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勒庞突然示好：全球市场抛售停下来了！中国又有负面消息，市场等待一连串风暴
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月份的增幅为6.7%。当天早些时候，中国人民银行维持一年期中期借贷便利利率不变。数据显示，经济增长仍然承压，尽管近期支持房地产市场的努力，房价在5月份以更快的速度下降，导致房地产开发商的股票下跌。尽管5月份消费者支出有所增加，但整体情况仍然是“相当疲弱的复苏”，法国兴业银行大中华区经济学家Michelle Lam表示。“零售销售的更好势头能否持续还有待观察”，如果要实现今年5%的增长目标，政府将不得不加快基础设施投资，她说。恐怖数据+美联储风暴本周美国的主要数据将是周二公布的5月份零售销售数据，在4月份下降0.3%之后，预计5月份零售销售将反弹0.4%，而市场周三将放假。本周市场的货币政策焦虑也可能重现。英国央行将在周四召开会议，可能会因7月4日的选举和持续的价格压力而被迫推迟到至少8月份才会放松政策。本周召开会议的澳大利亚和挪威的同行似乎也没有急于降息。不过，瑞士央行(SNB)可能会因近期瑞士法郎的强势而放松利率。由于法国政治不确定性，上周五欧元兑法郎跌至四个月低点0.9505，市场将降息概率提高至75%。至少有10位美联储政策制定者将于本周发表讲话，毫无疑问会提到市场对今年两次降息的押注，包括达拉斯联储主席洛里·洛根(Lorie Logan)、芝加哥联储主席奥斯汀·古尔斯比(Austan Goolsbee)和联邦储备理事Adriana Kugler在内的一批美联储官员将亮相。尽管美联储上周发出了鹰派信号，但三组温和的通胀数据导致期货市场预期9月降息的可能性为76%，年内降息50个基点的可能性为50%。美元兑日元稳定在157.45附近，上周五日本央行表示将比许多人预期稍晚开始缩减购债规模，美元兑日元一度升至158.00上方。日本日经指数周一下跌1.9%，投资者现在要等六周才能听到日本央行下一步紧缩措施的细节。在商品市场，油价在上周创下自4月初以来最大周涨幅后小幅下跌。金价下跌0.5%，至2,320美元，部分回吐上周1.7%的升势。
欧罗巴2024-06-17
前有中国数据喜忧参半、后有法国政坛动荡潜伏！小心欧洲央行紧急行动
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10月以来最大，4月为下降0.6%。中国人民银行(PBOC)维持一年期利率不变，在银行贷款数据出人意料地疲软之后，打消一些降息的猜测。中国官方的《金融时报》周一报道称，利率仍有下调空间，但政策面临内外制约。上周暴跌后，欧洲斯托克50指数期货小幅反弹0.5%，但法国提前选举的影响使欧元被钉在1.0700美元附近。值得注意的是，至少有五位欧洲央行消息人士向路透强调，欧洲央行没有计划紧急购买法国公债，因为知道市场将会推动这样做。如果法国国债与德国国债的收益率之差扩大到100个基点(这似乎是不可避免的)，寻求帮助的呼声只会越来越高。欧元兑瑞郎的压力也很大，欧元兑瑞郎刚脱离四个月低点0.9528。在短短三周内，它已经下跌4%，投资者押注瑞士国家银行(SNB)将被迫在周四的会议上降息。期货暗示，降息至1.25%的可能性为74%，高于一周前的40%。
云涌2024-06-17
决策分析：中国房地产又传坏消息！法国政坛混乱令欧元害怕，小心瑞士央行
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之下，4月份的增幅为6.7%。稍早，中国人民银行(PBOC)保持一年期利率不变，打消了在银行贷款数据意外疲软后降息的部分猜测。中国官方《金融时报》周一报道称，仍有降息空间，但政策受到内外部限制。尽管5月份消费者支出有所增加，但整体情况仍然是“相当疲弱的复苏”，法国兴业银行大中华区经济学家Michelle Lam表示。“零售销售的更好势头能否持续还有待观察”，如果要实现今年5%的增长目标，政府将不得不加快基础设施投资，她说。中国一连串消息导致交易谨慎，MSCI亚太地区（日本除外）广泛指数下跌0.2%。