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并购方案出炉！湘财股份、大智慧双双一字涨停，证券ETF龙头(560090)溢价频现，连续9日累计吸金超1.1亿元！2024年业绩陆续发布

增及2023年低基数效应下显著修复】中信建投表示，2024年券商业绩显著修复，核心驱动来自政策利好、自营收益正增及2023年低基数效应。2025年，市场交投持续回暖下，股基交易额、融资余额及权益基金发行有望继续提升，继续提振券商财富管理收入，叠加去年一季度自营投资低基数的影响，行业盈利弹性或会继续释放。当前券商板块兼具估值安全边际与政策催化预期，建议持续关注。（来源于中信建投202503《券商2024业绩显著修复，看好一季度盈利弹性继续释放》）【估值层面：上行空间充足，下行空间有限】中信建投指出，估值上行空间充足，下行空间有限。截至2025/3/14，万得一致预测的证券(申万)板块PB估值约为1.44倍，在过去五年里处于中等分位。安全边际角度，按照该预测盈利水准，证券板块在2022年9月至2024年8月的估值低迷期间，PB值在1.0~1.2倍范围震荡，当前行业经营和交易环境明显好于当时，因此下行空间相对有限。（来源于中信建投202503《券商2024业绩显著修复，看好一季度盈利弹性继续释放》）有行情，买证券，选龙头！政策暖风频吹，券商并购潮涌，市场交投高度火热，证券板块迎多重催化。把握春季躁动行情，认准“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-31 11:40

