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国内增量政策叠加外围降息助力A股反弹，A50ETF基金(159592)震荡走强，万科A领涨

息周期有利于对冲全球经济下行风险，支撑中国出口延续韧性。从量上看，宽松的货币政策缓解美国经济下行压力，若没有大的风险事件冲击，美国经济延续韧性，对我国出口形成支撑。从价上看，美元下行风险较低，人民币升值对中国出口商品竞争力的影响有限。美联储降息对国内股市、债市和人民币汇率偏利好。全球流动性宽松有助于为中国股市提供增量资金，我国货币政策空间增大将带动债券收益率下行，美元承压有利于人民币汇率稳定。 A50ETF基金(159592)紧密跟踪中证A50指数，中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年8月30日，中证A50指数(930050)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、长江电力(600900)、美的集团(000333)、紫金矿业(601899)、比亚迪(002594)、恒瑞医药(600276)、中信证券(600030)，前十大权重股合计占比53.62%。 A50ETF基金(159592)，场外联接(A类：021208；C类：021209)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-19

美联储降息对中国股市、债市、汇市有什么影响？

能导致美元贬值，人民币相对升值。这会使中国出口企业的产品在国际市场上的价格竞争力下降，对出口企业的盈利造成一定压力，进而可能影响相关企业的股价表现。市场波动风险：尽管美联储降息总体上可能带来积极影响，但在短期内，市场情绪和预期的变化可能导致股市波动加剧。投资者可能会对各种因素的变化过度反应，从而引发股市的大幅震荡。 3、举例说明： 2019 年美联储降息：2019 年 8 月美联储开始首次降息，并在随后的 9 月、10 月再度调降，年内累计降息 75bp。当时，A 股市场在一定程度上受到了积极影响。虽然整体涨幅并非特别巨大，但部分板块如科技板块表现较为突出。这是因为美联储降息使得全球资金流动性增加，部分资金流入中国股市，尤其是那些具有高成长性和发展潜力的科技企业，吸引了资金的关注和追捧，推动了相关股票的上涨。预期影响下的近期 A 股表现：在 2024 年 9 月美联储降息预期升温的背景下，A 股市场整体表现相对平稳，但部分板块和个股出现了一定的变化。例如，在 9 月 18 日，A 股市场探底回升，金融地产等大盘股有明显的资金流入迹象，多只沪深 300ETF、上证 50ETF 成交量明显放大。这显示出市场对美联储降息可能带来的流动性改善和经济刺激有一定的预期，资金开始布局一些被认为具有估值优势的大盘蓝筹股。二、对中国债市的影响： 1、积极方面：收益率下行压力：美联储降息可能促使全球债券市场收益率下降，中国债市也可能受到影响。当全球市场利率水平降低时，中国债券的相对吸引力增加，吸引资金流入，进而可能导致国内债券收益率下行。货币政策空间扩大：美联储降息可能减轻人民币汇率的压力，为中国央行提供更大的货币政策操作空间。中国央行可能会根据国内经济形势，采取相应的货币政策措施，如降低利率、增加货币供应量等，这些措施都有利于债市的发展，可能进一步推动债券价格上涨。 2、消极方面：通胀预期上升：美联储降息可能引发全球范围内的通胀预期上升。如果中国国内的通胀压力也随之增大，那么央行可能会采取紧缩性的货币政策来应对通胀，这将对债市产生不利影响，可能导致债券收益率上升、价格下跌。信用风险暴露：虽然降息环境下企业融资成本降低，但如果经济基本面没有明显改善，部分企业的经营困境可能难以得到根本解决，信用风险可能会逐渐暴露。这会使得投资者对信用债的投资更加谨慎，信用债市场可能会面临一定的调整压力。 3、举例说明： 2007 年美联储降息：这一年美联储开启降息周期是伴随着次贷危机的爆发。美国的降息举措对中国债市的影响存在一定的滞后性。从 2007 年中到 2008 年 9 月，尽管美国已经进行了多次降息，但中国的十年国债利率仍在 4.0% 到 4.5% 的区间内窄幅震荡。直到 2008 年 9 月，全球金融危机进一步恶化，国内经济受到影响，通胀下行，中国才在政策调整下开启了债券行情，国债利率开始迅速下行。 2018 - 2019 年的中国债市：2018 年，尽管央行没有降息，但通过数次大幅度的降准释放了大量流动性，同时资管新规实施，影子银行规模下滑，社会融资成本降低，这些因素共同推动了中国债券市场的走牛。而 2019 年美联储的降息，虽然在一定程度上影响了全球资金的流向和市场预期，但中国的十年国债利率在这一年大部分时间里反而横盘震荡，未再继续下行。三、对中国汇市的影响： 1、可能的影响：人民币升值压力：美联储降息通常会导致美元走弱，相对而言人民币会面临升值压力。人民币升值有利于降低中国进口商品的成本，对于中国的进口企业和消费者来说是有利的。但升值也可能会对中国的出口企业造成一定的不利影响，削弱其在国际市场上的价格竞争力。汇率波动加剧：美联储降息会引发全球金融市场的波动，资金的流动和市场预期的变化会使人民币汇率的波动加剧。在短期内，人民币汇率可能会出现较大幅度的双向波动，这对于企业的汇率风险管理和外汇市场的稳定都带来一定的挑战。 2、举例说明： 2020 年之后：中国的货币政策逐渐加大了 “以我为主” 的成分，与美国货币政策的一致性降低。在海外加息的过程中，中国保持了相对稳定的货币环境，这使得人民币汇率在一定程度上保持了相对的独立性。例如，2022 年美联储多次加息，美元走强，但人民币汇率虽然有所波动，但整体保持在相对合理的区间内，没有出现大幅贬值的情况。这显示出中国经济的韧性和货币政策的有效性，对稳定人民币汇率起到了重要作用。近期人民币汇率变化：在 2024 年美联储降息预期升温的背景下，人民币出现了一轮升值。这是因为美联储降息可能导致美元走弱，相对而言人民币的汇率压力减轻。人民币进入升值区间，将吸引外资回流人民币资产，这对中国的金融市场包括股市和债市都可能产生积极的影响。总体而言，美联储降息对中国股市、债市、汇市的影响是复杂的，受到多种因素的综合作用。具体的影响程度和方向还需根据当时的国内外经济形势、政策环境以及市场预期等因素进行具体分析。

