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ATFX宏观：12月财新中国服务业PMI冲高至48，连降四月后首次回升
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股、互联网、餐饮受益。本周二发布的财新中国制造业PMI同样冲高至49。在服务业和制造业双双触底的背景下，中国宏观经济有望迎来复苏。　　恒生指数的底部反弹已经持续两个多月时间，市场的乐观情绪不断增强。上证指数和深证成指的涨幅虽然不及恒生指数，但也表现出明显的筑底结构，趋势转折意味较浓。制造业和服务业PMI数据虽然不会直接对股市形成影响，但产业的复苏会以乐观情绪的方式对股市施加正向影响。如果2023年1月份的制造业和服务业PMI能够冲破50荣枯线，股票市场的反弹力度将大大增强。　　房地产业虽然有建筑业属性，但从宏观类别看，仍处于服务业。服务业PMI数据的冲高，对房地产开发也形成利多提着。港股市场内房股也表现出了底部反弹的特征，尤其是板块内空头个股——华润置地，股价已经非常接近上市以来最高价。实际上，恒生指数之所以能够出现2022岁末小牛市，主要驱动板块就是内房股。虽然内地房地产市场的成交端依旧不乐观，但政策底已经显现，多部门持续密集出台“救市”举措，比如总对总授信、降低LPR利率、降低首付比例、松绑楼市限购措施等。在房地产税这一巨大利空兑现之前，内房股板块的强势表现大概率将会延续。　　港股市场互联网板块总市值约 8.45万亿，仅次于银行板块，远高于内房股总市值。腾讯控股近期的涨势远超市场预期，10月末至今的涨幅超80％，市价逼近400港元整数关口。互联网板块的强势表现具有自发属性，并非政策面强行提振后的结果，这是互联网与内房股涨势起因的不同。令人疑惑的是，互联网流量见顶的问题依旧存在，行业发展的瓶颈期尚未彻底结束，代表性个股的大幅走强缺乏行业周期的支撑。美股市场的谷歌、微软、亚马逊等互联网个股，依旧处于“跌跌不休”的状态，甚至于亚马逊传出2023年计划裁员18000人的消息。总的来说，互联网板块的强势表现缺乏坚实基础，中期涨势能否延续至长期仍存疑。　　餐饮业的服务是显而易见的。在12月份疫情防控措施取消后，线下就餐的场景被彻底打通。百胜中国、海底捞等餐饮龙头个股股价，近期均有不错表现。　　行业发展的研判除了要关注PMI数据之外，还需要追踪CPI数据。行业周期复苏，除了信心增强外，对应商品的价格也会出现显著上涨。地产业、互联网、餐饮业的商品价格均可在CPI类目中找到对应。基于此，12月份的中国CPI增速值得期待。　　风险提示、免责条款、特别声明：　　市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析　　师个人观点，相关预测不保证完全准确，且不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
金融界2023-01-06
12月份大宗商品价格指数下跌，后期或偏弱运行
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预计年内会降息。国内方面，12月份，中国制造业PMI为47.0%，比上月下降1.0个百分点。其中，受疫情冲击影响，制造业供需两端进一步收缩。12月建筑业商务活动指数为54.4%，比上月下降1.0个百分点，各地重大项目建设继续加快推进，但房地产仍处于筑底阶段。中央经济工作会议提出，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。财政部表示要适度加大财政政策扩张力度，提升政策效能。