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穿越周期的智慧：海外资管巨头的中国“长跑”样本

全球大型机构、中央银行、主权财富基金、个人投资者在内的更多客户选择，2024年主动管理资金流入量位居全球资管行业第一¹。在摩根资产管理看来，拥有深厚积淀的团队、打造研究驱动的投资文化是培育“长跑型”资管机构的根基。截至今年二季度末，摩根资产管理在全球的股票基金经理团队平均从业年限约20年；在全球500名研究分析师中，不乏15年甚至20年以上研究经验的人才。在过去一年中，该研究团队覆盖约4700家公司，完成近1.1万次公司实地考察与交流。这种深度、高频的实地调研，为投资决策提供了独特的市场洞察。这一“长跑型”投资文化同样深深植根于摩根资产管理中国。公司深耕中国基金行业21年，依托摩根资产管理全球视野与百年经验深厚积淀，旗下多只基金在A股市场中穿越牛熊，聚“时”成“金”，成为投资者锚定长期价值投资的优选。聚“时”成“金”，践行“长跑型”投资文化过去21年，摩根资产管理中国主动权益投研团队在深度理解A股市场规律与投资逻辑基础上，始终践行摩根资产管理“长跑型”的投资文化，即不过度追求短期的爆发式收益，而是着眼于长期价值的积累。这一投资文化在股票市场大幅波动时显得尤为重要。它要求基金经理在市场陷入短期的狂热或恐慌时保持冷静，基于对企业长期价值的判断做出投资决策，从而尽可能规避短期市场波动风险，争取实现基金净值的稳步增长。从长期业绩表现来看，截至2025年8月底，银河证券数据显示，公司近20年年化股票投资主动管理收益率达13.03%，主动股票投资管理能力排名行业前10（居行业前1/4）²。旗下7只“双十”基金³展现出穿越A股周期的强大韧性——不仅成立时间均超10年，历经多轮市场牛熊考验，更实现了年化收益率10%以上的回报，显著跑赢同期业绩比较基准。这些数据均彰显了摩根资产管理中国在A股市场的长跑能力。摩根“双十”基金业绩闪耀市场数据来源：摩根资产管理，数据截至2025.8.29，基金业绩已经托管行复核。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。其中，以摩根新兴动力基金、摩根核心成长基金、摩根科技前沿基金为代表的产品，在A股不同赛道精准布局，捕捉长期投资机遇。 ●摩根新兴动力基金：捕捉新兴产业成长机遇摩根新兴动力基金聚焦新兴产业长期机遇，成立14年以来年化收益率超过15%。该基金由业内资深老将杜猛管理，他不仅是摩根资产管理中国副总经理兼投资总监，更是全市场稀缺的、连续管理同一主动权益基金超过14年的基金经理之一——目前业内仅有14位基金经理⁴达成这一里程碑。杜猛以其前瞻性布局著称，曾较早捕捉电动车产业链投资机会，近年来又布局人工智能等科技产业链，成功把握科技企业价值重估的历史性机遇。 ●摩根核心成长基金：聚焦低估值成长潜力股摩根核心成长基金致力于挖掘低估值成长潜力股，成立11年以来年化收益率超11%。该基金由资深基金经理李博管理，他拥有16年投研经验和超10年基金管理经验，是全市场少数连续管理同一只主动权益基金超过10年的基金经理之一（仅百余人）⁴。李博凭借扎实的投研功底和对成长股的深入研究，形成了一套特色的GARP (Growth at a Reasonable Price)选股逻辑，善于挖掘估值和成长性相匹配的优质个股，并注重适时减持已实现显著超额收益的标的，以控制组合风险、守住长期回报。 ●摩根科技前沿基金：攻守有道把握高质量成长摩根科技前沿基金秉持攻守有道的策略把握高质量成长，成立10年以来年化收益率超10%。基金经理李德辉拥有12年投研经验、近9年基金管理经验，是一位典型的“成长中的稳健派”——在成长潜力较高的行业中，精选具有较强竞争优势的龙头公司；在追求组合成长性的同时，注重回撤控制。从资产管理规模来看，截至6月底，7只摩根“双十”基金的管理规模占公司全部十年以上主动权益基金规模近2/3⁵，显示出历经市场长期考验的“长跑型”产品，正持续获得投资者的信赖与选择；同时也表明基金公司为提升投资者获得感，坚定地聚焦于能够创造可持续回报的长期策略。全球视野，铸就主动权益团队优势优秀的业绩背后离不开团队的建设和支持。自公司成立伊始，摩根资产管理中国就把主动管理作为立身之本，并构建了系统完善的权益投研人才培养机制与人才梯队。截至二季度末，公司主动权益团队近70%的基金经理由公司自主培养，由研究员擢升为基金经理。他们不仅熟悉市场，也高度认同团队文化，凝聚力和战斗力突出。投研实力的基础是高质量的研究。摩根资产管理致力于打造一流的买方研究平台和研究驱动的投资文化，培养并留住优秀研究人才。通过“职业研究分析师”（Career Analyst）项目，公司为优秀研究员提供专业的职业发展通道，同时也为适合转型投资的研究员保持开放的职业选择。此外，依托集团百年投资管理经验，摩根资产管理中国具备独特的全球平台优势。中国权益投研团队能够触达全球范围内广泛的研究资讯，包括全球宏观经济数据、行业报告、企业调研信息等，为投资决策提供丰富的信息支持。中国团队还与摩根资产管理大中华股票团队、亚太团队等海外团队保持定期深入交流，实现全球资源与本土智慧的整合，使A股投资既具备全球视野，又贴合本土实际。逐光而行，让时间见证主动的力量在瞬息万变的资本市场中，能够经受住时间考验的基金产品堪称“时间的艺术品”。近期中国证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》明确要求，基金公司对基金经理的考核要以三年以上收益为主，权重不低于80%。随着该方案的持续落地，公募基金有望涌现出更多坚持长期主义、依靠团队智慧和系统化方法的基金经理。摩根资产管理的“长跑型”投资文化正符合这一趋势。聚光灯下的闪耀易寻，唯有穿越周期，才能在投资的长河中留下真正的印记。展望未来，摩根资产管理中国将继续融汇全球视野与本土智慧，依托投研、平台与研究的深厚积淀，在中国经济转型升级的大潮中，与时代同行，以长期主义为舟，为投资者追寻可持续的价值回响。 1.数据来源：摩根资产管理、ISS Market Intelligence网站、公开文件及公司网站。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。 2.数据区间2005.9.1-2025.8.31，评价开始日期参评基金数量为1只，评价截止日期参评基金数量为53只，按照规模平均口径计算，过去20年主动股票投资管理能力行业排名7/29，获评实体为摩根基金管理（中国）有限公司。 3.摩根“双十”基金指摩根基金旗下成立时间超十年、成立以来年化收益率超10%的基金。 4.资料来源：Wind，数据截至2025.8.31。主动权益基金统计范围为Wind普通股票型基金、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金。连续管理同一只主动权益基金超过10年，且目前仍在管理的基金经理共有123人。 5.资料来源：Wind，数据截至2025.6.30。公司旗下满10年的主动权益基金统计范围为Wind普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-17 21:31