金融界2024-09-19

美联储降息预期加剧美元贬值，推动人民币升值与黄金创历史新高，全球资产配置格局面临重塑

过程中的风险，促使人民币汇率保持稳定。中国出口强劲，贸易顺差创下历史新高，但这并未完全反映在外汇储备上。大量企业囤积美元资产，未来人民币升值预期增强时，这些企业可能将美元兑换为人民币，加速人民币升值。人民币汇率或将突破7，甚至达到6.9区间。人民币升值的经济影响深远。央行可能通过降息和控制收益率曲线形态来进一步引导货币政策。此外，积极的财政政策将配合宽松的货币政策，通过加大对制造业升级、新型基础设施的投资以及通过准财政工具弥补财政缺口，支持经济发展。编辑总结当前全球市场的动态显现出美元走弱、人民币升值以及黄金走强的趋势。美元贬值的主因在于美联储降息预期增强，而这一趋势加速了资本流向黄金和人民币等避险资产。特别是在人民币资产方面，随着中美利差的缩小以及国内经济政策的持续优化，外资的流入愈发明显。这一系列变化不仅对全球资产配置产生了深远影响，还进一步推动了人民币的升值进程。未来，人民币的升值势头或将持续，特别是在美联储政策落地后，这将对全球金融市场带来新的挑战和机遇。名词解释美元指数：衡量美元相对一篮子货币的汇率变化，是国际外汇市场中美元走势的参考指标。 COMEX黄金：纽约商品交易所（COMEX）交易的黄金期货合约，是全球黄金期货市场的主要交易品种之一。离岸人民币：在中国大陆以外的市场（如香港）进行交易的人民币，常用于衡量国际市场对人民币的需求。同业存单：银行或金融机构向其他金融机构发行的短期存款凭证，通常用于短期资金周转。债券息差交易：投资者利用不同国家的债券利率差异进行套利交易的行为。 2024年市场大事件 2024年8月：全球银行金融电信协会（Swift）发布报告显示，人民币国际支付份额升至4.74%，创历史新高，标志着人民币国际化进程加速。 2024年9月16日：美元指数大幅下挫，创下一周新低，同时黄金价格创历史新高，反映出市场避险情绪的高涨。来源：今日美股网