央行要求强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度。2023年中国经济运行有望总体回升。细分行业情况：环比来看，12月份钢铁、有色金属、基础化工等3个行业价格指数上涨，能源、橡胶塑料、建材、造纸、纺织、农产品等6个行业价格指数下跌。同比来看，12月份能源、基础化工、造纸、农产品等4个行业价格指数上涨，钢铁、有色金属、橡胶塑料、建材、纺织等5个行业价格指数下跌。 12月份钢铁价格指数为980.01，环比上涨3.16%，同比下跌15.35%。 12月钢价呈现上涨态势。美联储加息放缓、疫情及地产政策转向，国内经济复苏预期逐渐增强，黑色系商品得到明显提振。加之前期产业链各环节为规避风险持续去库，低库存与宏观环境回暖形成共振，推动钢材价格上行。 2023年1月钢铁市场，月初钢厂仍会通过涨价转嫁成本压力，但强预期的故事在基本面的对照下必将褪去一些成色，而基本面的压力显现和加大，从居安思危的角度看，规避波动风险的操作或成为主流，钢价或处于震荡偏弱运行态势。 12月份能源价格指数为1483.63，环比下跌3.78%，同比上涨7.77%。 12月山东独立炼厂汽柴油月均价格均持续下跌，但汽油跌速较缓，柴油呈现急速大幅下跌走势，月内跌幅高达1101元/吨，国六92#汽油月均价格为7524/吨，环比下跌6.74%；国六0#柴油月均价格为7662元/吨，环比下跌13.17%。12月原油整体呈现先大幅下跌后小幅上涨趋势，加上柴油消费淡季和疫情影响，柴油价格月内呈现持续下跌趋势，而汽油价格跌幅相对较缓，主要因为12月全国疫情放开管控，人们对后市看好预期增强，汽油跌势较缓。 12月动力煤市场稳中偏弱走势，市场交投气氛一般。产地市场销售有恢复，煤价稍稳；北港和江内市场需求不足，非电行业补库难有大规模释放，需求支撑不足，年前或保持“按需采购”的主节奏。2023年1月会有主动去库行为，且非电终端当前仍处于错峰生产季节，对市场煤的采购不多。预计短期动力煤市场弱势持稳。 12月份有色金属价格指数为841.07，环比上涨1.17%，同比下跌2.24%。 12月，六大基本金属价格多数上涨，其中镍价上涨幅度最大。美联储放缓加息节奏，国内防疫措施放宽，但全球制造业整体景气水平依旧下滑。国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2022年12月末价格65730元/吨，11月末价格65300元/吨；A00电解铝2022年12月末18300元/吨，11月末18960元/吨；1#铅锭2022年12月末15700元/吨，11月末15500元/吨；0#锌锭2022年12月末23840元/吨，11月末24425元/吨；1#锡锭2022年12月末208000元/吨，11月末184500元/吨；1#电解镍2022年12月末235710元/吨，11月末208040元/吨。宏观方面，国内疫情防控实施“乙类乙管”，对出入境政策继续优化，并且国内政策基调保持积极，对宏观情绪有所提振。基本面方面，华南炼厂检修持续影响到货，上海地区现货因疫情影响发运同样紧张，但是高铜价、年末淡季和疫情影响下消费不佳，现货升水持续回落。保税虽有累库但窗口关闭不利流入，低库存格局为铜价保有韧性，预计2023年1月份价格回落幅度有限，而在相对高位僵持。 12月份基础化工价格指数为1130.49，环比上涨0.49%，同比上涨2.25%。 12月国内甲醇市场下跌，内地主产区在排库需求下不断向下，但因疫情当道，需求难有提振，市场信心不足，价格尽管有预期止跌但难见明显反弹。月内沿海市场在累库格局下基差走弱，12月国产套利窗口打开，港区社会库提货明显减量，但至月底，因封航与引航缺失导致卸货再度不及预期，现货延续偏紧态势，基差略有回升。但因疫情爆发导致市场成交偏弱。