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　　中信建投发布研究报告称，从行业短期基本面角度来看，农副食品平稳，医药改善；电气机械、汽车、通用设备修复，符合产能输出逻辑。从中长期产业趋势来看，数字经济有政策加持，消费电子运行到周期底部。6月建议关注必选消费、医药、数字经济相关板块。

金融界2023-06-09

华基金、万家基金、兴银理财、沣谊资产、中信建投、中泰证券参与。具体内容如下：问：公司二季度销售情况如何？答：根据公司销售数据显示，从今年 2 月份以来，市场销售已开始恢复，目前已基本恢复至年度正常水平，预计三、四季度也将保持相对稳定的趋势。问：公司已经设定了营业收入的增长目标，想下公司对利润指标有怎样的预期？答：公司始终专业、专注、持续深耕中药产业，近 10 年以来，公司营业收入年均复合增长率达 12%，归母利润年均复合增长率达 25%，连续多年保持良好的增长态势。结合公司五年发展规划，我们相信在全体员工的不断努力下，公司能够在收入、利润等方面均保持稳中有进、稳中向好的持续增长趋势。问：针对和颜坤泰胶囊的销售目标，院端和 OTC 的占比如何？答：和颜?坤泰胶囊系公司主打独家专利品种、基药、医保甲类品种，是国内唯一改善卵巢功能衰退的中成药、已进入多项教科书、共识和诊疗指南，是公司妇科类重磅品种。公司 OTC 市场自 2018 年开始从无到有，到 2022 年占总营收的比例已经达到 33%以上，发展势头良好，随着公司在 OTC 渠道端的持续投入与营销策略的发力，及女性青春管理与生殖健康“和颜”中药商业品牌的进一步投放与市场深入，预计该占比在未来周期里会逐年递增，公司的产品品牌影响力及整体发展力等都已经进入一个全新的发展增长周期。问：公司除坤泰胶囊以外的其他主打品种预计未来有多大的市场规模？针对今年的基药目录调整，这些品种是否有望被纳入新的基药目录？答：随着公司市场战略的逐步实施，公司的营销体系架构细分及市场推广延展将持续推进，同时第二阶段商业品牌计划（在品牌概念建立的基础上，强化产品功能宣传的投放）也已经陆续推出，这将对公司产品推广起到长期可持续的促进作用。公司将在“持续增长、规模发展”的主基调下，围绕“大单品+强品牌”的市场目标，以“和颜”品牌为代表，在以临床疗效为根本的院内、院外协同效应下，争取在 3-5 年内，努力打造 2-3 个过 5 亿元以上的大单品和多个亿元以上的优质产品。针对新版基本药物目录调整，公司将持续关注，也会尽力争取新的核心主力品种入选，同时我们也在全力做好产品本身的基础准备，希望其他核心产品都能达到基药评审的标准要求。但无论是否入选国家基药目录，公司坚持做具有临床价值好药的基本制药逻辑与专业定力不会发生变化。问：公司营销体系改革中最大的变革体现在哪些方面？答：公司本次营销体系的改革主要基于进一步推进规模效应下的市场营销体系降本增效，加强营销团队及产品营销推广的专业化、精细化管理等相关市场策略部署。目前，营销体系改革已经取得阶段性进展，包括架构调整与团队建设、产品与市场策略、品牌推广培训、市场协同、员工考核激励等等，公司营销体系改革，旨在“持续增长、规模发展”的经营战略总基调下，提升营销体系产品市场深度挖掘、专业化分工、降费增效等成果，进一步提升公司产品市场能力与盈利能力。问：针对下沉市场的覆盖，公司有什么具体的措施去引导其实现？答：为加大下沉市场的销售覆盖和产出，公司采取了一系列推进措施，例如第一，针对营销团队，我们引进了部分外部优秀团队，包括一些专业的营销团队负责人，使营销能力能够达到现有市场发展的需求；同时在下沉市场所在地直接培养了一些区域营销团队，这也有利于公司进一步降低成本。