念，不断提升公司治理水平，促进企业高质量发展。谢谢！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-07
二季度开局富国基金旗下基金年报出炉
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支众多的大板块，在很多细分领域都能找到业绩增长和估值匹配的个股机会。 ➤消费：作为后周期板块，防御是最好的进攻，我们仍然倾向于寻找竞争格局优化的行业，以及在行业格局变化中地位有明显提升的公司。我们比较看好的方向是家电、线下复苏相关的零售业、必选属性强的大众消费品以及部分出行链。 ➤科技：继续跟踪，希望能找到真正受益于产业趋势，且具备估值性价比的优质公司。” ——富国研究精选 2023年年报 2024年我们对市场保持乐观。富国城镇发展基金经理蒲世林 “2024年我们对市场保持乐观，虽然国内外宏观经济仍然有不确定性，但经过2024年年初的暴跌市场对各种负面因素已经充分消化，估值已经跌至极具吸引力的位置，虽然指数未必有很大的上涨空间，但确实是选股的最佳时机。随着经济增长中枢的放缓，无风险利率已经显著下降，股市提供的静态股息就已经在大类资产里面显现出突出的性价比，只要市场预期稍有好转，就会迎来较好的机会。新的一年，我们仍然会坚持均衡的配置，坚持性价比，尽力实现稳健的收益目标。 ——富国城镇发展 2023年年报我们始终坚持基于基本面去找寻合理估值的企业以期获得长期EPS增长带来的回报。富国价值优势基金经理孙彬 “展望2024年，我们需要关注政策层面的变化以及市场流动性的变化。市场的估值已经处于极低的位置。我们始终坚持基于基本面去找寻合理估值的企业以期获得长期EPS增长带来的回报。从行业上看，我们看好美元计价的大宗商品以及其对应的资源股。地缘政治及出口贸易的摩擦在大选年会对世界贸易格局产生较大的影响。我们关注在海外设厂的出海企业。我们看好创新药和医疗器械为代表的医药创新及医药出海。从风格上，我们仍然看好红利类资产的表现。利率下行以及经济及收入变化的演绎是红利类资产重估的催化剂。我们也需要更加重视微观交易结构变化带来的部分极端环境下部分资产的价格大幅波动。在极端环境下，需要适当的加大换手率去找寻错误定价带来的投资机会。” ——富国价值优势 2023年年报展望2024年，我们判断二级市场供求关系将优于去年。富国转型机遇基金经理曹文俊 “展望2024年，我们判断二级市场供求关系将优于去年。市场处于低预期、低估值、低风险偏好多重叠加的极端状态，我们期待经济基本面的坚实筑底以及各项指标的均值回归。行业配置上，我们相对看好的行业包括：1) 医药及医疗设备，刚性的需求叠加代际偿付能力的提升，行业政策转向温和，行业具备长久期逻辑，估值性价比较高；2）化工、机械领域：景气度触底回升，公司自身阿尔法能力突出、安全边际高的个股，细分行业如轮胎、叉车等；3）生猪养殖、饲料等：受益于CPI回升，景气度上行的领域；4）上游资源品如铜、黄金、煤炭等，2024年为流动性转向宽松的起点，供求关系偏紧的资源品弹性较大。” ——富国转型机遇 2023年年报我们不再悲观，当前足够低的价格已为未来提供了较好的潜在回报率。富国优质企业基金经理易智泉 “无论从哪些指标来看，A股均已进入底部区间，好公司、好价格正在批量出现，因此，我们不再悲观，当前足够低的价格已为未来提供了较好的潜在回报率。考虑到增长动能转换和人口巨变，名义利率永久性下降的大时代，本组合立足于高质量的股东回报和有价值的成长两个基本原则，主要配置优秀的高股息公司，风险已出清的医疗健康标的，以及在海外市场有极强竞争力的优秀中国企业，我们认为这三类资产有能力穿越熊市的低迷期，并且在风险收益特征上互补，有望构建出均衡的高夏普组合，假以时日，有望为投资者提供合理的回报。” ——富国优质企业 2023年年报展望24年，我们更加积极乐观。