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2024年上市券商年报业绩分析：并购风起云涌，前十座次生变
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分中小券商凭借亮眼表现成为“黑马”。中信证券稳居“双料”冠军，百亿净利润券商扩容在2024年的业绩比拼中，中信证券以637.89亿元的营业收入和217.04亿元的归母净利润，继续稳居行业“双料”冠军，展现出头部券商的强劲实力。与此同时，归母净利润超过百亿的券商队伍从2023年的2家扩容至5家，除中信证券外，还包括华泰证券（153.51亿元）、国泰君安（130.24亿元）、招商证券（103.86亿元）和中国银河证券（100.31亿元）。这一变化反映出头部券商的盈利能力进一步增强，行业集中度持续提升。国泰君安并购海通证券，资本实力跃居行业第一 2024年，券商行业的并购浪潮愈演愈烈，其中最受瞩目的当属国泰君安与海通证券的合并案。根据国泰君安披露的模拟合并财务报表，合并后的公司总资产达1.73万亿元，归母净资产为3283亿元，资本实力跃居行业第一。尽管合并后的营业收入达到586.46亿元，与中信证券的差距有所收窄，但归母净利润为90.30亿元，可能跌出行业前五。不过，合并后的国泰君安在部分单项业务上表现突出，例如经纪业务手续费净收入达到118.22亿元，位居行业第一。自营业务成业绩“胜负手”，中小券商表现亮眼自营业务仍是2024年券商业绩分化的关键因素。中信证券以263.45亿元的自营收入位居第一，国泰君安以146.95亿元紧随其后。值得注意的是，部分中小券商的自营业务表现尤为突出。例如，华林证券的自营收入从2023年的-0.12亿元增长至2024年的3.87亿元，实现扭亏为盈；红塔证券的自营收入同比增长198.76%，达到10.50亿元。这些中小券商的业绩增长与其自营业务的优异表现密不可分。经纪与投行业务分化明显，资管板块头部效应加剧在经纪业务方面，2024年A股市场的“9·24行情”带动了成交量的显著提升，19家券商的经纪业务手续费净收入实现增长，占比达90%。其中，中信证券以超过百亿的收入位居第一，国泰君安以78.43亿元排名第二。然而，投行业务则普遍面临下滑压力，18家券商的投行收入出现“缩水”，占比达86%。中信建投的投行收入同比减少48.08%，接近“腰斩”。在资管业务方面，头部效应进一步加剧，中信证券以105.06亿元的收入位居第一，广发证券以68.85亿元排名第二。中小券商“黑马”频现，业绩增速惊人在中小券商中，部分公司凭借高速增长成为行业“黑马”。华林证券的归母净利润从2023年的0.32亿元增至2024年的3.53亿元，增幅高达1014.54%；红塔证券的归母净利润同比增长144.66%，达到7.64亿元。这些中小券商的业绩增长不仅得益于自营业务的优异表现，也与其在财富管理和数字化转型方面的积极布局密切相关。总结 2024年，券商行业的并购整合加速，头部券商的竞争格局发生显著变化。中信证券继续稳居行业第一，但国泰君安与海通证券的合并案为行业带来了新的变数。自营业务成为券商业绩分化的关键因素，部分中小券商凭借优异表现成为“黑马”。展望未来，随着行业集中度的进一步提升和数字化转型的深入推进，券商行业的竞争将更加激烈，头部券商的领先优势或将进一步扩大。
金融界03-30 08:20
潍柴动力 2024 年营收 2157 亿，净利润同比大增 26.5% ，技术突破驱动业绩增长
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径化正成为行业获取高额利润的核心路径。中信证券研究显示，500kW 以上发电用柴油发动机单价达 40 万 - 50 万元，大缸径船用发动机单价更突破 200 万 - 300 万元。正因市场利润空间广阔，瑞银证券预测，潍柴动力大缸径发动机销量将从 2025 年的 1.3 万台增至 2027 年的 1.57 万台，对应净利润分别达到 14 亿元和 21 亿元，展现出强劲的增长潜力。此外，技术创新与产业升级的双轮驱动效应在智慧物流和农业装备业务中尤为显著。