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格隆汇ETF日报 | 全天强势！多只芯片相关ETF涨超4%

商策略张夏团队认为，全球需求改善，推动中国出口超出预期。由于当前内需相对稳定，出口增速对于工业企业和整体A股盈利的影响比较大，二三季度在需求改善和同期低基数的影响下，出口增速有望进一步反弹，对A股的盈利稳定会产生积极影响。四、基金产品最新动态

格隆汇2024-06-11

十大券商：A股下半年或震荡偏强，这些投资主线值得关注！

高端制造有望率先破局。过去一段时间，对中国出口贡献最大的就是以“新三样”为代表的中高端制造，此外还包括家电、船舶等制造品。展望未来，中高端制造需求空间广阔，景气度有望延续。第二，科技制造有望引领新质生产力发展。以ChatGPT为代表的人工智能超大规模预训练模型，凭借其良好的通用性和泛化性，正显著降低人工智能的应用门槛，推动人工智能技术在各领域大规模落地，关注消费电子、半导体、数字基建、AI应用等。 2. 招商策略：中国出口增速持续改善，复苏进入下半场招商策略表示，近期大宗商品尤其是金属价格出现了异常波动，金属价格冲高回落，油价触底反弹，非常类似历史上多次出现过的美元信用驱动到经济改善阶段大宗商品价格表现特征。在此前美元信用增速持续回升后，近期全球需求，中国出口增速持续改善，复苏进入下半场，铜油比有望回落。大宗方面更加关注石化化工类商品。中国出口的强劲对上市公司盈利回升产生积极作用，推动A股盈利复苏。 3.光大策略：市场有望震荡上行，建议关注均衡和顺周期板块盈利预期的向上修正以及政策的推进可能会成为市场的上行动力。随着利好政策的陆续出台，叠加海外风险因素逐步收敛，市场估值水平或将逐步抬升，逐步回到与当前流动性、盈利相匹配的水平，预计市场行情有望修复到去年的乐观水平。配置方向上，6月市场介于均衡与顺周期。情绪方面，政策或将对市场情绪形成较强支撑；现实方面，出口及地产均有望改善的背景下，国内经济或继续修复。未来市场大概率会处于“强现实、强情绪” 或“强现实、弱情绪”情景，风格将会介于均衡与顺周期。一级行业中，6月重点关注家用电器、电子、银行、基础化工、有色金属及房地产。 4. 华金策略：A股下半年或震荡偏强中大盘有望依然相对占优展望下半年，在经济恢复、盈利回升下，A股大概率延续震荡趋势，中大盘或依然相对占优。下半年A股处于盈利上升至中后段、信用回落后筑底的阶段，复盘历史，信用回落筑底期间若盈利回升则市场表现大概率偏强，若盈利下行则市场表现可能偏弱。整体来看，A股下半年有望震荡偏强，节奏上三季度可能偏强，四季度可能震荡。配置方面，中大盘或占优，高景气的TMT、电新、部分周期和消费等可能相对偏强。下半年建议投资者以高股息为盾，核心资产为矛。 5. 兴业证券：大盘龙头风格仍将是超额收益的重要源头从龙头整体来看，其相比于全A的盈利优势正在逐步凸显。分行业的情况来看，多数行业的龙头净利润同比增速和ROE水平高于行业整体。从基本面来看，龙头优势或仍将延续。参考历史经验，每一轮经济、盈利企稳复苏阶段，龙头白马往往率先企稳并迎来修复，以A50、沪深300为代表的大盘风格指数凭借更强的竞争优势，多数跑赢全A。往后，随着经济释放出更加明确的回暖信号，小盘、成长方向的盈利弹性开始显现，市场风格也往往迎来均衡。当前经济底部已逐步明朗，但经济修复的路径或较为温和，而非“V形”反转。在此背景下，大盘龙头作为各行业中具备竞争优势的标杆，在未来一个阶段其超额收益或仍将持续。 6. 平安策略：大盘风格延续占优 A股市场在经历短期震荡蓄势后中期结构性机会在增加，围绕基本面信号及政策方向布局。中期建议关注高景气持续的出口制造链、具有全球竞争力的大盘龙头以及涨价有望延续的上游资源品板块等，持续配置稳健的红利策略。 7. 华西策略：政策基调偏暖支撑A股底部区间华西证券认为，本轮微盘股下跌造成的影响小于今年2月初的流动性负反馈冲击。资金面来看，二级市场减持和IPO募资等股市资金需求端已明显减少，限制了A股调整幅度。更重要的是，“517”地产新政后各一线城市陆续落地相关政策、以及即将召开的三中全会，均释放政策层面“稳增长、防风险、促改革”的信号，形成市场风险偏好的有利支撑。A股阶段性盘整后有望重回震荡上行，期间高股息红利板块仍是中长期资金配置的重要方向。 8. 中泰证券：中长期投资者逢低布局适当增持“稳健类资产” 市场环境方面，当前市场对于强刺激预期或逐渐减弱，但改革预期出现上升。预计未来在各类产业大基金落地的影响下，市场整体的风险偏好或持续提升。流动性方面，未来社融数据或出现明显好转，市场流动性预期得到提升。结构方面，半导体设备以及近期各大发布会所集中的AI硬件，消费电子等相关科技股在本轮反弹中弹性或较大。同时，也需注意重要会议临近下，“窗口指导”增强或对具体机构操作产生一定影响。需要注意的是，当前时点仍需关注下半年可能出现的一些重大风险。当前阶段可能是本年地产政策的相对高点。另外，下半年金融监管或持续强化，需要持续注意小微市值上市公司的整体风险。当前时点建议中长期投资者逢低布局，适当增持“稳健类资产”。 9. 信达策略：7月以后，可能会再次开启上涨短期A股策略观点：休整时间已完成一半，上涨空间或已完成更多，再次上涨等待7月。近期的休整本质上是历次熊市结束后，市场上涨一个季度之后大多都会出现的阶段性休整，2005年以来历次牛市第一年的第二个季度均出现了休整。休整是左侧估值修复到右侧业绩兑现之间的切换，历史上基于业绩兑现的速度力度，会有三种结局。(1)乐观结局(2005H2-2006H2、200804-200904):有较强的盈利，也有较多的增量资金。当前较难出现类似情形。(2)中性结局(2013年、2016年、2019年):有弱盈利或弱增量资金。当前与该情形较为相似。(3)悲观结局(2012年、2023年):熊市还没结束，盈利还在下行且居民资金还在离场。当前出现该种情况的概率较小。近期开启的调整可以类比中性情形，时间上还未走完，空间上不大。7月以后，可能会再次开启上涨，主要的催化可能来自中报披露、三中全会和地产政策对销售的影响。年度建议配置顺序：上游周期>汽车汽零、出海>金融地产>AI、医药&半导体&新能源>消费，排序靠前的可能是未来牛市的最强主线。 10. 华安策略：行业极速轮动，前期主线和提前确定性机会更值得坚守市场在等待新变化，而新主线的线索亦不明朗，因此我们6月报中推荐的4条主线仍是良好的配置组合：1）有景气支撑的部分周期品，包括有色（工业金属、贵金属），煤炭，公用事业（电力）等。2）农林牧渔中长期配置机会判断不变。3）“新质生产力”催化不断，设备更新、低空经济存在事件催化，关注半导体设备、专用设备、工业母机、机器人、低空经济等方向。4）存在滞后性和事件催化契机的国防军工。

