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ETF市场日报 | 黄金板块ETF逆市上行！跨境ETF换手率继续攀升
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政策观察期，国内政策宽松或仍是主旋律。中国人民银行货币政策委员会召开2024第四季度例会，分析国内外经济金融形势，加大货币财政政策协同配合。当前进入国内政策空窗期，我们认为国内货币政策宽松或仍是主旋律。根据世界黄金协会发布的《2025全球年度展望》，我们认为2025年全球央行购金有望延续，加之国际地缘政治的不确定性，金价有望继续上行，建议关注黄金板块投资机会。此外，也建议关注与宏观因素关系较小的金属新材料投资机会。跌幅方面，多只QDII产品溢价收窄跨境ETF产品溢价收窄说明了市场情绪和资金流向的显著变化。过去，跨境ETF因投资者的过度追捧而出现高溢价，这主要是由于市场对特定海外资产的乐观预期和短期投机行为导致的。然而，随着海外市场波动加剧，如美股、日股等主要市场的下跌，投资者的风险偏好下降，资金开始从跨境ETF中撤出，导致其溢价率快速收窄，甚至出现折价现象。此外，部分基金公司因QDII换汇额度限制等因素，调整申购上限，影响了一二级市场的交易行为，进一步导致溢价率的收窄。这一现象提醒投资者，跨境ETF的投资需谨慎，应综合考虑市场动态、全球经济形势、汇率波动等因素，避免盲目跟风和过度投机。活跃度方面，跨境ETF换手率持续高位成交额方面，短融ETF(511360)成交额达116.15亿元。银华日利ETF(511880)、华宝添益ETF(511990)成交额紧随其后。日经ETF(513520)成交额居股票类、跨境类产品首位。换手率方面，10只跨境产品换手率进入市场TOP10，其中标普油气ETF(159518)、亚太精选ETF(159687)等4只产品换手率超900%。跨境ETF通常支持T+0交易机制。这意味着投资者可以在交易日内买入并在当天卖出跨境ETF份额，从而实现日内交易。这种交易机制为投资者提供了更高的灵活性和交易机会。 ETF发行市场方面，明日将有3只新品上市具体来看，第三批中证A500ETF开始登上舞台。A500ETF海富通(563860)开始募集，浦银安盛A500ETF指数基金(159376)下周一上市。值得注意的是，有一只QDII即将开始募集。招商新兴亚洲ETF(520580)下周一起开始募集，该基金紧密跟踪新交所新兴亚洲精选50指数。新交所新兴亚洲精选50指数（Emerging Asia Select 50 Index）是由新加坡交易所（SGX）推出的一个指数，旨在跟踪按自由流通市值排名前列的、在特定新兴亚洲国家（印度、马来西亚、印度尼西亚和泰国）注册的最大且最具交易性的公司。这些公司已经在上述新兴亚洲国家或美国上市。该指数为投资者提供了一个分享这些国家未来经济快速增长成果的工具，具有很强的区域代表性。国家权重分布：印度：48.9% 印度尼西亚：20.7% 马来西亚：13.9% 泰国：16.6% 其中包括核心业务位于印度、马来西亚、印尼和泰国，但选择在美国等境外交易所上市的公司，权重占比15.4%。行业分布：金融业：39.5% 科技：14.2% 能源：10.8% 公用事业、非周期性消费、电信公司等占比也超过5%。前十大成份股：泰国的台达子公司泰达电子印度尼西亚的中亚银行美国的HDFC银行其他成份股包括印度的信诚工业集团（Reliance Industries）、印度国家银行（State Bank of India）、印度的塔塔咨询服务公司（Tata Consultancy Services）等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云01-10 16:29
中国人民银行部署10年来最激进货币政策经济学家：凸显资源局限性
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北美)讯据路透社报道，目前，市场预计中国人民银行今年将部署近10年来最激进的货币策略，以试图刺激经济，并减轻美国即将增加关税的打击，但这样做可能会迅速耗尽火力。（图片来源：Reuters）中国人民银行（PBOC）周五（1月10日）宣布，由于资产稀缺，已暂停购买国债，这凸显了其资源的局限性，因为它面临着日益具有挑战性的经济环境。分析师表示，由于各种因素，政策实施变得复杂。存在货币和资本外流、国内信贷需求疲软的风险，以及通过降低准备金要求比率（RRR）来降低利率和注入流动性的空间缩小——银行在遭遇困难的时期需要持有的现金量。这些约束都是相互关联的。进一步购买债券、降息或注入流动性可能会对人民币施加贬值压力，可能导致国内增长所需的资金流向海外。即使在暂停购买债券之前，限制也很明显。