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布局时机到？银行ETF(512800)5日吸金超3亿，以史为鉴，四季度市场或迎风格转向

，银行同时启动新一轮存款利率下调，经过中信建投证券测算，存量按揭降息的负面影响或能被存款降息完全抵消。同时地产、地方债务在预期顶格出台，一线城市全部认房不认贷，全国首套房和二套房首付比例下限统一为20%和30%，预计后续楼市销售端将较过去有明显改善；城投化债启动中，房地产、地方债务两个银行板块最大的逻辑压制或正在反转，银行利空因素基本落地。上周央行超预期降准，根据中泰证券测算，此次降准预计释放上市银行资金规模在4700亿元左右；释放出的流动性、上市银行将用于投放更高收益资产预计对其息差提升在0.4bp左右；对利润增速提升0.4%。民生证券最新研报观点表示，当前银行板块享受多重政策利好：“业绩底+政策底+持仓底+估值底”四重底叠加，估值已站稳脚跟。而政策加码、预期扭转，或将打开估值修复空间，或可重点关注。资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。数据来源：沪深交易所。风险提示：银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），中证银行指数（399986）基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-19

中信建投：算力板块行业需求与景气度趋势未变，调整后凸显投资价值

中信建投研报指出，中国移动启动G.654E干线光纤以及云资源计算型服务器集采，中国电信启动核心路由器、CN2-DCI网络扩容集成服务集采，反映出算力需求提升也将带动电信运营商传输网络的扩容与升级。其中，G.654E光纤将更低衰减系数和更大有效面积结合为一体，是一种可满足目前与未来光传输发展趋势的新型光纤，可以满足未来400G或400G以上的系统需求。本次中国移动的G.654E光纤招标规模为122.79万芯公里，较上期（2022年）招标规模同比大幅增长269.4%。公司认为，这可能意味着中国移动将大规模开启传输网（尤其骨干网）的升级工作，由100G、200G走向400G，将带动产业链的景气度，建议关注提供400GOTN设备的相关公司，以及电信长距高速光模块、光器件及子系统供应商。近期，算力板块持续调整，公司认为行业需求与景气度趋势未变，调整后凸显投资价值，建议关注。

