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信达证券：给予聚和材料买入评级

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券华鹏伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.96%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.88亿，根据现价换算的预测PE为20.06。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为103.04。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-10-10

键凯科技：10月8日接受机构调研，包括知名机构聚鸣投资，盈峰资本，高毅资产的多家机构参与

司于2023年10月8日接受机构调研，中信证券、敦和资管、华融证券、兆天投资、天风资管、涌乐私募、国泰基金、申九资产、湘楚资产、招商基金、大成基金、鹏扬基金、广发基金、好奇投资、淡水泉资产、epf国泰投研、南土资管、沣谊投资、紫东投资、禾永投资、方正富邦、诺德基金、禧弘资产、坚果投资、人保公募、循远资产、峰境私募、晓扬科技投资、中华联合保险、泰达宏利、中国国有资本风险投资基金、国寿安保、金凤银凰、诚盛投资、亚太财险、永赢基金、诺安基金、民生信托、金百镕投资、中达投资、宁波君度尚左、阿杏投资、百年资管、高毅资产、歌斐资产、富国基金、野村资管、汇信投资、华邦投资、中信资本、道合投资、杉树资产、颐和久富、平安资产、永禧投资、华安证券、前海开源、远惟投资、汐泰投资、正心谷资产、亚太财产保险、金鹰基金、中泰医药、光大永明、民森投资、照友投资、华富基金、肇万资产、盈峰资本、国金证券、京港伟业投资、华夏久盈、砥俊资产、富勤投资、瀚伦投资、太平洋证券、投资者、进化论资管、顽岩资产、紫旭投资、国盛证券、明世伙伴基金、天人舒泰股权投资、名禹资产、骏伟资本、铸信诚股权投资、红方资产、汇泉基金、上海人寿、信达澳银、信德盈资产、汇添富基金、宝盈基金、中欧基金、中融基金、相聚资本、觉他投资、天惠投资、川流投资、中航基金、泽铭投资、兰石私募、华能贵诚信托、申万证券、长江资管、天弘基金、东方证券衍生品、慎知资产、凯丰投资、上海拾芮、汇升投资、森锦投资、红塔证券资管、天添资产、上汽颀臻资管、华泰自营、中银证券资管、人保资产、宏圣泽达、中信建投、国开自营、浙商资管、健顺资本、光大保德信基金、红杉资本、景泰利丰、工银瑞信、华夏财富创新、绿地金融、五地投资、广金投资、景领投资、聚鸣投资、凯石基金、信达澳亚、长江养老、东方证券、玖鹏资产、HBM Partners Hong Kong Limited、保银投资、天治基金、长盛基金、中邮基金、华西基金、领久私募、前海联合、礼来投资、新都金控、天风证券、合众资产、华夏人寿、阳光资管、传奇投资、红土创新、东方红资产、青榕资产、歌汝基金、华宝基金、泰信基金、SCHP、嘉实基金、银华基金、首创证券、前海道谊投资、云杉常青基金、上投摩根、源乘投资、中银基金参与。具体内容如下：问：聚乙二醇伊立替康详细2期数据计划披露节点？3期临床节点？答：详细数据处于准备投稿阶段，投稿后可能需要根据杂志社要求进行修改，从投稿到发表一般需要3-6个月，以实际发表时间为准。3期临床仍处于准备阶段，正根据CDE交流情况进行调整修改，预计24年上半年启动3期。问：目前CSCO ES-SCLC二线治疗I级推荐拓扑替康，解读目前临床使用的各类化疗药物优劣势，PEG化伊立替康的竞争优势？答：CSCO首选推荐拓扑替康，公司在3期临床也会用拓扑替康进行阳性对照，最新拓扑替康最新OS数据是23年发表的8.3个月。PEG化伊立替康单药12.1个月的mOS只是4个周期给药的结果，3期临床中设计给药会一直用到无法耐受，可能会进一步延长mOS。但目前12.1个月已经与拓扑替康的mOS有显著差异，公司对3期临床有信心。临床上使用的其他治疗方案如替尼类和化药联用疗法，mOS约为10-11个月。无论是PEG化伊立替康还是其他指南推荐药，对比都是CSCO首选推荐药拓扑替康，只有与之产生显著性差异之后才可能获批。问：相比目前一些小细胞肺癌二线治疗的探索性疗法（比如双抗、ADC等）的试验数据，临床PI和公司怎么看聚乙二醇伊立替康数据的优势和差异？答：国内和国际都展开了小细胞肺癌探索性研究，目前2期临床治疗常用ORR、PFS等指标，而非OS为主要终点。根据FD及CDE的专家意见，ORR增加和PFS延长与患者最终生存实际没有必然联系，患者临床还是应该以OS为最终指标，因此PEG化伊立替康项目以OS为主要指标。双抗等疗法目前来看还是要以拓扑替康为对照，获得进一步数据后才能进行对比。随着多种疗法的发展，小细胞肺癌患者可能获得更多机会。PEG化伊立替康单药mOS已经有望突破12个月，而双抗等可能还要与化药联合治疗。问：目前2期小细胞肺癌的入组人群基线？是否对之前如PD-(L)1的用药情况有所筛选？答：PEG伊立替康2期入组条件只对患者复发进行了选择，为一线治疗后6个月内复发人群，是恶性程度较高的难治患者，临床需求更迫切。本次入组选用大多临床试验都会采用的基本入组条件，没有特别筛选，仅排除了对伊立替康可能过敏或既往使用过可能影响伊立替康代谢的患者。没有对进行一线治疗如PD-(L)1的情况进行特别筛选，都是随机入组。