东方雨虹：有知名机构星石投资参与的多家机构于3月28日调研我司

峰、华美国际投资付楠、宁银理财孙文瑞、中信建投基金张睿公伟、沃虎投资张赛、招商基金王奇超、景策基金刘宇航王磊、CBD 自空间刘洋、银华基金张伯伦杨丹、中金公司杨茂达、中信保诚资管陈向博、海富通赵欣悦、幸福人寿王楚英赵芳熠、摩根基金杨文超、仁桥资产史国财、宁波银行宋传强、华夏基金张俊周天翎、夏尔基金尹德才、上海大正投资闫万洋徐国成、京港伟业投资杨雅涵、敦和资产陈文敏、嘉实基金黄福大、交银施罗德张晨、景顺长城基金王平川、平安基金黄泽浩、睿远基金戎哲宇、兴全基金王祎馨、中信资管张力琦毕成陈志于2025年3月28日调研我司。具体内容如下：问：分享公司主要发展战略？答：在当前市场环境下，公司主要有三项核心优势一是公司拥有优秀的管理层与团队。他们加入雨虹至少三年以上，且 80后为主，已在当地成功构筑起核心竞争力；二是渠道优势，公司目前拥有工程渠道经销商约 10000 家、民建经销商 4000 家，这些经销商对公司的产品、品牌、服务、团队高度认同；三是产品质量优势，公司坚守产品质量底线，坚持质量是东方雨虹品牌价值的核心所在，确保产品质量和服务质量，保持质量领先的核心竞争力。过去三年雨虹艰难转型，但成效显著。24 年工作重点聚焦了三个问题，应收账款、海外布局、团队调整优化，24年市占率持续提升。2025 年，公司将继续坚守产品质量标准、提升服务能力，民建半日达已在十余个省份推行；充分推行管理扁平化，提效降本控费；渠道向下沉市场持续渗透，提升防水及各品类的市占率，稳固防水卷材、防水涂料、瓷砖胶、美缝剂等品类的领先地位，发展腻子粉、管业等新赛道。同时，公司修缮业务的各类应用场景商业模式在持续探索中。关于海外，公司目前正加速推进海外供应链布局与渠道建设，一带一路以贸易为主，海外产能布局主要集中在发达国家。海外优先是公司重点战略，海外业务是公司未来新的增长曲线，预计随着海外产能的陆续释放，海外业务发展将迎来重要拐点。Q2公司今年主要工作方向有哪些？主要包括以下几个核心方向控降费、稳防水、拓品类、轻资产。第一，加强费用管控，提升人效；第二，巩固防水主业龙头地位，有效市占率寸土必争；第三，聚焦防水、砂粉双主业，持续提升砂粉、管业、涂料等品类的市占率；第四，轻资产，包括降低固定资产及加快工抵房处置等。Q3工抵资产处置情况？目前在手工抵房主要分为几类第一类是变现难度较大的资产，这类资产前期已按照会计准则计提了较为充分的坏账准备。第二类是可变现资产，公司每月都在积极推进资产变现工作。第三类是属于“在路上的资产”，也就是尚没有完成过户手续的资产。第四类则是分布于一二线城市的优质资产，较为容易变现。公司在 2024年已处理部分工抵房，希望今年集中解决剩余工抵房问题。Q4海外的竞争优势和产能布局？首先，公司对出海有更丰富的经验、底蕴。从历史沿革看，公司出海起步较早，2004年成立国际贸易部、2015年设立北美研发中心、2016 年成立马来西亚公司，并依托国际工程，通过国内客户把产品带出去，实现海外销售，同时围绕功能性建材搭建主营产业，对卡脖子原材料做适当延伸拓宽护城河。其次，不断向优秀的出海企业学习，从中汲取经验教训以帮助公司海外业务更好发展，公司对出海也有了更全新的认知。第三，持续复盘，能够将公司在国内近三十年积累的产业基础、管理基础、业务基础等优势得以更好的运用，以实现贸易、投资、并购三驾马车同时发力。第四，搭建大区业务团队，并由国内多个业务板块联合成立产品事业部均为出海提供更有力支撑，搭建海外管理平台，进一步夯实海外市场团队的营销和组织能力。最后，公司海外业务目前正在积极布局供应链体系和渠道建设。Q5工建集团项目报备情况、修缮如何布局以及产品价格情况？首先，报备项目方面跟以往相比呈现几个不同点一是从报备类型上看，房地产类型的报备项目明显降低，工业领域、水利、城市更新、民生保障等类型项目明显增加；二是从项目数量上看，报备项目数量在增加，但单体项目的防水体量在缩小；三是从整体项目报备上看，公司今年会分节点、多品类包含防水、砂粉、涂料、地坪、保温等，从项目报备开始就管控多品类发展，单体项目如果既做防水，又把砂粉、保温、地坪、内外墙涂料都做进去，将会提升单体项目产值。其次，关于修缮业务布局，修缮业务拆为两块，工程端业务整合到工建集团，目前已把产品品类和经销商都做了区隔，成立专门修缮品牌和团队，持续发展经销商，未来将成为工建集团新增长点，另一块即零售业务板块整合到民建集团形成 C 端服务平台。第三，产品价格方面，公司对项目进行全周期管理，并对市场秩序进行管控，针对不同定位的产品实行差异化的价格策略。Q6砂粉集团的优势？砂粉行业具有较大的市场空间。公司的砂粉集团在渠道、供应链、成本方面优势明显一是在依托民建集团较强协同性的销售渠道的同时，将工建集团渠道打通融合，更好的发挥渠道协同性；二是供应链优势，公司在全国已布局 60余个砂粉工厂，自主经营、自主研发、保证质量，这是公司可以推行半日达的基础保障；三是结合上下游，将供应链平台化，跟上游企业合作，以获取优质原材料，且降低原料运输成本。Q7工程砂粉的发展及优势？目前正在布局适合工程市场发展的产品体系。同时，砂粉在工程市场的竞争力，核心是成本优势，在保障产品性能基础上，奠定成本竞争优势，基于规模、技术、团队、渠道协同等构建护城河。今年砂粉业务工建集团主要抓三率，即防水团队员工售卖率、现有项目售卖率、合伙人售卖率，促进工程砂粉业务发展。Q8民建发展情况？2024年，民建维修类产品依旧实现了高速增长，很好地抓住了市场需求变化带来的发展机遇。同时，去年防水主品类销量也实现增长，市占率得到进一步提升。今年扩品类的增量主要来源之一是墙面辅材品牌墙倍丽。另外，从电商端数据来看，日常家居生活场景中的小件产品也呈现出高速增长态势，今年我们会把过去几年在电商平台测试成功的小五金等品类拓展到线下渠道。目前民建分销网点主要集中在建材商圈，今年会重点布局乡镇市场，也会重点拓展主城区建材商圈以外的网点布局，比如成熟社区的五金劳保日杂店及部分便利店，进一步减少民建业务对装修环节的依赖，更有助于穿越周期。今年会继续推行曙光计划，为经销商赋能，伴随经销商赋能培训项目的推进，赋能管理和经营技能，厂家和经销商的共同促进有助于提振信心，通过曙光计划持续帮助经销商提升当地市场销售规模，提升品牌在当地的竞争力，才能更好的导入其他产品。民建未来将逐步走向供应链平台化趋势，作为消费建材零售端销售平台，核心优势就是品牌和渠道。Q9民建未来盈利能力趋势？民建扩品类过程中，仍然能在行业内保持较好的净利率水平，其盈利能力整体发展趋势与产品结构变化密切相关。未来会通过人效提升以及强化费用管控，来维持较好的盈利水平。Q10德爱威建筑涂料的发展？零售方面，始终保持了高端的产品质量，但渠道布局方面，还需要持续完善。未来，德爱威涂料在供应链端要将成本对标头部企业；优化提升交付水平；管理架构上，将德爱威并入砂粉集团，粉料带动涂料，更好发挥协同优势。东方雨虹（002271）主营业务：以主营防水业务为核心,民用建材、砂浆粉料、建筑涂料、节能保温、胶粘剂、管业、建筑修缮、新能源、非织造布、特种薄膜、乳液等多元业务为延伸的建筑建材系统服务商。东方雨虹2024年年报显示，公司主营收入280.56亿元，同比下降14.52%；归母净利润1.08亿元，同比下降95.24%；扣非净利润1.24亿元，同比下降93.28%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入63.57亿元，同比下降14.81%；单季度归母净利润-11.69亿元，同比下降1358.3%；单季度扣非净利润-9.75亿元，同比下降194.67%；负债率43.39%，投资收益-2781.46万元，财务费用1.68亿元，毛利率25.8%。该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为16.75。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.4亿，融资余额减少；融券净流入14.68万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-31 10:40

