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2022年11月策略观点：震荡筑底，找寻时代的核心资产

洲的资本回流暂时已经告一段落，而针对大东亚的资本回流正在进行中，日债和中房岌岌可危，这也是大会之后外交层面率先出击越南、新加坡的原因，欧洲的案例告诉我们，崩塌的缺口只会出现在内部，打造命运共同体才会在危难之际全身而退。 “TO G”大周期，时代的核心资产在方向上，牢牢抓住政策导向，这是这几年，也是未来几年，是且唯一的主线。以大消费为代表的“TO C”大周期下的核心资产将不再具备傲视群雄的超额收益，“TO G”大周期下的核心资产将笑傲江湖。以风光储新能源赛道为起点，承接了国家大量财政投入的方向，具有无与伦比的优势，当然，在国家财政需要精打细算之时，必然只会出现资金的定向投放，如二十大报告所述，健全新型举国体制，强化国家战略科技力量，优化配置创新资源，时代的核心资产，在于谁吃财政饭。以中央经济工作会议和全国两会为契机，才能确认新一轮政治周期的核心资产花落谁家。展望未来，市场在二次探明底部之后进入到震荡筑底阶段，最危险的时候基本过去，但市场尚未出现反转信号，从过往几次大底来看，美元加息不止，隐忧不除。在全球存量博弈的当下，资金只会拥抱最具确定性的市场，所以美元指数不跌，A股不涨，美股大跌，A股大涨。

格上财富2022-11-02

行而不辍未来可期 | CoinW币赢五周年致行业用户的公开信

以及发售限量版联名NFT、成为2022东亚杯官方合作伙伴、亮相众多国际化区块链展会并斩获众多国际大奖……我们一直在努力往更专业、全球化的平台发展。过去五年，我们始终坚持合规运营是交易所的生存之道、全球化发展的前提。我们努力与各国国家政府保持良好的合作关系，在合规的基础上不断开拓全球市场。目前已经获得美国MSB、新加坡MAS、加拿大MSB、立陶宛金融监管牌照、SVGFSA、阿布扎比FSRA等金融牌照。除了上述牌照，我们还在持续申请其他国家和地区的金融牌照。感恩有你未来可期从2017到2022，5年，1825天，CoinW币赢从成立到成熟，一路走来，实属不易。感谢一路陪伴我们的用户，坚定了我们不断创新、努力向前的脚步；感谢合作伙伴的鼎力相助，让我们一同携手见证美好的未来；感谢全球合伙人的共同努力，帮助我们成功将脚印遍布全球200多个国家和地区，助力我们成为世界一流的数字资产交易平台；感谢一路监督我们的媒体朋友，专业而客观的声音能够引导行业往正确的方向发展。感谢一同奋斗的同行们，追寻信念与梦想的路上，你们的存在不断鞭策我们不断提升和完善我们的产品，成为更优秀的自己。最后感谢一起并肩作战的币赢人，面对主流世界对区块链的诋毁与争议，你们无所畏惧，不计得失，选择与平台一起奋力向前，寻找区块链的价值，实现改变世界的梦想。从探索到坚守，从发展到壮大，五年的历程明确了我们的发展方向，也更加坚定我们前进的脚步。未来，我们依然不忘初心，继续从产品、风控安全、技术、服务等多维度提升核心竞争力。通过不懈努力和积极创新，不断完善CoinW币赢的生态体系及安全系统，为用户创造科技金融新模式，引领行业发展新趋势。在此，我们向广大用户发出下一个“五年之约”：邀请你们一起见证CoinW币赢的下一个5年、10年，甚至20年的成长和发展。希望的种子，点亮了CoinW币赢创造的光芒；我们用自己的信仰，助推区块链行业发展的朝阳；如今，我们站在五周年的山峰，仰望下一个五周年更高的高峰，希望你与我们共同见证。 CoinW团队 2022.11 来源：金色财经

