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中国是否会采取“核”手段让人民币贬值以提振疲弱的经济复苏？

到，中国的出口目前正面临问题。上个月，中国出口出现自三年前新冠大流行开始以来的最大降幅，全球经济疲弱给中国政策制定者带来越来越大的压力，要求他们出台新的刺激措施。以商业投资形式流入中国的资本也面临压力。 Rowley认为，这些事态发展可能会增加人民币贬值对北京政策制定者的吸引力。然而，任何此类举措的影响都需要仔细权衡，以抵消对中国主要贸易和投资伙伴(尤其是亚洲国家)的潜在负面影响。

天马行空2023-07-31

东吴证券：三大逻辑看好出口链机械结构性机会

型企业受益。2023年6月，CCFI（中国出口集装箱运价综合指数）月度均值同比下滑72%，此外在汇率、原材料价格变动下，出口型企业成本优势凸显，利润率中枢有望回升。

金融界2023-07-31

中国突传重要消息！中国将宣布更多刺激消费的措施盯住这场重量级新闻发布会

后再次总错，第二季经济增长势头减弱。中国出口下降，消费支出放缓，将经济推向通货紧缩的边缘，并使增长前景进一步黯淡。本月早些时候，中国国家发改委表示，中国将不遗余力地制定和出台促进消费的政策，并将出台一系列新措施，以提振汽车、电子产品的销售和农村消费。中国发改委发言人金贤东7月18日告诉记者，这些政策将有助于解决青年失业问题，提高低收入工人的工资，确保居民收入与经济增长同步。当时，中国13个政府部门概述了一项计划，以促进家庭从电器到家具的各种支出。地方政府将被鼓励帮助居民翻新房屋，人们应该获得更好的信贷来购买家居用品。数日后，中国发改委发布了一项10步计划，以增加汽车购买，特别是新能源汽车，包括降低电动汽车充电成本和延长税收优惠。今年6月，商务部发起了一项为期六个月的行动，以促进农村地区的汽车购买和电动汽车普及。中国上周五发布更多提振经济增长的措施，包括一项提振消费行业的计划，以及建立一个专门帮助小企业获得融资的交易所的措施。穆迪分析(Moody 's Analytics)经济学家Harry Murphy Cruise指出，中国重新开放后被压抑的需求最初爆发，不过，如今“疫情后遗症”正在困扰中国的复苏”。 Cruise补充道，经济复苏的减弱促使北京推出了一些刺激措施，但“迫切需要更多的措施”。

晴天云 2评论2023-07-31

经济学人：经济指标能否预示中国开战的意图？这些预警信号最值得关注

，不寻常的金属购买模式可能是一个信号。中国出口的变化将是一个更明显的指标。中国可能会更加不愿意放弃对许多技术至关重要的稀土金属。中国几乎垄断了其中的许多产品。7月，中国宣布对镓和锗这两种用于芯片的金属实行出口管制。不过，这是中国与美国科技战的一部分，并不是一场即将到来的热战的迹象。中国从一些国家购买许多商品，这些国家可能不会介意中国入侵台湾，也不会遵守西方主导的禁运。他们可能想让中国在战争中尽可能地自给自足。类似的想法也渗透到了中国对待金融体系的方式中。它引入了一种跨境支付机制，如果有必要，可以绕过西方金融机构——尽管目前大多数交易仍通过外国平台进行。中国及其国有企业越来越多地推动贸易伙伴以人民币签订合同，以减少中国对美元的依赖。如果中国在为战争做准备，它可能还会把外汇储备从美元和欧元转移到黄金等更难隔离的资产上。金融市场对地缘政治危险的反应往往较晚。但如果投资者听到中国计划的风声，就会出现资本外逃。政府可能会收紧资本管制。政府实体还将把海外托管人持有的资产变现，并将收益汇回国内。他们可能会违背一些海外投资或延迟付款。在攻击发生前的几天，政府可能会冻结在中国的所有外国资金。《经济学人》称，其中一些行动可能来得太晚，无法成为有用的战争信号。其他指标可能被证明是虚幻的。政府为封闭舱门所做的努力可能会被误认为是更糟糕的事情。在某种程度上，这就是问题所在。中国战略的一部分是让世界相信，中国即使不打算入侵台湾，也已经准备好并且愿意入侵台湾。但它的行为有可能证实西方分析人士最悲观的假设。其最后总结道，上次冷战期间就是这样。1983年，北约举行了一次军事演习，最终以模拟核攻击告终。根据克格勃已经确定的那种指标，一些苏联官员担心那次演习可能是为了掩盖真正的行动。今天，随着中国大陆入侵台湾，西方分析人士必须小心，不要受到自己的确认偏见的影响。但是，如果经济和金融指标，连同卫星图像、信号情报和人力资源，能够帮助美国及其盟友预见战争的到来，或许他们就能阻止战争的发生。