第二，不断完善对营销人员的考核与激励方式，实行中心市场和二、三级市场的差别化考核与激励模式，包括绩效考核、股权激励等，力争科学地实现营销人员优胜略汰，培养一支专业化的团队。第三，公司针对二、三级市场包括对区县级医院，加大了市场排摸力度，推动营销铺货，提高营销团队的个人产出。问：公司对当归益血口服液、调经活血胶囊等二线品种是否有中长期发展规划？答：公司推出的商业品牌战略，就是为了实现以“和颜”品牌为代表的市场形象塑造，希冀通过实现“大单品+强品牌”的目标，以带动第二梯队品种的销售。目前针对第二梯队品种，公司已在配货、销售团队等方面给予资源配置，希望未来第二梯队品种对营收增加做出更大的贡献。问：请公司目前对中药配方颗粒的市场规划是怎样的？答：配方颗粒作为公司新产业布局的重要业务模块，是公司未来主产品市场领域新的组成部分，目前已初步实现省内规模化销售。按照既定计划，位于贵阳生产基地的中药配方颗粒智能化产线，预计将于 2023 年 6 月建成并投入试生产运营，为未来配方颗粒全国范围的规模化市场，做充分的产能准备。国标品种备案方面，公司现已完成近 200 个品种备案，今年计划达到300 个国标品种备案目标，未来还将紧跟国家标准出台节奏，进一步加速推进国标备案。面向全国市场，我们围绕“技术领先、成本更优、市场力量更强”的发展目标，在加快国标备案研发与智能化产线建设的基础上，正在组建一批具有丰富实践经验的全国市场营销团队，结合已有的推广经验与国家产业政策变化，准备在未来快速实现全国市场推广。问：公司对研发费用投入的未来规划情况是怎样的？答：公司开展研发工作是在以药品临床价值为导向的基础上，主要把握两个重点，一是专注于深耕熟悉的妇科领域；二是关注产品长期的市场价值走向。为进一步加快现有在研品种的推进，扩大面向未来市场的新的研发项目布局，公司目前重点投入的研发项目主要覆盖中药创新药、中药配方颗粒、古代经典名方、医药级保健品以及已上市产品的临床再研究等五个模块。公司长期关注中药研发系统建设，尽最大能力倾斜公司资源到研发系统，随着公司产业布局的不断完善，结合现有在研项目的研发进度及投入周期，不断提高研发投入预算上限。预计未来 2-3 年内，研发费用将在现有基础上实现较大比例新增，以支撑和保障后续研发需求及产出，完善产品结构及产品梯队规模。 10、公司今年完成本轮股权激励计划之后，未来还会实施新的股权激励计划吗？公司将会结合今年的业绩情况及未来的增长预期综合考虑，在本轮股权激励计划结束之后，不排除筹划下一经营周期的股权激励计划。如果我们继续实施下一轮股权激励计划，激励的重点对象仍将放在销售和研发团队中。新天药业（002873）主营业务：泌尿系统疾病类、妇科类及其他病因复杂类疾病用药的中成药产品研究开发、生产与销售,为患者提供安全、有效的产品。新天药业2023一季报显示，公司主营收入2.09亿元，同比下降16.23%；归母净利润2509.23万元，同比下降18.74%；扣非净利润2393.94万元，同比下降19.47%；负债率39.26%，财务费用354.13万元，毛利率78.07%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.58。以下是详细的盈利预测信息：根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新天药业（002873）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-08