富国天润回报基金经理于渤 “展望24年，我们更加积极乐观，国内，经济在各项稳增长措施逐步显效的过程中，将趋稳向上，海外，美国加息和缩表都将结束，对全球风险资产的高利率压制也将有所缓解，整体宏观环境趋稳，国内结构性机会层出不穷，多个新兴产业迸发活力，从发展阶段看，很多产业渗透率不高，未来空间较大，产业发展速度快，孕育良好的投资机会，此外，传统行业估值低，有较好的赔率，在经济企稳向上的过程中，也会有阶段性机会。” ——富国天润回报 2023年年报展望2024年，应该是较为乐观的一年。富国中小盘精选基金经理曹晋 “展望2024年，应该是较为乐观的一年。虽然上述的长期问题变量仍然存在，但是目前的估值或多或少已经在反映市场的担忧。疫情结束以后，很多企业家经过一年的适应和调整，也在逐步适应新的宏观环境。从机会来说，企业出海和技术升级仍然是我们比较关注的两大方向。中国企业家的核心能力就是调整和应变。2019年中美贸易战爆发后，受制于关税影响，中国企业的前景一度看淡。但是企业家通过积极的产能转移东南亚和拉丁美洲，通过和下游客户议价，整体受影响仍然不大。部分企业在2019年之后业绩持续增长，反而市场份额得到扩张。这一次疫情虽然加剧了中国和全球的脱钩，但是优秀的企业仍然跟随全球巨头在产品和技术研发上投入，这类企业后续投资机会有望持续超预期。海外国家对我们科技的围追堵截，会进一步催生中国政府的鼓励创新，推动创新发展。 2023年受疫情伤痕影响，居民普遍对可支配收入预期下降，市场比较担忧消费降级。但是一些具备技术创新，和用户体验上升的消费产品仍然在消费者中受到欢迎。随着买房逐步脱离刚需，很多年轻人更希望把收入分配在提高生活质量的高品质消费上。我们看到出行旅游，高科技电子产品和文化内容等口红经济需求出行明显上升，未来这些领域投资机会仍然值得重视。” ——富国中小盘精选 2023年年报伴随着23年市场的回调，以及对经济复苏的较低预期，本基金认为市场的上行风险大于下行风险。富国消费主题基金经理王园园 “展望24年，伴随着23年市场的回调，以及对经济复苏的较低预期，本基金认为市场的上行风险大于下行风险。考虑消费板块已处于估值和预期都相对较低的位置，板块机会也相对大于风险。中长期来看，国内消费仍将沿着消费升级、品牌集中度提升等方向持续的发展，本基金将继续保持优选行业、精选个股的操作思路，坚持寻找可持续高质量成长的优质企业，来分享企业自身成长带来的投资收益。” ——富国消费主题 2023年年报我们坚持跟踪未来市场空间大、落地兑现度相对高的方向，赚取产业发展带来的超额收益。富国新材料新能源基金经理徐智翔 “本产品依然前瞻布局产业创新方向，虽然期间可能波动较大，但我们坚持跟踪未来市场空间大、落地兑现度相对高的方向，赚取产业发展带来的超额收益。科技方向：1）具身智能将是物理世界AI的最佳载体，就是像人一样能与环境交互感知，有自主规划、决策、行动、执行能力的机器人或仿真人，智能汽车和人形机器人就是最典型的具身智能体，我们认为具身智能的市场空间非常巨大，将成为科技投资的主线之一。2）智能终端是一个很宽泛的概念，包括手机、电脑、汽车、家居、可穿戴设备等，我们最关注的是可穿戴设备领域的创新，特别是融合了空间计算和AI功能的新产品，比如MR头显、AI智能助理，如果有好的内容呈现，有望成为爆款；3）商业航天的宗旨是人类文明的延续，随着可回收技术成熟，运力成本快速下降，人类将进入太空时代，卫星互联网只是探索的第一步，一批民营航天公司持续创新突破，打开了行业天花板，关注火箭制造、卫星制造、地面配套建设等机会。新能源方向：通过复盘消费电子，我们认为当前的新能源非常类似2022年四季度消费电子的底部特征，而在2023年下半年消费电子的主升浪行情中，一方面是在白马中筛选报表质量好、逻辑反转的标的，另一方面是挖掘创新的方向，比如华为链、折叠屏、钛合金等，我们在新能源领域也是同样的选股策略，在此前熟悉的公司中选择有alpha的标的，以及挖掘高压快充、电网出海等新的机会。” ——富国新材料新能源 2023年年报 2024年新能源的机会将呈现结构性。富国汽车智选基金经理张富盛 “2024年新能源的机会将呈现结构性，我们对细分行业的主要观点如下：1、光伏：基本面仍在左侧，我们将主要关注库存去化和盈利指标，在硅料价格快速下跌后，预计行业去库将加快，二季度是行业见底的重要观察时间点。