市场焦点2023-07-30

中美芯片争端！美国商务部长：考虑对中国更多出口限制企业或遭部分损失

o)周三表示，拜登政府正寻求谨慎地针对中国出口的限制措施，但这些规定将使企业损失一些收入。限制不应该太宽泛，“以至于会剥夺美国公司的收入，中国可以从其他地方获得产品，或者中国可以从其他国家获得产品，”雷蒙多在一个论坛上说。这些规定“将剥夺美国公司的一些收入，但我们认为这是值得的。” 上周，美国芯片公司高管与包括雷蒙多在内的拜登政府高级官员会面，讨论对华政策。美国最具影响力的半导体游说团体敦促停止正在考虑的更多限制措施。雷蒙多说，政府正在与公司会面，“以达到正确的目的，这样我们不会损害美国的商业，但坦率地说，保护美国的国家安全。” 根据半导体行业协会的数据，去年，中国购买了1800亿美元的半导体，接近全球5741亿美元总额的三分之一，是最大的单一市场。英伟达(Nvidia)、高通(Qualcomm)和英特尔(Intel)的关键销售都有赖于中国。高通是唯一一家获得美国监管机构许可向华为销售手机芯片的公司。拜登政府正在考虑更新去年10月实施的一整套限制中国芯片产业发展的规定，以及一项限制部分对外投资的新行政命令。 “这并不是要阻止中国，或者不让他们获得大宗商品技术，”雷蒙多说。她说，中国希望获得美国最先进的技术，“以提升他们的军事实力，我们不会允许这样做”。她补充说：“时间表应尽可能快，并确保它是正确的。” 据知情人士透露，上周与英特尔、高通和英伟达会面的政府官员包括雷蒙多、国务卿布林肯、国家经济委员会主任布雷纳德和国家安全顾问苏利文。

风起2023-07-27

中国出口管制即将生效！关键芯片制造材料价格已经飙升

收紧。自去年秋季以来，美国严格限制向中国出口尖端半导体。日本也已经收紧出口规定。中国此举在很大程度上被视为对这些限制的回应。中国政府强调，新的许可证制度不是为了阻止或减少出口，其对8月份开始的出口的实际影响尚不清楚。三菱化学集团(Mitsubishi Chemical Group)表示，其供应“目前没有受到影响”，但将继续收集信息。住友化学(Sumitomo Chemical)表示，将“密切关注”事态发展。中国还生产大量其他关键工业材料，包括全球约80%的用于硬质合金工具的钨矿，以及全球约60%的稀土金属。金属贸易公司Advanced Material Japan的一位经理表示：“我们没有看到那些没有面临进一步限制的材料价格受到任何影响。” 《日本经济新闻》称，过度的限制可能会挤压中国在这些材料上的市场份额。2010年中国限制向日本出口稀土，促使日本加大供应链多元化的努力，自那以来，日本对中国稀土的依赖已从90%降至60%左右。东京大学专门研究中国经济的教授Tomoo Marukawa说：“中国不会过于严格地限制出口，部分原因是进口国可能会向世界贸易组织(World Trade Organization)提出争端。”

