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ETF盘中资讯｜机构火线解读《稀土管理条例》：龙头企业有望受益！中国稀土涨超5%，有色龙头ETF（159876）盘中上探1.25%

大背景下，龙头稀土企业有望充分受益。中信证券指出，供给端，考虑到缅甸进入雨季后，离子矿供应将持续受到影响，稀土供应情况仍将偏紧，持续关注工信部第二批稀土指标配额情况；需求端，随着以旧换新等政策的推动，新能源汽车、机器人和工业电机等市场领域的需求正逐渐修复，2024年稀土供需有望实现紧平衡，稀土价格或企稳回升，关注稀土产业链反弹。中信建投认为，《条例》提出后，对于稀土之外的其他稀有金属的管理，相关主管部门可以参照本条例的有关规定执行，对于钨、钼、锑、锡、锗、镓、铟等稀有战略金属供给侧和需求侧具有重要指引意义，同样利好其他稀有战略金属，优化产业格局。公开资料显示，按照申万三级行业口径，截至6月底，有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数中，稀土行业占比7%，中证有色金属指数亦布局于钼、钴、铅锌以及铜、铝、金等有色金属，有望受益于稀有金属管理，也有望受益于大宗商品上涨周期。数据、图表来源：Wind，沪深交易所，华宝基金等注：中证有色金属指数近5个完整年度的涨跌幅为：2019年，24.48%；2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%。风险提示：有色龙头ETF（159876）被动跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2024-07-01

首次立法规范稀土利用开发！供给侧或持续优化

也相应有所上升。数据来源：Wind，中信证券研究，时间截至2024.07.01 相关基金有色ETF基金（159880）中高风险 R4 跟踪指数：国证有色金属行业指数（399395.SZ）风险提示:本材料的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内外部报告资料，不构成任何投资建议或对任何产品未来收益的任何保证,不代表对任何产品的投资策略、投资组合、投资回报及经营业绩等的任何承诺和预期。未来的投资可能会因外部经济状况变化(如利率、市场趋势和不同投资组合中的不同商业环境以及使用不同的投资策略)不同而产生较大差异。投资者不应以该材料取代其独立判断或仅根据该信息做出决策。请读者仅作参考，自行核实相关内容，市场有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-01

国安达：6月28日接受机构调研，中信证券、建信理财等多家机构参与

司于2024年6月28日接受机构调研，中信证券、建信理财、合众易晟、留仁资管、顶天投资、华商基金、景泰利丰资管、坚果私募基金、谢诺辰阳私募、北欧宜家经营部、九泰基金、汇泉基金、永赢基金、国银资本、晟维资管、福建豪山、龙蟒集团、前海固禾资管参与。具体内容如下：问：请展开介绍一下公司与零重力飞机工业（合肥）有限公司合资设立公司后的合作方向与业务？答：合资公司是主要基于两大业务模块而设立，第一是低空飞行器自身的消防安全研究，当前市场上大多数低空飞行器都是采用大功率大容量的锂电池作为动力来源，而锂电池本身存在着火风险，公司有着超过十年的锂电池灭火技术的沉淀与经验，技术足够成熟，能够应用在低空飞行器上面。第二是利用低空飞行器灵活机动的特性，完善公司在应急救援板块的布局，通过打造消防及救援用低空飞行器，对高层楼宇等火灾进行快速响应及抑制，尽量降低火灾带来的损失。在技术路线成熟后，合资公司还计划利用低空飞行器进行各类应急救援事件的处理，如搜救、预警、投放物资等。问：通过低空飞行器携带灭火剂，能够保证灭火效果吗？答：利用低空飞行器进行灭火，主要还是在于解决效率问题，目前有两个路线，第一个是低空飞行器携带灭火剂，对火灾进行早期控制、抑制，尽量在最短的时间内到达起火点，对起火区域进行控制，防止火灾进一步蔓延，为后续救援主力到达争取时间；第二个是利用低空飞行器携带灭火剂输送水带，快速到达高处起火点，对起火区域实施长时间扑救，提高效率的同时，也能避免消防人员的伤亡。问：请简单介绍一下公司在新能源乘用车消防产品的布局？答：公司目前在新能源乘用车安全领域，已开展两个方向的研究，第一个是针对动力电池火灾早期探测报警及抑制技术的研究，目前公司正在积极推进新能源乘用车火灾防控系统产品的研发进度，尽快实现商业化应用；第二个是机械式强力破窗器的开发，经过前期一系列的严格测试及试验，公司研发的机械式强力破窗器在多种极端紧急情况下均可成功击碎玻璃；当前公司已完成破窗器产品相关自动化生产线的建设工作，并收到国内某知名车企的意向订单。问：请在储能及乘用车消防领域，是否会有相应的国家标准或者规章制度出台？答：2023年7月1日，《电化学储能电站安全规程》国家标准的落地实施，对整个储能行业的消防配置有了明确的技术要求，在上述标准的推动下，2023年公司在储能消防行业取得了非常大的突破，实现营业收入7,442.45万元，同比上年增长575.66%；2024年5月，《电动汽车用动力蓄电池安全要求》国家标准开始公开征求意见，最终的目的是要达到电池发生热失控后不起火、不爆炸，让车内乘员有足够的逃生时间；公司将密切关注上述国家标准的修订及实施情况，加快推进相关消防产品的研发工作。国安达（300902）主营业务：公司是一家在电力电网、储能电站、新能源汽车、风力发电、光伏发电、充电场站、社区智能消防应急救援站、城市公共安全及地下综合管廊等特殊领域专业从事工业、家庭火灾防控业务的“专精特新”中小型高新技术企业。国安达2024年一季报显示，公司主营收入6469.24万元，同比上升62.25%；归母净利润256.54万元，同比上升144.64%；扣非净利润71.16万元，同比上升108.22%；负债率8.79%，投资收益54.1万元，财务费用-28.41万元，毛利率45.83%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以下是详细的盈利预测信息：以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-07-01

