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机构风向标 | 顺络电子(002138)2024年二季度持股减少机构超10家

公司-方位成长10号私募证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、招商银行股份有限公司-兴全轻资产投资混合型证券投资基金(LOF)、兴全轻资产混合(LOF)、申万宏源证券有限公司、中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金，前十大机构投资者合计持股比例达35.49%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了0.97个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计7个，主要包括信澳新能源产业股票、信澳领先智选混合、信澳智远三年持有期混合A、信澳研究优选混合A、南方中证500ETF等，持股增加占比达0.78%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计16个，主要包括兴全轻资产混合(LOF)、国泰金鼎价值精选混合、天弘中证500指数增强A、圆信永丰大湾区A、圆信永丰研究精选A等，持股减少占比达0.47%。本期较上一季度新披露的公募基金共计34个，主要包括国寿安保智慧生活股票、华夏中证500指数增强A、景顺长城中小创精选股票A、宏利集利债券A、景顺长城成长趋势股票A类等。本期较上一季未再披露的公募基金共计30个，主要包括景顺长城品质长青混合A、华夏睿阳一年持有混合、浙商智能行业优选A、国泰金鑫股票A、银河和美生活混合A等。险资方向，本期较上一季度持股减少的险资共计1个，即中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪，持股减少占比小幅下跌。外资态度来看，本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比达0.24%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-31

顺络电子(002138.SZ)：2024年中报净利润为3.68亿元、同比较去年同期上涨43.82%

公司-方位成长10号私募证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、招商银行股份有限公司-兴全轻资产投资混合型证券投资基金(LOF)、申万宏源证券有限公司、中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金、中国建设银行股份有限公司-信澳新能源产业股票型证券投资基金，持股比例分别为9.35%、6.88%、6.64%、4.94%、3.07%、1.32%、1.27%、1.25%、1.19%、1.14%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-31

盛弘股份(300693.SZ)：2024年中报净利润为1.81亿元、同比较去年同期上涨0.02%

限公司-社保基金四二零组合、中欧基金-中国人寿保险股份有限公司-传统险-中欧基金国寿股份成长股票传统可供出售单一资产管理计划、香港中央结算有限公司、中欧基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-中欧基金国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)、全国社保基金一零七组合、兴证全球基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-兴证全球基金国寿股份均衡股票型组合单一资产管理计划、魏晓亮，持股比例分别为18.63%、5.28%、4.74%、1.98%、0.90%、0.85%、0.84%、0.79%、0.75%、0.73%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-31

佐力药业(300181.SZ)：2024年中报净利润为2.96亿元、同比较去年同期上涨49.78%

混合型证券投资基金、董弘宇、富国基金-中国人寿保险股份有限公司-传统险-富国基金国寿股份成长股票传统可供出售单一资产管理计划、富国基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-富国基金国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)、香港中央结算有限公司，持股比例分别为18.52%、3.07%、1.92%、1.62%、1.26%、1.04%、0.92%、0.92%、0.82%、0.77%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-30

