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东方证券：给予报喜鸟买入评级，目标价位6.72元

东方证券股份有限公司施红梅,杨妍,朱炎近期对报喜鸟进行研究并发布了研究报告《2022年表现稳健，看好2023年业绩增长弹性》，本报告对报喜鸟给出买入评级，认为其目标价位为6.72元，当前股价为5.1元，预期上涨幅度为31.76%。　　报喜鸟(002154) 　　核心观点　　公司2022年全年实现营业收入43.1亿元（-3.1%）；实现归母净利润4.6亿元（-1.2%）。单Q4实现营业收入12.7亿元（-13.8%），归母净利润0.7亿元（-23.6%）。　　分品牌看：宝鸟高增，哈吉斯表现稳健。1）报喜鸟：2022年实现收入14.76亿元（-8.4%），其中22H2同比下滑14.2%，直营/加盟门店分别为221/583家，全年净增加-8/16家；2）哈吉斯：022年实现收入14.16亿元（-2.5%），其中22H2同比下滑0.4%，直营/加盟门店分别为313/104家，全年净增加12/4家；3）宝鸟：2022年实现收入8.96亿元（+22.2%），其中22H2同比上升11.1%；4）恺米切＆乐飞叶＆TB：2022年实现收入3.23亿元（-15.0%），其中22H2同比下滑8.5%。分渠道看：线上和团购渠道增长较快。2022年线上/直营/加盟/团购渠道实现收入7.98/14.5/7.7/10.1亿元，同比分别+17.2%/-17.5%/-4.4%/+17.1%，毛利率分别为67.7%/75.5%/67.3%/45.8%，同比分别+2.35/-2.59/+1.92/+0.50pct。　　盈利水平方面，全年公司毛利率为62.7%，同比-1.2pct，主要系毛利率较高的线下渠道销售占比下降所至。全年管理/销售/研发费用率分别为6.5%/39.7%/1.9%，同比分别-0.9pct/+0.04pct/+0.2pct，费用率有所优化，主要系公司依据业绩完成情况计提的超额奖金有所减少。2022年公司净利率为11.0%，同比+0.3pct。　　2023公司开年流水表现优异，看好全年业绩增长弹性。根据草根调研数据，公司1-2月以来终端复苏明显超越同行，我们预计报喜鸟/哈吉斯品牌1-2月合计流水增速分别在10%-15%和15%-20%左右；进入3月，我们预计报喜鸟/哈吉斯同比增长再次提速，有望达到40%左右；考虑到22Q2受疫情影响基数较低，预计公司流水增长有望环比提升，景气度有望延续。　　展望全年，哈吉斯品牌产品力和零售运营能力均持续改善，对比竞品品牌，未来哈吉斯品牌无论在门店数量还是单店面积上均有较大提升空间，22年门店增长或有所放缓，23年预计将开始重新提速（特别是加盟门店）；报喜鸟品牌自2020年以来主品牌年轻化正在逐步取得成效，运动西服品类的持续拓展值得期待，公司也将在品牌弱势区域加强开店力度。　　盈利预测与投资建议　　我们调整2024年并引入2025年盈利预测，预计23-25年每股收益为0.42/0.52/0.63元（原2023-2024年为0.42和0.51元），参考可比公司，维持2023年16倍PE估值，对应目标价6.72元，维持“买入”评级。　　风险提示：品牌拓展不及预期、疫情反复、行业竞争加剧、终端消费需求减弱证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券唐爽爽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.93%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.11亿，根据现价换算的预测PE为12.05。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为6.42。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，报喜鸟（002154）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-17

证券股走高，申万宏源涨超6%

超6%，华泰证券涨超4%。申万宏源、东方证券等部分券商发布2023年一季报，业绩增长。申万宏源2023年第一季度实现营业收入人民币 57.65 亿元，同比增长19.35%;归属于上市公司股东的净利润人民币20.11亿元，同比增长87.77%;加权平均净资产收益率2.09%，同比增加0.97个百分点。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-04-17

