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东吴证券：给予帝尔激光买入评级
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　　受验收确认影响Q2业绩承压，下半年业绩增长有望提速：2023年H1公司营收6.7亿元，同比+1%，归母净利润1.7亿元，同比-19.3%，扣非归母净利润1.7亿元，同比-19%。Q2单季度营收3.3亿元，同比-8%，环比-6%，归母净利润0.8亿元，同比-34%，环比-14%。　　毛利率有所改善，研发费用大幅增长影响净利率：2023上半年公司毛利率为48.2%，同比+1.5pct，净利率为25.9%，同比-6.6pct，期间费用率为20.4%，同比+7.8pct，其中销售费用率为3.5%，同比+0.7pct，管理费用率（含研发）为18.9%，同比+7.1pct，财务费用率为-2.0%，同比+0.1pct。其中Q2单季度毛利率为49.4%，同比+4.9pct，环比+5.1pct，净利率24.75%，同比-10.0pct，环比-8.0pct。随着公司TOPCon、xBC新业务订单确认增加，盈利能力有望提升。　　合同负债&存货大幅增长，新增订单充足保障短期业绩：截至2023Q2末，公司合同负债为13.8亿元，同比+174%，存货为14.4亿元，同比+137%，公司新签订单大幅增长。2023年上半年经营活动净现金流为4.9亿元，现金流状况良好。　　TOPCon激光掺杂设备已获450GW新签订单，光伏激光设备龙头强者恒强：TOPConSE一次硼掺设备利用激光能量推动硼原子在硅片内扩散，实现选择性发射极SE结构,从而获得更高的短路电流、开路电压和填充因子，可提高0.25%以上光电转换效率，目前公司还在开发TOPCon的新工艺，可以与SE叠加，是综合开膜、掺杂、表面处理的技术，预计可实现提效0.2%，且单GW价值量比SE高。在TOPCon工艺上，公司研发的激光掺杂设备已签订合同450GW+，光伏PERC激光龙头在TOPCon时代强者恒强；同时，BC电池微刻蚀设备技术领先并继续获取订单，异质结LIA激光修复技术取得量产订单。　　盈利预测与投资评级：考虑到验收确认节奏，我们预计公司2023-2025年归母净利润为5.5（原值7.0，下调21%）/8.3（原值10.0，下调17%）/10.4（原值12.9，下调19%）亿元，对应当前股价PE为27/18/15倍，维持“买入”评级。　　风险提示：光伏装机低于预期，新品研发低于预期，下游扩产不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券吴双研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.59%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.03亿，根据现价换算的预测PE为24.91。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为129.47。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-21
里昂：下调阿里健康目标价至5.6港元评级买入
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担忧。该行指，虽然相信阿里健康仍能实现业绩增长，而且长期发展前景良好，但亦留意到近期的宏观经济压力和投资者风险变化。下调2024至2026财年收入和净利润预测，以现金流折现率计，将目标价由6.8港元下调至5.6港元。但对该股基本面及策略仍具信心，维持买入评级。
金融界2023-08-21
互联互通机制持续优化！恒生科技ETF基金(513260)跌超1%，近10日吸金超1.3亿元！机构：港股估值“黄金坑”？
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利同比高增613%，位列第二；京东健康业绩增长近600%，位居第三！恒生科技ETF基金（513260）标的指数成分股中，多数公司上半年业绩实现高增！【港股有望迎来估值压力释放】国信证券最新观点表示，近两周港股向下突破了所有技术短线支撑信号。在新的技术信号形成前，港股有望迎来估值压力的释放，带来一个估值“黄金坑”。当估值回到“低估”区间时，相信港股对全球资本的吸引力将再次凸显。（来源：国信证券《海外市场速览-守望港股的估值“黄金坑”｜国信港股&海外》）天风证券同样认为，当前港股估值处于低位，边际层面南向资金明显流入，期待潜在政策利好有望催化风险偏好改善。中期来看，随港股科网公司AI大模型发展逐步兑现增量价值，有望持续吸引资金增配。