格隆汇2024-06-11

股市势头渐弱，板块轮动在即

95 点，但本周收盘上涨 1.6%。中国出口数据好于预期，但未能打动投资者，因为焦点仍集中在进口放缓所反映出的国内需求疲软上。进口减速令分析师感到担忧，5 月份进口仅增长 1.8%，而上个月则增长了 8.4%。天津渤海证券分析师宋一伟表示：“数据显示，中国经济复苏之路坎坷，需求疲软的问题仍需解决。6 月将成为投资者观察所有这些支持性政策效果的窗口，尤其是房地产市场政策。如果高频数据回升或出现新的改革迹象，这将提振市场预期，推动市场进一步走高。” 美国银行预计，未来几周中国股市将呈区间波动，投资者正在等待新的刺激因素，例如 6 月份宏观数据、房屋交易更新以及可能为长期改革和经济政策制定路线的三中全会。交易公司 Oanda 的一位技术分析师表示：“由于涨幅不断扩大，香港股市可能会延续涨势。” 始于 1 月份的惊人涨势已将香港市场推入牛市，但已出现一些停滞迹象，尽管中国出台了旨在拯救陷入困境的房地产行业的救助计划，但近期房地产数据却表现疲软。美国银行的数据显示，截至今年 6 月 4 日，33 个主要城市的房屋销售量较去年同期下降 42%，与今年截至 4 月底的 44% 的降幅相比几乎没有改善。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以38683.93收盘，较上周上涨0.51%。本周五，德国DAX 30指数以18557.27收盘，较上周上涨0.32%。本周五，英国FTSE 100指数以8245.37收盘，较上周下跌0.36%。分析与展望周四，欧洲央行宣布降息25个基点，标志着历史性的加息周期开始逆转，与几个月内不太可能降息的美联储的政策分化也由此加大。以行长克里斯蒂娜·拉加德为首的官员表示，尽管通胀前景明显改善，但他们将在必要时保持足够严格的政策利率。 Evercore 的 Krishna Guha 表示：“此次会议表明，欧洲央行不会在 7 月降息，9 月的降息也未提前确定。但我们坚持认为，这是一次谨慎降息，而不是强硬降息。” Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2024-06-10

