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Mysteel参考丨一季度制造业下游情况回顾及后期展望

季度柳工实现了营收和净利润“双增长”，业绩增长明显；徐工机械和三一重工则依旧营收和净利润双双下滑；中联重科营业收入实现增长，但净利润仍跌超10%。从订单表现来看，机械行业订单需求稍显疲软，需警惕市场下行风险累积。需求下滑的主要原因系地产与部分基建开工需求有限。从产成品表现来看，存量设备使用率在提升，但是目前还没有传导至新机销售端。图2：机械行业月新增订单环比增减情况（单位：%）数据来源：我的钢铁网据了解，部分工程机械行业专业人士普遍看好2023年市场情况，认为工程机械行业整体状态将得到进一步的发展，同时出口状态表现良好，对钢材价格的影响较为深远。挖掘机出口是观察工程机械行业乃至制造业表现的一个风向标。今年以来，中国挖掘机国内销量不足，但出口持续升温，成为世界经济艰难复苏进程中的一抹亮色。但2023年4月份中国工程机械市场指数即CMI为102.18，同比降低4.97%，环比降低5.10%。整体市场旺季不及预期，行业下行压力尚在，市场预期继续受开工率的分化和资金到位的延迟，预计二季度市场将很可能出现逆周期小幅回暖的迹象。而且本轮机械用钢下行周期的筑底过程呈现非常明显的短期月度波动。未来随着社融如预期大规模投放，基建开工量有望逐渐提速，工程机械行业下游需求有望持续发力。三、家电行业或将迎来需求修复商务部将今年确定为“消费提振年”，家电成为恢复和扩大消费的重点领域。但基于家电市场高保有量、低频消费属性、换新需求不紧迫等行业特殊性，家电市场并未激起明显波澜。今年一季度我国家电市场零售额规模同比下滑3.5个百分点，市场规模触顶之下，行业仍呈现出激烈内卷之势。一季度初国内家电市场受春节假期、前期地产周期以及疫情影响，消费者购买力不足，需求明显偏弱，表现低于预期。但3月作为行业规模的重点大月，行业规模同比提升0.8个百分点，预示着市场景气度尚存。目前家电市场中消费升级的趋势洪流不变，即便在需求端呈现了K型分化之势，但K型的两端同时也在升级。同时ChatGPT的热潮让人们对人工智能技术驱动的自然语言处理能力有了新的认知，也让智能家居和智能家电重拾热度。而且社交电商、下沉市场将成为新的增量市场，叠加家电产品的功能属性升级从未止步，通过功能提升产品竞争力，家电行业销售刺激仍存。行业政策方面，家电补贴及家电惠民收旧焕新潮活动不断刺激消费，家电行业多数利润仍呈同比增长态势。图3：家电行业月新增订单环比增减情况（单位：%）数据来源：我的钢铁网一季度家电行业由于市场整体销量不及预期，下游处于倾销存量，市场的加工配套生产商接单不足，市场整体信心还是稍显不足；步入二季度，将迎来去年疫情波动带来的同比低基数市场，部分预判3月只是市场复苏的开始，家电的修复销售将逐步开启。同时了解到，基于空调季节性运行属性，目前空调的排产表现处于积极态势，部分商户赌夏季高温预期，存在排产增量的情况。4月份我国空调排产量约为1819万台，较去年同期生产上升15.4%，升幅在今年3月份的基础上扩大了近两倍。但若预期落空，后期家电行情或将存在相对低迷的一个阶段。四、汽车行业稳增长任务艰巨一季度汽车行业进入促销政策切换期，传统燃油车购置税优惠政策的退出、新能源汽车补贴的结束等造成去年底提前消费，相关接续政策尚不明朗，使得年初以来的新能源降价以及3月以来的区域性消费刺激政策又对汽车销量有所刺激，且汽车市场消费升级换代趋势明显，叠加各地出台的购车补贴政策对一季度车市构成稳定有力的支撑。