中国人民银行行长潘功胜在9月罕见的前瞻性言论中表示，根据市场状况，在年底前再次削减RRR的可能性，但尽管政策立场更宽松，但削减尚未发生。更多的货币宽松政策在短期内可能会支持经济，但从长远来看会助长资产泡沫。中国人民银行一再警告说，将收益率推至历史低点的债券反弹可能会在市场转盘时破坏金融稳定。澳新银行高级中国战略家邢兆鹏说：“短期与长期、内部与外部、汇率与利率——这些都是多重冲突。” 面对通货紧缩压力和已经停顿的增长日益严重的逆风，中国政府在12月放弃了14年来的“谨慎”货币政策立场，转而采取“适度宽松”的姿态。但分析师表示，削减利率和银行储备要求的空间比“谨慎”时代部署的宽松规模要小，这意味着PBOC在实践中可能必须比以前更加谨慎。中国人民银行的七天反向回购利率是其自去年以来的新基准政策利率，在2024年总共下调了30个基点（bps）后，汇率为1.5%。它比2012年5月低203个bps，这是第一个公开的数据点。 “从理论上讲，利率的下限为零，正如美国和日本所见。然而，我认为中国的利率不会降至零，”麦格理首席中国经济学家Larry Hu说。 Larry Hu预测政策利率下调40个月，这仍然是自2015年以来最激进的年度降息。 Larry Hu说，如果信贷需求不回升，进一步降息可能不会导致贷款增加，反而可能会造成金融市场泡沫，并补充说，这也将损害银行盈利能力，通过过快地削弱货币和抑制对经济的信心来增加资本外流风险。商业信心减弱，消费者情绪接近历史最低点。银行的净利息保证金是衡量贷款盈利能力的关键指标，在2024年第三季度降至1.53%的历史最低点。尽管如此，大多数分析师预计本月将削减RRR，并在2025年全年从加权平均比率6.6%累计下降高达100个百分点。这将使平均RRR更接近5%的门槛——目前是对最小银行的要求，被广泛认为是最低限额。困难的过渡时期削减利率和RRR的空间越来越小，也可能为中国人民银行的改革工作开创一条路。中国人民银行的既定目标——减少依赖银行扩大信贷的“基于数量”的做法，并更多地依赖利率来传递政策，以便市场在为经济提供资金方面发挥更突出的作用——正变得越来越困难。国家支持的中国政策科学协会经济政策委员会副主任徐洪才表示，适度宽松的货币政策将涉及利率和量化措施。徐洪才还预测了40个百分点的减息，他警告说，宽松步伐需要与汇率担忧保持平衡。徐洪才说，过度的货币贬值可能会破坏金融市场的稳定，影响预期并引起恐慌。包括徐洪才和Larry Hu在内的一些分析师认为，暂停购买国债，表明中国人民银行对人民币迅速贬值的破坏性影响感到不安。但并非所有经济学家都如此担心更温和的货币。理论上，它可以使出口更具竞争力，并减轻美国关税的影响，即将上任的总统唐纳德·特朗普威胁要将所有中国商品进口的关税提高到60%。智囊团中国社会科学院高级经济学家张明表示，牺牲货币政策灵活性来维持汇率稳定将是将车推到马前面。他说，如果降息促进增长，汇率可能会上升而不是贬值。
佳华16801-10 16:28
【直击亚市】中国央行意外宣布！美联储鹰声大合唱，都指望非农爆表？
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来的最高水平。中国债券收益率上涨，因为中国人民银行宣布将暂时停止购买政府债券，这一意外举措发生在基准收益率跌至创纪录低点后。离岸人民币兑美元小幅上涨。 “这一举措应有助于遏制中国债券收益率的下跌，并通过略微缩小与美国的收益率差距，间接支持人民币，”澳新银行的亚洲研究主管Khoon Goh表示。但他也警告，如果美国的收益率进一步上升，“人民币将继续承压。” 全球金融市场在年初出现波动，随着投资者调整对美联储放松政策节奏的预期，美国国债收益率上升。美国降息的预期变化已波及亚洲，在中国经济增速放缓的背景下，风险情绪已经受到打压。MSCI新兴市场股指在前一交易日进入回调状态。周四，几位美联储官员确认，美联储可能会在较长时间内维持当前的利率水平，只有在通胀明显降温时才会再次降息。 “美联储担心即将上任的政府，”Regan Capital的首席投资官Skyler Weinand在彭博电视上表示。他认为，美国财政赤字扩大和强劲的消费者需求可能导致“未来五到十年内更高的利率。” 美元指数在连续三天上涨后几乎持平。日元兑美元维持在158附近。交易员警惕日本可能采取措施支撑日元，而美国的就业报告则可能成为日元汇率剧烈波动的催化剂。英镑周五持平，此前在前一交易日跌至一年多以来的最低点，因市场担忧英国工党政府在借贷成本上升的背景下可能难以控制财政赤字。澳大利亚10年期国债收益率上升。美国非农来袭预计周五公布的美国非农就业数据将显示劳动力市场增速放缓。中位数预期数据显示，12月经济增加16.5万个就业岗位。失业率预计保持在4.2%，平均小时工资增长预计将略微放缓。根据BMO资本市场的策略师Ian Lyngen和Vail Hartman的分析，就业数据将成为市场对“鹰派美联储定价”的试金石。他们指出，从国债反弹的含义来看，尽管市场普遍预期就业数据强劲，但非农数据发布前的市场设置会略微更加平衡。他们表示：“由此产生的偏向将使得国债市场在就业数据意外疲软时作出更强的买入反应，而对于强劲报告的卖压反应可能较弱。” 大宗商品方面，油价则有望迎来第三周上涨，市场紧张迹象，包括美国库存下降，抵消了对中国需求疲软的担忧。
