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中证A50走出强势突破形态，中证A50指数ETF(159593)备受关注

有连云07-11 10:38

全市场唯一港股通非银ETF(513750)规模直逼60亿元！盘中涨超2%，连续7天净流入！

01339)、新华保险(01336)、中信证券(06030)、ESR(01821)，前十大权重股合计占比77.92%。值得一提的是，该指数前三大重仓股中国平安、友邦保险、香港交易所占比均超14%；此外还包含稳定币概念股众安在线、光大控股！东吴证券认为，市场储蓄需求依然旺盛，同时在监管持续引导和险企主动性转型下，负债成本有望逐步下降，利差损压力将有所缓解。近期十年期国债收益率企稳于1.64%左右，未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。当前公募基金对保险股持仓仍处于低位，估值对负面因素反应较为充分。招商证券表示，在相关政策提振下，自2024年9月以来，资本交易市场相对活跃，广泛地利好了保险企业、证券公司和交易所的相关业务。其中，保险业除了在资产端受益于资本市场以外，其负债端业务近年也保持稳中有进的增长态势。结合香港市场部分个股的稀缺性，港股非银股票呈现出一定的投资价值。港股通非银ETF(513750)：市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，不受QDII额度限制；其中牛市“第二旗手”保险占比超6成。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-11 10:17

ETF盘中资讯|两大巨头宣布：稀土提价！北方稀土涨逾8%，有色龙头ETF（159876）盘中涨超1%，本轮反弹超19%！

等地，占全球重稀土储量的80%以上。中信证券指出，稀土行业供需格局有望迎来拐点。新能源汽车、消费电子、变频空调、风电等需求有望持续提升，机器人、低空经济和工业电机等新兴领域有望打开远期需求成长空间。展望2025下半年，国投证券看好黄金、铜、稀土的投资机会，认为黄金有望受益于美元信用走弱和美国降息预期增强，看好金价续创新高。铜冶炼原料供给受限，需求具备长期韧性，看好铜价中枢上移。预计出口逐步放开、需求持续增长、供给刚性下，稀土价格有望迎来上涨。从估值水平来看，截至6月底，中证有色金属指数市净率为2.24，位于上市以来34.45%分位点的历史较低位置，低于中证有色金属指数上市以来周频市净率数据的中位数2.52，估值较低，配置性价比较高。未来产业「金属心脏」，现代工业「黄金血液」！按照申万三级行业口径，截至6月底，有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数中，铜、黄金、铝、稀土、锂行业权重占比分别为26.1%、16.3%、15.8%、8.5%、7.7%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。风险提示：有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界07-11 09:57

港股开盘：恒指涨0.02%、科指跌0.28%，加密货币概念股延续涨势，创新药概念股回升

价1.79-1.80港元。机构观点中信证券：在港股上市制度改革持续深化的背景下，预计优质企业赴港上市将进一步提升港股市场的资产质量及流动性水平；南向资金或将持续流入港股市场。考虑外围市场不确定性尚存，预计三季度港股市场或呈震荡向上的趋势，随着国内稳增长政策的加码，四季度港股市场或迎来业绩上修的契机。光大证券：近期工程机械行业销量维持增长趋势，行业短期具备良好催化剂;两会政策对工程机械行业支持力度较大，行业中期需求持续复苏有保障;同时随着工程机械行业国际化、电动化进程不断推进，工程机械龙头企业有望量利齐升。中邮证券：创新药即使短期震荡亦属正常，仍坚定看好2年-3年维度的创新药行情。首先是出海，较多优质项目BD虽已有一定市场预期，但仍存在落地超预期的可能，且海外估值并未泡沫化，出海也已形成正向循环，未来全球看国内创新药比例仍有提升空间。其次是资金层面，目前宽基对创新药板块的配置远未见顶，且外资对港股创新药的配置也有提升空间。