随着疫情影响的进一步淡化，消费者信心持续稳定恢复，终端展厅客流热度节后持续升温，汽车市场需求受政策面利好红利支撑活力尚存。据调研，市场汽车成品量呈持续攀升态势，而销量低于预期。一季度，汽车产销分别完成621万辆和607.6万辆，但是同比分别下降4.3%和6.7%，较同期小幅下滑。汽车整车出口同比增长70.6%，新能源汽车在同期高基数基础上继续保持较快增长，市场占有率达到26.1%，汽车出口依然保持较高水平。伴随我国经济持续回升，加之海外出口延续良好表现，商用车市场已显现回暖迹象。图4：汽车行业月新增订单环比增减情况（单位：%）数据来源：我的钢铁网虽然新能源车红利仍存，但汽车行业经济运行总体面临较大压力。今年年初，我国汽车销量并没有达到预期。根据调查，第一季度有超过九成的经销商汽车销量没有完成目标，致使企业终端库存急剧上升，经营压力加大。为了缓解经营压力，各地陆续出台促销支持政策，各企业也采取多种促销措施提升汽车销量、降低库存。随着多地出台促销政策，新车的销售价格大幅度下降，部分地区开始了价格战。中国3月汽车制造业增长13.5%；汽车产量260.8万辆，增长11.2%，其中新能源汽车66.8万辆，增长33.3%。3月份汽车消费指数为72.5，低于上月。 4月随着新车降价潮的退去，汽车市场销售情况趋于稳定，消费者对降价幅度期望值缓解，降价的刺激作用加速消退。中国汽车流通协会发布最新一期“汽车消费指数”：2023年4月汽车消费指数为75.3，高于上月。而4月中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，同比下降6.0个百分点，环比下降2.0个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处于不景气区间。虽然5月短期促销行为和大量车展结合今年第一个小长假，给汽车销售活动带来一个小高峰，企业经营压力稍有缓解，但对二季度汽车销量提升还是稍显不足，且根据汽车更新的长周期属性，行业稳增长任务稍显艰巨。图5：汽车消费指数趋势图数据来源：钢联数据五、核心观点 1、钢结构：目前钢结构行业整体赶工速度放缓，随行情走势下挫，资金、心态谨慎等因素制约用钢需求，市场消费不及预期；存量项目施工进度以及影响到新增项目承接、开工进度一般，基建对经济恢复的托底作用有其时间和力度瓶颈，需关注基建资金到位可持续性，预计二季度将呈现不温不火态势。 2、工程机械：一季度开始，随着疫情环境的全面放开，基建项目进一步的落地，推动当前工程机械行业的迅速恢复，整体采购量相较前期有了较大程度的增加，基建投资呈现“淡季不淡”的态势。当下工程机械行业主机厂产品同质化较为严重，同时由于国内市场整体表现偏弱，叠加海外市场反馈一般，市场预期继续受开工率的分化和资金到位的延迟，预计二季度市场将很可能出现逆周期小幅回暖的迹象。 3、家电：一季度由于市场整体销量不及预期，下游处于倾销存量，市场的加工配套生产商接单不足，市场整体信心也稍显不佳；步入二季度，将迎来去年疫情波动带来的同比低基数市场，部分预判3月只是市场复苏的开始，企业排产表现尚可，家电的修复销售存在向好预期。 4、汽车：整体来看，汽车终端市场依然相对疲软，国内有效需求尚未完全释放；一季度汽车的产能高于预期，叠加降价潮及补贴潮的持续刺激后，二季度供给压力会逐步显现；虽车展和各地促销活动的开展，对于企业经营压力稍有缓解，但行业稳增长任务稍显艰巨。

