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一周复盘 | 天风证券本周累计下跌3.47%，证券板块上涨1.03%
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要包括：1）主营文具出口，跨境电商驱动业绩增长2）深耕文具出口主业，拓展第二增长曲线；3）营收增长稳健，跨境电商业务驱动增长。风险提示：宏观环境不确定性风险，海外市场依存度较高的风险，汇率波动风险，研发设计创新不及市场预期风险，股票交易异常波动风险。AI点评：创源股份近一个月获得1份券商研报关注，买入1家，平均目标价为20.7元，与最新价17.15元相比，高3.55元，目标均价涨幅20.7%。天风证券副总裁赵晓光：人工智能与科研体系产业化是产业进阶两大根本动力财联社12月27日讯在全球化的背景下，新兴科技的快速发展正在成为驱动产业升级和经济增长的重要引擎，人工智能作为科技变革的前沿领域，不仅为传统行业赋能，还催生了新的商业模式和发展机遇，为产业创新注入了强劲动力。在财联社主办的主题为“破局·增长”第七届投资年会中，天风证券副总裁、董事赵晓光发表了主旨演讲，深入剖析了中国产业发展未来的两大根本动力——人工智能与科研体系产业化。在主题演讲中，赵晓光指出，人工智能已成为行业共识，当前关键在于判断其在各领域的发展方式和顺序。天风证券：把握电子、人形机器人等行业应运而生的新材料成长机会天风证券研报指出，材料赋能战略性新兴产业发展。在新一轮科技革命和产业变革浪潮中，多次强调重点关注AI算力提升和功率器件高功率密度两大发展趋势，对应电子与电力两大高景气行业。AI算力需求正引领材料变革方向，高功率、高频、高散热性能成为主要需求。同时AI赋能消费电子迭代升级，高端化推动需求增量。而高功率密度趋势下，高性能半导体材料、磁材等成为优选。此外，AI应用开拓新蓝海，其中人形机器人产业趋势逐步确立，带来轻量化材料及稀土永磁增量机会。把握电子、电力和人形机器人行业应运而生的新材料成长机会。天风证券：目前股债性价比指标上行天风证券研报指出，目前股债性价比指标上行，接近9月下旬的年内高点位置。权益市场方面，用好稳股市货币政策工具，推动长线资金入市是后续监管层的重点工作。随着后续中央经济工作会部署工作相继落地见效，社会风险偏好有望逐步修复，居民的超额储蓄或将加大权益再配置。天风证券给予联影医疗买入评级拟增资联影智能加码布局医疗AI 天风证券12月24日发布研报称，给予联影医疗（688271.SH）买入评级。评级理由主要包括：1）联影智能是全栈全谱的医疗人工智能公司，近年来收入高速增长；2）联影智能的AI产品在临床应用中表现卓越；3）此次增资后，联影智能将为联影医疗的产品提供智能化支持。风险提示：增资收益不及预期的风险、海外市场政策不确定性、市场竞争加剧、税收优惠无法继续、汇率波动等风险。AI点评：联影医疗近一个月获得1份券商研报关注，买入1家。天风证券：内部投入加大看好拼多多长期发展天风证券研报指出，1）拼多多公布2024年三季度业绩。2024年三季度公司营业收入同比增长44%至994亿元；拆分来看，公司2024年三季度营销服务收入为493.5亿元，同比增长24%；交易服务收入同比增长72%至500亿元，公司指出2024年三季度营收增速主要受竞争加剧和内部投入加大等因素影响；公司2024年三季度可比调整后净利润同比增长61%至274.6亿元。2）行业竞争激烈，广告及电商增速放缓。公司2024年三季度营销服务收入同比增长24%，增速同环比均有所放缓，交易服务收入同增72%。考虑到行业激烈竞争，公司或加大投入以维系增长，因此公司短期利润端或承压。天风证券给予浙江交科买入评级，股权激励草案落地，彰显稳健经营信心天风证券12月24日发布研报称，给予浙江交科（002061.SZ）买入评级。评级理由主要包括：1）股权激励计划草案落地，夯实中长期发展动能；2）股份支付费用影响；3）在手订单充足，重视基建高景气区域投资机遇。