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方正证券10月金股：中国人寿、北方华创、金山办公、长飞光纤等
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收窄、产品优化下或迎来业绩弹性，二季度业绩超预期逻辑兑现。白酒千元价格带市场是由我国经济发展催生、居民财富支撑的优质赛道，公司作为千元酒第二品牌，并凭借精细化渠道管理以及内部强大的营销执行力不断抢占更多的增量份额。总而言之，公司目前已进入品牌拉动型高质量增长节奏。　　风险提示：宏观经济不及预期；疫情波及范围过大导致需求严重受损；千元酒市场竞争加剧；批价大幅波动风险。　　源自：《泸州老窖：业绩超预期，未来确定性与成长性齐备》20220828 　　6 　　方正 | 医药生物　　开立医疗　　1、收入实现30％高增长，内窥镜业务增长51.47％表现亮眼。　　2、内窥镜业务进入回报期，净利率升20.93％，持续加码研发。　　风险提示：市场竞争加剧；新品研发风险；海外产品销售不及预期；核心销售人员流失；医疗卫生政策影响。　　源自：《开立医疗：高端医疗设备进口替代加速叠加内窥镜进入收获期，助业绩60％高速增长》20220824 　　7 　　方正 | 农业　　温氏股份　　公司持续推进降本增效，下半年肉猪业务有望迎来量价齐升。肉禽：经营成绩稳定向好，成本优势明显，下半年景气提升盈利或将进一步提升。　　风险提示：产能释放不及预期风险；猪价上涨不及预期风险；养殖行业疫病风险；自然灾害风险。　　源自：《温氏股份：二季度扭亏为盈，下半年行业高景气全年有望盈利》20220820 　　8 　　方正 | 汽车　　维科技术　　传统业务完成剥离，消费锂电业务蓄势待发。　　风险提示：消费电子行业发展不及预期，公司业务进展不及预期，原材料成本大幅波动。　　源自：《维科技术：成功转型消费锂电，布局储能蓄势待发》20220802 　　9 　　方正 | 电新　　当升科技　　公司是高镍正极材料龙头企业，在海外开拓方面具有明显的领先优势。公司国际客户主要包括SK on、LG化学、AESC等动力电池企业和车企，公司产品出口到日本、韩国、欧洲和美国。随着公司产品由高镍向超高镍迭代，单吨盈利有望继续保持较高水平。　　风险提示：新能源汽车销量不及预期；上游资源价格继续大幅上涨；公司新建产线投产不及预期等。　　源自：《当升科技：一季度业绩超预期，季度扣非盈利创新高》20220410 　　10 　　方正 | 军工　　航天彩虹　　1、航天彩虹无人机谱系完整，兼具整机和导弹研制能力；　　2、瞄准未来需求，在研产品蓄势待发；　　3、彩虹系列无人机是我国无人机外贸市场的主力机型之一，内销外贸双轮驱动；　　4、发展高端材料业务，剥离低效资产。　　风险提示：国内军用无人机采购不及预期；军贸市场波动；无人机行业竞争加剧，盈利能力下降等。　　源自：《航天彩虹：无人机收入同比增长210％，国内列装持续放量》20220831
金融界2022-10-10
华西证券：给予TCL中环买入评级
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2增长25.26%~33.98%。公司业绩超预期主要系：（1）宁夏中环六期项目投产顺利，产品结构优化，G12战略产品市场优势显著；（2）G12技术平台与工业4.0生产线深度融合，提升生产制造效率；（3）半导体材料板块，产能进一步释放，抛光片、外延片出货量持续攀升；（4）长期构建良好的供应链合作关系。　　半导体硅片产品力提升，深耕Power+IC双路线　　依据公司半年报公告，预计2022年底公司12英寸实现30万片/月以上产能；8英寸实现100万片/月产能；6英寸实现90万片/月产能规模。公司坚持区熔与直拉工艺双轮驱动，深耕Power+IC双路线，在尺寸与制两方面持续发力。公司应用于存储及逻辑领域的12英寸产品进入量产阶段，应用于特色工艺领域的产品已成为国内Baseline。此外，依据公司2022年7月24日投资者活动纪要，公司不断提升轻掺方向的产能布局与产品开发能力，未来轻掺产品将成为产能占比较大的产品。　　先进产能优势明显，N型硅片市占率领先　　依据公司半年报，截止Q2末公司晶体产能达109GW，随着晶体宁夏银川50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智慧工厂产能扩张，预计2022年末公司晶体产能将超过140GW，成为全球光伏硅单晶规模TOP1厂商。公司产品结构不断优化，先进产能加速提升，G12战略产品市场优势显著。随着P型PERC电池的转换效率接近极限，N型电池生产成本的降低及良率的提升，N型电池的优势有望迅速扩大，N型电池技术将是重要的发展方向。公司经过多年的技术积累在N型电池技术路线上保持强有力的产品竞争力，N型硅片全球市占率领先。　　