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午评：沪指收复3000点创业板指大涨3.17%，医药、信创等板块现涨停潮

，可以继续沿着这个节奏去做防守。　　东方证券：本次下跌与之前市场普跌有所不同，空方通过打压白酒、地产、保险等大市值蓝筹股而实现，但中小市值股、题材股相对强劲，市场仍存在局部赚钱效应，这些大盘蓝筹股即将进入相对合理估值区间，继续下跌概率不高，权重股企稳之际才能构成市场短期底部。从四季度来看，国内经济环境稳定性逐渐明显，有望继续维持月度边际改善格局，在高质量发展政策背景下，后市重点关注先进制造、军工以及科创等方向。　　华龙证券：整体来看阶段性企稳，前期低点上方有一定支撑，而反弹受限于多重技术压力，短期震荡整理为主。

金融界2022-10-26

调板块、换券商威迈斯再闯IPO，募资“胃口”翻倍，董监高与供应商关系亲密遭问询

同的是，威迈斯的保荐机构由国信证券变为东方证券，上市板块也由深交所中小板变为上交所科创板。　　威迈斯为何急于上市？或许从被多个对赌协议压身的实控人、总经理身上可以看出些缘由。　　威迈斯控股股东、实控人万仁春合计控制威迈斯42.7724％的表决权。威迈斯董事、总经理刘钧，直接持有7.23％股份。　　在2018年3月、12月以及2019年2月、2021年3月、2021年11月威迈斯进行的增资与股权转让中，万仁春、刘钧作为义务人与扬州尚颀、同晟金源、广州广祺、深创投集团等投资者签署了具有业绩补偿、股权回购等特殊条款的协议。　　上述双方虽已签订了补充协议并解除相关条款，但补充协议约定若因撤回上市申请、上市申请不予通过等导致威迈斯未能挂牌上市的，股权回购等已被终止的条款将自动恢复效力。　　在对赌协议的压力下，万仁春、刘钧选择了继续推动威迈斯A股上市，但上次被发审委指出的问题都解决了吗？　　据悉，2017年至2019年，威迈斯售后服务费实际支出超过预计负债计提金额，该问题在首次申报中被发审委重点关注。在此次问询中，监管部门要求威迈斯就前次申报被否的相关问题是否得到解决进行说明。　　威迈斯称，前次申报时其未能合理预估未来产品质量问题，对预计负债计提比例不充分，导致预计负债计提金额低于实际发生金额。本次申报，公司将预计负债计提比例从0.5％提升至1.5％。　　不过，在本次申报的报告期内，威迈斯仍存在预计负债计提额未能覆盖售后费用的情形。具体来看，2019年和2020年，该公司售后服务费为1028.41万元、1305.13万元，而同期计提的预计负债为867.27万元、794.34万元。　　威迈斯表示，预计负债当期计提额未能覆盖售后费用的主要原因是为，客户指定供应商的原材料，而该等原材料存在一定的设计缺陷，使得其销售给客户的特定型号产品存在失效率偏高的情况，因此实际售后服务费用金额较大。　　问询回复文件显示，威迈斯特定型号产品失效问题已逐步得到解决，2019年和2020年，剔除前述特定型号产品后的售后服务费分别为660.21万元、671.05万元，低于预计负债计提额。　　来源：威迈斯招股书　　募集资金用途问题也在前次申报时被发审委问及。发审委指出，威迈斯募投项目“龙岗宝龙新能源汽车电源产业基地建设项目”与深圳市龙岗区发展和改革局项目公示存在差异。　　本次申报，威迈斯将募资用途进行了变更。威迈斯上次被问及的龙岗宝龙新能源汽车电源产业基地建设项目，已用自筹资金建设并逐步投产。