风险提示：基建投资弱于预期；下游需求不及预期；订单执行不及预期成本控制不及预期，激励效果不及预期。【同行业公司股价表现——证券】代码名称最新价周涨跌幅 10日涨跌幅月涨跌幅 600030 中信证券 30.22元 -0.40% 0.13% -0.95% 601456 国联证券 14.28元 11.65% 6.01% 16.67% 002797 第一创业 8.82元 -2.22% -6.86% -1.12% 002670 国盛金控 13.82元 -2.19% -27.8% 7.97% 601688 华泰证券 18.13元 1.28% 0.55% 0.89%
金融界2024-12-29
4年闭店超2500家，体育零售巨头艰难转身
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上口罩影响，这一年，耐克和阿迪大中华区业绩增长态势被打断。 2021年，耐克大中华区的营收下降了9%，阿迪大中华区业绩也仅增长3%，成为增幅最小的区域，拖累了整体增长。也是从此开始，滔搏的业绩也随之走起了下坡路。 2021年，滔搏营收为393亿港元，同比下降11.5%，净利润为30亿港元，同比下降30.18%。 2022年，滔搏营收同比下降15%至305亿港元，净利润也下降24.9%至20.73亿港元。而在2023年随着耐克和阿迪中国市场业绩复苏，耐克大中华区营收达74亿美元，同比增长3%，阿迪大中华区业绩也重回增长，滔搏也迎来了短暂回暖。 2023年滔博的营收达319亿港元，同比增长6.93%，而归母净利润则达到24.38亿港元，同比增长20.49%。目前，耐克和阿迪仍旧是滔搏的“金主”，且相当程度上影响到滔搏的业绩。财报显示，直到2023年，耐克阿迪产品的收入仍然占了滔博总收入的85.8%。但滔搏并非只是依附于耐克阿迪的“菟丝花”，现在的滔搏，正在逐渐减少对于耐克和阿迪的依赖。 02 尽管耐克和滔搏一直深度绑定，但过去几年，耐克等品牌逐渐加重自营渠道，对于滔搏造成了不小的影响。对于耐克而言，滔搏的销售额终究不是自己的业绩，对于滔搏等经销商而言，耐克的自营渠道，也是自己的竞争对手。随着耐克新CEO上任，公司逐渐调转方向，甚至将滔搏作为重要合作伙伴在大会上提出，滔搏和耐克的合作或许也会随之加深。但现在的滔搏，已经正在逐渐走向其他品牌。例如，滔搏已经与HOKA和凯乐石等户外品牌达成了合作，并成为了加拿大高端越野跑品牌Norda在中国市场的独家运营伙伴。当滔搏的品牌合作矩阵逐渐拓宽，耐克和阿迪对于滔搏的影响也会逐渐缩小。然而，哪怕排除耐克和阿迪带来的影响，滔搏的运营也并非完美无瑕。过往几年间，超过8000家的门店导致滔搏门店运营效率下降，低效门店和尾部店铺增加了公司的运营成本，却未能带来足够的营收。 2018年开始，滔搏门店呈爆发式增长，营业成本也逐年增长，随着2021年后，滔搏逐渐关店，营业成本也随之下降。除了门店运营，库存管理也是滔搏的运营痛点之一。由于市场需求的不确定性，滔搏在库存管理上难以做到精准预测和有效控制，存货周转率和存货减值拨备压力增大，近几年来，滔搏的存货周转天数不断拉长，2023年一度增长至147天。今年第三季度，滔搏的折扣水平较上季有所扩大，这不仅来自于产品销量的下滑，也很大程度反映了滔搏面临的库存管理压力。但放眼整个鞋服运动行业，滔搏面临的问题并不是孤例。横向对比来看，滔搏的运营表现并不算差。同为鞋类产品零售商及经销商的宝胜国际，情况也并不乐观。 2024年上半年，宝胜国际营收同比下降8.77%至110.68亿港元。而过去几年，宝胜国际的营收和净利润均经历了大幅下跌，2022年净利润甚至跌至仅1亿港元。从运营数据上来看，宝胜国际毛利率在30%左右，而滔搏的毛利率在40%左右。尽管仍旧低于耐克、阿迪等运动品牌50%甚至超过60%的毛利率，但作为品牌代理商，这个毛利率已经相当不错。目前，面对业绩下滑和市场竞争的加剧，滔搏也已经开始积极寻求转型之路。一方面，滔搏在门店布局上进行了调整，关闭了一些低效门店和尾部店铺，同时加大了对主力品牌和专业垂类品牌的投入。