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朗姿股份：6月14日接受机构调研，第一创业证券股份有限公司、景顺长城基金管理有限公司等多家机构参与

证券之星2024-06-18

AI开启算力时代，大数据ETF(159739)上涨2.06%

长三角及全国数字经济发展需要而构建。中信建投研报指出，AI开启算力时代，国产算力产业链加速。AIGC引发内容生成范式革命，云端算法向大模型多模态演进，硬件基础设施成为发展基石，GPU、HBM等供应紧缺。后摩尔时代算力需求爆发，制造工艺技术创新突破，算力急需高性价比解决方案，先进封装工艺迭代成为新的发展趋势，国内封测龙头正积极布局。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-18

英伟达“点火”，服务器、新能源汽车“助推” PCB量价齐升

新材、金禄电子、明阳电路、威尔高等。（中信建投证券）

金融界2024-06-18

南北水 | 贵州茅台遭南水大幅甩卖超10亿元，北水买入腾讯、中国银行

茅台跌0.87%，报1541.50元。中信建投表示，近期飞天茅台批价有所下行，侧面反映当前白酒需求仍然偏弱，商务宴请恢复偏慢，婚宴需求有不同程度的下滑，白酒板块股价有所调整。展望下半年，随着房地产政策刺激加强，白酒商务场景或提振预期，另升学宴、中秋国庆等需求将拉动市场增长。中际旭创涨3.04%，报142.51元。公司在6月17日披露的投资者关系活动记录中表示，近期行业客户下达了2025年800G需求指引，汇总来看，相比2024年有较为显著的增长。预计1.6T会在今年Q4左右开始出货。赛力斯涨5.82%，报92.90元。中汽协最新数据显示，5月中国新能源汽车产销分别完成94万辆和95.5万辆，同比分别增长31.9%和33.3%，市场占有率达到39.5%；1-5月，新能源汽车产销分别完成392.6万辆和389.5万辆，同比分别增长30.7%和32.5%。北水关注个股华晨中国涨18.79%，报8.47港元。华晨中国5月派发1.5港元特别股息后，又再派特别息。华晨中国将于2024年7月3日除权除息，1股派特别股息4.3港元。相关派息股权登记日为2024年7月4日，除净日为2024年7月3日，派息日为2024年7月25日。中芯国际涨2.61%，报18.08港元。据报道，台积电计划涨价。3nm代工价涨幅或在5％以上，先进封装明年年度报价也约有10％-20％涨幅。同时，台积电3nm获苹果、英伟达等七大客户产能全包，供不应求，预期订单满至2026年。美团涨1.83%，报116.8港元。6月14日晚间，美团在港交所公告，待股东周年大会结束后，因其他工作安排，沈南鹏退任非执行董事一职。沈南鹏已确认，彼与董事会并无任何意见分歧，亦无其他有关其退任之事宜须提请股东垂注。中国银行涨1.07%，报3.78港元。中信证券表示，上周银行板块出现回调，反映市场对于5月金融数据和实体经济的谨慎预期。我们认为，在加强金融空转监管背景下，金融数据存在波动可能，预计影响将持续到6月份。展望后续，金融与实体匹配度优化，反而会提升金融系统的稳定性，金融支持实体更具可持续性。我们认为，前期多方政策发力，有助改善银行风险预期，银行股估值提升更具基本面支撑，夯实分红收益空间确定性。

格隆汇2024-06-17

格隆汇ETF日报 | 中证500ETF净流入超9亿！

整体来看市场或将继续结构性分化走势。中信建投认为，上周五收盘后公布的金融数据显示经济恢复动力依然偏弱。本周需关注几个待落地因素，一是周一是观察央行会否降息的重要时间窗口；二是即将召开的陆家嘴论坛；三是5月核心经济指标的发布。行情短期仍将围绕3000-3150点进行中枢震荡，市场或将延续分化走势。五、基金产品最新动态

