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中证沪港深红利成长低波动指数上涨0.12%，前十大权重包含邮储银行等

.05%）、招商局港口（1.99%）、中信银行（1.94%）、工商银行（1.93%）、南京银行（1.77%）、农业银行（1.71%）、江阴银行（1.69%）、重庆农村商业银行（1.67%）。从中证沪港深红利成长低波动指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比55.20%、香港证券交易所占比24.62%、深圳证券交易所占比20.19%。从中证沪港深红利成长低波动指数持仓样本的行业来看，金融占比45.62%、工业占比19.73%、医药卫生占比7.26%、可选消费占比7.12%、通信服务占比6.61%、公用事业占比5.52%、原材料占比4.37%、能源占比2.04%、主要消费占比1.72%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通范围发生变动导致样本不再满足港股通资格时，将进行相应调整。跟踪SHS红利成长LV的公募基金包括：景顺长城中证沪港深红利成长低波动A、景顺长城中证沪港深红利成长低波动C、景顺长城中证沪港深红利成长低波动E。

金融界06-23 20:27

中证沪港深高股息指数上涨1.03%，前十大权重包含海丰国际等

1.88%）、民生银行（1.72%）、中信银行（1.64%）、首钢资源（1.59%）、中国光大银行（1.38%）、冀中能源（1.37%）、国泰海通（1.37%）。从中证沪港深高股息指数持仓样本的行业来看，金融占比25.90%、工业占比19.53%、能源占比18.16%、可选消费占比7.93%、房地产占比7.51%、主要消费占比4.86%、原材料占比4.81%、公用事业占比3.61%、通信服务占比3.32%、信息技术占比2.83%、医药卫生占比1.53%。资料显示，指数样本每年调整一次，样本调整实施时间为每年12月的第二个星期五的下一交易日权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通范围发生变动导致样本不再满足港股通资格时，将进行相应调整。跟踪SHS高股息的公募基金包括：银河中证沪港深高股息A、银河中证沪港深高股息C。

金融界06-23 20:07

中证港股通高股息投资指数上涨1.07%，前十大权重包含海丰国际等

（4.54%）、民生银行（4.5%）、中信银行（4.39%）、中国石油股份（3.51%）、农业银行（3.44%）、中国神华（3.38%）、中国海洋石油（3.36%）。从中证港股通高股息投资指数持仓样本的行业来看，金融占比36.23%、工业占比22.59%、能源占比21.36%、通信服务占比8.56%、公用事业占比8.14%、原材料占比1.63%、房地产占比1.49%。资料显示，指数样本每年调整一次，样本调整实施时间为每年12月的第二个星期五的下一交易日。定期调整指数样本时，每次调整数量比例一般不超过30%。权重因子随样本股定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。当特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时，指数将相应调整。跟踪港股通高股息的公募基金包括：汇添富中证港股通高股息投资联接A、汇添富中证港股通高股息投资联接C、汇添富中证港股通高股息投资ETF。

金融界06-23 20:07

又是招商银行！银行股到底贵吗？

发举牌。农业银行H股、邮储银行H股、中信银行H股、杭州银行A股均于年内获险资举牌。其中，农业银行H股、邮储银行H股均于年内获平安资管两度举牌。险资缘何频频举牌银行股？招商证券分析认为，保险公司基于股息率、税收优势、流通盘规模、监管要求、抗周期属性等多方面因素进行的决策。这一行为既体现了险资在当前市场环境下的理性选择，也反映了国有大行在金融市场中的独特投资价值。除此之外，南向资金也更偏好银行股。 6月20日，南向资金净流入银行股10.5亿元，位居30个中信一级港股通行业第一，近一周、近一月等多阶段净流入额均位居行业第一。来源：Wind，截至2025.6.20 AH优选策略：月度筛选“更便宜”银行股从股息率层面看，当前上市银行H股较A股的股息率更高。据统计，截至6月20日收盘，14家银行H股股息率高于A股，其中8家股息率高于5%。此外，14家H股银行股估值均低于相应A股，呈现“更高股息、更低估值”现象。来源：Wind，截至2025.6.20，股息率为2024年静态股息率。值得关注的是，14家“更便宜”的H股，以及招商银行A股，均囊括在银行AH指数中。该指数在中证银行指数成份股的基础上，在AH市场中每月优选“更便宜”的标的，自带轮动策略。自2017年12月6日指数发布以来，银行AH全收益指数累计涨93.92%，同期中证银行全收益、沪深300全收益涨幅分别为68.02%、12.98%。统计区间：2017.12.6-2025.6.20。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。

