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贺博生：黄金原油晚间欧美盘行情价格趋势分析及操作建议

客户带来盈利以外，更应该对客户负责任。个人投资者，凭一己之力面对市场，很容易出现当局者迷的情况，遇见暴涨暴跌而措手不及，而如果能够有一个人在圈外看清楚情形，给出方向，就可以做的更好。　　本文由黄金原油分析师贺博生（微信：hbs5686）独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习！世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利！

贺博生hbs62862024-07-18

比特币数周来首次突破6.6万现在是牛市的什么阶段？

推动市场上涨的方式可能会在未来几周内在个人投资者中引发 FOMO，从而可能为 BTC价格进一步上涨铺平道路。目前处于牛市哪个阶段？当前市场是否处于牛市及其阶段分析，可以参考过往经验进行类比。以最近一轮牛市（2019年至2021年）为例，我们可以将牛市的进程大致划分为几个阶段，并据此探讨当前市场的可能位置。牛市阶段回顾蓄力期（如2019年至2020年中）：此阶段市场逐渐回暖，主流资产如比特币（大饼）开始积聚力量，准备突破关键阻力位。主力、机构等资金密集布局，旨在通过突破历史新高来激发市场热情，吸引更多资金和用户入场。突破与叙事构建（如2020年底）：比特币成功突破历史高点，这成为市场情绪的重要转折点。此时，市场开始编织“暴富故事”，进一步激发投资者的参与热情，推动资金加速流入，为牛市后半段奠定基础。主升浪与泡沫期（如2021年初至5月）：随着市场情绪达到高潮，比特币及其他加密资产迎来主升浪，资金溢出效应显著，各类资产轮番上涨，市场陷入狂欢。此阶段也被称为“吹泡泡”阶段，市场估值远超基本面，但投资者仍乐此不疲。从当前市场表现来看，市场似乎仍处于类似于上一轮牛市初期的蓄力阶段。比特币等主流资产正在逐步积累动能，准备迎接可能的突破。尽管短期内山寨币与比特币的走势形成反差，但这可能是主力资金在特定阶段的选择性布局。历史虽不会完全重演，但市场规律往往具有相似性。因此，当比特币再次突破历史新高并开启主升浪时，牛市的最疯狂阶段或将到来。在此之前，投资者应保持耐心，密切关注市场动态，同时合理配置资产，避免盲目追高。此外，重要的是要认识到市场是周期性的，每一次踏空都是为下一次机会做准备。投资者应保持理性心态，避免因错过某一轮行情而陷入急躁和盲目追高的陷阱。耐心等待下一次机会的到来，并在合适的时机果断出击。来源：金色财经

金色财经2024-07-18

惊天大涨！金价重回7字头，国内各大黄金品牌的金价已涨至750元/克

7字头，黄金投资的热度持续攀升。无论是个人投资者还是机构投资者，都应密切关注金价走势，合理把握投资机会。然而，投资者也需谨慎评估风险，避免盲目跟风。在全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为避险资产的地位或将进一步巩固，金价重回7字头可能只是未来持续上涨的开始。