云涌01-10 12:09
1月10日证券之星午间消息汇总：中国人民银行决定阶段性暂停在公开市场买入国债
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1、鉴于近期政府债券市场持续供不应求，中国人民银行决定，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。(注：据统计，2024年8月-12月，央行公开市场进行的国债净买入量分别为1000亿、2000亿、2000亿、2000亿、3000亿，合计1万亿元。) 2、市场监管总局规划和财务司负责人王国伟在新闻发布会上表示，下一步，市场监管总局将会同有关部门，加快推进2025年重要标准研制，坚持能早尽早，成熟一批发布一批，确保标准制定效率和质量。同时，加强标准实施应用和监督执法，强化政策和标准的协调配套，支撑“两新”工作取得更大成效。市场监管总局副局长束为表示，下一步，市场监管总局将从促进平台规则公平透明、降低平台内商户成本负担、净化直播电商行业生态等方面着力规范市场竞争秩序。健全常态化监管制度，抓紧完善平台规则、直播电商等方面的监管制度。着力整治利用平台规则破坏公平竞争、侵害平台内商家和消费者合法权益的现象，打击直播电商领域虚假营销等行为。 3、财政部等三部门发布《关于进一步扩大政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策实施范围的通知》。其中提到，自2025年1月1日起，在北京市朝阳区等101个市(市辖区)实施政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策。纳入政策实施范围的项目包括医院、学校、办公楼、综合体、展览馆、会展中心、体育馆、保障性住房以及旧城改造项目等政府采购工程项目，含适用招标投标法的政府采购工程项目。鼓励各政策实施城市将其他政府投资项目纳入实施范围。运用政府采购政策积极推广应用绿色建筑和绿色建材，大力发展装配式、智能化等新型建筑工业化建造方式，建设绿色建筑，形成支持建筑领域绿色低碳转型的长效机制，引领建材和建筑产业高质量发展，着力建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子，打造宜居、绿色、低碳城市。 4、美联储理事鲍曼表示，通胀水平仍然较高，存在上行风险，经济复苏进展停滞。在考虑政策利率的调整时应持谨慎态度，支持将12月份的降息视为政策重新调整的“最后一步”。 02. 公司新闻 1、国泰君安(601211)、海通证券(600837)发布公告称，两公司此次合并重组获得上海证券交易所并购重组审核委员会审核通过。这也意味着，2025年首个成功过会的并购重组项目就此诞生。后续，按照行政审批程序，两家公司将向中国证监会提交注册申请。 2、*ST大药终止上市的风险越发乌云压顶。 1月9日，*ST大药发布业绩预告，公司预计2024年净利润为-3000万元到-3600万元；扣非净利润为-3200万元到-3900万元。预计2024年营业收入为6200万元到7400万元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为6000万元到7000万元，低于3亿元。按照规则，如果公司2024年度经审计的利润总额、净利润或者扣非净利润孰低者为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，2024年年报披露后，公司股票可能被上交所作出终止上市的决定。 3、共进股份(603118)发布股票交易异常波动公告，近日数据中心交换机概念受市场关注度较高。公司主营业务收入以网通及数通业务为主，数通业务中应用于数据中心的高速率交换机尤其是400G、800G交换机业务收入占公司主营业务收入比例较小，对公司短期业绩影响有限。且交换机客户以国内客户为主，海外客户的交换机收入占比较小。请投资者理性投资，注意防范投资风险。 4、海得控制(002184)发布股票交易严重异常波动公告，公司主营业务可概括为数字化业务与绿色化业务。数字化业务包括工业电气自动化业务和工业信息化业务；绿色化业务包括大功率电力电子产品业务和新能源储能业务。公司根据“一体二翼”的业务发展战略及规划，稳步推进各项工作。