金融界07-11 09:37

2.29万亿！北向资金二季度“扫货”A股，科技+红利双主线引爆慢牛行情

国平安获北向资金持续增持，而传统券商如中信证券、华泰证券则被减持。“外资更看好零售银行与财富管理赛道。”杨德龙表示。数据显示，招行二季度零售客户资产规模突破15万亿元，私行客户数较年初增加12%。下半年展望：政策发力与慢牛格局下的结构性机会站在年中节点，市场对下半年的预期逐渐清晰。杨德龙认为，稳增长政策将进一步发力，消费回升与产业升级将成为主要驱动力。“当前A股已形成慢牛长牛格局，板块轮动带来的财富效应，将持续吸引外资、公募、保险等长线资金入场。” 从投资主线看，科技成长与低波红利仍将是“双核心”。芯片半导体、人形机器人、生物技术等“硬科技”领域，受益于政策扶持与国产替代加速，有望维持高增速；水电、高速、运营商等低波红利资产，则因高股息与防御性特征，成为外资“压舱石”选择。 “北向资金的流向，本质是对中国经济转型的投票。”田利辉强调。当外资开始用真金白银布局有色金属、公用事业等传统行业的新机遇时，或许预示着中国资产的估值体系正在经历一场深刻重构——从“规模扩张”到“质量优先”，从“单一增长”到“多元回报”，这场变革才刚刚开始。 ### 结语：2.29万亿背后的全球资本新叙事 2.29万亿元，不仅是北向资金的历史新高，更是全球资本对中国经济投下的“信任票”。当外资不再局限于“喝酒吃药”的传统叙事，而是深入到新能源、半导体、生物技术等前沿领域，A股的国际化进程正进入新阶段。在这场价值重估的浪潮中，谁能抓住产业升级的脉搏，谁就能在慢牛行情中赢得未来。

金融界07-11 07:57

港股大金融板块2025年7月全线上扬，中国平安等领涨超3%意味市场信心回暖

太保、招商证券、中信银行涨幅超过3%，中信证券、国泰海通、中国银河、浙商银行涨幅超过2%。此次涨势反映了市场对政策宽松和经济复苏预期的乐观情绪。上涨驱动因素大金融板块的集体上涨主要受到以下因素的推动。首先，中国监管机构近期释放积极信号，包括降低存款准备金率和优化资本市场监管政策，提振了投资者信心。其次，全球经济复苏预期增强，美联储2025年降息路径逐渐明朗，利好流动性敏感的金融板块。此外，内地房地产市场逐步企稳，减轻了银行资产负债表的潜在风险。港股大金融板块因其高股息和低估值特性，成为资金追逐的热点。值得注意的是，保险板块受益于寿险产品需求回暖和投资收益改善，而券商板块则受惠于资本市场交易活跃度提升。银行板块则在不良贷款率下降和净息差企稳的背景下，展现出稳健的盈利能力。个股表现以下为2025年7月10日港股大金融板块部分领涨个股的关键数据：公司名称股票代码当日涨幅收盘价（港元）市盈率（P/E）中国平安 02318.HK 3.8% 45.20 8.5 中国人寿 02628.HK 3.5% 35.80 9.2 中国太保 02601.HK 3.3% 28.50 8.8 招商证券 06099.HK 3.2% 15.60 10.1 中信银行 00998.HK 3.1% 6.80 6.5 中信证券 06030.HK 2.8% 18.90 11.3 国泰海通 06066.HK 2.5% 14.20 10.8 中国银河 06881.HK 2.3% 5.50 7.9 浙商银行 02016.HK 2.2% 3.10 5.8 投行与机构点评大金融板块的上涨反映了市场对政策宽松和经济复苏的乐观预期，低估值和高股息特性使其成为避险资金的首选。 —— 摩根士丹利首席策略师 Laura Wang，2025年7月保险板块在寿险需求回暖和投资收益改善的推动下，预计将持续跑赢大盘，中国平安估值仍有上行空间。 —— 高盛分析师 Michael Li，2025年7月券商板块受益于资本市场活跃度提升，头部券商如中信证券和国泰海通在财富管理和投行业务上的优势将进一步显现。 —— 中信证券研究部，2025年7月总结与展望港股大金融板块在2025年7月的全线上扬，显示出市场对宏观经济和政策环境的积极响应。低估值、高股息的特性使得大金融板块在当前全球经济不确定性加大的背景下，成为资金避险和配置的优选目标。从基本面来看，保险板块受益于寿险需求回暖和投资收益改善，券商板块因资本市场活跃而业绩水涨船高，银行板块则在资产质量优化和息差企稳的支撑下展现韧性。然而，投资者需警惕全球经济波动和地缘政治风险可能带来的短期回调压力。未来，政策宽松的持续性和内地经济复苏的节奏将是决定大金融板块走势的关键。建议投资者关注头部企业如中国平安和中信证券，同时密切跟踪监管政策动向，以捕捉板块轮动机会。来源：今日美股网