潍柴动力控股子公司德国凯傲集团实现115亿欧元收入和3.7亿欧元净利润的双突破，其打造的智能仓储系统整合自动化叉车、互操作机器人等前沿技术，推动仓储管理效能跃升。农业装备板块的潍柴雷沃智慧农业以营收173.9亿元、18.4%的营收增速领跑行业，出口量同比增长37%，其高端化转型战略成效显著。这些成果印证了公司"传统产业高端化、新兴产业规模化"战略的前瞻性。深化智能创新，擘画战略发展新蓝图面对新一轮科技革命和产业变革，潍柴动力正以智能化转型为抓手，加速向全球领先的工业装备集团迈进。公司控股子公司德国凯傲集团通过设立自动化解决方案卓越中心，在叉车无人驾驶、智能摄像头等关键技术领域取得突破，构建起覆盖"硬件+软件+系统"的智能物流生态。在农业装备领域，智慧农业解决方案的深度应用不仅推动主要产品市占率全面提升，更助力8.9亿元净利润的达成，智能化改造带来的效率提升效应持续释放。面向"十四五"后半程，潍柴动力确立了五大战略转型方向：新能源业务整合发展、大缸径发动机高端突破、海外市场深耕拓展、持续打造技术护城河、清洁能源与新能源动力技术加速迭代与落地。公司计划强化电驱动力总成产品的内外协同，重点突破燃料电池功率密度和耐久性技术瓶颈，加速新能源产品商业化进程。在传统动力领域，将持续攻关高热效率、低排放等核心技术，保持发动机平台的绝对竞争优势。海外战略方面，将依托现有62.2%的大缸径发动机出口占比基础，进一步开拓欧美、东南亚等高端市场。站在新的发展起点，潍柴动力正以技术创新为矛、产业升级为盾，在巩固传统优势的同时培育新质生产力。从53.09%热效率柴油机到智能仓储系统，从新能源动力电池到无人驾驶叉车，每一项技术突破都在重塑行业竞争格局。随着国家大规模设备更新政策的落地和全球能源转型的深化，这家装备制造巨头有望在"传统与新兴""制造与智能""本土与全球"的多维融合中，书写高质量发展新篇章，持续为股东创造更大价值，为中国高端装备走向世界贡献标杆力量。
金融界03-29 17:09
中信银行的“五个领先”：战略定力下的高质量发展密码
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户提供“投行+商行”综合服务，例如联动中信证券为某央企提供跨境融资方案，债务融资工具承销规模达9600亿元，创市场纪录。二是零售财富的挑战，尽管零售AUM（资产管理规模）增长，但营收同比下降2.08%。综合融资：集团协同下的生态圈优势作为“综合融资银行”，中信银行通过“债券承销+投资+交易”全链条服务，深度嵌入实体经济。典型案例包括：绿色金融：绿色信贷余额突破6005.65亿元，增速30.84%，覆盖新能源、环保等领域，并发行200亿元绿色金融债券。科技金融：科技企业贷款余额5643.72亿元，服务8246家“专精特新”企业，通过“科创贷”支持芯片、智能制造等国产替代项目。交易结算：数字化驱动的效率革命中信银行通过基建、产品、场景等“三大工程”提升交易结算能力，2024年交易金额与活跃客户数位居同业前列。如跨境电商金融服务平台为外贸企业提供一站式结算方案，国际收支规模创历史新高。数字化运营降低了管理成本，支撑了净息差的稳定。外汇服务：自贸账户与跨境创新作为首批落地多功能自由贸易账户的银行，中信银行推出“信外汇+”服务体系，在跨境资金池、汇率避险等领域形成差异化优势。2024年，其结售汇量、跨境电商服务规模均突破新高，外汇业务成为利润增长的重要引擎。数字化银行：从工具升级到基因重塑中信银行将数字化定位为“氧气瓶”而非“装饰品”，2024年科技投入超百亿元，推动“业技数融合”。例如，“AI+金融”技术路径实现了零售客户全生命周期管理，养老金融托管规模突破5000亿元，“幸福+养老账本”用户超503万户。挑战与破局：战略定力的考验尽管“五个领先”成效显著，但中信银行仍面临零售转型的长期性、息差压力与成本管控、风险管理的精细化等三大挑战。零售转型的长期性：对比招行、平安等零售标杆，中信银行在客户黏性、科技风控上存在差距。其零售业务营收占比40%，距离50%目标仍有距离。息差压力与成本管控：2024年净息差1.77%虽优于行业，但负债端降成本空间收窄，需进一步优化存款结构。风险管理的精细化：不良率降至1.16%，但零售资产质量边际承压，需强化“风险+业务”联防机制。