（来源：天风证券《港股周报：南向资金大幅流入，港股估值处于低位，期待政策催化》）具体估值方面，截至8月18日，恒生科技指数的最新PE（TTM）为24.76倍，位于近三年0.68%估值分位点，即估值低于近三年超99%的时期，港股继续维持在较高的估值性价比区间。公开资料显示，恒生科技ETF基金（513260）及其联接基金（A：013127、C：013128）跟踪恒生科技指数（HSTECH），是恒生重点旗舰指数，市场认可度高，优选港股市值最大的 30 家科技主题上市公司，汇聚众多享誉全球的科技类创新型企业，覆盖互联网平台经济、造车新势力、及先进工业等板块，指数前5大重仓股包括理想汽车（8.80%）、美团（7.95%）、腾讯控股（7.93%）、阿里巴巴（7.79%）、小米集团（7.72%）等。（数据来源：恒生指数公司，截至2023.6.30，指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上产品属于中等风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-08-21
中信证券：银行基本面预期稳定
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地、金融工作会议进展等。个股推荐：1）业绩增长和估值位置带来的投资回报明确，主要包括未来三年业绩增速确定性强、估值回落至低位的机构重仓银行；2）个体进入资产质量拐点周期的估值修复。
金融界2023-08-21
星网宇达：8月17日接受机构调研，兴业证券、中航信托等多家机构参与
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光电拒止项目，有力促进了公司在该方向的业绩增长，并为后续的持续发展打下了良好基础。问：请公司在无人车和无人船方向的布局与进展？答：公司始终致力于无人系统的开发和应用推广，具有无人系统核心部件和系统整机的竞争优势。在优先发展无人机的同时，也关注无人车和无人船的发展。无人机具有较全的产品谱系，处于行业领先水平，广泛用于部队试训，多次保障了部队的重大演训任务。目前公司正在研发超音速产品，优化产业链，随着再融资项目的落地，将进一步提升公司在该领域的竞争力。无人车公司于2018年无人车挑战赛取得了优异成绩，2020年获得军方某项目，目前已经交付了首批产品，预计后续将逐步量产。通过该项目的实施，公司技术得到了全面提升，是该领域里为数不多的完整方案提供商。此外，公司也为一些自动驾驶厂商提供了组合导航产品。无人船结合公司在无人机方向的成功案例和市场需求，公司的无人船拟复制无人机的商业模式，并逐步向侦打一体无人船方向发展，报告期内已获得小批量订单。公司的目标是通过无人机、无人车、无人船的应用，打造海陆空一体的综合平台，服务于部队演训和无人作战。问：目前公司无人车和无人船的营业收入比重？目前无人车刚完成定型，无人船刚完成研发，报告期内有2000万的订单，占比不高。无人系统的其它收入主要来自无人机。无人靶机业务，主要用于训练，中期调整后对于靶机的需求会有哪些变化？答：目前客户对靶机的单机性能无论是飞行速度、飞行高度、外形尺寸、隐身特性上都提出了更高要求，对多机编队协同的要求也越来越高，要最大限度近模拟目标，满足训练要求。随着采购方式的变化，训练器材正在向训练装备转变。公司具有先发优势，多型靶机已进入各军兵种的训练装备选型目录，这将给后续发展打下基础。问：产品可能会被列装并定型吗？列装定型后，靶机领域竞争格局的变化？答：这是2023年最新出现的变化，靶机以前是一单一采，一单一招标，每一次采购都需要重新走流程，目前靶机正在由训练器材向训练装备转型，可以说是一个简化版的装备定型流程。基于公司产品前期的大量应用，我们的主流靶机都已经进入了训练装备选型目录。后续对于在目录中的厂家可直接采购，不需要每单都进行采购投标，这对已入名录的企业，会形成较稳定的市场订单。进入选型目录的前提是有部队认可的应用案例和飞行数据。部队也可能会定期组织新的比测，实物比飞，但进入的门槛更高了。因此，我们理解进入选型目录，等于简化版的定型。这样情况下，竞争格局会进一步固化，主要稳定在几家有竞争力的单位。问：无人系统的收入，都是无人靶机吗？具体拆分情况？答：无人系统包括无人靶机、电子对抗和指挥控制，以年度情况为例，无人机70%左右，电子对抗5%-10%，指挥控制20%左右。半年度未做细化拆分，无人机大约占50%。问：信息感知业务中，产品收入分布？光电吊舱和雷达5000万元，剩下的是惯导产品。请公司电子对抗领域有无新进展？答：从订单来看，电子对抗领域去年订单7000万，今年预计可以达到1个亿。增加的主要原因是应用该产品的军兵种增加，训练，试验和武器鉴定频次增加所致。