此外，威迈斯新增了新能源汽车电源实验中心新建项目、补充流动资金项目，募资总规模也扩大了一倍，由6.27亿元增至13.32亿元。　　拟募资5亿元用于补充流动资金是否合理也受到了监管部门的关注。威迈斯坦言，现有货币资金难以满足公司未来业务发展需求。　　据招股书，截至2022年6月30日，威迈斯货币资金及理财产品余额为4.62亿元，货币资金和理财产品合计占资产的14.49％，占比较小。　　威迈斯的偿债能力也弱于可比公司。2021年末，该公司流动比率、速动比率、资产负债率分别为1.28、0.91和68.38％，而同行业可比上市公司欣锐科技、英搏尔、汇川技术和精进电动的平均值为1.76、1.33、47.89％。　　实控人对赌协议压身，公司偿债能力较弱、流动性较差，威迈斯有着较为充足的上市理由。　　董监高曾在同一公司履职，与供应商股东存资金往来　　威迈斯多名董监高及核心技术人员均有同家企业任职经历，例如，董事长万仁春和总经理刘钧都曾在在深圳市华为电气股份有限公司、艾默生网络能源有限公司等任职，任职年份均有重合。威迈斯部分董监高在任职威迈斯前或就已存在较为“亲密”的同事关系。　　威迈斯还存在主要股东朋友和前员工共同成立公司，为其提供售后服务的情形。　　2018年4月，徐洪澎、吴莉因看好新能源汽车的售后服务市场，共同设立易格思。成立之初，徐洪澎、吴莉、何赟分别持有易格思70％、25％、5％股份。随后，何赟因个人原因退出，徐洪澎将所持股份转由其朋友代持。易格思注销前，徐洪澎持有75％股份，吴莉持有25％股份。　　公开资料显示，吴莉曾于2018年2月至7月任威迈斯售后工程师并负责车载电源售后服务；何赟曾于2015年6月至2018年6月期间，任威迈斯研发工程师；徐洪澎为万仁春、刘钧好友。易格思股东均与威迈斯之间存在一定联系。　　易格思股东吴莉、徐洪澎还与威迈斯其他高管存在资金往来，关系较为亲密。　　吴莉曾在2018年12月，因个人资金需求向威迈斯副总经理李莹莹借款5万元；　　徐洪澎曾在2019年至2020年间，向李莹莹合计转款73万元，委托李莹莹帮忙取现并转交给其生活于深圳的家人，用于日常生活开支及上学等相关费用；威迈斯副总经理韩永杰曾因个人资金需求向徐洪澎借款20万元。　　或许正是上述好友和前员工身份，让易格思成为威迈斯的唯一售后服务商变得顺理成章。2019-2021年，易格思来自威迈斯的收入分别为808.93万元、701.13万元和0万元，占营业收入的比重分别为96.10％、94.86％和0％。　　不过，只靠“关系”拉来的业务并不能持久。2020年末，威迈斯为规范和完善业务环节开始组建售后服务部门，并停止与易格思的合作。易格思因未能有效拓展其他客户，经营难以为继，于2021年进行了注销。　　值得注意的是，前次申报时威迈斯并未将易格思作为关联方披露。威迈斯解释称，易格思是由威迈斯的非关联方及前员工投资并经营公司，不属于《公司法》《企业会计准则第36号—关联方披露》等定义的关联方，易格思按规范运行的经营成果对威迈斯财务数据的影响较小。　　威迈斯表示，鉴于在合作期间，威迈斯为易格思主要客户，易格思为威迈斯售后服务的唯一供应商，公司出于谨慎起见在本次申报时将易格思参照关联方进行披露。　　被否三个月后重新闯关，威迈斯上市之心路人皆知。不过，威迈斯若想成功登陆资本市场首先要通过问询关，其对于售后费用、募投项目变更、未将易格思作为关联方披露等问题的解释是否被认可，将对公司上市进程产生重要影响。