外资集体看多港股，回调期如何布局？

趣达4年峰值，摩根士丹利上调盈利预期，中信建投直言“港股牛市将延续”。 ——港股市场无疑正迎来“内外共振”的黄金窗口期。总结来说，2025年开年以来港股市场呈现两大特征： 1.科技主线韧性凸显：尽管短期调整频繁，但以腾讯、小米、小鹏为代表的科技龙头业绩持续超预期。例如，腾讯2024Q4净利润同比激增30%，小米汽车业务毛利率突破20%，小鹏MONA M03车型销量占比超50%。这些数据验证了科技股的盈利修复逻辑，也为相关港股ETF提供了基本面支撑——如同时布局“中国十大科技股”的港股科技50ETF（159750），在年内高涨约30%后近日接连在20日、30日均线处整固，后续向上突破的概率非常大。 2.红利资产配置需求激增：在美联储降息预期、国内无风险收益率下行至1.7%的背景下，一只港股红利ETF显示出不断增强的“吸金”力度——港股红利低波ETF（520550）凭借7.13%的股息率、低波动特性（港股少有的同时兼具6%以上股息率与20%以下年化波动率的红利ETF）及月月分红机制，成为资金避险的首选。此次内外资共同“唱多”港股的共识在于：港股科技股的成长性与红利股的防御性，可以共同构成当前市场的“最优解”，如果我们采取哑铃策略——即同时配置高成长性与高稳定性的资产组合——绝大概率能够成为应对市场波动的一大利器。后续大家可以通过配置港股科技50ETF（159750）提供AI技术周期下的成长爆发力、港股红利低波ETF（520550）稳定现金流平滑组合波动，来发挥哑铃策略的协同作用。按照数据计算，如果两者按6:4比例配置，组合夏普比率可提升至2.5以上，抗风险能力显著增强。操作步骤上建议大家维持一个动态调整节奏：港股科技50ETF（159750）逢低布局：短期回踩20日均线（3月28日溢价率回落至1%）或是建仓良机；港股红利低波ETF（520550）长期持有：利用其T+0交易机制灵活操作，同时关注每月分红再投资，增强复利效应。哑铃比例动态调整：若市场风险偏好提升，可适度提高港股科技50ETF（159750）占比至7成；若避险情绪升温，则增配港股红利低波ETF（520550）至5成以上。港股市场的每一次回调，都是对投资者认知的考验，与大家共勉。作者：山雨求