金融界2023-09-19

华利集团：有知名机构星石投资参与的多家机构于9月14日调研我司

金陈启明、泓德基金秦臻、西南证券蔡欣、中信建投证券黎子键、中金公司曾令仪陈婕庄铭楷李乐珊、新华资产李东正、信达澳亚基金张剑淘李博、双安资产黄河、3W Fund刘紫莹、颐和久富陈帅、长江养老曾知胡晓冬黄学军、阳光资产吴烨琳王晓君、东英资管邵尉、泰康资产沈琛、中邮人寿曾苧葭、Pinpoint Asset Management石伟燊、中欧基金王梅、新思哲投资谢远然、内蒙古鄂尔多斯投资控股张迪、Harmolands Capital方颖蓓、国联证券贺思嘉朱俐凝、国泰君安曹冬青、鑫元基金姚启璠、幸福阶乘基金张东晓、嘉实基金王力、云慧舍资本管理有限公司武雁斌李军辉于2023年9月14日调研我司。具体内容如下：问：公司对 2023 年下半年及 2024 年订单的展望如何？答：目前部分运动品牌还在去库存周期，同时由于国际政治、经济形势复杂，很多品牌基于对未来经济形势的不确定性，预告订单相对保守。预计今年下半年，库存情况会逐步好转，但具体的订单及出货安排，要看每个月客户的正式订单的情况。问：公司净利率做得比较好的原因？答：公司毛利率、期间费用率、所得税率都会对净利率有影响，公司净利率变化主要与毛利率波动有关。公司基于销售规模做预算，在成本控制和费用控制方面，公司管控得比较细致，并且执行力比较强，同时不同工厂之间会互相借鉴交流，只要产能利用率在相对合理的区间，公司毛利率会比较稳定；业绩平稳的情况下管理费用率和销售费用率波动也不大。公司未来将持续推进客户结构的优化和运营效率的提高，希望未来公司净利率能保持稳定。问：运动品牌企业是否有自己的工厂？答：国外运动品牌企业一般采用品牌运营与生产制造相分离的模式，他们自己没有工厂，国内有些运动品牌企业有自己的工厂。问：单价较高的鞋毛利率也会较高吗？答：从定价模式上来看，公司定价采用成本加成模式，在所有原材料成本、人工、管销费用基础上，加上净利率。公司定价模式决定了不同价格的产品的毛利率差异不大，但是各型体的订单的规模不一样，各个工厂的运营效率有差异，会影响实际的毛利率。问：2023 年下半年，公司毛利率的优化空间如何？答：原材料价格的波动、人工成本的上涨、产能利用情况、员工的熟练度等因素都会影响毛利率，今年对毛利率影响比较大的因素是订单量的波动造成的产能利用率的变化。今年第二季度随着订单量的环比大幅上升，毛利率有所升。下半年的毛利率情况，要看订单量的情况。问：公司新客户成长趋势很好，展望 2024 年哪些新品牌更乐观？答：公司是新客户的重要合作伙伴，未来订单规模的大小取决于品牌的市场拓展情况。希望公司合作的新品牌都能有比较好的业绩增速。问：从报价模式上来看，紧急订单和预告订单会有差别吗？紧急订单会打乱原订单生产计划吗？答：客户在下达每个月的例行订单之后，也会根据销售情况、库存情况以及其他工厂的出货情况等因素，追加紧急订单。紧急订单通常要求的交货时间比较短，对制造商的产能弹性和运营效率要求比较高。对于客户的紧急补货订单，公司会用最快的速度响应客户的需求，部分订单可以做到 2-3 周的时间交货。公司不会对客户的紧急追加订单提价，但是紧急订单会增加公司的营收规模，有利于提升规模效益。紧急订单会对原订单生产计划有影响，所以公司在承接紧急订单之前，要评估物料的齐套时间、产能的弹性。问：公司的竞争优势是什么？答：公司实行优质客户多样化策略和产品专注慢跑和休闲运动的策略，目前在行业内积累了良好的口碑。客户定期对制造商进行考核，包括品质、交期、开发能力、成本控制、劳工及社会责任等方面，公司的各个工厂在这些例行考核中排名非常靠前，特别是公司的交付准时率，评分非常高，成为客户非常信赖的合作伙伴。问：公司未来的产能规划如何？答：考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张。除了工厂的产能可以通过员工人数和加班时间的控制保持一定的弹性外，未来 3-5 年，公司将在印尼及越南新建数个工厂。今年将有新工厂陆续投产，具体投产节奏将取决于订单情况和工厂建设进度。问：公司目前的产能利用率水平如何？答：工厂产能有一定的弹性，可以通过合理调节员工的加班时间、员工人数编制管控及员工招聘节奏管控等来调节产能。公司会根据订单情况合理安排产能的配置、控制成本费用。通常Q1 是工厂的相对淡季，今年上半年也叠加了去库存的影响，所以 2023 年上半年产能利用率相对较低，也影响了毛利率。问：公司 2023 年上半年度平均单价升明显的原因？答：平均单价的变化与客户组合、产品组合的变化有关。公司服务的品牌，销售单价差距比较大，不同品牌占比的波动，会直接影响公司的平均单价的波动。同时，公司在某个品牌份额的提升，通常伴随产品线的拓展，也会导致平均单价的波动。问：公司在印尼工厂的情况如何？答：印尼两期工厂预计产能合计 5000-6000 万双/年，印尼一期工厂预计今年将会开始投产。两期工厂的规模比较大，都会分期建设，逐步投产。具体的投产安排，跟订单情况、建设进度以及当地政府部门的审批进度有关。问：目前公司员工超过 15 万人，对于管理半径，公司如何理解？答：在管理上，我们是总部+事业部（群）的模式，通常一个独立的客户对应一个事业部（群），事业部（群）下设开发业务中心和生产中心（量产工厂）。事业部（群）负责业务拓展、客户关系维护、产品开发和量产等，每个品牌订单和产量增加只是相应的增加事业部（群）的工厂的数量和规模；新增的品牌，在品牌的订单数量达到一定量级，会单独设立事业部（群）。总部部门主要包括采购部门、财务部门、人资部门等。目前的管理模式，应该可以容纳比较高的产能增加，不论是品牌的增加还是订单的增加。当然随着印尼工厂的逐步投产，公司也在不断优化管理模式和运营流程。华利集团（300979）主营业务：运动鞋的产品开发设计、生产与销售。华利集团2023中报显示，公司主营收入92.12亿元，同比下降6.94%；归母净利润14.56亿元，同比下降6.8%；扣非净利润14.36亿元，同比下降6.09%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入55.51亿元，同比下降3.87%；单季度归母净利润9.75亿元，同比上升6.66%；单季度扣非净利润9.64亿元，同比上升8.06%；负债率30.25%，投资收益1979.46万元，财务费用-7931.37万元，毛利率24.6%。该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级31家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为69.24。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出9560.17万，融资余额减少；融券净流入1661.41万，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-09-18