我的钢铁网2023-06-06

红利ETF易方达（515180）今日已涨0.61%，中国太保涨超4%

获得较为稳定的分红，另一方面可赚取公司业绩增长所带来的投资收益，有助于在中长期获取不错的回报。中金公司认为，2023年电影暑期档（6月15日-8月31日）渐近，档期片单可见度日益提升；截至2023年5月全国已实现含服务费票房222.8亿元，同比增长46.0%、较2019年同期恢复率82.1%。我们认为伴随暑期重点内容上映，行业将在供需向好下保持渐近恢复，全年票房有望同比持续改善。关注红利ETF易方达（515180），场外联接（A类：009051；C类：009052）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-06

开源证券：给予龙元建设买入评级

与建筑施工业务形成有效协同，培育新的业绩增长点。我们预计公司 2023-2025 年归母净利润为 4.02、 8.19 和 11.63亿元，对应 EPS 为 0.26、 0.54、 0.76 元，当前股价对应 PE 为 19.5、 9.6、 6.7 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。　　建筑总包业务主动调结构，订单质量逐步优化　　在房地产行业持续低迷的市场环境下，过往公司较为倚重的房建业务出现了较大滑坡。公司积极调整结构，压降住宅类业务比例，提升市政公建类业务比例。 2022年，公司建筑总承包板块新承接业务量 83.11 亿元，业务类型主要集中于公建、市政、厂房、办公楼等项目，占比约 90%。同时，在住宅类项目中开发商几乎都为国央企开发商客户，有效控制了应收账款坏账风险。截至 2020 年末，公司在手订单约为 430 亿，累计中标项目沿海发达地区（浙江、江苏、福建、广东）订单占比达 46.6%，大部分集中在发达地区，受到影响相对较小。随着公司逐年进入运营期的 PPP 项目越来越多，项目回款金额也在逐年大幅度提升。　　绿色建筑前瞻布局，拟与天合光能合作拓展 BIPV 业务　　公司绿色建筑装配式板块初步形成了“以龙元明筑 S 体系为基础、大地钢构和信安幕墙为助力、与天合能源合资赋能绿色能源建筑产品”的发展模式。公司装配式建筑科技产业园已落子安徽省宣城市，预计达产后可服务长三角地区 100 万平方的装配式绿色建筑建设，年产值超 15 亿元。公司已与天合光能签署投资协议，拟以龙元明筑作为双方在 BIPV 领域的核心合作平台，共同投资开展业务。　　风险提示：工程建设进度不及预期、应收账款回收风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券孟杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为27.1%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.45亿，根据现价换算的预测PE为7.51。最新盈利预测明细如下：根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，龙元建设（600491）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务风险可能较大，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标3星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-05

赛恩斯：5月24日接受机构调研，包括知名机构盘京投资的多家机构参与

020-2021 年，虽然疫情对公司的业绩增长造成一定的阻碍，但是得益于自身技术长期积累以及对市场的敏锐把握，加上政策的支持，公司的业绩增长得以提速。问：公司主要的竞争对手？答：目前环保行业涌现出了一批先进的科技型企业，其致力于核心技术研发，经营机制灵活，形成了以装备研制和系统集成为主导的业务模式，取得了较快发展。但是，就主营业务和核心技术研发而言，公司始终致力于重金属污染防治技术和产品研发与推广，纵观国内目前整个环保行业，只专注做重金属污染防治的企业较少。环保行业上市公司中还没有和公司在主要产品、业务模式、技术实力等各方面可比性较高的公司。问：与其他上市公司相比，公司的优势？答：公司始终专注于重金属污染防治领域，是一家能为有色行业提供全方位重金属污染防治综合解决方案的企业。除此以外，公司的四大核心技术也是处于国际领先或者先进，技术优势非常明显。问：公司的利润率与其他公司相比如何？答：在上市前，由于公司在品牌知名度和市场影响力方面都较弱，因此公司在早期的利润率较低。随着公司技术的发展和品牌知名度的提升，公司在项目获取、药剂销售和运营服务方面有了更多的议价权，因此利润率得到一定程度的提高。公司 2022 年度的净利率高于同行业可比上市公司（三达膜、永清环保、金科环境、卓锦股份、艾布鲁）的平均值；从行业来看，参照WIND数据，对比德邦环保板块 136 家上市公司 2022 年归母净利润率，公司依然有较大的优势。问：在存量市场替代方面，公司会如何去做？有什么优势？答：存量市场的开发受政策驱动和企业自身社会责任感的影响。随着政策层面的压力逐步增大，以及企业自身对社会责任感的增强，有色企业也在逐步提高对环保处理的要求。公司在存量市场开发上，不但更能适应环保新规要求，而且资源化、减量化等显著的技术优势长远来看能体现出综合经济优势。问：公司理想的收入结构是怎样的？运营服务占比多少？答：公司主营业务板块主要分为综合解决方案、产品销售、运营服务。对于三者的收入结构，我们认为 433 是比较合理的。综合解决方案是基石，通过综合解决方案，为产品销售和运营服务带来业务增量的提升。赛恩斯（688480）主营业务：专业从事重金属污染防治,业务涵盖重金属污酸、废水、废渣治理和资源化利用、环境修复、药剂与设备生产销售、设计及技术服务、环保管家、环境咨询、环境检测等领域。赛恩斯2023一季报显示，公司主营收入1.02亿元，同比上升26.65%；归母净利润1340.01万元，同比上升58.32%；扣非净利润1081.49万元，同比上升105.68%；负债率30.51%，投资收益174.99万元，财务费用-92.84万元，毛利率30.53%。该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为35.01。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1452.15万，融资余额增加；融券净流出230.76万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，赛恩斯（688480）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-05