2、锂电：尽管中游材料和锂电池在经历1年半的调整后，库存和盈利都基本见底，但我们预计上游碳酸锂价格还有一定下行空间，因此整个板块可能要等到二季度碳酸锂价格见底才能迎来更好的布局时点。3、储能：储能的需求确定性较强，但同样面临上游碳酸锂价格的周期性；以及欧洲户储相关产业链的库存去化过程。4、新能源车及零部件：整车厂的价格战仍将持续，但我们认为汽车出海和智能化是较好的机会；我们看到城市 NOA 等智能驾驶的进展超出预期，特别是价格带的下沉有望大幅提升高阶智驾系统需求。5、电网及设备：海外对电网设备比如变压器和电表需求强劲，相关公司的估值较低，我们预计24年在板块内可能仍有一定超额收益。” ——富国汽车智选 2023年年报目前生物医药行业各子领域估值整体处于十年估值低位。富国生物医药科技基金经理曾新杰 “目前生物医药行业各子领域估值整体处于十年估值低位，长期持有业绩可以持续兑现的标的具备较高的隐含收益率，这意味着医药行业具备极高的长期系统性的布局机会。我们一方面坚持长期持有具备广大远景的优秀公司，做时间的朋友；同时也加大布局有新技术、新成长标的，等待市场情绪在某种时候的合理回归以及优秀公司成长起来后自然的价值呈现。” ——富国生物医药科技 2023年年报整体A股的股债收益比具备强吸引力。富国金融地产基金经理韩雪 “展望2024年，货币政策在海外利率和国内房地产的实际利率有下降需求的问题之间面临选择，国内库存周期进入到下行的尾声，财政政策和房地产行业政策依然对国内宏观经济的企稳和上市公司盈利预期至关重要。目前A股上市公司盈利增速和估值分位数均处于低位，股价风险得到较为充分的释放，整体A股的股债收益比具备强吸引力。本基金将继续坚持价值导向和精细化管理，在金融地产行业中寻找业绩景气程度和估值匹配较好的个股进行配置，同时重点关注宏观经济、流动性和上市公司的边际变化，努力为持有人获取更好回报。” ——富国金融地产 2023年年报投资策略上，我们防御和成长并重，自下而上选股为主。富国中国中小盘基金经理张峰 “年初的快速下跌引发了各方面的关注，随后市场在干预下企稳。一季度整体来说，可能仍然以稳为主；二季度需要看一季度的整体经济状况，如果经济状况尚可，可能不会出台更多的政策，如果经济状况偏差，那会有更多的经济政策出台。所以整体来说上半年可能是一个磨底过程。展望下半年，如果有越来越多更有力度的政策出台，经济可能会企稳，随着经济前景的预期企稳，股市可能会有比较好的反弹。2024年下半年要根据经济恢复力度以及美国的潜在衰退情况来做判断，目前市场预估美国衰退还是温和的，但也是一个比较大的不确定性因素。投资策略上，我们防御和成长并重，自下而上选股为主。” ——富国中国中小盘 2023年年报本文来源：财经报道网
证券之星2024-04-07
三重引擎驱动高价值增长，珍酒李渡(6979.HK)成行业盈利新范本
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擎可以协同发展、合力共振，大大增强集团业绩增长的确定性，珍酒李渡在白酒行业中的独特之处也由此凸显。华福证券研报指出，珍酒李渡产品覆盖范围包括酱香、浓香及兼香，价位带横跨高端、次高端、中端及以下。在当前经济与消费充满不确定性的大环境下握有较多着力点，各品牌间也可形成一定的风险对冲作用力。在当前市场中，是相当稀缺的成长型白酒企业。展望未来，在产能方面，预计2024年珍酒李渡的总产能将突破5.6万吨，其中酱香4.5万吨，兼香7000吨，浓香4000吨。随着多品牌同时发力，生产端持续扩充优质产能，逐步提升基酒储备，珍酒李渡有望强化核心竞争力，毛利率有望继续稳步提升。配合渠道端布局的持续深化，珍酒李渡产品销售加速放量，将进一步打开盈利空间，继续以高增长态势领跑行业。
格隆汇2024-04-07
三重引擎驱动高价值增长，珍酒李渡(6979.HK)成行业盈利新范本