格隆汇2024-06-17

协昌科技（301418.SZ）：公司运动控制器在电动两轮车细分领域市场占有率约15%

日至2024年6月14日，协昌科技接受中信建投证券等机构调研，董事会秘书：孙贝；证券事务代表：蒋仕达参与接待，并回答了调研机构提出的问题。调研机构详情如下：常义乐/中信建投证券；洪梓超/金鹰基金；宋岩峰/欣歌投资；江鹏/中金公司。调研主要内容： 1.请简单介绍下公司主营业务和产品情况？公司成立于 2011 年，主要从事运动控制产品、功率芯片的研发、生产和销售，凭借较强的研发设计能力、安全可靠的产品质量和高效的营销服务体系，公司逐步构建了“上游功率芯片+下游运动控制产品”协同发展的业务体系，塑造了较强的品牌影响力。公司主营产品可分为上游功率芯片、下游运动控制产品等两个体系。根据对外销售的产品形态，公司主要产品可以具体分为晶圆、封装成品和运动控制器、运动控制模块等四类，公司主要产品间具有较强的协同效应。 2.公司运动控制器的下游应用市场主要是哪方面？目前公司的运动控制器产品下游主要应用于电动两三轮车辆领域。 3.公司运动控制器销量如何？目前国内市占率情况？公司运动控制器主要客户为电动车行业中大型整车厂商，与下游一线客户建立了良好稳定的合作关系，公司 2023 年控制器产品销量为 869 万个，运动控制模块产品销量为 272 万片，在电动两轮车细分领域市场占有率约 15%左右。 4.国检和新国标修订对公司产品市场预计的影响？今年 3 月份以来“国检”对下游行业造成一定的影响，但对下游头部企业影响相对较小；新国标的修订在原有标准的基础上更加注重整车的安全性能，长期来看，新国标的修订有利于行业更加健康、稳定的发展。 5、随着新国标持续推动下游电动车行业的整合，公司在运动控制器业务份额有所提升吗？在需求端 2024 年对公司有何展望？新国标的修订将持续推动下游行业集中度提升，能够加速行业的洗牌和向头部集中，公司主要合作客户为一线品牌整车企业，随着下游集中度的提升，将有利于公司取得更多的市场份额。市场需求端主要受下游市场影响，随着新国标过渡期结束，各地对超标车的严查，以及以旧换新政策的影响，有望对下游需求起到积极的作用。 6.公司未来的发展方向。公司主要聚焦于功率芯片、马达驱动与控制及系统集成整合等技术领域，加大研发投入，强化人才梯队建设，立足于功率芯片与运动控制器产品上下游协同的优势，紧跟客户需求和市场动向，在控制器产品方面，加大智能化、大功率产品的研发投入，助力下游行业智能化、高端化发展进程，不断为客户创造价值；在功率芯片方面，不断提升功率芯片产品的自供比例，同时实现向封装环节的业务延伸，进一步提升公司产品的稳定性和成本竞争优势，围绕主业，做强做大，提升市场占有率；同时，坚持不断创新、攻坚破垒、积极开拓，以技术驱动业务发展，强化新产品开发力度，积极开拓新的应用领域。 7. 国内目前整车厂海外市场的发展情况，是否有出海的计划？根据中国自行车协会数据，2023 年我国电动两轮车保有量超 4 亿辆，受益于全球“碳中和”大背景，电动两三轮车辆海外市场特别是东南亚市场需求持续升温，“油改电”成为大势所趋如越南、印度、泰国及印尼等均出台针对电动两轮车补贴政策，此外随着整车三电技术的不断成熟，性价比及使用经济性较油车更具优势，成为内在驱动因素，海外两轮电动车市场表现出增长趋势，为中国两轮电动车企业带来了新的机遇，下游主流品牌整车企业均纷纷布局海外市场，寻求新的增长点。公司也将积极关注，选择合适的时机拓展外销市场。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-17

酒价止跌、股价疲软，茅台信仰保卫战打响？段永平、紫金陈等高呼“坚定”！

者可持续关注批价走势及库存去化情况。中信建投研报表示，近期飞天茅台批价有所下行，侧面反映当前白酒需求仍然偏弱，商务宴请恢复偏慢，婚宴需求有不同程度的下滑，白酒板块股价有所调整。展望下半年，随着房地产政策刺激加强，白酒商务场景或提振预期，另升学宴、中秋国庆等需求将拉动市场增长。白酒优质品牌市占率存在较好提升空间，龙头企业全年成长性仍然较好，随着近期调整配置价值再次凸显。