今日美股网07-11 00:12

港股银行股2025年7月集体上扬，郑州银行涨近7%反映政策宽松与经济复苏预期

更具吸引力，未来业绩增长可期。 —— 中信证券研究部，2025年7月总结与展望 2025年7月港股银行板块的集体上扬，反映了市场对政策宽松、内地经济复苏以及全球流动性改善的乐观预期。郑州银行和民生银行等中小银行因其高股息收益率和区域经济复苏的直接受益效应，领涨板块，而中信银行、中银香港等头部银行则凭借稳健的基本面和多元化的业务布局保持吸引力。然而，投资者需警惕潜在风险，包括全球经济波动、利率下行压力以及地缘政治的不确定性。未来，银行板块的持续表现将取决于中国经济复苏的节奏、房地产市场企稳的程度以及货币政策的进一步宽松力度。建议投资者关注低估值、高股息的优质银行股，如郑州银行和民生银行，同时密切跟踪监管政策和全球宏观经济动态，以把握板块轮动机会。来源：今日美股网

今日美股网07-11 00:12

喜报频传！多股上半年业绩高增，“牛市旗手”迎来反攻时刻？

开展虚拟资产相关业务有望提速。对此，中信证券认为，在二级市场持续向好，一级市场快速复苏的背景下，券商板块具备较强上涨潜力，重点推荐境外业务实力较强，投行业务保持领先的证券公司。