金融界06-23 11:17

刚刚，又出手了！A股罕见一幕发生

新高。工商银行、农业银行、邮储银行、中信银行、浦发银行、北京银行、兴业银行、南京银行、杭州银行、江苏银行这10家银行股昨天齐创历史新高。震荡行情中，一个板块一天出现10股创出历史新高，在A股历史上实属罕见。 1 年内涨幅第一！10家银行齐创新高 Choice数据显示，年内有19只银行股创出过历史新高，占A股42只银行股的45.24%，是申万行业创新高个股占比最高的行业。其中，江苏银行年内24次创下历史新高，是年内创历史新高次数最多的银行股。今年以来，银行股指数上涨12.73%，居申万一级行业首位，同期沪深300指数下跌2.24%。从ETF看，银行ETF年内涨15%，近三年涨超50%；跨港A市场的银行AH优选年内涨超21%，近三年涨幅达60%。银行板块年内领涨，市场观点认为是险资巨额买入、公募基金增配和避险资金三大力量买入共振。刚刚，险资又出手了！港交所披露易最新信息显示，平安人寿于6月17日增持629.55万股招商银行H股股份之后，于当日达到该行H股股本的15%，根据香港市场规则，触发举牌。这也是平安人寿半年内第三次举牌招行H股。此前，平安人寿曾在1月10日、3月13日分别举牌招行H股，所持该行H股数量占其H股总数分别突破5%、10%。截至目前，2025年已有13家上市公司被险资举牌，包括5家银行，招行则是唯一一家被三度举牌的上市银行。此外，平安人寿还分别两度举牌农业银行H股、邮储银行H股。险资为何频繁扫货银行股？业内人士称，目前大行股息率在4%以上，部分银行股息率甚至超过5%。而保险产品的保证利率已经跌破3%，只有2%~2.5%，保险公司投资银行股，一年稳定有5%左右的股息，仅需要支付2%~2.5%的保险产品利率，利息差可观。新一轮公募基金改革下，此前市场对公募基金加仓银行股的预期进一步升温，也是近期银行板块上涨的又一原因。按照公募基金一季报，华西证券测算，公募在银行板块的配置比例大约3.49%，相较于沪深300指数权重低配9.99%，相较于中证800指数权重低配6.99%。华西证券研报指出，目前业绩基准成分含银行股且规模大于15亿元的股票+混合类基金规模为3.3万亿元，基准对应银行股规模2141.9亿元，但实际持仓银行股市值742.6亿元，欠配银行股1399.3亿元。 2 新消费与传统消费高切低？周五，泡泡玛特再跌3.62%，本周跌超12%，股价自历史高点283.4港元以来跌超15%，市值蒸发超580亿港元。泡泡玛特从2022年底不足10港元的股价，飙升至283港元，涨幅超20倍，市盈率一度突破100倍。有被网友称为“山顶经济学家”的任泽平，6月11日开始研究泡泡玛特了，6月12日泡泡玛特创出历史新高后开启回调。有网友总结：任泽平博士开始写泡泡玛特，基本确定泡泡玛特成为泡沫玛特，历史顶部确立；2021年11月喊李宁新国潮，随即到了顶部；2022年6月提出不买新能源等于20年前不买房，随后新能源跌了3年；2025年6月，任泽平再提泡泡玛特的神话，泡泡玛特的股民们瑟瑟发抖！