日本日经指数下跌1.9%，投资者现在将面临六周的等待，以听取日本央行下一步紧缩措施的详细信息。#决策分析# 与此同时，标普500指数期货持稳，而纳斯达克期货在一系列创纪录的收盘后上涨0.1%。高盛的分析师已将标普500指数的年终目标从5200点上调至5600点，目前为5431点。 “我们对2024年和2025年的盈利预期保持不变，但五大大型科技股的强劲盈利增长抵消对普遍每股收益预期进行负面修正的典型模式，”他们在一份报告中写道。本周美国的主要数据将是周二的5月零售销售，预计将反弹0.4%，此前4月下跌0.3%，而市场将在周三假期。至少有10位美联储政策制定者将于本周发表讲话，毫无疑问会提到市场对今年两次降息的押注。尽管美联储上周发出了鹰派信号，但三组温和的通胀数据导致期货市场预期9月降息的可能性为76%，今年降息50个基点。关注瑞士央行预计澳大利亚、挪威和英国的央行将在本周的会议上维持利率不变，尽管瑞士央行(SNB)可能会放宽政策，因为瑞士法郎近期走强。由于法国政治不确定性，上周五欧元兑法郎跌至四个月低点0.9505，市场将降息概率提高至75%。法国市场上周在大选临近前经历了惨烈抛售，极右翼可能在选举中获得多数席位，导致对国家财政状况和欧元区稳定性的担忧。欧洲央行政策制定者告诉路透社，他们没有计划启动紧急购买法国债券的措施，以在与德国国债收益率利差大幅扩大后稳定市场。 “法国对该地区财政安排的挑战将是有问题的，并产生深远影响，”摩根大通分析师警告称，“目前，在第一轮投票前的局势仍然非常动荡。” 欧元因此维持在1.0703美元，在上周下跌0.9%后触及六周低点1.06678美元。与此同时，美元对日元持稳在157.45，周五在日本央行宣布开始缩减债券购买的时间比许多人预期的稍晚时，美元/日元一度突破158.00。在商品市场，黄金下跌0.5%至2320美元附近，回吐上周1.7%的涨幅。在美国驾驶季需求强劲的希望推动下，油价在上周上涨4%后有所回落。布伦特原油下跌27美分至每桶82.35美元，而美国原油下跌28美分至每桶78.17美元。
云涌2024-06-17
中国央行平价缩量续作MLF，分析人士：三季度或下调MLFv
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公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行开展40亿元7天期逆回购及1820亿元1年期MLF操作，中标利率维持不变，分别为1.80%、2.50%。这是中国央行连续第四个月未通过MLF净投放资金，MLF利率则连续10个月保持不变。今年以来，MLF利率仅下调了两次，分别在6月和8月下调10Bp和15Bp，两次共计下调25Bp。分析人士表示，6月MLF操作利率不变，符合市场普遍预期。原因主要包括长端市场利率下行幅度大，中国央行警示利率波动风险；近期长端市场利率回稳，但仍偏离政策利率中枢，且贷款利率下降，减少下调政策利率紧迫性。考虑到低通胀和经济增长，三季度或将下调MLF操作利率。一般而言，贷款市场利率报价（LPR）由MLF与银行加点形成，是各金融机构贷款利率定价的参考。本月MLF利率保持稳定意味着本月LPR可能保持不变，市场上的贷款利率可能并不会下降，利好人民币，美元/人民币或进一步下跌。原文链接
投资慧眼2024-06-17
爆款债基频现，政金债券ETF、城投债ETF、公司债ETF等年内受资金青睐
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理区间。” 关于长期国债收益率的走势，中国人民银行在2024年第一季度例会新闻稿提及“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化。”专栏从宏观和微观等角度分析了长期国债收益率问题，意在引导长期国债收益率回归合理区间。对于长期国债收益率的展望，央行从宏观层面认为，我国经济长期向好的基本面没有改变，将支撑长期国债收益率总体运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。此外，微观因素来看，“我国国债利率走低主要是受市场供需关系、投资者行为等因素影响。部分市场机构为增厚收益，集中购买长久期资产，长期限债券需求显著上升，短期内供给则相对偏少。” 