这两类投资或迎巨变？《公募销售费用管理规定》背后的长线逻辑

6个月后才免赎回费的规定一旦出来，对于个人投资者来说，投资A份额和C份额基本没有区别了。场外联接基金份额TOP10 数据来源：Wind 截至：2025.09.16 近年来，无论是费率改革还是考核评价体系完善，践行长期主义这句话，都是公募基金高质量发展新阶段的高频关键词。从去年9月的《关于推动中长期资金入市的指导意见》，强调引导基金公司从规模导向向投资者回报导向转变，努力为投资者创造长期稳定收益。到今年5月，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，从收费模式、考核评价体系等方面进一步细化公募基金践行长期主义的要求。其实回过头我们能发现，在市场中盈亏都是常态，就像人会生病，但大部分情况下都会慢慢好起来，纠结短期波动只会徒增烦恼。对长期投资者而言，复利带来的作用是非常好的经历和礼物，盈利不是偶然，而是水到渠成的结果。掌握正确的投资方法论，比预测涨跌更重要。毕竟，在资本市场中，慢即是快，那些愿意陪时间慢慢走的人，最终都会收获“时间的玫瑰”。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-17 16:00

贺博生：黄金原油强势上涨最新行情走势分析及今日操作建议

客户带来盈利以外，更应该对客户负责任。个人投资者，凭一己之力面对市场，很容易出现当局者迷的情况，遇见暴涨暴跌而措手不及，而如果能够有一个人在圈外看清楚情形，给出方向，就可以做的更好。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs6286 钉钉：hbs6282)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs628609-17 07:34