金色财经2022-11-02

光期有色：LME制裁俄罗斯金属前因后果及影响分析

斯金属贸易格局将继续“西金东移”，冲击东亚特别是中国价格体系。外强内弱格局或成为2023年主基调，反而更加有利于国内制成品或半制成品出口。　　最后，需要指出的是，2022年俄罗斯金属已在“东移”，并逐步扩大亚洲等地的销售渠道。因此无论LME采取哪种方案，对绝对价格而言短期影响偏大，但中长期来看俄罗斯金属在全球范围内不全面禁止的话，影响最终会平滑掉。

金融界2022-11-02

赚钱能力爆表！矿业ETF（561330）今日重磅上市

，成本端上行给镍盐价格带来较强支撑。东亚前海证券表示，三季度有色金属板块市场表现弱于大盘。第三季度锂、镍价格上涨明显，相关生产企业或将受益。对于矿业板块的行业，投资者矿业通过矿业ETF（561330）一键布局有色金属矿业主题龙头上市公司。

有连云2022-11-01

东亚前海证券：给予东方证券买入评级

东亚前海证券有限责任公司倪华近期对东方证券进行研究并发布了研究报告《三季报业绩点评：投行、信用业务驱动三季度业绩环比改善》，本报告对东方证券给出买入评级，当前股价为7.76元。　　东方证券(600958) 　　事件：东方证券发布2022年三季度报告。公司实现总营业收入120.26亿元，同比减少36.17%；实现归母净利润20.02亿元，同比减少53.66%；期末净资产收益率为2.79%，同比下降4.51pct。　　事件点评　　减值风险出清，业绩环比改善。公司前三季度实现营业收入120.26亿元，同比-36.17%；实现归母净利润20.02亿元，同比减少53.66%。其中，Q3单季度实现营业收入47.31亿元，同比-15%，季度环比+13.45%；Q3公司实现净利润13.55亿元，同比-16.44%，季度环比+223.33%。前三季度业绩下滑主要受市场低迷、去年同期高基数及公司上半年大幅风险计提影响，随着减值风险的出清，公司Q3单季度业绩环比明显提升。　　行业整体承压，资管业务收入环比微增。前三季度，公司资管业务收入实现20.54亿元，同比-26.31%，业绩表现相对符合预期。受市场震荡影响，公募基金行业表现相对低迷。截至2022Q3，我国股票+混合公募基金净值为7.2万亿元，较年初-17.0%；全市场新发行基金规模1.12万亿份，同比-52%，其中股票+混合公募基金市场新发规模为3673亿份，同比-79%。Q3单季度新发基金规模环比+6%，同比-40%，其中权益类新发基金规模占比提升至37%，环比+24pct。在权益类基金发行相对回暖的背景下，公司Q3单季度资管业务收入达5.13亿元，环比小幅提升3.62%。　　投行业务表现优异。前三季度，公司实现投行业务净收入13.71亿元，同比+13.8%；Q3单季度实现投行业务收入5.13亿元，同比+24.88%。公司债券承销业务稳步发展，根据Wind统计，公司2022年前三季度债权总承销金额2539.9亿元，行业排名第八。以上市日口径，公司前三季度股权主承销规模达235.08亿元，行业排名第11。公司股权业务重点聚焦化工、生物医药、半导体等行业，积累了丰富的经验和资源。随着未来公司投行业务团队的扩容，投行收入仍有望持续增长。　　经纪业务环比逆势增长，财富管理转型领先。2022年前三季度，公司实现经纪业务净收入23.14亿元，同比-11.59%；其中，Q3单季度收入环比提升6.85%至7.57亿元。在三季度市场成交量环比下行的情况下实现逆势增长，预计是因为公司财富管理转型推进处于业内领先地位，在基金投顾、代销金融产品业务方面均已形成自身特色，经纪业务收入具有一定韧性。　　信用业务收入贡献度有所提升，自营表现相对稳健。前三季度，公司实现利息净收入11.47亿元，同比+2.98%，其中Q3单季度收入环比提升12.52%至4.68亿元。截至2022Q3，公司利息净收入占营业收入比重达10%，较去年同期+4pct。前三季度，公司实现自营业务收入14.16亿元，同比-38.42%，主要由于一季度自营大幅亏损所致。Q3单季度公司自营收入为10.06亿元，较Q2小幅下降4.45%，总体表现相对稳健。　　投资建议　　受上半年计提减值及权益市场发展波动影响，公司业绩同比仍有所承压。但除自营收入小幅下滑外，公司其他各项业务收入三季度均实现环比改善。我们认为，公司在财富管理及资产管理业务方面具有差异化竞争优势，在居民资产配置转移的大趋势下，仍具有鲜明的长期业绩增长逻辑。受权益市场波动影响，我们下调公司2022-2024年营业收入分别为180.04亿元/211.33亿元/235.44亿元，同比-26.12%/+17.38%/+11.41%；下调归母净利润分别为33.04亿元/50.71亿元/60.4亿元，同比-38.64%/+53.63%/+19.13%。以2022年10月31日收盘价为基准，维持“强烈推荐”评级。　　风险提示　　股基交易活跃度下降，公募基金市场低迷，疫情反复，经济下滑超预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券陈卉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.05%，其预测2022年度归属净利润为盈利68.77亿，根据现价换算的预测PE为7.92。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为11.03。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东方证券（600958）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-11-01