工业4.0持续降本，硅料产能逐步释放推动景气延续　　公司立足于非硅成本的降低，包括对先进设备、先进工艺的把握等，以先进产能替代落后产能，工业4.0平台大幅提升人机配比与生产效率，依据公司前三季度业绩预告公告，在晶体环节，公司降低单位产品硅料消耗率，单炉月产能力再创新高，在晶片环节，通过细线化、薄片化工艺改善，硅片A品率大幅提升，同硅片厚度下公斤出片数显著领先行业水平。我们认为随着上游硅料产能逐渐释放，供应增长有望推动四季度景气度持续。　　投资建议　　公司在新体制机制下，经营提质增效，同时公司G12技术平台叠加工业4.0持续降本，先进产能占比提升，整体盈利能力有望进一步加强。我们调整此前盈利预测，预计2022年~2024年公司营收分别为710亿元、915亿元、1050亿元（此前预测数据分别为662.10亿元、735.99亿元、883.06亿元）；预计实现归属于母公司股东净利润分别为70.55亿元、94.72亿元、118.35亿元（此前预测数据分别为57.19亿元、70.75亿元、83.53亿元）；对应EPS分别为2.18元、2.93元、3.66元（此前EPS预测数据分别为1.77元、2.19元、2.58元），对应2022年9月30日收盘价44.76元的PE分别为20.50倍、15.27倍、12.22倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　半导体和光伏市场需求不如预期、半导体硅片行业竞争加剧、系统性风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券黄帅斌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.29%，其预测2022年度归属净利润为盈利66.25亿，根据现价换算的预测PE为21.83。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为74.04。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，TCL中环（002129）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-09
浙商策略：十月金股
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望超预期→营收/利润率提升共同促进公司业绩超预期。　　有别于市场认识：　　1、与众不同认识：市场可能认为公司利润率难以提升，我们认为“百年未有之大变局”下，国防工业体系提质增效符合国家利益，叠加国企改革政策催化，公司利润率趋势向上。　　2、与前不同认识：以前认为公司利润率或提升有一定的空间限制，现在认为相较于利润率的绝对数值，利润率的持续稳健提升过程更为重要，我们预计公司股权激励有望下达，后期将对公司利润稳定释放起到正向积极作用。　　未来可能催化剂：　　1、大订单签订；　　2、股权激励预计加速下达；　　3、在研型号研制进展披露。　　电新　　TCL中环（002129.SZ）　　光伏及半导体硅片双龙头，研发驱动+机制变革打造长期竞争力，国际化打开成长空间，业绩有望持续超预期。　　光伏硅片双寡头格局稳定，产业链议价能力强，公司盈利能力有望超预期，市占率有望持续提升；半导体硅片产能持续释放支撑半导体硅片放量，出货量有望维持高增长。　　有别于市场认识：　　1、市场担心：　　光伏硅片环节技术壁垒相对较低，且目前新增产能释放较多，硅片厂商可能通过降价让利的策略争夺市场份额，导致行业格局恶化，龙头公司盈利空间被挤压。　　判断依据：光伏硅片环节新进入者较多，产能释放节奏较快，预计2022年末光伏硅片名义总产能口径存在一定的过剩。　　2、我们认为：　　1）光伏硅片环节双寡头格局稳固，产业链议价能力较强，盈利能力有望超预期。硅片龙头在成本上具备显著优势，二线厂商不具备发动价格战的能力，双寡头保持60％市场份额，掌握行业定价权。此外，公司工业4.0模式全面赋能，生产效率大幅优于竞争对手，在硅料价格下行周期中，公司非硅成本的竞争力会快速凸显。根据测算，在目前300元/kg的硅料价格水平下，硅片非硅成本占比约17％，公司硅片全成本较行业先进厂商低7.3％；当价格回落至70元/kg，硅片非硅成本占比预计将超过40％，公司全成本领先优势有望提升至16％。　　2）高纯石英砂尤其是石英坩埚内层砂，由于高品质矿源的稀缺性以及提纯工艺的高技术壁垒，有望长期保持紧平衡状态，意味着光伏硅片有效产出维持紧平衡，石英坩埚保供成为硅片环节竞争胜负手。公司战略锁定高品质海外石英砂供应，在使用寿命、品质、成本端具备显著优势；二线企业内层砂供应问题难以解决，使用低品质石英砂或导致非硅成本大幅提升。　　3）大尺寸+薄片化+N型趋势大幅提升光伏硅片环节技术壁垒。