失业升温、股市狂飙：美联储降息预期点燃华尔街风险偏好

费者长期通胀预期连续第二个月上升；美国个人投资者协会（AAII）调查中，近一半散户自称“看空”，比例创下自4月以来最高。年轻人境况尤为严峻：16至24岁群体失业率在8月飙升至10.5%，为疫情以来首次回到两位数，部分应届毕业生的失业率甚至高于整体水平，逆转了疫情前的常态。这也是市场逻辑的最大风险：股市之所以上涨，是因为押注美联储降息，而非因为经济基本面稳固。安永首席经济学家Gregory Daco提醒，所谓“失业型繁荣”是“看似合理却脆弱的情景”。他指出，关税、移民政策等因素仍是增长阻力，即便AI投资在支撑经济，也难以完全抵消不确定性。目前，华尔街仍在“坏消息=好消息”的逻辑中欢呼，但这种交易模式并不会永久奏效。编辑点评当前市场的繁荣建立在“利率会降、股市就涨”的单一逻辑上，但这种“失业型繁荣”并非长久之计。当就业市场持续恶化、消费信心走低时，企业盈利终将承压。美联储的降息或许能短期托举股市，但无法掩盖经济基本面的裂痕。对投资者而言，在股市狂飙和就业低迷的错位之间，保持冷静与警惕，或许比盲目追逐新高更为重要。

Heidi09-17 00:45

特朗普再次呼吁取消美国上市公司季度财报，SEC可能放松监管引发投资者担忧

析师有机会向高管提问并获取关键信息。个人投资者詹姆斯·麦克里奇（James McRitchie）指出：“我之所以更常投资上市公司而非私营企业，原因之一就是能获得这些信息。及时性至关重要。” 信息披露频率投资者优势潜在风险季度报告及时获取业绩，便于分析和决策公司可能短期行为导向，影响长期投资半年报告减少文书工作，管理层专注长期策略信息延迟，可能降低市场透明度国际经验对美国的启示欧洲自2013年起，上市公司不再被强制要求季度报告，但多数公司仍选择继续披露。英国十年前终止季度报告要求，企业大多仍维持披露习惯。这显示，即使监管放松，公司出于投资者关系和市场透明度考虑，仍可能保持一定信息披露频率。潜在市场影响与上市公司数量变化取消季度财报制度可能吸引更多企业上市。根据证券价格研究中心数据，截至6月下旬，美国上市公司数量约3700家，较三年前下降约17%，与1997年峰值相比几乎减半。改革有助于降低文书成本与监管负担，潜在提高企业长期投资意愿。历史回顾：特朗普首次提出及业界观点特朗普在第一任期内曾提出取消季度财报，并与商界领袖探讨可行性。2018年，他要求监管机构研究改革方案，但未能推进。摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）与传奇投资者沃伦·巴菲特（Warren Buffett）支持取消季度盈利预测，认为企业可能为迎合季度预期而抑制支出和招聘，但并不反对季度报告本身。编辑总结综合来看，特朗普及长期证券交易所提出的取消季度财报倡议，主要目的是降低企业行政负担，鼓励长期战略规划。然而，这一制度改革面临投资者透明度担忧与市场接受度不确定性。从历史和国际经验来看，即便监管放松，企业可能仍会保持一定信息披露频率。未来改革落地需要经过SEC审查、公众意见征集及多方利益权衡，才能真正影响美国上市公司财报制度。常见问题解答问1：特朗普为什么再次提出取消季度财报要求？答：特朗普认为季度财报增加企业行政负担，分散管理层精力，改为半年报可节约成本、增强长期战略专注度。他的观点与长期证券交易所的理念一致，即通过减少短期财务压力，鼓励企业长期投资和发展。问2：投资者和分析师对季度财报取消有哪些担忧？答：投资者依赖季度财报获取及时财务信息和业绩趋势。取消季度报告可能导致信息延迟，降低市场透明度，使投资者和分析师难以及时评估企业经营状况和作出投资决策。问3：国际经验对美国有何参考意义？答：欧洲和英国曾放宽季度报告要求，但多数公司仍保持披露。这表明，即使监管放松，企业可能出于投资者关系和市场信任考虑继续提供定期业绩报告，美国企业或将采取类似策略。问4：取消季度财报对美国上市公司数量有何影响？答：潜在正面影响是降低文书和合规成本，使企业更倾向于上市。美国上市公司数量近年来下降明显（较三年前下降约17%），取消季度财报可能减轻上市门槛，有助于吸引更多企业重新上市或新上市。问5：历史上业界对此类改革持何态度？答：2018年，摩根大通CEO杰米·戴蒙和投资大师沃伦·巴菲特曾支持取消季度盈利预测，认为这有助于企业长期规划，但并未反对季度报告本身。历史经验显示，业界对改革主要关注短期盈利压力和长期战略平衡。来源：今日美股网