问请问公司股权激励净利润增长要求能达到吗？是否有信心完成全年13亿收入，3亿的利润目标？一季度和二季度，公司重点任务在于开拓市场和备产备货，三季度主要是交付工作。基于目前在手订单及对目标订单的预测，有信心完成年初制定的收入目标。10.请问公司是否有计划从无人靶机领域转向主战装备无人机领域？公司目前的经营策略是深耕试训、瞄准装备。从政策来看，训练器材正在向装备转化，该趋势符合公司的经营模式。在无人靶机方面，如增加载荷、改进发射方式，则无人靶机可以直接进入装备使用；如不改造，在作战中也有特殊用途。目前来看，用于作战或试训的产品正在相互融合，无人靶机转向装备也是必然的趋势。问：请公对于未来2年的业绩增速预期是什么？答：结合国内外的宏观经济形式，在整体经济大环境保持稳定的情况下，公司未来2年可以保持每年30%的增速。问：请公司反无人机系统情况？答：公司的反无人机系统，是基于相控阵雷达技术和光电探测技术，可探测几公里范围内的低小慢目标，公安边防司法安防等领域都有成功的应用，最近公司收到了新疆某部的感谢信，对公司的反无人机系统发挥的作用给于表扬和感谢。星网宇达（002829）主营业务：公司从事的主要业务为惯性技术开发及应用,主要开展惯性组合导航、惯性测量、惯性稳控产品的研发、生产及销售,并为航空、航天、航海、电子、石油、测绘、交通及通讯等领域用户提供全自主、高动态的位置、速度、姿态等信息的感知及稳定控制服务。星网宇达2023中报显示，公司主营收入2.5亿元，同比上升1.51%；归母净利润3861.39万元，同比上升12.9%；扣非净利润3187.67万元，同比上升3.9%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入1.27亿元，同比下降35.6%；单季度归母净利润1746.93万元，同比下降58.84%；单季度扣非净利润1309.48万元，同比下降67.1%；负债率26.95%，投资收益-139.96万元，财务费用184.95万元，毛利率44.69%。该股最近90天内无机构评级。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-21
东吴证券：给予晶品特装买入评级
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定资产所致，公司本期产能水平上升，未来业绩增长空间广阔。2023H1公司销售费用0.04亿元（同比增长17.76%），表明公司积极拓展现有市场，有助于公司未来业绩上升。且公司2023H1合同负债0.40亿元，在手订单数量充足。　　研发费用增长44.44%，公司入选第五批专精特新“小巨人”企业：2023H1公司加大科研投入，积极开发未来业绩增长点，研发费用达0.24亿元，同比增长44.44%，占营业收入39.10%。截至2023年6月30日，公司拥有研发人员82人，占公司总人数32.16%，较上年年末增加21人，各类专利共102项，计算机软件著作权92项。2023年7月公司发布公告声明入选工信部第五批专精特新“小巨人”企业，此举反映公司具有较强发展潜力，有助于公司持续优化品牌形象，增强公司市场竞争力。　　光电侦察+军用机器人双引擎驱动，军民协同助力公司发展：根据MarketsandMarkets数据，2023年全球军用光电设备市场规模预计为78亿美元，至2028年增长至95亿美元，CAGR=4.0%。公司为国内领先的光电侦察设备供应商，多款型号在军队公开招标中排名第一，具有技术领先性，且在科技兴军战略背景下，国家对无人化、信息化武器装备采购力度将有所加大，未来市场前景广阔。此外，公司积极拓展民用市场，满足各类高端用户对夜视光电器材与特种机器人的需求，未来有望逐步在交通、医疗等诸多行业领域展开应用。　　盈利预测与投资评级：基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司在特种机器人领域的优势地位，我们维持先前的预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1.00/1.54/2.11亿元，对应PE为55/36/26倍，维持“买入”评级。　　风险提示：1）军品研发与创新风险；2）许可资质丧失风险；3）军品订单波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券苏立赞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为32.93%，其预测2023年度归属净利润为盈利1亿，根据现价换算的预测PE为54.99。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-21