美国恐对中国电池制造商出手！非农这一幕恐冲击全球，美元还有翻身机会吗？

息盖过了中国国内数据的影响。数据显示，中国出口增速加快，5月份连续第二个月增长，这在一定程度上缓解了中国经济的压力，目前中国正寻求在旷日持久的房地产危机中实现持久复苏。

风起2024-06-07

中国传来好消息！中国出口激增幅度超预期彭博:增强对中国经济保持增长势头的希望

) 中国海关总署周五表示，以美元计算，中国出口同比增长7.6%，进口增长1.8%。当月的贸易顺差为826亿美元。经济学家此前预测出口将增长5.7%，进口将增长4.3%。中国政府正依靠海外销售来抵消国内消费支出的疲软。房地产市场的低迷已导致中国家庭勒紧裤腰带过日子。 (截图来源：彭博社) 彭博社称，周五的数据显示，今年迄今为止，在强劲的全球需求的推动下，这一策略正在取得成效，全球需求也为其他亚洲贸易国提供推动力。在半导体销售的带动下，韩国5月份出口达到近两年来的最高水平。尽管如此，中国企业仍面临着许多同行所不存在的障碍，这些障碍可能会让中国企业更难依靠出口引擎来保持经济增长。例如，在电动汽车等高科技行业，包括美国和欧盟在内的发达经济体正在设置贸易壁垒。这一因素尚未影响到中国的汽车出口。周五的数据显示，5月海外销售金额为纪录第二高，仅略低于4月的107亿美元。但进入庞大的欧洲市场将变得更加困难。预计欧盟下个月将对中国电动汽车征收新的关税。以数量衡量，中国5月钢铁出口创下自2016年以来的第二高月度总量，达到960万吨。出货量的价值随着平均价格的下降而持续下降。疲软的国内需求促使许多中国生产商将目光投向海外市场，其中包括在房地产泡沫破裂和建设停滞时失去国内客户的钢铁等行业。这种转变提振低价值商品的出口，同时也提振中国政府重点扶持的高科技产业的出口。不过，彭博社认为，中国这种转变可能引发包括新兴市场经济体和发达经济体在内的贸易伙伴寻求保护本国产业的新一轮反弹。中国最新的贸易数据出炉后，中国股市基本维持早些时候的跌幅。截至午盘休市，在岸基准沪深300指数下跌0.7%，而在香港上市的中国股票指数跌幅高达0.9%。

天马行空2024-06-07

中俄重磅！美国新闻周刊：中国领导人要求普京提供更大的天然气折扣

lov表示：“很明显，俄罗斯无法通过向中国出口天然气获得任何利润。”Milov在2002年5月至10月(普京第一次总统任期期间)担任俄罗斯能源部副部长。他说，俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom，简称为“俄气公司”)仍然是俄罗斯经济和普京军事机器的主要收入来源的前景“现在几乎已经消失了”。俄气公司是世界上最大的上市天然气公司之一. 普京称赞他与中国领导人习近平的密切关系，上个月这两位领导人进行了会晤。中俄两国去年的贸易额达到创纪录的2400亿美元，比2022年增长了四分之一以上。但北京方面正就连接中国市场和俄罗斯西部气田的“西伯利亚力量2号”(Power of Siberia 2)管道讨价还价，莫斯科方面希望该项目能够弥补这个利润丰厚的市场。俄气公司在2022年年中限制对欧洲的天然气供应，这被视为普京试图向基辅的盟友施压，并报复他们对乌克兰的制裁和支持。欧盟设法在不实施制裁的情况下找到替代天然气来源，不过奥地利和匈牙利等国仍依赖俄罗斯的天然气。然而，英国《金融时报》援引三位知情人士的话报道称，北京方面只希望购买“西伯利亚力量2号”计划年产能500亿立方米天然气的一小部分。《新闻周刊》称，另一个迹象表明，中国在两国关系中扮演着高级合作伙伴的角色，中国要求的价格也接近俄罗斯得到大量补贴的国内价格。中国领导人习近平要求普京提供更大的天然气折扣。《金融时报》也指出，俄罗斯缺乏另一条天然气出口陆路，这意味着俄气公司可能不得不接受中国的条件。上个月，Milov为大西洋理事会(Atlantic Council)撰写了一份报告，概述了俄气公司的上游天然气生产基地是如何被孤立的，原因是缺乏将西伯利亚西部气田与其他亚洲市场连接起来的基础设施。 Milov的报告还提到俄气公司在建设液化天然气(LNG)工厂以改变能源路线方面的失败。 Milov表示，俄气公司上个月宣布，该公司在2023年亏损6290亿卢布(约合69亿美元)，“这是迄今为止我们掌握的最有力证据，证明对中国的天然气出口是亏损的。”该公司还包括石油和电力业务。 Milov说：“从地理上和经济上讲，大部分天然气都是在欧洲生产的，因此对俄气公司来说，唯一有意义的模式是成为欧洲市场的主要供应商，所有的利润都来自欧洲市场。” Milov补充道：“俄罗斯大幅恢复对欧洲的天然气供应是极不可能的。从政治上讲，一旦切断，我看不到任何恢复的前景。没有其他替代模式。” 《新闻周刊》联系了俄气公司和克里姆林宫，请其置评。

