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复苏超预期！顺周期有望受益！银行ETF华夏(515020)相对强势

经济相关行业都能够获得明显的超额收益。中信证券认为，配置上，建议依次沿着政策催化受益、市场情绪回暖受益和基本面拐点确立主线。第一阶段，在政策还未充分兑现并且仍有预期差之前，积极布局化债推动的银行和保险的重估，逐步增配券商，或可聚焦其他周期性行业。申万一级分类下，当前银行股息率（近12个月）高达5.77%，位列全行业第二，红利属性突出。以季度口径，港股银行业获195.55亿元南向资金净买入。近期，汇金公司时隔八年再度增持四大行。多重因素共同催化下，四季度银行板块有望迎来行情。场内投资者可通过银行ETF华夏（515020）一键布局，场外投资者或可聚焦联接产品，A/C类代码为008298/008299。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-23

核心资产震荡走弱，中证100ETF基金(562000)创年内新低！逾500万资金跑步进场，市场底快到了吗？

待基本面、资金与预期等有望形成共振。中信证券称，四季度我国经济温和复苏将持续，各类有利于中国资产的积极因素正在累积。预计市场下行空间有限，上行方向选择当前尚不清晰，可以考虑逐步提升仓位。策略上，当前市场主线尚不明朗，通过宽基均衡配置胜率或较高，具体到投资工具，相关产品如A股核心宽基中证100ETF基金（562000）。公开资料显示，中证100ETF基金（562000）跟踪中证100指数，行业分布均衡，兼顾蓝筹价值与新兴成长；龙头属性极强，荟聚各行业百大核心龙头！全面反映A股核心资产的整体表现。尤其适合长期看好中国经济未来、希望分享经济发展红利的投资者长期布局。本文图片来源Wind、华宝基金，截至2023年10月20日。数据来源：沪深交易所。风险提示：中证100ETF基金标的指数为中证100指数，该指数基日为2005.12.30，发布日期为2006.5.29，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-23

核心资产震荡走弱，中证100ETF基金（562000）创年内新低！逾500万资金跑步进场，市场底快到了吗？

期待基本面、资金与预期等有望形成共振。中信证券称，四季度我国经济温和复苏将持续，各类有利于中国资产的积极因素正在累积。预计市场下行空间有限，上行方向选择当前尚不清晰，可以考虑逐步提升仓位。策略上，当前市场主线尚不明朗，通过宽基均衡配置胜率或较高，具体到投资工具，建议重点关注A股核心宽基中证100ETF基金（562000）。公开资料显示，中证100ETF基金（562000）跟踪中证100指数，行业分布均衡，兼顾蓝筹价值与新兴成长；龙头属性极强，荟聚各行业百大核心龙头！全面反映A股核心资产的整体表现。尤其适合长期看好中国经济未来、希望分享经济发展红利的投资者长期布局。本文图片来源Wind、华宝基金，截至2023年10月20日。数据来源：沪深交易所。风险提示：中证100ETF基金标的指数为中证100指数，该指数基日为2005.12.30，发布日期为2006.5.29，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2023-10-23

中信证券：产业本土化趋势下，国产高端光刻机发展有望获得推动

10月23日消息，中信证券研报指出，光刻机是半导体制造过程中价值量和技术壁垒最高的设备之一。全球光刻机市场规模超230亿美元，ASML处于绝对领先，国内市场规模超200亿元，但是国产化率仅2.5%。目前半导体制造工艺节点缩小至5nm及以下，曝光波长逐渐缩短至13.5nm，光刻技术逐步完善成熟，但是国内光刻机仍明显落后ASML。同时，美国对中国先进制程设备和技术围追堵截，光刻机处于核心“卡脖子”状态。产业本土化趋势下，制造环节先行，我们认为国产高端光刻机的发展有望获得推动，光刻机及半导体设备产业链将有望同步受益。

金融界2023-10-23

中信证券：智能焊接引领钢结构升级看好加工龙头及国产厂商

中信证券研报指出，钢结构需求扩容叠加焊工短缺，催生对焊接机器人的迫切需求，国产产业链正主导本轮焊接机器人的智能化升级，推动高度非标的钢结构加工行业实现“工业化”。我们看好钢结构智能化焊接领域的投资机会，重点推荐加工龙头鸿路钢构、智能焊接解决方案提供商柏楚电子、国产机器人本体厂商埃斯顿等，建议关注同为钢结构加工及施工领域的领先企业精工钢构与东南网架等。

金融界2023-10-23

中信证券：冷板式液冷兼具性能与成本优势，未来发展可期

10月23日消息，中信证券研报指出，在数据中心算力的提升和降低能耗的推动下，预计液冷技术将逐步替代风冷技术，成为新的技术发展方向。在液冷技术中，冷板式液冷技术在性能与成本之间形成平衡，被认为是最佳的散热解决方案。冷板式液冷系统的核心部件包括一次侧冷却塔、二次侧液冷板、CDU、管路、水泵和接头等。建议关注液冷系统及其核心零部件的投资机会。