公司在技术能力上引领全行业，成为行业降本增效的引领者和推动者。12英寸的拉晶和切片难度远高于8英寸的难度。公司210单炉月产领先行业30％，切片良品率领先行业2-5pct，薄片化比例远高于行业平均水平。目前公司是全市场唯一对N型硅片进行公开报价的企业，N型硅片已实现批量出货，非硅成本有望年内追平P型。　　未来可能催化剂：　　1、光伏装机需求加速释放；　　2、光伏石英砂供给维持紧缺；　　3、硅片大尺寸+薄片化+N型趋势加速；　　4、国际化进展超预期。　　食饮　　古井贡酒（000596.SZ）　　β（省内经济增速表现优异+疫情影响小）+α（动销势能持续释放库存正常，回款进度顺利）=业绩/利润率上行确定性强。　　短期看：在市场整体动荡下，22Q3业绩确定&；弹性类标的享受较高估值溢价，且公司或存边际变化；中长期看，强者恒强逻辑持续演绎，当前已迎布局时点。　　1、β抗风险能力超预期。今年安徽省经济发展向好趋势不改+疫情影响小=强基地市场β。　　2、动销/库存表现超预期，为Q3业绩超预期奠定基础。今年以来古井贡酒动销始终保持同比增长态势发展，且当前库存低于1.5个月（行业较低水平），预计全年古16/古20增速有望达40％+/30-40％，古8及以上产品收入占比提升速度或超预期。　　3、利润率提升或超预期。公司净利润率始终处于行业平均水平之下，22H1利润率持续抬升主因费用率控制叠加规模效应下结构升级持续，净利润率提升主线逻辑演绎情况或超预期。　　有别于市场认识：　　1、市场预期：净利润率提升不确定性强。　　2、我们认为：随着公司规模效应逐步显现叠加费用控制能力不断提升，产品结构持续升级下，利润率提升确定性较强。　　未来可能催化剂：　　1、2022Q3业绩超预期；　　2、三年国改方案最后一年（2022年）有改革方面边际改善等。　　家电　　海尔智家（600690.SH）　　公司是全球白电巨头，强大的阿尔法属性驱动公司业绩超预期。　　1、市场认为：　　近期俄乌局势、美联储加息、美国房地产销售情况引发市场对海外家电需求的担忧。　　2、我们认为：　　海尔作为龙头白马应自下而上寻找阿尔法。　　1）海尔的海外业务是自主品牌布局，且产能多布局在当地，因此能够快速响应市场变化。在海外行业不景气下，GEA通过推高端和产品迭代上新，实现了收入和盈利的逆势增长，这是前期海尔深耕自主品牌的成果。　　2）在不景气周期下，海外家电企业的收入增长出现分化。22H1惠而浦（WHR.N）收入同比-6％，而海尔海外收入同比+8％，因此，个别企业的情况不足以反应其他企业的情况，反而能够强化海尔在当地提升市占率的逻辑。　　3）盈利能力提升，业绩韧性强大。公司消化前期并购标的的债务和整合组织管理、提升运营效率，本土化运营使得海外盈利能力进一步兑现。同时，加大海外产业链建设力度，降低海运费、关税等扰动。　　未来可能催化剂：　　1、海外收入增速超预期；　　2、三季报业绩。　　医美　　珀莱雅（603605.SH）　　“欧莱雅”式国货美妆集团稀缺标的，双11前瞻业绩确定性凸显。　　双十一行情布局在即，超头回归，化妆品赛道关注度和信心指数再提升。珀莱雅新品类+新品牌扩展有望超预期，提振市场对品牌长期发展的信心，估值体系有望顺利切换至明年。　　有别于市场认识：　　1、市场预期：消费力承压，美妆作为可选消费业绩确定性存疑，双11有待观察。　　我们预期：化妆品赛道极具消费韧性+超头回归加持，美妆龙头双11业绩确定性强。　　1）美妆消费长期韧性较强：一方面护肤品针对消费痛点为“衰老恐慌”，焦虑型消费降级难；另一方面高端和大众护肤品绝对价格比较小，棘轮效应下逆向转换难度大。　　2）李佳琦复出后首场直播累计观看超6000万，在双11布局重要关口为美妆板块业绩注入强心剂，提升双11业绩确定性。珀莱雅与李佳琦持续合作精华类大单品，亦有望受益。　　2、市场预期：客单价已突破200元，再向上需直面国际大牌竞争，未来动能缺乏。　　我们认为：公司主品牌未来增量主要来自敏感+美白客群的拓展，而非客单价的提升。功效性护肤包括抗衰、美白、敏感肌三大细分赛道，公司夯实早C晚A抗衰单品的同时，近期推出源力修护精华及双白瓶美白精华。而我们认为公司品类拓展成功率高，主要系：　　1）A醇类产品有让皮肤屏障受损的风险，带来敏感肌修复诉求，即敏感肌群体与公司抗衰产品覆盖群体存在相当程度的重叠。　　2）美白与抗衰同为强功效成分赛道，营销触达方式重在“功效论证+情感共鸣”，共通性较强，公司成熟经验有望迁移。　　3、市场担心：子品牌前景尚不明朗，其中彩棠定位彩妆竞争激烈，主品牌依赖度高。　　我们认为：多品牌格局已逐步明朗，其中彩棠立足底妆+轮廓修容，消费黏性较眼影等更强。彩棠2021年尚处孵化阶段，收入超2亿元但有所亏损；2022年有望实现5亿元以上收入且扭亏为盈，贡献重要增量；高端洗护品牌OR、大众护肤悦芙媞等上量明显，未来亦有望把握细分赛道红利。　　医药　　济川药业（600566.SH）　　内生业绩强确定性，外延提供新动能。　　