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港股周报：多重利空来袭，港股大跌，牛市要结束了？
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将公布1-2月进出口数据，关注贸易战下中国出口受影响程度； $小米集团-W(01810)$ $美团-W(03690)$ $奈雪的茶(02150)$ $蜜雪集团(02097)$ $阿里巴巴-W(09988)$
老虎证券02-28 17:31
中国“两会”有什么新政——消费？专家：不应对大改革期望太高
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价格和利润施压。在国际上，这正在放大对中国出口的反弹。提高消费将真正有所帮助。” 在这一方面，Kuijs“渴望看到政府在提高医疗、教育和社会保障方面的角色和支出计划”，这些计划可能会在全国人民代表大会（NPC）会议上公布。大胆承诺尽管目前尚不清楚北京将推出什么新政策，但官员们迄今为止承诺今年将“大力”提振消费，包括提高收入、养老金和医疗补贴。但规模很重要。在去年的NPC会议上，中国将最低养老金从每月103元增加到123元（约合2.76美元），惠及大约1.7亿人，主要是农村地区的人们。但这相当于中国每年18.6万亿美元国内生产总值（GDP）的0.01%不到。中国的家庭支出占年度经济产出的比例不到40%，比全球平均水平低20个百分点。相比之下，投资则高出20个百分点。弥补这一差距是一项艰巨的任务。分析师们表示，这需要对税收制度进行改变，以逆转长期以来追求资本回报而忽视收入增长的激励，并将资源从企业和政府部门重新分配给消费者。这还需要一个更强大的社会安全网，包括更高的养老金、医疗和失业救济，以使家庭更有信心去消费。中国国内的户籍制度被认为是造成城乡严重不平等的原因，进一步废除这一制度可能会释放出离开农村到城市工作的工人的消费能力。但所有这些都引发对短期稳定和增长的担忧，因为它们将资源从出口和当局优先发展的“新生产力”转移出去，这些新生产力使中国在技术竞争中具有竞争力。 “尽管北京已经承认提振国内消费的紧迫性，但其政策回应迄今为止远远不足以在有意义的方式上改变中国的经济模式，”Rhodium Group的副主任Camille Boullenois说。 Rhodium估计，为了提振消费所需的结构性政策变革的资金成本可能占中国GDP的30%左右。 “北京有改革选择，但它们在财务和政治可行性方面各不相同，”Boullenois说。更多债务在下周三向NPC提交工作报告时，李强总理预计将宣布2025年的经济增长目标仍为大约5%。任何可能在短期内震动经济的政策变化都不太可能立即实施。 “我们不应对大改革抱有太高的期望，”国家政策科学研究会经济政策委员会副主任Xu Hongcai说。在持续的贸易摩擦和房地产危机下，维持高增长而不转向新的发展引擎，只能通过增加债务来实现，尤其是当外部冲击持续时。李强预计将宣布今年更广泛的预算赤字和创纪录的特别债务发行计划。 “我们必须确保外部冲击不会影响我们的经济增长，”一位不愿透露姓名的政策顾问说，“除了努力提振投资和贸易，提振消费是关键。”
风起02-28 12:17
会员
中国政府顾问重大表态！顶级经济学家:中央政府应接管20万亿人民币地方债
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特朗普(Donald Trump)遏制中国出口的措施。他指出：“不管是特朗普贸易保护的压力，还是中国自身的经济问题，解决方案都在于修复疲软的消费。关键是减少地方政府的财政紧缩行为。” (截图来源：彭博社) 彭博社指出，鼓励国内消费支出可能对今年的中国至关重要。自疫情爆发以来，出口增长大幅增长，但特朗普的关税以及与欧盟和世界其他地区日益加剧的贸易紧张局势正威胁着出口增长。国内需求疲软导致持续通货紧缩，导致居民收入和企业利润之间出现螺旋式下降。尽管地方政府在过去是经济增长的主要推动力，在基础设施建设上投入了巨额资金，但近年来，由于历史性的房地产低迷导致财政紧张，地方政府变成了经济增长的拖累因素。许多经济学家呼吁中央政府增加借贷，因为与其他主要经济体相比，中国的公共债务占GDP的比例仍然较低。但北京方面迄今为止一直拒绝救助地方政府——担心这将引发道德风险，鼓励未来不负责任的借贷。 (截图来源：彭博社) 官方数据显示，截至2025年底，中国地方政府的表内债务总额超过47万亿元人民币。此外，根据国际货币基金组织(IMF)的估计，地方政府还有约60万亿元人民币的所谓“隐性债务”。中国财政部去年11月允许地方政府发行10万亿元人民币的债券以再融资其表外债务。但李稻葵认为，这项措施仅能带来短期缓解，未来仍可能再次出现债务问题。这位经济学家还呼吁中央政府大幅扩大对消费品和设备的“以旧换新”的激励措施。他敦促将刺激措施从去年的3000亿元人民币，扩大到8000亿元人民币至1万亿元人民币。李稻葵指出，更有效的方法是，在重大节日期间向家庭发放现金补贴。李稻葵预计，中国官方今年可能将预算赤字率目标提高至GDP的3.5%至4%，并合计发行5万亿元人民币的新特别国债和地方政府专项债券。