一汽解放：6月28日接受机构调研，包括知名机构高毅资产的多家机构参与

资、联储证券、银河证券自营、吉林资本、中信证券、山东国惠、信达证券、亚东投资、长兴基金、中国物流集团资本、中国远洋海运、东方财富证券参与。具体内容如下：问：管理层介绍公司基本情况答：二、问环节 1、公司对未来的国内中重卡市场如何判断？随着经济发展的节奏不同，国内中重卡行业总量会随之波动，但总体上行业中枢会在一个合理范围内。不同时期，随着经济结构不同，牵引、载货等产品结构会有所不同。我国经济的发展今后会更加注重精益生产，在不同的改革发展政策下会促进不同领域的发展诉求。2、海外市场在什么情况下会考虑建设 KD 工厂？海外市场未来发展空间广阔。不同国家对于中国出口有不同的政策，结合当地市场容量、关税政策以及对企业在当地投资等诉求，公司针对不同市场会有不同的发展策略。灵活采取贸易类方式，KD 工厂方式，合作模式进行市场拓展。3、天然气重卡的盈利情况与柴油重卡相比如何？解放的天然气重卡凭借高可靠低气耗等优势获得了广大用户的认可，为用户带来良好的经济效益，从盈利能力上说总体上天然气重卡的盈利情况比柴油重卡会好一些。4、介绍一下卡车目前电动化的情况。对于轻卡来说目前主要使用场景有两大类，一类是城市内运输，一类是城郊运输。目前轻卡的电动化主要是受法规驱动以及城市路权限制等因素影响，促使轻卡电动化渗透率提升。重卡电动化一方面得益于国家政策导向，另一方面在部分场景电动重卡经济效益已经好于油卡，特别是高频倒短类的场景。一汽解放（000800）主营业务：商用车的研发、生产、销售和服务,生产车型涵盖重型、中型、轻型卡车、客车,以及发动机、变速箱、车桥等核心零部件。一汽解放2024年一季报显示，公司主营收入189.81亿元，同比上升35.21%；归母净利润1.69亿元，同比上升174.0%；扣非净利润1.04亿元，同比上升225.92%；负债率66.63%，投资收益5072.35万元，财务费用-2.03亿元，毛利率6.3%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为12.08。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入275.22万，融资余额增加；融券净流入247.17万，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-07-01