对此，中信银行提出“稳息差、稳质量、拓中收、拓客户”的2025年主线，并通过深化集团协同、科技赋能风控、客户体验升级等三项举措巩固战略定力。未来展望：从“领先”到“一流” 2025年是中信银行新三年规划的攻坚年。董事长方合英指出，银行竞争“比拼的不是速度而是耐力”，在“五个领先”框架下，其发展路径逐渐清晰。未来，中信银行将继续加码绿色金融、科技金融，助力实体经济结构升级，依托自贸账户和跨境服务，提升国际市场份额。此外，还将AI、区块链技术嵌入业务流程，实现从“数字银行”到“智慧银行”的跨越。中信银行的“五个领先”战略，既是应对行业变局的主动选择，也是其资源禀赋与政策导向共振的结果。尽管零售业务仍存短板，但通过集团协同、科技赋能与战略定力，中信银行正逐步构建起差异化竞争力。正如查理·芒格所言：“变化总在发生，你不去迎接进步的变化，就会等到退步的变化。”
金融界03-29 00:59
鹏华民丰盈和6个月持有混合C连续4个交易日下跌，区间累计跌幅0.24%
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0.41%）、招商银行（0.40%）、中信证券（0.40%）、城建发展（0.39%）、中国银河（0.38%）、华泰证券（0.38%）、明阳智能（0.37%）。
金融界03-29 00:00
上证50AH优选指数下跌0.8%，前十大权重包含紫金矿业等
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3.66%）、中芯国际（3.65%）、中信证券（3.12%）、工商银行（3.06%）、恒瑞医药（2.63%）。从上证50AH优选指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比55.27%、香港证券交易所占比44.73%。从上证50AH优选指数持仓样本的行业来看，金融占比33.14%、主要消费占比16.38%、工业占比11.80%、信息技术占比10.03%、原材料占比5.90%、公用事业占比5.06%、能源占比4.78%、医药卫生占比4.71%、通信服务占比3.97%、可选消费占比3.49%、房地产占比0.74%。资料显示，（1）半年度定期调整上证50AH优选指数及上证180AH优选指数每半年调整一次指数样本，调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。（2）月度指数样本类别转换上证50AH优选指数及上证180AH优选指数样本类别转换每月进行一次，转换实施日期为每月第二个周五收盘后。指数样本类别转换以转换实施日前两天经汇率调整后的沪深市场证券收盘价格除以香港市场证券收盘价格的价格比率作为转换依据。若该价格比率大于1.05，而指数持有的样本类别为沪深市场证券，样本类别将转换成香港市场证券；若该价格比率小于1，而指数持有指数样本类别为香港市场证券，样本类别将转换成沪深市场证券；若该价格比率介于1和1.05之间时，指数样本类别维持不变。月度指数样本类别转换时，权重因子也将进行相应调整。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本暂停上市或退市时，将其从指数样本中剔除。样本发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。若上证50指数或上证180指数样本发生变化，上证50AH优选指数及上证180AH优选指数样本也做相应调整。跟踪50AH优选的公募基金包括：华夏沪港通上证50AHC、华夏沪港通上证50AHA。
金融界03-28 22:30
政策红利叠加原料市场趋于稳定，同仁堂科技(01666.HK)开启价值新周期
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下游中药企业成本压力有望逐步减弱。此前中信证券研报认为，中药材价格进入下行通道，后续工业端成本改善值得期待。从同仁堂科技来看，借其全产业链布局和品牌优势，有望在成本下降和行业整合中进一步提升市场竞争力，兑现盈利弹性。结语从政策红利驱动短期业绩修复，到产业链与创新药夯实中期增长，再到国际化打开长期天花板。不难看到，同仁堂科技的协同效应已初步显现。当前公司动态市盈率约为9倍，在港股中医药板块中处在中间水平，考虑到其稀缺的品牌价值、全产业链壁垒及原料趋于稳定下的盈利弹性，将支撑估值溢价。若后续业绩端继续修复、叠加创新药管线兑现以及境外市场的加速放量，有望进一步催化公司价值重估。