金融界2024-07-18

2024年超长期特别国债(四期)即将发行，30年国债ETF(511090)盘中成交额已超6400万元

。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-18

幻方量化：一些声音把量化交易作为导致市场低迷的主要原因，这存在很大误解

法交易在投资领域的广泛应用，主观机构和个人投资者很大一部分交易也会以程序化交易的形式进入市场，总体上程序化交易的占比还是在提升中。当前一些声音把量化交易作为导致市场低迷的主要原因，这存在很大误解。一些观点认为“市场高开低走，是量化高抛低吸；市场上涨或下跌，则是量化追涨杀跌”。只要市场有波动，哪怕是相互背离的现象，都被解释为量化在操纵。看似有道理，实则经不起推敲。股市涨跌有其自身规律，波动本身就是所有的市场参与者基于基本面判断形成的合力方向，这个方向并非单一机构，单一类型投资者就能主导的。舆论总倾向于把量化人格化，作为一个行为模式一致的整体参与者。但事实上，量化机构策略各异、模型各异，买卖行为都有差异，对于同个标的都可能有不同判断，在市场波动大的时候有的模型会卖也有的模型会买。就国内的量化行业来讲，目前主流的策略都是基于多因子模型的指数增强策略、量化多头策略和中性策略，这些策略的股票端长期保持高仓位运行。过去多年，这部分规模巨大且稳定的资金恰恰是A股市场稳定的长期资本。量化投资机构和A股其他投资者一样，都强烈希望A股市场长期健康地上涨。

金融界2024-07-17

沙特ETF在华上市次日继续涨停，溢价率超15%，为啥如此受到追捧？

9亿元，有效认购总户数7665户。除个人投资者外，机构投资者也纷纷入局。其中香港上海汇丰银行有限公司分别认购了7200万份两只沙特ETF，认购总额1.44亿元，是两只沙特ETF首募时最大认购者。巴克莱银行、中金公司、中信证券以及多家私募机构均出手认购了两只沙特ETF。基金合同显示，两只ETF均跟踪富时沙特阿拉伯指数，但并不直接投资沙特市场，而是以沪深港互挂形式投资于南方东英资产管理有限公司旗下的南方东英沙特阿拉伯ETF。华泰柏瑞基金介绍称，富时沙特阿拉伯指数囊括了超过60家沙特大中型公司，截至今年6月28日，该指数前五大权重行业分别为金融、材料、能源、公用事业和电信服务。其中金融行业占比最大，为41%。截至今年6月28日，富时沙特阿拉伯指数前十大权重股分别是拉吉希银行、沙特阿美、沙特国家银行、沙特国际电力和水务公司、沙特电信、沙特基础工业、沙特阿拉伯采矿、利雅得银行、阿林玛银行和沙特英国银行。为啥一上市便如此受到追捧？沙特是中东地区最大的经济体，2016年其“2030愿景”横空出世并受到中国投资者关注。在“2030愿景”引领下，沙特正努力摆脱对化石燃料的依赖，转向更多元化的经济结构。华泰柏瑞基金认为，在沙特政府提出的“2030愿景”改革下，沙特的产业结构正在经历着从单一的石油支柱型到多元化扩散的转型升级过程，这种结构性的转变或将带来更多新的经济增长点，使得沙特的生产能力和经济稳定性更进一步，GDP增速或将随之拾级而上。华泰柏瑞基金表示：“快速增长的国家GDP和日益健康的经济结构，赋予沙特股市更多投资机会，给予了富时沙特阿拉伯指数更多的成长性和弹性空间，或相较于原油等大类资产或也更具有想象力。” 南方基金表示，沙特ETF有望成为这一转型的见证者和参与者，其标的指数涵盖了金融、原材料、能源、公用事业、通信等沙特优势产业，助力投资者一键投资沙特优质上市公司。财联社报道称，沙特ETF能够在首发阶段、上市后均获得投资者关注，原因主要有以下几点：一是稀缺性。这两只沙特ETF分别跟踪在港交所上市的南方东英沙特ETF，后者则直投富时沙特阿拉伯指数，该指数简单理解就是沙特版的“沪深300”，成分股中金融与资源类企业占比较高，因此具有较高分红属性，指数前十大权重股平均股息率3.59%，具有一定红利属性，沙特土豪的“红利”基金噱头十足。对于普通投资者而言，富时沙特阿拉伯指数里有沙特阿美石油巨头，感知度好；对于机构投资者而言，“含油率”又没那么高，反而银行等金融占比不低，一定程度上分散风险。二是沙特主权基金在A股频频出手，投向石油领域上市公司，积累了一定的“观众缘”。三是近期中沙在资本市场互动频繁。从古时丝绸之路到如今的“一带一路”战略，中国与阿拉伯国家之间有着深厚悠久的友好关系，近年来更不断深化战略互信、拓展务实合作，金融领域互动也是频繁。（综合时代财经、财联社、银柿财经等）