另一方面，滔搏也在积极拓展线上渠道，通过小程序、直播电商等方式加强与消费者的互动和连接。近一段时间以来，线上渠道对滔搏零售业务的贡献持续上升，目前已达到40%。滔搏，正在开始逐渐走出自己的路。 03 近年来，中国运动鞋服市场保持持续增长态势。艾媒咨询最新发布的《2024-2025年中国运动鞋服市场运行状况及消费需求数据监测报告》显示，2023年中国运动鞋服市场规模已跃升至4926亿元。预计到2025年，中国运动鞋服市场规模有望攀升至5989亿元。随着运动鞋服市场的不断增长，运动鞋服市场的竞争也在不断加大。国外品牌和中国品牌之间的竞争日趋激烈，对于滔搏这类品牌经销商来说，转型之路仍旧艰难。一方面，品牌之间的竞争和销售策略的变化都会影响滔搏的发展态势。另一方面，消费者偏好的变化也让滔搏面临着不小的挑战。如何在保持品牌特色的同时，满足消费者多样化的需求，也将是滔搏未来能否成功转型的重要问题。不过好在，从估值来看，目前滔搏的PE估值已经跌至9倍出头，处于有史以来的较低水平。更让人值得注意的是，其在过去几年都维持了比较好的股东分红，2021-2023财年的股息率达到了9.36%、8.13%，5.88%，2024财年甚至达到13.26%的高位。对比其近几年的基本盘收益表现，以及2025年全国促消费大政策环境的利好预期，后续继续维持较高股息回报也是值得期待的。（全文完）
格隆汇2024-12-28
12月27日新股上会动态：丹娜生物上会通过
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自身技术优势等，说明未来业务发展空间及业绩增长是否可持续。(2)结合 4 种替代性产品当前推广和使用情况，说明其未来完全替代鲎血细胞产品的可行性及对发行人经营业绩的影响。(3)结合鲎血细胞相关市场价格，说明如外采可行，对发行人经营业绩的影响。(4)说明在 2023 年试剂产品收入大幅增加，且一半以上的收入增长由新增终端客户贡献的情况下，诊断仪器产品销量和收入变化的合理性，相关仪器和试剂销售情况是否匹配。 3.关于鲎血细胞原材料。请发行人：(1)说明从境外获取鲎血细胞可行性，鲎试剂替代产品的有效性，鲎血细胞进口替代方案目前执行进展情况；如未能正常获取鲎血细胞或替代产品市场接受度不高，对发行人生产经营稳定性和可持续性是否存在重大不利影响。(2)结合适配仪器的具体配置方式，说明客户使用鲎试剂替代产品对客户的影响及发行人受影响的项目和影响程度，发行人拟采取的措施，是否对发行人的持续经营能力造成影响。此外，上市委给出审议意见：请发行人结合募投项目、鲎血原材料解决方案、仪器设备投放模式等分析对发行人经营业绩的影响及发行人采取的应对措施，并对相关风险进行充分披露。从主营业务来看：丹娜生物主要从事侵袭性真菌病血清学早期诊断及其它病原微生物体外诊断产品的研发、生产和销售，被认定为国家高新技术企业。截至2024年6月末，发行人试剂产品已进入全国34个省级行政区1100多家医疗机构，其中三级医院800多家，并销往亚洲、欧洲、非洲、南美洲、北美洲等国家地区，能够不断满足终端机构的侵袭性真菌病及部分病毒和细菌感染的日益增长的诊断需求。从业绩来看：丹娜生物2021年至2023年实现营业收入分别为2.34亿元、2.95亿元、2.37亿元，实现净利润分别为7033.63万元、4461.99万元、7759.55万元。2023年公司“增利不增收”，净利润同比增长73.90%，营业收入却下降19.78%，发行人称主要系应急业务收入较2022年大幅下降97.51%所致。 2024年，丹娜生物预计实现营收2.38亿元至2.47亿元，同比变动比例为0.54%至4.35%，变动主要系应急业务和其他业务收入下降，常规主营业务收入略有上涨。预计2024年净利润为8000至8500万元，同比变动比例为3.10%至9.54%。从募集资金用途来看：丹娜生物曾两度调整拟募资金额。此前申报科创板IPO时，公司计划募资4.08亿元。其IPO于北交所获受理时，公司在招股书申报稿中提出拟募集资金为5亿元，拟分别用于总部基地建设项目(3亿元)、新产品研发项目(1.5亿元)、补充流动资金(0.5亿元)。