风枫2023-07-27

经济学人：中国政府反击西方制裁时胆子越来越大，但似乎也在谨慎行事

数据，2009 年至 2020 年间，中国出口管制数量激增了九倍。然而，这些限制措施杂乱且不正规，而且目标狭窄，看上去更像是随机的警告，而不是战略进攻。美国正在加大了对中国的制裁力度，其中包括禁止西方芯片公司向中国客户出售尖端半导体和制造半导体的机器。本月早些时候，在中国宣布对芯片和其他先进技术中使用的两种金属实施最新出口管制后，一位中国前商务部官员宣称，这些措施 "仅仅是 "中国报复的 "开始"。 7 月 20 日，中国新任驻美大使谢锋表示，中国在不断升级的技术战争中 "不能保持沉默"。他暗示，回应即将到来。这一次，看起来中国政府更加深思熟虑。为了对抗美国遏制中国技术野心的努力，中国最高领导人习近平呼吁监管机构在他所谓的 "国际法律斗争 "中，反击西方的胁迫。结果，中国制定了一系列法律，为中国更有力地反击美国的商业战争建立了框架。最近制定的法律不胜枚举。2020 年制定的 "不可靠实体 "名单，惩罚任何损害中国利益的公司。同年的出口管制法，为出口许可证制度奠定了法律基础。2021 年的反制裁法，允许对实施其他国家制裁的组织和个人进行报复。看到西方国家因俄罗斯入侵乌克兰而实施的制裁，中国今年颁布了一项全面的对外关系法，允许对俄罗斯面临的那种经济和国家安全威胁采取反制措施，并于 7 月 1 日生效。同一天，新的反间谍法生效，扩大了中国安全机构的权限。与此同时，中国还收紧了各种数据和网络安全规则。新规则已经开始被使用，而不仅仅是被标榜。2 月，洛克希德·马丁公司和雷神公司的一个部门，两家在中国有非武器业务的美国军火制造商，在向台湾运送武器后，被列入不可靠实体名单。除其他限制外，这两家公司还被禁止在中国进行新的投资和贸易活动。 4 月，美国芯片制造商美光公司遭到中国网络空间监管机构根据新网络安全法进行的调查。在美光未能通过安全审查后，监管机构禁止公司生产的芯片进入关键基础设施。这些法律的措辞含糊不清，西方公司很难评估对在华业务的潜在影响。新加坡管理大学的高树超（Henry Gao）这样描述这部 "制裁法之母 "的对外关系法：誓言要追究任何被认为 "在参与国际交流过程中......以损害中国国家利益的方式 "行事的人的责任。在中国的几家外国律师事务所，已接到西方客户的请求，要求评估受到调查的风险。一位研究中国潜在网络调查的律师指出，生产商品化硬件组件（如美光的内存芯片）的美国科技公司，应警惕突如其来的调查。与此同时，中国的法律允许政府限制多种矿产和零部件，也给外国买家的业务带来了类似的不确定性。研究公司凯投宏观的大卫·奥克斯利指出，受影响的一个群体是西方的绿色能源技术制造商，尤其是电池制造商，他们在整个供应链中都高度依赖中国。去年，中国商务部提议禁止出口用于制造太阳能电池板晶片的铸锭技术。这一禁令一旦实施，可能会阻碍西方国家本土太阳能发电技术的发展，从而损害西方制造商的利益，同时增加外国对中国太阳能电池板成品的需求。对镓和锗这两种芯片金属的限制，可能会让美国在战略上感到头疼。这些规定将于8月1日生效，要求出口商向外国客户出售这些金属时必须申请许可证。中国生产全球98%的镓原料，而镓是先进军事技术的关键成分。其中包括美国的下一代导弹防御和雷达系统。华盛顿的一家智囊团 csis 认为，镓供应受到冲击，可能会给美国国防工业带来长期问题。此外，镓基化合物氮化镓可能是新一代高性能半导体的基础。不让外国染指，将阻碍西方开发这项技术的努力，同时也会进一步推进习近平希望中国控制这项技术的政策目标。但是中国需要谨慎行事。中国全球矿业协会（一个游说团体）的彼得·阿克尔指出，中国也会进口了许多在国外生产的稀土成品，因此禁令可能会反过来打击中国企业。荷兰ING银行的伊芙·曼西认为，直接禁止出口,也会促使西方国家建立自己的相关生产能力，并寻求替代品。从长远来看，这将削弱中国的实力。而把在中国有大量业务的西方大公司贴上不可靠实体的标签，可能会危及成千上万中国人的就业。这也许解释了为什么商务部没有把雷神公司（其航空子公司普惠公司在中国雇佣了 2000 名员工）全部列入黑名单，而是把禁令限制在这家美国公司的防务部门。迄今为止，相对务实的中国商务部和外交部一直在牵头实施各项法律。西方企业担心的一个问题是，会不会有更强硬的机构会取代它们。高担心，如果科技战进一步升级，由习近平亲自担任主席的中国国家安全委员会可能会发挥主导作用，可能不太会担忧中国经济受到打击。后果不堪设想，不仅仅是对中美两国公司的首席执行官而言。