1、公司在2022年股权激励计划中明确提出BD项目落地目标。　　2、公司在加大零售端建设，在大品种退医保和疫情影响下可以有效抵御销售风险。　　有别于市场认识：　　1、市场预期：投资者认为公司的大单品蒲地蓝和雷贝拉唑分别因退出省级医保和面临集采风险而无法贡献较高增速，拖累公司业绩，认为公司缺乏成长性，因而给公司较低估值水平。　　2、我们认为：公司整体战略正在发生变化，公司的成长点从内生向外延转型。市场更多关注的业绩短期增速，单纯以公司现有的药品增速来衡量公司的成长性，忽略了公司在外延BD方面的布局；公司在2022年股权激励计划中明确提出2022-2024年每年布局4个BD产品的目标，BD项目落地有望帮助提升公司估值。　　此外，在内生业务方面，我们认为公司也正在处于向零售端转型的阶段；市场普遍认为蒲地蓝在2022年底全部退出省级医保后公司营收收入将会出现较大波动，我们认为公司从2021年底开始组建零售团队，加大零售渠道建设可以帮助公司在收入端拉动如蒲地蓝、小儿豉翘的销量，同时在利润端也可以降低销售费用的投放占比，从而提升公司整体的利润率水平，带来更高的利润空间。　　未来可能催化剂：　　1、新的BD项目落地；　　2、零售端销售占比快速上升；　　3、基药政策落地。　　电子　　振华风光（688439.SH）　　振华风光是国内特种模拟集成电路龙头，IDM 布局逐渐完善。　　1、市场预期：市场认为公司所处赛道成长空间有限且产品壁垒较低。原因在于：　　公司主要产品放大器设计难度低且公司国内市占率已超过20％。　　2、我们判断：公司所处赛道未来仍有较大增长空间；现有产品龙头地位有望继续保持。原因在于：　　1）公司产品主要应用于机载/弹载领域，十四五期间增速可观。　　2）除放大器产品外，公司积极布局轴角转换，接口等产品，有望贡献增长新动能。　　3）特种放大器产品对工艺要求更高，公司特种电路封测能力全国领先，工艺优势有望保持。　　有别于市场认识：　　与众不同的认识：　　1、公司所处赛道未来增速可观叠加公司新品类拓张，未来成长确定性强。　　2、公司放大器产品对工艺要求较高，公司布局IDM，护城河有望进一步加深。　　未来可能催化剂：　　1、特种电路国产化加速；　　2、公司产能释放加速。　　风险提示：大盘系统性风险；个股业绩不及预期。
金融界2022-10-09
浙商证券：给予济川药业增持评级
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能力的加速拓展放大渠道优势，有望带来业绩超预期及长期空间不断打开；　　核心是认知逻辑的超预期，公司的核心成长点正在逐步从内生向外延转型，而市场忽略了公司战略转型带来的成长空间变化。　　支撑因素：股权激励明确 BD 目标，零售渠道建设保内生成长性　　（ 1）股权激励明确 BD 布局目标。公司在 2022 年股权激励目标中明确提到2022-2024 年要每年引进不少于 4 个 BD 产品，我们认为公司已经将 BD 合作提升到战略高度。公司的 BD 合作形式包括 MAH 转行、商业化权益合作等，可以帮助公司补充产品管线，弥补公司销售产品数量过少的短板；　　（ 2） OTC 渠道建设，稳定存量业务增长。公司于 2021 年设立了新的零售团队，核心战略为提升优质门店占比，针对各门店实行专门的动销规划，同时在空白省份提升销售人员数量以增加覆盖。我们认为公司对零售渠道的推动将为公司内生增长提供新的增长动力， OTC 渠道占比提升也有望帮助公司降低整体销售费用率水平，从而提升盈利能力；　　（ 3）稳定现金流贡献，支撑 BD 项目的持续落地。公司 2022 年中报显示，货币现金、交易性金融资产合计超过 62 亿元， 2022H1 经营活动产生的现金流净额14.65 亿元，现金流丰富，对于公司 BD 布局的可持续性有很强的支撑，同时，扣除现金因素，也进一步体现公司目前估值处于非常低的位置（目前股价对应2022 年 6.6 倍 PE）。　　我们与众不同的认知：　　与市场认知不同，我们认为在国内医药产业政策改革持续深化下，产业分工专业化快速成为趋势，济川药业作为销售能力突出的公司，通过 BD 能力拓展加速聚焦、放大自身销售优势，向类似 CSO 业态拓展，符合产业趋势，是公司长期增长天花板打开的重要举措，也是公司成长逻辑的重要变化。　　（ 1）销售能力进一步变现：战略转型，动能切换　　市场预期：市场关注公司的业绩短期增速，更多以公司现有的药品销售收入增速来衡量公司的成长性，忽略公司在外延 BD 方面的布局。　　我们与众不同的认知：我们认为公司的整体战略已经发生变化，公司的成长点从内生向外延转型， BD 项目落地有望帮助公司提升公司发展天花板和竞争力。BD 项目优先考虑儿科、呼吸、消化等领域，可以借助公司原有优势渠道赋能，公司在 BD 项目的选择上，优先考虑与公司现有销售渠道相契合的品种。