也有观点指出，暴跌的直接导火索来自近期爆款产品Labubu二手价全线暴跌。受泡泡玛特官方大量补货影响，Labubu在二手市场的交易价格大跌，6月19日，一则关于“Labubu价格崩盘”的话题冲上微博热搜榜第一。据潮玩二手交易软件“千岛”的数据，Labubu3.0整盒成交价格暴跌45%，隐藏款“本我”价格跌幅超38%。此前，创始股东的密集减持。4月29日 - 5月6日，蜂巧资本创始合伙人屠铮分三次减持，累计套现约22.68亿港元。新消费大跌，传统消费开始反攻。三大央媒的集体发声纠偏，白酒指数周五涨幅超2%，领涨市场，皇台酒业涨停，迎驾贡酒、金种子酒涨超5%。 6月以来，飞天茅台市场报价跌破2000元，白酒板块下跌，酒ETF逆势吸金超19亿元，月内吸金额位居行业主题ETF第一。昨天，酒ETF涨2.2%，有1.73亿元资金选择落袋为安。目前白酒行业的动态市盈率为18倍，已经低于全A（19倍），白酒行业估值与全A比例已接近二十年最低点，市场对未来业绩出现较大分歧。对于白酒龙头，在今年贵州茅台股东大会上，知名私募大佬林园表示："最近我还在买茅台股票，不会减仓只会加仓。" 广发证券认为，从基本面角度来看，白酒历经四年调整期，2025年有望迎来"估值+业绩”双底，目前板块已经进入中周期买点，板块股息率与十年期国债收益率比值较高，配置性价比显现，看好行业出清后需求面的恢复。市场也有观点认为，白酒已变成地产后周期产业链的逻辑，在整体经济复苏预期不明朗的情况下，可能陷入低估值陷阱。 3 美联储官员降息预期出现分歧！美联储6月议息会议后的第二天，美联储理事沃勒表示，美联储最早应于7月降息，他预计关税不会显著推高通胀，因此美联储可能最早在7月会议上就降息。沃勒表示，他认为美联储应该降息，以避免劳动力市场可能出现的放缓：“我们为什么要等看到经济真正崩溃才开始降息呢？或许我们应该在下次会议上开始考虑降息，而不是等到就业市场崩溃才开始。” 这一表态为美联储可能重启宽松周期提供了重要信号。沃勒是下任美联储主席的热门候选人之一，他是在特朗普总统第一任期内被提名担任美联储理事的。美国旧金山联储主席戴利称，在降息问题上，无法等到基本面条件面面俱到了才行动，就我个人而言，掌握更多信息可能就会在秋季降息，我不希望美国就业市场从表现软化演变为表现疲软，迄今，美国经济和FOMC货币政策都处于良好状态，美国5月通胀数据真的非常好。美联储巴尔金周五表示，鉴于新进口税可能推高通胀的风险仍未解决，且美国就业市场和消费者支出坚挺，不急于降息。巴尔金在接受采访时指出，“我不认为这些数据会让我们急于降息…我非常清楚，我们已经四年没有达到通胀目标了。” 鉴于关税最终结果仍悬而未决，巴尔金表示，“我得说，我们必须作出的反应仍然是观望。观望不是踩刹车，只是不要踩油门而已。”

