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平安证券：给予心脉医疗增持评级

致公司出海节奏低于预期，可能会对中长期业绩增长造成负面影响。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安丁丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.75%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.43亿，根据现价换算的预测PE为23.37。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为213.9。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-03-28

A股反弹意愿坚决，TMT全线反攻！万亿级预期引爆低空经济，国防军工ETF(512810)盘中摸高4.7%！

易量有望自低位回升，带动金融科技类公司业绩增长。布局AI+金融，关注市场活跃标的——金融科技ETF（159851）。资料显示，金融科技ETF（159851）被动跟踪中证金融科技主题指数，指数“弹力出众”！第一大行业为计算机，占比约80%，覆盖了数字经济、ChatGPT、信创、金融IT等热门主题。第二大行业为非银金融（主要为互联网券商），占比近14%。数据、图片来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.3.28。风险提示：A50ETF华宝被动跟踪中证A50指数，该指数基日为2014.12.31，发布于2024.1.2；国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26；信创ETF基金被动跟踪中证信创指数，该指数基日为2017.12.29，发布于2012.12.21；金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，A50ETF华宝（159596）、国防军工ETF（512810）、信创ETF基金（562030）、金融科技ETF（159851）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-28

个股普涨难掩资金跟进乏力，投资者仍需谨慎

市场需求的推动下，有望在未来实现较好的业绩增长。在主题基金方面，我们建议投资者继续采取双向配置的策略，既关注大消费主题，也关注科技成长主题。大消费主题涵盖了与人们日常生活密切相关的行业，如食品饮料、家电等，这些行业具有稳定的增长前景和广泛的消费群体。科技成长主题则包括了新一代信息技术、人工智能、新能源等领域，这些领域具有较高的成长性和创新性，有望为投资者带来丰厚的回报。

金融界2024-03-28

元征科技(02488.HK)：2023年净利润约1.69亿元末期息每股0.24元

发末期股息每股0.24元人民币。集团业绩增长主要由于：1)跨境交流全面复常，海外业务强劲增长；2)智慧价格算法赋能软件业务，诊断软件线上采购及付费升级订单超预期。集团利用AI和大数据等新技术持续提升软件业务的智慧化程度，精准分析客户数据，个性化推送服务提醒和营销信息，基于智慧算法动态定价，带动在线收入增长；同时，逐步分离诊断设备与诊断软件的销售，客户可选择在线购买诊断软件及续费升级，采购灵活度和采购意愿显著提升。2023年软件业务再创新高，收入达12,679万元，同比增长约50%。