望广大投资者理性对待近期市场热点。 5、港交所文件显示，腾讯控股在微盟集团的持股比例从8.39%降至2.94%；在优必选的持股比例从8.05%减少至2.08%。值得注意的是，腾讯控股此次连续减持微盟集团和优必选，共套现16.7亿港元。对此，据21世纪经济报道，微盟集团相关人士回应称，股东腾讯减持一事，对公司业务层面没有什么影响，这应该是股东出于自身投资考量做出的决策，且其减持行为并非只针对公司一家。微盟集团亦发布公告称，公司和腾讯将继续保持互惠共赢的商业合作关系。公司将继续作为微信小店、小程序和腾讯广告的服务商，为商家在腾讯生态内提供高质量的SaaS产品和精准营销服务，促进商家业务增长。 03. 产业观点 1、中信证券研报指出，考虑到24Q4白酒销售表现平淡，以及近期头部酒企相继在重要会议上释放平稳发展策略的信号，判断头部上市酒企四季度报表将延续2024年以来的降速趋势，部分酒企或难以完成全年销售目标。当前行业形势下，头部白酒企业通过提高分红率、回购、增持等措施不断提升股东回报，奠定价值基础。鉴于后续消费刺激和宏观复苏的判断，我们认为高端白酒配置价值显著。当前啤酒估值仍处低位，餐饮场景修复有望带动板块估值回升，建议保持关注。 2、国泰君安证券研报认为，中国航空业具超预期长逻辑，2025年供需恢复趋势确定，考虑票价市场化与机队增速显著放缓，预计将开启盈利中枢上行。市场对长逻辑预期仍处低位，分歧越大空间越大。 2025年春运有望催化乐观预期。春运需求旺盛有望催化需求乐观预期，预售策略积极有望催化收益管理持续积极改变预期，盈利表现有望催化盈利中枢上升预期。提示油价与汇率不改变航司长期价值，或提供逆向时机。2023—2024年航空业供需恢复中，阶段性印证票价与盈利中枢上升逻辑。展望2025年，供需恢复趋势确定，盈利中枢上升将开启。 3、上海证券研报称，近期国内外产业端迎来密集催化，产业潮起入局者明显增多，国内华为、字节、比亚迪、小米、广汽等车企、科技厂商纷纷加码具身智能，海外特斯拉、1X、FigureAI等加速商业化量产步伐。人形机器人产业链进入“百花齐放，百家争鸣”阶段，目前人形机器人进入工业场景，已经成为国内外确定性较高的应用趋势，人形机器人商业化落地可期。
证券之星01-10 11:50
中国央行刚刚意外祭出重磅举动！离岸人民币短线急涨究竟怎么回事？
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布，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，中国人民银行决定，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。中国央行意外举动的消息传出后，离岸人民币兑美元应声急涨，一度触及1美元兑7.3453元人民币。 (美元兑离岸人民币15分钟图来源：FX168) 基准债券收益率跌至历史低点，原因是市场押注中国将大举放松政策，以重新提振疲弱的经济和避险资产需求。在房地产危机持续、消费疲软和通缩担忧的背景下，投资者转向债券。人民币离岸汇率已跌向纪录低点。瑞穗银行(Mizuho Bank)首席亚洲外汇策略师Ken张表示，此举反映了“当局对政府债券收益率暴跌和人民币贬值压力增加的不安”，“收益率水平应该已经反映出中国人民银行今年宽松政策的激进定价，而人民币将继续面临美元坚挺和关税威胁的压力。” (截图来源：彭博社) 中国央行去年对其政策框架进行全面改革，并增加政府债券交易作为管理经济流动性的工具，此举旨在使其更像全球同行那样运作。但中国央行对这一工具的使用受到债券价格上涨的挑战，由于对金融风险的担忧以及它对增长前景发出的悲观信号，这是中国央行面临的一个问题。债券投资者从未对世界第二大经济体如此悲观，一些人现在纷纷押注于通缩螺旋式上升。与美国形成鲜明对比的是，在美国看似不可阻挡的经济增长的推动下，美国国债收益率日益攀升。这是一种有利于美元的动态，尽管中国当局努力稳定汇率，但人民币兑美元汇率已跌至其允许波动区间的弱端附近。针对中国央行周五声明，瑞穗证券亚洲有限公司(Mizuho Securities Asia Ltd.)经济学家Serena Zhou说：“这标志着中国人民银行支持人民币汇率的又一举措。” 周五，中国央行公布的人民币中间价再度明显高于市场预期。中国央行还计划本月在香港发行创纪录数量的票据，以吸收流动性并支撑人民币。
tqttier01-10 10:52
1月9日中信建投北交所精选两年定开混合C净值增长1.26%，近6个月累计上涨69.12%