央行数据显示，一季度，银行间债券市场20年至30年期债券成交8.9万亿元，同比增长约5倍。的确，今年以来长期国债收益率的持续下行，跟部分投资者也可能存在短期博弈降息的心理有关，债基为追求高收益，主要通过拉长久期的策略。久期大后，债券价格变动与债券利率变动的倍数关系也会放大。在利率同样下降1个百分点的情况下，久期1年的债券价格会上涨1%，而久期10年的债券价格则会上涨10%。然而最新的MLF数据显示，降息预期再一次落空。 04降息预期再次落空今日，央行开展1820亿元MLF操作，操作利率2.50%，保持不变，降息预期落空，与此同时，今日2370亿元MLF到期，MLF净回笼550亿元。数据公布后，国债整体表现平稳，10年期国债期货微涨0.01%，30年期国债期货涨0.11%。截至发稿，10年国债活跃券的收益率为2.2930%。 30年国债活跃券的收益率为2.5070%。据不完全统计，从债券类ETF的今年资金变化数据来看，wind数据显示，主要债券型ETF上周合计净流入8.64亿元，年内净流入202.96亿元。其中，富国基金证金债券ETF上周净流入7.84亿元，年内净流入规模高达83.53亿元。海富通基金城投债ETF上周净流入2.92 亿元，年内净流入规模高达62.10 亿元。平安基金公司债ETF上周净流入1.15 亿元，年内净流入规模高达55.77 亿元。罕见的是，今年一直疯狂“吸金”的海富通基金短融ETF上周遭8.64亿资金抛售，但年内流入规模仍高达79.87 对于债市的后期走向，国金固收首席樊信江表示，在降息预期落空后，需关注债市机构行为变迁。当前票息合意资产缺乏，久期策略仍为机构必选项。华西固收联席首席肖金川也表示，在政策利率维持不变的情况下，6月债市大概率还会维持低波状态，鉴于下半月或重新进入数据及政策的真空期，消息面冲击或成为波动来源，关注调整时刻的配置机会，也可适度关注长久期利率债的票息价值。
格隆汇2024-06-17
中国数据“爆雷”吓坏市场！A股、中资地产指数下挫彭博社：引发新一轮经济刺激呼声
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法，缩小与新抵押贷款成本之间的差距。中国人民银行(中国央行，PBOC)周一宣布，连续第十个月维持基准利率不变。经济学家表示，央行降息空间受限于支撑人民币的需要，而随着美联储重申其长期维持高位的立场，人民币面临下行压力。中国股市下跌，截至北京时间下午1时50分，境内基准沪深300指数下跌0.1%，衡量中国开发商股价的指数BICHODVP Index下跌2.9%。尽管政府债券发行量有所增加以资助基础设施支出，但今年1至5月整体固定资产投资仅增长4%，低于前4个月的4.2%。 (来源:Bloomberg) 麦格理资本有限公司(Macquarie Capital Ltd.)的Larry Hu等经济学家认为，中国经济增长仍然“极不平衡，出口和新能源相关资本支出是推动力，而消费和房地产则是拖累因素”。不过，他们写道，经济放缓的严重程度还不足以威胁到增长目标。尽管政策制定者可能会采取一些有限的行动，但出台大规模刺激措施的紧迫性并不高。这是自2023年11月以来零售额首次加速，尽管社会和经济生活已基本恢复正常，但零售额增长3.7%仍不到疫情前8%左右的一半。法国兴业银行大中华区经济学家Michelle Lam表示，即便是这些增长也可能不会持续。“零售销售的良好势头是否可持续还有待观察，”她说。由于家庭不愿意消费，中国转而转向出口导向型增长。工厂繁荣帮助抵消了房地产市场的低迷，使经济增长保持正常。但随着主要合作伙伴建立新的贸易壁垒威胁出口引擎，这一战略面临越来越多的不确定性。上周，欧盟跟随美国对中国电动汽车征收高额关税。为提振国内需求，中国4月份推出了一项计划，为企业和家庭升级旧机器提供激励措施。该计划的一部分包括政府为新车购买者提供补贴。周一的数据显示，影响有限。5月份汽车零售额同比下降4.4%，仅比上月略有改善。上个月底，中国还推出了一项广泛的救助计划，以提振房地产销售，因为信贷危机正席卷该国一些最大的房地产开发商。该计划放宽了抵押贷款规定，并鼓励地方政府购买未售出的房屋。许多投资者和分析师警告称，财政激励措施力度不够，几个城市的试点项目表明进展可能缓慢。文章提到，中国国内需求低迷和外贸环境恶化正在影响企业信心，导致企业不愿投资，一些企业将生产转移到海外。信贷增长乏力，M1货币供应量指标5月份收缩速度创1996年以来新高。瑞银集团在截至5月中旬的约一个月内对400多名高管进行了一项调查，调查显示，与2023年同期相比，企业订单、收入和利润率的前景较弱。计划在今年下半年增加资本支出的受访者比例有所下降。美银全球研究部大中华区首席经济学家Helen Qiao在接受彭博电视采访时表示：“我们仍然需要看到新的刺激措施出台。否则，增长势头可能会大大减弱。”