格隆汇2024-06-17

午评：股指早盘走势分化沪指半日跌0.51%，苹果及车路云概念大涨

新材、康鹏科技等跌幅居前。机构观点中信建投：行情短期仍将围绕3000-3150点进行中枢震荡市场周五出现护盘资金，午后大金融、地产出现异动，带动指数上行。盘后公布的金融数据显示经济恢复动力依然偏弱，市场加强后面央行降息和政策加码的预期。本周行情需重点关注几个待落地因素，一是周一是观察央行会否降息的重要时间窗口；二是周三即将召开的陆家嘴论坛，此前证监会曾表示会有资本市场的相关政策在此间发布；三是5月工业增加值、投资、消费等核心经济指标将发布。综合分析，我们仍维持前期判断，即行情短期仍将围绕3000-3150点进行中枢震荡，市场或将延续分化走势，操作上需注意板块轮动的节奏和高低切换。华源证券：关注消纳产业链相关的投资机会华源证券研报指出，结合我国过往经验，华源证券认为解决消纳主要从提高本地需求、加强电网建设以及增加灵活性资源三个方向入手，建议关注消纳产业链相关的投资机会。1）绿氢领域：利用富裕电能制氢是增加本地电力需求的重要手段，关注：华光环能等。2）电能替代：关注电能替代（电锅炉、熔岩储热等）领域：西子洁能等。3）主网领域：关注许继电气、国电南瑞等。4）配网建设：关注配网智能化及源网荷储（微电网、虚拟电厂等）环节，国能日新等。5）灵活性资源方向：关注东方电气；抽水蓄能方向关注：长缆科技等；压缩空气储能方向关注：陕鼓动力等。国泰君安：车路协同建设规模或超预期，车、路、云三端智能化市场前景广阔国泰君安表示，依据北京订单规模与GDP比例，我们测算车路协同市场空间超千亿，其中上海、深圳、广州超90亿元，重庆、成都、武汉等超50亿元。此次武汉车路云大单总体金额达到171亿元，虽然项目建设方向不尽相同，但也意味着后续全国各地车路协同建设整体订单规模或超市场预期，车、路、云三端智能化市场前景广阔。此外，从长期来看，车路云建设也为ETC2.0和低空经济运营等构筑了基础设施条件，将对交通领域的新业态进行深度赋能。华泰证券：AI手机用户基数有望持续提升，关注手机品牌与AI软件间付费模式华泰证券表示，我们看到苹果手机用户可以通过Siri免费调用ChatGPT-4o，购买新机的用户都能体验AI功能，用户基数有望持续提升。未来AI软件由谁付费或发展成手机品牌商、芯片厂商、软件厂商、消费者的四方博弈，但随着token成本的下降和苹果较大的优质用户技术，模型API成本或持续下降，并推动应用加速普及，AI手机渗透率有望持续提升，形成正向循环。国金证券：市场波动率或加快上升，维持“大盘价值防御”策略国金证券研报表示，当前处“政策影响End-市场底”阶段，市场波动率或加快上升，维持“大盘价值防御”策略。建议1)银行底仓；2)黄金+医药“进攻”；3)次选高股息。扩散策略包括1)大宗品仅保留“黄金”；2)创新药将受益于美债利率趋势性下降；3)高股息需叠加困境反转、景气改善或出海逻辑：首选，银行、公用事业、环保、纺织服装、农林牧渔；次选通信、中药、旅游及景区、饮料乳品等。