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经理为冷文鹏。简历显示：冷文鹏先生:中国人民银行研究生部金融学硕士,2005年9月至2005年11月任职于中国经济技术投资担保公司研究部担任业务经理;2005年11月至2010年5月任职于华夏基金管理有限公司研究发展部担任高级经理;2010年5月至2013年9月任职于新华基金管理有限公司研究部担任研究员;2013年9月至2016年4月任职于华泰柏瑞基金管理有限公司研究部担任高级研究员;2016年4月至2019年5月任职于西部利得基金管理有限公司事业七部担任基金经理;2019年5月至2020年5月任职于国新投资有限公司投资部担任执行总经理;2020年5月至2023年6月任职于兴华基金管理有限公司权益公募部担任基金经理。2023年6月加入中信建投基金管理有限公司,现任权益投资一部基金经理。兴华永兴混合型发起式证券投资基金基金经理(自2020年12月16日至2023年2月7日)、兴华瑞丰混合型证券投资基金基金经理(2020年12月30日至2022年9月14日)。自2021年11月30日至2023年06月09日任职兴华创新医疗6个月持有期混合型发起式证券投资基金基金经理。兴华消费精选6个月持有期混合型发起式证券投资基金基金经理(自2022年1月25日至2023年6月6日任职)。2024年7月16日担任中信建投北交所精选两年定期开放混合型证券投资基金基金经理。
金融界01-09 22:13
除了中间价，中国央行用哪些工具来管理人民币？
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FX168财经报社(亚太)讯要监控中国人民银行如何处理其“管理浮动”汇率制度并不容易。央行拥有多种工具，一些工具较为透明，例如每日基准汇率；而其他一些则较为模糊，比如中国当局可能会秘密地敦促银行不要在自营交易中做空人民币。随着人民币再次接近其允许交易区间的弱端，且在潜在贸易战的背景下，离岸人民币离创下的历史最低点越来越近，市场对中国当局可能加大稳定人民币的力度的风险有所上升。 1. 每日基准汇率有多重要？它是中国人民银行（PBOC）影响人民币的最直观工具。每个交易日的北京时间9:15，中国央行会设定一个参考汇率，人民币允许在这个基准汇率上下波动2%。这一汇率参考前一天官方收盘价、人民币对一篮子货币的波动以及其他主要汇率的变化。在官方收盘的基础上出现贬值，央行可以设定较弱的基准汇率，而不会强烈传递政策信号或破坏市场稳定。基准汇率如果显著高于或低于市场预期，通常被视为来自北京的信号。 2. 它是如何发展的？基准汇率经过了多轮改革。为了让其更具市场化，中国自2006年1月起允许人民币对美元的波动幅度为基准汇率的0.3%，之后在2007年扩大到0.5%，2012年4月扩大至1%，并在2014年3月扩大至2%。2015年8月，中国进行了十年来最具戏剧性的外汇改革，使在岸人民币贬值。为了提高基准汇率的透明度，中国央行列出了银行在提交基准汇率报价时需要考虑的因素。 3. 中国央行如何引导基准汇率？ 2017年，中国央行在银行用于计算和贡献每日参考汇率的公式中引入“逆周期因子”，这一举措旨在避免基准汇率过于疲软。该因子在2018年回归，但在2020年10月停止使用 2022年，当基准汇率与预期之间的差距扩大至无法通过常规计算模型解释的水平时，市场开始猜测可能会再次引入这一因子以支持人民币。自2023年以来，基准汇率与预期的偏差变得更加明显，成为中国央行“红线”的强烈暗示。去年大部分时间里，基准汇率高于预期，人民币承压，原因是中国经济增长疲软、刺激措施不足以及美国关税威胁。基准汇率的微小变化在2024年3月对全球货币市场产生了巨大影响，进一步加剧了贬值风险的猜测。 4. 央行还可以做些什么？中国人民银行的最新工具之一是外汇存款准备金率，它设定了银行需要持有的外汇存款准备金的比例。通过调整这一比例，央行可以微调银行系统的流动性。例如，降低准备金率将释放更多外汇，从而支持人民币。中国央行在2021年曾两次上调该比例，年底时达到9%，随后在2022年和2023年三次降至4%。在这些调整之前，存款准备金率自2007年以来未做过任何变化。 5. 非正式措施有哪些？* 国有银行在即期外汇交易中买卖美元兑人民币，被视为一种影子干预，时有发生。自2023年以来，交易员还注意到来自这些银行的大额外汇掉期交易，这也是一种可能支撑人民币的手段。通过外汇掉期合同，银行借入美元，再将其出售到即期市场，从而支持人民币。中国官员在必要时并不排斥通过言论对人民币汇率进行干预。中国人民银行的标准表态是，人民币将保持在合理的均衡水平，并且通过更强的口头干预，有时会采取更强烈的言辞来支撑人民币。自2022年以来，官方言论的目标是增强对人民币的支持，要求银行遵守“基准汇率的权威”，承诺采取综合措施稳定市场预期，坚决防止汇率波动过大，并打击扰乱市场的行为，防止市场上出现单边做空人民币的行为。 6. 如何应对投机行为？在2016年、2018年、2023年以及可能是今年初，中国曾采取过提高做空人民币成本的措施，以遏制人民币贬值。