十大券商：二十届三中全会在即！市场调整何时结束？机会在哪里？

绎？且看最新十大券商策略汇总。 1. 中信证券：三大信号待明朗市场拐点将出现当前市场已基本完成了预期修正导致的调整，市场优胜劣汰的趋势继续延续。展望三季度，政策信号、价格信号和外部信号有望陆续明朗，预计市场流动性在三中全会后明显改善，投资者逐步从PEG框架转向自由现金流框架，资金向各行业龙头聚集，三季度在三大信号明确后，市场拐点将出现，当前配置上延续红利低波，拐点出现后逐步转向绩优成长。 2. 中金：关注改革及政策应对今年预期最为悲观时期可能已经过去，下半年稳增长政策加码结合当前资本市场政策红利下制度不断完善，以及7月即将召开的三中全会有望推进中长期改革，市场当前位置中期机会仍大于风险。配置方面，集成电路大基金三期成立、大飞机基础研究基金设立、陆家嘴论坛鼓励新质生产力发展等利好政策驱动下，科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的板块有望表现相对活跃；外需仍有韧性，在此背景下出口链行业和全球定价资源品仍有配置机会；红利资产近期虽有调整但中长期逻辑未变；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化。 3. 中信建投：不悲不急等待机会来临三中全会将于7月15日至18日召开。结合近期部委重要政策文件方针、中央深改委系列会议主要议题看，二十届三中全会有望进一步围绕财税改革、优化要素资源配置、新质生产力发展、对外开放等方向作出部署。回顾第十八届、十九届三中全会召开前后市场表现，指数层面总体震荡，会议召开后成长风格胜率提升。配置上，独立景气周期仍向上的成长板块包括消费电子、存储、电网电力设备、工程机械、核电等，近期市场尤其对电子产业链的关注度有明显提升。伴随苹果AI布局落地，消费电子创新周期及全球半导体产业复苏周期值得期待。同时，中字头、财税改革IT等也有望迎来短期三中全会政策预期催化下的主题行情。此外，红利日历效应将在在7月逐步减弱。考虑到三季度经济基本面疲弱压力仍存，具备业绩稳定性和优质资产质量的红利股仍是底仓配置重点，行业关注电力、公路/铁路、石油开采、动力煤、国有行等。 4. 海通证券：短期市场仍处蓄势中情绪面上，三中全会有望明确深化改革方向，市场风险偏好抬升。资金面看，当前长线外资仍有较大流入空间，下半年海外流动性改善或带来外资回流。基本面看，短期拐点仍待时间验证，下半年政策落地见效有望推动宏微观基本面改善。短期市场仍处蓄势中，下半年三个因素改善抬升市场中枢，白马的中高端制造和科技制造更应重视。 5. 民生证券：准备由守转攻在过去经济活动边际走弱的2个月，实物消耗领域仍然具有韧性，具韧性的电力和能源成为了市场的压舱石，往后看，实物消耗中的弹性资产同样值得期待。推荐：一、上游资源股的产能价值重估：油、铜、铝、煤炭和黄金；二、围绕制造业活动，布局全球贸易新格局：船运（干散、油运、集运、船舶制造），电网设备；三、红利资产：实物消耗是韧性的核心，兼顾绝对低估值：电力，水务，燃气和银行。 6. 信达证券：后续可能还会是上游周期和出海较强 7月以后，可能会再次开启上涨，主要的催化可能来自经济数据、三中全会和地产政策对销售的影响。年初以来形成的表现占优的风格，主要是由于有产业Alpha，比如上游周期（产能的Alpha）、出海（海外需求强的Alpha）、金融公用事业（较少负面alpha，估值优势）。这种风格不会因为经济强弱而改变，后续可能还会是上游周期和出海较强。短期风格的扰动，主要是市场调整后期的强势股（红利）补跌，部分资金交易层面的高低切换（科创），风格出现扰动的时间大概率不超过1个月。 7. 兴业证券：大盘、龙头风格才刚刚开始高胜率时代，大盘龙头风格这一时代的贝塔似乎才刚刚开始。大盘龙头风格中，三高资产（高景气、高ROE、高股息）是全球共识性的三种选择。而“15%增速+3%股息率”作为三高资产的交集、大盘风格的增强，将成为时代的贝塔中的强有力的阿尔法。 8. 招商证券：情绪修复筑底反弹前期市场回调后，悲观情绪明显释放，未来随着改革预期升温以及业绩逐渐企稳，A股预计将会在7月份开始逐渐筑底并展开反弹。风格方面，调整后继续关注高ROE高FCF质量龙头，以及科技科创龙头的双龙头策略。行业层面，重点关注中报业绩有望超预期的领域，出口窗口期机会、新质生产力方向、部分景气改善的消费领域。 9. 国君证券：股市触底企稳布局7月反弹市场定价隐含了多数投资者只看到了宏观风险暴露，但忽视了未来可能出现的积极变化。市场对负向因素计价充分，7月反弹聚焦改革预期与产业变化共振的科技蓝筹。配置上，中报有望超预期的领域：周期复苏的科技硬件、涨价资源品、以及出口链制造。宏观预期下修阶段性结束，反弹聚焦改革预期与产业变化共振的科技板块，低位布局稳健红利。 10. 中泰证券：下半年重要的做多“窗口” 基本面上，未来一个月是今年下半年重要的做多“窗口”。在4月底政治局会议明确要求政策“靠前发力”背景下，降息降准等货币政策，产业大基金，券商整合，三中全会前“强改革预期”等利好或均会较为密集的出炉。风险方面，三中全会窗口期金融监管风险或有限。地缘方面，未来一个月伴随德国副总理访华，中欧处于磋商协商的“风险空窗期”，短期风险或已充分释放。就市场资金行为而言，国内长线资金与产业资本是A股当前最重要的增量资金来源，也是决定短期市场板块相对表现的重要因素。上述资金的近期买入方向，并购重组等资本运作的重点方向（科创板企业）等来看，红利+科技都是后续最重要的方向。当前时间点，建议投资者可重点关注流动性与风险偏好改善相关的科技股布局机遇。科技股细分方面可关注：核心军工，半导体设备与AI硬件相关的消费电子等细分。半导体设备：在美国等科技限制进一步强化下，三中全会前后产业政策或将进一步显著发力。AI PC、手机硬件端：近期在GPT-4o实时交互，微软AI+PC，苹果M4芯片等一系列重磅产品发布后，可以直接在pc、手机本地运行的AI新生态已大幕拉开，或将带来新一轮消费电子换机热潮。