公司现存产品中前三大销售规模的品种分别对应儿科、呼吸、消化领域，公司已在上述科室积累较强销售资源和优势，有助于未来 BD 品种的推广与销售。此外，公司也会考虑通过 BD 品种进入新的治疗领域，拓展公司整体业务线。　　（ 2）存量业务成长性超预期：退医保影响可控，基药政策助力销售，内生业绩具确定性　　市场普遍认为退出省级医保后蒲地蓝的销售收入将出现较大波动，影响公司营业收入水平；此外市场认为公司二线品类和儿科品种销售增速缺乏可持续性。我们认为： ①蒲地蓝：依靠零售渠道，退医保影响可控。 2019 年 8 月 20 日，国家医保局提出“对于原省级药品目录内按规定调增的乙类药品，应在 3 年内逐步消化” 的要求；蒲地蓝因未纳入国家医保目录，将于 2022 年 12 月 31 日前逐步调整出医保支付范围，其中将在 2022 年完成调整的省份和直辖市包括江苏、湖南、吉林、天津和青海（除天津外，其余四省医保基金对蒲地蓝的结算支付至2022 年 12 月 31 日。公司在 2021 年成立了专门的零售团队，依靠零售渠道转型，蒲地蓝退医保的负面影响可控，我们认为 2022-2023 年蒲地蓝零售端销售占比有望上升至 50%，可部分抵御退出省级医保带来的负面销售影响。 ②小儿豉翘：公司拳头品种，有望受益于基药政策，通过提升医院覆盖而放量。基药政策在结构上利好中成药放量，同时向儿科品种倾斜， 2021 年《国家基本药物目录管理办法（修订草案）》明确提出国家基本药物包括化学药品和生物制品目录、中药目录和儿童药品目录，对于公司来说，小儿豉翘清热颗粒作为儿科中成药的龙头产品，有望进入新调整的国家基药目录。截至 2022 年 9 月，小儿豉翘在院端的主要放量渠道仍聚焦在二级和三级医院，而基药“986” 政策要求基层医疗卫生机构配备基药品种数量原则上不低于 90%，可以极大程度上帮助品种在基层医院增加放量，实现快速放量。我们预计在院端增加覆盖、零售端加强推广的双重促进下， 2022-2024 年公司儿科药品种的销售收入增速有望保持在 35-45%。 ③二线品类： 2023 年同比销售增速将提升。公司主要二线品类为蛋白琥珀酸铁口服溶液、健胃消食口服液和黄龙止咳颗粒，此外还有甘海胃康胶囊和川芎清脑颗粒，虽然销售收入规模较小（我们预计 2022 年销售收入在 6000-7000 万左右），但 2022 年同比销售增速有望超 50%。综上所述，我们认为公司二线品类在 2023年销售收入同比增速将高于 2022 年。　　催化因素　　①新的 BD 项目落地； ②公司零售端销售占比快速上升； ③基药政策进一步落地。　　盈利预测与估值　　我们预计 2022-2024 年公司营业收入分别为 87.13/95.96/108.08 亿元；同比增速分别为 14.19%/10.12%/12.64%；归母净利润分别为 21.07/23.04/26.09 亿元；同比增速分别为 22.56%/9.37%/13.22%；对应当前 PE 分别为 9.7x/8.9x/7.9x，维持“增持” 评级。　　风险提示　　BD 项目拓展不及预期的风险；政策落地不及预期的风险；渠道管理不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券张雪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.46%，其预测2022年度归属净利润为盈利20.44亿，根据现价换算的预测PE为9.96。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为29.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，济川药业（600566）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-08
华鑫证券：给予TCL中环买入评级
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布了研究报告《公司事件点评报告：三季度业绩超预期，看好公司N型硅片与石英坩埚优势》，本报告对TCL中环给出买入评级，当前股价为44.76元。　　TCL中环(002129) 　　事件　　TCL中环发布业绩预告，前三季度实现归母净利润49.3-50.7亿元，同比增长78.53%-83.60%，　　投资要点　　宁夏六期先进产能投产，G12与工业4.0深度融合推动降本增效　　公司Q3归母净利润为20.1-21.5亿元，同比增长57-68%，环比增长25-34%。公司业绩大幅增长的主要原因是：1）宁夏中环六期投产，先进产能加速提升，产品结构优化，G12战略产品市场优势明显，在供应链波动下提升整体盈利能力；2）G12技术平台与工业4.0生产线深度融合，提升了公司生产制造效率、工艺技术水平和满足客户柔性化需求的能力，较大程度保障公司盈利能力。