从半年度保费看中国平安(601318.SH/2318.HK)如何锚定三重确定性？

体来看，人保寿险、新华保险、中国太保、中国人寿和中国平安的NBV同比增长率分别为81.6%、51%、30.7%、26.3%和20.7%。这表明保险行业在负债端的质量持续加强，新业务价值的表现也在不断提升。再从此次最新的半年度保费数据来看，也正继续兑现这一良好的增长趋势。已公布的险企保费数据显示，中国财险、中国平安、中国人寿、中国人保上半年保费收入分别为3119.96亿元、4812.68亿元、4896亿元、4272.83亿元，分别同比增加3.7%、4.7%、4.1%、3.3%。（数据来源：公司公告）结合近期券商研报观点，市场机构对险企上半年负债端的表现也颇为期待。此前国泰君安发布研报称，负债端看，客户需求好于预期叠加产品新业务价值率改善，预计24年上半年寿险NBV维持较快增长。聚焦到上述险企中增速领先的中国平安，其不论是整体保费收入表现，还是各个险种的保费收入表现均有可圈可点之处。整体来看，中国平安在2024年上半年的保费收入增长表现强劲，尤其是在第二季度迎来了加速增长。其1-6月的总保费收入同比增速达到4.66%，相较于1-5月的3.38%，显示出明显的提速趋势。（数据来源：公司公告）按业务分类来看。财险业务方面，中国平安在1-6月的保费收入为1603.97亿，同比增长4.06%，而此前1-5月同比增速仅为3.50%。其中，财险业务中车险业务前六月同比增长3.43%，非机动车辆保险同比下降2.27%，意外与健康保险同比增长30.52%。（图片来源：公司公告）寿险及健康险业务作为中国平安的另一大支柱，其1-6月的保费收入为3208.71亿元，同比增长4.96%，较1-5月的3.33%增速有显著提升。具体来看，寿险业务中，个人业务同比增长5.20%，其中新业务同比下降5.59%，续期业务同比则增长9.57%；团体业务相对来说则表现相对薄弱，新业务和续期业务均有一定下降。（图片来源：公司公告）不过，从个人续期业务的高增长可以看到，尽管短期新增业务受到了市场环境等多方面的挑战，但平安的整体综合优势仍然让其保证了续约率和客户忠诚度。这种稳健的续约增长也反映出其产品与服务的质量和吸引力。从单月数据来看，6月份中国平安的保费收入同比增长11.40%，环比增长17.49%，相较于5月份的同比增长8.46%和环比增长5.19%，呈现出更加迅猛的增长势头。总的来说，整个保险行业在2024年上半年展现出了积极的增长势头。中国平安作为行业的领头羊，不仅在整体保费收入上实现了稳健的增长，而且在各个险种的细分市场中也有不俗表现，第二季度的保费收入的加速增长，以及6月份单月保费收入的强劲表现，都预示着公司在下半年有望继续保持这一良好的发展态势。 2、三重预期下的确定性很显然，从上述保费收入表现来看，平安负债端的改善仍然具有确定性。这一点亦从公司此前2023年年报及2024年一季度的财报中得到了明显体现。平安在寿险及健康险领域的新业务价值增长显著，代理人人均新业务价值实现了大幅增长，这反映了公司在负债端改革和优化方面取得的积极成效。随着代理人队伍的持续转型和优化，以及保险产品结构的调整，预计负债端将持续改善，为其带来更稳定的保费收入和更强的盈利能力。从整个行业视角来看，此前开源证券分析二季度人身险业务回暖时指出，从需求侧来看，居民养老储蓄需求依旧旺盛，“刚兑+锁定利率”的保险产品仍具竞争力；从供给侧来看，个险产能提升带动新单回暖，“报行合一”叠加结算预定利率下调、产品结构改善，推动险企价值率提升。换言之，监管多措并举，包括预定利率调降、“报行合一”、调降万能和分红险结算利率等措施，为行业负债成本的持续回落创造了条件。与此同时，以平安为代表的头部险企积极调整产品结构如提升期缴产品比例和缩短关键产品资负久期差，进一步优化了负债成本，为行业的稳定增长和市场竞争力的提升提供了有力支持。与此同时，险企本身人均产能的持续提升也是一大关键促进因素，仅从平安来看，一季度，中国平安人力规模较年初下降4%，其代理人渠道人均NBV则同比增长56.4%。这一数据显示了公司在提高效率和产出方面的努力和成效。值得一提的是此前招商证券观点预期，下半年险企负债端景气度高位延续可以预期，预计2024全年上市险企NBV有望实现20%左右的平均增长。