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公司问答丨中创物流:公司没有开立欧线集运期货账户
go
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综合性现代物流业务,业务范围辐射欧美、
东南亚
、中亚、北非等地区。就公司的货运代理业务而言,公司作为诸多国际大型知名船公司的公共订舱代理,订舱范围涵盖国际众多航线。此外,公司子公司中创远铁主营铁路国际班列运输,运输范围涵盖中欧班列沿线及一带一路国家,为客户提供专业高效的铁路运输服务产品和物流解决方案。
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金融界
2023-12-27
安凯微:2023年公司产品出口受影响不明显
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的情况来看,并未受到出口紧缩的影响,且
东南亚
市场快速发展带来的需求较大。
lg
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金融界
2023-12-27
中创物流:未开立欧线集运期货账户 公司作为公共订舱代理订舱范围涵盖国际众多航线
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综合性现代物流业务,业务范围辐射欧美、
东南亚
、中亚、北非等地区。就公司的货运代理业务而言,公司作为诸多国际大型知名船公司的公共订舱代理,订舱范围涵盖国际众多航线。
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金融界
2023-12-27
【年度总结】2023年最受关注的10大港股IPO
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近几年在国内增长最快的快递公司,同时在
东南亚
处于领先地位。公司于2023年10月27日登录港交所,首日收平。 由于其募资比例较低,目前尚未过解禁期,上市以来的涨幅超过24%。 募资比例最低——粉笔(0.95%) $粉笔(02469)$ 是一家提供培训服务的公司,在2023年1月9日上市,其IPO发行倍数超过34倍,一手中签率仅7%。由于其募资比例极低,仅发行市值的0.95%,因此上市初期流动性受限,也没有引起大额的买卖。 不过这种极低比例的公司在IPO解禁期后就迎来了股东抛售,股价整体下一个台阶,成为重要风险事件。粉笔创始人张小龙7月也在朋友圈怒喷有投资者如“在解禁第一天狂卖公司股票,还表示已将此投资人拉黑”,引起投资圈热议。 首日涨幅最大——中天湖南集团(126%) $中天湖南集团(02433)$ 是一家典型的从事建筑工程承包业务的公司,发行市值仅5.66亿港元,基本是卡着主板的线。 由于市值较低,流动性也受限,大股东高度控盘,因此其IPO首日的涨幅超过了126%,成为今年首日涨幅最高的票。不过这种由于低流动性的“妖股”炒作,并不会带来长期收益,IPO至今,其整体回报为-81%。 一手中签率最低——燕之屋(6.02%) $燕之屋(01497)$ 是燕窝第一股,也是零售市场市场份额较大的公司。公司于12月12日登录港交所,IPO的超购倍数超过了83倍,也早就了一手中签率仅6.02%。 由于投资者对消费股的预期不佳,公司尽管获得高额认购,首日仍仅收平,截止目前回报为负。 超购倍数最多——中旭未来(104倍) 以“渣渣辉”出名的贪玩游戏品牌的母公司 $中旭未来(09890)$ 于9月28日登录港交所,公司发行时市值为74亿港元,但是募资仅2.6亿港元,因此造就了104倍的超额认购倍数,成为2023年之最。 公司首日表现为收平,由于目前还未进入IPO解禁期,其累积涨幅高达154%。 情绪反转第一股——药明合联 港股IPO在6月之后连续低迷,经历了空缺的暑期,上市即破发也让很多新来者放慢进度。要就极度降低募资额度(不超3亿港元),要就认购额度极低,一时间IPO情绪很差。 药明分拆的这家全球第二大ADC等生物偶联药物CRDMO,药明合联,在11月初开启招股时,就吸引了大量投资者的兴趣。其在发行市值超240亿,募资超36亿的情况下,依然获得了近50倍的超额认购,且首日大涨36%,将港股IPO情绪拉回正轨。 互联网健身第一股——Keep $KEEP(03650)$ 是国内认知度最高的互联网健身平台,如果早在2021年之前上市可能会获得更高估值。但是时运不齐,尽管经历了前两年的“居家”红利了,市场仍给不了太高估值,发行时为152亿港元,募资比例仅2%。 