在晶体环节，降低单位产品硅料消耗率，单炉月产能力再创新高；在晶片环节，通过细线化、薄片化工艺改善，硅片A品率大幅提升，同硅片厚度下公斤出片数显著领先行业水平。　　产能持续扩张，现代制造业转型持续推进　　公司光伏材料产能较2021年末提升24%至109GW，随着晶体宁夏银川50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智慧工厂产能扩张，预计2022年末公司晶体产能将超过140GW，成为全球光伏硅单晶规模最大的厂商。　　随着工业4.0生产方式在公司各产业板块的作业流程和作业场景的应用，人均劳动生产率继续大幅度提升、产品质量和一致性持续提升、原材辅料消耗进一步改善，工厂运营效率与成本持续优化；同时，伴随大尺寸、N型产品需求提升，工业4.0柔性制造优势进一步凸显。　　看好公司N型硅片与石英坩埚优势　　公司N型硅片多年全球市场占有率第一，目前公司提供150、130μm等210/182/166等多规格N型硅片产品，2021年11月，金刚玻璃与中环签下6.67亿元的N型硅片采购协议。金刚玻璃在投资者关系活动记录表中表示，目前大量使用中环N型硅片，电池新技术TOPcon/HJT等带动N型硅片需求提升，公司有望持续受益。　　目前拉晶环节，坩埚用高纯石英砂持续紧张，预计未来较长时间仍将供不应求，公司向欧晶科技采购石英坩埚，公司是欧晶科技第一大客户，欧晶科技通过美国西比科公司中国代理商北京雅博向美国西比科公司采购半导体用高纯度石英砂和光伏用高纯度石英砂。公司高品质石英坩埚供应能够得到保证，从而保证的拉晶效率。高品质石英坩埚有望使单晶硅片行业成本曲线更加陡峭，公司与二线厂商成本差距有望进一步拉大。　　盈利预测　　预测公司2022-2024年收入分别为752、1076、1330亿元，EPS分别为2.19、2.80、3.57元，当前股价对应PE分别为21、16、13倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。　　风险提示　　硅片竞争加剧风险；N型硅片发展与石英坩埚供应不及预期；半导体业务发展不及预期；光伏需求不及预期；大盘系统性风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券黄帅斌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.29%，其预测2022年度归属净利润为盈利66.25亿，根据现价换算的预测PE为21.83。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为74.04。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，TCL中环（002129）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-08
天风证券：给予孚能科技买入评级，目标价位37.3元
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家，具有丰富的研发经验。　　22Q2业绩超预期，营收大幅增长，利润端扭亏。22Q2公司实现营收36.9亿元（21年全年营收35亿元），同比增长624%，环比增长141%，实现归母净利润0.85亿元，扭亏为盈。22Q2公司毛利率和净利率持续攀升，综合毛利率为16.4%，净利率为2.3%，同增/环增12.1/18.3pct。　　核心看点：大客户价格联动+规模效应助力公司动力业务进入扭亏盈利期，布局储能开启第二增长极　　软包龙头，瞄准高端市场，跟随国际大客户放量。公司有多家国内外优质车企加持，广汽集团和奔驰集团是主要大客户。公司配套广汽AionV、AionSplus等多款重点车型；覆盖奔驰EQS和新款EQA、EQB等多个车型。随着广汽、奔驰新能源车战略规划的持续推进+与公司的长期战略合作，预计公司未来将稳扎高端市场。　　价格联动+产线规模效应渐显，进入扭亏+盈利提升期。　　价格联动：公司和大客户（奔驰、广汽等）对电池定价进行了价格联动以应对碳酸锂等原材料成本上行。　　产线规模效应：22H1公司单GWh折旧&摊销为0.6亿元，较21年减少36%。22Q2公司期间费用率较22Q1大幅下降15.5pct。随着公司产销规模进一步扩张，单位成本有望继续下降。　　布局储能，开辟第二增长极。2021年公司成立储能事业部，2022年9月，与云南滇中新区管理委员会、安宁市人民政府签订24GWh磷酸铁锂储能电池《投资协议》。　　