沪指创逾9个月新高，证券板块大涨

升，东北证券涨停，中泰证券、申万宏源、东方证券、中国银河等跟涨，消息面上，东北证券发布一季报，一季度归属于上市公司股东的净利润3.78亿元，同比增长245.93％，扭亏为盈。　　除此之外，家电行业、酿酒行业、风电设备、光伏设备等板块涨幅靠前。数字水印、Web3.0、MLOps概念、游戏、医疗信息化等板块跌幅靠前。　　沪深两市合计成交额2718.36亿元，北向资金实际净卖出9.15亿元。两市39股涨停（含ST股），6股跌停。

金融界2023-04-17

预计一季度扭亏为盈，东北证券涨停

升，东北证券涨停，中泰证券、申万宏源、东方证券、中国银河等跟涨。　　消息面上，东北证券发布一季报，一季度归属于上市公司股东的净利润3.78亿元，同比增长245.93％，扭亏为盈。

金融界2023-04-17

芯片再涨，但整个人工智能链可能继续调整

，这是特斯拉今年在丹麦的第二次降价。东方证券表示目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。感兴趣的小伙伴可以通过矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881）、新能源车ETF（159806）布局新能源产业链的上中下游，把握新能源产业链低位反弹的投资机会。不过也要警惕新能源车销量不及预期的风险。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-04-17

牛市旗手再报喜，各路资金积极布局，券商ETF（512000）最新单日吸金2.12亿元，基金经理丰晨成：四重因素支撑券商板块表现

券商终于苦尽甘来，继东方证券披露一季度净利润同比高增526%后，上周五，又有中泰证券、申万宏源、东北证券等多家券商加入了“报喜”队伍。截至目前，中证全指证券公司指数成份股中有5家披露了一季报业绩，整体净利润上涨218%，除东方证券外，中泰证券一季度净利大增424%。（数据来源：上市公司财报，截至2023.4.16）业内人士指出，今年2月全面注册制落地，伴随资本市场持续扩容，将为券商投行业务带来广阔增量空间，加之券商转融通保证金比例下调，股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化调整等政策暖风频频，券商一季度业绩有望实现反转。伴随着券商板块基本面全面复苏，各路资金开始积极布局。Wind数据显示，券商ETF（512000）最新单日获资金净申购2.12亿元，最近2日资金连续净申购3.38亿元。两融方面，券商ETF（512000）最新单日获融资买入1.19亿元，融资余额为14.81亿元，稳居A股顶流券商ETF行列。聚焦券商板块投资价值，券商ETF（512000）基金经理丰晨成近日接受专访指出，多重因素支撑板块表现：其一，近期中国结算调降股票业务最低结算备付金比例，中证金融调降转融通业务的保证金比例，减少了资金占用直接对券商业绩是正面贡献，去年下半年大家担心的“降费”，目前看来都是降低制度性成本，有助于刺激市场交投活跃度，是监管层面释放的积极信号。其二，看行业基本面，一季报业绩预期向好，部分券商自营业务权益波动性较大，去年的一季度券商利润同比降幅50%造成的低基数，而今年一季度上证指数整体涨了6%，从部分券商公布的业绩预告看，行业整体有望迎来同比显著高增长。其三，主题热点纷呈成交额快速上升提升资本市场整体活跃度，AI概念引领TMT板块崛起，主题扩散带来的财富效应和市场活跃度大幅提升，4月3日以来沪深两市连续9个交易日成交超万亿元。其四，部分偏互联网属性、科技实力较强的券商受益于AIGC概念在金融中的应用预期。此外，券商板块估值整体处于低位，后续修复空间充足。当前板块平均PB估值1.36倍，位于指数发布以来约13%历史分位点，距离历史均值仍有一段修复空间（近五年券商指数的PB平均值是1.6倍）。当前经济逐步复苏，外部宏观流动性合理充裕，权益市场有所上行，稳中向好的阶段下，PB估值基本处于低位。后续持续修复情况需观察权益市场及债券市场变化情况。丰晨成认为，作为高贝塔板块，个股之间表现的差异在历次券商行情中逻辑均有不同，所以ETF比个股更适合券商板块投资。如果全年市场行情回暖，景气度上行，券商板块具备较强配置价值。资料显示，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-04-17