格隆汇06-21 10:57

银行股“涨”声不断又创新高！银行ETF龙头(512820)逆势收涨1.22%，创上市新高！白金分析师邱冠华：长周期的开始

12820）标的指数成分股多数冲高，除中信银行跌0.91%，其余成分股悉数回调，厦门银行、杭州银行、民生银行等涨超2%，常熟银行、南京银行等涨涨超2%，工商银行收、农业银行、交通银行、南京银行等多股再创历史新高。【银行ETF龙头（512820）标的指数前十大成分股】（数据截至20250620 15:00 成分股仅做展示使用，不构成投资建议） 2024年以来，中信一级行业银行板块累计上涨65%，跑赢上证指数51pct，银行指数屡创新高。近期，随着新一轮的银行分红潮即将到来，银行板块的行情有望延续。6月13日，常熟银行举行董事会会议，审议通过了包括提请股东大会决定2025年中期分红方案、拟吸收合并江苏如东融兴村镇银行，以及拟在苏州高新区设立苏州科技支行等议案，接下来将召开临时股东大会进行审议。6月14日，沪农商行表示，股东大会通过了实施2025年中期分红安排的预案。【银行板块上涨原因透析：稳健盈利支撑，估值修复为主】申万宏源表示，2024年以来板块上涨、多家银行股价创新高，其背后有稳健的盈利表现驱动，但更主要源自估值预期修复。（来源于申万宏源20250610《2025年中期银行业投资策略：重视价值回归，银行有望迎来重估长牛》）对于银行行情，浙商证券分析师邱冠华、梁凤洁表示，当下不是行情的下半场，而是长周期的开始，趋势的力量（低利率大时代+人民币资产重估）是本轮行情的底层逻辑。【银行股估值性价比几何？高股息、强ROE与强资金流】一是低利率环境下，银行板块高股息配置价值突出。据中信建投统计，截至2025/6/13，中信银行指数市净率（LF）仅为0.676，显著低于多数煤炭、公用环保等高股息行业的个股标的。此外值得注意的是，银行板块截至年中，虽受股价上涨股息率有所摊薄，但24年分红对应股息率仍有4.1%，位居市场前列。综上所述，银行板块兼具低估值、高股息特征，极具配置性价比，是其备受高股息策略青睐的主要原因。、（来源中信建投20250617《银行2025年中期投资策略报告：长钱入市+基本面筑底，红利价值延续》）二是银行板块基本面稳健！申万宏源数据指出，过去十年来银行平均ROE约12%，高于全A股上市公司（除金融）ROE（约8%）；即使近年来银行盈利承压，但平均ROE仍维持约9-10%，持续优于其他行业（1Q25全A股上市公司剔除金融后平均ROE(TTM)约6.7%）。（来源于申万宏源20250610《2025年中期银行业投资策略：重视价值回归，银行有望迎来重估长牛》）三是重视资本市场变革下银行板块的资金驱动。中长期资金入市背景下，以险资为代表耐心资本天然偏好股息稳定且相对较高的银行板块。根据中信建投测算，每年保险配置银行股的增量资金在3600-4300亿元左右。（来源中信建投20250617《银行2025年中期投资策略报告：长钱入市+基本面筑底，红利价值延续》）高股息领头羊，低估值价值王！看好长期资金入市、公募基金改革、被动指数扩容下，增量资金可期、估值加速重塑的银行板块，认准银行ETF龙头（512820）及其联接基金（A：007153；C：007154），一键把握“低利率”下银行板块的配置性价比！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。银行ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-20 17:38

