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东方金诚：央行如期宣布降准，短期内还有降息可能

1月24日，国新办举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜在回答提问时表示，人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。东方金诚分析师王青、闫骏、冯琳对此解读称，首先，本次降准符合市场预期，降准幅度加大，释放了货币政策加力稳增长的信号，有助于提振市场信心，巩固经济回升向好势头。降准既是央行常态化流动性管理工具之一，也具有很强的稳增长信号意义。本次降准的背景在于，主要受房地产行业低迷、消费需求不振等因素影响，2023年四季度官方制造业PMI指数持续运行在收缩区间；11月以来服务业PMI指数也连续两个月处于荣枯平衡线之下。这意味着货币政策实施逆周期调节的必要性上升。回顾历史可以看到，一旦官方制造业PMI指数连续3个月运行在收缩区间，货币政策做出反应的可能性就会显著加大，其中降准是较多采取的应对措施之一。本次降准幅度达到0.5个百分点，较2022年以来的历次降准幅度增加一倍，意味着货币政策逆周期调节力度显著增大，超出市场预期。这一方面将推动一季度信贷保持较快增长——预计一季度贷款投放将实现同比多增——鼓励商业银行积极参与城投平台债务风险化解，同时也将有效提振市场信心。更为重要的是，本次宣布降准，意味着一季度已进入稳增长关键阶段，宏观政策将在激发有效需求方面全面用力。三位分析师判断，接下来财政政策也将发力，其中政府债券发行进度会明显加快，一季度基建投资（不含电力）有望保持6%左右的较快增长水平。其次，接下来还有降息的可能。着眼于巩固经济回升向好态势，特别是有效缓解实体经济实际融资成本上升势头，一季度MLF利率下调的概率较大。数据显示，2023年12月CPI同比为-0.3%，已为连续第三个月同比负增长；当月PPI同比为-2.7%，仍处于明显的负增长状态。这意味着考虑物价因素，近期企业和居民的实际融资成本（实际融资成本=名义融资成本-通胀率）在上升。由此，当前通过下调政策利率、引导名义贷款利率下行，缓解实际利率上升的迫切性也较高。这是近期降息预期升温，市场利率持续下行，其中10年期国债收益率一度下破2.50%的重要原因。综合考虑一季度经济、物价走势，短期内MLF利率有可能下调，预计降息幅度为0.1至0.2个百分点。这将带动1年期和5年期以上LPR报价同步下调，推动社会综合融资成本稳中有降，从而有效激发消费和投资需求。 LPR报价下调会给银行带来净息差收窄的压力，下一步还将继续通过下调存款利率的方式解决。央行宣布将于1月25日下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。这表明本次除了推出总量型货币政策工具外，结构性货币政策也在朝着国民经济薄弱环节重点发力。数据显示，近期小型企业景气度较大幅度低于整体水平，而小微企业又是吸纳城镇就业的主力军。由此，从补短板、稳就业的角度出发，需要针对小微企业的定向支持政策加码。后期财政政策针对小微企业的减税降费政策也将适时推出。

金融界2024-01-24

中信证券明明：降准时点和规模较大超出市场预期预计流动性环境将进一步改善

的时点和规模均较大超出市场预期，体现了中国人民银行支持实体经济修复目标明确。从操作背景看，1月份，在现金需求季节性抬升的背景下，流动性缺口较大，临近月末资金利率中枢有所抬升。本次降准落地后，预计流动性环境将进一步改善。明明认为，值得关注的是，本次降准和再贷款、再贴现“降息”同步宣布。历史上，虽然有降准+定向降准的操作方式，但降准+定向降息的模式很少见，凸显货币政策精准有效的基调。在“强化逆周期和跨周期调节”的导向下，本次降准或许不会是本轮宽货币周期中的最后一次总量操作。

金融界2024-01-24

中信证券明明：降准时点和规模较大超出市场预期，预计流动性环境将进一步改善

的时点和规模均较大超出市场预期，体现了中国人民银行支持实体经济修复目标明确。从操作背景看，1月份，在现金需求季节性抬升的背景下，流动性缺口较大，临近月末资金利率中枢有所抬升。本次降准落地后，预计流动性环境将进一步改善。明明认为，值得关注的是，本次降准和再贷款、再贴现“降息”同步宣布。历史上，虽然有降准+定向降准的操作方式，但降准+定向降息的模式很少见，凸显货币政策精准有效的基调。在“强化逆周期和跨周期调节”的导向下，本次降准或许不会是本轮宽货币周期中的最后一次总量操作。

