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中信证券：Vision Pro发售满月，空间计算扬帆起航

中信证券研报指出，年初XR板块调整充分，短期市场对Vision Pro销量预期未打满，对于供应链业绩增厚尚未体现弹性，所以短期更偏向于主题投资，中期向主线渐变，建议关注：1）受益后续VR/MR/AR产品发布、事件发酵等催化的直系关联标的；2）业绩落地顺序靠前、确定性较高的标的；3）价值量占比最高、格局最优、盈利最好的产业链环节对应标的。2024年XR产业将望迎来众多催化，亦是空间计算奇点到来的时刻，XR将望成为AI模拟世界的窗口。

金融界2024-03-15

中信证券：数通AI算力助力PCB成长周期覆铜板行业底部基本确认

中信证券研报指出，AI算力浪潮+汽车电动化与智能化的加持，将驱动PCB市场规模持续增长。行业周期自上而下看，预计2024年原材料价格筑底企稳，PCB厂商稼动率有望逐季改善，推动业绩和估值持续修复。我们看好数通算力带动PCB行业在新一轮周期快速增长，算力产品的持续迭代和发展中相关产业链公司有望受益。周期角度，我们认为覆铜板行业底部基本确认，看好龙头规模效应有望重新释放。

金融界2024-03-15

中信证券：行业估值修复，更建议关注龙头高确定性

中信证券研报指出，快递行业高质量发展某种形式上反映为获取“有质量收入”的能力，依托管理和核心资源布局形成快人一步的物流网络；且政策端的加持有望加速快递龙头的分化。料2024Q1快递行业件量或增20%左右，超预期；直播电商通过低价策略有望持续贡献快递业务增量，维持全年行业件量同增12%~14%的判断，头部企业件量增速或超行业4~5pcts。《快递市场管理办法》或提升部分低端件终端价格，商家选择快递服务或向头部集中。建议短期关注行业量价边际变化推动上市公司估值修复，头部企业加速追求更优的客户服务体验，行业估值修复过程中更建议关注龙头的高确定性。

金融界2024-03-15

中信证券：2024年XR产业将望迎来众多催化，XR将望成为AI模拟世界的窗口

3月15日消息，中信证券指出，年初XR板块调整充分，短期市场对Vision Pro销量预期未打满，对于供应链业绩增厚尚未体现弹性，所以短期更偏向于主题投资，中期向主线渐变，建议关注：一、受益后续VR/MR/AR产品发布、事件发酵等催化的直系关联标的；二、业绩落地顺序靠前、确定性较高的标的；三、价值量占比最高、格局最优、盈利最好的产业链环节对应标的。2024年XR产业将望迎来众多催化，亦是空间计算奇点到来的时刻，XR将望成为AI模拟世界的窗口。

金融界2024-03-15

平安电工IPO发行价每股17.39元，一名自然人网下报出80.40元最高价

.58倍。平安电工保荐人、主承销商为中信证券。网下初步询价中，深交所网下申购电子平台共收到619家网下投资者管理的6499个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为6.75-80.40元/股。报价信息表显示，网下询价中，襄阳新仪元半导体有限责任公司报出6.75元/股的最低价，个人投资者彭朝晖报出80.40元/股的最高价，该报价为无效报价。经平安电工和保荐人协商一致，将拟申购价格高于22.20元/股（不含）的配售对象全部剔除。以上过程共剔除78个配售对象。剔除无效报价和最高报价后，参与初步询价的投资者为573家，配售对象为6387个，全部符合《初步询价及推介公告》规定的网下投资者的参与条件。据统计，网下全部投资者报价中位数为19.87元/股；合格境外投资者报价中位数最高，为20.51元/股；个人投资者报价中位数最低，为19.2元/股。平安电工是一家专业从事云母绝缘材料、玻纤布和新能源绝缘材料的研发、生产和销售的企业。该公司招股意向书中披露的募集资金需求为8.08亿元，本次发行价格17.39元/股对应融资规模为8.07亿元，低于前述募集资金需求金额。 2020-2022年及2023年上半年，平安电工营业收入分别为6.7亿元、8.77亿元、8.42亿元和4.3亿元，净利润分别为0.86亿元、1.22亿元、1.32亿元和0.83亿元。