我们预计公司22-24年归母净利润分别为-2.4/11.4/24.4亿元（考虑股权激励费用4.2/2.2/1.2亿元），按照可比估值法，考虑公司进入扭亏+盈利提升期，看好未来成长性，我们给予公司23年35XPE，目标价37.3元，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：产能扩张不及预期，大客户订单不及预期，储能新业务拓展不及预期，三元软包电池市场份额下降风险，定增募集项目进展不及预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券杨敬梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为49.23%，其预测2022年度归属净利润为盈利2500万，根据现价换算的预测PE为1319。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，孚能科技（688567）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-07
浙商证券：给予TCL中环买入评级
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2年前三季度业绩预告点评报告：22Q3业绩超预期，工业4.0持续推动降本增效》，本报告对TCL中环给出买入评级，当前股价为44.76元。　　TCL中环(002129) 　　投资要点　　22Q3 业绩超预期，工业 4.0 推动降本增效　　公司发布 2022 年前三季度业绩预告：2022Q1-Q3，公司预计实现归母净利润49.30-50.70 亿元，同比增长约 78.53%-83.60%；其中 2022Q3，公司预计实现归母净利润 20.13-21.53 亿元，同比增长约 57.06%-67.98%，环比增长约 25.26%-33.98%。公司业绩超预期原因主要来源于：（1）光伏及半导体硅片先进产能加速提升；（2）光伏硅片出货结构优化；（3）工业 4.0 持续推动降本增效。　　光伏硅片：先进产能加速释放，工业 4.0 优势显著　　随着宁夏银川 50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智慧工厂（中环六期）顺利投产，公司先进产能加速提升，产品结构优化，预计 2022 年末公司晶体产能将超过 140GW，成为全球光伏硅单晶规模 TOP1 厂商。公司发挥工业 4.0 优势，晶体端降低单位产品硅料消耗率，单炉月产能力再创新高，硅片端通过细线化、薄片化改善工艺，A 品率大幅提升，同硅片厚度下公斤出片数显著领先同行。　　半导体硅片：产销规模同比大幅提升，加速全球化营销网络搭建　　报告期内，公司通过加速产能投放，抛光片、外延片出货量持续攀升；坚定 total solution 路线，加速完善产品结构，为客户提供全产品的解决方案。同时，公司贯彻国际化战略，供应链建设方面加强与供应商及客户联动，深度融入全球半导体价值链，持续提升全球客户服务能力。　　工业 4.0 赋能低成本制造，迈向国际化新征程　　随着工业 4.0 生产方式持续在公司各产业板块的作业流程和作业场景的应用，报告期内，公司人均劳动生产率继续大幅提升、产品质量和一致性持续提升、原材辅料消耗进一步改善，工厂运营效率与成本持续优化。工业 4.0 为公司实现少人化、低成本制造奠定基础，有望助力公司全球化战略推进。　　盈利预测与估值　　维持“买入”评级：公司是光伏及半导体硅片双龙头，综合竞争力持续提升。我们预计公司 2022-2024 年分别实现归母净利润 70.00、100.00、130.00 亿元，对应 EPS 分别为 2.17、3.09 和 4.02 元/股，对应 PE 分别为 21、15、11 倍。　　风险提示　　光伏需求不及预期；项目扩产进度不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券黄帅斌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.29%，其预测2022年度归属净利润为盈利66.25亿，根据现价换算的预测PE为21.83。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为74.04。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，TCL中环（002129）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-09-30
中泰证券：给予意华股份买入评级