关键在于清除市场流动性，使投机者需要支付更高的利率来借人民币。中国央行可以通过要求代理银行买入人民币或拒绝将人民币贷款给其他银行来实现这一目标。中国央行还可以在香港市场发行更多人民币票据，这是全球最大的人民币市场。 2024年1月，中国央行宣布计划发行创纪录的600亿元人民币票据。对于在岸市场，中国央行还可采取额外措施来提高人民币空头的成本。例如，2022年，中国央行重新对银行的外汇远期交易征收20%的风险准备金要求，这是2018至2020年中国与美国贸易战期间曾采取过的措施。这一举措对投机性交易征收惩罚性费用，提高了做空人民币的成本。 7. 资本管制如何？控制资金进出国境是最为直接的手段之一。2015年人民币贬值后，中国开始限制资本外流——从限制中国企业海外并购到限制消费者购买香港的保险产品等，至今没有放松迹象。 2022年美联储开始收紧货币政策时，中国央行要求国有企业在新的海外投资计划上更加谨慎。央行还可以调整金融机构和企业的海外借款或借贷限额，这在2021年初曾出现过。在2022和2023年，中国央行调整了一些规则，允许在岸企业增加海外借款，从而可能有助于增加外资流入。相反，在2021年人民币升值期间，政府鼓励资本外流，通过为大陆投资者开辟新的渠道进入香港离岸债券市场和财富管理产品，推动资本外流。 8. 外汇储备如何运作？中国的外汇储备是世界上最多的之一，超过3万亿美元。在2015年人民币贬值后，政策制定者曾出售数十亿美元的外汇储备以支撑人民币。虽然外汇储备可以作为一个有用的指标，但它也受到美元普遍升值的影响，这可能导致中国报告的外汇储备下降。储备的下降不一定是由于干预，而是因为中国储备中的非美元资产兑美元贬值。
风起01-09 19:33
会员
刚刚，央行再出大动作！
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值得注意的是，今日央行再出大动作。中国人民银行(下称“央行”)1月9日发布消息称，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，根据央行与香港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，2025年1月15日(周三)央行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，招标发行2025年第一期中央银行票据。据证券时报，央行在港发行600亿元离岸人民币央行票据，为海外投资者提供了主权信用等级的高质量人民币投资产品，有助于完善香港人民币债券收益率曲线，将推动离岸人民币市场健康发展。同时，通过加大离岸市场高等级人民币债券供给力度，将发挥流动性调控工具的作用。新风口！两大板块爆发今日，A股市场延续震荡分化态势，三大指数涨跌不一。盘面上，算力硬件方向再度走强，其中PCB概念领涨成为今日市场的“新风口”，板块中10余股涨停，液冷服务器、数据中心电源等方向表现活跃。消息面上，近期科技巨头掀起数据中心建设浪潮，PCB行业景气度有望进一步提升。概念股出现大幅上涨显示投资者对该行业前景看好。PCB厂商有望从数据中心和AI服务器需求增长中获得订单增长。中国是全球第一大PCB生产国，产能在全球市场中占比高达54%。招商证券称，PCB行业整体需求处于回暖态势，今年景气持续恢复，估值有所修复，PCB/CCL行业兼具周期和成长属性，叠加算力+AI端侧等创新有望驱动行业进入新一轮增长，仍可积极关注。 PCB概念之外，昨日强势的人形机器人方向也继续大涨。消息面上，特斯拉CEO马斯克最新透露，未来几周内，可能会更新Optimus(人形机器人擎天柱)；英伟达创始人黄仁勋在CES上表示，机器人领域将迎来ChatGPT时刻。华泰证券指出，无需担心机器人没有应用场景，市场一直处于高需求低供给的情况中，高智能的人形机器人供给有望创造自己的需求，有望在较为标准的ToB场景中率先应用。另一方面，大消费方向则整体弱势，红利股也陷入调整，这对指数形成一定的拖累。对于红利方向后续走势，基金经理认为，低利率环境、政策的分红导向、保险等长期资金配置需求有望推动红利资产再次走强，但如果后续市场转暖，成长风格占优，红利股可能相对收益会跑输。整体而言，在增量资金依旧匮乏的背景下，目前市场仍处于震荡筑底阶段，故各大热点的持续性相对欠佳，分析人士建议，应对上遵循轮动节奏仍是关键。融资资金青睐这些行业、个股近期，两融余额持续处于相对高位，去年11月8日以来连续42个交易日两融余额超过1.8万亿元，而去年1—10月两融余额均值为1.51万亿元。在2024年的最后一天，中国证券业协会出台了两融余额示范性文件，有望促进两融业务的健康发展。