E目了然 | 多利好因素共振，红利低波资产迎来黄金配置期！

降幅最高达25个基点。随后，平安银行、中信银行等7家股份制银行也相继跟进调整，个别期限定存产品降幅高达25个基点（数据来源：央视财经《大消息！国有六大行宣布：下调》；发布时间：2025.05.20）。这一轮利率调整不仅覆盖范围广，且整体降幅显著，进一步强化了当前低利率格局的持续性。在这样的利率环境下，传统固定收益类产品的收益率不断压缩，使得稳健型资金面临“资产荒”的困境。与此同时，红利类资产凭借其稳定的现金流回报和较高的股息率，逐渐成为市场关注的焦点。高股息资产的价值不仅体现在其分红带来的直接收益上，更在于其在低利率环境中具备相对稀缺的吸引力。随着债券收益率走低，股票市场的股息率与债券利差不断扩大，红利资产的投资性价比显著提升。 ●政策端持续发力，推动红利制度建设完善近年来，监管层对上市公司分红行为的重视程度不断提升。 2024年4月，国务院发布“新国九条”，明确提出将企业分红与融资资格、大股东减持等行为挂钩，并对低分红企业实施风险警示。此举旨在推动上市公司提高股东回报意识，推动形成更加健康的资本市场生态。在此基础上，沪深交易所同步修订了ST与退市规则。自2025年1月1日起，对于符合分红基本条件但最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润30%、且累计分红金额低于5000万元的主板公司，将实施ST处理。此外，2025年3月14日，沪深交易所进一步发布修订后的信息披露工作评价指引，通过设置“一年多次分红、持续分红、分红可预期性”的加分情形，明确“具备分红能力但长期不分红”的减分情形，强化现金分红监管。这些政策的出台，不仅提升了上市公司的分红意愿，也增强了红利资产的可持续性和政策确定性。数据显示，2024年A股上市公司平均股利支付率为37.7%，较2023年提升2.5个百分点；平均股息率达到2.5%，较2023年提升0.4个百分点；平均股利支付率、股息率均为2010年以来最高水平。这表明，在政策引导下，红利资产正在迎来一轮结构性改善，有助于高股息资产的价值重估（股利支付率=上市公司分红总额/上市公司归母净利润总额，股息率=A股分红总额/A股年内日均总市值，两指标均采用整体法计算；数据来源：中证官网《全球上市公司分红与回购年度报告(2024)》；发布时间：2025.02.21）。 ●资金端加速布局，资金偏好红利资产除了政策层面的支持，资金端的变化也在悄然重塑市场格局。 1、险资偏好的高股息资产将迎来确定性长线增量资金 2025年1月22日，六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，标志着中长期资金入市从此前的“预热”阶段正式步入全面实施阶段。社保基金、保险资金等长线资金正逐步加大对资本市场的配置力度。这类资金通常更注重资产的稳定性和可持续性，因此天然偏好于现金流稳定、股息回报可预期的高股息资产。特别是在当前避险情绪上升、市场波动加剧的环境下，红利类资产因其兼具收益性与安全性的双重优势，受到越来越多长线资金的青睐。仅保险资金方面，国金证券给出的测算分析称，预计未来三年保险资金入市增量资金约6000亿元—8000亿元，其中，高股息是权益配置的重要方向，预计未来3年保险资金每年增配高股息约3000亿元—4000亿元（数据来源：国金证券《保险资产端深度：低利率下保险资金入市必要性提升，高股息仍是重要配置方向》；发布时间：2025.04.17）。随着新增保费经过委外或自营等流程逐渐转化为实际投资，红利资产或将迎来显著的资金流入，红利板块估值修复预期升温。而泰康红利低波ETF（560150）等相关红利策略类基金也将有望因此受益，成为资金配置的重要载体。 2、公募新规催化红利资产配置升温 2025年一季度以来，随着公募基金业绩偏离度考核机制的落地，基金管理人对持仓与基准的偏离风险愈发敏感，这一变化正在深刻影响机构的资产配置逻辑： ※ 合规驱动被动调仓：为了降低跟踪误差，部分基金开始被动增配银行等高股息权重行业，以贴近市场基准； ※ 收益驱动主动调仓：红利低波资产的高股息率和低波动特性在震荡市中展现出更强的防御能力，吸引主动管理型基金加大配置。在强对标基准的业绩考核机制下，红利资产或迎来配置良机。当持有时期较长时，红利资产相对于沪深300等宽基指数有着较高的胜率，与方案的中长期业绩考核导向非常契合。根据测算，如果持有周期超过1年，中证红利和红利低波指数较沪深300和中证800的胜率基本都高于70%（上述指数均为全收益口径）；当持有周期达到3年或5年时，胜率更是接近90%。