疫情以及春节背景下，2023年1月甲醇市场或低位震荡，需求难有提振将制约反弹。预计西北甲醇价格将围绕在1900-2000元/吨之间，江苏太仓价格或围绕在2500-2700元/吨之间。 12月份橡胶塑料价格指数为778.79，环比下跌0.19%，同比下跌13.18%。 12月中国天然橡胶市场行情上涨，其中全乳胶、20号泰混、20号泰标月均价分别为12353元/吨、10899元/吨和1397美元/吨，环比分别上涨4.23%、1.8%和4.34%。基本面仍然偏弱，宏观氛围回暖推动天然橡胶市场震荡走高。预计2023年1月份天胶市场或维持宽幅震荡，供应方面，国内产区现已全面停割，国外产区逐渐步入减产季，供应端压力逐渐减轻，需求面部分下游节假日停工，以及疫情导致部分工厂出现劳动力短缺，下游轮胎厂开工率趋势性下滑，且天胶库存依旧处于累库阶段，短期基本面仍有偏弱压力，当前宏观扰动频繁，优化疫情防控措施给予市场一定向好预期，对后市经济的恢复预期提供一定支撑，预计1月份天胶市场或仍显震荡局面。 12月份建材价格指数为1445.36，环比下跌2.30%，同比下跌13.47%。 12月全国水泥需求持续回落，一方面北方项目停工，另一方面，疫情影响，南方地区出现短期“用工荒”，项目施工进度放缓，市场需求整体下滑。供应方面，厂家、区域继续通过错峰停产、协同停窑，控制过剩产能发挥，供需双弱，行情弱势运行。需求方面，2023年1月21日，1月10日（农历腊月二十）左右大部分工地将停工返乡，需求基本接近尾声，春节后2月5日（农历正月十五）以后，开始逐步复工。从近期水泥出库情况看，1月10日之前，出库量也处于下降态势，北方收尾，水泥厂反馈，目前仅1-2重点工程施工，其他项目全停，冬季室外施工，需要增加冬季施工费，且施工进度较慢，多数施工项目选择停工；目前华东、华南出库量尚有支撑，出库量降幅较小，但也并未出现往年的赶工情况，一方面下游资金回款压力较大，另一方面阳性病例较多，影响材料运输及项目施工进度，部分工人提前返乡。供应方面，各地继续执行错峰生产、春节前后企业停窑检修，全国熟料产能利用率有持续低位运行，需求停滞，熟料库容比升高。供需降至低位，行情弱势运行。 12月份造纸价格指数为963.13，环比下跌0.19%，同比上涨2.73%。 12月中国瓦楞纸及箱板纸价格呈现下行走势。其中，瓦楞纸、箱板纸月均价分别为3395元/吨和4232元/吨，环比分别-1.7%和-0.7%。主因11月底龙头纸企下调纸价后，中小纸企多下调纸价，月底价格下跌直接拉低了12月份均价。另外虽12月份规模纸企两次上调部分纸种价格，然多数中小纸企价格持稳或弱势下行为主，故12月均价环比呈下跌趋势。隆众预计，元旦过后，瓦楞纸停机检修产线日渐增多，停机时长区间为20-30天；伴随春节临近，下游同步开启放假休市模式，市场交投气氛逐渐降温。预计2023年1月份春节前瓦楞纸市场或难有明显波动，价格走平概率较大。 12月份纺织价格指数为880.82，环比下跌1.68%，同比下跌14.94%。 12月PTA市场呈V型走势，加工费表现异步同趋。初期当中，防疫防控趋宽短时内无法提振市场，宏观风险偏好逐渐释放，原油减产与弱需求博弈，市场信心不足导致价格持续下跌。8日后，随着防疫优化、供应端减量而行业去库，以及价格跌至低位后刺激买盘，产业链边际好转，聚酯亏压缓解且去库较快带动市场呈现反弹趋势。中旬过后，即便产业需求持续改善存疑，然原油持续反弹以及业者对远期需求修复的强预期仍提振市场，稀释新装置投放对市场释放的负压。下旬，后道弱势渐步凸显，PTA供需稍有弱化，趋弱现实与远端强预期间的博弈存在，市场价格高位运行。预计2023年1月PTA市场弱势震荡运行。