尽管如此,7月12日上市首日仅勉强涨0.28%,至今还未解禁,可能是害怕解禁带来的鞥小,投资者在这两个月大量卖出,累积回报为-41%。 自动驾驶第一股——知行汽车科技 有自动驾驶第一股之称的 $知行汽车科技(01274)$ 与12月20日登录港交所,其发行市值为67亿,上市首日大跌近13%,这也 虽然这一概念稀缺,但也表现了投资对常年亏损、收入也严重依赖单一公司的风险偏好较低。 周杰伦明星第一股——巨星传奇 2023年是演唱会再度开启之年,娱乐活动线下活跃也让娱乐公司IPO活动加速。周杰伦概念的 $巨星传奇(06683)$ 多次递表后,终于7月13日上市。其发行市值34亿港元,首日涨幅高达24%,至今涨幅高达89%。 周杰伦的IP,其代言的魔胴咖啡是公司最主要的资产,此外,在2022年大火的刘畊宏也成为公司重要IP。
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老虎证券
2023-12-27
金太阳上涨5.23%,报32.2元/股
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场占有率,同时也远销北美、欧洲、中东、
东南亚
、非洲等全球多个地区。 截至9月30日,金太阳股东户数7571,人均流通股1.55万股。 2023年1月-9月,金太阳实现营业收入3.95亿元,同比增长37.23%;归属净利润3199.25万元,同比增长47.55%。
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金融界
2023-12-27
腾龙股份下跌5.13%,报9.81元/股
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车企,产品出口北美、南美、欧洲、日本、
东南亚
等地。 截至9月30日,腾龙股份股东户数2.4万,人均流通股2.04万股。 2023年1月-9月,腾龙股份实现营业收入23.67亿元,同比增长30.69%;归属净利润1.4亿元,同比增长33.28%。
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金融界
2023-12-27
【兴期研究:年度报告】乐观需求占主导、工业硅震荡偏强,24年高点将达16000
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则落地预计将有效刺激美国市场光伏需求。
东南亚
方面,2022年6月,美国政府宣布豁免柬埔寨、马来西亚、泰国及越南地区的组件双反关税,该关税豁免将于2024年6月到期,2024年或将有抢装行为。欧洲方面,2023 年8月,德国通过光伏一揽子政策草案,明确未来光伏装机目标,并且未来将持续几年保持较稳定增长。2022年5月欧盟委员会发布REPowerEU计划,能源转型需求下,欧洲光伏市场空间广阔。中东方面,中东地区光照资源充足,随着光伏成本持续下降,中东多国提出客观的可再生能源装机及发电目标,并提出多项光伏激励政策,项目招标持续进行,预计2024年中东地区光伏需求将快速增长。 图7:政策导向下全球新增装机市场空间广阔 表2:中东可再生能源装机及发电目标 数据来源:各国能源主管部门,兴业期货投资咨询部 3、经过熵权法光伏企业抗风险能力模型评估,光伏生产供应稳定性有充足保障 基于熵权法建立三维度抗风险能力模型,对光伏企业进行分析。从光伏行业的竞争格局角度来看,当前光伏行业竞争激化,中短期而言各环节产能放量、对原料工业硅需求继续增加;中长期或出现产能出清格局,但经过熵权法抗风险能力模型对28家光伏上市企业生产、销售和库存三维度的客观评估,我们认为竞争激化不会影响主要光伏企业的生产供应稳定性,对工业硅的需求将继续维持。 熵权法旨在通过熵Ei的计算对不同指标的重要性进行量化和排序,以此为基础进行综合评价和决策。在统计学领域中,当数据越分散时,熵值Ei越小,可认为该数据包含信息越多,因此熵权Ui越大,也即指标的权重越大。具体熵权法模型计算公式见图8。数据来源为2022年各上市公司年报。 图8:熵权法光伏企业抗风险能力模型 数据来源:兴业期货投资咨询部 28家光伏相关上市公司如表3所示,以产能为标准分为A、B、C三类。A类为全产业链产能达50GW以上的企业,共8家(硅料产能以每万吨对应3.54GW计算)。10-50GW产能的企业为B类,10GW以下产能的企业为C类,分别为10家。 可以看到光伏行业集中度明显,对比包含非上市企业的全产能情况,A类企业基本可覆盖全产业链产能的75%,具有较大分析影响权重。 表3:以全产业链产能对28家光伏上市公司进行分类 数据来源:兴业期货投资咨询部 熵权法光伏企业三维度抗风险能力模型的各指标熵权计算结果如表4所示,库存维度合计权重13.27%,销售维度合计权重32.10%,供应维度合计权重54.09%。