图1：不同持有周期下红利策略对中证800和沪深300的胜率统计（数据来源：方正证券研究所《公募新规下红利资产迎来配置良机》；发布时间：2025.05.10。我国证券市场成立运行时间较短，过往数据不代表市场运行的所有阶段，不能代表或预示相关基金未来业绩。）另外从当前一季度我国主动权益基金的持仓情况来看，红利资产的权重并不高，银行、公用事业等高股息行业的权重大幅低于标准行业权重，这种结构性错配在新规框架下面临修正压力，未来预计将有更多资金流入红利资产。图2：2025年一季度各行业基金资产配置比重及超低配明细（数据来源：方正证券研究所《公募新规下红利资产迎来配置良机》；发布时间：2025.05.10） ●红利低波策略：双重因子构建收益护盾所谓红利低波策略，是指同时筛选具备高股息特征和低波动属性的上市公司股票所构建的投资组合。该策略结合了“红利因子”与“低波动因子”的双重优势，既能提供稳定的现金分红收益，又能有效降低投资组合的整体波动性，从而提升风险调整后的收益表现。以中证红利低波动指数（H30269）为例，该指数选取流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的50只证券作为指数样本，采用股息率加权，通过“分红稳定+盈利增长”的良性循环共同驱动股息增长，从而提升指数收益的稳健性与持续性。从行业配置结构来看，中证红利低波动指数呈现出鲜明的结构性特征： ※ 银行业占比近半：银行板块在红利低波指数中占据约50%的权重，是指数的核心配置行业。银行业普遍具备盈利稳定、分红率高、波动率低三重属性，天然契合红利低波因子的筛选逻辑。 ※ 聚焦高分红赛道：权重行业为银行、交运、建筑、煤炭等周期类板块以及纺织服饰等传统消费板块。这些板块普遍具备自然垄断属性或需求稳定性强的特征，企业盈利相对稳定、可分红的现金流充足，长期以来就是红利策略的重点覆盖领域。图3：中证红利低波动指数行业分布（数据来源：Wind；统计时间：2025.06.12。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成分股的构成和权重可能会动态变化。） ●红利低波资产：震荡市中的战略配置优选当前 A 股市场呈现出震荡态势，市场环境复杂多变。从外部环境看，国际贸易摩擦、地缘政治风险等因素持续扰动市场情绪；从国内经济基本面而言，虽顶住多重压力维持稳定增长，但生产、消费、投资增速边际走弱，经济复苏根基尚不稳固。同时，A股市场量能回落、板块轮动加快，短期缺乏有力催化推动指数上行，不过向下也有政策托底，预计指数将维持震荡格局。在此背景下，红利低波资产的战略配置价值愈发凸显。从历史表现来看，在经济预期增速放缓、海外流动性紧缩、资金存量博弈、市场波动放大阶段时，红利低波策略往往展现出更强的防御性，能为投资者提供相对稳健的回报，堪称资产配置的“压舱石”。值得一提的是，每年5 - 7月是 A 股的“分红季”，此时叠加债市收益率大幅下行，红利指数股息率持续抬升。在利率走低与市场震荡的双重影响下，“高股息+低波动”的红利低波资产有望重构避险需求下的资金配置逻辑。 ●红利低波指数：穿越周期的优质资产配置工具综上所述，在政策支持、资金流入、市场环境和机构调仓等多重因素的共同作用下，红利低波资产正迎来新一轮的配置机遇。无论是在低利率环境中寻求稳定收益，还是在震荡市中构建防御性组合，红利低波策略都展现出了强大的适应力和前瞻性。中证红利低波动指数通过严格的财务质量筛选与波动率控制，既保留了高分红资产的收益厚度，又规避了传统红利策略中“高波动陷阱”的问题。在当前市场环境下，该指数展现出“稳定分红创造现金流+低波特性平滑收益曲线”的双重禀赋，成为投资者穿越经济周期、获取稳健超额收益的理想工具。从投资实践角度出发，红利低波资产为投资者提供了在控制风险的同时提升收益弹性的战略性选择。对于普通投资者而言，通过参与泰康红利低波ETF（560150）这类跟踪中证红利低波动指数的基金产品，可以有望便捷地实现对红利低波资产的一站式配置，无需频繁调整持仓即有望享受红利低波策略带来的长期收益。这不仅降低了投资门槛，也提升了投资效率，为投资者在不确定的市场环境中提供了更加稳健的投资选择。红利低波ETF泰康基金代码：560150 联接A类：021415 联接C类：021418 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-20 11:38