金融界03-31 09:59

申万菱信中证沪港深数字经济主题指数型发起式A基金经理变动：增聘王赟杰为基金经理

证券之星03-31 09:40

券商2024年年报业绩分化显著自营业务回暖成主要驱动力

，中信证券以637.89亿元稳居榜首，中信建投和招商证券分别以211.29亿元和208.91亿元紧随其后。东方财富和中泰证券的营业总收入也突破百亿元。然而，业绩增速方面，各券商分化明显。南京证券和华安证券的营业总收入同比增速均超过20%，分别为27.12%和24.40%。相比之下，中泰证券的营业总收入同比下降超过10%，成为目前唯一一家营收大幅下滑的券商。归母净利润方面，中信证券以217.04亿元位居第一，招商证券和东方财富分别以103.86亿元和96.10亿元位列第二和第三。南京证券的归母净利润增速高达47.95%，成为增速最快的券商。与此同时，中泰证券和国联民生的归母净利润同比下降均超过40%，显示出部分券商在2024年面临的经营压力。自营业务回暖：业绩增长的核心驱动力 2024年，自营业务成为券商业绩回暖的主要推动力。在去年9月以来一系列增量政策的推动下，A股市场交投活跃，券商自营业务收入显著增长。南京证券的证券投资业务收入同比增长34.46%，招商证券的投资及交易业务收入达63.34亿元，同比增长79.14%。头部券商中信证券的证券投资业务收入达240.40亿元，同比增长23.95%，占其总营收的38%，成为第一大收入来源。南京证券在年报中表示，自营业务在债券市场表现强势、权益市场先抑后扬的背景下，实现了较快增长，成为公司全年业绩的压舱石。通过优化投资组合、加强风险管理等措施，确保了自营业务的稳健发展。然而，对于部分业绩下滑的券商而言，投资业务的亏损也成为重要原因。例如，中泰证券在年报中指出，子公司投资业务收入下降是业绩下滑的主要原因之一。经纪与财富管理业务复苏：交投活跃带动增长除了自营业务，券商经纪和财富管理业务也在2024年实现了明显复苏。据统计，目前披露年报的10家上市券商中，经纪及财富管理业务均实现了增长，同比增幅从10%到31%不等。东方财富在年报中表示，业绩增长与公司围绕为用户提供全方面财富管理服务的战略要求密不可分。2024年，东方财富证券股基交易额达24.24万亿元，经纪业务市场份额持续提升，资产管理规模大幅增长。投行业务承压：IPO及再融资市场变化影响显著与自营和经纪业务相比，券商投行业务在2024年普遍承压。受IPO及再融资市场规模变化影响，7家上市券商的投行业务收入同比下降，降幅最高超过40%。然而，仍有部分券商逆势增长。南京证券的投行业务收入达1.88亿元，同比增长17.03%；信达证券的投行业务收入为1.56亿元，同比增长11.74%。展望未来：市场预期积极，业绩改善趋势有望延续市场机构对券商基本面修复的预期较为积极。开源证券非银金融行业首席分析师高超认为，券商2024年四季度业绩有望超预期，目前券商板块估值水平仍偏低，2025年上半年业绩有望延续同比改善趋势。山西证券非银金融团队也表示，在相关政策引领下，市场表现逐步企稳，2024年四季度及2025年一季度的日均交易额及市场风险偏好显著提升，各项业务显著受益，带动证券行业业绩向好。总体来看，2024年券商年报业绩分化显著，自营业务成为推动行业回暖的核心动力。随着市场交投活跃和政策支持，券商经纪、财富管理等业务也呈现出复苏态势。然而，投行业务的承压和部分券商的业绩下滑，仍为行业未来发展带来一定挑战。