监管出手！多家券商以及知名分析师被点名！招商策略首席、东亚前海证券研究所所长均在列

问题负有直接管理责任。　　贺燕青曾是中信建投社服首席分析师。2020年底东亚前海证券拿到证券研究业务资格，开始招兵买马。贺燕青于2021年1月加入东亚前海证券，担任研究所所长。　　深圳证监局指出，其证券研究报告业务存在三方面问题：　　一是内控机制不完善及执行不到位。如未及时更新完善研报业务内部管理制度，在分析师调研活动管理、服务客户、公开发表言论等方面的内控管理有效性欠缺，对研究所员工的考核指标体系不全面、考核留痕不充分等。　　二是研报质量控制和合规审查不足。研报质控合规人员配备不够，审核独立性不强，对研报质量和合规性审核把关不严。　　三是研报制作不审慎。个别研报存在内容表述不严谨、未注明信息来源、信息引用有误、底稿不完整等情形。　　此外，粤开证券首席市场分析师李兴因“制作的部分研究报告对上市公司财务数据预测不严谨”，也被监管点名。　　最近，券商的卖方研究一直处于“水深火热”之中，除了监管的压力之外，还有面对卖方研究的发展巨大变化以及降薪的巨大压力。　　目前，机构交易佣金即将下调成为证券行业的关注焦点。近几年该项收入增长显著，公募分仓佣金总规模连续突破100亿、200亿大关，这部分交易成本由基民承担，因此机构交易佣金下调符合普通投资人利益，日益成为降费的焦点关注。　　券商的研究表明，全市场公募佣金分配比例大约是研究和非研究4.5：5.5，市场表现不好也会变成3.5-4：6.5-7。多位券业人士认为，如果机构交易佣金下调甚至“腰斩”，将直接导致证券公司的分募佣金收入大幅缩水，过度依赖研究服务取得分仓佣金的中小券商被冲击程度显然最大。　　研究所压降人员规模和成本，分析师收入进而下降成为可能。目前中证协注册的分析师人数超过4000人，产能过剩的分析师或将面临洗牌。　　最近，光大证券和国盛证券的派点发酵，是光大证券近期正酝酿起草的分析师派点答辩方案，对连续两个季度派点占比不到1%的分析师进行答辩考核，该方案目前并未落地。同样被热议的还有国盛证券的版本，各研究团队人数占比与派点占比严格挂钩，否则将实行末位淘汰机制。　　卖方研究江湖已经是暗流涌动。

金融界2023-06-08

为产业与资金架桥新型储能投融资研讨会成功举办

字科技线-可信产业产品部总经理娄建勋、中信建投基金新能源首席研究员马瑞琨、中信建投证券结构化融资REITs业务部高级副总裁刘睿、安永大中华区金融服务可持续发展服务合伙人李菁、圣炬新能源科技常易宸等诸多专家学者、能源、金融、投资行业头部机构负责人均出席本次研讨会，并发表了重要报告与演讲。来源：金色财经

金色财经2023-06-08

午评：创业板指创近3年新低，人工智能方向大跌，工程咨询服务板块逆市领涨

机会）等，且配置相对均衡些为宜。　　中信建投证券表示，短期更大可能还是会维持住反复震荡的格局，并进一步体现经济数据与政策预期的博弈过程。1、短线继续关注以AI和中特估为首的概念题材股的表现；2、关注经济弱复苏下可能受益稳增长的板块；3、关注面临周期拐点的板块，诸如半导体、电子等；4、关注有消息或政策密集刺激的板块。　　光大证券指出，短期来看，新能源赛道股在快速回调后，不排除会有超跌反弹，但持续性预计不强，板块中期颓势的扭转需要产业层面的积极信号，比如技术突破、终端数据回暖等。而没有赛道股的企稳，创业板也很难真正“雄起”。宏观疲弱的背景下，指数在短期内也难有亮眼表现。预计短线沪指将继续在3200点关口震荡筑底，继续跟着政策信号博弈结构性机会。

金融界2023-06-08

券商6月金股策略出炉，回顾5月金股策略几乎“全军覆没”，仅有2家机构策略盈利

，科创成长与次新股票仍是主战场。　　中信建投证券指出，近期市场积极信号开始逐步出现，国内财新PMI、商品价格、人民币汇率好转，市场政策预期加强，情绪缓和；海外美债上限风波平息。A股市场整体处于底部区域，市场在等待进一步积极信号。行业重点关注方向包括，一是TMT中盈利兑现确定性高的方向；二是存在政策预期的超跌顺周期板块。行业推荐传媒、通信、计算机、半导体、食品饮料、汽车、机械设备等。

金融界2023-06-07

收评：沪指微涨创业板指跌1.61％，旅游酒店、文化传媒等板块涨幅居前，新能源赛道大跌

有必要的，耐心等待情绪拐点到来。　　中信建投证券表示，投资者可以保持谨慎但不宜过度悲观，市场经过持续回调后逐渐回到年初位置，悲观情绪已在市场中充分反应。同时官媒近日接连发声力挺A股，股债收益差再次逼近历史低点，权益资产投资性价比显现，策略上可逐步从防御思维转向低位布局。　　国元证券建议，主抓政策驱动下的结构性机会。地产链（地产、建材、家电）前期超跌且新一轮政策持续发力，将会反复表现；汽车链（整车、零配件）与可选消费（酿酒、旅游、影视、医美等）受出口亮眼及内需回升的催化，修复弹性也会较强；而算力、半导体、教育、游戏等“AI+”概念，中期配置价值不改。