首先，感染率上升，将推进、加剧产业季节性弱势进程，归于需求端支持不足；其次，PTA新产能将投放市场，供增需减加剧累库预期；再次，节前缺乏补货预期，聚酯、织造偏高库存难于消化；节后需求修复存在变数。整体来看，宏观风向不稳，关注成本变化下供需短期改善对市场的支持效用。预期PTA市场价格围绕5300-5650元/吨震荡。 12月份农产品价格指数为1739.86，环比下跌1.30%，同比上涨7.78%。 12月份国内连粕走势强劲，且再创新高。截至12月30日，连粕主力约M2305报收于4220点，月涨109点，月涨幅2.65%。纵观整个12月份连粕走势，基本可以分为两个阶段。第一阶段为12月初至12月20日的冲高回落，第二阶段为12月20日之后的单边上涨。 2023年1月连粕M2301期价或将再创新高，M2305注意4000点关口的压力，同时需警惕1月份是否出现期价走势转向的可能，建议市场参与者做好风控。现货方面，1月份的现货价格或以震荡运行为主，一方面因1月份面临春节来临，油厂面临停机放假的局面，所以在供给压力减弱的情况下，对现货价格的冲击或相对有限。另一方面下游养殖终端企业需提高物理库存，以备春节期间的使用。因此1月份的豆粕现货价格或以高位震荡运行为主。 12月大连盘玉米主力合约C2303价格呈现先跌后涨态势，价格重心下移。基本面来看，12月主产区物流逐渐恢复，且天气降温有利于玉米脱粒，市场潜在供应宽松，而销区多数饲料企业节前备货基本完成，加上进口玉米陆续到港，市场利空因素占据主导，玉米现货价格整体维持弱势。 2023年1月份迎来春节假期，目前供应端售粮压力有限，农户粮源保管较为良好，下游深加工企业仍有采购需求，饲料企业备货基本完成，玉米市场供需大致稳定，局部市场供需形势分化，预计1月份玉米价格整体以稳为主，局部窄幅涨跌调整。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。进入2023年1月份，春节假期叠加多地疫情高峰，大宗商品市场需求将进一步萎缩，供需基本面偏弱。同时，国际机构预计2023年全球GDP增长将继续放缓，主要由美国和欧元区的衰退引发，我国出口面临下行压力。为此，2023年中国把恢复和扩大消费摆在优先位置，预期宏观政策继续加码，全年经济有望总体回升，市场“强预期”情绪仍在。总之，2023年1月份大宗商品价格指数或震荡偏弱，但调整幅度有限。
我的钢铁网2023-01-05
ATFX：12月财新制造业PMI仍处于荣枯线之下，详解该数据对股市影响
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股：1月3日9:45，财新发布12月份中国制造业PMI数据，前值为49.4，预期值48.8，最新公布值49，优于预期但微幅低于前值。该数据虽然称为“财新制造业PMI”，但编纂机构为标普全球，后者在信用评级、基准和分析领域具有极高的权威性，其所发布的PMI数据是研判中国宏观经济走向的重要参考。　　PMI数据由制造业企业的采购主管填写，以50为荣枯线，其上则表明企业采购处于扩张态势，其下则表明企业采购陷入收缩。8月份以来，财新制造业PMI一直处于荣枯线之下，表明制造业发展面临一定阻力。　　显而易见的原因是疫情防控措施。散发的确诊病例会导致企业员工不齐、原材料运输困难、消费端不畅等问题。12月初，疫情防控迎来新局面，除个别行业外，大部分场所已不要求出示核酸检测证明，这对于制造业、物流业的提振作用非常明显。概率上讲，12月份有可能成为最后一个制造业PMI处于50之下的月份。　　股票市场给出了正向回应。上证指数站上3100点，深证成指持续运行于11000点之上，恒生指数冲破20000点大关。　　制造业的细分领域中，新能源汽车、医疗、半导体最受关注。