金融界2024-01-24

央行：下调金融机构存款准备金率和支农支小再贷款、再贴现利率

为巩固和增强经济回升向好态势，中国人民银行决定：自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。中国人民银行将全面贯彻中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，认真落实党中央、国务院决策部署，灵活适度、精准有效实施稳健的货币政策，加大宏观调控力度，强化逆周期和跨周期调节，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

金融界2024-01-24

中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率和支农支小再贷款、再贴现利率

中国人民银行决定：自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。

金融界2024-01-24

央行行长潘功胜：将推出六项政策举措深化香港和内地金融业合作

潘功胜24日在国新办新闻发布会上表示，中国人民银行和香港金融管理局决定推出六项政策举措，涉及金融市场互联互通、跨境资金便利化以及深化金融合作等多个方面，可以概括为“三联通、三便利”。一是将“债券通”项下债券纳入香港金管局人民币流动资金安排的合格抵押品。二是进一步开放境外投资者参与境内债券回购业务，支持所有已进入银行间债券市场的境外机构参与债券回购（含“债券通”渠道）。三是发布优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点的实施细则，拓展和便利大湾区个人投资渠道。四是在大湾区实施港澳居民购房支付便利化政策，更好满足港澳居民置业需要。五是扩大深港跨境征信合作试点范围，便利深港企业跨境融资。六是深化数字人民币跨境试点，为香港和内地居民企业带来更多便利。下一步，中国人民银行将与内地及香港金融管理部门密切配合，共同推动各项政策举措落地见效，进一步优化金融服务，加强金融合作，助推香港国际金融中心发展。

金融界2024-01-24

央行行长潘功胜：将推出六项政策举措，深化香港和内地金融业合作

潘功胜24日在国新办新闻发布会上表示，中国人民银行和香港金融管理局决定推出六项政策举措，涉及金融市场互联互通、跨境资金便利化以及深化金融合作等多个方面，可以概括为“三联通、三便利”。一是将“债券通”项下债券纳入香港金管局人民币流动资金安排的合格抵押品。二是进一步开放境外投资者参与境内债券回购业务，支持所有已进入银行间债券市场的境外机构参与债券回购（含“债券通”渠道）。三是发布优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点的实施细则，拓展和便利大湾区个人投资渠道。四是在大湾区实施港澳居民购房支付便利化政策，更好满足港澳居民置业需要。五是扩大深港跨境征信合作试点范围，便利深港企业跨境融资。六是深化数字人民币跨境试点，为香港和内地居民企业带来更多便利。下一步，中国人民银行将与内地及香港金融管理部门密切配合，共同推动各项政策举措落地见效，进一步优化金融服务，加强金融合作，助推香港国际金融中心发展。

金融界2024-01-24

潘功胜：中国人民银行和香港金融管理局决定推出六项政策举措

国新办今日举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜在回答提问时表示，扩大高水平对外开放是中央经济工作会议明确的一项重要任务。香港是主要国际金融中心之一，是全球规模最大的离岸人民币市场，也是亚洲最重要的资产管理中心、私人财富管理中心。人民银行始终支持香港离岸人民币枢纽建设，推进内地金融业对香港高水平开放，坚定维护香港国际金融中心地位，维护香港长期繁荣稳定。为进一步推动内地金融业高水平开放，深化内地和香港金融合作，巩固和提升香港国际金融中心地位，中国人民银行和香港金融管理局在前期充分准备的基础上决定推出六项政策举措。

金融界2024-01-24

国家外汇局局长朱鹤新：强化香港离岸人民币市场的枢纽功能

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新表示，下一步要聚焦贸易投资便利化、加强本外币协同、进一步完善跨境人民币相关政策和基础设施，更好地满足境外投资者配置、持有人民币资产和风险对冲的需要。同时要积极支持离岸人民币市场稳步发展，特别是，要强化香港离岸人民币市场的枢纽功能。

金融界2024-01-24

央行副行长宣昌能：将继续增强利率政策的针对性和协同性

今日在国新办举行的新闻发布会上，中国人民银行副行长宣昌能表示，下一阶段，人民银行还将继续通过改革的方式，增强利率政策的针对性和协同性，以我为主，内外平衡，进一步发挥利率政策在促消费、稳投资、扩内需中的积极作用。

金融界2024-01-24

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