金融界03-31 08:50

未盈利科技企业IPO获受理：昂瑞微引领科创板新动态

部基地及研发中心建设项目。此次IPO由中信建投保荐，预计发行后总市值不低于50亿元，符合科创板为差异化表决权企业设置的第二套上市标准。政策支持：未盈利企业上市的包容性昂瑞微的IPO申请是在证监会多次表态鼓励优质未盈利科技企业发行上市的背景下进行的。2024年6月，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（简称“科八条”），明确提出支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的未盈利企业上市。政策实施后，首家未盈利企业西安奕斯伟材料科技股份有限公司于2024年11月获受理，成为政策落地的标杆案例。 2025年3月6日，证监会主席吴清在全国两会记者会上再次强调，要聚焦科技创新活跃、体现新质生产力方向的领域，用好未盈利企业上市等制度。他指出，科技创新是探索未知的过程，既孕育新的动能，也伴随着风险。科技企业往往经营业绩不确定性大、转盈利周期长，成功的可能有爆发式增长甚至指数级增长，失败的也可能要付出巨大代价，这是市场规律，也是创新规律。吴清希望市场各方全面客观冷静看待科技企业成长中的风险，通过科学的方法和工具有效管理风险、获取收益。 IPO市场动态：受理数量有限但政策暖风频吹尽管政策暖风频吹，但今年一季度IPO市场的受理数量依然有限。截至2025年3月29日，今年一季度IPO市场共有7单IPO项目获得受理，其中过半数量为北交所项目，沪、深交易所各受理2单、1单。除了昂瑞微，另一家未盈利企业西安奕材的IPO申请也在2024年11月获受理，成为“科八条”发布以来受理的首家未盈利企业。从项目情况来看，部分企业属于新质生产力，比如昂瑞微和专注于可编程逻辑控制器（PLC）研发、生产和销售的傲拓科技。主板项目则体现出明显的蓝筹特征，计划在深市主板上市的华润新能源2023年扣非净利润达到82.29亿元。未来展望：未盈利企业上市的挑战与机遇未盈利企业上市一直是资本市场关注的焦点。尽管政策支持力度加大，但未盈利企业上市仍面临诸多挑战。首先，未盈利企业的经营业绩不确定性大，转盈利周期长，投资者需要具备较高的风险承受能力。其次，未盈利企业在技术研发和市场拓展方面需要持续投入，资金需求量大，上市后如何维持高研发投入并实现盈利是企业面临的重要课题。然而，未盈利企业上市也为资本市场带来了新的机遇。通过支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的未盈利企业上市，资本市场可以更好地服务国家创新驱动发展战略，助力科技自立自强，培育战略性新兴产业。结语昂瑞微的IPO申请获受理，标志着资本市场对未盈利科技企业的支持力度进一步加大。在政策暖风频吹的背景下，未盈利企业上市通道逐步重启，资本市场对新质生产力的支持力度持续深化。尽管未盈利企业上市仍面临诸多挑战，但其为资本市场带来的机遇不容忽视。未来，随着更多未盈利企业的上市，资本市场将更好地服务国家创新驱动发展战略，助力科技自立自强。

金融界03-30 12:30

2024年上市券商年报业绩分析：并购风起云涌，前十座次生变

的投行收入出现“缩水”，占比达86%。中信建投的投行收入同比减少48.08%，接近“腰斩”。在资管业务方面，头部效应进一步加剧，中信证券以105.06亿元的收入位居第一，广发证券以68.85亿元排名第二。中小券商“黑马”频现，业绩增速惊人在中小券商中，部分公司凭借高速增长成为行业“黑马”。华林证券的归母净利润从2023年的0.32亿元增至2024年的3.53亿元，增幅高达1014.54%；红塔证券的归母净利润同比增长144.66%，达到7.64亿元。这些中小券商的业绩增长不仅得益于自营业务的优异表现，也与其在财富管理和数字化转型方面的积极布局密切相关。总结 2024年，券商行业的并购整合加速，头部券商的竞争格局发生显著变化。中信证券继续稳居行业第一，但国泰君安与海通证券的合并案为行业带来了新的变数。自营业务成为券商业绩分化的关键因素，部分中小券商凭借优异表现成为“黑马”。展望未来，随着行业集中度的进一步提升和数字化转型的深入推进，券商行业的竞争将更加激烈，头部券商的领先优势或将进一步扩大。