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半年营收1312.85万元。　　Q2业绩超预期，盈利能力逐步回升。公司22H1实现营收23.91亿元，同比增长24.50%，归母净利润1.79亿元，同比增长168.06%，其中Q2单季度营收13.45亿元，同比增长25.08%，环比增长28.61%，归母净利润1.35亿元，同比提高247.97%，剥离亏损资产湖南意华优化业务结构，整体业绩明显提升。公司上半年光伏支架与汽车连接器业务均实现较高增长，光伏支架实现收入13.06亿元，同比增长53.60%，占营收比重上升至54.63%，带动海外收入同比增长41.7%至15.13亿元，占比超过60%。汽车连接器方面，子公司苏州远野实现营收及净利润分别为6482.56万元、1450.21万元，同比翻倍以上增长，业务进入收获期，目前已覆盖车载BMS低压、高速高频、ECU连接器等产品，与华为、比亚迪、吉利等知名厂商长期合作，产品及客户持续拓展。盈利能力方面，22H1公司毛利率为18.10%，同比基本持平，净利率及扣非归母净利率分别为7.21%、5%，同比提高3.93pct、1.86pct，其中Q2单季度扣非归母净利率为5.96%，环比提高2.2pct，22H1期间费用率10.22%，同比减少2.94pct，整体成本管控能力稳定。公司所处光伏及汽车连接器赛道高景气，预计随着价格传导措施到位以及原材料、海运价格回落，盈利能力有望持续改善，看好中长期发展。　　投资建议：意华股份是国内少数具备高速连接器量产能力的企业之一，重点发力汽车连接器和光伏支架业务，客户资源丰富，产品逐步放量且价值量提升。考虑海外光伏需求持续增长，公司光伏业务成长空间广阔，汽车连接器业务增速较快，我们预计公司2022-2024年净利润分别为3.34亿元/4.31亿元/5.26亿元，EPS分别为1.96元/2.53元/3.08元，维持“买入”评级。　　风险提示：主要原材料价格上涨风险；国际贸易冲突风险；下游行业不及预期风险；技术迭代风险；新能源汽车行业竞争加剧风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券孟东晖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.67%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.6亿。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，意华股份（002897）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-09-29
依依股份涨9.99%，西南证券一个月前给出“买入”评级
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证券研究员蔡欣发布了对依依股份的研报《业绩超预期，营收净利双修复》，该研报对依依股份给出“买入”评级。研报中预计2022-2024年EPS分别为1.53元、1.78元、2.12元，对应PE分别为23倍、20倍、17倍。维持“买入”评级。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为72.49%。证券之星数据中心计算显示，对该股盈利预测较准的分析师团队为天风证券的刘章明、范张翔。依依股份（001206）个股概况：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-09-27
华鑫证券：给予新风光买入评级
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利预测　　考虑到公司2022年上半年业绩超预期，看好SVG与储能业务放量，我们上调业绩，预测公司2022-2024年收入分别为15.0、24.1、37.2亿元，EPS分别为1.07、1.60、2.33元（前值分别为1.04、1.45、1.88），当前股价对应PE分别为40.3、27、18.5倍，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　原材料价格波动与供给风险、储能行业竞争过于激烈、高压级联技术推广不达预期、新能源业务发展不达预期、募投项目建设进度不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券朱玥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.94%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.4亿。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新风光（688663）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-09-27

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