圈内人2024-06-17
中国经济严重失衡正缓解？！零售支出、工业产出、固定资产投资数据有“亮点”
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升级旧设备提供激励的计划，以促进消费。中国人民银行提供高达5000亿元人民币的低息贷款，以鼓励银行向技术初创企业和进行升级改造的公司提供贷款。北京和地方政府提供总计110亿元人民币的补贴，帮助消费者购买新车。上个月底，中国还公布了一项广泛的救助计划，以支撑住房销售，因为一些最大的房地产开发商陷入了信贷危机。放宽按揭规定并鼓励地方政府购买未售出的房屋。然而，许多投资者和分析师对这些金融激励措施是否足够持怀疑态度，几个城市的试点项目进展缓慢。中国出口保持强劲，5月份以美元计算同比增长7.6%，超过了路透社6%的预测。但进口没有达到预期，同期增长1.8%。上周五公布的贷款数据显示，需求持续低迷。万得资讯的数据显示，5月份人民币贷款余额较上年同期增长9.3%，为1978年以来的最低增幅。国内需求低迷和外部贸易环境恶化正在打击商业信心，导致企业不愿投资，一些企业甚至将生产转移到海外。万得资讯的数据显示，包括流通中的现金和活期存款在内的M1货币供应量在5月份同比下降4.2%，创下1986年以来的最高纪录。高盛分析师指出，隶属于中国央行的一家官方媒体将M1增长放缓归因于打击虚假贷款和与理财产品相关的资金外流。此前5月份的通胀数据显示，不包括食品和能源在内的消费者价格较上年同期上涨0.6%。在瑞银集团进行的一项调查中，超过400名高管报告订单、收入和利润前景较2023年同期疲弱。计划在今年下半年增加资本支出的受访者比例下降。价格预期也恶化，瑞银经济学家汪涛等人写道：“这表明许多行业的价格面临下行压力，经济将持续受到通缩压力。”他们说，超过四分之三的制造业出口商计划未来将部分生产转移到海外，这是自该调查开始提出该问题以来的最高比例。
风起2024-06-17
【直击亚市】小心法国突发选举“黑天鹅”！中国又有新数据出炉，本周美联储大佬齐亮相
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差创下历史最大纪录。中国数据新亮点中国人民银行将一年期MLF利率维持在2.5%不变。主要经济数据喜忧参半。随着中国政府采取行动拉动内需，中国5月零售额同比增速加快至3.7%，也高于预期；但5月投资和工业增加值增速均低于前值和预期。尽管5月零售销售超过分析师预期，但工厂产出逊于预期。中国房地产开发商的股价下跌，此前数据显示，5月房价跌幅加快，表明中国最有力的支持房地产市场的努力需要时间来恢复需求。华尔街经济学家预测，中国当局将采取新措施并增加资金，以支撑市场。摩根大通房地产分析师Karl Chan预计购屋限制将进一步放宽。汇丰经济学家Jing Liu预计，北京将采取更多措施清理库存。高盛集团首席中国经济学家闪辉表示，如果未来几个月房地产市场没有进一步改善，当局可能将采取新措施。美联储官员讲话来袭在美联储削减今年美国货币宽松预期后，从英国到澳大利亚的政策制定者本周可能会表明，他们仍不认为通胀已经充分缓解到可以开始降低借贷成本。包括印尼和巴西在内的新兴市场政策制定者也可能会抵制降息预期。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)在周末表示，美联储可以慢慢来，观察即将发布的数据，再决定是否开始降息，这与克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)的观点一致——她仍认为通胀风险偏向上行。周五，消费者信心指数跌至7个月来的最低点，美国股市勉强回升。