金融界2024-06-17

中信建投基金：“行业轮换A”成立以来回报135.75%

本文将对标监管文件及最新财报数据，回顾中信建投基金旗下产品案例。中信建投行业轮换混合是中信建投基金旗下一只偏股混合型基金，该基金成立5年多以来（截至6月13日）累计回报135.75%，跑赢业绩基准超115个百分点。中信建投行业轮换混合A：成立以来回报超130% 短期波动较大中信建投行业轮换混合A成立于2019年1月，基金经理为栾江伟，投资目标为“通过对行业轮换策略等多种投资策略的有机结合，在有效控制风险的前提下，力争为基金份额持有人获取超越业绩比较基准的投资回报”，业绩比较基准为“沪深300指数收益率×60%+中证综合债指数收益率×40%”。截至6月13日，该基金中长期业绩稳健，近3年回报为5.86%，近5年回报为130.09%，成立以来累计回报超130%，跑赢业绩基准超115个百分点，同类排名41/614。 2024年以来，该基金净值累计上涨1.32%，跑输同期业绩基准。该基金今年以来净值曲线呈现“V”字形态，年初至2月5日下跌16.04%，2月5日至6月13日上涨17.22%，短期波动较大。持仓分散行业集中度较低 2024年一季度末，中信建投行业轮换混合股票持仓占基金总资产的比例为69.8%，自2022年四季度以来该指标始终低于70%。前十大重仓股占基金资产净值的比例为22.72%，低于同类均值，持仓较为分散。该基金一季度末重仓股包括佐力药业、罗莱生活、华设集团、峨眉山A、振江股份、重庆啤酒、一品红、恒力石化、赤峰黄金、通策医疗。以申万一级行业分类，前十大重仓股广泛分布于医药生物、纺织服饰、建筑装饰、社会服务、电力设备、食品饮料、石油石化、有色金属等行业。 2024年以来至6月14日收盘，重仓股佐力药业、峨眉山A、振江股份股价涨幅居前，分别上涨48.91%、29.20%、20.42%。相较而言，一品红、通策医疗股价跌幅较大，分别下跌24.68%、23.14%。基金经理在一季报中表示：中短期看，企业盈利基本面可能不乐观，当前时点看，市场机会可能仍然是结构性机会，普涨难度非常大，市场表现低于之前个人预期，由于很难普涨，仓位重要性下降，4月仓位上保持中低仓位为主，未来可能保持中性仓位。股票选择上，将注重个股稀缺性、行业地位、低估值、业绩确定性以及公司治理。高分红收益率个股中长期看还有一定上涨空间，短期涨幅较大，如果回调较多会择机加仓。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2024-06-17