格隆汇2024-07-01

周末重磅要闻出炉！A股上半年收官，近七成主动权益基金业绩亏损 5月份全国共销售彩票476.17亿元，同比下降4.8%

元，同比下降4.8%。资本市场方面：中信证券研报表示三大信号待明朗，市场拐点将出现；上半年收官，近七成主动权益基金业绩亏损；国际财经方面：无候选人得票过半，伊朗总统大选将进入第二轮投票；美国大型银行纷纷宣布提高派息，此前均通过了美联储压力测试。国内财经国家统计局：6月份制造业采购经理指数（PMI）为49.5% 与上月持平国家统计局数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，与上月持平，制造业景气度基本稳定。6月份，非制造业商务活动指数为50.5%，比上月下降0.6个百分点，高于临界点，非制造业继续保持扩张。6月份，综合PMI产出指数为50.5%，比上月下降0.5个百分点，高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体继续保持扩张。 2024年暑期档票房破20亿据灯塔专业版实时数据，截止6月29日9时，2024年暑期档（6月-8月）档期总票房（含预售）突破20亿。《云边有个小卖部》《我才不要和你做朋友呢》《扫黑·决不放弃》暂列档期票房榜前三位。财政部：5月份全国共销售彩票476.17亿元同比下降4.8% 财政部公布数据显示，5月份，全国共销售彩票476.17亿元，同比减少24.03亿元，下降4.8%。其中，福利彩票机构销售170.57亿元，同比增加6.70亿元，增长4.1%；体育彩票机构销售305.60亿元，同比减少30.73亿元，下降9.1%。全国彩票销量减少主要原因，一是受高质量体育赛事有所减少等因素影响，竞猜型彩票增速放缓。二是受多种因素影响，即开型彩票销量下降。三是去年同期彩票市场逐步恢复，基期销量相对较高。1-5月累计，全国共销售彩票2525.40亿元，同比增加273.69亿元，增长12.2%。其中，福利彩票机构销售870.19亿元，同比增加152.38亿元，增长21.2%；体育彩票机构销售1655.21亿元，同比增加121.31亿元，增长7.9%。资本市场国华网安回复股东质询建议函：彭瀛、郭训平及郑州众合尚未履行补偿义务国华网安披露对中证中小投资者服务中心《股东质询建议函》的回复公告，在公司发行股份收购智游网安的交易中，彭瀛、郭训平及郑州众合未及时履行补偿义务。公司向上述三方发送了《关于落实应收账款补偿事项的督促函》及《关于落实股份补偿事项的督促函》。截至公告披露之日，公司尚未收到彭瀛、郭训平和郑州众合应向公司支付的应收账款考核补偿款项。此外，彭瀛、郭训平和郑州众合持有的公司股份仍存在质押或冻结状态，未受限股份不足以履行股份补偿义务，目前尚未实施股份补偿。中信证券：三大信号待明朗市场拐点将出现中信证券研报指出，当前市场已基本完成了预期修正导致的调整，市场优胜劣汰的趋势继续延续。展望三季度，政策信号、价格信号和外部信号有望陆续明朗，预计市场流动性在三中全会后明显改善，投资者逐步从PEG框架转向自由现金流框架，资金向各行业龙头聚集，三季度在三大信号明确后，市场拐点将出现，当前配置上延续红利低波，拐点出现后逐步转向绩优成长。公募基金行业费率改革第二阶段费率标准已明确《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》将于7月1日平稳落地。针对新规重点规范的股票交易佣金费率，券商、基金公司正紧锣密鼓地换签新的协议，目前均已准备就绪。从行业情况看，新协议约定的被动股票型基金股票交易佣金费率普遍在万分之2至万分之2.5之间，主动股票型、混合型等其他类型基金股票交易佣金费率普遍在万分之5左右，不存在近日个别舆情反映的超低费率现象。多家券商表示，降佣幅度符合预期，影响有限。同时，新佣金费率水平距离行业自律上限还有一定空间，说明在监管引导下，行业机构总体能够理性、客观地反映交易研究成本，这有利于投资者利益的保护，也是本次规则修订的初衷。新规的实施，将重构行业生态，未来券商的研究服务能力将得到显著提升，并通过提供更加优质的服务换取佣金收入。此外，基金公司与货币经纪商的经纪费用谈判也在有条不紊地进行，有望于近日落地。6家货币经纪商明确，谈判期间货币经纪服务照常提供，确保交易正常有序开展。上半年收官近七成主动权益基金业绩亏损截至6月底，共有1403只主动权益基金上半年实现正回报，占比32.67%，299只主动权益类基金收益率超过10%，30只产品收益超20%，重仓资源周期等板块的基金业绩居前。相反的是，2885只主动权益基金上半年处于亏损状态，占比67.19%，1271只主动权益基金净值跌幅超过10%，259只主动权益基金净值跌幅超过20%，21只主动权益基金净值跌幅超过30%，重仓小市值股票的基金业绩在今年上半年惨遭垫底，计算机、医药生物、传媒等主题基金业绩也较为落后。中证协摸底2023年券商研究业务经营情况中国证券业协会近日启动对2023年券商发布证券研究报告业务经营情况的统计调研工作，以客观反映券商相关业务的开展情况，促进业务健康发展。据悉，此次统计旨在全面审视券商研究业务的运营状况，统计项目不仅涵盖了研究部门的组织架构和人力资源配置，还深入到分析师团队构成、研究销售部门效能、首席经济学家角色、境外研究布局、客户覆盖及佣金收入、研报产出、外部专家服务情况等多个维度，与往年类似。国际财经无候选人得票过半伊朗总统大选将进入第二轮投票伊朗内政部当地时间6月29日宣布，本次总统大选的计票工作完成。4名总统候选人无人得票率超过半数，因此本轮投票的前两名得票率最高的候选人将进入第二轮投票。在第二轮投票中，伊朗前卫生部长佩泽什基安与伊朗前首席核谈判代表贾利利将进行角逐，第二轮投票将于当地时间7月5日进行。美国大型银行纷纷宣布提高派息此前均通过了美联储压力测试美国大型银行周五相继宣布提高派息，此前均轻松通过了美联储的年度压力测试。摩根大通和美国银行等大行纷纷宣布上调派息。就在两天前，监管机构的评估结果显示，31家参加测试的银行全都能保持足够的资本，经受住经济衰退情景假设的考验。其他提高派息的银行还包括花旗集团、富国银行和摩根士丹利。摩根大通和摩根士丹利还批准了数百亿美元的股票回购计划。美联储要求银行等到周五市场收盘后再披露更新，以便让每家公司以及投资者都有时间消化结果。摩根大通宣布将回购不超过300亿美元的股票，摩根士丹利重新授权一项不超过200亿美元的回购计划。