格隆汇2024-03-28

阳光保险：坚守主业保持战略定力，穿越行业周期展现韧性

际，交出兼具活力与稳健的高质量答卷。业绩增长、盈利质量稳步提高 2023年，阳光保险继续坚持“好中求进”的价值发展理念，主业快速发展，保费收入大幅增长，内含价值不断提升，业务结构不断优化。截至2023年末，公司实现总保费收入1189亿元，同比增长9.3%，保险服务收入599亿元，同比增长7.5%，内含价值1040.6亿元，可以口径同比增长6.4%。作为衡量保险公司盈利能力的重要指标，NBV一直受到较高关注。2023年阳光保险NBV 35.96亿元，同比增加44%。值得一提的是，东吴证券研报显示，从行业来看，阳光保险NBV增长速度预计连续两年领跑A+H上市同业。其实，阳光保险NBV大幅增长并不意外，实际上，在过去几年阳光保险NBV本就优于同业，且在2022年行业普遍深度调整期中，阳光保险是唯一一家实现NBV 同比正增长的上市险企。 NBV的快速增长，既表示公司业务价值质量高，也预示着公司收入在未来有望持续增长。在这背后，是阳光保险在寿险方面始终坚持价值引领，多渠道协同发展。其中，个险渠道实现总保费收入186.7亿元，同比增长18.1%，新单期缴保费收入43.0亿元，同比增长46.5%。个险渠道聚力锻造特色绩优体系，队伍产能与绩优人员数量大幅提升，人均产能进一步提升至2.1万元，同比增长44.4%，MDRT达标人数同比增长84.7%。此外，在精英队伍打造方面，阳光保险通过多种举措，从招募、培训、日常管理全方位推进队伍转型升级，精英队伍人力同比增长21.6%，大专及以上学历占比84.8%，人均产能4.9万元，是整体个险队伍的2.4倍。富有阳光特色的职域营销也不断提升行业覆盖的广度和深度，在重点行业领域建立了标准化的开拓模式，价值发展模式逐步成型，2023年新单期缴保费收入实现翻倍以上增长。财险业务方面，2023年，阳光财险继续坚持“好字当头，好中求进”发展理念，业务规模快速增长，业务结构持续优化，盈利能力持续增强。承保综合成本率为98.7%，同比下降0.7个百分点；实现原保险保费收入442.4亿元，同比增长9.6%。在车险业务板块，阳光财险通过持续深化车险智能生命表工程，打造四大算法智能策略模型，车险智能生命表突破“最后一公里”，实现行业领先的风险定价能力、风险成本刚性管理和最优资源配置全智能化，构建了独特的车险竞争优势。2023年，阳光财险车险承保综合成本率98.9%，实现承保利润2.9亿元，家用车保费增速10.8%，新能源车保费增速46.4%。在非车业务板块，阳光财险立足服务国家战略和支持实体经济，持续提升非车产品及风险服务方案的定价能力，建立了以“一表两册”为整体框架的非车数据生命表体系，支撑核保人业务报价能力提升，引领和支持销售队伍市场拓展能力提升，进一步夯实非车业务的平衡发展基础。同时，信用保险生命表也取得实质性进展，有效提升业务品质，经营稳定性进一步夯实。 2023年，阳光财险非车险业务实现原保险保费收入181亿元，同比增长14.9%。承保综合成本率98.6%，实现承保利润2.9亿元。模式创新叠加科技创新全面培育新质生产力保险行业是最古老的行业，但技术的革命性突破、生产要素的创新性配置、产业的深度转型升级对传统行业也提供了更多发展机遇。阳光保险始终秉持“金融为民”思想，扎根保险业的重要职能不断深耕、创新、变革，践行以客户为中心的理念，用模式创新叠加科技创新，拥抱并培育自身的新质生产力。模式创新方面，阳光保险积极探索面向个人家庭客户的“纵横计划”，围绕“人的一生究竟需要几张保单”这一问题，推广超2万名人群大规模调研，基于对客户的深刻理解和认知，创造性地推出“三张保单保一生，五张保单全家福，七彩阳光满堂红”（简称“三五七”）产品配置理念，从客户家庭视角构建满足全生命周期需求的产品体系及配套增值服务体系。同时，针对企业客户，创新推出“伙伴行动 ”，聚焦“保险+服务+科技”模式的创新和实践，有效助力客户识别处置安全隐患，真正站在客户视角共同管理风险。2023年，累计为1.4万个企业客户提供科技减灾和专业风险咨询服务。目前来看，阳光保险以客户为中心的理念取得了良好的效果，不仅在战略上扎实落地“知心阳光”的打造、在队伍中推广“爱与责任”理念的宣贯、在业务上满足人民群众多元的金融服务需求，且这一切都已反应在数据上。根据2023年年报，阳光保险13个月、25个月保费继续率分别为93.9%、86.6%，较上一年增长3.4%、8.1%。科技、AI是当下最热门的词汇，也是培育新质生产力的有力突破点。对于阳光保险来说，科技创新有如流淌在企业中的新鲜血液，自公司成立以来就源源不断为企业贡献蓬勃活力。阳光从成立之初，就高度重视科技数据，无论是科技投入占营业收入的比重，还是科技数据的整体实力，始终排在行业前列。去年，伴随AI大模型技术的开发应用与推广，阳光保险把握时代机遇，将自研AI大模型列为公司战略工程，率先建设具有自主知识产权的保险垂直领域阳光正言GPT大模型，并已经在客户服务、销售支持、智能理赔等场景应用。比如在服务端，阳光构建的客服机器人已升级业务办理私人助理式服务指导功能，借助灵犀体验计划及时响应客户需求，实现咨询与办理的无缝衔接，大幅提高服务时效及客户满意度，客户服务一次完成率持续优化。在销售端，阳光人寿销售机器人基于用户群体差异化研究，持续打磨核心功能体验，以虚拟数字人形态实现与客户面对面全程语音互动，初步实现“会介绍产品、会给出意见、会回答问题、会打动客户”的“四会”能力输出，为一线业务场景智能化升级提供强大支持。过去一年，阳光保险还持续强化数字化客户洞察、数字化营销、数字化运营、数字化风控、数字化产品创新五大核心能力建设，取得卓有成效的成果。不断的研发投入和科技创新为阳光保险未来增长提供技术保证，也为公司在保险业中不断夯实自身的竞争优势。结语一直以来，阳光保险在业内就是一个与众不同的存在。作为中国5200多家金融机构及237家保险企业中唯一经历原始创业历程的企业，阳光保险“敢于挑战、坚韧不拔”的创业精神为它的发展注入了“奋斗”的强基因；同时，作为一家始终坚守主业发展、保持战略定力、坚持科学而稳健的公司治理的企业，阳光保险又培育出自身强劲的韧性，稳步穿越多个行业周期。可以说，阳光保险正如行业发展的缩影，不断朝着高质量转型发展持续推进。未来，伴随着我国经济基本面稳步发展、政策持续发力、居民保障需求不断释放，保险业发展空间有望进一步打开，同时，保险业也将为金融强国建设贡献更多力量，为我国经济社会的高质量发展提供助推力。