三者的龙头个股分别为：比亚迪（现价259元，总市值7564亿）、药明康德（现价82元，总值2455亿）、中芯国际（现价41元，总值3307亿）。　　比亚迪业绩面优秀，但消息面一直受到巴菲特关联公司减持的困扰。据12月产销快报，比亚迪产量23.52万辆，同比增长156％，表现亮眼。今年前三季度营收总额2677亿，同比增长超八成，成长性极强。归属母公司净利润93.11亿元，同比增长近三倍，表现优异。但是，去年8月份至今，巴菲特累计六次减持比亚迪股份的H股，伯克希尔哈撒韦对比亚迪的持股比例跌破15％关口。巴菲特以价值投资见长，频繁减持比亚迪，或许意味着比亚迪当下的高成长性难以持续。交易者需要对此保持警惕。　　2021年7月份，药明康德股价曾站上170元关口，现如今的股价不足百元，技术面的空头趋势非常显著。药明康德业绩面依旧优秀，营收增速71.87％，净利润增速超100％。药明康德所处于的CRO行业仍具有高景气度，虽然疫情方面出现根本性变化，但老龄化的问题依旧存在，癌症肿瘤等的疑难杂症仍旧困扰无数病人。药明康德股价的下跌，主要归因于同期大盘走势疲软，并非药明康德本身存在风险暴露。　　中芯国际虽然在国内半导体行业属于领头羊，但在国际市场竞争力仍然不足，尤其是面临台积电、三星等强大竞争对手。中芯国际虽然处于高技术含量的芯片领域，但其核心竞争力并非垄断性的技术壁垒，而是“国产替代”概念。随着制造业转型升级，内地股票市场对于国产企业提点海外企业生产芯片的期望值非常高，这也为中芯国际赚来极高的关注度。中芯国际的业绩面表现良好，动态市盈率仍处于30倍以下，股价的潜在上涨空间较大。　　ATFX分析师团队综合观点：随着制造业PMI数据的好转，股票市场制造业板块大概率将走出价值回归的行情。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。
金融界2023-01-04
12月财新中国制造业PMI降至49.0，连续5个月低于临界点
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财新制造业采购经理人指数 (PMI) 从 11 月的 49.4 降至 12 月的 49.0，为 9 月以来最低，同时也是连续五个月保持在增长与收缩分界线 50 点以下。数据说明了中国制造商在 12 月初新冠政策突然大转弯后，不得不应对激增的感染病例所面临的挑战。
IreneLim2023-01-03
Mysteel：2022年全国粗钢产量分析及2023年1月预判
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水产量变化不大。 2022年12月份，中国制造业PMI为47.0%，比上月下降1.0个百分点。其中，受疫情冲击和全球经济增长放缓等因素影响，制造业生产指数、新订单指数和新出口订单指数进一步收缩。12月建筑业商务活动指数为54.4%，比上月下降1.0个百分点，各地重大项目建设继续加快推进，但房地产仍处于筑底阶段。为对冲国内经济下行压力，近期稳增长措施持续加码，中国优化疫情防控振奋人心。中央经济工作会议确定了2023年经济工作的总体要求，坚持稳中求进工作总基调，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。近期房企融资端的利好政策频出，后续需求端出台强力政策的预期增强，如东莞市全域放开住房限购，更多热点城市或将跟进。尽管2023年1月份全国多地进入疫情高峰期，短期内消费仍受到抑制，但看好春节后消费释放。同时，春节前钢材库存累积速度加快，但处于近年同期低水平。据Mysteel监测，本周（春节前四周）钢材社会库存量888.2万吨，较上年同期的888.75万吨基本持平；钢厂库存量437.24万吨，较上年同期增长2.6%。