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研报掘金丨山西证券：中国中免库存改善、盈利能力提升，维持“买入-B”评级

山西证券研报指出，中国中免(601888.SH)2024Q1公司营收小幅下滑、归母净利润与上年同期基本持平，主要系公司自2023年4月开始打击代购行为、更新会员积分规则、调整折扣力度、改善商品结构，逐渐提升客单价和利润率。去年同期受人民币汇率波动影响采购成本增加，致使毛利率有所承压，本期汇率波动管控良好、盈利能力同比改善。期内公司存货17.59亿元，环比下滑16.45%，库存改善明显。出入境客户有序恢复，同时机场租金降低、口岸渠道盈利能力和价格竞争力具有提升空间。继续看好公司作为旅游零售龙头受益于出入境客流恢复和市内免税店政策，维持消费赛道中较高行业增速能力。维持“买入-B”评级。

格隆汇2024-04-25

西藏旅游二连板，旅游ETF(562510)小幅震荡

A股旅游上市公司的市场表现。成分股包括中国中免、锦江酒店、宋城演艺、上海机场等优质旅游龙头股。旅游ETF目前经过持续的下跌后，估值、拥挤度均处于低位。数据来源：wind 国联证券认为，商社板块股价在经历了前期消化高估值及高预期的调整之后，当前主要个股估值已经较有吸引力，顺周期出行链板块当前估值已消化较为充分，建议关注结构性行情以及旅游旺季的事件催化。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-25

A股头条：高盛、瑞银看多！转向超配A股和港股商汤恢复交易，首批三只香港比特币ETF获批

金融界2024-04-25

一季报业绩超预期名单曝光，两路资金已出手

资净买入超亿元的有6家，包括天孚通信、中国中免、中国中车、澜起科技、中航重机等。

金融界2024-04-24

研报掘金丨平安证券：维持中国中免“推荐”评级，有望迎来销售的逐步回升

平安证券研报指出，中国中免(601888.SH)Q1营收188.07亿元，同比下滑9.45%，归母净利润同比增长0.25%至23.06亿元。基于公司长期以来积累的竞争优势，考虑2023年以来出入境航班及客流的快速稳定回暖，随着人们消费意愿的恢复、社会库存的消化，公司有望迎来销售的逐步回升。公司为全球旅游零售龙头，国内同类可比公司较少，目前处在2019年来估值低位，考虑2024年来出入境政策友好、机场国际客流恢复、海南旅游零售改善，维持“推荐”评级。

金融界2024-04-24

研报掘金丨平安证券：维持中国中免“推荐”评级，有望迎来销售的逐步回升

平安证券研报指出，中国中免(601888.SH)Q1营收188.07亿元，同比下滑9.45%，归母净利润同比增长0.25%至23.06亿元。基于公司长期以来积累的竞争优势，考虑2023年以来出入境航班及客流的快速稳定回暖，随着人们消费意愿的恢复、社会库存的消化，公司有望迎来销售的逐步回升。公司为全球旅游零售龙头，国内同类可比公司较少，目前处在2019年来估值低位，考虑2024年来出入境政策友好、机场国际客流恢复、海南旅游零售改善，维持“推荐”评级。

格隆汇2024-04-24

中银证券：给予中国中免买入评级

际证券股份有限公司李小民,宋环翔近期对中国中免进行研究并发布了研究报告《毛利率持续提升，口岸渠道修复可期》，本报告对中国中免给出买入评级，当前股价为72.17元。　　中国中免(601888)　　公司发布2024年一季度业绩报告。24Q1公司实现营收188.07亿元，同比-9.45%；归母净利润23.06亿元，同比+0.25%；扣非归母净利润22.99亿元，同比+0.15%。公司盈利能力持续优化，短期内建议关注口岸渠道的修复，中长期仍看好公司在各渠道的完善布局，维持买入评级。　　支撑评级的要点　　Q1营收短期承压，口岸渠道逐步恢复。24Q1公司实现营收188.07亿元，同比-9.45%；归母净利润23.06亿元，同比+0.25%；扣非归母净利润22.99亿元，同比+0.15%。我们预计营收下滑主要受离岛免税销售拖累，口岸店受益于客流恢复营收占比预计有所提升。　　毛利率稳步提升，机场减租改善费用。得益于商品结构及会员体系的优化、折扣的持续收窄，公司毛利率逐步提升，24Q1毛利率为33.31%，同比+4.31pct，环比+1.27pct。此外，机场减租协议落地进一步推动盈利能力改善，24Q1公司的净利率为12.95%，同比+1.08pct，环比+1.92pct。　　离岛免税：短期销售较为平淡，新项目建设稳步推进。据海口海关数据，24年1/2/3月，海南离岛免税销售额同比分别-43.7%/+2.5%/-32.6%，1-3月累计销售额同比-24.5%。23Q2起海南地区严厉打击代购，Q1仍有一定体量的代购，在去年高基数叠加消费力尚未完全恢复的影响下，销售增速短期承压，预计后续影响将有所减弱。2023年末，公司旗下的cdf三亚国际免税城C区全球美妆广场正式开业；免税城二期改造升级，实现LV、DIOR等30多家国际高端品牌开业；三期已完成建筑方案设计及土方施工，海南地区免税供给进一步扩容。　　口岸免税：跨境客流加速修复，补充协议落地缓解成本压力。公司与首都机场、上海机场签署补充协议，减轻公司的租金成本压力，增厚公司利润。24年3月，上海/首都机场境外航线客流分别已恢复至19年的82%/50%，随着跨境客流持续修复，口岸免税销售增量可期。　　估值　　短期建议关注口岸渠道销售的快速恢复以及降租对利润的增厚；中长期仍看好公司作为龙头企业在各渠道的完善布局，并建议关注市内免税新政的催化。我们预计公司24-26年EPS为3.90/4.71/5.63元，对应市盈率为18.4/15.2/12.7倍，维持买入评级。　　评级面临的主要风险　　市场竞争加剧、国际客流修复不及预期、消费意愿恢复不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券孟鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.99%，其预测2024年度归属净利润为盈利81.25亿，根据现价换算的预测PE为18.25。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级24家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为102.88。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-04-24