加美财经 1评论2023-07-24

韩国7月前20天出口下降15.2%，韩央行警告：在中国市场竞争力下降

下降。韩国央行分析称，今年前四个月对中国出口的减少65%是由于经济因素，其余35%是因为产品竞争力下降。

金融界2023-07-22

会议内容曝光！美芯片巨头：出口管制有可能损害美国领导地位应暂停新的限制举措

市场发货。与会的一位高管反对目前限制向中国出口人工智能硬件的规定，称并未达到减缓中国人工智能发展的预期效果。据熟悉内情的人士透露，拜登团队一直在探索如何进一步收紧现有的限制措施，例如，针对英伟达专门为中国市场生产的芯片。除了美国的限制外，除了国家的限制之外，美光科技等美国公司还面临中国政府的报复，损害了它们在中国开展业务的能力。美国国家安全顾问沙利文周五表示，他同意这些企业高管的看法，即针对中国的限制应该采取“小院高墙”的策略，即有针对性且范围有限。他为政府迄今为止的行动辩护说，这些措施具有针对性，对大多数芯片的中美贸易几乎没有影响。他在阿斯彭安全论坛上说：“绝大多数由美国设计的对华芯片销售有增无减。这种情况一直持续至今。” 他暗示，接下来可能会有更多的限制措施，但只有在与受影响的公司进行充分讨论后才会实施。他说：“我们将继续研究有针对性、具体的针对国家安全和军事应用技术的限制措施，并在严谨、谨慎、有条不紊的判断基础上做出决策，当然，也将与我们的私营部门进行深入磋商。” 上述人士说，在周一的讨论中，英特尔的盖尔辛格告诉沙利文、国务卿布林肯和其他官员，进一步限制英特尔在中国的业务，会危及拜登的一项重要政策，即把芯片生产带回美国。据上述人士称，如果没有中国客户的订单，英特尔计划在俄亥俄州建造的工厂综合体等项目的必要性，将大大降低。英伟达的黄仁勋表示，限制其部分芯片在中国的销售，只是让替代品更受欢迎。总体而言，这些高管认为，尽管中国客户被迫购买更多相对低效的芯片以完成被禁产品的工作，但这并未明显减缓他们的步伐。他们认为，使用软件的可用性和质量足以弥补任何硬件限制。盖尔辛格还在阿斯彭安全论坛上发表讲话，他在周三的发言中提到了在华盛顿举行的会议。他说：“我们确实传达了一个关于中国的非常重要的信息。现在，中国占半导体出口的25%到30%。如果我的市场减少20%或30%，我就需要减少建厂数量。” 他认为，允许美国芯片公司进入中国市场符合美国的整体利益，因为来自中国的收入有助于推动研发。而这正是保持美国在量子计算等新技术领域的领先地位所需要的。高通公司60%以上的收入来自中国，为小米公司等智能手机制造商提供零部件。本月初访问北京展示公司最新人工智能芯片的盖尔辛格认为，中国是英特尔最大的销售地区，为其提供了约四分之一的收入。对于英伟达来说，中国约占其销售额的五分之一。到目前为止，应用材料公司等芯片设备制造商的收入受到了较大影响，被迫降低预期数十亿美元。但这些限制也影响到了一些设备制造商，企业担心，这些限制将扩大到其他类型的芯片。

财经风云2023-07-22

俄犹太自治州向中国出口近8000吨大豆

年7月初以来，俄犹太自治州各生产商已向中国出口了近8000吨大豆。

金融界2023-07-20

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