2期临床中180mg/m2组一共26名患者，接受过一线PD-(L)1治疗比例69%左右，基本吻合实际临床情况。问：PEG伊立替康相比脂质体伊立替康，如何看待？答：脂质体伊立替康2022年发表过2期临床数据，mOS为8.1个月。2023上半年公布3期临床对比拓扑替康数据，mOS为7.9个月，与2期基本一致。该3期临床中，拓扑替康mOS为8.3个月，为最新数据。目前来看，由于不存在显著性差异三期临床未成功。目前PEG化伊立替康mOS 12.1个月，对比脂质体伊立替康和游离拓扑替康都有明显差异。脂质体伊立替康对骨髓抑制的不良反应较为明显，3级以上的中性粒细胞降低发生率为27%左右，目前PEG化伊立替康的2期数据显示只有7.7%，对患者的骨髓抑制不良反应严重可能是脂质体伊立替康失败的原因，但还需要更多分析。问：ORR（客观缓解率）数据如何？答：根据本次2期数据，在纳入肿评患者中ORR约为38.5%，脂质体伊立替康公布数据为44%，基本在一个水平。ORR只是药物有效性的一部分，对最终患者生存期（OS）是否能明显延长并无必然关系。问：之前计划转让，后续会继续吗？license-out进度和规划？答：还是会转让出去，目前3期临床时间根据CDE要求延后，使我们与意向客户的商务谈判、交流时间更充裕，正在积极推进。意向客户中也有大公司。问：为什么2期只录30个左右病人，变化原因？答：2期临床原始设计包括剂量递增和剂量扩展，剂量递增为由180mg/m2向220mg/m2爬坡，如果某个组疗效较好，会进行剂量扩展，每组扩展至20例左右看结果。2期临床实施过程中，180mg/m2剂量组中约一半是在北肿入组治疗，主PI主任看到很好的疗效，也出现了一定比例不良反应，因而在入组至20例左右时即建议公司尽快申请3期临床。当时已经有扩展23例，剂量递增3例，共26例患者入组，符合初始方案设计；1个剂量组20多例的规模也符合国际临床试验研究要求，结果可信。问：2期临床的PFS（无进展生存期）数据？答：2期只进行了4个周期给药，每个周期3周，4个周期共3个月左右，部分患者治疗周期略有延迟，最长约4个月。因此我们只对治疗期间的PFS进行观察，时长约3.4个月，3个月的PFS率在68%左右。如果进一步观察，PFS可能会延长，但没有数据，本次试验评价标准以OS为主。3.4个月的PFS与脂质体的4.1个月较为接近，但目前小细胞肺癌2线单药治疗PFS基本都是3-4个月，对OS延长没有必然关系，3期临床还是会更关注OS。问：3期临床信心积极原因？答：首先是目前数据对比，我们的mOS达到12.1个月，拓扑替康是8.3个月。统计学上差异达到3个月以上就可以认定为有显著性差异。二是药物原理设计，PEG化伊立替康通过PEG修饰，主要功能是降低SN38（伊立替康的代谢产物）在体内的最高血药浓度，并持续释放活性抗癌物质，使患者得到持续性化药治疗。降低的血药浓度能更好地维持患者免疫力，保持较好的整体生存状态、接受更多的治疗，从而延长生命。CDE专家反馈的意见中提到过药物的最大优势是安全性，对患者的骨髓抑制更小、免疫力损伤小，安全性优势在长期治疗中可能转变为有效性优势，潜在帮助延长OS，与最初设计思路契合。问：3期设计中，剂量还是180mg/m2，周期是否会有变化？答：3期剂量将沿用180mg/m2，2期周期是4个，3期将不再限制治疗周期数量，只要患者状态好就可以持续用药。增加治疗周期，患者的临床获益应该会更大。问：胶质瘤方面，未来何时能看到数据，进展更新？答：目前处于第一阶段剂量探索，大部分患者已经完成6个月治疗周期，进入6个月观察期。近期会与主PI主任进行总结，讨论第二阶段推荐剂量。脑胶质瘤试验周期较长，第一阶段预计24H1或Q3结束，第二阶段H2开始，会对照替莫唑胺。希望能通过第二阶段数据加快脑胶质瘤适应症的推进。问：替莫唑胺作为对照，目前临床疗效如何？公司对PEG化伊立替康的疗效预期？答：目前的临床中，一般治疗6个周期，每月5天，共6个月的固定疗法。公司PEG化伊立替康联用替莫唑胺，希望打破替莫唑胺6个月耐药周期，延长给药，改善OS。截止到明年年中，数据可能会比较少，只有十几例患者，需要等到第二阶段对照组20例、治疗组40例的大样本出来后可靠性才更高。第二阶段的mOS数据出来估计要25年底。键凯科技（688356）主营业务：医用药用聚乙二醇及其活性衍生物的研发、生产和销售。键凯科技2023中报显示，公司主营收入1.71亿元，同比下降20.18%；归母净利润6826.05万元，同比下降38.73%；扣非净利润6678.42万元，同比下降30.54%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入7860.54万元，同比下降31.0%；单季度归母净利润2117.86万元，同比下降64.14%；单季度扣非净利润2327.04万元，同比下降56.05%；负债率6.04%，投资收益66.21万元，财务费用-194.21万元，毛利率78.22%。该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为120.0。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出371.02万，融资余额减少；融券净流入490.14万，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-10-10