东亚前海证券：给予江淮汽车增持评级

东亚前海证券有限责任公司倪华近期对江淮汽车进行研究并发布了研究报告《第三季度营收上升，商用车业务继续承压》，本报告对江淮汽车给出增持评级，当前股价为12.88元。　　江淮汽车(600418) 　　事件　　公司发布 2022 年三季报，前三季度实现营业总收入 276.01 亿元，同比减少 10.38%；实现归属于上市公司股东的净利润-7.84 亿元，同比减少 502.26%。第三季度实现营业总收入 97.88 亿元，同比上升 17.03%；实现归属于上市公司股东的净利润-0.72 亿元，同比增加 74.65%。　　核心观点　　受行业因素影响，商用车业务压力较大。前三季度受疫情、物流等因素影响，公司商用车板块业务整体承压。根据中汽协数据，前三季度国内商用车销量整体同比下降 34.19%，其中重型货车销量同比下降40.74%。根据公司产销数据，前三季度公司商用车销量为 155804 辆，同比下降 27%。其中重型货车销量为 9413 辆，同比下降 70.49%。乘用车不断起量，公司盈利能力边际改善。公司当前积极发展乘用车业务，根据公司产销数据，前三季度公司乘用车销量为 21.59 万辆，同比增长 17.93%。其中轿车前三季度销量为 4.28 万辆，同比增长130.57%；纯电动乘用车销量为 13.70 辆，同比增长 52.11%。从盈利能力上来看，公司的盈利能力边际改善明显。Q3 单季度公司毛利率为8.42%，同比增长 0.73pct；净利率为-0.69%，同比收窄 2.90pct。随着公司对乘用车板块的持续投入，公司的盈利能力或将继续改善。　　深化外部合作，公司长期成长确定性高。公司积极与外部伙伴加深合作，有望打开新的成长空间。与蔚来合作方面，公司与蔚来于 2021年 5 月签署战略合作框架协议，计划在 2021 年至 2024 年继续生产蔚来车型，并将把年生产能力扩大到 24 万辆。与大众汽车集团合作方面，公司与大众共同成立的合资公司预计在 2025 年产量可达 25 万辆，2029年达到 35-40 万辆，对应 2025/2029 年收入增量分别为 300/500 亿元。　　投资建议　　随着公司发力新能源乘用车以及积极探索发展新模式，我们持续看好公司成长空间。我们预计 2022/2023/2024 年公司的营业收入分别为524.67/624.94/716.04 亿元，归母净利润分别为 2.13/5.07/6.83 亿元，EPS分别为 0.10/0.23/0.31 元，基于 2022 年 10 月 31 日收盘价 12.88 元计算，对应的 PE 分别为 131.98/55.48/41.21X，维持“推荐”评级。　　风险提示　　经济超预期波动；原材料成本大幅上行；转型效果不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为59.2%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.58亿，根据现价换算的预测PE为184。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为19.79。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，江淮汽车（600418）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-31