东吴证券：给予汉钟精机增持评级
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产替代推进、压缩机向高端无油转型，公司业绩增长可持续。　　受益产品结构优化，盈利能力提升明显　　2023年上半年公司销售毛利率38.4%，同比增长4.2pct，其中压缩机毛利率为34.8%，同比提升5.1pct，真空泵毛利率43.7%，同比提升2.1pct。销售净利率20.7%，同比增长2.7pct。我们判断公司盈利能力提升明显，主要系（1）高毛利率的真空泵收入占比提升，（2）压缩机向高端无油转型，（3）规模效应释放及钢材等原材料价格下降。公司费控能力维持稳定，期间费用率基本持平：2023年上半年期间费用率为14.8%，同比提升0.9pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为5.0%/3.8%/5.4%/0.6%，同比分别变动-0.3/-0.9/0.3/1.8pct。展望未来，随上海工厂产能释放，规模效应显现，真空泵业务占比提升，公司利润中枢有望持续上移。　　光伏电池片+半导体真空泵国产替代前景广阔，看好公司成长性　　我们看好公司业绩成长性：①电池片真空泵：我们测算2023-2025年国内市场规模分别为25/28/32亿元，随电池片设备技术迭代、旧泵维保，市场空间持续提升。电池片真空泵仍在国产替代阶段，公司作为龙头，2022年份额仅17%，仍有较大提升空间。②半导体真空泵：我们测算2023-2025年中国大陆与中国台湾半导体真空泵市场规模分别为79/81/86亿元，2022年市场仍由Edwards等外资龙头主导，国产化率仅6%。公司为国内领先的半导体真空泵供应商，已推出适应清洁、中度严苛、严苛制程的系列产品，已在国内头部晶圆厂、设备商小批量出货。随下游客户验证通过，业务增长前景广阔。　　盈利预测与投资评级：公司产品结构持续优化，我们调整公司2023-2025年归母净利润预测至8.2(原值7.4)/9.8(原值9.4)/12.1(原值11.8)亿元，当前市值对应PE为16/13/11倍，维持“增持”评级。　　风险提示：光伏电池片扩产不及预期；客户拓展不及预期；原材料价格波动等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券张帆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.77%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.17亿，根据现价换算的预测PE为15.73。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为37.07。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-21
东吴证券：给予苏美达增持评级
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拓展海外市场，“一带一路”机遇助力公司业绩增长：2023H1，公司实现进出口总额57亿美元，其中“一带一路”沿线国家和地区实现进出口总额27亿美元，占比47%。其中，清洁能源业务积极拓展，在菲律宾市场签约多座光伏工程项目，相继中标塔利姆、桑布拉诺风电站等项目，实现稳健增长。　　业务结构优化，产业链贡献主要利润：2023H1，公司实现总毛利额31.19亿元，同比+3.59%，毛利率4.80%，同比+0.90pct。①供应链：收入承压，毛利率水平保持平稳。2023H1供应链板块实现营收507.33亿元，同比-18.4%，毛利率1.67%。②产业链：柴油发电、造船等业务周期上行，助力公司利润稳健增长。2023H1产业链板块实现营收137.06亿元，同比-4.5%，毛利额21.75亿元，同比+2.89%，毛利率15.87%。　　柴油发电机组、造船等业务景气度高，业绩高增：①柴油发电机组：2023H1实现毛利0.73亿元，同比+68.15%，毛利率14.54%，国内市场新签订单超7.5亿元，主要受益于抓住“东数西算”等战略机遇；②造船业务高景气：受运输需求增加、环保要求趋严等影响，船队替换及新增造船需求明显提升，公司核心船型“皇冠63PLUS”的绿色节能设计广受市场认可。2023H1船舶制造业务交付船舶9艘，新签16艘，其中皇冠63PLUS船型12艘。截至2023H1期末，公司在手船舶制造订单57艘，其中皇冠63PLUS船型订单达47艘，订单排期至2026年。造船主要成本为钢材，钢价下行有望改善利润率。公司船舶与航运板块2023H1毛利额同比-13.5%，这主要反映航运业务运价下行的影响，造船业务2023H1整体表现较好。　