今日美股网09-17 00:11

贺博生：黄金原油暴涨最新行情走势分析及今日操作建议指导

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贺博生hbs628609-16 22:47

利好突袭！午后全线爆发

风险、把握行业整体Beta收益的机构和个人投资者来说，也可以考虑通过投资跟踪机器人产业指数的ETF，来分散个股风险，一揽子把握行业整体发展的机会。机器人ETF(562500)跟踪中证机器人指数，人形机器人含量超60%（含量计算标准为万得人形机器人概念指数，截至2025.9.15），重点覆盖机器人产业的核心制造环节，是具身智能“硬件”，对机器人核心零部件（如减速器、伺服电机）的权重占比达28%，居同类指数第一。同时，它也是全市场唯一“规模、份额双双破百”的机器人主题ETF，年内日均成交额超10亿元，稳居同类第一，流动性较好。没有证券账户的，也可以关注机器人场外联接基金（联接A：018344，联接C：018345）。

格隆汇09-16 17:51

鹏华基金方昶：债券短久期做防御，权益红利打底适度均衡

275亿元、107亿元，均获得了机构和个人投资者的青睐。后市展望：债券短久期做好防御，权益红利打底适度均衡在管理含权组合时，方昶表示会将“自上而下”和“自下而上”有机结合，优先发挥固收基金经理的固有优势，在宏观经济研判和资产比价分析的基础上，做好资产配置选择。在管理“固收+”产品纯债部分时，也会积极发挥债券主动管理的优势，争取在震荡偏波动的市场环境中，通过久期、类属、择券策略，在债券部位也能做出超额收益。分析当前股、债市场环境，方昶认为，近期受风险偏好提升和“反内卷”等政策影响，债券市场整体有所调整，对组合净值形成一定拖累；权益市场方面指数有所上涨，但红利方向中以银行为代表的股息方向，8月中旬以来延续调整态势，也对净值产带来短期调整压力。谈及组合运作及配置思路，方昶指出，债券部分保持短久期，积极做好防御；权益方面，继续延续稳健操作思路，坚持红利打底，做好适度均衡，以银行为代表的股息方向，调整之后组合加大配置，显著提升港股银行持仓占比。具体配置上，产品目前权益仓位保持8%-9%，持仓以银行、家用电器、食品饮料、石油石化、煤炭、恒生科技等方向为主。债券方面，维持中性偏低久期，争取获取稳健票息收益。

金融界09-16 17:31

贺博生：黄金强势上涨空单如何解套，原油晚间行情操作建议

客户带来盈利以外，更应该对客户负责任。个人投资者，凭一己之力面对市场，很容易出现当局者迷的情况，遇见暴涨暴跌而措手不及，而如果能够有一个人在圈外看清楚情形，给出方向，就可以做的更好。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs6286 钉钉：hbs6282)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs6286 1评论09-16 17:00

中小盘股横盘结束？中证2000ETF基金涨2%，中证2000ETF富国涨1.95%

有较强定价权时，大盘股通常获益更多；当个人投资者及高换手率资金占主导时，小盘风格较大概率会更具优势。本轮行情以机构为主，无论是汇金增持大量宽基ETF，还是机构抱团买入科技股，都体现出景气度这条线索，大量机构资金入市不会轻易炒作中小盘股，也不会纯粹参与市场情绪炒作，更多的是从基本面角度配置行业优质龙头公司，这也是近期指数涨幅较好的原因。有分析指出，微盘股（通常与中小盘股有交集）交易一度过于拥挤，自身存在调整需求。从历史规律看，每年5月后微盘股行情强度大概率收敛，叠加中报业绩验证压力，普涨行情难以出现。中金公司认为，未来微盘股风格可能呈现边际弱化，虽仍有结构性机会，但强度与持续性或有所衰减。目前市场跟踪中证2000、国证2000指数的ETF共有19只，规模最大的是华泰柏瑞基金中证2000ETF，最新规模为23.29亿元。万家基金国证2000ETF紧随其后，最新规模为14.67%。从年内涨幅来看，招商基金中证2000增强ETF年内涨幅高达53.11%，傲视全市场同标的基金，银华基金2000增强ETF同期涨45.21%。从费率角度来看，南方基金中证2000ETF、中证2000ETF易方达、中证2000ETF嘉实和博时国证2000指数ETF的费率成本最低，管理费率+托管费率分别为“0.15%+0.05%”，处于市场最低档。从年内资金净流入情况来看，华泰柏瑞中证2000ETF遭资金净流出14.67亿元、南方中证2000ETF净流出3.97亿元。招商中证2000增强ETF、万家国证2000ETF年内分别净流入5.85亿元和3.07亿元。浙商证券指出，美林时钟和普林格周期均指向中证2000配置价值较高，创业板指也有望受益于流动性改善。

格隆汇09-16 16:01

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