此次上会稿中，公司募资额又降为3亿元，拟分别用于总部基地建设项目(2亿元)、新产品研发项目(1亿元)。风险提示方面，丹娜生物在招股书中指出：第一，市场竞争风险。根据弗若斯特沙利文行业报告，中国侵袭性真菌病诊断试剂行业市场规模2024年预计为7.9亿元，到2030年可达30.3亿元，目前市场规模相对较小，但发展空间较大。随着体外诊断市场需求持续增长，众多国内外公司参与到这一领域的竞争中，行业内的竞争日益加剧。第二，营业收入下滑、境外收入占比下降和产品价格下降风险。2023年，发行人营业收入同比下降19.78%，境外收入占比下降至2.38%，主要系发行人应急业务收入较2022年大幅下降97.51%所致。报告期内，发行人应急业务产品收入分别为8117.85万元、1.35亿元、336.99万元和8.65万元。第三，主要原材料供应风险。发行人主要产品真菌(1-3)-β-D葡聚糖检测试剂盒(显色法)(G试验)等酶动力学系列试剂产品使用的核心原料为鲎血细胞，报告期内收入合计占比分别为24.78%、21.34%、38.09%和38.41%。2021年2月鲎升级为国家二级保护动物，国家对鲎相关利用行为的监管更为严格。在鲎相关资质许可办理具体政策出台之前，发行人能否取得鲎相关猎捕证以及取得时间存在一定不确定性，目前国内市场上暂无增量鲎血细胞获取渠道。发行人库存鲎血细胞充足，可满足未来5年以上生产需求。若未来发行人鲎血细胞供应无法持续且替代性产品销售不及预期的情况下，将会对发行人业务开展和盈利能力产生不利影响。此外，丹娜生物还提示了质量控制风险、税收优惠政策变动风险、新产品研发和注册风险、行业政策变化风险、行业监管风险、技术泄密或被侵害的风险、公司治理风险等多重风险因素。
证券之星2024-12-28
AI基建，拉爆不少牛股！
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心的上游配套供应商今年终于能看到实际的业绩增长。安费诺是高速率连接器龙头，英伟达高速铜缆组件的主要供应商。在过去的三季度，公司销售额同比增长26%，其中用于AI产品的贡献最大。 Credo提供的是高速连接线材，近期大火的AEC是其主要产品。在月初公布的财报中，公司即表示AEC已经在下游AI领域放量，佐证了科技大厂对于高速线缆的旺盛需求。业绩公布后次日，公司市值一天就涨近50%。 02 什么是AEC？对于AI算力集群来说，最小化能耗和成本是极关键的。英伟达的策略是尽可能多地部署高速铜缆，今年推出的GB200机架方案中，采用了超过5000根铜缆连接GPU，长度超过2英里。按照下半年出货，明年成为主力产品的节奏，市场对铜缆潜在需求量的预期十分乐观。根据机构预测，仅GB200出货量拉动的铜缆需求，2025年的市场空间将达到约64亿美元。未来新产品方案的设计，对于高速铜缆的需求还会不断进行迭代。数据中心交换网络的连接方案包括光模块+光纤、有源光缆AOC和直连铜缆DAC。铜缆为短距离连接提供高带宽和性能，是经济高效的解决方案。而光缆利用光纤并提供更高的带宽，适合更长的距离，多用于不同机架之间的连接。想要实现成本最低的高速互联，且功耗和延迟统统降低，铜互连是性能和成本折中的方案。 DAC是一种两端带有固定接头的铜缆组件，广泛用于数据中心的短距离连接，长度通常为1至7米，传输速率最高可达到224Gps，可以进一步分为有源DAC和无源DAC。无源DAC在电缆端直接连接，通过铜线传输，在没有信号调节时可以进行传输。覆盖距离不超过3米，譬如用于系统内的机架连接。有源DAC则包含ACC（有线铜缆）和 AEC（有源电缆）。 ACC是通过内部添加了有源信号驱动器芯片，这些有源芯片补偿了铜传输造成的部分损耗，因此它们可以传输比无源DAC远 2-3 倍的距离。而AEC则是在ACC基础上，通过在线缆两端引入 Retimer 芯片，可以在传输开始和结束时清理、去除噪声并放大信号，从而进一步延长传输距离。虽然功耗和成本也会随之增加，但仍低于光缆AOC。