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2023~2025年归母净利润预测为10.2/11.7/13.0亿元，对应增速为11%/15%/11%，对应8月18日收盘价为10/8/8倍P/E估值，维持“增持”评级。　　风险提示：大宗品价格波动，宏观经济周期，汇率波动，造船业务交付周期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券高兴研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.4%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.15亿，根据现价换算的预测PE为9.81。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.29。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-21
十大券商策略：A股已具备以往历史底部特征活跃资本市场措施落地、股市信心有望得到提振
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密集披露季，围绕三条主线，建议密切关注业绩增长良好的行业或具体标的。三条主线为：（1）国产科技替代创新：电子（半导体、消费电子）、通信（光芯片、运营商转型数字经济）、计算机（AI 算力、数据要素、信创）以及传媒（游戏、广告、平台经济）等；（2）业绩绩优、政策加持的大消费细分领域：医药生物、新能源消费、食品饮料、酒店、旅游、交运等；（3）中国特色估值重塑主题：能源、电力、基建、房地产产业链等。国海策略：政策底到市场底的几条规律同当前可以类比参照的“政策底-市场底”有三次，分别是2012年9-12月、2018年10-12月和2022年3-4月，政策底形成的标志均为支持资本市场的重要表态。规律1：政策底到市场底时间为2个月左右，探底时期上证50、金融风格占优，抗跌行业集中在地产链如银行、家电。规律2：政策底之后政策的阶段性空窗期、风险事件以及企业盈利不及预期会导致市场二次探底，市场底的形成往往也需要较为重磅的政策。规律3：市场底确认后如果基本面（尤其是地产）有明显的改善，则大盘价值领涨反转行情，否则是中小成长领涨。本轮市场底的形成需要以时间换空间，8月底中报之前，价值风格占优的概率较大，稳增长接续政策出台的时间节点以及消费金九银十旺季的成色是决定市场底之后优势风格的关键因素。国君策略：不靠预期而靠交易利好和利空大多已被预期到，后市以横盘震荡为主。从利空角度看，经过长时间的调整，投资者对增长换挡、大国博弈等长期不确定性没有太大的分歧，对短周期经济预期趋于一致，利空预期已经打进股票价格里，指数下行有底。从利多的角度看，各种政策发力，围绕房地产、活跃资本市场、地方债务化解等利好政策还会继续出，但是大多数的政策举措也已经被市场所普遍预期到。利多的预期也已经反应了，因此整个市场短期处在相对均衡的状态，预计后市大盘指数在现有箱体内横盘震荡。基于预期的思维很难奏效，投资不靠预期而靠交易。利好和利空都已经被充分反映，从预期角度很难寻找投资机会。经济增长和需求恢复是L型不是V型，盈利很难持续超预期，基于预期的价值思维很难奏效。经过长时间的调整，部分股票价格下跌到非常低的水平，股票经过充分交换，微观结构明显改善。在股价底部，悲观者筹码出清，悲观者的预期就无法被表达；但乐观者的预期可以被充分地表达和交易，出现对利空不敏感，对利好更敏感，这些股票反而在交易上有投资机会。我们对当前投资的建议是在预期思维之上叠加交易思维，价值投资和交易策略是不矛盾的。申万宏源策略：政策兑现期还看“政策想象空间” 活跃资本市场政策落地，重点与前期市场特征隐含的预期明显不同，中期更利好大券商，但短期市场预期有待修正，小券商可能波动加剧。房地产刺激政策加码仍有“想象空间”，博弈后续政策兑现，更好的抓手是在回调中左侧布局地产股。下一阶段，我们更看好中特估和一带一路：活跃资本市场政策落地，叠加运营商中报高分红验证，有望直接催化“中特估”行情。一带一路相关的先进制造板块本就是二季报高景气验证 + 容易外推的方向，在二季报验证行业比较中排名靠前。叠加一带一路峰会主题催化临近，是下一阶段机会较为确定的方向。民生策略：正确认识“再次探底” 回顾6月市场底部至今宽基指数与行业板块的表现，可以发现A股市场出现以下两个特点：（1）和经济基本面相关的定价更具韧性；（2）前期受损的风格与板块逐步走强，而前期强势风格与板块反而回撤较大。自6月至今，与国内经济相关性更强的上证50已取得正收益，而前期强势的中证1000指数调整幅度较大；同时金融地产、消费等经济基本面强相关板块有所上行，而此前相对占优的科技板块回撤较大。