老百姓（603883.SH）：公司线下市场份额显著高于线上市场

构详情如下：中小投服中心；东吴证券；中信建投；中金公司；淡水泉；宝盈基金；拓璞投资；奶酪基金；橡谷资产。调研主要内容：二、主要交流内容问题1：最近国家发布了关于开展《上网店，查药价，比数据，抓治理》专项行动函，对药品线上线下价格管控提出了新要求，现阶段来看，医保主要有哪些动作，公司后续如何应对相应的变化？回答：过去20年来，国家各级监管不断升级，老百姓一路走来积极配合政策要求，实现了良性发展。最近，国家医保局出台线上比对药价、以数据抓治理专项行动，这是市场化的基本手段，对行业来说长期利好。整体上看，国家医保局各项政策方向是支持更规范的企业、更规范的市场主体能够得到更持续的资源支持，通过监管治理，提升整个市场的规范度，而越是规范的市场也越有利于跨省的头部连锁，有利于连锁化率提升、集中度提高。老百姓后续将通过细化管理制度、加强员工教育培训，并利用信息系统管控，全方位加强医保合规管理。问题2：目前公司在推动门诊统筹落地方面还有哪些挑战？回答：目前推动门诊统筹落地需要一定的合规成本。第一，推动门诊统筹落地需要在当地获取统筹资格，不同地区门诊统筹落地资格审核标准不同。有些城市会要求店面增加配备相应的执业药师，相应增加人工成本，有些城市申请门诊统筹的门店面积需要达到100平米以上，需要增加租赁成本。第二，申请门诊统筹的门店需要配备能够对接医保局的门诊统筹支付系统，比如公司门店需要配备含人脸识别的门诊统筹支付系统。第三，公司一直重视门店统筹和个账医保支付系统的监管，公司为此投资大量资金建设对应监管系统，确保门店统筹及个账支付在合规环境下进行。问题3：公司未来在线上线下业务的发展规划是什么样的？回答：目前公司仍旧是重点发展线下门店，原因如下：第一，目前线上线下医药零售规模达5000多亿元，线下市场份额显著高于线上市场；第二，针对顾客个体用药差异化，线下药店相对于线上药店，可以提供更精细化的差异服务；第三，线下药店相对于线上药店具有一定便利性，线下药店绝大部分是社区店，辐射范围半径小，社区居民一般只需步行几分钟即可在线下药店享受到购药服务及附带的购药咨询服务；第四，线下药店相比其他零售行业而言，生命周期很长，因为顾客选择一家门店，不是看药品种类多少，而是看药店能否给顾客提供优质的医药咨询服务。一家药店经营越久，就越能说明民众对该药店提供的服务是认可的；第五，公司目前主推3-5线市场，3-5线城市老龄化率是高于1-2线城市，中老年人的药品消费习惯仍旧是在线下门店，根据门店药师专业建议购药。同时由于3-5线城市外卖运力不足，O2O难以展开，因此公司目前还是主推线下门店。问题4：公司推出火炬计划在一季度初见成效，请问公司如何持续推动该计划？同时公司对于未来毛利率有何看法和举措？回答：火炬项目的主要举措包括：第一，重新梳理并重构商品选品逻辑，为毛利率提升创造源头机会；第二，完善新品评估与淘汰出清规则，实现商品出入口的有效管控；第三，搭建铺货预警体系，与智能请货系统联动，做到“有货卖、有好货卖、有需要的货卖”；第四，优化营销激励，调整销售结构提升毛利率；第五，通过谈判提升统采占比，助力降本增效；第六，优化商采管理系统，完善综合毛利率功能体系搭建，有效赋能经营决策；第七，加强智能请货与供应链计划体系等系统建设，服务更大业务体量。随着火炬项目的纵深推进和逐步落地，截至2024年一季度，公司各区域毛利率皆同比正向增长，公司综合毛利率35.2%，同比提升2.2个百分点。公司实施火炬计划，在不改变终端销售价格的情况下，通过优化商品结构提升毛利率。公司相信，2024年全年毛利率、净利率预计会稳中有升、积极向好。长期来看，公司未来毛利率提升有两个主要驱动因素：第一，在商品方面，火炬项目进一步深化改革，统采占比提升及自有品牌占比提升等精细化管理也将带动公司毛利率增长；第二，公司网络聚焦和下沉策略，也将带动各省份市场占有率提升，从而提升公司毛利率和净利率水平。根据目前公司的经营情况，市场占有率第一的四个省份净利润率明显高于全国均值。公司已经覆盖的18个省份拥有广阔的市场发展空间，未来门店网络的快速扩张不仅带来新的利润增长点，而且规模效应能带动公司整体毛利率和净利率提升。问题5：未来医药零售市场会形成一个怎样的格局？回答：未来医药零售市场仍旧维持一种区域性竞争加剧以及市场集中度提升的情形。第一，因为国内医药零售具有显著的地域差异。主要体现在医药地方政策上，各地医保政策不同，地方市场准入机制不同，因此国内是很难形成如同美国医药零售行业的垄断格局。第二，受市场环境、监管等因素的影响，头部连锁药房近几年新增门店数快速增长，而中小连锁和单体药房出现负增长，出现明显分化，医药零售行业市场集中度逐步提升。问题6：目前全国门诊统筹落地实施进度如何？回答：目前国家门诊统筹医保落地实施进度有所放缓，并可能持续至2024年底。但是统筹医保落地放缓并不会对公司营收增长带来太大阻碍，目前传统零售药店仍有60%的销售是来源于非医保品类，医保品类对于传统零售药店而言，仍以引导客流和带动门店销量为主。公司积极推动门店门诊统筹资质落地，现有统筹门店精细化管理。截至2024年5月底，公司拥有门诊统筹门店4,900+家，其中直营门店落地门诊统筹占比约41%；公司可互可刷（纳入门诊统筹医保管理且可使用互联网处方）的门店达到3,400+家，其中直营门店可互可刷占比约31%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-17

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