金融界2024-06-30

佛水环保拟深交所上市募资13.50亿元，面临供水价格调整受限以及合同定价的风险

集资金总额为13.50亿元。保荐机构为中信证券股份有限公司。佛水环保主要从事自来水供应、污水污泥处理、生活垃圾处理及相关供排水工程业务。公司凭借在区位布局、管理水平、技术工艺以及服务水平等方面的综合优势，已经发展成为广东省内领先的水务环保综合服务商。截至报告期末，公司拥有9家水厂，设计供水能力220.80万立方米/日；9家污水处理厂，设计处理能力87.45万立方米/日；污泥处理设计处理能力300吨/日；生活垃圾焚烧发电项目设计处理能力3,000吨/日。以下是佛水环保近年来的财务数据：年份营收金额（亿元）归属于母公司所有者的净利润（亿元） 2023 25.31 - 根据招股书披露，佛水环保面临的风险之一是供水价格调整受限以及合同定价的风险。我国供水价格实行政府定价政策，由供水企业向所在城市人民政府物价主管部门提出供水价格调整申请，履行政府审定、居民听证等法定程序后，方可正式实施，发行人必须严格按照相关规定执行，自主性不强。根据《城镇供水价格管理办法》（发改委令第 46 号）、《广东省城市供水价格管理实施办法》（粤价[2001]89 号）等相关规定，城市供水价格基于"覆盖成本、合理收益、节约用水、公平负担"的原则，由"准许成本、准许收益和税金"构成。因此，上述供水价格调整的限制，将可能制约公司自来水供应业务的盈利水平及发展空间。调价建议的提出到调价的实施需通过听证、审批等程序，具有一定的滞后性。发行人污水、污泥和生活垃圾处理项目亦需要根据与政府签订的特许经营权协议中对收益的约定来定价，政府定价会考虑多重因素，具有不确定性，且审批具有一定的滞后性。供水价格调整受限，以及污水污泥和生活垃圾处理项目合同定价因素复杂，有可能对发行人盈利能力产生不利影响。

金融界2024-06-29

佛水环保拟深交所上市募资13.50亿元，面临业务执行风险

集资金总额为13.50亿元。保荐机构为中信证券股份有限公司。佛水环保主要从事自来水供应、污水污泥处理、生活垃圾处理及相关供排水工程业务。公司凭借在区位布局、管理水平、技术工艺以及服务水平等方面的综合优势，已经发展成为广东省内领先的水务环保综合服务商。截至报告期末，公司拥有9家水厂，设计供水能力220.80万立方米/日；9家污水处理厂，设计处理能力87.45万立方米/日；污泥处理设计处理能力300吨/日；生活垃圾焚烧发电项目设计处理能力3,000吨/日。以下是佛水环保近年来的财务数据：年份营收金额（亿元）归属于母公司所有者的净利润（亿元） 2023 25.31 - 根据招股书披露，佛水环保面临的风险之一是业务执行风险。自来水供应业务方面，公司在生产经营中严格执行国家颁布的包括《城市供水水质标准》（CJ/T206-2005）、《生活饮用水卫生标准》（GB5749-2022）的供水水质标准。发行人经营的自来水业务，其供水水质直接影响到供水区域居民的饮水安全。尽管发行人具备了从西江、北江同时取水，西北两江互为备用的供水格局，但仍会因自然因素或人为事故等不可控的突发事件，在一定程度上对发行人的正常生产经营带来负面影响，即发行人经营的自来水业务可能面临水源水质变化风险。污水污泥处理业务方面，公司在生产经营中严格执行《城镇污水处理厂污染物排放标准》（GB18918-2002）一级 B 以上标准等一系列国家标准。但随着我国经济发展，地方生产生活活动日益丰富，污水处理厂进水水质日益多样化。而出水水质受到进水水质、工艺参数设置及控制、设备运行状况等因素综合影响，若个别排放主体未按照环保部门相关要求进行排放或者突发自然灾害，导致进水水质相关指标大幅超过设计进水的标准，或者污水处理厂出现设备突发故障等不可预见的情形，皆可能导致出现出水水质超标的风险。供排水工程业务方面，公司工程项目数量较多，供排水工程业务涉及各个环节的协调把控，工程项目涉及的部门、企业、人员较多，易受到各种不确定因素或无法事先预见因素的影响。未来，随着公司业务的扩张，公司对项目进行质量控制的难度将会增加，若公司不能实施有效的质量控制，如公司在工程项目施工中出现进度或质量掌控偏差，则可能存在因工程质量控制不到位等情况而引发质量纠纷、造成项目质量事故或隐患等风险，对公司业务开展、公司声誉和获取新客户能力造成不利影响，给公司持续发展带来风险。生活垃圾处理业务方面，生活垃圾是公司生活垃圾填埋与焚烧的主要生产原材料之一，生活垃圾的供应量直接影响公司的经营效益。公司处理的生活垃圾由公司特许经营范围内的禅城区、高明区及周边部分区域对口区负责单位负责收集并运送至公司，其供应量主要受到佛山地区的垃圾收运体系和人口数量及生活习惯的影响。随着垃圾分类政策的推行、佛山地区居民人口数量或生活习惯的变化，可能导致生活垃圾供应量下降，将存在影响公司经营业绩的风险。此外，垃圾焚烧发电过程中可能产生二次污染，因此受到社会公众尤其是垃圾焚烧发电厂附近居民的高度关注，除核心设备垃圾焚烧炉外，运营商需要配备高质量的飞灰及烟气处理设施，保证垃圾焚烧过程中排放的污染物得到妥善的处理，一旦出现因环保排放不达标受到环保部门处罚，甚至停运整改的情况，将会对公司的经营业绩产生不利影响。