钢厂库存压力略大于市场库存。此外，原燃料库存也处于低水平，节前钢厂持续补库，支撑原燃料价格走强。在高成本压力下，钢厂多数仍处于小幅亏损状态，盼涨意愿较强。综合来看，春节效应叠加各地疫情高峰，2023年1月份钢材需求还将进一步萎缩。目前市场三大支撑因素主要是强预期、高成本和低库存，短期钢价或震荡偏强。也需要关注节前几周库存累积速度，如果库存超预期增长，导致明显高于上年同期，则警惕市场调整风险。 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看
我的钢铁网2022-12-31
11月份大宗商品价格指数下跌，后期或先扬后抑
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外需或持续收缩。国内方面，11月份，中国制造业PMI为48.0%，比上月下降1.2个百分点，产需两端继续放缓；建筑业商务活动指数为55.4%，比上月下降2.8个百分点；建筑业新订单指数为46.9%，比上月下降2.0个百分点。四季度国内经济下行压力加大，叠加冬季降温，预期12月需求进一步收缩。细分行业情况：环比来看，11月份有色金属、建材、农产品等3个行业价格指数上涨，钢铁、能源、基础化工、橡胶塑料、造纸、纺织等6个行业价格指数下跌。同比来看，11月份钢铁、有色金属、基础化工、橡胶塑料、建材、纺织等6个行业价格指数下跌，能源、造纸、农产品等3个行业价格指数上涨。 11月份钢铁价格指数为949.97，环比下跌2.31%，同比下跌20.44%。 11月宏观环境明显回暖，钢材库存持续去化，价格小幅上涨。1）美国10月CPI同比增长7.7%，增幅不及市场预期，鲍威尔在11月议息会议上释放的加息放缓得到数据上的证实。2）国内疫情政策得到优化，金融“十六条”等地产利好政策相继出台，经济修复预期改善，市场情绪得到明显提振。3）钢材供需维持一定缺口，库存持续去化。 12月钢铁市场，虽有良好的政策预期和愿景，但面临外需回落、内需下降、供给难减和疫情难防的四重压力，钢价在博弈中再平衡的结果。产业链上的利益博弈约束了12月钢价涨跌或都有限。 11月份能源价格指数为1541.96，环比下跌2.11%，同比上涨5.13%。 11月山东独立炼厂汽柴油月均价格汽跌柴涨，整体月内汽油呈现先稳后跌，而柴油呈现先涨后跌的趋势，国六92#汽油月均价格为8068元/吨，环比下跌3.13%；国六0#柴油月均价格为8778元/吨，环比上涨0.37%。本月上旬原油价格较为坚挺，柴油国内供应紧平衡，需求也维持相对高位，柴油价格坚挺上涨，汽油也维持盘整，至下旬，原油价格大幅跳水，国内疫情也大幅蔓延，汽油需求受到严重影响，柴油亦出货受阻，且柴油进入需求淡季，月末汽柴油价格均大幅下跌。回顾11月动力煤市场，一方面在长协煤和进口煤的保障下，电厂煤炭库存处于较高水平，秉持着“买涨不买跌”心理，对市场现货煤采购计划减缓；另一方面，疫情叠加工业企业行业利润不佳，基建、房建需求继续走弱，非电终端对动力煤市场煤价支撑不足。11月动力煤市场整体呈现供需双弱的局面，本月港口煤价累计跌幅达250-300元/吨，中低卡电煤价格一度跌至限价范围内。展望12月，冷冬已至，寒潮带来的民用电需求激增，短期内电厂仍维持刚需拉运，而供应方面产量继续保持较快增长，综合来看12月煤炭供需总体保持相对平衡，价格震荡运行。 11月份有色金属价格指数为831.31，环比上涨1.87%，同比下跌3.88%。 11月，六大基本金属价格上涨明显，其中锡价上涨幅度最大。市场对美联储放缓加息节奏的预期升温，市场上铜整体库存相对偏低。