tqttier02-27 06:55
李稻葵称中国需要3 万亿美元的地方债务解决方案，认为更有效措施是向家庭发放现金
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，这一措施也有助于应对特朗普采取的限制中国出口的措施。 “无论是来自特朗普贸易保护的压力，还是中国自身的经济问题，解决方案都在于改善疲弱的消费，”李稻葵表示，“关键是减少地方政府的紧缩行为。” 今年，刺激国内消费可能对中国至关重要。自疫情以来大幅增长的出口正受到特朗普关税政策的威胁，同时与欧盟及其他国家的贸易紧张局势也在加剧。国内需求疲弱导致通缩持续，居民收入和企业利润陷入恶性循环。过去，地方政府曾是经济增长的重要推动力，凭借大规模基础设施投资拉动经济。然而，近年来，历史性的房地产市场低迷使地方财政状况紧张，导致其对经济形成拖累。许多经济学家呼吁中央政府增加借贷，因为中国的公共债务占GDP的比率仍然低于其他主要经济体。但北京方面迄今为止一直拒绝对地方政府进行全面救助，担忧此举会引发道德风险，助长未来的不负责任借贷行为。根据官方数据，截至2025年底，地方政府的表内债务已超过47万亿元。此外，国际货币基金组织（IMF）估算，地方政府还背负着约60万亿元的“隐性债务”。去年11月，财政部公布一项计划，允许地方政府发行10万亿元债券，以偿还其表外债务。但李稻葵表示，这一举措只是带来了暂时的缓解，问题未来仍可能再次浮现。此外，他还呼吁中央政府大幅扩大针对消费品和设备的“升级”补贴计划，将去年的3000亿元提高至8000亿元至1万亿元。李稻葵进一步表示，更有效的措施是在重大节假日期间向家庭直接发放现金补贴。来源：加美财经
加美财经02-27 00:00
中美科技战愈演愈烈！英伟达财报绝对爆点，美联储今年恐不止降息50基点
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的科技战将愈演愈烈，特朗普政府计划对向中国出口半导体采取更为严格的限制措施。特朗普已经签署了一项备忘录，限制中国在美国战略领域的投资。在中国，政府官员周三表示，台湾试图将岛内的半导体产业作为“礼物”送给美国，以期在寻求华盛顿支持时作为筹码。然而，投资者似乎暂时忽视了日益升级的紧张局势。香港上市的公司股价周三上涨2.5%，科技股上涨3.7%，此前的交易日曾出现下跌。中国大陆的股市也同样上涨。美国国债收益率在几个月来最弱的水平后反弹，因为由共和党控制的美国众议院推进特朗普的4.5万亿美元减税计划，这为特朗普2025年的优先事项注入了重大动力。经济前景的阴云仍然笼罩在投资者心头，投资者加大了对美联储今年进一步降息的押注。美联储基金期货表明，到年底，市场预计将降息超过50个基点，而一周前这一预期为40个基点。这反过来削弱了美元。可能影响市场的关键事件：英伟达财报美联储官员汤姆·巴尔金（Tom Barkin）和拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）将发表讲话
风起02-26 15:54
关税2.0难以阻挡A股走牛的脚步，A500ETF基金(512050)近3月新增规模位居可比基金首位
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的，是美国的战略收缩和“盟友之殇”，是中国出口有望保持较强韧性，是以DeepSeek、宇树科技为代表的中国科技突破，这种情况下，投资者对内部改善的信心压过了对外部风险的担忧，这使得关税2.0难以阻挡A股走牛的脚步。 A500ETF基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。申万宏源指出，中证A500指数是A股核心资产的代表，且相比于沪深300指数，A500指数权重更偏向于成长风格。展望2025年，成长核心资产盈利有望边际改善。