金融界03-30 08:20

3月28日新股上会动态：华之杰主板IPO上会通过

露要求。公司拟登陆沪市主板，保荐机构为中信建投证券。上市委会议现场问询的主要问题有两点： 1.请发行人代表：(1)结合同行业可比公司毛利率水平，说明公司智能开关产品报告期毛利率快速提升，并与同行业可比公司存在差异的原因及合理性；(2)结合公司主要产品的市场空间、行业竞争、收入及毛利波动、主要客户集中度等情况，说明公司是否存在业绩大幅波动风险，相关风险揭示是否充分。 2.请发行人代表说明本次募投项目与前次申报科创板上市的募投项目未发生变化的原因；结合市场发展趋势、公司现有产能利用率、募投项目新增产能，说明募投项目的必要性和合理性。从主营业务来看：华之杰定位智能控制行业，是一家致力于为电动工具、消费电子等领域产品提供智能、安全、精密的关键功能零部件的供应商。公司主要产品包括电动工具的智能开关、智能控制器、无刷电机及精密结构件等，以及消费电子的精密结构件、开关等。公司与国内外知名电动工具和消费电子品牌及制造商建立了长期稳定的合作关系，成为百得集团、TTI集团、佳世达集团、牧田集团、台达集团等知名企业的合作伙伴。从业绩来看： 2021年至2024年度，华之杰实现营业收入分别为12.49亿元、10.19亿元、9.37亿元、12.30亿元；实现净利润分别为1.06亿元、1.01亿元、1.21亿元、1.54亿元。可以看出，公司业绩波动明显，营业收入在2022年、2023年同比下滑显著，公司将其归因于汇率波动、原材料涨价、电动工具行业“去库存”等。值得关注的是，华之杰在此前冲关科创板却因“科创属性不足”被否后，公司的研发短板仍未补齐。华之杰的研发投入强度在2022年至2024年间呈现波动下滑态势，研发费用率分别为5.03%、5.26%和4.77%，2023年短暂回升后，2024年即出现显著回落。横向对比行业水平，2022年、2023年，可比公司平均研发费用率分别为5.23%和5.87%，均高于华之杰。从募集资金用途来看：华之杰此次拟发行2500万股，募资约4.86亿元，年产8650万件电动工具智能零部件扩产项目(4.26亿元)、补充流动资金(0.6亿元)。对于上市委会议关注的业绩问题，华之杰此前回复问询时表示：受汇率波动、原材料价格涨价等多项不利因素影响，公司盈利能力2022年小幅下降，但公司整体上仍能保持较为稳定的盈利能力。未来公司业绩持续下滑的风险较低，公司在下游领域的未来成长空间不存在受限情况。风险提示方面，华之杰在招股书中指出：第一，存在指定采购方式间接与主要客户进行交易并对主要客户存在依赖的风险。若将百得集团、TTI集团指定采购的情况穿透至最终客户并合并计算，则报告期各期，公司对百得集团的营业收入占比为39.57%、41.89%和43.20%，对TTI集团的营业收入占比为28.17%、27.34%和27.51%，对前五名客户的营业收入占比合计为82.07%、83.90%和82.53%，公司对百得集团、TTI集团等主要客户存在依赖风险。第二，下游客户集中于电动工具领域的风险。报告期内，电动工具零部件收入占发行人主营业务收入比重分别为90.92%、91.97%和94.04%，为发行人主要收入来源。发行人电动工具零部件产品下游客户为电动工具整机行业，若电动工具整机行业出现需求低迷或增速停滞，相关应用领域不能持续扩大，则其核心零部件的需求量将会增速放缓乃至下降，导致发行人业务量相应下滑，对发行人的业绩产生重大不利影响。第三，毛利率下降的风险。报告期内，公司的综合毛利率分别为21.50%、26.46%和25.99%，公司毛利主要贡献来源于电动工具零部件产品，报告期内公司电动工具零部件产品的毛利率分别为20.64%、25.61%和25.32%。公司未来可能继续面临因市场环境变化、产品销售价格下降、原辅材料价格波动、用工成本上升、管理成本不能及时得到有效控制等不利因素而导致的综合毛利率水平下降。第四，应收账款坏账风险。2022年末、2023年末和2024年末，公司应收账款账面价值分别为2.21亿元、2.66亿元和3.93亿元，占流动资产比例分别为32.41%、31.90%和34.16%。第五，存货跌价的风险。报告期各期末，公司存货账面价值分别为2.14亿元、2.3亿元和3.3亿元，占流动资产比重分别为31.28%、27.60%和28.64%，各期末公司存货跌价准备金额分别为 500.77万元、563.62万元和604.27万元。此外，华之杰还提示了产品质量风险、经营业绩增长持续性风险、消费电子行业客户要求产品降价的风险、公司自有及租赁房产风险、规模扩张导致的管理风险、股东对赌条款产生的风险、募投项目产能消化风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险等多重风险因素。