天马行空2024-06-05

路透：中国财新与官方PMI数据出现分歧，这意味着什么？

济学家周浩表示：“关键问题是未来几个月中国出口能否继续保持良好势头。” “官方PMI中的出口订单指数大幅下降，但在财新 PMI 中仍保持相对韧性。” 据信，与范围更广的官方 PMI 相比，《财新》的调查更倾向于规模较小、出口导向型的企业。据《财新》调查，产出增速为 2022 年 6 月以来最快，其中消费领域企业5月份产出大幅增长。受访者表示，由于国内和全球需求强劲，支持了客户对新产品的兴趣，生产受到新工作流入增加的支撑。得益于第一季度一些经济指标的改善和新的政策举措，国际货币基金组织上周将中国2024年经济增长预测从早先的 4.6% 上调至 5%。但这仍低于国际货币基金组织此前预测的 5.2% 的增长。评级机构穆迪周一将中国 2024 年经济增长预测从 4.0% 上调至 4.5%，同时维持 2025 年 4.0% 的预测不变。由于全球经济低迷，中国贸易前景仍然不稳定。据《财新》报道，5 月份新出口订单增速明显放缓，已从 4 月份创下的 41 个月高点回落。一些受访者表示，最近的贸易展会带来了新的工作，而其他人则提到了他们向海外市场的战略扩张。为满足持续的生产需要，工厂加大了采购力度，采购量增速为三年来最快。由于生产商预计国内外市场需求都会改善，他们的情绪较 4 月份有所改善。金属、塑料和能源价格上涨导致平均投入成本上升，投入价格通胀率创去年 10 月以来最高。但就业形势依然疲弱，连续 9 个月处于收缩区间。失业率有所放缓，消费品制造业的员工人数甚至略有增加。

Linlin2024-06-04

台积电股价大跌2%！尾盘遭大卖单狙击，什么原因？

止适用ECFA协定税率。目前，台湾对中国出口占比为30％左右，优惠关税取消将对台湾出口造成影响。截止发稿，台积电美股(TSM)盘前跌1.67%，报150.40美元。原文链接

投资慧眼2024-05-31

中国经济突传坏消息！中国官方制造业PMI意外大降、陷入萎缩传递什么信号？

在其他领域的补贴行为。今年前四个月，中国出口实现稳健增长。但衡量新出口订单的PMI分类指数在5月份出现3个月来的首次收缩。此外，一项衡量输入价格的指标攀升至8个月来的最高水平，反映出大宗商品成本的走高。在伴随数据发布的一份声明中，中国国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，5月份，受前期制造业增长较快形成较高基数和有效需求不足等因素影响，制造业景气水平有所回落。中国国家统计局周五同时发布的数据显示，中国5月非制造业商务活动指数为51.1，不及预期的51.5，此前4月为51.2。

tqttier 1评论2024-05-31

颠覆贸易流动！中国不寻常的销售：正转向出口创纪录豆粕主要因……

的出货量都超过了2000万吨。因此，中国出口能否保持在当前水平在很大程度上取决于这些国家的豆粕价格和大豆供应，以及中国生猪数量减少的影响。中国的大豆进口量通常在年中攀升。此外，中国压榨商将考虑暴雨对南美作物的影响，以及与美国日益紧张的关系，以此作为保持大量采购的理由，并建立缓冲，以防今年晚些时候供应减少。

风起 1评论2024-05-30

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