格隆汇2024-03-28

三大视角看周黑鸭2023年报业绩

。交通枢纽门店的稳健发展，助力了周黑鸭业绩增长，也夯实了周黑鸭的基本盘。随着周黑鸭交通枢纽门店数量的增加，不仅可以高密度渗透消费人群所在的场景，快速触达消费者，激发他们的购买欲。而且可以更好的影响消费者心智，提升周黑鸭品牌认知度。这也是周黑鸭相比于同行的差异化优势和护城河。 03新品类培育效果显著，打开未来增长空间从产品品类看，周黑鸭也实现了新品类、新人群的双重突破。对消费品牌而言，产品依然是那个最重要的基本盘。基于此，在过去的一年中，周黑鸭继续紧跟消费趋势，对市场需求快速响应，不断优化升级新品研发体系，完成向“新品驱动”的转变。 2023年，周黑鸭聚焦头部系列产品，研发并推出了新口味－微辣系列产品，覆盖了更多“想要解馋,但接受不了重辣”的主流人群，成功拓宽消费群体，全年终端含税销售额近5.21亿元，成为成长速度最快的新产品系列。在消费人群上，年轻群体代表着未来，一个抓住年轻群体的消费品牌才有长期生命力，才能实现长期高质量发展。一直以来，卤味零食产品口味虽然很丰富，但产品SKU相对较少，远远不能满足消费者需求，尤其是以Z世代为群体的消费人群。从我国的人口规模来看，Z世代群体规模超过2亿人，是当前消费市场的主力军。因此，他们的消费偏好和习惯对于消费品牌影响极大。据艾瑞咨询数据显示，Z世代人群在购买快消食品中，卤制品比例高达34%，是卤味品行业里电商销售集中度最高的群体。很明显，Z世代人群已经站到了卤味消费的C位。周黑鸭不仅瞄准该市场空间，也洞察到Z世代注重性价比的消费趋势。2023年，周黑鸭聚集新口味、新品类、新价格带，使品牌渗透率不断提升，重点打造聚会、社交、居家娱乐等场景化消费，持续推出9.9元“解馋超自由”系列单品，荤素搭配，包含辣子鸡、小鸡腿、毛豆等，主打物美价廉和较大选购空间。以上种种夯实了周黑鸭年轻化的根基，打开了未来业绩的增长空间。年报数据显示，截至2023年12月31日，周黑鸭全年客单数同比增长20%，甜辣小鸡腿(鸡翅根)和干煸辣子鸡合计月均销量近100万盒。 04结语：周黑鸭的未来值得期待综上，从长期视角看周黑鸭在2023年构筑更深的渠道护城河，打造了新品类、拓展了新人群，为周黑鸭长期高质量发展打下坚实的基础。并且从行业趋势看，过去几年，新消费品牌们的打法主要还是聚焦社交平台种草、爆品引流等方式，不同品牌之间的竞争仍然同质化，品牌越来越集中、细分赛道市场规模更加小型化，缺乏自我造血能力和差异化的品牌将越来越难以适应市场竞争。与之相比，周黑鸭深耕产品特色，强化渠道布局，以品质为核心，构筑品牌坚实壁垒，坚持久久为功，稳扎稳打，持续优化生产流程，提升顾客体验。在激烈的市场竞争中，周黑鸭有望成为那个长期赢家。