银行股集体上行，多个股续创历史新高！国企共赢ETF(159719)、平安MSCI低波ETF(512390)等一键配置央国企优质资产

州银行、浦发银行、交通银行、南京银行、中信银行、光大银行、江苏银行集体创下历史新高。银行板块基本面上，从整体盈利表现来看，2025年第一季度主要全国性银行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为-1.88%、-2.65%、1.97%，均较2024年全年有所下降。从收入结构来看，手续费及佣金净收入、其他非息净收入为主要全国性银行营收增长的主要正向贡献项，净利息收入为主要拖累项。2025年第一季度，主要全国性银行净息差环比2024年全年持续下降，但是同比降幅有所收窄，主要在于负债端成本率的优化。不同于主要股份制银行净利息收入在营收中占比上升的情况，国有大行净利息收入在营收中的占比有所下降，这主要是由于国有大行负债成本率下降幅度不及主要股份制银行。从资负情况来看，国有大行和主要股份制银行在规模增速、资负结构上均有所分化。在资产扩张方面，2025年第一季度末，国有大行总资产增速较2024年末有所下降，主要股份制银行总资产增速却有所上升。在资负结构方面，2025年第一季度末，国有大行贷款增速、金融投资增速均高于总资产增速，因此同业资产规模同比下降；存款增速不及总负债增速，故而同业负债、应付债券等主动负债增长较快。主要股份制银行贷款增速不及总资产增速，而金融投资、同业资产增速相对较高；存款增速高于总负债增速。从整体资产质量表现来看，2025年一季度末，主要全国性银行不良贷款率、拨备覆盖率均较2024年末均有所下降。从按季公布零售贷款资产质量的2家主要股份制银行情况来看，与2024年末相比，2025年第一季度末，信用卡贷款不良率仍相对较高，个人住房贷款、个人经营贷款的资产质量仍在持续恶化。财信证券指出，外部环境不确定及低通胀环境下，国内货币政策有望延续宽松，以降低实际利率、支持实体经济。随着无风险收益率的进一步下行，稳定股息的银行板块红利价值仍具备性价比。此外，在政策引导和资产荒大背景下，险资等中长线资金有望流入稳健高分红的银行板块。公募基金改革下，部分产品亦可能考虑增配基准指数中权重较大且长期欠配的银行股，继续看好银行板块的投资价值。信达证券认为，近年来中央企业有力发挥了国民经济顶梁柱、压舱石作用，国企改革进一步走深走实。常态化分红机制健全与中长期资金入市或将提振央企红利投资价值，在利率下行环境下，红利资产性价比凸显。相关产品： 1、国企共赢ETF(159719)，紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数。该指数由富时罗素编制，聚焦国务院国资委旗下央企，覆盖80只A股和20只港股，通过总营收、质量、低波动率和股息率等因子筛选成分股，权重分配向海外及绿色营收倾斜，反映国际化与高质量发展的优质国企表现。场外联接(A：020781；C：020782)。 2、大湾区ETF(512970)，紧密跟踪中证粤港澳大湾区发展主题指数，成份股央国企家数逾4成；该指数覆盖沪港深三地上市公司，选取交通、科技、金融等领域的大湾区企业股票，反映粤港澳区域经济发展与产业升级的整体表现，行业分布均衡且侧重科技创新。 3、平安上证红利低波动指数(A/C：020456/020457)，紧密跟踪上证红利低波动指数，央国企权重合计占比近90%；该指数选取50只高股息、低波动的沪市股票，采用股息率加权，金融和工业板块占比超60%，旨在提供稳健分红与风险控制的双重收益。 4、平安MSCI低波ETF(512390)，紧密跟踪MSCI中国A股低波动指数。该指数基于MSCI中国A股母指数，通过优化模型最小化波动率，限制行业权重偏离与换手率，聚焦低风险蓝筹股，适合追求稳定收益的投资者。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-20 11:18