事实上，自2018年至今，共出现5次“双底”行情，其中4次均出现了强弱切换的市场特征。“双底”行情中出现强弱切换现象有内在原因：在A股市场，由于对于主要投资者来说缺乏做空工具，因此这些投资者在进行空头的观点表达时，往往是选择做多一个与整体市场下行压力相关性较小的板块；在成熟市场，往往会出现多头转空头加速下跌的情况。那么，在市场进入底部区间后，成熟市场的特点更多是：空头平仓带来第一轮上涨；而A股的特点反而是，“空头平仓”带来的是前期强势板块的下跌以拖累大盘反弹，形成双底。从这个意义上看，投资者应该是更加乐观。国盛策略：动不如静中期思维拿好压仓石下半年“西落”预期大概率要修正，美债利率的高位震荡可能持续，同时也隐含了一个风险，就是美股估值与美债利率的矛盾，也因此红利资产作为压舱石的底仓配置依然必要（我们的“红利+预期改善”20组合持续创新高）；库存周期“价格底”大概率已经出现，针对本轮周期见底回升的弹性，供给与需求两端结合可能是个更好的方法；未来一两个月应该仍是政策密集落地时间段，但考虑到基本面在较短时间内实质性扭转的概率不大，因此顺周期板块更适合在股价和经济预期双低的时点参与。华西策略：历史上A股“政策底”的复盘与经验总结 “政策底”确认后市场往往出现反弹，但市场底部的构筑往往不是一蹴而就的，对经济基本面预期的好转和对资本市场信心的恢复才是市场走出底部的主要驱动力。7月政治局会议探明本轮“政策底”，后续宏观政策调控力度有望加大。历史上A股“政策底”后，市场底部区间往往需要反复夯实，等待政策效果的验证。站在当下，万得全A的市盈率为14倍，回落至近三年13%的分位；万得全A风险溢价为5.9%，升至近三年95%分位，A股已位于中长期价值配置区间。本轮“政策底”探明后，A股大概率会维持在一定区间来回震荡，短期内继续大跌的概率较低。
金融界2023-08-20
信达证券：给予分众传媒买入评级
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现降本增效。　　持续优化客户结构，为业绩增长提供积极的长效驱动力。公司显著增加消费品类、汽车品类客户占比，从23H1楼宇媒体及其他收入构成分析，日用消费品占比57.18%，同比增加32.54%。交通占比6.53%，同比增加28.63%，而互联网和房产家居同比分别减少7.9%和44.87%。根据CTR媒介数据，23H1广告市场头部榜单里，饮料、食品等快消品行业保持着较大的投放体量，广告花费同比分别上涨11.2%和2.1%。我们认为随着消费的逐渐复苏，快消品行业对广告的需求将加大，分众有望受益于消费复苏带来的客户广告预算投入的增加。　　公司垂直营销模型已完成部署，正持续微调和迭代，有望赋能广告业务。分众和国内领先开源大模型厂商北京智谱合作共同开发大模型，目前已完成领域微调工作，通过输入一万个广告语+上百个范式来培养模型语感。通过AI大模型，分众目标在于：1）提升大中型客户服务能力；2）提升小客户自助投放能力，在AI赋能下，开拓5万个年投放10万的中小客户。我们认为，基于分众多年龙头地位接触到的客户庞大的数据量，通过对历史广告数据的深度挖掘，其营销垂类模型的能力值得预期，如在广告创意生成、策略制定、投放优化等诸多方面上的应用。　　投资建议：分众作为国内梯媒行业的龙头，享有议价权，公司坚持优化客户结构和点位资源，互联网热潮后公司又重新寻得新的增长方向，AI侧公司一方面布局垂直营销模型服务客户，另一方面有望受益于AI应用的后续爆发带来的广告推广。我们预计，公司2023-2025年营业收入分别为128.97亿元、147.83亿元、170.23亿元，归母净利分别为51.43亿元、60.17亿元、69.73亿元，对应PE分别为20.08、17.16、14.81倍，维持买入评级。　　风险因素：市场竞争加剧、行业政策变化、宏观经济与广告大盘恢复不及预期等风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券马笑研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.57%，其预测2023年度归属净利润为盈利48.18亿，根据现价换算的预测PE为21.43。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级23家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为9.35。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-20

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