金融界2024-03-14

沪指三连阴，高股息逆市上扬！铜价飙升，有色龙头ETF(159876)盘中涨超3%！药明康德叒遇“黑天鹅”…

396.86%）超1725个百分点。中信证券指出，步入3月，经济保持平稳偏弱运行，地产仍有待增量政策支持；3月预计A股市场不会再出现量化引发的流动性冲击，仍将呈现活跃资金定价的特征，红利加主题的杠铃式行情结构或延续，上半月建议积极参与，下半月耐心等待行情右侧确认信号。从市场生态来看，量化调仓引发的流动性冲击已经结束，活跃资金是此轮反弹最主要增量，AI等新质生产力相关主题或持续活跃，资产荒背景下，红利资产仍然是长线配置型资金的主要方向。华泰证券亦表示，新旧动能切换下投资者长期增长和收益率预期下修，风险溢价或维持较高水平运行，红利板块有望长期跑赢。展望后市，以下或有望支撑红利策略持续走强。 1、低利率环境持续，红利策略配置优势凸显一方面是由于利率下行时高股息率的股票收益率相对偏高，另一方面是由于红利策略的收益来源于股息这一相对确定的现金流，这使得红利指数产品具有“类固收”的性质，机构投资者在低利率环境下倾向于利用这类产品替代固收产品以提高收益。截至2月29日，我国10年期无风险利率为2.34%，同期标普A股红利指数股息率高达7.2%。在货币政策持续宽松的宏观背景下，低利率有望持续，为红利策略的持续走强提供了支撑。 2、监管持续释放分红利好信号在政策强力引导下，A股分红规模和持续性飞速增长。2023年度A股分红总额达到2.07万亿元，创历史新高。3月重要会议最新指示鼓励A股上市公司一年多次分红对不分红公司采取限制减持等措施，预计后续A股分红总额有望进一步增加，股息率也有望持续走强。公开资料显示，标普红利ETF（562060）被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，其通过股息率构建一篮子股票组合，底层资产具备低估值和长期稳健的盈利能力与盈利质量，能够跨越周期，具备良好的中长期投资价值。Wind数据显示，2005年至2023年的19年中，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达1975.17%，年化收益率近18%。图片、数据来源：沪深交易所、华宝基金、Wind、雪球等，截至2024.3.14。风险提示：有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；标普红利ETF被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，该指数基日为2004.6.18，发布日期为2008.9.11；医疗ETF（512170）被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，有色龙头ETF、地产ETF、标普红利ETF、医疗ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，医疗ETF联接基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-14