东方证券资管郭乃幸：先进制造前景广阔，未来可期

，产业的深度和广度都达到较高水平。在东方证券资管基金经理郭乃幸看来，先进制造业位于制造业价值链的最高端，是科技创新的重要载体和主要应用方向，关系着我国未来综合国力和核心竞争力。郭乃幸认为，中国先进制造业从多个角度观察都具有较好的禀赋和优势，他对先进制造的长期发展充满信心。从人才角度，我国的国民教育水平大幅度提升，拥有大批优秀的企业家、工程师和劳动者；从基础设施角度，我国公路、铁路、电网、电信高度发达；从产业集群角度，已经形成聚集效应；从社会环境角度，社会稳定繁荣，政府效率也不断提升；从技术角度，领先的5G、新能源等高新技术持续赋能制造业升级；从资本角度，我国已有较为丰厚的资本积累，多层次资本市场逐步完善。在他看来，综合来看，中国先进制造业积累的优势和资源是其他国家所不具备的，未来也会涌现很多的投资机会。郭乃幸表示，先进制造的配置有两条主线：一条是新兴产业方向，比如数字经济产业、低碳产业、智能汽车等。新兴产业在趋势演绎的时候，有望带来丰厚的投资回报。但是新兴产业发展变化较快，需要不断地进行跟踪学习，才能较好地把握产业发展红利。另一条主线是传统产业的升级和进口替代，他认为这个方向会出现很多中长期的机会。国内制造业规模体量已经非常大了，但是在机床、半导体等技术壁垒较高的先进制造细分行业，外资品牌或进口产品目前依然占有很高的比重，存在广阔的进口替代空间。 4月3日—4月24日，由郭乃幸拟任基金经理的东方红先进制造混合型证券投资基金（A类017848、C类017849）发行，聚焦制造业中具有先进技术、研发实力、核心竞争力的优秀企业群体，努力把握先进制造领域长期投资机遇和发展成果。风险提示：本基金是一只混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。本基金投资可能面临的风险有：市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险、技术风险、操作风险、参与债券回购的风险、参与股指期货的风险、参与国债期货的风险、参与股票期权的风险、参与资产支持证券的投资风险、投资科创板股票的风险、投资北交所股票的风险、参与融资业务的风险、本基金特有的风险（包括但不限于港股通标的股票的投资风险）、参与存托凭证的风险、法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险以及其他风险。基金过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。请认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件及相关公告。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-04-16