该权重结果与各维度中的指标数量设置有关。此外负向指标以倒数形式表示。 熵权较大的指标分别为: 1/(销售费用/营业收入):该指标熵权为14.25%,反映企业销售费用的影响力。该指标熵权最高的原因是B2企业的销售费用极低,仅占营业收入的0.02%,而其他企业平均为1.87%,相差近百倍,数据离散最终导致熵值Ei偏低。 应收账款周转率:该指标熵权为9.81%,反映企业在一定时期内应收账款转化为现金的平均次数,用于衡量企业应收账款流动程度的指标。而该指标与应付账款周转率相差悬殊,表明企业对待客户的重视程度比对待供应商更高。 企业市值/样本企业市值合计:该指标熵权为6.65%,衡量企业体量在抗风险方面的表现,这与常识相符:即越大的企业抗风险能力越强。 此外,产能纵向一体化指标熵权为9.68%,前五名客户/供应商香农多样性指标熵权合计0.88%,详见下文计算分析。 表4:以库存、销售、供应三维度划分企业抗风险能力指标 数据来源:兴业期货投资咨询部 相关指标——产能纵向一体化:13家光伏公司具备产能一体化优势。产能纵向一体化指标VI计算公式如下: 其中O1、O2、O3、O4表示硅料、硅片、电池和组件各环节产能;P1、P2、P3表示硅料、硅片和电池作为中间产品的市场规模权数。硅料以每万吨对应3.54GW计算。 2022年披露的数据显示光伏相关上市公司中有13家公司具备产能纵向一体化优势。 其中: A5企业具备硅片40GW、电池片40GW、组件50GW的产能,各环节产能比例最均衡,以此计算的产能纵向一体化程度最高。 A8和A3企业各环节产能相对均衡,一体化程度次高。 A1企业产能总量最高,但硅片产能约为电池片产能的三倍,因此产能纵向一体化相对较低。 A4和B5企业因缺少硅片环节产能,在此计算方法下的产能纵向一体化指标计算值偏低或者为零。这也反映出如果企业的产能分布为非连续环节,其仍需在缺失环节进行销售和采购,因此不具备一体化优势。 表5:13家光伏公司具备产能一体化优势 数据来源:各公司年报,兴业期货投资咨询部 相关指标——前五客户/供应商前五名香农多样性:高产能公司客户/供应商多样性较好。前五客户/供应商前五名香农多样性H指标计算公式如下: 其中pi为相对丰度,表示个体/整体的比例;香农多样性指数是衡量群落内物种多样性的一种方法,同时考虑了物种丰富度和均匀度。以此方法来衡量光伏企业供应商、客户群体中每个个体的多样性程度。 从计算结果看,高产能的A类企业客户/供应商多样性得分高且相对稳定,反之亦然。 图9:A类企业客户/供应商多样性较好 数据来源:各公司年报,兴业期货投资咨询部 光伏企业生产供应稳定性保障 有“质”有“量”。对比28家企业的抗风险能力得分情况,结论是光伏企业生产供应稳定性保障 有“质”有“量”。 从“质”的角度来看,以三维度指标的合计权重为三个标准权重,各家公司在供应抗风险能力上(供应指标得分/合计得分,下同)多数取得较好表现,而在销售抗风险能力上表现较差,在库存风险能力表现上表现相对均衡。表明多数光伏企业的生产供应稳定性较高,即“品质”较高。 图10:分项抗风险能力高于标准权重的情况 表6:多数公司在 供应 抗风险能力上表现较好 数据来源:兴业期货投资咨询部 从“量”的角度来看,A类企业占据全产业链约75%的产能,同时从抗风险能力结果看均取得较高得分。表明多数产能的生产供应稳定性较好,即“数量”较多。 图11:各光伏上市公司抗风险能力得分(竖轴)及产能(横轴) 数据来源:兴业期货投资咨询部 预计2024年多晶硅产能继续放量,保守/中性/乐观情形下分别对应工业硅需求量约210万吨/220万吨/260万吨。多晶硅产能投放对工业硅需求量增长具体测算来看,据百川盈孚统计2024年多晶硅新增产能为118.5万吨,乐观情形下如果全部达产,按往年平均85.85%的开工率,则新增产量或为101.73万吨。据CPIA中国光伏产业发展路线图计算的2024年多晶硅耗费硅量比例在1.08,则2024年对应工业硅需求增加量为109.87万吨。全年需求量为257.47万吨。 但是考虑到多晶硅新增产能爬坡问题,我们假设保守情形下2024年H2产能不达产,此时新增产能为67.5万吨,最终对应的2024年全年对工业硅需求量为210.29万吨。假设中性情形下2024Q3季度产能可达产,则此时新增产能为78.5万吨,最终对应的2024年全年对工业硅需求量为220.39万吨。 总体基于2024年多晶硅产能投放预期,保守/中性/乐观情形下分别对应工业硅需求量约210万吨/220万吨/260万吨。 表7:2024年多晶硅产能继续放量 数据来源:兴业期货投资咨询部 4、有机硅和硅铝合金对工业硅消费继续支撑 有机硅:2024年对工业硅需求总量达140万吨。