黄金超涨之后

元/盎司，这背后有多重因素的叠加影响。中信证券研报指出，自2月29日以来，黄金价格的快速拉升主要归因于海外经济数据表现不佳、美联储官员的鸽派言论以及市场情绪面的扰动。这些因素共同推动了黄金作为避险资产的吸引力上升，导致价格攀升。那么，黄金超涨之后会有哪些可能的后果呢？ 1、财富重新分配：金价的上涨会使得持有金条和金币等金融资产的人财富增加，而没有持有黄金的人可能会感到财富被重新分配，从而可能加剧贫富差距。 2、消费减少：金价飙升可能会使得购买金饰、投资黄金ETF等需花费更多资金，从而削减一部分人的消费水平。这将影响其他行业，特别是珠宝和奢侈品市场。 3、通胀压力：金价上涨可能被视为通胀风险的指标之一。投资者可能会将资金转移到黄金上，从而导致货币供应量增加，进而可能导致通货膨胀。中央银行可能会因此加强货币政策以控制通胀，如加息等。 4、贸易平衡变化：黄金价格上涨可能会导致国际贸易平衡发生变化。出口国的黄金收入将增加，而进口国的购买力将减弱，这可能导致贸易冲突和贸易保护主义政策的出现。 5、美元汇率下滑：金价和美元通常是成反比的，金价大幅上涨可能会引起美元汇率下跌。这将影响海外投资，包括外汇交易，因为外国货币将变得更昂贵。 6、投资组合调整：黄金通常被视为一种避险资产，当其他市场的投资表现不佳时，许多投资者会将资金转移到黄金市场。金价上涨可能导致投资组合的重新配置。 7、投资者情绪变化：金价上涨可能会提高投资者的信心，引发市场情绪的变化，导致更多的人进入黄金市场。然而，如果金价的波动性变得过高，许多投资者可能会将注意力转向其他市场，导致黄金市场流动性减少。然而，从当前的技术指标来看，黄金已经进入了超涨区间。这意味着黄金价格可能已经接近年内的高点，未来进一步大幅上涨的空间可能有限。在美国经济“软着陆”的预期下，避险情绪难以大幅抬升，这将对黄金价格的进一步上涨构成压力。展望后市，尽管美联储降息预期尚未落地，这可能会为黄金价格提供一定的支撑，但预计黄金的上涨空间将相对有限。在美联储降息预期真正落地之前，黄金价格可能会保持小幅上涨的态势。然而，随着市场对于降息预期的逐渐消化，黄金价格的上涨动力可能会逐渐减弱。值得注意的是，下半年黄金价格可能会呈现高位震荡的态势。这主要是由于全球经济形势的不确定性以及国际政治局势的复杂多变。在这种情况下，黄金作为避险资产的功能可能会得到一定程度的强化，但同时，也需要注意到各种超预期风险对黄金价格的扰动。特别需要关注的是美国可能出现的“二次通胀”风险。如果这一风险成为现实，将会对全球经济造成较大的冲击，进而影响到黄金价格的走势。因此，投资者在关注黄金市场时，需要密切关注国际经济形势的变化以及美联储的政策动向。未来黄金价格走势可能会呈现出高位震荡与风险并存的局面。投资者在参与黄金市场时，需要保持谨慎的态度，密切关注市场动态，合理配置资产，以应对可能出现的风险和挑战。