金融界2023-10-23

中信证券：CCER项目重启，新方法学箭在弦上

中信证券研报指出，10月20日，生态环境部、市场监管总局联合发布《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，标志着暂停6年的CCER项目即将正式重启。办法明确方法学需完全更新，细化项目审定登记和减排量审核登记条件，对项目建设与减排量产生新老划断，并强化双部门监督管理责任。后续需关注CCER方法学文件的公布和北京绿交所CCER登记系统和交易系统落地节奏，我们预计造林碳汇（含竹林）、红树林修复、并网海上风电、并网光热发电或成为首批项目方法学，首批项目或将于2024年初开始登记签发。

金融界2023-10-23

中信证券：核心“卡脖子”设备，国产替代蓄势待发

中信证券研报指出，光刻机是半导体制造过程中价值量和技术壁垒最高的设备之一。全球光刻机市场规模超230亿美元，ASML处于绝对领先，国内市场规模超200亿元，但是国产化率仅2.5%。目前半导体制造工艺节点缩小至5nm及以下，曝光波长逐渐缩短至13.5nm，光刻技术逐步完善成熟，但是国内光刻机仍明显落后ASML。同时，美国对中国先进制程设备和技术围追堵截，光刻机处于核心“卡脖子”状态。产业本土化趋势下，制造环节先行，中信证券认为国产高端光刻机的发展有望获得推动，光刻机及半导体设备产业链将有望同步受益。

金融界2023-10-23

华为完成关键技术测试 2024年有望迎来5G-A时代

ed）是一种对5G网络的演进和增强。中信证券认为，R18作为5G-A的第一个版本有望于2024年上半年冻结，2024年有望迎来5G-A时代。与5G相比，具备10Gbps体验全场景物联、通信感知一体、L4级别自动驾驶网络和绿色ICT等五大特征。国盛证券预计运营商5G基建的资本开支不会发生显著变化，现有的5G建设节奏有望继续保持较长时间，建议关注运营商及5G设备产业链。近日华金证券表示，5G应用规模落地，成为数字经济换挡提速的新动力。2023全球移动宽带论坛（GlobalMBBForum2023）期间，华为无线网络产品线总裁发布了全球首个全系列5G-A产品解决方案。通过提供十倍网络能力以及多维新能力，加速人、家、物、行业、车五大联接的升级，商用5G网络中的ELAA技术，大幅提升TDD覆盖和能效。业界首款FDD三频M-MIMO和三频8T，通过GHz级别超大带宽实现1.8+2.1+2.6GHz三频合一，配合FDDBeamforming技术，极大提升FDD谱效和能效。建议重点关注专网板块企业信科移动、佳讯飞鸿、震有科技。东方证券表示，随着通信频段向6GHz乃至更高演进，对基站射频的性能和数量都产生新的需求，天线、射频等环节有望受益，建议关注通宇通讯(002792)、武汉凡谷(002194)、飞荣达(300602)。