金融界2022-10-25

建材板块逆势走强，北玻股份强势涨停，建材ETF（159745）涨超1.8%，盘中溢价交易

发但不以其为主业的公司融资通道打开。东方证券表示，9月底，政府相关部分已经推出了“下调公积金利率”、“住房换购退税优惠”、“二手房带押过户”等政策组合拳，政策密度和力度均有所加大，目前部分城市也出现了房贷利率的实质性下降。地产政策的密集出台，将有利于地产链企业估值水平的改善。目前无论是周期建材还是消费建材的估值水平均已达历史估值水平低位。随着地产政策出台的力度和密度提升，行业数据有望迎来实质性改善，后续修复行情可持续性将有所提升。

有连云2022-10-25

东方证券：给予天马科技买入评级，目标价位23.78元

东方证券股份有限公司张斌梅近期对天马科技进行研究并发布了研究报告《天马科技2022年三季报点评：三季报符合预期，业绩持续兑现》，本报告对天马科技给出买入评级，认为其目标价位为23.78元，当前股价为17.84元，预期上涨幅度为33.3%。　　天马科技(603668) 　　公司披露2022年第三季度报告。2022年前三季度累计实现营业收入53.12亿元，同比增长32.80%；实现归母净利润2.41亿元，同比增长187.26%；实现扣非后归母净利润2.38亿元，同比增长211.96%；其中第三季度实现营业收入20.01亿元，同比增长27.46%；实现归母净利润9080.81万元，同比增长293.92%；实现扣非归母净利润9061.60万元，同比增长329.2%。　　鳗鱼出塘放量，业绩持续兑现。前三季度鳗鲡养殖业务实现营业收入4.94亿元，占公司前三季度总营收的24.69%，累计销量5819.35吨。公司持续多年布局鳗鱼业务，三季度在按既定战略节奏出鱼的基础上逐步释放产能，全产业链业务持续保持较高景气度，盈利能力继续增强。四季度受节日影响加持，鳗鱼需求旺盛，鳗鲡养殖业绩有望持续兑现。　　饲料量价稳健增长。前三季度饲料产品销售实现营业收入44.68亿元，同比增长23.90%；其中特水饲料营收占比32.11%，累计销量15.54万吨，同比增长21.25%；畜禽饲料营收占比67.89%，累计销量90.14万吨，同比增长16.82%。在天气炎热、下游投料不佳且原材料价格明显上行的环境下，公司凭借饲料品种的研发创新及技术优势仍然保持稳健增长。伴随我国特种水产饲料行业快速发展，公司龙头地位有望持续提升，未来量价齐升值得期待。　　延伸产业链，拓展多元化。烤鳗食品方面，公司前三季度累计营收2.18亿元，同比增加5.22%，烤鳗销量1259.40吨，同比下降22.56%。由于三季度日本鳗鱼节等消费旺季结束，产品价量皆有所下降，后续预计日本市场需求平稳。除日本市场外，公司烤鳗出口业务逐渐拓宽渠道，向美国、俄罗斯、欧洲、东南亚等新兴市场发力，力促烤鳗业务多元化。　　我们维持原预测，预计2022-2024年公司归母净利润3.38、6.91、8.89亿元，同比增加304.1%、104.8%、28.6%，EPS分别为0.77、1.59、2.04元。根据可比公司估值水平，维持公司23年15xPE，目标价23.78元，维持“买入”评级。　　风险提示：原材料价格波动风险、鳗苗供给风险、鳗鱼产量及价格波动风险、食品安全风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券冯鹤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.99%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.81亿，根据现价换算的预测PE为20.51。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为25.36。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天马科技（603668）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-23

东方证券：给予中国移动买入评级，目标价位94.88元

东方证券股份有限公司张颖近期对中国移动进行研究并发布了研究报告《中国移动2022年三季报点评：研发持续投入加码转型业务，DICT业务高速增长》，本报告对中国移动给出买入评级，认为其目标价位为94.88元，当前股价为67.85元，预期上涨幅度为39.84%。　　中国移动(600941) 　　公司经营业绩稳步增长，Q3利润受销售及研发费用增加影响。2022年前三季度，公司实现营收7235亿元，同比增长11.5%，其中主营业务营收6201亿元，同比增长8.3%；实现归母净利润985亿元，同比增长13.3%，扣非归母净利润921亿元，同比增长14.1%，EBITDA为2515亿元，同比增长5.9%。Q3单季度来看，公司实现营收2266亿元，同比增长10.5%，其中主营业务营收1937亿元，同比增长7.8%；实现归母净利润283亿元，同比增长1.5%，扣非归母净利润255亿元，同比增长0.7%，EBITDA为776亿元，同比增长2.8%。Q3单季度净利润增速较低，主要有几点原因：营业成本同比增加46.1%；公司转型所需的研发投入持续增加，达47亿元，同比增加26.78%；单季销售费用达111亿元，同比增加24.4%。　　用户数据持续向好，DICT业务高速增长。细分业务来看，移动业务方面，公司持续深化“连接+应用+权益”融合运营，移动客户规模与价值稳步提升。截至2022年9月30日，公司移动客户总数约9.74亿户，前三季度净增1715万户，其中5G套餐客户数达5.57亿户。2022年前三季度，公司移动ARPU为50.7元，同比增长1.0%，相比于上半年的52.3元略有下降，主要是受中低端用户由4G向5G迁入的影响。宽带业务方面，公司积极推动家庭业务向HDICT转型升级，智慧家庭增收贡献持续提升。2022年前三季度，公司家庭客户综合ARPU为41.1元，同比增长3.2%。政企业务方面，公司报告期内DICT业务收入达685亿元，同比增长40% 　　股权激励彰显长期发展信心。2022年9月公司发布第二期股票期权授予计划，拟向10988位激励对象授予6.08亿股份，授予规模接近第一期的两倍。　　我们维持此前的预测，预计公司2022-2024年每股收益分别为5.93、6.41、6.94元。可比公司2022年PE为14倍，考虑到公司为国内龙头且盈利能力较强，因此参考可比公司给予中国移动15%估值溢价，即2022年16倍PE，对应目标价94.88元，维持买入评级。　　风险提示　　5G建设不及预期；5G用户推广不及预期；运营商成本精细化管理力度不及预期；政企业务及云业务不及预期；疫情因素影响。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券黄亚元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.61%，其预测2022年度归属净利润为盈利1266.71亿，根据现价换算的预测PE为11.44。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级19家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为84.33。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国移动（600941）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-23