国联证券：预计券商板块Q3利润同比改善，建议关注东方财富

同比双位数增长。个股推荐：传统券商龙头中信证券、华泰证券，建议关注财富管理龙头东方财富。

金融界2023-10-10

纳指继续上扬，低费率的纳指100ETF(159660)再涨近2%，涨幅高居同类第一，录得4连阳！

前值增加18.7万人。加息预期方面，中信证券分析指出，近期美债利率持续飙升将明显遏制工业投资端反弹的力度，令经济更可能延续消费端逐步放缓的趋势，降低了11月加息的必要性。国信证券认为，近期美债收益率与美股股价同时上涨，我们倾向于将这个现象解读为市场的风险偏好正在逐步提高，市场对基本面的预期正变得更加乐观。FOMC官员也认为紧缩的债市已相当于一次加息，因此没有必要进一步收紧。【美顶级机构披露13F报告，科技股仍是重要加仓标的】华尔街顶级投行和对冲基金都已陆续披露二季度13F报告，持仓情况浮出水面！美股科技股仍是重要加仓标的，摩根大通大手笔增持微软、Meta和谷歌，花旗也增持了微软近三分之一，瑞银加仓亚马逊、英伟达和谷歌，桥水猛买中国ETF和拼多多。从资产配置角度来看，投资全球科技巨头一定程度上可以帮助国内投资者有效分散风险；短期在CPI回落、FOMC紧缩货币政策拐点的背景下，美科技股行情值得期待。纳指100ETF（159660）及联接A（018966）、联接C（018967）是一键布局美科技股的有效工具。纳指100ETF（159660）跟踪纳斯达克100指数，在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如苹果、微软、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超48%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。（风险提示：以上指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐！）【始于纳斯达克，更胜于纳斯达克！】根据公开资料，纳斯达克指数包含100家在纳斯达克上市的非金融公司，纳斯达克市场自诞生以来成功孵化出了一大批科技巨头，被广泛认为是培育创新型、科技型、成长型公司最成功的投资市场之一。作为纳斯达克市场的旗舰指数，纳斯达克100指数长期涨幅明显跑赢纳斯达克指数。自1991年起，纳斯达克100指数30多年来年化收益13.91%，明显高于纳斯达克的11.41%。（数据截至2023.9.29）数据统计区间1991.1.1-2023.9.29 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于纳斯达克100指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-10