证券之星2024-03-28

美的(000333.SZ)财报面面观：突破增长瓶颈，厚积薄发稳步向上

格隆汇2024-03-28

国信证券：医药行业迎来中长期拐点，建议布局创新与国际化赛道及刚需科室

24Q1将有28家企业实现10%以上的业绩增长，其中13家增长率更将达到20%以上，建议投资者密切关注一季度业绩表现出色且能预示全年增长趋势的上市公司。基于上述分析，国信证券推出了3月份的投资组合名单，涵盖了一批在A股和H股具有竞争优势的医药企业。这些公司包括但不限于迈瑞医疗、智飞生物、智翔金泰-U、迈威生物-U、金域医学、春立医疗、澳华内镜、艾德生物、振德医疗、西山科技等A股上市公司，以及科伦博泰生物-B、康方生物、康诺亚-B、爱康医疗等H股上市公司。最后，国信证券提醒投资者注意可能的风险，包括研发失败、商业化进程不达预期、地缘政治风险以及政策不确定性带来的超预期变化等。

金融界2024-03-28

美的(000333.SZ)财报面面观：突破增长瓶颈，厚积薄发稳步向上

格隆汇2024-03-28

从一份 "速度与质量兼备"的年报，来看乐普生物-B(2157.HK)的价值升维

的进一步拓展，将为乐普生物的长期发展和业绩增长提供强有力的支持。其二，CMG901实现了BD突破，未来将推动更多BD项目的落地。去年2月，乐普生物与阿斯利康达成关于CMG901(CLOUDIN18.2靶向ADC)的独家授权合作，将CMG901的研究、开发、注册、生产及商业化的独家全球许可授予阿斯利康。2023年，乐普生物在CMG901 BD及技术服务收入已经达到了1.24亿元。通过这种合作模式，不仅能够帮助两家公司实现优势的互补与协同增效，从而促成业绩的快速增长。更重要的是，此次合作的成功，能够为公司带来极好的示范作用，同时为公司在ADC领域的研发、生产、商业化的能力进行有力背书，进而刺激潜在合作订单的加速转化。由此可见，CMG901仅仅是个开始，伴随着未来公司积极推动其他ADC管线的BD合作和项目的落地，将有望实现公司业绩的快速释放。一面通过自营+渠道合作推进国内销售，一面通过BD来拓展海外市场，为公司持续提供业绩的增量。再有，利用富余产能提供CDMO服务。去年11月，乐普生物与乐普医疗订立CDMO服务框架协议，将为乐普医疗及其附属子公司提供CDMO技术服务，并相应订立CDMO服务框架协议。乐普生物能够有效利用富余产能，为公司整体带来稳定的收益，补充营运资金。未来，公司会继续就固定资产和长期股权投资进行适时的处置和减持，很好的利用已获得的多家商行的授信额度，同时、伴随着公司核心管线的逐步落地、择机进行再融资，从而补充公司现金流，为公司的稳健运营和未来发展提供坚实的资金保障。这种综合性的发展策略，确保了公司在不断变化的市场环境中保持稳定的成长势头。 ADC商业化落地提速，联合用药持续取得新进展在商业化取得初步成功之后，还需要关注一个重点问题：未来成长能力的确定性和可持续性有多少？这就得看公司的创新能力，主要体现在企业的产品管线上。整体来看，乐普生物的研发策略清晰，先围绕免疫肿瘤学(IO)领域，以普佑恒®奠定公司的基本盘，其次持续发力抗体偶联药物(ADC)领域，打造全球领先的ADC药物管线。此外，公司还布局了溶瘤病毒的研发。当前，乐普生物已经组建起一条包含1款商业化上市药物，7款临床阶段候选药物，以及3款临床阶段的自有候选药物的联合用药。图片来源：公司财报除了已商业化的普佑恒®外，在其余的一众管线中，ADC研发进展最为靠前，或陆续步入收获期。以目前进展较快的MRG003为例，MRG003是一种由EGFR靶向单抗与强效的微管抑制有效载荷MMAE分子通过vc链接体偶联而成的ADC，其以高亲和力特异性地结合肿瘤细胞表面的EGFR，通过内吞进入肿瘤细胞后释放强效的有效载荷，从而导致肿瘤细胞死亡。目前，该产品用于治疗晚期鼻咽癌(NPC)获得FDA授予快速通道资格(FTD)，关键注册性IIb期临床试验也已完成全部受试者入组，将成为继普佑恒®获批上市后又一临近上市的新药产品。后续，伴随着后续MRG003在其他类型癌症的治疗潜力被挖掘，叠加公司已经打通的商业化通道优势，有望为公司带来更大的商业价值。