东方证券：给予海大集团买入评级，目标价位80.95元

东方证券股份有限公司张斌梅近期对海大集团进行研究并发布了研究报告《海大集团2022年三季报点评：饲料逆势提升，养殖盈利可期》，本报告对海大集团给出买入评级，认为其目标价位为80.95元，当前股价为59.59元，预期上涨幅度为35.84%。　　海大集团(002311) 　　公司披露2022年三季报。2022年前三季度，公司实现收入789.55亿元，同比增加22.76%，归母净利润21.02亿元，同比增加20.34%。2022Q3，公司实现收入326.29亿元，同比增加24.91%，归母净利润11.83亿元，同比增加453.20%。　　全球天气异动，饲料行业承压。7-8月，全球天气异常高温，高温导致养殖疾病多发，养殖户被动减少投料，饲料需求下降。同时，大宗原料价格持续高企，饲料行业生产成本维持高位。面对复杂的市场环境和行业经营压力，公司持续强化核心竞争力，稳定团队，强化信心，提升组织管理能力和内部效率、提升产能利用率，进而扩大市场份额。整体来看，公司饲料业务前三季度实现对外销量约1503万吨，同比增长7%。四季度以来，天气转凉，下游养殖利润整体可观，养殖户养殖和投料积极性提升，饲料需求有望环比修复。　　猪价强势高位，养殖盈利可期。今年4月中旬以来猪价呈现持续上涨，三季度行业生猪均价达22.44元/公斤。猪价高位下，公司养殖利润得到明显改善。1-9月，公司生猪出栏约230万头，同比增长73%，受行情利好影响，公司生猪养殖业务整体扭亏为盈。展望四季度，国庆节后猪价一路上行，至今行业均价达到26.07元/公斤。当前猪价上涨与10个月前能繁母猪变化情况基本吻合。21年7月至今年4月能繁母猪持续去化，对应今年四季度猪价预计仍将维持高位，公司生猪养殖业务有望获得高盈利。　　考虑到天气异动导致饲料销售承压，我们下调2022-2024年饲料销量，同时考虑到猪周期影响，我们上调22-23年生猪均价，下调24年生猪均价，从而预计2022-2024年公司归母净利润32.11、47.89、49.33亿元（原预测30.39、44.09、55.83亿元），同比增加101.2%、49.1%、3.0%。　　公司养殖业务扭亏为盈，随着下半年养殖行情恢复，饲料主业也将有所回升，公司业绩或有较大改善空间。我们沿用FCFF估值，目标价80.95元，维持“买入”评级。　　风险提示：饲料需求下降风险、生猪价格波动风险、消费需求下滑超预期、海外业务不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券程一胜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.76%，其预测2022年度归属净利润为盈利28.79亿，根据现价换算的预测PE为34.45。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为79.17。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海大集团（002311）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-23