金融界2024-07-17

债市趋于回归中长期偏强态势，30年国债ETF(511090)早盘上涨，盘中成交额已超亿元

。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-17

贺博生：黄金持续上涨空单如何解套，原油今日行情操作建议

客户带来盈利以外，更应该对客户负责任。个人投资者，凭一己之力面对市场，很容易出现当局者迷的情况，遇见暴涨暴跌而措手不及，而如果能够有一个人在圈外看清楚情形，给出方向，就可以做的更好。如果你做单不顺或投资经常资金缩水，那么可以跟贺博生聊聊，我尽己所能授之以渔。　　黄金最新行情趋势分析：　　黄金消息面解析：周二(7月16日)黄金价格上涨，因为美联储主席杰罗姆·鲍威尔的评论支持了9月份降息的预期，交易员增加了对美联储今年三次降息的押注。投资者则在等待更多的美国经济数据以获取进一步的货币政策线索。现货黄金短线拉升，刚刚再度触及2450关口。周一，黄金价格达到自5月20日以来的最高水平，距离峰值仅差11美元，当时金价达到历史最高点2449.89美元。在整个6月的相对狭窄的交易区间后，黄金本月有所上涨，因为市场为美联储转向更宽松的政策做准备，这一转变应该会增加无收益资产的吸引力。　　周二香港时间周二晚20:30公布的美国零售销售数据偏向利空，以及本周晚些时候美联储理事沃勒(Christopher Waller)和阿德里亚娜·库格勒(Adriana Kugler)的评论，以获取进一步的方向。目前交投于2445.35美元/盎司附近。金价周一最高涨至近两个月新高2439.62美元/盎司，收报2422.11美元/盎司，受助于对美联储9月降息预期进一步升温，交易商正等待美联储官员的更多发言，以判断降息时机。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，市场目前认为美国9月降息的可能性为100%。2439.62是自5月20日以来的最高水平，当时金价创下每盎司2449.89美元的纪录高位。本周的焦点将是美国6月零售销售（俗称“恐怖数据”，周二公布）和工业产出数据，以及周度失业金请领人数数据，这些可能会提供更多有关美国经济力道的线索。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生（微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　黄金技术面分析：周二黄金早盘触及2420一线止跌反弹，实时现报价2435一线。目前来看黄金短线周期价格明显偏向看涨，但是也逐步接近历年高点2449位置，向上的每一小步都存在很强的压力，交投建仓要保持理智，切记不可在高位追多。技术面来看4小时附图指标上MACD红色量能柱放量，KDJ随机指标金叉上探，加上美元指数下跌，日内思路优先看涨对待。　　今日上方阻力关注4小时布林带上轨2440一线，4小时误差带上轨处于2447一线，与历史高点2449形成的压力范围算是今日的多空分界线，正常情况下触及能做空看回落。若向上破位2449则立马改变思路，回撤接多单看涨周线上轨2475-80区域。支撑方面留意凌晨和白盘低点2420一线，其次是2412支撑节点，更下方看2400整数关口支撑情况。整体来看黄金价格短周期走势易涨难跌，短线交投贺博生建议保持回撤接多看涨对待，高位遇阻再做空。综合来看，今日黄金短线操作思路上贺博生建议回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期重点关注2475-2480一线阻力，下方短期重点关注2445-2440一线支撑。　　原油最新行情趋势分析：　　原油消息面解析：周二（7月16日）美市盘中，国际油价窄幅震荡上涨，美原油目前交投于81.22美元/桶附近。油价周一回落，因对第一大进口国需求的担忧抵消了美国经济消息、OPEC+供应限制和中东局势持续紧张带来的支持。OPEC+是石油输出国组织(OPEC)以及包括俄罗斯在内的盟友组成的产油国联盟。