今日美股网2024-09-18

美国开始封堵廉价中国商品进入渠道，加剧了Temu和Shein的困境

团队写道：“明确的积极因素，是可能减少中国出口商带来的竞争压力，这将影响市场营销成本和需求。” 他还指出，美国零售商，如eBay和Etsy，可能会因此受益。然而，这两家公司也“拥有中国卖家的基础。” Shein正准备进行首次公开募股，这家中国服装巨头的估值可能超过600亿美元。疫情期间，Shein以2美元的上衣和10美元的衬衫瞄准精打细算的美国消费者，开创了新的商业模式。Temu于2022年左右加入市场，凭借其“像亿万富翁一样购物”的口号，迅速成为拼多多增长的主要动力之一。分析师估计，Temu占拼多多整体业务的比例为10%出头，其中很大一部分来自美国。据杰富瑞分析师估计，Temu在2024年上半年处理了约200亿美元的商品总量，其中约40%来自美国。拼多多因中国持续的消费低迷而备受打击，曾经引以为傲的爆炸式增长已经开始显露出疲态。对于Shein而言，在上市前无法承受任何不确定性。而随着11月选举临近，美国与中国的关系日益成为焦点，这两家公司也在美国面临日益严峻的审查。 “地缘政治风险一直是投资者关注的问题，特别是与跨境电子商务相关的关税问题，”杰富瑞分析师写道。“与海外同行相比，我们预计Temu将保持价格优势，因为前者不收取佣金并采用低价模式。” 来源：加美财经

加美财经2024-09-18

中国声称在美国制裁的情况下，芯片设备制造方面已经取得进展

差距的设备。目前，ASML已被禁止向中国出口设备。中国工信部上周宣称的进展表明，中国本土公司可能已经在开发更复杂设备方面开始取得进展，尽管SMEE及其同行距离赶超ASML这样的公司还有很长的路要走。设备的分辨率，决定了集成电路可以印刻在硅片上的规模，而ASML最先进的光刻机的分辨率现在约为8纳米。提高晶体管密度的一种方法是多次蚀刻低分辨率的图案，正如华为所采用的，这有助于缩小差距。然而，美国主导的限制中国获取先进芯片和芯片制造设备的行动，已经阻碍了中国在人工智能等新兴技术发展方面的竞争力，这些技术需要最先进的半导体。在公告中，工信部还列举了一系列希望得到更大范围应用的国产芯片相关设备，包括氧化炉和干法蚀刻设备。中国半导体制造商很少透露其芯片制造技术的细节，这一领域已被北京视为“对国家安全具有战略意义”的关键。2023年SMEE宣冇已经成功研发出一台可以生产28纳米芯片的光刻机。但尚不清楚这台设备是否已经投入生产，也不清楚与工信部上周发布的公告之间的关系。尽管普遍认为中国难以突破其目前的技术水平，以一年前华为推出的7纳米麒麟移动芯片为代表，但缺乏透明度引发了华盛顿方面对其贸易限制效果的担忧。拜登政府已对中国实施了全面的出口管制，并敦促荷兰对ASML在中国的业务采取更严格的限制。中国依赖于ASML的浸没式深紫外光刻系统来推进芯片制造技术，国内尚未能开发出同等能力的设备。来源：加美财经

加美财经2024-09-18

突发重大消息！英媒:美国和日本即将达成遏制向中国出口芯片技术的协议

英国《金融时报》最新报道称，尽管东京方面对北京威胁报复日本企业感到担忧，但美国和日本即将达成一项限制向中国芯片行业出口技术的协议。白宫希望在11月总统大选前公布新的出口管制措施，其中包括一项强制非美国公司获得许可证才能向中国出售有助于其科技行业的产品的措施。

tqttier2024-09-17

欧盟拟对中国电动汽车加征关税，9月25日投票定结果

3%、19.3%和17%的关税，而目前中国出口商已经缴纳10%的关税。彭博社报道称，最终关税税率预计会略有下调。特斯拉也将面临不到8%的额外关税，外加基础关税。欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩去年发起了这项针对电动汽车的调查，称中国企业通过不公平的国家补贴向欧洲市场大量倾销产品。作为回应，中国对欧盟出口的白兰地、乳制品和猪肉产品启动了反倾销调查。中欧双方已举行多轮会谈，试图寻找替代方案，但至今未达成一致。布鲁塞尔方面表示，任何解决方案都必须基于世界贸易组织的规则，并解决欧盟调查中发现的有害补贴问题。下周，中国商务部长王文涛将访问欧洲，与欧盟贸易专员瓦尔迪斯·东布罗夫斯基斯继续就关税问题展开讨论。中国指责欧盟采取保护主义措施，并威胁对多个行业实施报复性关税。同时，中国正在寻求通过达成协议来解决所有争端，还在世贸组织对欧盟的措施提出了质疑。据知情人士透露，欧盟认为中国的调查是报复行为，并将在世贸组织的三项调查中捍卫自身利益。本周早些时候，西班牙首相佩德罗·桑切斯在访华期间呼吁欧盟重新审视征收关税的计划，这一言论引发了外界广泛关注。德国汽车行业也对欧盟的这些措施表示担忧，敦促欧盟寻找替代方案，以避免贸易摩擦升级。（来源：彭博）为了避免针锋相对的贸易限制，德国和西班牙都推出了巨额财政激励措施。大众和宝马等德国汽车制造商可能会在这场争端中受到最严重的冲击，因为它们在2022年共售出了460万辆汽车。作为欧盟第二大汽车制造国，西班牙正努力吸引中国投资，以推动本国电动汽车产业的发展——这也是桑切斯本周访华的原因之一。