医疗新基建：资金来源丰沛，政策持续利好，医疗设备开启增长新周期

08％，保持较快增长态势。资料来源：东方证券、财政部金融界上市公司研究院制图　　从地方投入来看，各地方政府陆续发行医疗卫生专项债券投入医疗新基建，2022年上半年，广东、河南、河北、山东等省市陆续发布高额专项债支持相关医疗卫生项目建设。资料来源：各地方财政部金融界上市公司研究院整理　　资料显示，2020-2022年累计已发行用途包括医疗卫生领域的地方政府专用债规模约8315亿元，用于医疗卫生领域项目占比达20％，医疗领域的可用资金规模将接近1700亿元。其中直接以具体医院项目建设为用途的专项债发行规模约610亿元，各级政府对医疗机构建设补助规模快速增长。　　事实上，复盘近年来我国政府卫生支出情况可以发现，近年来支出规模增速已显著高于过去10年，医疗事业建设正越来越受到顶层设计关注，因而宽裕的资金供给在未来几年或将成为持续性现象。　　2020年我国政府卫生支出规模约2.19万亿，占政府财政支出比8.41％。其中近50％是央地两级政府对医疗机构（公立医疗、基层医疗机构等）的基本建设、设备购置、学科建设、人才培养等支出，2020年支出规模达到1.14万亿，同比增速约43％，增速显著高于过去10年。　　2008-2020年我国政府卫生支出医疗卫生服务支出情况（单位：亿元）资料来源：中国卫生统计年鉴，华安证券研究所　　此外，财政贴息贷款更新医疗设备政策的落地更是为医疗新基建的资金面提供了一大助力。9月7日，国务院常规会议指出，对高校、职业院校和实训基地、医院、地下综合管廊、新型基础设施、产业数字化转型和中小微企业、个体工商户等设备购置和更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息2.5个百分点，期限2年。资料来源：政府官网，迈瑞医疗公开信息，东吴证券研究所　　为响应国常会的决定，近日卫健委发布通知拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备。卫健委规划司及其他相关部门正在协商政策具体细则，预计将覆盖公立和非公立医疗机构，每家医院贷款金额不低于2000万。贷款使用方向包括诊疗、临床检验、重症、康复、科研转化等各类医疗设备购置。　　政策端持续利好国产行业龙头大有可为　　2021年7月1日，国家发展改革委员会、国家卫生健康委、国家中医药管理局和国家疾病预防控制局共同编制发布《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》，充分落实《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》，加快构建强大的公共卫生体系，推动优质医疗资源扩容和区域均衡布局，提高全方位全周期健康服务与保障能力。　　实施方案规划了4大类、15小类工程建设，并给出了较为具体的建设目标和任务，根据建设方案初步测算，十四五期间医疗卫生服务建设仅中央预算投入就将超过1300亿元，空间广阔。　　大手笔的中央预算投入无疑彰显了顶层设计对于医疗事业建设的重视程度，除了这一行为本身对相关产业发展提供的支持之外，也在某种意义上释放出了未来政策走向的积极信号。　　更具体地看，千县工程、方舱医院装备指南、卫生院能力标准、大型医院扩容+基层医院提质改造等政策性文件或指导，更是说明了医疗新基建已经逐步落地推进并切实影响到产业发展。　　就市场角度而言，在国产替代的行业发展趋势下，包括联影医疗、迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗在内的国内医疗设备各细分领域龙头有望在医疗新基建浪潮中获得收益，实现新一轮增长。　　以迈瑞医疗为例，其三大核心业务生命信息与支持、体外诊断、医学影像均与医疗新基建息息相关，凭借公司过往搭建的服务平台、销售渠道以及公司完备的产品线，有望搭乘政策东风，充分享受医疗新基建带来的增量市场。

金融界2022-10-21

首批“1+N”系列央企指数亮相！央企长期投资价值凸显

具备长期投资价值。　　投资建议方面，东方证券认为央企四大投资方向值得重视，分别为国家安全、稳增长、经济转型和高端制造。　　一、国家安全方面：主要为军工行业的央企，例如中航沈飞、中航西飞、航天发展等个股。　　二、稳增长方面：建筑建材，逆势扩张的房地产，提供金融支持的银行，运输物流，保障生产资源供给的上游材料和化工，支持消费生产的汽车等行业的央企，例如保利发展、招商银行、中国国航、中国化学等个股。　　三、经济转型方面：和新基建相关的 5G 基站建设、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网、特高压、城际以及城轨交通等 7 大新兴领域。重点关注特高压建设、通信技术和建设、新能源建设、产业转型金融投资支持、铁路基建等相关央企，例如国电南瑞、宝信软件、平高电气、南网科技等个股。　　四、高端制造方面：十四五规划明确要坚定不移建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国，推进产业基础高级化、产业链现代化，提高经济质量效益和核心竞争力。同时坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，加速实现关键核心技术的重大突破。央企在资源优势下，将起到引领和带头攻坚的作用。关注电子计算机等高端科技领域的央企，新材料技术升级相关的央企和国产替代相关的央企，例如深南电路、中国长城、中国软件、科大讯飞等个股。