布伦特原油期货周一下跌0.18美元，或0.2%，报收每桶84.85美元；美国原油期货周一回落0.30美元，或0.4%，报收每桶81.91美元。最近原油市场经历了动荡，因为上周IEA预计随着亚洲大国的贡献下降，全球石油需求增长将放缓，WTI和布伦特原油期货价格均告下跌，结束了此前连续四周的涨势，不过，美国汽油需求的强劲表现和炼油活动的增加为市场提供了一定支撑，油价并没有下跌太多，而本周还有一系列重要财经数据和事件，以洞察经济动向和政策前景，油价陷入高位的震荡。　　原油技术面分析：原油日线图整理蓄势当中，此前从低点回升形态强势连阳上升，上周五探高回落稍有停顿。短线进入震荡蓄势，结构上还是偏向上升，结合周线的一波连阳强势。带动短期均线震荡向上，日线和周线偏多，但短线有回踩蓄势的迹象。原油4小时图探高后承压震荡，目前还是处于上升台阶中运行，只是没能一步突破84.40高点延续上涨动能，短线进入震荡迂回蓄势当中，回撤仍要留意80.20的支撑防守，守住看震荡多头，跌破则先回踩寻求支撑启稳再重新回升。结构上来回切换，结合形态的转变灵活应对。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注82.5-83.0一线阻力，下方短期关注80.5-80.0一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生（微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　现货黄金美原油投资的注意事项：　　1、风险管理：由于现货黄金美原油投资实行的是保证金交易制度，投资者在获得高收益的同时，他们所要承担的投资风险也会相应地放大。那么，这就要求投资者在交易中采取科学的风险管理措施，如合理配置资金、在适合的点位进场、在趋势明朗的情况下交易、严格遵守市场纪律等，从而尽量减少损失，保护本金。　　2、顺势而为：市场是客观存在的，不以人的意志为转移，与市场作对必将造成严重亏损。因此，对于投资者而言，最理智的做法就是：跟着市场走，顺势而为，在行情趋势下行时做空，上涨时做多，及时抓住机会操作，赚取一定的利润。　　3、入场仓位：投资者只有将仓位控制在安全单量之下，才能有效规避个人情绪的剧烈波动，免除承受可能被爆仓的心理压力。也就是说，投资者在建仓时，一定不能重仓、满仓操作，否则在行情波动比较大的情况下，就有可能出现爆仓造成亏损。一般来说，投资者的入场仓位，以约10%的资金建仓可视为安全单量。　　4、入场时间：目前现货黄金是24小时双向交易，这主要是由世界各主要黄金交易市场的开盘和收盘之间没有时间间隔形成的。那么在不同的时间段，各黄金市场的行情波动有大有小，如白天是亚洲的开盘时间，进场资金量小，所以白天的黄金原油价格变化不大；而晚上是欧美国家的交易时间，黄金原油的价格将出现较大幅度波动，投资者做单获利的机会更多。因此，投资者进行现货黄金美原油投资，合适的入场时间也很重要。　　5、入场点位：在交易的过程中，投资者不仅要顺势而为，还要把握入场点位。通常情况下，在一个上升趋势中，较之在末期阶段进场，投资者在趋势开始初期进场所获得的利润往往要更多，而且更安全。在这点上，投资者可以借助技术分析判断行情趋势，寻找适宜的点位进场。　　贺博生寄语：投资是长久之计，不是一朝一夕，所以不可操之过急。就算你现在亏损了，那也没什么可怕的，只要选择正确，失去的都会再回来。对于经常被套单的投资朋友贺博生告诉你要切记以下5点禁忌：①、重仓操作。②、不带止损。③、逆势操作。④、频繁操作。⑤、心态不好操作。缘来不拒，缘走不留，茫茫人海相识成为朋友也是一种缘分。素不相识的投资朋友只因看了我的文章信任我，所以每位找到我的投资朋友我都会给予最大的帮助，让这份信任变的更有价值。希望贺博生的文章能给你带来收获，在接下来的投资里顺风顺水。　　本文由黄金原油分析师贺博生（微信：hbs5686）独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习！世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利！