格隆汇07-10 23:28

植物医生IPO：三年被罚17次、国礼谎言与加盟反噬，揭开“高山神话”三重裂痕

月，延宕长达19个月。据多家媒体援引中信证券辅导报告称，延期的主要原因在于公司需就内部控制存在的若干问题进行规范与整改，尤其是围绕其庞大的加盟体系所暴露的风险。这段超长的辅导期，如同一面放大镜，将植物医生光鲜外表下的深层问题暴露于公众视野。光鲜的“高山神话”背后，公司在消费者信任、商业模式和公司治理等层面早已出现深刻裂痕。品质警报：从菌落超标到违规添加对于任何消费品企业而言，消费者信任是其立足之本。然而，一系列公开记录的事件显示，植物医生在最基础的产品安全与品牌诚信两大基石上，已出现令人担忧的裂痕。植物医生将“纯净美肌”作为其品牌定位的核心，但其部分产品的质量控制记录却与此相悖。 2022年12月，重庆市药品监督管理局发布通告显示，植物医生旗下规格为120g的“紫灵芝多效驻颜洁面乳”，经检测菌落总数高达21000CFU/g，是国家标准限（≤1000CFU/g）的21倍。据南方都市报调查，在官方通报发布后，该款问题产品仍在部分主流电商平台继续销售，显示出其产品召回与渠道管控机制存在明显漏洞。如果说菌落超标暴露了生产环节的卫生管理疏漏，那么违规添加成分则直接触及了法规的红线。2023年，湖北省赤壁市一家植物医生加盟店因销售违规产品而被市场监管部门处罚。该门店销售的“DR PLANT高山松茸鲜活盈亮”系列作为普通化妆品，其外包装却标注含有“苯乙基间苯二酚”（俗称“377”）成分。根据国家药品监督管理局于2012年发布的公告，苯乙基间苯二酚作为化妆品原料，其批准的唯一使用目的是“美白肌肤”。依据《化妆品监督管理条例》，具备祛斑美白功效的化妆品属于特殊化妆品，需进行注册管理，而普通化妆品不得添加该成分。2021年，监管部门已明确要求企业停止生产、主动召回含有“377”的普通化妆品。对此，植物医生向监管部门解释称，公司在2021年12月接到通知后已立即停止生产并启动召回，而赤壁加盟店的产品属于“当地加盟客户遗忘寄回而误销”。这一解释本身，无论其主观意图如何，都客观地指向了公司对加盟商及供应链的管控存在严重缺位。最终，该加盟商被没收违法所得6644元，并处以85000元罚款，合计约9.16万元。品牌谎言：从“国礼”营销到监管罚单除了产品质量，植物医生在品牌叙事的真实性上也面临挑战。据多家媒体报道，其部分门店导购曾以产品作为“国礼”赠予外国政要为卖点进行宣传，后经求证，公司方面改口称此举为“董事长个人行为”。这种营销策略不仅模糊了事实，更涉嫌违法。根据《广告法》相关规定，使用“国礼”名义进行商业宣传需获得国家相关部门的正式授权，个人赠予行为并不能作为商业背书。事实上，已有加盟店因此类虚假宣传受到惩处。2021年12月，四川省渠县一家植物医生门店就因宣传产品具有“国礼”属性，被当地市场监管部门处以5000元罚款。遍布全国的线下门店是植物医生触达消费者的主要窗口，但部分门店的服务体验却进一步侵蚀了品牌信任。在黑猫投诉等第三方平台上，针对植物医生的投诉屡见不鲜，消费者反映的问题集中在以下几个方面：过敏问题与售后纠纷：有消费者反映使用产品后出现面部红肿等过敏症状，但门店却以“排毒反应”为由拒绝退款，最终需通过法律途径调解。诱导式消费：部分消费者投诉称，被以“免费护理”的名义吸引到店，随后遭遇推销，导致非自愿的高额消费。会员体系混乱：存在会员积分无故清零、售后问题在总部与门店之间相互推诿等情况，暴露了其客户关系管理体系的短板。这些事件共同构成了一幅令人不安的图景：一个以“纯净”和“科学”为核心卖点的品牌，其产品却出现严重的质量与合规问题；一个试图塑造高端形象的企业，其营销手段却游走在虚假宣传的边缘；一个依赖线下服务体验的零售网络，其服务质量却饱受诟病。商业模式的裂痕——经销体系的双刃剑如果说信任危机是植物医生面临的外部挑战，那么其商业模式的内在脆弱性则是更深层次的结构性风险。曾助其迅速扩张的加盟经销体系，如今正成为一把双刃剑，一面是难以管控的合规风险，另一面是拖累盈利能力的财务负担。植物医生的零售帝国，其地基由数千家经销商铺就。根据公司招股说明书，在2022年至2024年的报告期内，经销模式贡献的收入分别占主营业务收入的64.63%、63.82%和63.37%，是公司绝对的收入支柱。截至2024年末，在全国4328家线下门店中，由经销商运营的授权专卖店多达3830家，占比高达88.5%。这种以加盟为主、资产较轻的扩张模式，在早期帮助植物医生迅速占领市场，构建了庞大的线下网络。然而，公司在招股说明书中也坦承了其内在风险，将“经销商管理风险”列为公司面临的首要经营风险之一。招股书指出，经销商在人员、资金、财务、经营和管理上均独立于公司，其经营活动若偏离公司的品牌宗旨，将对品牌形象和未来发展造成不利影响。前述赤壁加盟店的违规销售事件，正是这一风险的现实写照。庞大的加盟网络在带来规模的同时，也显现出不稳定的迹象。2024年植物医生新增加盟店508家，但同年关闭的加盟店数量却高达802家，净减少294家。以2023年末的授权专卖店数量为基数，2024年的闭店率高达19.4%，这一数字远超行业分析师所称15%的警戒线。高企的闭店率背后，可能指向加盟商盈利困难以及公司向渠道转嫁增长压力的经营模式，一些财务指标似乎也印证了这一点。据招股书披露，植物医生的存货周转天数从2022年的约74天升至2024年的约86天，仍高于行业平均水平；同时，经销商预付款仅占2024年营收的1.2%，这表明库存风险主要由公司而非经销商承担。这种模式在市场增长放缓时，极易演变为“压货式增长”，为渠道的长期健康埋下隐患。经销模式不仅带来了管理风险，也直接拉低了公司的整体盈利水平。如下图所示，植物医生2024年58.90%的主营业务毛利率，显著低于以直营模式为主的珀莱雅、贝泰妮和丸美生物。对此，公司在招股书中解释，这主要是因为经销模式下需要为经销商留出利润空间。一个有力的数据佐证是，植物医生直营模式的毛利率高达71.16%，与同行水平相当。