金融界2024-06-29

佛水环保拟深交所上市募资13.50亿元，面临特许经营项目相关风险

集资金总额为13.50亿元。保荐机构为中信证券股份有限公司。佛水环保主要从事自来水供应、污水污泥处理、生活垃圾处理及相关供排水工程业务。公司凭借在区位布局、管理水平、技术工艺以及服务水平等方面的综合优势，已经发展成为广东省内领先的水务环保综合服务商。截至报告期末，公司拥有9家水厂，设计供水能力220.80万立方米/日；9家污水处理厂，设计处理能力87.45万立方米/日；污泥处理设计处理能力300吨/日；生活垃圾焚烧发电项目设计处理能力3,000吨/日。以下是佛水环保近年来的财务数据：年份营收金额（亿元）归属于母公司所有者的净利润（亿元） 2023 25.31 - 根据招股书披露，佛水环保面临的风险之一是特许经营项目相关风险。发行人的自来水供应业务、污水污泥处理业务和生活垃圾处理业务主要采用特许经营模式。如果发行人在特许经营项目的建设、运营过程中，对合同相关主体违约、建造和运营成本提升等风险因素把握不完善，特许经营项目未来收益将存在不确定风险。由于特许经营项目具有投资大、回收期长，还有项目本身的复杂性，在实施过程中可能会出现业主方要求提前赎回的风险，特许经营权到期后存在无法续约风险。发行人大部分收益来自于特许经营权协议，此协议为固定期限，发行人所签若干合约在到期时需进行竞标方可实现续约。虽然发行人在某些特许经营协议约定有同等条件下的优先续约权，且拟通过竞标续订此类协议，但存在发行人不中标或者须大幅降价才能中标的可能。倘若发行人无法通过竞标取得收益以替代过期特许经营权协议的收益，或在日后中标报价较低，届时将对发行人的持续经营能力产生不利影响。报告期内，由于地方政府将驿岗处理厂提标改造工程改为政府直接投资并回购了驿岗污水处理厂提标改造工程相关资产，并且提前支付驿岗污水处理厂一期和扩建项目特许经营权投资本金，驿岗污水处理厂污水处理单价有所降低。发行人运营类项目收益基于特许经营权协议，如果后续部分特许经营权业主单位提前收回项目特许经营权，预计将对发行人持续经营能力产生不利影响。截至报告期末，公司因债务融资等需要，将三水供水截至 2032 年 3 月 2 日的应收账款、乐昌环保 PPP 项目合同项下的应收账款和绿能提质改造项目的经营性收费权进行了质押担保。如公司未按约定履行还款义务，则前述质押标的存在被债权人处置的风险。