威海广泰：中信建投证券投资者于9月13日调研我司

8日威海广泰（002111）发布公告称中信建投证券高庆勇于2023年9月13日调研我司。具体内容如下：问：公司上半年国际订单增加迅速的原因有哪些？答：公司持续加大研发和创新投入，经过多年的积累，已经打造成为行业内领先高端智能装备制造平台，产品品质优异，性能稳定，交付能力强，特别是依托国内强大的电动化配套能力，公司在空港装备电动化已经实现全球领先，品牌国际知名度和影响力大幅提升。这是公司订单增加的基础。去年以来，随着交流的畅通，公司加大与客户的沟通，积极拓展新的销售渠道，与国际大型地服公司和国际知名租赁公司合作有了实质性进展，海外订单持续超出预期，且趋势继续向好。今年已经成为国际业务爆发的元年。问：国内市场情况如何？答：国内航空产业稳步复苏，新建改扩建机场业务需求上升。公司一方面紧抓重点机场、重点航空公司的市场拓展，另一方面紧盯新建机场和改扩建机场的市场机遇，国内市场合同中标率进一步提升，上半年签订合同金额较去年同期增长 49%。问：空港设备的更新周期是多长时间？答：空港设备的更新周期受地理环境、使用频率、保养维护等多种因素影响，目前行业内平均更新周期为 8-12 年。问：长期来看，空港装备板块的业绩增长点在哪里？答：空港装备是公司最成熟的板块，在国内市场占有率遥遥领先，但从全球市场来看，仍处在刚起步的阶段，特别是在新能源赛道，公司产品技术上已经领跑全球，“出海”前景光明。加之公司成功研制旅客登机桥产品，补齐了公司空港地面设备的最后一块版图，未来市场空间广阔。因此，公司空港装备业绩提升的关键点主要是国际市场及旅客登机桥产品。过去，国际市场的拓展渠道主要为直销、代理以及央企海外项目配套。现在成功拓展了全球知名地服公司和租赁公司这两个重要渠道，效果显著。同时，随着公司产品在海外的推广使用，产品知名度和美誉度大幅提升，主动寻求合作的客户也越来越多。公司将通过多种渠道，快速提升国际市场份额，争取使收入水平实现跨越式增长。旅客登机桥目前已经取得多个产品通告，公司正在全力拓展市场，争取在今年实现一定的市场突破。问：与地服公司、租赁公司的合作进展？答：2022 年以来，公司在国际化拓展取得了重要进展，与全球三大地服公司 Menzies、Swissport、Dnata 达成采购协议，知名空港装备租赁商 TCR 公司等也都积极与公司开展合作。不久前，Menzies 高层带队来到威海参观了公司的三大空港装备制造基地，就空港装备的最新发展和技术应用进行了深入的交流和探讨。Menzies 是全球最大的全方位航空地勤服务提供商之一，Menzies 认为当下空港装备电动化趋势越来越明确，电动产品需求逐年提升。在亲自感受广泰的规模效应和产品质量后，Menzies 更加坚定了与广泰长久合作的决心，并希望在未来采取更多样化的合作方式。对于公司而言，与 Menzies 的合作有望加速公司全球化的脚步。问：能否简单介绍下应急救援装备板块？答：公司在坚守民族高端智能装备制造业的前提下，坚持“双主业”的产业布局。即空港装备产业、应急救援装备产业。应急救援装备方面，目前我国应急救援力量还在起步阶段，新型救援装备数量不足，全社会参与应急救援的局面还没有完全形成，随着各级政府对人民群众人身安全的重视，应急救援装备需求正在快速提升。公司是国内应急救援行业比较有代表性的企业，产品种类丰富，产品性能稳定，新应急救援装备产品持续进入市场，行业影响力不断增强。在此基础上，公司将进一步加大产能投入，不断增加产品种类，进一步扩大高端产品市场份额，持续提升盈利水平。问：刚刚到的产能投入是指什么？答：公司正在进行向不特定对象发行可转换公司债券项目，募集资金将用于建设应急救援保障装备生产基地项目和羊亭基地智能化改造项目，前述项目建成后，将大大提高公司产能。威海广泰（002111）主营业务：空港装备、消防救援装备、军工装备、无人机、移动医疗装备、电力电子装备等。威海广泰2023中报显示，公司主营收入10.69亿元，同比下降5.59%；归母净利润5799.57万元，同比下降40.17%；扣非净利润4548.03万元，同比下降35.34%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入5.95亿元，同比上升1.81%；单季度归母净利润2739.76万元，同比下降19.52%；单季度扣非净利润2138.63万元，同比上升77.42%；负债率48.59%，投资收益283.58万元，财务费用1749.82万元，毛利率27.89%。该股最近90天内无机构评级。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-09-18