格隆汇03-28 21:40
广发证券收盘上涨1.61%，滚动市盈率15.73倍，总市值1247.36亿元
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95 1.20 266.67亿 11 中信证券 18.30 18.30 1.51 3971.91亿
金融界03-28 16:30
上证50指数下跌0.41%，前十大权重包含紫金矿业等
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（3.93%）、紫金矿业（3.7%）、中信证券（3.3%）、工商银行（3.03%）、恒瑞医药（2.72%）、中芯国际（2.31%）。从上证50指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比100.00%。从上证50指数持仓样本的行业来看，金融占比32.72%、主要消费占比17.04%、工业占比11.99%、信息技术占比9.02%、原材料占比6.02%、公用事业占比5.24%、医药卫生占比4.86%、能源占比4.80%、通信服务占比3.83%、可选消费占比3.72%、房地产占比0.77%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。每次调整的样本比例一般不超过10%，定期调整设置缓冲区，排名在40名之前的新样本优先进入，排名在60名之前的老样本优先保留。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。对新发行证券的发行总市值（总市值=发行价×总股本）和沪市证券自该新发行证券上市公告日起过去一年的日均总市值进行比较，对于符合样本空间条件、且发行总市值排名在沪市市场前10位的新发行证券，启用快速进入指数规则，即在其上市第十个交易日结束后将其纳入指数，同时剔除原样本中过去一年日均总市值、成交金额综合排名最末的证券，科创板上市证券不适用该规则。
金融界03-28 15:29
楼面价高达11.7万元/平方米！沉寂许久的土拍市场再次沸腾，北京、上海、杭州、成都“地王”不断涌现，发出什么信号？房地产定位出现历史性变化
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斯项目，总建筑面积55.4万平方米。中信证券：出房地产定位的历史性变化对于未来房地产行业的走势，中信证券在研报中指出房地产定位的历史性变化，当前房地产业面临三大机遇。第一是供给侧改革相对充分，企业转型升级阻力小；第二是大宗消费的产业定位前所未有，政策储备异常丰富；第三是市场交易数据持续较好。中信证券表示2025年之前房地产的基本定位是防风险和保民生，例如，2024年7月二十届三中全会提到，“要统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措”，将房地产和地方政府债务等划分到防范化解风险的重点领域，在政治局会议、中央经济工作会议上也多次提及；2024年7月二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》中，加快建立租购并举的住房制度，加快构建房地产发展新模式等房地产相关内容，属于“健全保障和改善民生制度体系”章节，体现出房地产的民生领域定位。防风险，前期主要是避免行业野蛮生长，后期则主要是防止行业硬着陆。保民生，则主要是避免房价和租金上涨，保证房屋供给。如今房地产定位的历史性变化，房地产成为民生领域的大宗消费。 2025年3月15日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，其中在“大宗消费更新升级行动”章节中提到，更好满足住房消费需求，将住房消费定位到大宗消费领域。此外，在2025年3月5日国新办举办的解读《政府工作报告》吹风会上提到，楼市股市是经济运行的重要“风向标”，房地产是老百姓资产最大的一部分。楼市股市稳住了，就可以释放财富效应，也可以更好地提振消费，更好地促进物价温和回升。当然，房地产继续是民生领域的重要话题。中信证券认为房地产的民生属性，转向提升住房品质；房地产的消费属性，则意味着加力释放合理需求。更值得关注的是，作为大宗消费的房地产，不仅获得了被“提振”的资格，也获得了汽车并列的地位——这在历史上是罕见的。