北交所2022年第58次审议会议：雷神科技、纬达光电顺利过会

定补充说明与持有发行人5%以上股份的股东亚化光电、亚化国际及其实际控制人有关联关系的关联方情况。 (2)说明佛塑集团与亚化光电、亚化国际合资设立发行人的商业背景;作为股东，除履行出资义务外，亚化光电、亚化国际或其关联方是否为发行人的业务开展提供其他资金或资源支持。 (3)说明炎洲股份及其关联方与发行人的主要客户、主要供应商是否存在关联关系。 (4)说明发行人与炎洲股份及其关联方是否存在主要客户、主要供应商重叠的情况;如存在，请说明报告期各期发行人及该公司与重叠供应商、客户的采购、销售的原因、合理性;双方向共同供应商的采购、客户销售是否独立定价，对比交易价格是否公允，是否存在共用采购、销售渠道的情形，上述事项是否对发行人独立性构成重大不利影响。 (5)说明炎洲股份及其关联方是否存在与发行人从事相同或相似业务或属于发行人上下游行业的企业，是否存在业务竞争的情况。要求保荐机构及发行人律师核查并发表意见。 3.关于募投项目。发行人募集资金中3.76亿将用于纬达光电三期建设项目，1.19亿元用于补充流动资金。其中，产能扩建项目用地的使用权为控股股东佛塑科技所有，项目的厂房和宿舍的建设将由佛塑科技建设，待建设完成后，发行人将长期租赁厂房和宿舍使用。要求发行人： (1)说明募投项目用地的使用权性质，未来该厂房和宿舍能否办妥房屋所有权证。 (2)结合可研报告等预计租赁厂房和宿舍面积、单位租赁价格，测算未来每年需支付给佛塑科技的关联租赁费用，发行人未来主要生产厂房长期向关联方租赁是否对独立性产生影响，是否有解决关联租赁交易的可能性和具体措施。 (3)根据当前行业竞争格局、同业新增产能、发行人市场占有率以及竞争优势说明募投项目扩产规模的合理性。 (4)说明补充流动资金测算方式是否恰当，募集1.19亿元用于补充流动资金是否具有合理性。要求保荐机构核查并发表意见，说明具体核查情况。