贺博生hbs62862024-07-16

富可敌国的“他”罕见认错，公开表态：比特币是数字黄金！

重要的客户，包括各国政府、机构投资者和个人投资者。贝莱德积极参与全球经济政策的制定，并在环境、社会和治理(ESG)投资领域发挥着引领作用。

秉哥说市2024-07-16

Doubler：为动荡周期量身定做的Crypto Native DeFi协议

的波动性和更深的回调周期。不论机构还是个人投资者所投资的资产频繁遭遇价值下跌，这一现象也反映出当前周期中存在的两大困境。 1）场外与场内流动性短缺，场内代币量增发导致流动性分散。在当前的宏观经济背景下，美国已维持2年4个月的加息周期与2年1个月量化紧缩即缩表周期，加息通过提高借贷成本使市场流通资金量下降，降低市场流动性，而缩表直接从市场回收流动性。雪上加霜的是美国在疫情大放水造成的高债务高赤字的财政状况与加息周期叠加，导致23年以来美债超额增发，再次从金融市场抽走流动性。然而，美国的通胀反复与经济稳健不断后延降息预期，市场对于未来降息节点与降息力度都存在较大的不确定性，也为预期市场带来了高波动率。虽然这轮周期的ETF大叙事为场内带来了传统机构新资金，一方面传统机构对于未来行情判断缺乏信心，导致ETF的流入流出呈现出随机性；另一方面，由于ETF的交割方式，使得该部分资金难以外溢至山寨市场。不仅如此，随着资产发行的低门槛化，本轮周期的代币增发速度与量级达到了前所未有的高度，使得原就不足的场内流动性被再次冲散。 2）Alpha少，整体上涨动力不足，下跌行情无一幸免。无法从场外吸引更多资金的流入的根本原因是本轮周期真正有机制创新的产品少之又少，当市场alpha不足的时候，二级交易就会沦为流动性游戏，难以走出独立行情。因此，大部分用户在这轮周期普遍面向热点与空投投资而非真正的价值投资。市面上所谓的“价值投资失效”，大概率是因为投资标的缺乏价值创新，这部分代币上涨的本质是流动性放缓。也就造成了在市场出现下跌苗头时，市场恐慌情绪上升，造成深度普跌的局面。 2 DeFi Alpha解题思路在外在流动性不足且内在创新不够的双重打压下，投资者的平均胜率与赔率都在下降。那么我们需要什么样的defi协议来提升用户胜率与赔率呢？ 1）针对流动性短缺产品应当顺势而生，通过聚合市场流动性的方式对抗市场高波动率，提高整体胜率。避免场内互割，用户核心博弈来自外部盈利，池内玩家共享收益，提高平均胜率。避免反复套娃造成的流动性锁死，避免出现积分活动结束到期而导致的TVL回撤。 2）针对alpha不足推出适用于任何市场阶段的产品，甚至是在下跌行情。创新商业模式使去中心化发挥真正价值而不是叙事套壳，通过创新的解决方案为资产提供风险对冲和收益优化，为部分用户提供超额收益敞口，提高个人赔率。标的资产不局限于质押与空投积分资产，做到长尾资产也适用，降低用户进入门槛，满足更广大的用户需求，扩大市场空间。 3 Why Doubler? Doubler是一个运用泛马丁格尔策略实现低买高卖的成本收益分离协议，在提高整体胜率的同时，为风险偏好用户提高赔率，为u本位投资的用户提供比看涨期权、开多杠杆风险更低但超额收益相同，且交易期限更加灵活的投资策略。通过引入市场正外部性为池子获得外部收益，并聚合市场流动性对抗高市场波动率，去中心化的方式使马丁格尔策略的“永赚”特性逼近理想化。此外，Doubler将成本与未来收益权进行剥离，在低于传统期权与合约杠杆市场的风险下，满足风险偏好者超额收益需求。 3.1 泛马丁格尔策略马丁格尔策略指当投资者每次遭受损失后加倍投注金额。一旦实现盈利，不仅能够覆盖之前所有的损失，并保证获得初始投注金额的利润。