其次，资产端的修复也具备空间，有望催化业绩和估值弹性。资产端的表现可以说是压制保险板块估值的核心因素所在。当前市场对资产端的修复持乐观态度，这为板块估值的反弹提供了强有力的催化剂。从此前一季度数据来看，上市险企的投资业绩整体表现不佳，核心原因在于权益市场高基数叠加长端利率下滑的影响。（图片来源：百度股市通）如今，随着宏观经济的逐步复苏和资本市场的改善，险企资产端表现预计将逐步回暖。以长端利率下滑这一因素来看，年初以来，我国中长期债券收益率下行较为明显，其中10年期国债收益率更是一度创20年来最低。在此背景下，央行多次提示长端利率风险，而在近期还开展了借入国债操作、创设临时正逆回购工具等新的货币政策工具以影响中长期利率走势。站在当下来看，长端利率底部企稳是大概率事件，而这也将有助于市场缓解对保险公司投资端的负面预期，利好行业估值修复。此外，再考虑到促消费和稳楼市、地产领域松绑以及一些支持宏观经济复苏政策的出台来看，预计资产端的表现有望持续迎来新的局面。对此，招商证券此前观点提到，结构性资产荒缓解+经济增长预期向好，长债收益率易上难下。预计随着利率逐步探明阶段性底部后上行，市场对险企利差损风险的负面预期将有效缓解，顺周期的保险板块有望迎来利润释放和估值修复。同时，其预期，政策驱动下权益市场情绪有望改善，外资加持或将带动增量资金流入。此外，随着房地产行业风险缓释以及各公司持续压降相关投资规模，上市险企资产质量也有望得到进一步改善。换言之，随着利率、股市和房地产迎来三重催化，压制保险板块利润表现和股价估值的掣肘有望被全面打开。最后，当前保险板块估值和持仓均处在低位，这也给后市表现带来了向好预期。上半年保险板块的表现虽然可圈可点，但仍然具备继续打开的空间。根据wind行情显示，截至7月28日A股保险指数累计上涨约9%，跑赢大盘指数。年内两轮上涨行情与整体大盘走势相匹配，这也反映了资产端对险企估值的催化效应。考虑到，当前权益市场的整体表现仍然相对低迷，在宏观政策发力助推经济持续回升背景下，后续具备提升预期。（图片来源：Wind）同时从持仓表现来看，招商证券研报显示，一季度末保险股持仓占比仅为0.15%，为近两年来的最低水平。保险股在市场中的低配置状态，一定程度也反映出了市场投资人对保险股的信心不足。考虑到保险行业基本面的逐步改善，叠加险企普遍具有的高股息、高分红特征，特别是自“新国九条”政策颁布以来多家上市险企推出“一年多次分红”的政策，预计这些因素将吸引更多的市场资金流入保险股，增加其市场配置。（图片来源：Wind，招商证券）对此，广发非银观点指，财政政策的发力将推动经济增长和资产定价回暖，考虑到当前资产端为行业估值仍处于历史较低水平的核心矛盾，未来估值有望逐渐修复，建议积极关注保险板块。 3、结语站在当下来看，随着中期业绩期的临近，市场对业绩高弹性以及高股息板块的关注度逐步升温，在此背景下保险板块的机会也正受到各大机构的认可。此前，摩根大通观点指出，快于预期的寿险业务复苏、强化的资本管理政策及产品利润率复苏，将抵消债息下跌的潜在风险，料内险股派中期息成短期催化剂。同时该行还给予中国平安A股及H股及国寿H股“增持”评级，为内险股中首选。该行估计在港上市内险股今年平均股息率将达6.4%。值得注意的是，此前平安还公告拟发行可转换债券。对此，花旗银行研究报告认为平安募集资金将用于支持公司核心业务的发展、满足资本需求以及新业务战略的实施。瑞银研报也给出了类似的看法，其认为所得款项净额拟用于进一步发展核心业务、增强资本、支持医疗保健和老年护理生态系统的战略举措，本次可转债的发行可以优化平安资本结构及多元化资金来源。此外，瑞银指出，鉴于美国利率高企和股市波动，中国企业今年发行可转换债券热潮并不完全令人意外。瑞银同时表示，目前预测平安今年上半年新业务价值料增长约10%，中期税后经营溢利将按年基本持平，当中次季将录按季温和增长。而受惠于资产管理业务或扭亏为盈，该行预测平安下半年业绩将较上半年强劲回升，今年全年税后经营溢利预期将增长约10%，年度股息回报料达7.5%。该行予中国平安H股目标价56港元，评级“买入”。值得一提的是，平安在拟发美元可转债的同时，也公告拟注销已回购A股股份1.03亿股。这也进一步向市场展现出了公司对自身价值和未来发展的信心。