国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2022年11月末价格65300元/吨，10月末价格63765元/吨；A00电解铝2022年11月末18960元/吨，10月末17860元/吨；1#铅锭2022年11月末15500元/吨，10月末15075元/吨；0#锌锭2022年11月末24425元/吨，10月末23875元/吨；1#锡锭2022年11月末184500元/吨，10月末166500元/吨；1#电解镍2022年11月末208040元/吨，10月末189100元/吨。近期国内宏观利好消息频发，国常会再提降准，头部地产企业获资金支持等，但国内疫情对市场扰动加剧，另外国际宏观依旧相对利空。基本面方面，目前铜供应依然偏紧，现货库存处于较低水平，因此预计短期铜价或回落，但幅度相对有限。 11月份基础化工价格指数为1124.96，环比下跌1.08%，同比下跌1.00%。 11月国内甲醇市场内地与沿海价差走扩，内地窄幅上探后开启下跌，沿海市场在低库存支撑下表现偏强、价格坚守。内地市场国产开工逐步恢复，配合着多地疫情带来的阶段性封控，运费高位，企业库存不断上涨，不断施压内地价格。沿海市场库存延续低位，外轮卸货再度不及预期，虽国产套利有短时开启、但仍难放量，与此同时，常州富德也顺利重启并运行，因此，在表需持续良好背景下，港口可流通货源延续偏紧，基差在前期持续强势；但至月底，交割逻辑日益凸显，12月供应压力预期明显，正套出货需求下，基差快速走弱，但近端升水结构维持。 12月甲醇产量及产能利用率大幅提升。据隆众资讯统计，目前计划12月检修的装置只有4套，涉及产能共计222万吨/年。而12月预期恢复装置共计12套，涉及产能315万吨/年。因此预计12月产量或将增涨至710.35万吨，产能利用率或将提升至77.37%。12月，甲醇下游主流行业预计恢复生产增多，生产企业库存或小幅下跌。 12月煤炭或将因气温较低而支撑日耗、从而支撑价格，因此甲醇成本端仍有支撑；但国产与进口的高供应预期将给予价格强压，预计甲醇或在排库预期下走跌。 11月份橡胶塑料价格指数为780.31，环比下跌1.90%，同比下跌17.30%。 11月中国天然橡胶市场行情上涨，其中全乳胶、20号泰混、20号泰标月均价分别为11852元/吨、10706元/吨和1339美元/吨，环比分别波动+1.86%、-1.26%、+0.12%。基本面弱势情况下，宏观氛围回暖天胶市场走高。 12月天然橡胶产量季节性小幅减少但仍处高位，关注降雨等天气对产出影响。12月轮胎产量及产能利用率或将稳中偏弱运行，天然橡胶需求下滑。预计12月份中国天然橡胶社会库存小幅增长。天然橡胶市场依旧无明显向上驱动，宏观氛围虽有回暖提振天胶市场反弹上涨，但国内疫情引发市场担忧。当前东南亚产区仍处高产阶段，国内产区陆续停割，指标胶进入供应端仍存压力，下游轮胎产业需求好转缓慢，深色胶逐渐累库，基本面依旧显现弱势，然当前全乳胶减产问题仍存，市场心态较好，天胶高位仍有一定支撑，但现货市场表现较弱，跟涨不足，预计12月份天胶市场宽幅震荡为主。 11月份建材价格指数为1479.37，环比上涨0.09%，同比下跌13.42%。 11月混凝土价格持稳运行，12月发运量有回落预期，价格或弱稳运行。11月多数市场年初、年中开工的安置房、园区等市政类项目开始进度小量赶工，但另一方面，房建项目进度情况一般，混凝土发运增量不大；到11月底，随着房建项目接近尾声的数量增多，同时叠加季节性影响逐渐加大，也导致供应端积极性减弱，发运量出现下降。 12月市政项目或能有一定稳定需求量，但房建仍然较为堪忧，原材成本方面持续下行，12月搅拌站一方面回笼资金，另一方面考虑到明年需求保障或将低价竞争以确保新增订单。综合两方面因素来看，预计12月混凝土价格或将保持弱势运行。 11月份造纸价格指数为964.92，环比下跌0.04%，同比上涨4.22%。 