金融界2023-06-07

午评：创业板指跌超1％创新低，宁德时代大跌5.61％

机会）等，且配置相对均衡些为宜。　　中信建投证券建议，结构上重点关注三大方向：一是顺应人工智能新兴产业趋势和国内大力发展数字经济政策方向的科技成长赛道；二是估值较低、且股息率较高的“中特估”细分方向；三是有望实现低位修复的超额收益机会，比如新能源、医药行业。

金融界2023-06-07

大摩下调评级至低配，宁德时代大跌超5%，电池50ETF（159796）跌超2%再创年内新低！

的是，国内券商大多看好电池板块后市。中信建投表示，从需求端来看，预计2025年之前锂电池行业将依然保持30%以上的增速，预计储能电池增速将高于动力电池，主要系政策+收益模式+经济性提升。从供给端来看，中国锂电行业得益于成本优势迅速在全球市场位居前列。电池50ETF（159796）紧密跟踪中证电池主题指数，该指数聚焦电池板块，成份股覆盖动力/储能/消费电子电池及上下游公司，估值处于历史低位。中信证券认为，随着二季度随着碳酸锂价格趋稳，新能源汽车需求有望回升。此外，储能有望延续高增长，随着中国电动化供应链快速发展，全球新能源汽车及储能有望延续高增长！平安证券指出，全球新能源汽车市场需求持续高增，预计2022-2025年全球动力电池出货量CAGR达到30.4%，2025年国内动力电池出货量接近1TWh，市场销售规模突破7000亿元，电池材料大有可为！值得重点关注的是，电池50ETF（159796）近期持续获得资金净流入，最近60个交易日有40日获得资金净申购，合计吸金超3.4亿元。目前，电池50ETF（159796）的规模达11亿元，显示资金偏好持续布局高增长、低估值动力电池+储能板块。落实到基本面上，动力电池+储能板块今年一季报表现高靓，中证电池主题指数前十大权重股表现更优！从整体口径统计，中证电池主题指数成份股50家公司整体归母净利润222.4亿元，同比增长44%，整体业绩呈现高成长性，表现优异。从Q1归母净利润的角度来看，固德威同比高增近35倍领跑，第一大权重股宁德时代同比增长超5倍次之，派能科技、德业股份、科士达同比增长超3倍紧随其后，前十大权重股阳光电源同比高增266%，均胜电子同比大增227%，前十大权重股国轩高科同比增长135%，杭可科技同比大增125%，前十大权重股亿纬锂能同比增长119%，鹏辉能源同比增长超100%…… 从估值层面来看，截至6月6日，电池50ETF（159796）跟踪的中证电池指数最新市盈率（PE-TTM）仅24.73倍，估值分位数为1.22%，即低于上市以来98%以上的时间。数据来源：Wind，统计区间2014.12.31-2023.6.6 电池50ETF（159796）跟踪中证电池指数，覆盖动力和储能电池两大黄金赛道。无证券账户可布局场外联接基金（A类：012862；C类：012863）。值得重点关注的是，电池50ETF（159796）的管理费率为0.15%，托管费率0.05%，较市场主流费率——“管理费率为0.5%，托管费率0.1%”便宜三分之二，省到就是赚到！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。电池50ETF及联接基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证电池主题指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-07

中信建投：AI应用被带动传媒板块再度回归估值低位

　　中信建投研报指出，近期英伟达受大模型公司需求带动，一季度数据中心业务超预期，上游算力需求超预期。此外，微软近期将Copilot与Windows系统结合，ChatGPT发布移动版，AI应用渗透率与移动化趋势明显。我们认为，上游算力需求的旺盛，叠加产业快速发展，将直接带动AI应用。传媒板块再度回归估值低位，纵览AI细分应用，我们认为应当结合落地进展、估值性价比，推荐关注下列板块投资机会：游戏（落地速度快，基本面稳健）、出版（防御有高分红，进攻有AI+教育），同时关注苹果MR催化的文旅演艺板块。

金融界2023-06-07

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