金融界2024-06-29

沪指上半年红盘收官！中字头强势崛起，国防军工ETF(512810)放量大涨3%！攻守兼备，标普红利ETF、价值ETF双双收红！

背景下，杀跌的动能其实是逐渐衰减的。中信证券研究部首席策略分析师秦培景则表示，过去3年压制A股表现的三大叙事或都将迎来重大拐点。一是关于经济动能转换，当前“先立后破”经济新旧动能转换成效初显，高质量发展下企业将淡化规模，重视盈利，避免恶性竞争；二是关于资本市场生态，新“国九条”重新定位市场投融资功能，以投资者为本重塑市场生态，提高A股回报预期；三是关于中美战略博弈，中美战略博弈的天秤向中国倾斜，中国的战略主动性逐渐增强，在全球事务中发挥更重要的作用。展望后市，银河证券表示，2024年下半年，宏观经济修复力度有望持续上升，A股业绩有望企稳回升。当前A股估值处于历史中低水平，基本面好转带动投资者风险偏好回升，加之政策面将迎来重要会议的战略布局，A股震荡上行概率或将大幅提升。【ETF全知道热点盘点】今日重点聊聊国防军工、有色龙头及标普红利等3个板块的交易和基本面情况。一、中字头军工股狂飙，中国船舶暴拉7.84%创8年新高！国防军工ETF（512810）放量大涨3%连收3根均线！ 6月最后一个交易日，国防军工板块突然爆发，全天领涨两市，收盘涨幅在31个申万一级行业中仍高居首位！主力资金大举涌入，全天净买入近31亿元，居全行业第二。汇聚军工核心资产的国防军工ETF（512810）盘中一度摸高3.78%，场内价格收涨3.06%报1.009元，连续收复5日、10日均线及半年线。行情火热，交投情绪同步升温，换手率达13.58%，全天成交额达6433万元，较昨日放量逾三成。图片来源：Wind 成份股表现来看，国防军工ETF（512810）所覆盖的80只军工股中，77股收涨！中字头央企表现抢眼，1800亿市值中国船舶飙涨7.84%，股价创逾8年新高！中船防务跟涨6.49%。军工信息化、低空经济相关概念股亦劲涨居前，鸿远电子封死涨停板，雷电微力、亚光科技涨超6%。图：国防军工ETF（512810）标的指数成份股涨幅TOP15 图片来源：Wind 国防军工板块缘何强劲反弹？消息面上，主要催化可能有这些： 1）高层会议强调发挥央企骨干支撑作用。日前国务院国资委党委召开扩大会议，会议强调，要切实发挥中央企业在新型举国体制中的骨干支撑作用，围绕破解卡点堵点，加快关键核心技术攻关。国防军工板块“中字头”央企占比较高，有望显著受益。 2）沪东中华提前实现“时间过半、交船过半”目标。今日，由中国船舶集团旗下沪东中华联合中国船舶工业贸易为法国达飞海运集团建造的13000TEU液化天然气（LNG）双燃料动力大型集装箱船系列5号船“CMA CGM BELEM”号正式命名交付。至此，沪东中华上半年累计交船12艘，已完成年度计划的60%。 3）低空经济再获政策力挺，多地积极布局。6月27日，民航局党组会议再强调，大力促进低空经济安全高效和可持续发展。同日，浙江省高水平建设民航强省、打造低空经济发展高地动员部署会召开。6月25日，前海-蛇口低空经济先导区发布会在深圳举行。此外还有江苏、河北、内蒙古等多地出台低空经济行业发展政策。值得关注的是，近期券商密集发布国防军工中期展望，多家券商认为，下半年国防军工有望迎来困境反转，2025年或将迎来确定性高景气，当前左侧布局时机渐显。银河证券中期策略认为，中期看，参考“十三五”前低后高的装备采购节奏，“十四五”最后两年，尤其是2025年军工行业或将迎确定性高景气。短期看，“预期订单”有望于Q3迎来拐点，表端利润拐点最早出现于Q4，但情绪端拐点一般早于“预期订单”拐点。因此，随着市场对Q2业绩预期逐步向真实收敛，利空出尽后，Q3上旬有望再迎投资窗口。民生证券中期策略表示，展望下半年，国防军工行业季度业绩环比改善，“业绩底”有望在今年出现，并将走出底部。需求复苏蓄势待发，区域政治日趋复杂和装备国际差距为需求释放带来动力；“新质生产力”创造结构性机会，行业在经过超过1年半的“停摆”后有望恢复正常节奏，军工行业或正处于较好配置时间窗口。从估值角度来看，国防军工板块当前配置性价比尤为突出。数据显示，中证军工指数最新PE（TTM）50.46倍，处于近10年7.45%分位点，也就是，指数当前市盈率已经比近10年90%以上的时间都低，从配置性价比和估值修复空间来看都具有较大优势。图片来源：Wind 把握国防军工板块左侧布局窗口，配置工具国防军工ETF（512810），该ETF跟踪的中证军工指数成份股全面覆盖『中船系+中航系+卫星互联网+低空经济+军工信息化』等热门题材龙头股，是一键投资A股国防军工核心资产的利器。二、成份股密集利好！创新新材涨停封板，权重股紫金矿业、中国铝业大涨近4%，有色龙头ETF（159876）劲涨1.96% 今日，有色金属板块在31个申万一级行业中涨幅居前，仅次于国防军工和石油石化，中证有色金属指数超8成个股收红，其中，创新新材涨停封板，湖南黄金涨超6%，钢研高纳、北方铜业涨逾5%，权重股紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业均大涨近4%。图片来源：Wind 揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）震荡上攻，场内价格盘中上探2.65%，收涨1.96%，收复5日均线。图片来源：雪球今日A股半年收官！盘点年初至今的表现，有色龙头ETF（159876）标的指数（中证有色金属指数）半年累涨3.68%，大幅跑赢沪指（-0.25%）、沪深300（0.89%）等主要宽基指数。图片来源：Wind 消息面上，有色龙头ETF（159876）标的指数（中证有色金属指数）成份股利好消息密集： ①6月24日，紫金矿业斥资5亿元启动固态电池项目，进行锂离子电池、全固态电池、电解水制氢以及铷铯钼等材料应用领域国际前沿技术攻关，全面推动紫金矿业在新能源新材料产业发展。 ②近日，洛阳钼业与刚果（金）卢阿拉巴电力公司签订Nzilo II水电站合作协议，加速推进电力项目开发，为公司在刚果（金）矿业的新一轮产能跨越，提供稳定的电力供应。 ③在6月24日上午的全国科技大会上，山东黄金、西藏华泰龙主要完成的“地下金属矿智能开采关键技术与装备”项目荣获国家科学技术进步奖二等奖，山东黄金近些年，在深部探矿、海下及深井采矿、智能矿山、绿色矿山、黄金冶炼等领域取得多项核心技术，形成“技术研发、协同创新、工程示范、推广应用”的系统链条式科研创新模式。