【收盘快报】A股三大指数今日走势分化，传媒板块涨幅居前！红利ETF易方达（515180）收涨0.54%

获得较为稳定的分红，另一方面可赚取公司业绩增长所带来的投资收益，有助于在中长期获取不错的回报。数据显示，截至2023年6月2日，中证红利指数前十大权重股包括中国石化、唐山港、中文传媒、凤凰传媒、光大银行等。从中证二级行业分类来看，前十大权重股主要涉及能源、交通运输、传媒、银行等领域。（数据来源：中证指数公司，截至2023年6月2日，指数成份股不代表个股推荐）数据来源：中证指数公司，截至2023年6月2日平安证券认为，1季度行业盈利增速低点确认，主要受资产重定价以及居民端复苏低于预期的影响。展望后续季度，国内经济向好趋势不变，在此背景下，居民消费倾向和风险偏好的修复仍然值得期待，成为推动板块盈利回升的催化剂。继续看好银行板块全年表现，考虑到当前银行板块静态PB仅0.56x，估值处于低位且尚未修复至公共卫生防控前水平，在后续盈利有望逐季修复的背景下，当前时点银行板块的配置价值提升。基本面待修复，关注高股息资产配置价值。华西证券研报表示，网红克隆人上线效果惊艳，虚拟人变现及IP重估再迎催化。AI赋予虚拟人24小时在线、高浓度情感交互及工作事务处理能力，颠覆传统粉丝经济框架，网红/偶像/游戏角色的辐射能力千万倍放大，氪金变现空间广阔。在此逻辑下，传统版权IP均有望迎来重估。影视作品角色、娱乐偶像、童年动画佳作等IP均具备虚拟人变现潜力，具备相关IP储备的标的显著受益。关注红利ETF易方达（515180），场外联接（A类：009051；C类：009052）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-05