标准普尔500指数小幅下跌，工业股领跌。科技股表现较好，Adobe公司因前景强劲上涨15%。欧洲Stoxx 600指数下跌1%，法国CAC 40指数上周延续跌势，跌幅超过6%，为2022年3月以来最大。本周，交易员还将关注欧洲和英国的通胀数据，以帮助微调全球货币政策前景。同时，达拉斯联储行长洛根(Lorie Logan)、芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)和美联储理事库格勒(Adriana Kugler)等美联储官员将发表讲话。在大宗商品方面，油价在经历自4月初以来最大单周涨幅后回落。
云涌2024-06-17
5月70城房价降幅扩大，专家：政策6月开始见效，新房、二手房价格跌幅预计见顶
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楼市或好转关荣雪分析称，5月17日，中国人民银行、国家金融监督管理总局等部门出台一系列支持房地产的举措，包括明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率、设立保障性住房再贷款等多方面内容，随后全国层面掀起新政落地潮。不过，5月无论是成交量还是价格方面，表现均不及预期，市场总体仍处于底部调整阶段。关荣雪认为，中长期来看，房地产市场的回暖或仍依赖于居民就业收入预期的好转。接下来6月进入房企年中促销季，预计“以价换量”趋势或持续，短期价格仍然缺乏稳定上涨的动力，新房、二手房价格可能继续下跌。李宇嘉则指出，政策效果事实上在6月份开始体现，比如根据中指院数据，新政后上海、广州新房日均交易比新政前增长4.5%和24.2%，二手房方面，上海、深圳比新增前日均增长42.9%和9.8%。李宇嘉强调，政策落地还有待强化。一方面，国家部署的再贷款存量收购一直未有落地，另一方面，尽管按揭利率不设下限，但近期首套房利率较新政前仅下降30个基点左右，相较于无风险利率（10年期国债利率）还是比较高。预计，随着政策开始见效，6月份热点城市交易量有反弹，挂牌量增幅减缓，各线城市新房和二手房价格跌幅也将见顶。张波认为，517新政后房地产市场会有一个相对明显的热度提升，但并不会导致市场快速出现反转，尤其房价不会快速转为上涨，但一二手房的成交周期会逐步缩短，购房者对于市场的预期开始出现转好迹象。
金融界2024-06-17
中国央行连续10个月按兵不动！防止人民币进一步贬值？
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下，显示出对货币宽松政策的谨慎态度。中国人民银行周一将一年期政策贷款（即中期借贷便利MLF）的利率维持在2.5%，与彭博社调查的预期一致。为避免过度流动性，央行从银行体系中净撤出550亿元人民币（76亿美元）。中国人民银行表示，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展1820亿元人民币一年期中期借贷便利(MLF)操作，充分满足了金融机构需求，中标利率仍持平于2.5%；操作规模低于2370亿元的本月到期量。央行今日同时进行40亿元7天期逆回购操作，利率亦持稳在1.8%。考虑MLF操作在内，据此计算，单日全口径净回笼510亿元。这一决定反映了金融当局对货币稳定的偏好，尽管世界第二大经济体的复苏脆弱。北京的谨慎态度可能会削减市场对货币宽松的押注，这些押注已使当地债券收益率接近二十年来的最低水平。当局避免直接降息，目的是保持人民币的“强势货币”地位，尽管呼吁降息的声音越来越大。上周，受美中利差扩大影响，在岸人民币跌至自去年11月以来的最低水平。充足的市场流动性也使当局持观望态度，这反映在一种流行债务工具的借贷成本下降上。一年期AAA级可转让存单的利率降至约2%，而中期借贷便利的利率为2.5%。储蓄向理财产品和其他高收益资产的流入为金融系统注入现金。中国经济经历了参差不齐的复苏。5月出口增长超出预期，而通胀低于预期。但根据官方调查，上月工厂活动意外收缩。尽管政府加速发行债券以推动基础设施支出，但持续多年的房地产低迷仍未见缓解。#中国经济#
风起2024-06-17

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