规模方面，A500ETF基金近3月规模增长90.82亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/29。份额方面，A500ETF基金近3月份额增长90.15亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/29。数据显示，截至2025年1月27日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、兴业银行(601166)、东方财富(300059)、紫金矿业(601899)、中信证券(600030)，前十大权重股合计占比20.32%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-26 10:49
无预警！特朗普“意外”暂停处理出口许可证港媒：英伟达对中国芯片受影响
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伟达的A800和H800，以及英特尔向中国出口的HL-328和HL-388人工智能(AI)芯片。#中美关系# (来源:SCMP) 2023年，英伟达发布基于4奈米工艺，拥有800亿个晶体管、18432个核心的H100 GPU。同样，英伟达也推出了针对中国市场的特供版H800处理器。香港《南华早报》(SCMP)引述知情人士透露，本月早些时候，美国商务部工业和安全局在没有官方通知或指导的情况下意外暂停处理2月5日之后提交的出口许可证申请。由于一些申请人在积压案件中开始获得许可，上周禁令似乎已经结束。随着中国AI初创企业DeepSeek取得关键性突破，以及有可能与中国达成一项重大协议，在全球高科技领域引起反响的同时，国际清算银行在特朗普政府的领导下正在经历重大的人事和政策变动。中美贸易战外，两国的科技竞争也白热化。瑞银高管称，半导体、AI和机器人领域的中大型中国公司正在探索香港首次公开募股(IPO)。 (来源:MSN) 据知情人士透露，总部位于北京的AI解决方案提供商AICT计划通过香港IPO筹集约2亿美元。其中一位消息人士称，AICT的产品用于机器人、智能交通系统和自动驾驶，预计将于第二季提交上市申请。因讨论非公开事宜而要求匿名的人士表示，中信证券和建银国际是此次交易的保荐人。其中一位人士补充说，AICT的战略投资者包括智能手机和电动汽车(EV)制造商小米和风险投资公司高榕资本，该公司将在香港上市后寻求在上海上市。业内专家表示，随着市场对中国AI发展的看法发生转变，以及监管环境有利，更多中国科技公司可能进入香港IPO市场。瑞银香港副主席兼亚洲区联席主管John Lee Chen-kwok表示：“随着对科技和AI的信心增强，越来越多的半导体、AI和机器人领域的中型和大型公司正在探索在香港进行IPO。” 杭州的DeepSeek大型语言模型(LLM)自上个月推出以来迅速得到采用，成为全国人民的骄傲。DeepSeek-V3和DeepSeek-R1的性能与领先的专有传统和推理LLM相似，但训练成本却仅为后者的一小部分。
圈内人02-26 08:18
2月25日中邮核心优势灵活配置混合A净值下跌0.84%，近3个月累计下跌2.58%
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江刘玮先生:中国国籍,经济学硕士。曾任中国出口信用保险公司资产管理事业部研究员、中邮创业基金管理股份有限公司研究部研究员、固定收益部研究员、中邮货币市场基金基金经理助理、中邮核心优选混合型证券投资基金基金经理助理、中邮战略新兴产业混合型证券投资基金基金经理助理。2021年3月5日担任中邮景泰灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2022年03月04日担任中邮乐享收益灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2023年6月8日担任中邮核心竞争力灵活配置混合型证券投资基金基金经理。曾任中邮睿信增强债券型证券投资基金基金经理。2023年6月28日担任中邮核心优势灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2024年03月25日担任中邮研究精选混合型证券投资基金基金经理。2024年4月3日担任中邮瑞享两年定期开放混合型证券投资基金基金经理。2024年5月14日担任中邮兴荣价值一年持有期混合型证券投资基金基金经理。张屹岩先生:中国国籍,理学硕士。曾任中邮创业基金管理股份有限公司研究部行业研究员。现任中邮创业基金管理股份有限公司权益投资部基金经理助理。现任中邮核心优势灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