比较来看，AEC和ACC的覆盖范围都比DAC更长，都适用于为短距离连接提供高带宽，是比较经济高效的解决方案。每年要投入上千亿资本开支的微软谷歌们，未来预算投入会将一部分投入到互联设施中，这是确定无疑的。因为NVLINK技术的存在，再加上机柜密度足够高，所以英伟达使用DAC和部分ACC就已经够用。但他们现在要围绕自己的芯片集群配套，整体算力密度不如英伟达的前提下，机柜内卡离得更远，于是就倾向于性能出色的AEC。机构大幅度的修正呼应了如今大型AI集群对高速电缆需求的积极变化。根据Lightcounting最新报告，预计未来五年高速电缆的销售额将增长两倍以上，到2029年将达到67亿美元。按照去年的报告，对2028年销售额的估计只有28亿美元。除了市场扩容本身，其中主要的变化是，到2029年，DAC将逐渐把市场份额让给AEC和ACC。但是不是一定能替代光模块呢？如果一些方案本来使用的是有源光缆，可能会被AEC替代一部分。但在1.6T甚至更高速率的互联域，跨机柜较长距离的连接场景依然首选光模块，整体方案来看还是会搭配使用。超大算力集群的竞赛不光只有海外巨头在参与，国内几个头部玩家也在持续投入。字节网传的明年1500亿元资本开支，以及字节在应用端的出色表现，或倒逼其他国内大厂奋起直追，在国内复制一场AI军备竞赛。对于国内A股，投资机会又可能在哪里？(注意：下文提到的上市公司仅是分析说明，并非推荐，读者需注意风险) 03 下一个光模块？ AI2.0基建对于高速互联的需求明确，同时随着自研ASIC队伍的不断壮大，超大规模XPU集群的建设将带动上游的光模块、交换机、PCB、高速线缆等用量的持续繁荣。来自英伟达的映射最为直接，当前B200在逐渐上量，供应商安费诺的配套产品线就集结了众多来自国内的上游供应商，譬如包括乐庭智联(沃尔核材)、神宇股份、鼎通科技、奕东科技等(仅作分析说明，并非推荐)。乐庭智联是沃尔核材的子公司，也是安费诺的核心线缆供应商，目前无论是产品线，技术，以及产能，都为承接大量订单做足了准备，可以预见未来由产能和价值量提升带来的业绩怎增长。公司在8月曾透露，部分单通道224G高速通信线产品完成了重要客户验证，已接到订单需求，陆续交付中，目前整体占比较小。作为核心映射标的，股价从2月最低点迄今，市值累计翻了接近4.5倍。类似的海外配套供应商还有精达股份、鸿腾精密等(仅作分析说明，并非推荐)。高速铜缆组件由线材和连接器组成，上游提供材料，下游是终端客户。在高速线材&连接器市场，国际巨头通过专利优势垄断大量份额。AEC的主要供应商包括 Astera labs，Broadcom、Credo、Marvell、Maxliner、Point2。国内企业如鼎通科技、奕东电子生产的组件经过客户集成其他功能后形成连接器模组，最终供应给下游客户。但未来随着国内算力建设，下游客户对国产化内部器件的需求增长，国内供应商有望从细分器件逐步突破海外垄断。譬如去年上市的华丰科技，在去年上半年已经成功研制224Gbps高速背板连接器。国内来看，新易盛在高速AEC电缆模块有所布局；瑞可达AEC系列产品目前相关项目正在推进中；兆龙互连已规模化生产应用于传输速率达到400G的高速传输电缆及组件产品，无源铜缆和有源铜缆产品可针对情况提供不同解决方案(仅作分析说明，并非推荐)。从成本来看，高速铜互连的单位价值量或无法与光模块相提并论，但随着算力基建在规模量级上的突破，成本和性能将是科技巨头们不得不去平衡的问题，一些短距离的互联场景将逐渐被高速铜缆填充。这意味着，一批新的“卖铲人”正在徐徐走进这个赛道，跟光模块的故事极其相似，预先享受到了估值端提升。技术路线的迭代只是一个契机，对于国内企业，高速铜缆仍然具备比较高的门槛，从技术研发，产品验证，到进入供应链，收获业绩爆发增长，这个过程仍存在着不及预期的可能性。（全文完）
格隆汇2024-12-27
培育钻石行业标准出台，板块意外低迷惠丰钻石跌近9%