金融界03-28 14:49
中信证券净利润增长10%！证券ETF龙头(560090)午后拉升，连续8日累计吸金超1亿元！全球资管巨头再度唱多中国股市，A股仍有增量资金？
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券涨超1%，中国银河、锦龙股份等微涨，中信证券、国泰君安等回调。消息面上，券商龙头一哥中信证券发布2024年财报，实现营业收入637.89亿元，同比增长6.20%；归母净利润217.04亿元，同比增长10.06%。公司总资产规模达17107亿元，同比增长17.71%。自营、资管与经纪业务助力业绩增长，2024 年全年经纪/投行/资管/自营/信用营收同比增速分别为+4.8%/-33.9%/+6.7%/+20.6%/-73.1%。中信证券表示，市场交投活跃度大幅提升，大财富管理业务稳健增长，资本市场情绪回暖，带动全年自营业务收入增长。在政策端在持续发力，资本市场“1+N”政策框架完善，通过优化投融资生态及中长期资金入市支撑市场流动性，后续市场交投活跃度有望进一步提升，或将对公司业绩带来较为可观的正增长。（来源于天风证券20250327《中信证券：自营业务驱动业绩增长彰显龙头韧性》）截至目前，证券ETF龙头（560090）成分股中，已有30家上市公司通过业绩预告/快报/年报的方式披露2024年业绩，其中有24家显示净利润实现正增长。西部证券表示，在流动性改善、24年报业绩确定性修复及权益市场上行预期下，建议积极配置券商板块。（来源于西部证券20250223《重视券商投资机会和保险“股差益”》）当前，全球资管巨头再度唱多中国股市，股市关注度显著升温，券商板块有望受益于市场交投活跃、持续改善带来的业绩改善和估值回升！有行情，买证券，选证券ETF龙头（560090）！【全球资管巨头再度唱多中国股市，中国股市的关注度近期显著升温】 2025年，中国资产迎来系统性重估机会。国际机构对中国资产的乐观情绪显著升温。高盛最新报告指出，海外投资者对中国股票市场的兴趣目前已回升至近四年新高，预计中国股票还会有更多基本面驱动的上涨。该行策略师在一份报告中写道，“中国股市又回到了”投资者的视线中，其涨势还有进一步扩大的空间。瑞银在本周也表示，海外投资者对中国股市的关注度近期显著升温，市场情绪达到过去两年最积极水平。目前，A股相对MSCI新兴市场指数(不含中国)有4%的折价，远低于22%的历史溢价。目前，中国仍然是瑞银在新兴市场中唯一给予增持评级的市场。摩根士丹利今年第二次上调中国股市目标价，将MSCI中国指数和沪深300指数2025年底的目标价分别上调至83点和4220点，分别代表着约9%和8%的上行空间。该行之前对上述指数的目标价分别是77点和4200点。【全球资金再平衡关注度仍较高，A股资金面仍有一定增量】在此背景下，华泰证券表示，全球资金再平衡关注度仍较高，1）EPFR口径下，配置型外资上周继续净流入，其中被动配置型外资仍是主力、主动配置型仍暂未转为回流；2）上周非美国本土的全球基金大幅流出美股，从流向上看，其中专注于新兴市场的资金节后首次呈现净流入，关注中国、越南、印度等市场；另外一个以配置区域划分口径的观察为，考察部分专注中国市场的主动配置型区域型资金，这部分基金近两周净流出强度缩减，或反映出部分主动外资对中国资产信心开始修复。（来源于华泰证券20250325《#华泰 | 策略：A股资金面仍有一定增量》）有行情，买证券，选龙头！政策暖风频吹，券商并购潮涌，市场交投高度火热，证券板块迎多重催化。把握春季躁动行情，认准“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-28 14:30

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