融捷股份强势上涨带动行情，深成长龙头ETF(159906)震荡翻红上涨0.11%

，前十大权重股合计占比64.19%。中信证券表示，从四季度的形势来看，预计经济将稳步回升，投资者信心会逐渐恢复，市场增量资金将来自场内观望投资者重新加仓，而外资流出的边际影响正在减弱。展望四季度，积极因素逐渐积累，风险因素相对有限，预期扭转驱动的行情蓄势待发。深成长龙头ETF(159906)，场外联接(大成深证成长40ETF联接：090012)。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-10

互联网板块活跃，恒生互联网ETF(513330)强势上涨1.75%，盘中成交额超17亿元

，前十大权重股合计占比88.62%。中信证券认为：对于互联网企业，其是相关部门会议所部署的“数字经济”和“人工智能”的重要参与者，是“稳就业”的生力军，亦将长期受益于“活跃资本市场”的稳定预期。在经济向好的趋势下，有望看到互联网公司业绩与估值的交替上行。恒生互联网ETF(513330)，场外联接(A类：013171；C类：013172)。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-10

山鹰国际：10月9日接受机构调研，包括知名机构景林资产，淡水泉，于翼资产的多家机构参与

德、远信投资、长城财富资产、兴全基金、中信证券、平安理财、青骊投资、中意资产、华安基金、万家基金、中银证券资管、信诚基金、银华基金、金鹰基金、摩根士丹利基金、广银理财、准锦投资、深圳瑞信致远、招商基金、星石投资、建信保险资管、景顺长城基金、汇添富、成都海川汇富、新华资产、淡水泉投资、正圆投研、嘉实基金管理有限公司、东方红、中金资管、民生基金、合煦智远基金管理有限公司、汇丰晋信参与。具体内容如下：问：请分享下造纸行业的现状及公司经营情况答：箱板瓦楞纸价格从2022年下半年高位经历了明显下跌，加之2023年1月起进口关税政策的实施，价格从2023年一季度起进一步下探，因需求的逐步复苏，二季度价格基本企稳；从二季度末期至三季度末期，箱板瓦楞纸价格、行业景气度、产业链库存、销量都得到了明显的改善。从八月下旬开始市场价格出现上抬趋势，造纸企业出货量得到了较大提升，9月公司原纸销量实现64万吨，达到历史销量高点，库存也处于近五年低位，国庆假期结束以来，提价有延续的趋势。因下游企业提货量增多，库存并没有大幅度增长，可推断终端需求是在逐步复苏中。问：怎么判断进口纸对国内市场的供需和价格冲击？答：随着国内造纸行业集中度的提升，以及中小产能的逐步出清，核心区域头部企业上下游的定价权也是相对较强的，纸企可通过压低上游原料端的价格来缓解企业阶段性的经营压力。一季度以来，公司通过压低国废价格，降低原纸销售价格来缓冲进口纸冲击，二季度以来进口纸的边际恶化影响已经结束，未来发展取决于是否出现利好或利空政策，如果政策不发生变化，那进口纸的边际恶化影响不会再提升。问：随着目前箱板瓦楞纸价格的小幅涨，国废价格将会呈现什么趋势？答：8月份以来，随着原纸价格的提涨，上游国废价格的提涨弱于纸价，相对企稳，目前来看整个行业的盈利水平处于复苏的初期，如果整个行业的盈利水平达到一定的高度，废纸和原纸的价格联动会逐渐同步。问：包装板块面临的竞争局面如何？答：中国的包装市场规模大，但是产能也过剩，分布相对分散。山鹰的包装板块能够逆势提升的核心原因主要是公司的核心战略推动纸包一体化联动，根据下游不同赛道的客户的需求从原纸的生产、研发、设计环节开始提供个性化定制服务。相比其他的单纯做包装的厂商在客户服务方面具有极大的优势。未来的纸包一体化不仅提供产品，还提供针对不同客户的专业研发能力与配套服务。该优势在过去两年内得到了验证，未来会进一步提高纸包一体化的能力，夯实公司头部供应商的地位。问：公司在原材料种类方面是怎么考虑的答：公司在不断开拓再生纤维的渠道建设，提升多种类纤维获取能力。公司目前配套各个造纸基地打造的50万吨木纤维和10万吨秸秆浆产能计划在2023年落地，将成为现有原料的重要补充，以应对价格波动。目前木纤维的品质可以达到国废级，我们还在不断地调试，努力达到美废的级别。山鹰国际（600567）主营业务：箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸制品包装的生产和销售以及国内外回收纤维贸易业务。山鹰国际2023中报显示，公司主营收入137.48亿元，同比下降17.52%；归母净利润-2.71亿元，同比下降311.67%；扣非净利润-4.36亿元，同比下降780.44%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入73.96亿元，同比下降15.05%；单季度归母净利润7018.08万元，同比上升197.62%；单季度扣非净利润-5899.6万元，同比上升45.72%；负债率72.41%，投资收益9775.09万元，财务费用5.45亿元，毛利率8.67%。该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级6家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为2.67。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2512.1万，融资余额减少；融券净流出11.79万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-10-10