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，公司有望充分发挥技术和品牌优势，实现业绩增长。惠丰钻石（301086）：公司专注于培育钻石的研发、生产和销售，产品覆盖珠宝首饰和工业应用领域。行业标准的出台将有助于公司提升产品质量和市场竞争力。
金融界2024-12-27
多家外资做多A股！他们看到了什么？
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的优质公司2025年有望实现估值修复与业绩增长的“戴维斯双击”。随着逆周期调节政策“组合拳”出台，部分公司的业绩将进入正向增长的循环。明年A股市场对成长类公司有望重新定价。在这些外资机构看好A股做多A股的背景下，投资A股或有不错的投资回报。在A股投资标的中，符合高层鼓励耐心资本发展发展、外资ESG偏好、外资互联互通诉求、符合一般投资者稳健配置的中证A500指数基金或将受到更多资金青睐。相较于以市值为选股核心的中证A50、沪深300、中证500等指数，中证500指数选股从各行业选取市值较大、流动性较好的500只股票作为指数样本，其剔除了中证ESG评级C及以下的证券，优先选取各个细分行业中的龙头公司，同时考虑了行业均衡、ESG评级、互联互通等方面，提升了市值代表性，增加了新质生产力公司覆盖，体现时代特征。中证A500指数成份股分布资料来源：中证指数官网，数据时间：2024.12.26 中证A500的历史表现更是亮眼。自基日（2004年12月31日）以来，中证A500指数虽然前期走势与沪深300指数近似，但是长期来看来超额收益明显。根据Choice数据，中证A500指数自基日至2024年12月26日，累计涨幅超过沪深300指数71.32%。中证A500指数基日以来历史表现走势图资料来源：Choice，时间区间：2004.12.31-2024.12.26 在跟踪中证A500指数的基金产品中，A500指数ETF(560610)是当前流通份额稳居前列，目前已突破152亿份，饱受市场青睐。该ETF的费用低，管理费用低至0.15%，托管费用也仅为0.05%，降低了投资者的持有成本。此外，该ETF还推出了季度超额收益分红政策，分红比例不低于80%，为投资者开辟了额外的收益渠道和现金流优化方式。大家可重点关注~ 发文：山雨求
金融界2024-12-27
业绩增长乏力，投资收益成主要支撑！张家港行股价持续下探，低估值引发市场关注
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2月26日收盘，收盘价为4.36元。业绩增长乏力，投资收益成主要支撑张家港行近年来业绩增长面临压力。2023年该行营业收入同比下降5.93%至45.41亿元，归属净利润仅微增6.24%至17.87亿元。进入2024年，张家港行业绩开始出现反弹迹象。2024年前三季度，该行实现营业收入36.33亿元，同比增长2.88%;归属于上市公司股东的净利润14.86亿元，同比增长6.28%。然而，细究其中可以发现，张家港行业绩增长主要依赖投资收益的大幅增长。2024年前三季度，该行投资收益达9.59亿元，同比增长160.35%。与此同时，利息净收入、手续费及佣金净收入等传统业务收入均出现不同程度下滑。其中，利息净收入25.03亿元，同比减少4.29亿元，降幅为14.64%；手续费及佣金净收入4585.09万元，同比减少1679.99万元，降幅达26.82%。这也表明张家港行在传统存贷款业务方面面临较大压力，不得不依靠投资收益来支撑整体业绩。但投资收益具有较强的波动性和不确定性，这种业绩增长模式的可持续性值得关注。综合来看，张家港行业绩增长主要依赖投资收益、传统业务收入下滑以及潜在的资产质量压力等因素。资产质量保持稳定，但潜在风险仍需警惕从资产质量来看，张家港行整体表现相对稳定。截至2024年三季度末，该行不良贷款率为0.93%，较上半年的0.94%下降了1个基点。拨备覆盖率为410.60%，虽较上年末下降13.63个百分点，但仍处于较高水平。不过，从半年报数据中可以看出，张家港行潜在的不良风险仍需关注。