南向资金坚定布局，分红更高，波动率更低的泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)标的指数反弹涨超1%，一键共享银行板块防御价值凸显

30792)强势上涨1.22%，成分股中信银行(00998)上涨2.71%，浙商银行(02016)上涨2.42%，招商银行(03968)上涨1.92%，民生银行(01988)，中国银行(03988)等个股跟涨。分红更高，波动率更低的泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)紧密跟踪HK银行指数，中证香港银行投资指数选取港股通证券范围内的银行股作为指数样本，反映港股通范围内银行上市公司的整体表现。 2025年6月19日，南向资金净买入14.27亿港元，至此，已连续17日实现净买入。中泰证券此前指出，南向资金的坚定布局，本质是“低估值+政策红利+产业升级”的长期逻辑催化共同作用的结果。展望后市，港股市场仍具备结构性支撑。消息面上，6月19日，香港金融管理局表示，若港元汇率进一步走弱，将买入港元、卖出美元。中国香港和美国的息差走扩，引发了套息交易，令港元在过去数周逐步走近“弱方兑换保证”的7.85水平，届时香港金管局将按照联系汇率制度“买入港元、卖出美元”。受套息交易、港元资金供求和其他季节性因素等影响，港元市场和拆息往后的走向存在较多变数。港元兑美元汇率触及7.85弱方保证，预期香港金管局将被动收紧流动性来支撑汇率，港股流动性紧缩预期升温，风险偏好下行。机构表示，银行板块短线虽受宏观情绪拖累仍随市下行，但资金流向与相对跌幅收窄凸显其抗跌属性。在利率走低与市场震荡的背景下，若风险偏好进一步下行，银行板块防御价值将更加凸显。值得一提的是，HK银行指数成分股仅20只，涵盖大型银行及特色中小银行，包括建设银行、汇丰控股、工商银行、中国银行等优质标的。该指数在股息率、估值、波动率和行业代表性等方面具有显著优势，是投资者分散风险、分享行业红利的优质选择。泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)成立于2019年4月16日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，紧密跟踪HK银行指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。相关产品：泰康香港银行指数A(006809)，泰康香港银行指数C(006810)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-20 10:17

中证红利低波动指数下跌0.27%，前十大权重包含渝农商行等

3.12%）、兴业银行（3.03%）、中信银行（2.92%）、四川路桥（2.9%）、大秦铁路（2.88%）、沪农商行（2.85%）、江苏银行（2.61%）、上海银行（2.56%）、渝农商行（2.54%）、北京银行（2.3%）。从中证红利低波动指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比83.52%、深圳证券交易所占比16.48%。从中证红利低波动指数持仓样本的行业来看，金融占比52.14%、工业占比17.08%、可选消费占比9.91%、原材料占比6.79%、能源占比5.83%、通信服务占比4.86%、主要消费占比1.91%、房地产占比1.47%。资料显示，指数样本每年调整一次，样本调整实施时间为每年12月的第二个星期五的下一交易日。在新一轮样本考察中，首先将不满足以下条件的原样本依次剔除:（1）过去一年的税后现金股息率大于0.5%；（2）过去一年内日均总市值排名落在中证全指指数的样本空间的前90%；（3）过去一年内日均成交金额排名落在中证全指指数的样本空间的前90%。满足以上三个条件的原样本仍具有新样本空间的资格，每次调整的样本比例一般不超过20%。除非因不满足过去一年的税后现金股息率大于0.5%被首先剔除的原样本超过了20%。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。跟踪红利低波的公募基金包括：华泰柏瑞红利低波动ETF联接C、泰康中证红利低波动ETF、易方达中证红利低波动ETF、易方达中证红利低波动联接A、华夏中证红利低波动ETF、富国中证红利低波动ETF、华泰柏瑞红利低波动ETF联接A、易方达中证红利低波动联接C、创金合信红利低波动C、华泰柏瑞红利低波动ETF等。

金融界06-19 22:57

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