然而，该策略单独使用时风险相对较高，因为个人资金体量有限，连续亏损将加速耗尽投资者的资金。马丁格尔策略wiki链接：https://en.wikipedia.org/wiki/Martingale_(probability_theory) Doubler将马丁格尔策略中的“逢低补仓，越跌越买”核心原则融入到了一个开放的共享流动性池中。在市场波动较大时，通过合理的追加投资，降低整体持仓成本，在盈利上形成成本优势，市场反弹至低均价以上即盈利。所有加入池子的投资者共同分享风险与收益，突破了单个投资者资金规模的限制。这种方法不仅优化了风险分散机制，为参与者提供了一种超越个人资金限制、共同追求财富增长的新途径。引入外源性收入，实现“共赢” 过去无论是中心化还是去中心化金融的世界里，投资模式往往是一场紧张的零和博弈游戏。例如，做多或做空的操作均依赖于找到一个对手方，市场成为了一个充满竞争环境，一方的盈利必然来源于另一方的亏损。而Doubler的利润来自共建流动性池“低买高卖”实现资产增值的真实收益，获得外源性收入，不仅仅为参与者提供了一种全新的收益机会，还真正实现了池内所有参与者共赢的局面，打破了过去去中心化金融普遍的零和竞争环境。图一：马丁格尔策略的外源性收入聚合市场流动性，实现“永赚” 传统的马丁格尔策略经常被誉为“永赚协议”，其核心逻辑在于，只要拥有充足的资金流动性，通过连续加倍投注，一旦获胜便能抵消之前所有的损失并获得初次投注的利润。然而，实际上要实现稳赚不赔，需要庞大的资金来支撑投注金额的指数级增长，这对大多数个人投资者来说具有一定的局限性，因为个人的TVL或流动性通常有限。 Doubler通过开放流动性池升级该策略，不再局限于个人资金量，聚合市场流动性显著增加可使用的筹码量，巧妙地利用了加密货币市场的开放性降低了策略失效的风险，这也正是去中心化意义所在。Lite版本通过引入收益权代币化的策略(下文详述)，鼓励用户在市场下跌时加大投入，成为第一个真正适用于下跌行情/高波动性市场的协议，智能合约保证策略正常运转的同时，使马丁策略无限逼近于理想状态，朝着实现所谓的“永赚”目标迈进。 3.2 资产收益权分离策略读者读到这里，想必会疑惑新用户凭什么越跌越买？当池均价高于市场现价时，用户进入岂不牺牲自己的成本拉低他人均价？这就不得不提到Doubler Lite精妙的成本收益权分离设计。在 Doubler Lite 中，对于每个投入到池子的资产，协议将成本的所有权和未来收益的所有权分离为C-token 和10X-token，以及权益代币E-token。不同的市场行情，用户将收获不同代币，在下跌行情中，用户将收获瓜分所有未来盈利额的收益代币，以激励用户投入，当用户看好未来该标的上涨空间，实现越跌越买的激励机制。以下三种代币具体计算方式与增发机制详见白皮书。 C-token：代表成本代币，其发行数量代表了投资池中所有资产的总成本,以USD计价。当池子处于盈利状态时，C-token将收获动态费率收益，每日结算。 10X-token：代表收益代币，享有捕获池子整体盈利的权益，最大发行量为池价值的10%。获得方式有三种：1）水下时投入资产获得铸造10X；2）E-token兑换；3）二级市场交易，例如Uniswap。 E-token：代表池中未发行部分的10X代币的单向铸币权，可以一定比例兑换为10X代币。图二：资产收益权策略，doubler图上补充情景一：当整体池子为盈利状态（水上），即现价大于平均价格时，用户投入将收获C-token、E-token。