金融界2024-03-14

优质消费REITs获市场追捧，华润商业REIT在深交所成功上市

，以优异的业绩回报社会、回报投资者。中信证券执行委员会委员马尧表示，中信证券和华夏基金非常荣幸，携手华润置地推出市场首批、发行规模最大的消费基础设施REITs——华润商业REIT，将以此次成功上市为工作新起点，依托在资本市场以及消费基础设施领域累积的管理经验，勤勉尽责做好后续的服务工作，为华润商业REIT的高质量稳健运营贡献力量。华润置地董事会主席李欣对在华润商业REIT发行和上市过程中，给予关心支持的国家发改委、中国证监会、青岛市政府、深圳市政府、深圳证券交易所和各中介机构、投资者表示衷心感谢。李欣表示，面向未来，华润置地将深入贯彻落实中央企业“成为促进经济社会发展，保障和改善民生的重要力量”的指示精神，按照 “发挥消费拉动经济增长的基础性作用”的决策部署，在华润集团的坚强领导下，在监管机构的大力推动和中介机构的共同努力下，借助本次上市，持续建设华润商业REIT这个“好平台”，完善运行机制、挖掘优质资产、做好扩募储备，走通购物中心“投、融、建、管、退”资本循环，以募集资金继续支持购物中心投资建设，为振兴消费、繁荣商业、改善民生、服务大局贡献更大力量。优质底层资产具备更强竞争力公开资料显示，首批完成资金募集的消费基础设施REITs项目共有3单，其相关资产项目均位于一、二线等核心城市，业态涵盖购物中心、商超零售等类型。华润商业REIT能在其中脱颖而出，成为募资总规模最大、实现超额认购，率先上市并开盘大涨的佼佼者，在底层资产价值层面有两大原因。一是底层资产位于高潜核心城市——青岛，该城市发展潜力极大：据青岛市统计局最新数据，青岛市2023年全年服务业增加值比上年增长6.1%。其中，批发和零售业增长达9.7%，金融业增长6.5%。全年社会消费品零售总额6318.9亿元，比上年增长7.3%。基本生活类商品消费稳定增长，限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类，粮油、食品类商品零售额分别增长10.0%和7.3%。2023年全年，青岛市经济发展稳中向好，消费市场持续回暖，重点商品持续增长，现代服务业增势良好，客运量高位增长，呈现出长远的发展潜力。二是该资产在青岛有着极强的竞争力：公开信息显示，华润商业REIT本其首发底层资产青岛万象城是青岛市建筑面积最大、入驻品牌最多的购物中心之一，也是华润置地旗下核心区位标杆商业项目。项目位于青岛市中心香港中路商圈，由国际知名建筑设计师事务所美国凯里森和英国贝诺联合打造，拥有近30万平方米高品质商业空间，周边交通便利，消费配套全面，商业氛围浓厚。同时，青岛万象城由国内领先的商业运营与物业管理服务商——华润置地旗下华润万象生活运营管理，各业态承租种类丰富，出租率维持98%以上高位，2023年销售额、营业额均保持良好增长。根据目前披露规划，该区域内目前无体量相近、定位相似的购物中心项目，且未来2-3年内暂无大型商业项目入市，具备作为消费基础设施REITs标的资产的先发地段优势。据了解，青岛万象城入驻商户超过500家，包括山东首家Air Jordan L1级旗舰店、雅诗兰黛集团旗下高量级品牌JO MALONE山东首店、华为山东首家直营旗舰店、韩国网红烘焙品牌黄油与面包山东首店等；各业态承租种类丰富，全年平均出租率超过98%，具有规模大、品质高、业态组合丰富等显著特征。此外，青岛万象城另一优势为位于双地铁上盖地块，交通通达度极高；项目定位城市级商业中心，目标客群可覆盖青岛全域。目前，该项目已注册会员人数超过百万，占全市总人口数10%，高端消费需求旺盛，具有稳健的未来增长潜力。从历史数据上看，青岛万象城于2015年开业后，2016-2022年客流量年复合增长率为7.6%，近三年营业收入复合增长率15%，从历史业绩上已表现出消费基础设施REITs所需求的优质标的资产的长期增长特质。图 | 青岛万象城来源：华夏基金 69.02亿规模超募背后，华润置地强劲综合实力护航作为首批消费基础设施REITs中规模最大的一支，华润商业REIT公开募资69.02亿；其公布的认购申请确认比例结果显示，网下投资者和公众投资者均实现超募，显示了投资者对该产品信心十足。能获得投资者信赖，达成如此大规模的资金超募，除底层资产稀缺优质竞争力强外，来自华润置地强劲综合实力对其未来发展的保障也不容忽视。华润置地，作为行业领先的城市投资开发运营商，在开发销售型业务、经营性不动产业务、轻资产管理业务、以及代建代运营和长租公寓等生态圈要素型业务中均取得了行业领先的竞争优势。同时其多元业务能够实现相互赋能发展，共同形成华润置地持续增长的强劲综合实力。在华润置地强大综合实力和品牌影响力的保障下，一方面华润商业REIT的首发底层资产青岛万象城将在华润万象生活专业高效的管理运营下保持增长态势；另一方面华润置地资产管理规模超2,000亿元，其所持有的大量优质储备资产，也为华润商业REIT未来扩募带来更大的想象空间。华润商业REIT发行上市后，净回收资金将用于华润置地符合公募REITs监管的在建或新建消费基础设施的投资。未来，华润置地也将进一步增强其商业板块的运营能力，发挥企业所能，积极服务实体经济和国家战略，增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。同时，作为综合实力强劲的头部企业，在消费基础设施之外，华润置地还持有多类优质资产能够继续支持中国公募REITs的发展。目前，华润置地已启动资产管理平台搭建、资产管理能力建设，随着这家公司继续向资管业务转型，打造新的业务增长极，华润置地也将进一步助力中国公募REITs市场的高质量发展。图片来源：华夏基金以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-14

参股银行概念14日主力净流出7.56亿元，赛力斯、中信证券居前

流出居前的分别为赛力斯（5.2亿元）、中信证券（2.06亿元）、三六零（1.78亿元）、东湖高新（1.16亿元）、三一重工（1.08亿元）。

金融界2024-03-14

科创板做市商概念14日主力净流出6.79亿元，中信证券、中国银河居前

4只下跌。主力资金净流出居前的分别为中信证券（2.06亿元）、中国银河（1.13亿元）、华泰证券（7207.22万元）、东方证券（6479.76万元）、国泰君安（5164.25万元）。

金融界2024-03-14

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