中国中免(601888.SH)：2024年一季度净利润为23.06亿元，同比增长0.25%

2024年04月24日，中国中免(601888.SH)发布2024年一季度业绩报告。公司实现营业收入188.07亿元，同比下降9.45%，实现归母净利润23.06亿元，同比增长0.25%，实现经营活动产生的现金流量净额53.02亿元，同比下降28.59%，资产负债率为23.21%，同比下降6.31个百分点。公司销售毛利率为33.31%，同比上升4.31个百分点，实现基本每股收益1.11元，同比增长0.24%，摊薄净资产收益率为4.11%，同比下降0.44个百分点。公司存货周转率为0.65次，同比上升0.10次，总资产周转率为0.24次，同比下降0.03次。公司预收款项约为667万元，销售费用约为24.15亿元，管理费用约为4.76亿元，财务费用约为-1.25亿元。公司股东户数为30万户，公司前十大股东持股数量为14.22亿股，占总股本比例为68.74%，前十大股东分别为中国旅游集团有限公司、香港中央结算有限公司、香港中央结算(代理人)有限公司、中国证券金融股份有限公司、中国工商银行股份有限公司-景顺长城新兴成长混合型证券投资基金、中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金、中央汇金资产管理有限责任公司、中国工商银行股份有限公司-华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、中国银行股份有限公司-景顺长城鼎益混合型证券投资基金(LOF)、中国建设银行股份有限公司-易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金，持股比例分别为50.30%、6.33%、5.63%、2.82%、1.01%、0.79%、0.57%、0.51%、0.43%、0.35%。公司研发费用总额为36万元，研发费用占营业收入的比重为0.00%，同比下降0.00个百分点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-24

开盘：三大股指集体高开西部大开发概念股东方环宇一字涨停

年同期大幅下降，锂产品毛利大幅下降。中国中免：公司一季度实现营业收入188.07亿元，同比下滑9.45%；归母净利润23.06亿元，同比增长0.25%；基本每股收益1.1148元。华能国际：2024年第一季度实现营业收入653.67亿元，同比增长0.15%；净利润45.96亿元，同比增长104.25%，主要由于境内业务单位燃料成本同比下降和电量同比增长。通化东宝：公司参加了国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室组织的全国药品集中采购（胰岛素专项接续）的申报工作。公司多个规格产品拟中选此次集中采购。拟中选产品2023年度合计销售额25.58亿元，占公司2023年度营业收入的83.19%。甘李药业：公司参加了国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室组织开展的全国药品集中采购（胰岛素专项接续）的投标工作。公司参与申报的多个品种在胰岛素接续采购中均获得拟中选资格，所有参加组别均有拟中选A类品种。公司拟中标的产品及相关品规2022年度合计销售额为13.69亿元，占比79.96%；2023年前三季度合计销售额为15.82亿元，占比82.99%。机构观点：银河证券：建议重点关注AI驱动下人形机器人、大规模设备更新下的设备投资机会以及专用设备领域新技术带动的设备投资机遇。1）人形机器人：24年有望进入商业化落地关键时期，政策支持中国人形机器人产业化未来可期；2）大规模设备更新：央国企先行铁路设备受益，经济企稳进入工业补库阶段顺周期通用设备弹性可期；3）专用设备：新技术驱动新一轮设备投资，关注3C MR、光伏BC及钙钛矿、锂电复合铜箔等。中信建投：市场资金避险和观望情绪浓厚，节前市场或仍会维持整体震荡的主基调。操作重点仍是把握行情轮动和交易节奏。后市可沿着如下几条主线重点关注：一是高股息红利股；二是能源和大宗商品；三是财报季影响下的业绩股；四是出海产业链；五是中长期间角度的设备更新、消费品以旧换新、新质生产力和科技主线。光大证券：沪指距离3000点关口已不远，近期市场的走势已反复验证3000点的韧性，叠加中央政治局会议的利好预期，沪指有望在3000点附近触底反弹。同时，在市场持续缩量的背景下，结构性行情、热点轮动的风格大概率延续。建议关注一季报绩优股；同时国新办发布会推进城乡区域协调发展，落实完善财税政策，大力推动新型城镇化，支持地方推进农业转移人口市民化的政策，脚到A股市场，可关注在城中村改造方面占优的房企、优质物业企业、以及地下管网相关企业，如城建发展、招商积余、青龙管业、韩建河山等。

金融界2024-04-24

预订爆单，近100%的强劲增长，“五一”旅游市场火起来

念股来看，七成个股2023年业绩盈利，中国中免、锦江酒店的归母净利润居前，分别达67.14亿元和10.02亿元。近20股的业绩同比实现扭亏，吉祥航空、上海机场、深圳机场均实现扭亏，2023年分别盈利7.51亿元、9.34亿元和3.97亿元。目前8股发布了2024年一季报，华夏航空、全聚德、横店影视、西安饮食、丽江股份、中国中免的业绩均同比呈现增长。

金融界2024-04-24

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