格隆汇2024-07-29

人福医药(600079.SH)：2024年中报净利润为11.11亿元、同比较去年同期下降16.07%

公司-鹏华匠心精选混合型证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、平安银行股份有限公司-招商核心竞争力混合型证券投资基金、中国工商银行股份有限公司-中欧医疗健康混合型证券投资基金，持股比例分别为23.69%、5.97%、3.67%、3.24%、2.61%、1.36%、1.22%、1.15%、0.99%、0.94%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-29

三棵树(603737.SH)：2024年中报净利润为2.10亿元、同比较去年同期下降32.38%

、香港中央结算有限公司、景顺长城基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-景顺长城基金国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)、三棵树涂料股份有限公司-第四期员工持股计划、宁波银行股份有限公司-景顺长城成长龙头一年持有期混合型证券投资基金、中国银行股份有限公司-景顺长城优选混合型证券投资基金、中国工商银行股份有限公司-景顺长城创新成长混合型证券投资基金、中国建设银行股份有限公司-景顺长城环保优势股票型证券投资基金、中国工商银行股份有限公司-景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金，持股比例分别为67.02%、3.44%、2.61%、1.94%、1.64%、1.13%、0.96%、0.84%、0.83%、0.80%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-29

蔚蓝锂芯(002245.SZ)：2024年中报净利润为1.67亿元、同比较去年同期上涨301.74%

有限合伙)、吴建勇、潘小兰、银华基金-中国人寿保险股份有限公司-传统险-银华基金国寿股份成长股票传统可供出售单一资产管理计划、招商银行股份有限公司-南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金、西藏信托有限公司-西藏信托-蔚蓝锂芯1号集合资金信托计划、林永清，持股比例分别为12.82%、6.05%、2.20%、1.01%、0.94%、0.81%、0.48%、0.45%、0.43%、0.43%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-24

蔚蓝锂芯(002245.SZ)：2024年中期实现净利润1.67亿元，同比增长超3.01倍

有限合伙)、吴建勇、潘小兰、银华基金-中国人寿保险股份有限公司-传统险-银华基金国寿股份成长股票传统可供出售单一资产管理计划、招商银行股份有限公司-南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金、西藏信托有限公司-西藏信托-蔚蓝锂芯1号集合资金信托计划、林永清，持股比例分别为12.82%、6.05%、2.20%、1.01%、0.94%、0.81%、0.48%、0.45%、0.43%、0.43%。公司研发费用总额为1.81亿元，研发费用占营业收入的比重为5.90%，同比下降0.03个百分点，环比上升0.05个百分点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-23