有机硅方面,2023年1-11月有机硅产量163.99万吨,线性外推全年产量178.90万吨;参与每1吨有机硅中间体生产需0.52吨工业硅,因此预计2023年有机硅对工业硅需求量为93.03万吨。 如果2024年有机硅新增产能全部达产,则新增产能将有191万吨,但考虑到产能投放节奏问题,预计实际达产产能在130万吨。此前2020-2023年有机硅平均开工率为73.68%,由于2023有机硅厂全线亏损,预计利润不佳情况下开工将受到不利影响,因此将开工率预期下调至70%。在此开工率下,预计2024年全年新增产量91万吨,对工业硅新增需求量为47.32万吨,2024全年有机硅对工业硅需求为140.35万吨。 表8:2024有机硅产能预计继续增长 图12:利润因素将导致2024有机硅企业开工下降 数据来源:百川盈孚,兴业期货投资咨询部 有机硅终端地产消费方面,预计2024年“三大工程”将成为地产开工项目增加的主力。“三大工程”建设是指规划建设保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设,在今年重要会议中被多次提及。据华创证券测算,“三大工程”带来的2024年增量投资在1.4万亿-1.9万亿。从政策导向角度来看,预计2024年地产项目开工增多将有力支撑有机硅终端消费。 表9:2024地产“三大工程”补充项目开工 数据来源:华创证券,兴业期货投资咨询部 硅铝合金:新能源车渗透率不断提高。铝合金方面,存量角度看,国内铝合金产能已到天花板,未来产能或难以继续投放,对工业硅需求端提振有限。增量角度看,2023年动力电池原料成本大幅下降,将有效刺激新能源车消费。此外相关部门数据显示,截至到2023年3季度,新能源汽车保有量渗透率达5.5%;据汽车工业协会数据,截止到2023年11月,新能源汽车销量渗透率达34.5%。新能源汽车渗透率不断提高,会提升新能源车行业对硅铝合金的需求量。预计2024铝合金对工业硅需求增量约4-5万吨,需求总量约为67万吨。 图13:电池成本下降刺激汽车消费 图14:新能源汽车保有量渗透率不断提升 图15:新能源汽车销售量渗透率已达35% 数据来源:wind,中国汽车工业协会,兴业期货投资咨询部 5、供需分析:2024年工业硅总体处于供少于求格局 供应端:2024年工业硅供应增量约为103万吨,仍处于增长节奏中。供应方面,据百川盈孚统计,2023年12月工业硅行业仍有73万吨待投产产能,但考虑到实际达产情况,这部分产能应计入2024年,同理2024年12月待投产的140万吨产能也应计入2025年供需平衡分析,因此2024年实际新增产能约为196.5万吨。通过统计2020年至今的工业硅行业开工率为52.34%,假设工业硅行业仍保持此开工率,则2024年工业硅新增产量将达到103万吨,使2024年工业硅总供应量达到475万吨。(需要注意的是,工业硅开工率受季节性影响明显,而季节性主要体现在西南地区的丰枯水期,西北地区受影响较小,由于2024年期间在西北地区的投产量占54%,所以52.34%的开工率或有所低估) 表10:2024年工业硅供应量将继续高速增长 数据来源:SMM,百川盈孚,兴业期货投资咨询部 成本端:工业硅生产季节性明显,成本支撑情况将在2024年各时期有不同反映。成本方面,从2023年运行情况看,丰枯水期对工业硅成本影响明显。据百川盈孚数据统计,8月丰水期时,约80%的工业硅产能成本线在13300元/吨左右;而进入12月枯水期,排除行业成本受其他因素影响而抬升的约700元/吨部分,季节性对成本的影响在西南地区反映非常明显,其中云南地区成本达到15229.77元/吨,四川地区成本达到15520.36元/吨,从丰水期行业低成本位变为枯水期行业最高成本。 图16:2023年8月丰水期 工业硅成本较低 图17:2023年12月枯水期 工业硅成本较高 数据来源:百川盈孚,兴业期货投资咨询部 预计成本支撑情况将在2024年各时期有不同反映。工业硅行业总体开工率在6-10月丰水期不断抬升,而在12-4月枯水期持续处于低位,可能造成供需季节性错配机会,出现枯水期供少于求或丰水期供过于求情况。 图18:工业硅开工率受季节性影响明显 数据来源:百川盈孚,兴业期货投资咨询部 供需分析:2024年工业硅总体趋于供少于求。工业硅2024年供应端和需求端都处于高速增长节奏中,行业新产能仍然在持续投放,但总体上需求端增速将略快于供应端,使2024年工业硅处于供少于求的格局。经前文测算,2024工业硅供给量将达到475.27万吨,对工业硅的需求量测算中,多晶硅保守/中性/乐观情形下分别将达到210.19万吨/220.39万吨/257.47万吨,有机硅将达到140.35万吨,硅铝合金需求持稳预计约为67万吨。