证券之星03-29 15:59

证券之星IPO周报：下周2只新股申购（名单）

交所受理。公司拟登陆科创板，保荐机构为中信建投。从主营业务看，昂瑞微是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业，是国家级专精特新重点“小巨人”企业。公司主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售。公司射频前端芯片产品已在全球前十大智能手机终端中除苹果外所有品牌客户实现规模销售，包括荣耀、三星、vivo、小米、OPPO、联想(moto)、传音、realme。同时，射频SoC芯片产品已导入阿里、小米、惠普、凯迪仕、华立科技、三诺医疗等知名工业、医疗、物联网客户。招股书显示，昂瑞微此次拟发行2488.29万股，募集资金约20.67亿元，分别用于5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目(10.96亿元)、射频SoC研发及产业化升级项目(4.08亿元)、总部基地及研发中心建设项目(5.63亿元)。 2.本周上市回顾本周新股市场，共有5只新股上市，周内表现可圈可点。从首日表现看，矽电股份、胜科纳米、浙江华远、浙江华业、开发科技5只新股上市首日均实现了翻倍大涨，涨幅在149%至390%不等。其中，浙江华业、开发科技首日收盘价较发行价涨逾1倍；矽电股份、胜科纳米涨逾2倍；浙江华远涨逾3倍，达到了389.02%。不过从周内表现看，“上市即巅峰”仍是新股常态。除了周五上市的开发科技，其余四只新股周内涨幅均有不同程度回落。截至周五收盘，矽电股份、胜科纳米、浙江华远、浙江华业最新价较发行价的涨幅分别为201.03%、152.97%、360.37%、112.99%，较首日回落了1.05个百分点、49.45个百分点、28.66个百分点、36.13个百分点。二、下周IPO预览 1.下周新股申购一览下周，新股市场还是保持“低温”。根据初步安排，下周暂定有2只新股申购，集中在周一。(不过，由于北交所新股申购信息为提前一个交易日披露，因此，下周可申购的新股数量或会略有变化。) 从主营业务看，信凯科技是以产品开发、品质管理、供应链整合和全球销售网络布局为核心竞争力的着色剂专业供应商，主要从事有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务。公司产品主要应用于油墨、涂料和塑料等领域。目前，公司已与DIC株式会社、富林特集团、盛威科集团、艾仕得集团、宣伟集团、东洋油墨、阪田油墨、赢彩科技等国际大型企业建立了长期合作关系。泰禾股份主要从事农药产品以及功能化学品的研发、生产和销售。公司在百菌清、嘧菌酯、2,4-D等三大核心产品上拥有行业领导地位，生产规模及综合技术方面居于行业领先水平。公司与先正达、陶氏、纽发姆、安道麦、UPL、Honeywell等多家跨国公司建立了长期的战略合作关系。 2.下周上会新股一览下周，A股暂定1只新股上会。 4月3日(下周四)，技源集团股份有限公司(简称“技源集团”)迎来上会。公司拟发行5001万股，募资约6.03亿元，分别用于技源集团营养健康原料生产基地建设项目(2.06亿元)、启东技源营养健康食品生产线扩建项目(1.47亿元)、启东技源技术创新中心项目(0.99亿元)、补充流动资金项目(1.5亿元)。保荐机构为东方证券。从主营业务看，技源集团是一家专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的国际化企业集团。公司坚持以科学研究和临床试验为基础，不断为全球膳食营养补充行业提供原创性和定制化的营养原料及制剂产品。公司是全球HMB营养素最主要的开拓者和市场推动者，主导和推动了HMB营养素在多个国家地区的市场准入。公司先后与 Formulife(膳食营养)、赛诺菲(膳食营养)、Royal Canin(动物营养)、Lintbells(宠物保健)、雀巢公司(食品饮料)、强生公司(膳食营养)、杜邦营养与生物科技集团(膳食营养)、蒙牛(乳制品)等全球众多知名企业建立合作并陆续实现批量供货。