金融界2023-10-23

悲观情绪修复需要时间！决胜四季度A股迎布局时点？投资主线有哪些？十大券商策略来了

中信证券：市场加速出清情绪步入极值区域三季度经济增速超市场预期，投资者对经济数据的体感差异来源于价格因素，经济预期有望在年末上修。特殊再融资债发行超预期，国内资金面短期承压，未来仍有降准降息空间。美国经济仍处于强现实、弱预期状态，静待长端利率走弱。A股投资者悲观情绪已步入极值区域，积极因素正在积累。行业配置上，在政策还未充分兑现并且仍有预期差之前，积极布局化债推动的银行和保险的重估，逐步增配券商，同时继续关注煤炭、有色、化工等周期性行业。待市场情绪恢复之后，建议密切关注半导体、AI国产化、信创的事件催化，困境反转方向关注新能源车和零部件、消费电子的产品创新和订单改善进展。随着实体经济进入稳态复苏区间并且外资抛售进入尾声后，关注新能源、互联网、消费和医药当中的白马品种。华安证券：市场延续筑底温和复苏链及成长潜力方向仍是主线展望后市，美债收益率短期内恐仍在高位震荡，对风险偏好形成一定抑制，后续走势的关键在于国内经济基本面向好何时能够逐步带动市场信心回暖，而当前市场仍然需要更多数据以及托底政策支撑经济复苏斜率，因此短期内市场整体上依然将呈震荡筑底格局。行业配置上，经济边际改善叠加催化下支撑增强的金融风格，保险、银行、券商，预期改善且估值底部反弹的医药生物均可配置；以及产业催化及政策支撑均存的成长潜力方向，其中以电子、通信配置为核心。中金公司：季报高峰期关注基本面改善领域虽然受投资者情绪影响短期市场走势仍有不确定性，但伴随政策层面积极化解当前主要矛盾、企业盈利底部逐渐显现，估值、情绪和投资者行为进一步呈现偏底部特征，对于后续表现不必悲观，磨底期保持耐心，四季度市场仍有阶段性及结构性机会。行业配置上，建议关注受益于地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的地产链相关行业，例如家电、家居等地产后周期相关行业；与国内宏观关联度不高、股息率高且具备优质现金流的领域，尤其是受益“一带一路”和“国企估值重塑”等的油气和电信央企；顺应新技术、新趋势且存在产业催化的科技成长细分领域，例如通信、半导体等TMT相关行业有望受益于近期华为新产品发布的催化，以及在产业政策层面出现边际缓和的医药生物同样值得关注。国泰君安：阶段性的底部正在形成做好防守反击的准备股票市场快速风险释放已接近历史极致水平，有望推动国内金融条件的放松与活跃资本市场政策的出台；其次，市场自身有望围绕长期趋势线反复争夺，形成阶段性的市场底部。做好防守反击的准备。行业配置上，继续看好高端装备和材料题材股，前期调整充分、成交拥挤度合理、外资持仓低，微观结构占优；政策释放积极信号，市场活跃资本市场政策预期下底部逐步逆向布局券商银行；高分红央国企仍是稳健投资者为数不多的选择，建议关注公用事业/运营商/高速公路。兴业证券：决胜四季度正在迎来布局时点尽管近期市场仍在回调，但更多是受到美债利率上行、巴以冲突升级以及美国对华投资禁令等外围因素的拖累，后续随着外围的扰动逐渐消退、缓和，叠加国内基本面和盈利企稳回升、政策呵护加速落地、流动性逐步改善等积极信号进一步确认，当前市场来到了一个有中长期性价比的布局时点。行业配置上：建议关注边际提升明显的行业，包括半导体、计算机、汽车、工业金属、家电等细分方向；关注库存周期领先的细分行业，主要包括可选消费板块，即家用电器、汽车、轻工制造等；关注石油石化、运营商、保险、电力和交运；此外，港股电信运营商、能源（石油、煤炭）、公用事业等领域的优质央国企龙头也具备较强的高股息配置价值。广发证券：A股国内政策底确立等待海外政策底共振国内政策底已夯实，美债利率在经济韧性与债市供需影响下快速攀升，美债引发的潜在流动性冲击影响不可忽视，海外risk off迹象初显但尚未完全形成，美联储转鸽派需等待，中美政策底共振反转的大机遇仍在酝酿。行业配置上，中期坚定“杠铃策略”—— ①前期跑输、低估值“经济低敏+美债低敏”品种（创新药、消费电子、汽车、船舶）；②远期科技奇点确定性——数字经济AI+：半导体、光模块、游戏；③永续经营确定性——高股息率&高自由现金流：煤炭、石油石化、电力。华西证券：悲观情绪修复需要时间 A股整体估值处于较低水平，继续下探的空间有限，更大概率以横盘震荡来消化低迷的情绪。当前A股处于中长期底部区间，不建议过度悲观。行业配置上低估值红利策略为主，辅之以部分TMT主题机会；消费板块后续可能随时出现超跌反弹，但不构成趋势性的机会。海通证券：市场底部信号或已进一步确认贵州茅台的放量跳空下跌或反映部分有绝对收益要求的资金可能出于风控止损的考量被动卖出，一定程度上反映着市场极端情绪的释放，因此可以作为市场底部信号的参考。当前大金融板块估值均处在历史低位，低估低配的大金融板块有望迎来修复机遇。政策和技术驱动有望推动科技成长行情展开。科技具体细分方向上，建议关注政策发力的数字基建。全球半导体周期回升叠加华为产业链向上突破，我国硬科技制造有望受益以及技术变革的AI应用。中泰证券：近期市场调整或带来超跌反弹的利好就国内资本市场来看，短期无需恐慌，强有力的超跌反弹或一触即发。优化融券等相关制度有利于发挥融资融券业务逆周期调节功能，提高融券保证金比例或将带来短期的“空头回补”，且有助于限制“限售股转融通”下对A股的抽血效应，中期也将对大股东积极性产生一定影响，规范市场做空行为的同时规范和维稳市场资金预期，从而提高资本市场的整体投融资信心。就投资方向而言，既然主要驱动因素为中美缓和和平准基金入市预期，弹性方向为前期超跌的：非银（保险、券商）、恒生科技、部分外资重仓股（新能源、医药等），实际上，上述方向中的部分细分在此后的市场调整中表现相对抗跌。安信证券：A股四季度大概率迎来一轮反弹本周以贵州茅台为代表的机构重仓和指数权重股加速下跌意味着恐慌情绪加速释放，四季度A股将从“最后一跌”走向“爱在深秋”，大概率在四季度迎来一轮反弹，转机并未消失。行业配置上，建议关注AI数字经济TMT+医药；产业全球竞争力（汽车零部件、家具、矿产、白电、工程机械）、高股息（电力（水电、火电）、交运（高速）、煤炭、石化）。

金融界2023-10-23

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