此外净出口方面预计明年较往年持稳为60万吨。总体需求缺口预计约为8.87万吨/19.07万吨/56.15万吨。 表11:2024年工业硅总体趋于供少于求 数据来源:百川盈孚,兴业期货投资咨询部 6、风险因素:关注光伏海外贸易政策 2024年仍需关注出口贸易的相关政策,多地区潜在关税、认定标准、双反等风险因素。 表12:多国家/地区潜在光伏贸易风险 数据来源:CPIA,兴业期货投资咨询部 7、期货及期权策略建议 需求端:多晶硅方面,保守/中性/乐观情形下分别对应工业硅需求量约210万吨/220万吨/260万吨;有机硅将受益于地产提振、对应工业硅需求量约140万吨;硅铝合金因新能源车渗透率不断提高,对应工业硅需求量约67万吨。 供应端:2024年工业硅供应处于增长节奏中,总供应量达到475万吨,同时季节性对成本的影响将在2024年不同时期有所反映。 供需分析:工业硅2024年供应端和需求端都处于高速增长节奏中,总体上需求端增速将略快于供应端,使2024年工业硅总体处于供少于求的格局。供需缺口在保守/中性/乐观情形下分别为8.87万吨/19.07万吨/56.15万吨。 价格判断:2024年工业硅大方向上或将保持偏强震荡,价格运行区间12000~16000元/吨。 策略推荐:(1)上半年择机做多SI2405;(2)逐月卖出近月看跌期权,行权价选择平值虚四档以内,例如当前卖出SI2403-P-13600。 风险因素:(1)经济复苏不及预期;(2)光伏出口关税、认定标准、双反等政策风险。 图19:卖出SI2403-P-13600损益图 数据来源:兴业期货投资咨询部 免责条款 负责本研究报告内容的期货分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更,我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有,未经书面授权,任何机构和个人不得以任何形式翻版。复制发布。如引用、刊发,须注明出处为兴业期货,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
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金融界
2023-12-27
新农股份上涨5.19%,报20.26元/股
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体产品。公司产品远销欧盟、美国、南美、
东南亚
、南亚等多个国家和地区,并与多家农化行业的全球知名跨国公司建立了良好的长期合作关系。 截至9月30日,新农股份股东户数5830,人均流通股2.4万股。 2023年1月-9月,新农股份实现营业收入6.61亿元,同比减少35.02%;归属净利润2210.97万元,同比减少81.53%。
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金融界
2023-12-27
宋志平建议中国企业赴欧美投资占领市场,“你不去,韩国人、日本人就会去”
go
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要把我们的产能向着发展中国家,比如说像
东南亚
、中东非这些国家去进行转移。此外还可以直接在美国和欧洲进行投资”,他说。 “大家知道美国现在在搞回归实业,欧洲在搞再工业化,这其实对我们来讲是个挑战,但同时也是个机会,这个时刻我们也可以因势利导顺着它这个趋势加大在他们地方的投资。大家会觉得,我们跑去支持它的建设,其实不是这个道理,因为你不去,韩国人、日本人就会去”,宋志平说,占领欧美市场,可以保住过去的传统客户,同时也可以缓解一部分产能过剩。
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金融界
2023-12-27
被买爆了!
东南亚
科技ETF溢价涨超7% “真香“还是“无脑追“?
go
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,尤其引人注目的是杀“疯了”的华泰柏瑞
东南亚
科技ETF(513730),12月1日才上市,如今已上涨超12%。12月26日,
东南亚
科技ETF盘中溢价7%,成交额达到2.39亿元,比前一个交易日翻倍,截至收盘,涨幅达到3.85%,在股票类ETF排名第一。
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金融界
2023-12-27
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