Sissi2024-09-14

哈里斯还是特朗普：谁赢得大选对中国有影响吗？

温，北京被指控倾销商品，招致几个国家对中国出口产品征收高额关税，此外还面临对电动汽车等行业的大量补贴，这些行业已被美国和欧洲国家征收关税。辩论结束后，BCA Research首席策略师Marko Papic表示，“我认为我们没有真正弄清楚任何事情”，并补充说，“市场似乎对她(哈里斯)的表现感到意外，至少有那么一点点。”但再次强调，这还不足以迫使我们作为投资者开始在价格中计入重大的政治转变。”

超启2024-09-13

突发！彭博：中国要求汽车制造商将关键技术留在国内，不与印度投资

，尽管这些公司正加紧在全球建厂以逃避对中国出口的惩罚性关税。消息人士称，北京正在鼓励中国汽车制造商将散装组装套件（knock-down kits）出口到其海外工厂，意味着车辆的关键零部件将在国内生产，然后运送到目的地市场进行最终组装。此指示正值比亚迪（BYD）公司和奇瑞汽车等公司正在巩固其在西班牙、泰国和匈牙利等地建厂的计划，其创新且价格实惠的电动汽车正逐步进入外国市场。中国商务部在7月与十几家汽车制造商举行一次会议，知情人士透露，会上还告知这些公司不应在印度进行任何与汽车相关的投资，这是中国为保护其电动汽车行业技术并减轻监管风险的另一项措施。此外，消息人士还指出，想要在土耳其投资的汽车制造商应该首先通知负责监管中国电动汽车行业的工业和信息化部（MIIT）及中国驻土耳其大使馆。对此，中国商务部代表未回应置评请求。这一指示出台之际，大多数中国主要汽车制造商正寻求本地化生产，以避免对中国制造的电动汽车征收关税。商务部要求将关键生产环节保留在中国的指南，可能会影响汽车制造商全球化的努力，因为它们正在寻找新客户，以应对国内激烈的竞争和销售疲软对利润的影响。这一措施也可能对那些吸引中国汽车制造商的欧洲国家造成打击，原本这些国家希望中国公司的到来能带来就业机会和经济提振。例如，比亚迪计划在土耳其建厂，预计年产能为15万辆，并可雇用多达5000名员工。在会议上，商务部指出，邀请中国汽车制造商建厂的国家通常是那些实施或考虑对中国车辆采取贸易壁垒的国家。官员们告诫与会者，制造商不应盲目跟随趋势，或相信外国政府提出的投资邀请。中印关系紧张中印关系自2020年两国在喜马拉雅山边界爆发致命冲突以来持续紧张。中国国有汽车制造商上汽集团旗下的MG Motor India曾在2022年因财务违规问题受到调查。据报道，去年上汽集团削减了其在印度MG业务中的股份，预计其持股比例将逐步降至38-40%。

风起 1评论2024-09-12

中国出口持续飙升，恐招致更多阻力？

2.7%。尽管全球贸易保护主义抬头，中国出口的廉价商品正在让越来越多的国家感到不安，部分国家已经对电动汽车、钢铁等商品征收关税。尽管面临来自贸易伙伴的阻力，中国8月钢铁产品出口量达950万吨，创三个月以来最高水平。汽车出口也创下了新纪录，车企出口汽车的总值接近110亿美元，零部件的出口额为80亿美元。虽然这些汽车的出口目的地尚未披露，但可能显示中国车企在欧洲实施关税之前，试图将更多电动汽车出口到欧洲市场。 8月，欧盟国家从中国进口的商品总值超过460亿美元，创下自去年1月以来的最高纪录。其中，德国进口超过100亿美元，为2022年8月以来首次；法国进口量则创下两年多来的最高水平。中国对几乎所有市场的出口都呈现增长趋势，欧盟、印度和巴西的进口量更是实现两位数增长。对美出口增长5.1%，为2022年9月以来的最高水平；对俄罗斯的出口也增长到今年的最高水平。

风起2024-09-11

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