SaaS概念股走高！金蝶国际一度涨超7%，领跑恒生科技指数ETF(513180)一众持仓股

aaS应用的深度融合或成为产业共识。中信证券表示，伴随AI应用逐渐向纵深方向演进，投资机会将从GPU产业链进一步扩展至云计算、数据中心IDC、液冷等产业链。预计智能云占比较高的云计算公司将受益。模型领域，科网巨头争夺通用大模型制高点，预计中小型科技公司和创业公司将向产业化方向演进，具有产业数字化场景的传统产业巨头或以收购大模型为基础，加速拓展自身AI应用。建议持续关注核心算力公司，预计未来投资重心逐渐向云计算和软件SaaS领域迁移。本轮加息或正式进入尾声，处于历史估值洼地的港股在流动性改善的背景下有望进入新一轮反攻行情，而兼具高弹性、高成长的恒生科技指数有望创造更优秀的表现。场内客户可聚焦恒生科技指数ETF（513180），场外客户或聚焦联接基金（A类:013402/C类:013403）！风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-10

越跌越买，逆向布局！沪深300ETF(159919)近4个交易日持续“吸金”7.85亿元

美的集团、兴业银行、长江电力、比亚迪、中信证券，前十大权重股合计占比22.32%。中信证券认为，回顾三季度，政策、经济和市场的三重底已经确立并被再度确认；展望四季度，积极因素逐渐积累，风险因素相对有限，预期扭转驱动的行情蓄势待发。国金证券表示，预计10月A股在见到“盈利底”与“估值底”之后，随着基本面、流动性及情绪面的驱动力逐步回升，将大概率迎来反弹行情。没有股票账户的场外投资者还可通过沪深300ETF联接基金（160724）低位布局A股核心资产。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-10

人民币对美元中间价报7.1781，调升8个基点

中间价报7.1781，调升8个基点。中信证券研报指出，近期离岸/在岸人民币汇率的走势已有所企稳，因此短期需更加关注边际变化。10月初即将迎来国内经济数据的密集披露，若经济基本面修复得到数据验证或能为人民币汇率形成支撑。中长期视角下，汇率的核心仍在于基本面，若市场对于未来经济预期转暖，叠加美联储加息周期进入尾声，或能够带来对直接投资账户和证券投资账户修复，届时人民币汇率或存在反弹可能。申万宏远宏观研报指出，更重要的是，我国货物贸易顺差在23Q4也具备扩张基础，可以给人民币汇率一定的支撑。一方面源于低基数，另一方面，海外特别是美国通胀难以短期回落，居民收入增速还在高位，对我国货物的需求尚存。而海外限制也令我国进口增速并不会大幅跟随出口增速上行。这也将给货币政策创造稳定内需的窗口期，再度降息稳定内需特别是地产需求成为可能，人民币对美元汇率整体或在23Q4保持相对稳定。不过，申万宏远宏观也分析，从中长期视角来看，我国国际收支结构可能需要结构性转型，从货物贸易顺差“一枝独秀”变为货物贸易顺差和投资收益汇回“两条腿走路”，给汇率以更强力的支撑，并为财政和货币政策未来配合留出足够的空间。

金融界2023-10-10

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