康健国际医疗(03886.HK)：管理困境何时解？

务人员。早在2015年康健国际引入了中国人寿保险集团作为战略投资人，而凭借中国人寿的优质资源和品牌背书，康健国际相继在内地加快布局，并取得不错的进展。中国人寿“交权” 然而正当大家期待着康健国际借助中国人寿的资源在两地继续大展身手的时候，中国人寿突然间的疑似“撂挑子”，以及康健国际管理层的一系列“神”操作，让一众投资人傻眼。据悉，在2024年1月，中国人寿集团提议发起特别股东大会，联手香港“玩具大王”蔡志明重组康健公司董事会，双方在董事会席位方面平分秋色，而将公司经营权悉数交予蔡氏家族管理。至此，蔡志明派出其独子蔡加赞出任康健董事会主席并兼任CEO。然而“富二代”光环加身的蔡家赞，根据此前公司公告的介绍资料来看，其之前并无医疗行业相关经验，涉足的也多是玩具、钟表、汽修等领域。而公告亦显示，康健国际与其订立的雇佣合约，其年薪将高达540万港元。（来源：公司公告）此外，根据此前星岛日报的报道，董事会成员中李蕙苓还是蔡志明妻子的妹妹。而刘淑卿此前则一直担任蔡志明公司旭日国际主席私人助理等岗位。（来源：星岛日报）之前在人寿团队的管理层掌管下，康健国际原本整体发展势头良好，疫情期间更是实现逆势扩张。财报显示，2021年、2022年公司分别录得营收约14.8亿港元、15.36亿港元，归母净利润为2201万港元、1528.90万港元。　　值得一提的是，在2022年康健国际还斥资4.7亿港元收购了中卓医务控股有限公司，中卓在2023年全年溢利达到约2350万港元，为康健集团贡献盈利超1/3。管理层“变动” 然而本该在中国人寿的带领下，业务逐步向好的康健国际在2023管理层却迎来多次变动。康健国际也因此开始陷入亏损，当年度股东应占亏损达到1.94亿港元，而这也是近三年来公司财报出现的最高业绩亏损。（来源：wind） 2023年，康健国际的管理层经历了前所未有的动荡，年内共发生了惊人的14次高管变动，其中至今还包括三次董事会主席的更迭，如此频繁的管理层变更很难不让投资者对其内部管理产生怀疑。在这一系列变动中，陈振康的短暂任期尤为引人注目。他曾出任康健国际医疗的执行董事及董事会主席，然而，这一职务的任期却未及两月便戛然而止。而公开信息显示，陈振康曾参与几十家公司运营管理，但遗憾的是，其多数管理经历并未能带来显著的正面效果。此外，另一位高管梁国龄在其任职期间却伴随着争议。此前担任公司营运总监，并在2023年离任，而其还在今年被香港医生专业委员会以专业失当判刑。根据《香港01》报导，判刑原因是因2021年7月在其个人Facebook专页，因宣传自己创立的翘康医务中心，涉嫌违反《香港注册医生专业守则》。这段违规行为恰好发生在梁国龄担任康健国际管理层职务的期间内，此番操作同样令人细思极恐。与核心团队“内讧” 在任用有瑕疵的管理层的同时，康健国际与核心团队的“内讧”更为罕见。上文提到，中卓医务在2023年被康健国际收购，并贡献了全年超过三分之一的利润。而在业绩披露后不久，今年4月19日，康健国际董事会一则《有关收购目标集团的溢利保证》的公告，点名指责《中卓医务控股有限公司》及核心团队曾华德医生等5人未完成年度业绩保证，拟向曾医生等人士追讨总计9800万港元。中卓医务控股作为康健国际的全资子公司，是其不折不扣的核心资产。作为汇集了香港高端名医的优质资产，康健国际收购的原意一方面是为康健业绩带来支持，而这一点也在2023年财报中有所体现。另一方面是其所拥有的高端名医资源更是能够为中国人寿在港开展高端医疗保险等业务产生重要的协同。然而如今自家人告自家人的闹剧之下，这不仅得罪了一众名医，更是让康健国际后续在香港或将难以买到好资产。此外，管理层与医疗团队的矛盾，也让这一核心资产的未来充满了不确定性。而这种公开化的冲突，无疑也对公司的声誉和股价产生了负面影响。可以看到，从大股东的“交权”到管理层的频繁变动再到与核心医疗团队的矛盾冲突，公司治理可谓有点不尽如人意，康健国际医疗似乎陷入了一个无解的漩涡。 2、优质大股东加持，内地与香港布局，康健国际前景几何？尽管康健国际医疗在短期内遭遇了一系列问题，但不可否认这家公司质地并不算差，本应该有一个光明的未来。一方面，康健国际公司在医疗服务领域有着长期的积累，是香港规模最大、历史最悠久的上市医疗集团之一，专业性得到广泛认可。同时其在香港及内地市场的广泛布局，也使其在行业中占据了重要的一席之地。康健国际医疗的业务布局覆盖了从基层医疗到高端跨专科的多层次、多样化医疗服务。同时，在香港和内地的布局，也为其提供了更广阔的市场空间。尤其是在老龄化社会背景下，公司医院管理和健康管理业务齐头并进，为其带来了巨大的市场潜力。另一方面，中国人寿作为康健国际医疗的大股东，其优质的资源和强大的背景，也为康健国际提供了坚实的支持。保险与医疗健康的天然连接，中国人寿可以为康健国际医疗在业务创新和市场拓展上提供帮助。这种资源的整合，也将有助于提升康健国际医疗的竞争力和市场地位。然而，拿着一手好牌，如今却因为一系列原因打得让人越来越看不懂，不得不让人唏嘘。可以看到，康健国际的市净率也已经跌到0.6倍都不到，已经完全跌破净资产。这足以反映市场对公司未来发展的悲观预期。（来源：wind）当然，不可否认，这也一度程度显示了公司当前面临的价值低估问题。但一旦公司能够解决当前的一系列问题，恢复稳定发展，相信这种低估局面也一定会被打破。 3、结语站在当下来看，或许一众股东对现在康健国际管理层正有着极大的分歧。不管怎么说，一个公司管理层的稳定性和专业性，对企业发展尤为关键。只有通过透明和负责任的管理，才能重建市场的信心，推动企业回归经营正轨。而也只有重塑信任，康健国际才能在资本市场中重获尊重，赢得发展。那么对于康健国际来说，眼下的困局或许也只有祈求中国人寿这个唯一的大股东出手突破一下了吧？

格隆汇2024-07-22

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