除了MRG003，乐普生物亦在全力推动另一款创新型ADC药物MRG004A的研发进程。前不久，MRG004A用于治疗胰腺癌(PC)获得FDA授予快速通道资格。此前，MRG004A已分别在中、美取得IND批准，并获FDA授予孤儿药资格认定(ODD)。目前正在美国及中国进行I/II期临床研究，并已在胰腺癌、三阴乳腺癌及结直肠癌等适应症中观察到抗肿瘤活性信号。但需要注意的是，由于耐药机制的出现，ADC作为单一疗法产生的客观反应或临床益处的持续时间是有限的。因此，近些年来，ADC与包括化疗、分子靶向药物和免疫治疗在内的其他抗癌药物联合的临床前和临床试验正在进行积极的研究，存在极大的想象空间。对此，乐普生物始终瞄准未满足临床需求和未来3-10年的竞争局面，制定策略并适时调整，积极推进联合用药的项目进展。其中，乐普生物自有的ADC和普佑恒®联合用药的临床研究就走在这个方向上。公司已完成MRG003与普佑恒®联合治疗实体瘤的I期试验，并观察到良好的初步数据，目前正在进行II期临床试验。MRG002与普佑恒®联合治疗HER2表达实体瘤的I/II期临床试验正在进行中。对于乐普生物来说，积极推动联合用药项目，一方面能够实现疗效的进一步提升，另一方面，能够为公司带来更大的临床获益和商业价值。据华创证券医药预测，现有的IO疗法中，近一半方案可能从IO+化疗升级为IO+ADC，相关适应症市场有望实现100-200%扩容。通过不断的技术创新和对趋势的把握，打造出具有全球竞争力的产品，这是当前乐普生物正在做的事情。可以预见的是，伴随着乐普生物的核心候选药物逐步进入收获期，将会为其业绩带来更多的贡献。政策市场双驱动，长期增长潜力可期拉长视角来看，市场也正不断释放积极信号，为创新药行业的发展注入强劲动力，乐普生物这类创新药企正迎来难得的机遇。从政策端来看，今年的政府工作报告聚焦新质生产力，创新药作为医药生物高质量发展核心科技驱动产业第一次被纳入工作报告中。报告显示，政府将加快发展创新药、生物制造、生命科学，促进医保、医疗、医药协同发展和治理，给予了行业极大的信心。国家药监局3月12日会议也表示将继续在充分做好药品质量安全控制的前提下，积极助推创新药与高端医疗设备等研发上市。此外，近期市场上流传的一份《全链条支持创新药发展实施方案(征求意见稿)》，旨在全面促进创新药的研发、审批、使用和支付等关键环节，更是对整个创新药行业有着重大意义。从市场端来看，2022年以来全球ADC药物授权交易数量快速增长。根据丁香园数据，2022年全球ADC药物授权交易数量为56项，同比增长229%；2023年项目数量增长至73项，同比增长约30%。此外，交易总金额也实现大幅增长，从2022年的约200亿美元，增长至2023年的超过1000亿美元，同比增长440%。图片来源：申万宏源根据预测，从2022年到2030年，全球ADC药物市场规模仍将以52.3%的复合增长率高速增长，而随着新适应症及新产品的获批，市场还有望进一步扩容。今年以来，国内医疗健康行业的融资环境也呈现出温和回暖的迹象。中泰国际研报表示，今年1-2月的国内医疗健康行业融资总额已接近2023年第一季度的总额，这可能预示着市场对创新药板块的信心正在逐步恢复。伴随着ADC赛道的"交易神话"反复上演以及融资环境的进一步回暖，公司作为国内ADC药物的领军企业，后续有望进一步提升市场份额。总的来说，无论是普佑恒®的商业化进展，还是BD项目的落地，亦或是ADC管线的临床开发和联合疗法，都展现了乐普生物平衡、高效的运营能力，通过精准地将资源集中于具备最大发展潜力的适应症和候选药物，确保了资源的最优利用，也进一步凸显了公司在这一领域的专业能力。结合创新实力与运营效率，乐普生物在ADC和IO领域均展现出独特的差异化优势，同时保持了全面而均衡的发展态势。作为一个ADC领域的领军企业，乐普生物已经具备了成长为行业龙头的各种必要条件。随着时间的推移，更多的里程碑事件将逐步得到实现，验证其发展潜力。

格隆汇2024-03-28

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