从行业角度看，截至1月7日，去年12月以来共有18个行业获得融资净买入，其中通信、电子、机械设备净买入金额居前，分别为33.8亿元、30.96亿元、30.94亿元，基础化工、食品饮料融资净买入金额也在10亿元以上。数据显示，电子行业最新融资余额为2092.43亿元，为全行业首位，领先第二位的非银金融行业超300亿元。电子行业近期回调明显，行业指数自去年12月以来下跌2.63%，融资资金仍坚定净买入。个股角度看，截至1月7日，12月以来共有1844只个股获融资净买入，其中12股融资净买入额超5亿元。融资净买入前三的均为电子行业个股，北京君正融资净买入额居首，累计净买入10.43亿元，其次是东山精密、沃尔核材，融资净买入金额分别为10.14亿元、9.27亿元，融资净买入金额居前的还有麦格米特、中国平安、光启技术等。综合上市公司发布的业绩预告、招股说明书等公告，共有24只融资净买入股发布2024年度业绩相关预测，其中19只个股业绩预增，占比接近八成。从预告2024年度净利润增幅中值来看，道通科技、先锋精科、联芸科技预计增幅居前，分别为262.66%、174.06%、78.06%。 A股仍有四大方面优势最后，回到A股后续走势上来。从政策面、资金面、基本面、市场估值等四方面来看，2025年A股仍具备不少优势，财新金控首席经济学家伍超明认为，A股在波动中仍有结构性亮点机会。从政策面来看，稳股市已被置于前所未有的高度，政策暖风持久不息值得期待。其一，央行提供真金白银稳股市有望实现更大突破，形成强有力的托底作用。其二，针对资本市场投融资两端的改革有望进一步提速，尤其是在降低投资者成本、提振市场信心、提高资本市场的内在稳定性等方面，能产生立竿见影效果的措施值得期待。从资金面来看，市场流动性有望充裕无虞。一方面，2025年降准降息已是明牌，预计宏观总量层面的流动性有望保持充沛，资金或更多流向股市。另一方面，预计市场情绪将在预期、政策驱动和小幅好转的数据驱动之间轮番切换，微观资金有望持续保持较高活跃度。从基本面来看，企业盈利大概率呈现弱修复态势。A股企业营收边际或小幅改善。从市场估值来看，A股市盈率合理，投资相对性价比较高。当前万得全A股票指数市盈率位于历史50%分位数下方，估值水平合理偏便宜，其中部分板块的估值仍处于历史偏低水平，估值回归的空间较大。伍超明表示，可以在高波动中逐步建立起“否极泰来”的交易思维，适时把握一些结构性亮点机会，如科技成长、服务消费等增量领域的机会或更加突出，高股息稳定增长板块作为底仓配置的价值犹存。
证券之星01-09 16:36
中国陷入1997-98年亚洲金融危机以来，最严重的通货紧缩阶段！
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采取“别尝试挑战我们”的做法。本周，中国人民银行(中国央行，PBOC)正在大力确保每日参考汇率(中间价)固定得强于重要的心理水平每美元7.2的水平。坚守底线有非常充分的经济理由，人民币贬值可能会使陷入困境的房地产开发商更难支付离岸债券，从而增加违约风险。人民币国际化可以说是中国当前最重要的金融改革，操纵汇率可能会浪费这一进展。更重要的是，人民币贬值可能会以不可预测的方式打击特朗普2.0任期。如果中国担心特朗普威胁对华商品征收60%的关税，人民币为7.3，那么如果人民币贬值至7.5或7.6，甚至是1美元，特朗普世界会如何反应？尽管有各种理由不削弱人民币，但中国这样做有一个很好的理由：消费者价格下跌。佳富研究公司(Gavekal Research)分析师并不孤单地担心中国“凝视着通货紧缩失去的10年悬崖”，这与日本仍在努力摆脱的10年没有什么不同。福布斯强调，诚然，中国的价格并没有暴跌。但是，看到中国的价格连续六季下跌从来都不是一件好事。毕竟，中国现在正处于自1997-1998年亚洲金融危机以来最严重的通货紧缩连潮的轨道上。值得注意的是，这是全球市场几乎每天都在担心中国贬值的又一个时刻。 (来源:Forbes) 当时，各地的市场都在努力应对泰国、印度尼西亚和韩国贬值的影响。这让纽约和伦敦的投资者担心马来西亚可能会带来更多冲击，时任总理马哈蒂尔·穆罕默德(Mahathir Mohamad)在马来西亚发动了一场针对乔治·索罗斯(George Soros)的口水战。马哈蒂尔批评索罗斯，同时指责这位对冲基金亿万富翁试图像他在1992年对英镑所做的那样让林吉特崩盘。不过，在当时，中国是最大的担忧。市场担心，中国让人民币在1990年代后期暴跌，将引发新一轮的竞争性贬值。值得庆幸的是，中国抵制住了这种冲动。2015年，当中国确实展开贬值的行动时，全球体系的基础更加稳固。不过，大约在那个时候，索罗斯并不那么确定。2016年1月，索罗斯警告说，中国“硬着陆几乎是不可避免的”。中国指责索罗斯向人民币“宣战”。快进到今天，你不得不怀疑索罗斯对人民币的看法是否终于正确了。与2015年和2016年初不同，如果中国决定重新冲击货币市场，所有押注都可能落空。