证券之星03-29 12:49

中信证券净利润增长10%！证券ETF龙头(560090)午后拉升，连续8日累计吸金超1亿元！全球资管巨头再度唱多中国股市，A股仍有增量资金？

分股方面，华林证券涨近5%，国盛金控、中信建投涨超2%，光大证券、华西证券涨超1%，中国银河、锦龙股份等微涨，中信证券、国泰君安等回调。消息面上，券商龙头一哥中信证券发布2024年财报，实现营业收入637.89亿元，同比增长6.20%；归母净利润217.04亿元，同比增长10.06%。公司总资产规模达17107亿元，同比增长17.71%。自营、资管与经纪业务助力业绩增长，2024 年全年经纪/投行/资管/自营/信用营收同比增速分别为+4.8%/-33.9%/+6.7%/+20.6%/-73.1%。中信证券表示，市场交投活跃度大幅提升，大财富管理业务稳健增长，资本市场情绪回暖，带动全年自营业务收入增长。在政策端在持续发力，资本市场“1+N”政策框架完善，通过优化投融资生态及中长期资金入市支撑市场流动性，后续市场交投活跃度有望进一步提升，或将对公司业绩带来较为可观的正增长。（来源于天风证券20250327《中信证券：自营业务驱动业绩增长彰显龙头韧性》）截至目前，证券ETF龙头（560090）成分股中，已有30家上市公司通过业绩预告/快报/年报的方式披露2024年业绩，其中有24家显示净利润实现正增长。西部证券表示，在流动性改善、24年报业绩确定性修复及权益市场上行预期下，建议积极配置券商板块。（来源于西部证券20250223《重视券商投资机会和保险“股差益”》）当前，全球资管巨头再度唱多中国股市，股市关注度显著升温，券商板块有望受益于市场交投活跃、持续改善带来的业绩改善和估值回升！有行情，买证券，选证券ETF龙头（560090）！【全球资管巨头再度唱多中国股市，中国股市的关注度近期显著升温】 2025年，中国资产迎来系统性重估机会。国际机构对中国资产的乐观情绪显著升温。高盛最新报告指出，海外投资者对中国股票市场的兴趣目前已回升至近四年新高，预计中国股票还会有更多基本面驱动的上涨。该行策略师在一份报告中写道，“中国股市又回到了”投资者的视线中，其涨势还有进一步扩大的空间。瑞银在本周也表示，海外投资者对中国股市的关注度近期显著升温，市场情绪达到过去两年最积极水平。目前，A股相对MSCI新兴市场指数(不含中国)有4%的折价，远低于22%的历史溢价。目前，中国仍然是瑞银在新兴市场中唯一给予增持评级的市场。摩根士丹利今年第二次上调中国股市目标价，将MSCI中国指数和沪深300指数2025年底的目标价分别上调至83点和4220点，分别代表着约9%和8%的上行空间。该行之前对上述指数的目标价分别是77点和4200点。【全球资金再平衡关注度仍较高，A股资金面仍有一定增量】在此背景下，华泰证券表示，全球资金再平衡关注度仍较高，1）EPFR口径下，配置型外资上周继续净流入，其中被动配置型外资仍是主力、主动配置型仍暂未转为回流；2）上周非美国本土的全球基金大幅流出美股，从流向上看，其中专注于新兴市场的资金节后首次呈现净流入，关注中国、越南、印度等市场；另外一个以配置区域划分口径的观察为，考察部分专注中国市场的主动配置型区域型资金，这部分基金近两周净流出强度缩减，或反映出部分主动外资对中国资产信心开始修复。（来源于华泰证券20250325《#华泰 | 策略：A股资金面仍有一定增量》）有行情，买证券，选龙头！政策暖风频吹，券商并购潮涌，市场交投高度火热，证券板块迎多重催化。把握春季躁动行情，认准“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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