十月稻田通过港交所聆讯：一季度营收超10亿元，启承资本为最大机构投资方

拟主板挂牌上市，摩根士丹利、中金公司和中信建投证券担任联系保荐人。公司此前于2023年3月31日递表，2023年4月7日在中国证监会备案获受理，2023年5月30日获备案通知书。十月稻田，作为中国领先且快速增长的厨房主食食品企业之一，致力于为客户提供预包装优质大米、杂粮、豆类及干货产品，公司已成功打造三大品牌：十月稻田、柴火大院、福享人家，拥有强大的全渠道品牌影响力。根据弗若斯特沙利文的资料，十月稻田是2022年中国预包装东北大米零售产品及预包装杂粮、豆类及籽类市场收入最多的公司，也是中国厨房主食食品收入前五名中，2020-2022年收入的年复合增长率最快的企业。按2022年在线渠道销售收入计，十月稻田是中国大米、杂粮、豆类及籽类市场上最大的公司，市场份额为10.7%。根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年的收入计，我们在中国大米、杂粮、豆类及籽类市场的现代商超渠道中排名第四。于2019年至2022年，按通过综合性电商平台(如京东及天猫)销售大米、杂粮、豆类及籽类产品产生的收入计，公司一直排名第一，市场份额为14.2%，是行业第二名市场份额的2.7倍;于2019年至2022年各年，公司的旗舰品牌十月稻田及柴火大院按大米、杂粮及豆类以及籽类产品的收入计，一直持续于综合性电商平台排名前二名。财务数据方面。2020年至2022年，十月稻田的营收分别为23.27亿元、35.98亿元和45.33亿元，复合年增长率为39.6%。同期，十月稻田的经调整净利润分别为2.21亿元、2.59亿元和3.64亿元。 2023年第一季度，十月稻田的营收从2022年同期的9.10亿元增加18.8%至10.81亿元;经调整净利润则从2022年同期的0.63亿元增至0.78亿元。 IPO前，作为十月稻田最早投资方的启承资本持有12.49%的股份，此外，红杉中国、PJSC、云锋基金、CMC资本以及策然投资分别持有十月稻田5.66%、4.90%、3.40%、1.81%以及0.45%的股份。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-18