继续上涨：（C-token动态费率收益，金本位获益） +（E-token可兑换为10X-token，捕获上涨盈利）出现下跌：（C-token价值不变）+ （E-token可兑换为10X-token，继续持有或二级市场卖出给看好未来上涨空间的用户）情景二：当整体池子为亏损状态（水下），即现价小于平均价格时，用户将收获10X-token、C-token、E-token。继续下跌：（C-token价值不变）+ （E-token可兑换为10X-token）+ （10X-token继续持有或二级卖出给看好未来上涨空间的用户）出现上涨：（C-token动态费率收益，金本位获益）+（E-token可兑换为10X-token）+ （10X-token瓜分池盈利额）用户退出以USD计价，按币结算(例如当前池内以ARB-ETH结算)。用户在池内的核心博弈点在于进入与退出池子的时机，燃烧E-token并铸造10X-token的时机，以及C-token与10X-token的交易博弈。这些博弈点决定了玩家的整体策略和潜在盈利能力，同时Doubler还有着更多的玩法机制值得用户探索。 10X：不会到期的看涨期权从情景假设中我们能够得知，倘若用户看好该代币的未来上涨空间，那么用户值得在水下时买入，以较低的成本价格捕获更多未来上涨的盈利。由于10X代币的最大发行量是整体池子价值的10%，10%的代币享有池内100%收益权，那么持有10X代币也就类似于持有一张看涨期权。回顾传统的美式看涨期权，用户需要在某个提前规定好的时间内以既定的行权价行使该权益。当市场行情按预期上涨，在到期内上涨到理想范围，行权获得上涨收益。当市场行情不按照预期上涨，在到期内未上涨到行权价，用户无法行权，该期权失去价值。显然，相比于传统美式期权市场，用户持有10X代币的策略更胜一筹。从看涨期权行权的角度对比：1）10X代币没有到期日，行权期权无限延长；2）10X代币行权价非固定，在Doubler的策略中，池子均价即为行权价。只要市场价高于池均价即盈利，10X代币可捕获收益，下跌行情中越跌越买的策略将不断拉低10X代币行权价，同时也拉高了盈利价值。从期权二级市场交易价值对比，传统期权在接近到期日时，若没有达到行权价，该看涨期权将面临失效，因此逐渐失去二级交易价值。反观10X代币，因为没有到期日的限制，10X代币将永久保留二级交易价值，核心博弈在于用户的成本与未来上涨预期的不同。最后，结合期权市场与10X代币市场甚至存在额外的套利空间。例如卖出看涨期权的同时持有10X代币，两者进行风险对冲的同时获利期权成本价值。这里不做详述，更多玩法等待用户探索。图三：看涨期权 vs 10X-Token 10X：不会爆仓的开多杠杆看好一个标的的上涨空间，并愿意以更低的本金博更大的收益的另一种方式是开多杠杆。但众所周知，杠杆是一个高风险衍生品，放大收益的同时也放大了亏损。例如，如果使用10倍杠杆，市场价格仅需下跌10%，投资者就可能清算并损失全部的本金。相比之下，持有10X代币可以获得近10倍的杠杆回报，但是用户却不需要承担10倍杠杆的亏损风险。开放资金池聚合市场流动性为一个整体，突破个人本金限制，不断扩大整体池内保证金，实现流动性池永赚。并且无论标的价格如何波动，10X代币的最大发行量为池市值的1/10，永远不会突破临界值，也就没有“清算”。用户承担的风险在于10X代币在池亏损的状态下并不具有实际价值。但由于10X代币能够二级流通，只要有用户看好标的物未来的上涨趋势，即可随意退出。相比较于下跌10%便失去全部本金的杠杆市场，10X代币能够对抗市场高波动性，为超额收益提供了更低的风险敞口。