有连云2022-10-31

PX：新装置投产，PX供需何时改善？

舶一般比北上的船舶运费贵一些。但是外贸东亚航线，南下便宜，北上贵。　　　　　　三　　成品油逻辑成为今年影响PX价格的黑马　　一般来说，PX价格的影响因素包括宏观、成本、供应、需求、库存、利润等。今年的PX受成品油逻辑影响较大，汽油价格强势，PX开工率受原料偏少影响，国产量不及预期。　　PX今年总供应较少，现货处于偏紧的状态，主要是两个方面的影响，一、今年受成品油逻辑影响，汽油价格强势，PX开工率受原料偏少影响，国产量不及预期；二、1-8月进口量714万吨，同比下降21％附近，主要是因为连续的亏损打击PX企业生产的积极性，除了常规检修外，故障、事故等导致除中国大陆外亚洲地区产量下滑7％，尤其是中国PX主要进口来源国韩国的PX出口量处于历史低位，同时美亚套利窗口打开，韩国PX分流至美国，减少了中国PX进口量。随着夏季出行高峰结束，消费旺季逐步结束，且美亚套利窗口关闭，韩国出口至中国的PX有望提升。国内新装置投产预期下，四季度国产量或将明显提高，PX供应紧缺的格局或将缓解。　　　　四　　PX供需都处于投产周期中，关注阶段性产能错配带来的机会　　目前来看，PX和PTA仍有大量产能待投放，Q4PX预计有640万吨的产能待投放，其中盛虹炼化280万吨装置10月26日产出PX合格品，东营重装装置已进入预加氢环节100万吨PX装置预计11月下旬产出合格品，而PTA预计约500万吨的新装置投产，按照一吨PTA的生产需要0.655吨的PX来算，500万吨的PTA对应约327.5万吨的PX，也就是从产能的角度来说PX的产能增速要高于PTA，PX或将处于过剩的格局，产业链利润或将由PX端向下游PTA转移。　　　　　　五　　PX四季度展望分析　　10-12月份PX检修与新增并存，10月份恒力一套225万吨的装置技改，海南石化100万吨装置停车检修，盛虹炼化产出合格品。11-12月份PX供给端辽阳石化75万吨装置检修，东营威联、广东石化等新增投产预期，因此供给增量预期较强。亚洲市场，10月中国台湾FCFC58万吨装置年内检修计划，而韩国SK130万吨装置计划11月初重启，预估亚洲PX市场供给偏紧状态将出现缓和。10月PTA新产能可能投产，但存在不确定性，预估11-12月PTA新产能集中投产，PTA产量会有明显上升，PX需求有望回暖。　　短期绝对价格跟随原油波动，PX现货尚未完全缓解，PX-石脑油价差或维持高位。基本面来看，亚洲整体检修维持高位，供应端回归偏慢，10-11月平衡偏紧，关注PX-MX价差变化对部分国内装置运行稳定性的影响。PX新装置的投产将扭转PX的供需格局，若PTA装置投产推迟，PX累库幅度或将扩大。预期随着新增产能的投放，PX-石脑油价差或将压缩，可做空PX-石脑油价差，直到存量装置供应明显下滑。　　

金融界2022-10-31

拜登为参加孙女婚礼将缺席APEC会议！11月份将密集出访埃及、柬埔寨和印尼

日前往柬埔寨，参加美国-东盟年度峰会和东亚峰会。随后，拜登将于11月13日至16日访问印度尼西亚，参加20国集团(G20)领导人峰会。以色列总统赫尔佐格周三在白宫椭圆形办公室会见美国总统时首次披露了拜登访问埃及的消息。白宫新闻秘书让-皮埃尔说，拜登将利用第27届联合国气候变化大会，“在美国为推进全球应对气候变化所做的重要工作的基础上继续努力，帮助最脆弱的群体建立抵御气候影响的能力。” 让-皮埃尔说，在柬埔寨访问期间，拜登将重申美国对东南亚的长期承诺，同时强调美国与东盟合作在确保该地区安全与繁荣方面的重要性。白宫说，拜登在印度尼西亚的巴厘岛将与20国集团伙伴合作，应对气候变化、普京对乌克兰战争的全球影响(包括对能源、粮食安全和可负担性的影响)以及对全球经济复苏具有重要意义的其他一系列优先事项等关键挑战。白宫表示，副总统哈里斯也将在总统访问后访问亚洲和北非。哈里斯将前往曼谷参加11月18日至19日举行的亚太经济合作组织(APEC)领导人会议，强调华盛顿对印度-太平洋地区经济合作的承诺。由于回国参加孙女的婚礼，拜登将不出席APEC领导人非正式会议。早在9月，泰国《曼谷邮报》就曾报道称，因为家庭原因，拜登可能缺席11月在泰国曼谷举行的APEC领导人非正式会议。白宫说，哈里斯还将前往马尼拉，会见菲律宾政府领导人和民间社会代表。

夏洛特2022-10-30

孙宇晨接受韩国媒体专访熊市受宏观经济的不确定性影响

。目前来看，火币的主要业务集中在中国和东亚、东南亚地区。我认为火币接下来的重心是全球化，为更多国家和地区的人提供服务。第三点是Heco生态与TRON生态、BTTC跨链生态的结合，打造公链生态，估计更多的Heco开发者在波场TRON和BTTC生态上共同开发，让整个区块链的行业繁荣起来，火币也将能从中获得助力。一旦这三个方向的工作被很好地完成，那么火币一定能够成为行业最顶尖的交易所平台。来源：金色财经

金色财经2022-10-28

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