值得关注的是，有色金属板块估值相对较低，数据显示，中证有色金属指数市净率2.12倍，处于上市以来19.96%分位点，指数当前市净率比上市以来80%以上的时间都低，估值性价比突显。图片来源：Wind 银河证券指出，展望下半年，在稳增长、改革政策助力下，国内经济动能进一步增强，美联储大概率开启降息周期，在流动性上支撑有色金属价格，有色金属行业有望进入新一轮上升周期。而红利策略风格背景下，稳定盈利带来“资源”价值重估，将使A股有色金属行业迎来业绩与估值双提升的行情。在经济复苏与流动性改善初期，金铜板块将最先受益。公开资料显示，按照申万三级行业口径，截至5月31日，有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、黄金是前三大重仓行业，分别占比23.6%、17.7%、15.4%，合计占比超50%。有望受益于黄金大涨行情，也有望受益于大宗商品上涨周期。图片来源：Wind 数据、图表来源：Wind，沪深交易所，华宝基金等注：中证有色金属指数近5个完整年度的涨跌幅为：2019年，24.48%；2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%。三、资金加码，红利回归！标普红利ETF（562060）放量涨逾1%，尾盘溢价突升！震荡市下资金寻求确定性，市场风格重新转向红利。今日高股息方向全天走强，A股高股息热门标的——标普红利ETF（562060）高开高走，场内价格收涨1.21%，收复5日、10日线，全天成交额1.29亿元，环比放量超60%，单日量能创逾4个月以来新高。值得注意的是，标普红利ETF（562060）盘中持续溢价，尾盘更是溢价突升，收盘溢价率高达0.38%，伴随成交放量，或有大额买盘资金进场。图片来源：Wind 尽管5月末以来红利资产有所回调，但从上半年整体表现看，标普红利ETF（562060）标普指数累计上涨4.18%，较同期上证指数（-0.25%）与沪深300指数（0.89%）仍韧性凸显。伴随着市场整体走势、利率端、资金端等因素变化，红利资产或有望继续走强。 1、50年期国债利率下破2.5%，推升高股息品种吸引力本周50年期国债利率下破2.5%点位，30年期国债利率下滑至2.46%水平，7年期、10年期国债利率亦波动下行。长债收益率再度下跌，使得市场资金被迫调整以寻觅优质资产，在一定程度上推升了高股息品种的吸引力。分析人士指出，当前长短端利率同步趋势下行，且禁止手工补息影响下理财产品收益率也存在逐步走低的可能性，“资产荒”压力下，低估值高股息仍然是重要的配置方向，以保险资管为代表的绝对收益资金有望增配。 2、市场重回震荡，资金借道ETF密集加码红利资产自上周五（6月21日）沪指跌破3000点后一路下滑，深交所、北交所同步下行，市场风险偏好显著回调。与之相对的是，红利资产资金面表现火热。以标普红利ETF（562060）为例，上交所数据显示，其最新单日（6.27）获资金大举净流入2955万元，时间进一步拉长至近10日，标普红利ETF（562060）连续吸金合计达4968万元。图片来源：Wind 3、机构中期策略继续强调红利资产配置价值中信证券认为，当前市场仍处于政策、价格和外部三大信号的观察期，因此短期依旧建议坚守红利策略，重点聚焦现金回报的稳定性，适当回避盈利周期性波动显著、投机性资金密集的行业。银河证券指出，投资者风险偏好逐渐回升，但总体仍处于历史低位，高股息行情有望延续全年。外资机构也持有类似的观点，高盛近期发布报告表示，中国红利资产没有得到充分的重视，在政策、自由现金流、降息等因素的催化下，高股息概念有望继续冲高，红利资产受追捧可能成为一个结构性的长期趋势。公开资料显示，标普红利ETF（562060）被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，截至2024年5月31日，标普红利指数股息率为5.81%，显著优于同期10年期国债收益率（2.32%）；2005年至2023年的19年中，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达1975.17%，年化收益率近18%。在经济增速适度放缓和无风险利率下行的宏观背景下，标普红利ETF（562060）以持续稳定的高股息和跨越周期的盈利能力，展现出突出的配置价值。图片、数据来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.6.28。风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26，2004.12.31-2013.12.26区间业绩为回溯业绩；标普红利ETF被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，该指数基日为2004.6.18，发布日期为2008.9.11，2004.6.18-2008.9.11区间业绩为回溯业绩；有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13，2013.12.31-2015.7.13区间业绩为回溯业绩；价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指数基日为2002.6.28，发布日期为2009.1.9，2002.6.28-2009.1.9区间业绩为回溯业绩；电子ETF（515260）被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.7.22，2008.12.31-2009.7.22区间业绩为回溯业绩。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。标普A股红利全收益指数（将成份股分红计入收益）近5个完整年度的涨跌幅为：2019年，21.53%；2020年，6.12%；2021年，23.12%；2022年，-3.59%；2023年，14.21%；中证有色金属指数近5个完整年度的涨跌幅为：2019年，24.48%；2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，国防军工ETF、价值ETF、有色龙头ETF、标普红利ETF、电子ETF风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-28

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