证券之星2022-10-21

红塔证券涨超7%,证券ETF（512880）涨超1%

万宏源、华泰证券、银河证券、中信建投、东方证券、财通证券、国信证券、国金证券等8家证券公司科创板做市商资格。作为科创板建设中的一项重要交易制度安排，引入做市商机制有助于进一步提升科创板股票流动性、增强市场韧性，促进科创板的长远健康发展。对于证券公司而言，做市商制度的推出有助于延伸证券公司原有的投行业务服务链条，提升资金利用效率，有效盘活证券公司资产，增厚业绩并改善业绩稳定性。当前证券板块PB估值为1.21倍，处于1.27%历史分位，具有较高的安全边际。资本市场改革背景下，行业差异化发展趋势不变。龙头券商在资本实力、风险管理能力、研究定价能力、业务协同能力方面均有优势。

有连云2022-10-21

芯片领涨，稍安勿躁

等领域未来将迎来更进一步的政策驱动。东方证券表示，IT建设有望加速。第一，信创与国产化有望迎来新的加速期。科技安全、网络安全的重要性不断凸显。预计未来将在政策和市场两个层面不断加强对IT基础领域的支持。第二，财政贴息贷款将带来教育等领域IT开支增加。国家对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，包括对高校、职业院校和实训基地、医院、新型基础设施、产业数字化转型等领域。第三，产业数字化与工业软件有着较高的景气度。产业数字化转型正成为众多行业降本增效的有力手段，产业互联网平台值得重视。第四，电力信息化有望受到新型电力系统建设拉动。随着极端天气的多发、新能源发电占比的逐步提升、用电侧的变革持续推进，新型电力系统建设迫在眉睫，下半年行业改革很有可能加速。此前信创产业受公共卫生防控影响，供需两端承压。加上近年来计算机行业相关公司持续加大新业务投入，导致营收与费用错配，利润持续收窄。2022年三季度整体交付逐渐恢复正常，二季度订单也延期到三季度确认，预计三季度业绩会迎来改善。展望四季度，计算机软件行业尽管受下游支付能力、产品交付模式等因素制约，全年景气复苏有限，但在智能化趋势、国际形势、政策落地的催化下仍会存在结构性的需求向好。在政策支持下，未来几年行业将驶入发展的快车道，有望形成政策和基本面的共振。新能源车板块10月20日跌幅相对居前，新能源车ETF(159806)下跌2.51%，汽车ETF(516110)下跌1.50%，智能汽车ETF(159889)下跌0.88%。 10月20日新能源车板块的走弱，或受到特斯拉的拖累。消息面上，特斯拉公布了22年三季度财报，财报显示，第三季度实现营收214.5亿美元，增长56%，但低于分析师预期的219.6亿美元;GAAP汽车毛利率为27.9%，低于2021年同期的30.5%。受此影响，特斯拉在盘后大跌超6%，在一定程度上也影响了10月20日新能车板块的表现。不过对于国内市场而言，在补贴政策的加持之下，新能源车的销量持续向好，9月份国内新能源车零售渗透率首次突破30%达到31.8%，各大新能源车企在9月份的销量继续实现快速增长。特斯拉的影响更多是情绪层面的冲击，对于行业的景气度不会产生太大的影响。后续依然可以继续关注汽车产业链，如新能源车ETF(159806)、汽车ETF(516110)、智能汽车ETF(159889)。军工板块10月20日表现也强于市场，军工ETF(512660)逆势收红，小幅上涨0.17%。光大证券指出，在此次重要会议报告的简版中，“安全”出现了50次，比例相较之前有明显提升，首次出现“以新安全格局保障新发展格局”，由此可见，坚持安全与发展并重，安全被摆在了更加重要的位置上，军工行业是各行业安全发展的基础和保障，军工行业的发展后续或会更受到国家的重视。另外，从基本面来看，一方面，二季度受公共卫生防控的影响，一部分订单交付会平移到三季度。另一方面，公共卫生防控不确定下，很多企业会把部分四季度的量提前到三季度去生产和交付。总体会造成三季度比一二季度更好一些。现在正值三季度业绩披露期，可重点关注军工企业的业绩情况。后续可继续关注军工ETF(512660)。

有连云2022-10-21

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