2024年上半年，该行不良贷款合计为12.79亿元，较期初增加了0.86亿元，增幅达到7.24%，高于非不良贷款6.88%的增幅。从贷款五级分类来看，关注类贷款占比较上年末上升0.08个百分点至1.67%，可疑类和损失类贷款占比也有所上升。这表明，尽管张家港行目前资产质量总体稳定，但潜在的信用风险仍在积累。低估值引发市场关注，未来发展仍需观察从估值角度来看，张家港行目前确实存在被低估的可能。张家港行在高股息方面的表现也较为突出。近三年来，该行股息率分别为2.78%、4.34%和5.15%，累计派现高达23.50亿元。这在一定程度上也增加了该股的投资吸引力。然而，市场对张家港行的低估值似乎并未给予充分认可。这可能与该行业绩增长乏力、传统业务收入下滑等因素有关。
金融界2024-12-26
首单城市更新项目华夏金隅智造工场REIT获批
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优势，这些也将为基金成立后的平稳运营和业绩增长提供强有力的支持。图片来源：华夏基金以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-26
年度“排位赛”打响！公募TOP50盘点：十强年内回报率均超50%，“黑马基金” 让人意外
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绪的束缚，2025年有望实现估值修复与业绩增长的“戴维斯双击”。杜猛指出，部分具有全球竞争力的A股上市公司，盈利保持持续增长，但在A股的公司估值显著低于成熟市场的可比公司，这些优质公司的估值或仍有修复空间，随着逆周期调节政策“组合拳”出台，部分公司的业绩也将进入正向增长的循环。明年A股市场对成长类公司有望重新定价，这也给主动管理Alpha带来有利的环境。景顺长城首席资产配置官、养老及资产配置部总经理王勇对权益投资表达了相对积极的态度。“科技板块是景气度最先见到拐点的方向，建议重点关注AI应用和硬件创新以及自主可控等相关领域。”他表示，同时还可关注消费、医药、新能源、光伏等行业困境反转带来的投资机会。中欧基金看好消费和科技两个方向，更倾向于大众消费，如餐饮、旅游及乳制品、服装等商品消费；科技行业中则关注新能源汽车及锂电池、AI应用和硬件、机器人等领域。其认为这些行业不仅符合国家长远发展的战略方向，而且具备较强的成长潜力和技术壁垒。低利率时代悄然来临，摩根资产管理中国权益均衡与价值组组长兼资深基金经理倪权生指出，未来三五年国内大概率维持较低利率水平，这对权益投资而言机遇与挑战并存。在此背景下，需重点关注资产现金流回报。造船、工程机械、白色家电等行业逐渐崭露头角，这些行业历经深度洗牌，优质企业凭借强大实力构建起坚固壁垒，现金流表现较行业平均水平可能更优，未来发展的自主性有望进一步增强，前景可观。
金融界2024-12-26
中国春来(1969.HK)：2024财年业绩稳健，聚焦AI、国际合作与实践教育
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告显示中国春来在过去一年中实现了稳健的业绩增长，并在教育事业方面取得了全面的发展。2024财年，中国春来的收入同比增长8.9%；年内利润和经调整纯利的增长均超越了收入增长，分别同比增长13.7%与17.3%。在稳健的财务状况和盈利能力基础上，集团已连续三个财年实施现金派息。在2024财年，中国春来建议向股东派发的末期股息为每股人民币0.0924元。尤为值得一提的是，2024年公司还首次进行了中期派息，现金分红总额高达1.2亿元，股利支付率达到了28.43%。这体现了集团对股东利益的高度重视。此外，集团于近期在第九届“格隆汇·全球投资嘉年华”上荣获“年度品牌价值奖”。自2004年起，中国春来便扬帆起航，以坚定的步伐踏上了民办高等教育的征程。历经二十载春秋，中国春来已打造了涵盖了5个本科校区、1个高职校区以及1所独立合作院校的教育网络。中国春来为广大学子提供了优质的教育，同时也打造了卓越的教育品牌。