这清晰地表明，是其业务模式本身，而非产品竞争力，导致了整体盈利能力的逊色。公司似乎也意识到了这一问题，并在招股书中提出，计划在未来三年内将直营店的比例从当前的11.5%提升至30%。然而，这一战略转型之路同样充满挑战。据《中国商报》分析，2024年植物医生直营店的坪效（年销售额/平方米）约为1.2万元，仅为加盟店（2.8万元/平方米）的43%。这意味着，用直营店替代加盟店的销售额，需要付出更高的资本投入和运营成本，短期内可能进一步拖累公司的盈利能力和资本回报率。至此，植物医生陷入了一个战略性的两难境地：维持现有的经销模式，则意味着要持续面对管控失控的风险和被压低的利润空间；而转向直营模式，则需要承担巨大的资本开支和应对低坪效的挑战。这个支撑其崛起的商业模式，如今正成为其通往更高质量发展道路上的最大束缚。治理的裂痕——失衡的激励与缺位的内控如果说外部的信任危机和中层的模式困境是显性问题，那么公司内部治理的系统性失效则是潜藏在水面之下的根本性裂痕。从长达19个月的IPO辅导期，到资源配置的失衡，再到对合规的漠视，一系列迹象都指向了其内部治理体系的不足。 IPO辅导期是监管机构对拟上市企业进行全面“体检”和规范的过程。植物医生长达19个月的辅导延期，本身就是一个强烈的信号，表明其内部控制存在着需要重大整改的缺陷。这一判断在公司的行政处罚记录中得到了印证。根据招股书，报告期内植物医生及其子公司在北京、广东、浙江、江西、云南、陕西、山西、四川、贵州等9个省（市），因价格违法、公共卫生许可或人员健康证问题、消防安全隐患、税务申报疏漏、未建立进货查验记录制度等多种原因，累计受到17次行政处罚。这些违法事项分布广泛，反映出企业在日常运营的合规管理上存在薄弱环节。更为关键的是，即便在经历了漫长的辅导整改期后，部分合规风险依然存在。公司在招股说明书中主动披露，截至2025年5月31日，尚有32家提供到店护理服务的直营门店未取得《公共场所卫生许可证》。这一事实意味着，公司的合规问题并非历史遗留，而是仍在持续发酵的现实风险。尽管公司控股股东及实际控制人解勇已出具承诺，将承担由此产生的一切经济损失，但这并不能消除违规经营本身对品牌声誉和运营稳定性构成的潜在威胁。一家公司的资源投向，最能真实地反映其战略重心。植物医生的财务数据显示，其资源配置的天平明显向营销端倾斜。根据招股说明书，2024年，公司的销售费用高达7.43亿元，占营业收入的比例为34.47%。其中，仅品牌及广告宣传费和电商运营费两项合计就达到1.78亿元。相比之下，同期的研发费用为6633.45万元，占营业收入的比例仅为3.08%。这一研发投入比例，虽然高于部分同行，但显著低于以研发驱动著称的贝泰妮（2024年研发投入占比超5%）。这种“重营销、轻研发”的资源配置模式，解释了为何植物医生在品牌故事的构建上不遗余力（如签约顶流明星王俊凯为代言人），但在产品质量和技术创新上却屡现短板。当一家企业将超过十倍于研发的资金投入到销售环节时，其增长的核心驱动力是市场推广而非技术壁垒，这在竞争日益激烈的化妆品市场中，是一种高风险的战略选择。战略短板：单一依赖与控制权疑云在公司治理层面，战略的专注度和风险的分散性是衡量其成熟度的重要标准。植物医生在这两方面均存在疑问。首先是其高度依赖单一品牌的风险。公司在招股说明书中明确提示了“单一品牌销售集中的风险”，指出如果“植物医生”品牌运营出现重大失误或遭受负面舆情，将对公司业绩产生重大不利影响。若公司收入高度集中于“石斛兰”等少数明星产品系列，产品矩阵的单一化削弱了公司的抗风险能力。当“高山植物”的故事遭遇菌落超标的现实时，技术壁垒不足的短板便暴露无遗。其次，在IPO辅导这一敏感时期，公司创始人解勇的个人投资行为也引发了外界关注。今年2月，据多家财经媒体报道，上海家化（600315.SH）在一份公司公告中披露了其最新的前十大股东名单。名单显示，一位名叫“解勇”的自然人新晋成为其前十大股东，持有369.90万股，占公司总股本的0.55%。由于该股东与知名化妆品品牌“植物医生”的创始人解勇同名，而“植物医生”彼时正处于冲击A股上市的关键辅导期，此事立即引发了资本市场的广泛关注。市场普遍猜测，此举或是“植物医生”创始人的个人财务投资。然而，针对外界问询，上海家化方面回应称，公司方面并不掌握具体股东的详细身份信息。因此，该“解勇”是否就是“植物医生”的创始人，尚未得到官方证实。尽管如此，在冲刺上市的关键阶段，实控人与同业竞争者在资本层面出现关联，还是引发了外界对其是否足够专注于公司核心业务的疑问。从基层门店的合规执行，到总部的资源分配，再到顶层的战略风险管理，植物医生的内部治理体系呈现出一种系统性的失灵。这种治理上的裂痕，是导致其信任危机和模式困境的根本原因，也是其在面对资本市场大考时，最需要向投资者证明已经弥合的短板。植物医生的IPO之路，不仅是一次融资活动，更像一场对企业基本盘的压力测试。在长达三十年的发展中，它成功地向消费者讲述了一个关于“高山植物”的美丽故事。但资本市场需要的，远不止一个动人的故事，而是可验证的技术壁垒、可复制的盈利模式和可信赖的治理结构。此次IPO申请的受理，意味着植物医生在形式上迈过了门槛，但其招股书及相关报道所揭示的“三重裂痕”——消费者信任的动摇、商业模式的脆弱以及内部治理的失效——构成了其未来发展中真实且深刻的挑战。这些问题环环相扣：失控的加盟体系导致了频发的质量与合规事件，进而损害了消费者信任；而对加盟模式的过度依赖又限制了其盈利能力，使其陷入艰难的战略转型；这一切的根源，又指向了公司在内部治理和资源配置上的系统性短板。市场的反应是直接的。据中国商报，有分析师认为，考虑到其内控问题、未决诉讼风险以及渠道转型成本，植物医生的估值可能从预期的60亿元缩水至30亿至35亿元，折价近40%，这或许是资本市场对上述风险较为量化的判断。对于植物医生而言，其上市之路的真正考验，并非在于能否成功敲钟，而在于能否借此契机，正视并修复其商业帝国地基之下的深刻裂痕。从讲述“高山神话”到构建一个真正稳固、透明、合规的现代化企业，这既是监管的要求，也是赢得资本市场长期信心的唯一途径。