威廉指出：“如果说世界从日本学到了什么，那就是通货紧缩需要迅速而压倒性的行动。但是采取了相当缓慢的行动来修复一个坑坑洼洼的房地产行业。稳定地方政府的资产负债表、解决接近创纪录的青年失业问题或建立更强大的安全网以鼓励家庭减少储蓄和增加支出方面进展缓慢。” “中国高层领导下付出的代价是通货紧缩，许多经济学家认为，解决这一困境的最佳方式是人民币贬值。然而，这个时机使中国走上以邻为壑的道路的任何举动变得复杂。它将与特朗普2.0的全球经济计划发生冲突。” 他续称，特朗普的“关税人”法案最佳情况是，它都是为了让中国坐到谈判桌前。 1月20日上任的特朗普2.0团队一直在暗示自己的汇率策略，在特朗普1.0时代，人们一直在谈论美元走软以获得相对于中国的贸易优势。 “有趣的是，在2025年，任何事情都可能无法比特朗普的关税更能吓坏全球市场。然而，来自中国的货币意外可能是罕见的破坏者，有能力击败特朗普，”威廉称。
圈内人01-09 16:31
中国官方释放支持人民币的重磅信号！中国央行刚刚宣布史上从未有过的大动作
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博社) 香港金融管理局在一份声明中说，中国人民银行将于1月15日在香港拍卖人民币600亿元的6个月期票据。此次发行将有效吸纳市场上相当数量的人民币，提高其融资成本，并提高交易员做空人民币的成本。此外，中国人民银行周四发布公告称，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，根据中国人民银行与香港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，2025年1月15日（周三）中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2025年第一期中央银行票据。第一期中央银行票据期限6个月（182天），为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币600亿元，起息日为2025年1月17日，到期日为2025年7月18日，到期日遇节假日顺延。根据彭博社汇编的数据，这将是自2018年央行在香港定期开展票据拍卖以来规模最大的一次发行。 (截图来源：彭博社) 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，中国人民银行加大离岸高等级人民币债券供给，有助于满足境外投资者对优质资产的需求。发行离岸央行票据有助于调节离岸市场流动性，进而对离岸外汇市场供需构成影响。在特定时点，中国人民银行通过发行离岸人民币央行票据也是在与市场沟通、释放政策信号，有助于稳定市场预期。国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟则认为，发行离岸人民币央行票据，可以通过调节离岸市场的人民币供给和流动性来提振人民币汇率，也增加了试图在偏离合理均衡水平上交易人民币的成本。这一举动明确释放了稳汇率、稳预期的政策信号。《香港经济日报》称，香港离岸人民币央票可以为海外投资者提供主权信用等级的高品质人民币资产，同时可以回收离岸人民币流动性。过去，在人民币汇率贬值压力较大时，央行曾多次发行央票，释放稳汇率的信号。近几个月来，由于对中国经济疲软和美国可能提高关税的担忧，人民币大幅贬值，这促使交易员们开始思考中国央行捍卫人民币的承诺。中国央行迄今仍坚定支持人民币汇率稳定，通过每日中间价支撑人民币汇率，同时承诺防止汇率超调。华侨银行(Oversea-Chinese Banking co .)的策略师Christopher Wong表示：“我们不能排除政策制定者在短期内采取更严厉的资金紧缩措施的可能性。在这一点上，中间价模式和离岸资金紧缩的结合旨在引导人民币稳定。” 彭博社指出，在香港发行额外票据是中国央行此前多次使用的一种策略，上一次使用是在2023年。在香港提供更广泛的人民币资产选择，也有利于北京实现人民币全球化的长期目标。本周早些时候，对流动性收紧的不安情绪将香港人民币借贷成本指标推高至多年来未见的水平，随后这些指标有所缓和。周二，离岸人民币的香港银行同业拆借利率(Hibor)升至8.1%，为2021年6月以来的最高水平。此后，利率连续两个交易日走低。自特朗普(Donald Trump)去年11月赢得美国大选以来，中国央行一直在利用其每日中间价来支撑人民币。中国央行周四公布的人民币中间价再次明显高于预期。在在岸交易中，中间价将人民币的上下浮动幅度限制在2%。
tqttier01-09 12:49

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