这一成就进一步印证了中国春来在教育行业内的品牌影响力和行业地位，获得了业界的广泛认可。一、业绩持续稳健向好得益于较强的品牌影响力，长期以来中国春来展现出较强的长期增长势头。从2021财年到2023财年，中国春来的收入从5.9亿元（单位：人民币）增长至15.5亿元，平均年复合增长率达到27.3%。根据刚发布的年报，2024财年集团的收入继续保持稳健增长态势，同比增长8.9%至16.3亿元。这一部分得益于中国春来的在校生人数稳健增长；2023/2024学年中国春来总在校人数为10.33万人，相较于2019/2020学年增长了近50%。在过去这一财年，公司规模效应持续凸显。2024年，中国春来的收入成本从上年的6.08亿上升至6.76亿，同比增长11.2%，低于收入增速，因此成本占收入的比例仅上升了0.8%。得益于集团的良好口碑，销售开支占比逐年下降。2024年，公司销售开支与融资成本均同比下降超过23%；行政开支与收入增速保持一致，行政开支占比同比基本持平。得益于费用率的改善，公司的期间利润从6.84亿增长至7.78亿，增长了13.7%；经调整净利润为7.9亿，同比增长17.3%，均超过营收增速。在资本结构方面，中国春来集团展现出积极的优化趋势。根据年报，集团的资本负债比率(以年末的借款总额除以权益总额计算)继续下降，从2023财年的66.2%降至2024财年的57.9%。这反映了集团在财务稳健性上取得了显著进步。集团现金及等价物高达7.9亿元，加上未使用的金融机构授信额度，为集团提供了强大的现金流保障，这不仅能够支持集团的正常运营，还能为集团的进一步发展提供资金支持。展望未来，集团将进一步通过校区扩容实现存量院校招生规模的扩大。根据公开资料，集团预计在未来三年内在校生人数将达到15万人。二、聚焦三大核心发展方向中国春来集团积极布局未来，聚焦于三大核心发展方向：人工智能教育、国际合作办学，以及实践教育与校企合作。 1、人工智能教育中国春来集团在人工智能教育领域的步伐迅速而坚定。今年以来，集团旗下的四大学院纷纷成立了AI学院。继安阳学院于2024年3月成立了AI学院，商丘学院应用科技学院、商丘学院和荆州学院也分别在2024年6月和11月成立了各自的AI学院。这些学院的成立标志着集团在AI教育领域的深入布局，集团旨在利用AI技术的独特优势，积极探索智慧教育的新模式和新路径，培养具备未来竞争力的人才。在AI教育的实践中，学生已取得较好的成绩，包括在中国机器人及人工智能大赛全国总决赛中获得的国赛奖项，这进一步证明了集团在AI教育领域的成效。 2、推动国际合作办学中国春来集团积极拓展国际合作，旗下院校已与新西兰梅西大学、澳大利亚英才教育学院签订合作办学协议，合作内容涵盖教育资源共享、学分互认、科研合作、人才培养和师资交流等方面。这些合作不仅提升了教育的国际化水平，也为学生提供了更广阔的学习和发展平台。 3、深化校企合作，推行实践教育集团积极响应国家政策，深化产教融合，屡屡创新校企合作模式，包括共建学生校外实习实训基地、签订订单班进行联合培养、共建产业学院与实验室、校企双方教师互聘以及研发成果联合转化。这些合作模式不仅提升了学生的实践能力，也为学生的就业提供了有力支持。在就业率方面，集团的实践教育成效显著。2024财年中国春来校企合作超过1,100个，集团高等教育课程毕业生的平均就业率约为93.56%，创下近年新高。此外，集团还持续加大育人空间及设施设备的投入，进行设施设备数字化转型和智能化投入，打造行业领先的教学空间。综上所述，中国春来集团的三大发展方向共同构建了一个多元化、国际化、实践性强的教育体系，旨在培养适应未来社会发展需求的高素质人才。通过这些战略的实施，集团不仅提升了教育质量，也为学生的未来发展奠定了坚实的基础。展望未来，中国春来将持续引领教育创新，并保持其行业先锋的地位。通过这些措施，中国春来能更好地适应市场的快速变化，提供更高质量的教育服务，并培养出能应对未来挑战的人才。
格隆汇2024-12-26

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