金融界07-10 21:17

沪指站稳3500点！权重股拉升，工商银行再创新高，同指数规模领先的MSCI中国A50指数ETF(560050)一度涨超1%，核心资产风格回归？券商分析！

环境和氛围有一些2014年底的影子】中信证券指出，目前的市场环境和氛围有一些2014年底的影子，包括：投资者在港股、小微盘和产业赛道已经积累了一定的赚钱效应，新发产品开始温和回暖；非金融板块盈利预期趋近于底部，投资者耐心有所好转，信心还有待恢复；反内卷和提振内需成为政策目标的明牌，具体政策的出台和思路调整只是时间问题，“十五五”规划可能展示新的政策路径。（来源于中信证券20250706《有一点2014年底的味道》）【关注补涨板块，风格上回归核心资产！】中信证券指出，风格上回归核心资产。中美欧政策周期有望在年末再次共振上行带来向上的宏观弹性，核心资产从2024年三季度就已经体现出明显的相对经营韧性，但相对小票和题材的高估值而言，定价并不充分。A股优质公司在港股上市，未来潜在的外资回流，公募考核新规的逐步落地，都会逐步改善市场生态，好公司和差公司之间的分化会超过所谓的“好行业”和“差行业”的分化。判断风格上也会发生2021年以来的重大切换，从持续4年的中小票题材轮动，转向核心资产的趋势性行情。（来源于中信证券20250528《｜重塑港A配比，回归核心资产：A股市场2025年下半年投资策略》）资料显示，MSCI中国A50ETF（560050）跟踪MSCI中国A50互联互通指数，该指数采用“优选龙头、均衡配置”的编制理念，覆盖了代表中国经济力量的各行业龙头，反映了国际视野下的中国核心资产，为国内外投资者一键配置全球瞩目的中国优质资产、力争分享中国经济高质量发展的红利提供了全新解决方案。核心资产长期配置价值凸显，为资产配置“压舱石”优选。关注核心龙头资产，认准A50规模领先的MSCI中国A50ETF(560050)，场外联接(A类：014528；C类：014529)。风险提示：投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。MSCI中国A50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成分股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于MSCI中国A50互联互通指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-10 17:49

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