东方证券资管郭乃幸：坚持长期主义，不断拓展能力圈

不够的，更需要不折不扣地执行下去。对于东方证券资管的基金经理郭乃幸来说，坚持“长期主义”是投资中的一条正确道路，他选择坚定地走在这条路上。郭乃幸有着10年证券从业、5年投资管理的经验，兢兢业业地钻研沉淀，不断完善自己的投资框架，一步步从研究员、投资主办人做到了基金经理。他关注行业和公司运行的本质，将“长期主义”贯彻进自己的投资管理。坚持长期主义，不断进化升级郭乃幸坚持的长期主义，主要体现在研究方法上，他更加关注行业和企业运行的本质，而不是只关注未来三五年的业绩。他专注于深入研究行业和公司，希望找到适合“下重手”的投资机会，然后持有较长的时间。他非常注重对行业和公司运行方式的理解，注重积累经验。在他看来，认识行业和公司的过程，跟与人相处是类似的，日久见人心，只有经过了时间的积累和沉淀，了解才会更加清楚透彻。所以在调研企业的过程中，他着眼于长期，不喜欢主动打探企业的短期信息，比如下个季度的订单数量、业绩情况等等。郭乃幸认为，只有长期、动态地跟踪行业的变化，才能产生超越同行的理解能力，也只有跟踪的时间足够长，理解足够深刻，才能在市场的关键时刻做出正确的选择。在标的选择上，他很欣赏具有长期思维的企业和企业家。市场是浮躁的，部分企业热衷于蹭热点或者短期炒作一把，难免不在喧嚣之后归于沉寂，而且这种短期行为可能会干扰到企业长期主营业务发展。郭乃幸表示，他更希望企业家能够有长远的视角，脚踏实地钻研主业，而耐心的积累会结出硕果，市场也不会辜负这种兢兢业业的公司。从价值观来说，郭乃幸认为公司盈利和社会价值其实并不矛盾，企业只有兼顾到这两点，这样才能走得更长远。组合管理过程中，郭乃幸以均衡配置为主，在行业和风格上适度分散，不太会去押注某一个行业或赛道。倘若配置过于集中，当市场表现较为极端的时候，组合可能会遭受大幅度的波动。他认为这种行业和风格上的分散有利于控制风险和回撤。 2013年从上海交通大学经济学博士毕业后，郭乃幸就来到东方证券资管担任研究员，最开始是研究电力设备及新能源行业、家电行业。之后他给自己定下了一个要求，就是每年都要新增一两个行业。作为基金经理，郭乃幸认为了解自己的能力圈很重要，但是不能固步自封，需要不断向外拓展，持续扩大自己的能力边界，让组合变得更加丰满。随着持续的学习和积累，他将能力圈拓展至机械、电子、计算机、汽车、半导体、军工等行业，建立起在制造业领域全面的研究实力。多维度剖析，严选个股作为东方证券资管自主培养的基金经理，郭乃幸秉承着东方红的价值投资框架：幸运的行业+优秀的公司+合理的估值。在这个框架之上，郭乃幸有自己的深刻理解。行业是否属于“幸运的行业”，郭乃幸会基于各方面因素进行综合理解和判断。他重点关注行业的商业模式、生命周期、发展空间、竞争结构、竞争秩序等因素。其中，行业的空间和处于的发展阶段对企业的成长性尤为重要；商业模式和竞争秩序决定了企业的盈利能力。在制造业的研究上，郭乃幸还会重点关注具体行业的固定资产强度、人员的密度和质量、技术进步的速度、行业是否具有显著的规模效应，是否具有显著的先发和后发优势等。在选择“优秀的公司”时，郭乃幸会从管理层、中层、上下游合作伙伴、销售渠道、竞争对手等方面全面研究公司。企业形成的壁垒是研究的重点，包括品牌和渠道的优势、成本优势、用户粘性等多个方面。此外，郭乃幸还特别关注企业家精神。如果企业家能够不断适应市场和行业的变化，那么企业的各方面优势更容易得到积累和聚集。在他看来，竞争优势、成本优势、品牌优势等外在的壁垒可能持续的时间有一定限度，而一个持续努力、不断创新的企业家，会是企业最持久的“壁垒”。这一点，在制造业领域体现得尤其明显。在他的框架中，“合理的估值”是他对投资的纪律性要求。有些标的虽然符合“幸运的行业”和“优秀的公司”，但是市值已经提前透支了，投资收益率不能满足，那么这种标的也不应该选入组合。股票价格的影响因素很多，除了企业自身的发展外，还与市场环境、投资者情绪有关。郭乃幸希望将更多的精力还是放在研究企业自身发展上，发掘能通过发展最终实现企业收入和利润增长的公司。风险提示：本材料中包含的内容仅供参考，信息来源于已公开的资料，我司对其准确性及完整性不作任何保证，也不构成任何对投资人的投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。前瞻性陈述具有不确定性风险，不代表任何投资意见或建议，本公司不对任何依赖于该内容而采取的行为所导致的任何后果承担责任。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-04-15

新点软件：4月13日接受机构调研，包括知名机构淡水泉的多家机构参与

证券之星2023-04-14

新产业：4月7日召开业绩说明会，Janchor Partners Limited、安信证券资产管理有限公司等多家机构参与

证券之星2023-04-14

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