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擎可以协同发展、合力共振，大大增强集团业绩增长的确定性，珍酒李渡在白酒行业中的独特之处也由此凸显。华福证券研报指出，珍酒李渡产品覆盖范围包括酱香、浓香及兼香，价位带横跨高端、次高端、中端及以下。在当前经济与消费充满不确定性的大环境下握有较多着力点，各品牌间也可形成一定的风险对冲作用力。在当前市场中，是相当稀缺的成长型白酒企业。展望未来，在产能方面，预计2024年珍酒李渡的总产能将突破5.6万吨，其中酱香4.5万吨，兼香7000吨，浓香4000吨。随着多品牌同时发力，生产端持续扩充优质产能，逐步提升基酒储备，珍酒李渡有望强化核心竞争力，毛利率有望继续稳步提升。配合渠道端布局的持续深化，珍酒李渡产品销售加速放量，将进一步打开盈利空间，继续以高增长态势领跑行业。
格隆汇2024-04-07
中银证券：给予贵州茅台买入评级
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茅台1935带动营收快速增长，未来两年业绩增长确定性高》，本报告对贵州茅台给出买入评级，当前股价为1715.11元。　　贵州茅台(600519)　　贵州茅台公布23年报。2023年实现营收1476.9亿元，同比增长19.0%，归母净利747.3亿元，同比增长19.2%，每股收益59.49元/股。2023年公司拟10股派发现金308.76元（含税）。4Q23营收和归母净利分别为444.3亿元和218.6亿元，营收同比增20.3%，归母净利增19.3%。2023年营收高于前期的预告，也高于去年的目标规划，维持“买入”评级。　　支撑评级的要点　　2023年茅台酒量价齐升，销量增速超过10%，茅台1935放量带动系列酒营收大增29.4%。（1）茅台酒23年营收1265.9亿元，同比增长17.4%。茅台酒销量4.2万吨，同比增11.1%，消费场景恢复，23年一批价均价2740元，同比基本持平，推升产品性价比，终端需求保持了旺销的态势。吨价300.6万元/吨，同比增5.7%，我们判断主要由于直营渠道占比提升，另外与公司23年11月对茅台酒开始提价也有一定影响。4季度茅台酒收入增长17.6%，11月1日普茅出厂价上调了20%左右，12月中旬之后普茅批价小幅回升，因此我们判断4季度公司可能主动调整经营节奏，控制了普茅发货量，维护价格稳定。（2）系列酒营收206.3亿元，同比增29.4%，销量3.1万吨，同比增2.9%，吨价66.2万元/吨，同比增25.7%，其中4Q23营收同比增48.2%。系列酒收入贡献主要来自吨价提升，销量小幅增长，茅台1935带动系列酒整体产品结构优化。根据年报信息，茅台1935已成为营收百亿级大单品，茅台王子酒单品超40亿元，汉酱、贵州大曲、赖茅单品分别超10亿元。　　i茅台平台带动2023年直营渠道占比快速提升。（1）2023年公司直营渠道收入672.3亿元，同比增36.2%，收入占比45.7%，同比2022年上升5.8pct，i茅台数字营销平台对直销收入贡献较大。根据公司年报，2023年i茅台实现营收223.7亿元，同比增88.3%，根据茅台集团2024年工作会议，i茅台平台注册用户超5300万人，日活用户超480万人。其他线上平台2023年营收18.3亿元。由于直营渠道占比已达到较高水平，23年4季度直营收入同比增20.2%，慢于1-3Q23的44.9%，显示i茅台对销售的拉动作用减弱。（2）2023年公司传统渠道营收799.9亿元，同比增7.5%。2023年国内经销商减少5家，增加1家至2080家，国外经销商增加1家至106家。预计未来传统渠道占比将继续下降。　　团队进取，余粮充足，未来两年业绩增长的确定性高。（1）公司高管团队锐意进取，新产品和新渠道持续发力，在品牌年轻化、数字化、国际化等几个方面成绩突出。（2）过去两年，公司提升直销渠道比例，同时释放了较多非标产品、茅台1935，助力报表业绩持续增长。我们认为，23年11月普茅提价可确保2024年业绩目标顺利实现，公司可以从容梳理非标和1935的渠道和价格体系，从而推动这些产品长远良性发展。