金融界02-25 21:19
德艺文创收盘下跌2.32%，滚动市盈率118.55倍，总市值18.40亿元
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飞羽REMEX”获得“重点培育和发展的中国出口名牌”称号。2022年，公司再次被确认为“国家级工业设计中心”（2022-2025年），研发设计的优势得到进一步巩固。同年，公司被国家知识产权局授予“国家知识产权优势企业”称号，被福建省工信厅授予“福建省‘专精特新’中小企业”称号，被福建省商务厅授予“福建省培养和发展的国际知名品牌”荣誉。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入6.65亿元，同比21.16%；净利润1129.03万元，同比-49.01%，销售毛利率16.85%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 35 德艺文创 118.55 69.77 2.28 18.40亿行业平均 30.20 40.01 4.51 74.00亿行业中值 31.71 27.10 2.42 36.80亿 1 三柏硕 -89.25 -71.42 2.91 30.67亿 2 实丰文化 -76.84 -58.66 9.10 37.60亿 3 高乐股份 -50.91 -59.14 7.65 36.66亿 4 珠江钢琴 -44.85 1057.12 1.75 62.14亿 5 德力股份 -31.41 -23.38 1.67 19.99亿 6 海伦钢琴 -16.36 -20.65 1.98 16.29亿 7 ST先锋 -12.79 -13.09 2.67 13.04亿 8 哈尔斯 11.45 14.75 2.21 36.84亿 9 众鑫股份 14.03 18.73 2.27 43.36亿 10 乐歌股份 15.35 9.26 1.87 58.67亿 11 嘉益股份 16.01 23.38 6.57 110.36亿
金融界02-25 18:29
特朗普政府突传“巨响”！美国拟对中国船只征收高额港口费恐扰乱全球航运贸易
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采取行动。过去，该法案曾被广泛用于对抗中国出口商以低于成本的价格出售商品以获取市场份额的做法。美国贸易代表办公室在通知中写道：“美国贸易代表认定，中国针对海运、物流和造船业争夺主导地位的行为是不合理的，并且给美国贸易带来了负担或限制，因此可以采取行动。” 拟议的费用结构复杂且高昂，登记通知包含多项政策选择。对于运营商来说，所有这些都将花费不菲： 1. 中国企业运营的任何船只每次停靠美国港口都将被收取费用，具体费用为：每艘船100万美元(不限大小，从拖船到巨型油轮)；或每载重量吨1000美元——这个价格要低得多。 2. 每艘在中国建造、但由非中国企业运营的船舶每次停靠美国港口将被征收最高达100万美元的费用，具体数额取决于该运营商船队中中国建造的船舶所占的比例。 3. 在中国订购新船的运营商每次停靠港口将面临高达100万美元的额外费用。 4. 如果运营商拥有一艘美国制造的船只，该船只每次停靠美国港口可产生高达100万美元的退税。没有提供最小船只尺寸、载货量、航行距离或停靠港口时间的具体信息。该提案还包括一项雄心勃勃的提议，即要求越来越多的美国出口货物由悬挂美国国旗的船舶运输。该计划将迅速实施，即立即生效的1%的美国国旗配额，到2027年将达到3%，到2028年将达到5%，到2032年将达到15%。一项平行配额要求美国制造的船舶出口，将从2028年开始实施，到2032年将增加到雄心勃勃的5%。美国贸易代表办公室并未具体说明美国出口货物的百分比是按吨位还是按美元价值来衡量。海事咨询公司Vespucci Maritime首席执行官拉尔斯·詹森(Lars Jensen)表示，他对这一提议“有点无言以对”。他在网上发文称：“如果目的是大幅增加美国进口商的成本，并使美国出口失去竞争力，那么这项提议很可能会达到目的。”
圈内人02-25 08:43

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