华通证券国际：给予智飞生物买入评级，目标价位100.0元

了研究报告《投资价值分析报告：代理奠定业绩增长基石，自主产品丰富成长引擎》，本报告对智飞生物给出买入评级，认为其目标价位为100.00元，当前股价为70.02元，预期上涨幅度为42.82%。　　智飞生物(300122) 　　核心观点　　续签合作协议，奠定了未来业绩增长基石　　2023年1月底，公司与默沙东续签合作协议，将由智飞生物继续代理默沙东疫苗产品中国大陆经销及推广。协议涵盖2023H2-2026年期间，双方就每年各种疫苗品种基础采购金额达成协议，总金额超过1,000亿元，比2020年续约协议多出695亿元，代理权的顺利续签使公司未来业绩增长得以保障。　　HPV疫苗需求量提升，九价成为市场未来趋势　　目前，已上市HPV疫苗中，仅默沙东HPV产品为九价、四价，其他3款均为二价产品，从预防范围和效果上来看，默沙东二款HPV产品均优于二价产品。从我国HPV病毒发展趋势来看，HPV疫苗需求向多血清型、保护范围更广的方向发展。因此，九价是未来HPV发展趋势。根据若斯特沙利文数据，2017年至2020年，中国HPV疫苗市场规模从9.4亿元增长至135.6亿元，年复合增长率高达143.43%，预计2025年，我国HPV市场将达到229.7亿元，2031年，该市场将达到625.4亿元。在HPV疫苗需求不断提升的推动下，公司将充分受益。　　渗透率有望逐步提升，男性HPV疫苗市场具备广阔的增长空间　　我国HPV疫苗渗透率仍处于较低水平，2020年累计接种率3.61%，相较于欧美发达国家70%的渗透率，国内HPV疫苗存量市场巨大，接种率仍有较大提升空间。默沙东九价HPV疫苗男性适应症现已在国外批准，美国18岁至26岁HPV疫苗接种成人中有40%以上是男性。而在中国，尚未有男性HPV疫苗产品获批，未来男性HPV疫苗市场具备广阔的增长空间。目前，默沙东针对九价HPV疫苗中国男性市场，已经展开III期临床研究。　　宜卡+微卡逐步放量，或将成为潜在大爆品　　我国结核潜伏感染人群数量庞大，且发病率高，随着疾病控制的力量逐渐从疫情中解放出来，结核病的预防和治疗将重新聚焦，从而推动微卡+宜卡的广泛应用。因此我们认为未来几年将是我国结核市场快速扩容时期，需求空间同样广阔。　　公司盈利预测与估值　　预计公司2023年至2025年营业收入分别为485.51亿元、603.10亿元、721.55亿元，YOY分别为26.88%、24.22%、19.64%；EPS分别为5.9元/股、7.20元/股、8.44元/股，YOY分别为25.28%、21.90%、17.27%。根据合理估值测算，结合股价催化剂因素，给予公司六个月内目标价为100元/股，给予公司“强烈推荐（首次）”投资评级。　　投资风险提示　　产品批签发数量不及预期，新产品研发或推广不及预期，代理合作调整。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券黄翰漾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.65%，其预测2023年度归属净利润为盈利94.79亿，根据现价换算的预测PE为12.19。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级27家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为120.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，智飞生物（300122）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-05

中南传媒领涨，红利ETF易方达（515180）今日上涨0.08%

获得较为稳定的分红，另一方面可赚取公司业绩增长所带来的投资收益，有助于在中长期获取不错的回报。数据显示，截至2023年6月2日，中证红利指数前十大权重股包括中国石化、唐山港、中文传媒、凤凰传媒、光大银行等。从中证二级行业分类来看，前十大权重股主要涉及能源、交通运输、传媒、银行等领域。（数据来源：中证指数公司，截至2023年6月2日，指数成份股不代表个股推荐）平安证券认为，1季度行业盈利增速低点确认，主要受资产重定价以及居民端复苏低于预期的影响。展望后续季度，国内经济向好趋势不变，在此背景下，居民消费倾向和风险偏好的修复仍然值得期待，成为推动板块盈利回升的催化剂。继续看好银行板块全年表现，考虑到当前银行板块静态PB仅0.56x，估值处于低位且尚未修复至公共卫生防控前水平，在后续盈利有望逐季修复的背景下，当前时点银行板块的配置价值提升。基本面待修复，关注高股息资产配置价值。关注红利ETF易方达（515180），场外联接（A类：009051；C类：009052）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-05

国光电器：公司公众号“国光在线”已经发布由公司研发、设计、生产的搭载ChatGPT智能音箱的视频

证券之星2023-06-04

标榜股份：公司项目正在有序开展，公司管理层不仅追求公司的可持续发展，而且追求公司的高质量发展

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德方纳米：比亚迪和宁德时代为公司客户

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