图四：开多杠杆 vs 10X-Token 10X：市场效率更高的收益衍生品今年，基于生息资产的收益率分离协议由于其创新的设计打开了新的需求市场。Doubler Lite的资产收益权分离与基于生息资产的收益率分离协议(后文简称利率衍生品)看似具有一定的相似性，实则市场需求与用户博弈点完全不同。 1）资产类型差异利率衍生品拆分币本位资产与其资产属性所带的生息部分，所适用的资产类型有限，目前市场上常见的资产类型有质押与再质押资产、具有动态收益的稳定币资产以及具有空投预期的积分资产。而Doubler Lite拆分U本位成本与资产价值上涨带来的盈利部分，任何资产皆可适用，市场空间更为辽阔。 2）交易期限差异利率衍生品市场的交易方式由合作方与协议设池，有定期交易期限，更像是传统看涨期权。例如基于积分的生息资产，将在合作方空投到期前结束积分活动，该利率衍生品交易池相应到期，资产赎回TVL流失，该看涨期权作废。正如在上文与期权对比所述，10X代币长期具备交易价值。 3）用户博弈点差异利率衍生品的用户核心博弈点在于一定时间内利率的涨跌预期。而这部分的实际预期往往无法完全脱离合作方(标的发行方)，亦或者说存在少数用户抢跑的可能性。用Etherfi与LRT资产举例，LRT资产的利率收益预期最终由合作方Etherfi兑现，利率衍生品市场存在未公开信息博弈，依据市场有效性理论，此时的交易市场属于半强式有效性市场。 Doubler Lite的用户核心博弈点在于标的本身涨跌预期，判断买入时间节点及交易策略。标的涨跌预期并不需要由标的发行方兑现，而是由即时性的二级市场公开交易反映。相较于利率涨跌预期，标的涨跌预期降低了未公开信息博弈的可能性，市场有效性更强。图五：利率收益分离协议 vs Doubler 小结综上所述，Doubler与看涨期权、10倍杠杆都属于u本位的金融衍生品，前者能够提供与后两者相同的超额收益，但享有更低的风险敞口，更灵活的交易期限。而收益率分离协议则属于币本位的金融衍生品，Doubler适用于更广泛的资产类型，有着更大的用户需求与市场空间，也有着更高的市场效率。图六：Doubler vs 其他金融衍生品总结 Youbi Capital作为Doubler的种子轮领投方，很高兴看到Doubler Lite版本上线主网并在几天内获得超过$3M的TVL。Doubler可以说是为本轮周期所量身定做的产品，在高波动率市场同样适用，其创新玩法为“场外场内资金流动性的短缺 >> 周期alpha”的困局提供了新的思路。通过聚合流动性来抵抗市场波动性提高整体胜率，通过收益权分离策略为风险偏好用户提供比看涨期权、开多杠杆风险更低但赔率相同的投资策略。期待Doubler更多的后续表现，相信测试网用户熟悉的“倍投池+大赢家”的机制也能给大家带来持续的惊喜，让我们拭目以待。关于我们 Youbi Capital创立于2017年，是专注于区块链技术和Web3应用的风险投资和孵化机构，是早期价值发现者和长期陪跑者。免责声明本文内容仅供参考，并不构成任何投资建议。读者应自行承担所有投资风险，对依据或者使用本文所造成的任何后果，本机构或其关联人员均不承担任何形式的责任。版权声明本文内容版权属于Youbi Capital及作者本人。如需转载或引用本文内容，请注明出处为Youbi Capital，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。来源：金色财经

金色财经2024-07-16

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