收评：A股低开高走创业板指涨0.89％，汽车股、消费股大涨，半导体、光刻胶概念调整

，从政策和技术端关注业绩释放的方向。中信建投分析称，弹性更大的方向在供给偏紧、库存低位的周期品如有色/石油等，同时关注基建增量及受益地产及旧改的钢铁/消费建材/家居。科技在顺周期后即情绪修复后启动，关注消费电子、半导体周期见底及国产替代线索。

金融界2023-09-18

经纬纺机(000666.SZ)：经营面临重大不确定性，向深交所提出终止上市申请

料。公司本次主动终止上市事项财务顾问中信建投证券股份有限公司出具了《中信建投证券股份有限公司关于经纬纺织机械股份有限公司主动终止上市的财务顾问意见》，认为：“经纬纺机本次以股东大会决议方式主动撤回A股股票在深交所的上市交易，符合《深交所股票上市规则》的规定，公司已披露主动终止上市原因及终止上市后的发展战略，并已在《公司章程》中对主动终止上市股东大会表决机制以及对决议持异议的股东的现金选择权等作出了专门安排。经纬纺机本次主动终止上市有利于保障全体股东利益。” 公司本次主动终止上市事项法律顾问北京市竞天公诚律师事务所出具了《北京市竞天公诚律师事务所关于经纬纺织机械股份有限公司以股东大会决议方式主动终止上市事项的补充法律意见书》，认为：“截至本补充法律意见书出具之日，本次以股东大会决议方式主动终止上市已履行了现阶段所需的程序，本次以股东大会决议方式主动终止上市尚需取得深交所的有关决定。” 公司股票终止上市尚需取得深交所的有关决定。敬请广大投资者关注公司后续公告并注意投资风险。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-18

中信建投：国内疫苗重磅品种持续放量，看好经营情况与估值回升

中信建投9月18日研报认为，随着疫苗企业加大研发力度，各类疫苗在研管线不断丰富，支持未来长期增长。同时，国内HPV疫苗、PCV13、二倍体狂苗、带状疱疹疫苗等重磅品种上市后近年来持续放量，推动相关企业业绩提升。2023年，疫苗企业常规产品有望恢复放量节奏，叠加去年低基数，看好业绩同比快速增长。重磅产品上市及放量+在研管线持续推进，有望推动企业估值回升。

金融界2023-09-18

中信建投：科技板块行情有望在顺周期后即情绪修复后启动

中信建投研报指出，华为及苹果接连发布新机，市场对于消费电子乃至半导体产业链基本面回暖预期有望逐渐升温。Q2以来受消费力制约及库存去化不及预期的影响，7-8月智能手机出货量整体处于低位震荡， 7月全球半导体销售额同比降幅有所收窄至11.8%，台积电预计IC设计厂商库存调整将延续至23Q4。近期华为表现超出市场预期，iPhone15发布苹果官网被挤崩，下半年新机供给丰富、传统旺季来临及渠道库存继续去化背景下，传统智能手机市场需求有望迎来温和复苏，从而带动半导体基本面周期触底向上进程。目前部分品类如存储已率先实现库存去化，释放价格调涨信号。整体来看，科技板块行情有望在顺周期后即情绪修复后启动。

金融界2023-09-18

中信建投：短期经济预期开始上修，市场等待增量资金流入

中信建投研报指出，短期经济预期开始上修，市场等待增量资金流入。8月经济数据回暖，短期边际呈现积极因素；长期看，资产配置迁移中股市最为受益。配置思路：高赔率顺周期，弹性高看供给偏紧及基建地产收益方向。行业推荐：有色、石油、消费建材、传媒、通信、运营商、铁路、水电、汽零等。中期看，地方债务风险化解，地产市场有望平稳过渡。预计后续资金主要来源是绝对收益者加仓和场外增量低风险偏好资金。高赔率顺周期有望率先企稳回暖，弹性在供给偏紧及基建地产受益方向。

金融界2023-09-18

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