（3现阶段公司渠道体系健康，库存水平合理，普茅渠道利润较高，可撑起业绩安全垫，未来两年增长的确定性较好，我们预计营收将维持15%以上的增速。　　估值　　2023年公司规划营业总收入同比增长15%左右，综合考虑产品提价和终端需求情况，预计公司可超额完成全年规划，预计2024-2026年EPS分别为69.37、80.30、91.02元/股，同比分别增16.6%、15.8%、13.4%，对应24至26年市盈率分别为24.7X、21.4X、18.8X，维持“买入”评级。　　评级面临的主要风险　　渠道库存超预期。经济恢复不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.52%，其预测2024年度归属净利润为盈利888.1亿，根据现价换算的预测PE为24.26。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级30家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为2342.62。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-04-07
中银证券：给予春立医疗买入评级
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机器人以及骨科动力产线，有望借此开发新业绩增长点。　　估值　　由于骨科集采和医疗反腐影响高于预期，我们调整了公司盈利预期，预期公司2024-2026年归母净利润分别为3.47亿元、4.30亿元、5.47亿元EPS分别为0.91元、1.12元和1.43元，PE分别为22.2倍、17.9倍、14.1倍，维持买入评级。　　评级面临的主要风险　　行业政策变动风险，产品销售不及预期风险，境外供应商迟供断供风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安丁丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.95%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.53亿，根据现价换算的预测PE为21.85。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为25.38。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-04-07
山西证券：给予锦江酒店增持评级
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持续修复，看好公司后续运营效率提升带动业绩增长。我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.44\1.67\1.87元，对应公司4月3日收盘价27.3元，2024-2026年PE分别为19\16.4\14.6倍，维持“增持-A”评级。　　风险提示　　公司经营成本上升风险；居民消费需求恢复不及预期风险；市场竞争加剧风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券李珍妮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.98%，其预测2024年度归属净利润为盈利17.5亿，根据现价换算的预测PE为16.65。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级15家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为38.08。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-04-07

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