11月中国瓦楞纸及箱板纸价格呈现下行走势。其中，瓦楞纸、箱板纸月均价分别为3453元/吨和4260元/吨，环比均-2.3%。主因11月份传统需求旺季下游需求清淡，叠加多地疫情频发，物流运输放缓抑制部分需求。市场供大于求的矛盾逐渐升级下，纸企为控制合理库存，多降价或执行优惠。隆众预计，受国内疫情及市场供需失衡等因素影响，12月份需求旺季或难有明显改观，春节前旺季景象难寻。另节前为积极去库，纸企方面停机情况或增加。下游包装企业订单不足，节前采购意愿不佳，预计12纸价仍有下滑空间。 11月份纺织价格指数为895.88，环比下跌2.37%，同比下跌16.33%。 11月PTA市场价格弱势震荡下沿，疫情牵制明显，加工费先窄后扩在收紧。上旬中，加息符合预期，PTA装置有检修，供需环比改善叠加宏观止跌反弹后向好呈现，继而加工费压缩至低位，促进市场价格回升，但需求拖累反弹幅度；中旬，供应商挺价高报基差，在远端看弱中工厂加快出货，现货流通收紧加重市场抗跌性能，但供需双弱预期牵制市场，期间PX跌势令TA加工费有所修复；下旬，产业扩能预期叠加聚酯减产，市场供大于求预期消极业者情绪，然期间有工厂回购提振市场，价格震荡中保持趋弱运行。预计12月PTA市场弱势风向延续。首先，高通胀下加息损及全球经济需求修复，PX扩能下供应渐步趋宽；其次，产业链亏压严峻，聚酯、织造在挽损、避险情绪下仍有降负预期；再次，PTA新产能投发市场，供应回升且加剧竞争；整体来看，宏观风向不稳，成本端才能有牵制，产业链在扩能、防疫防控承重、供需表现双弱的预期中，市场处于成本供矛盾与弱宏观缠斗的偏空风向中。 11月份农产品价格指数为1762.75，环比上涨0.87%，同比上涨9.48%。 11月份国内连粕冲高回落，但仍运行历史最高位置附近。截至11月28日，连粕主力合约M2301报收于4220点，月涨109点，月涨幅2.65%。纵观整个11月份的连粕走势，价格稳稳运行于4000点大关上方，几度冲击4300点大关未成站稳导致出现回落。 12月连粕M2301期价或延续高位震荡局面，下方支撑暂看前低4100点一线，上方压力位暂看4300点附近。认为M2301仍将高位运行的原因在于：一方面，伴随着进口大豆成本趋于稳定且整体下降，以及豆粕供给增加，库存回升，豆粕现货价格仍有一跌，因此短期豆粕期价缺乏大幅向上冲击的动力，暂难以创出新高。但考虑到M2301合约仍大幅贴水现货，哪怕豆粕现货价格再跌300-500元/吨，期价仍处于贴水状态中，不利于期价的大幅下跌。并且考虑到12月份市场上大多数饲料企业和贸易商的豆粕现货成本在4600-4700元/吨，同样对期价有一定支撑。再者，12月份将开启春节前的备货行情，在目前渠道库存偏低情况下，也将豆粕现货价格及期价构成一定支撑。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。进入12月份，利好政策带来的强预期与淡季需求疲弱的弱现实继续博弈。一方面，国内多地优化调整疫情防控措施，央行年内第二次降准，房地产融资“三箭齐发”，为年底稳经济冲刺发力，提振市场信心。同时，美联储加息预期转弱，内外因素叠加推升人民币汇率走强，缓解资本外流压力。另一方面，12月份处于季节性需求淡季，疫情仍在高位运行，短期房地产难以出现实质性改善，也制约大宗商品价格上涨空间。总之，12月份大宗商品价格指数或先扬后抑。 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看
我的钢铁网2022-12-05
11月财新服务业PMI录得46.7 连续三个月低于临界点
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6月来新低。　　此前公布的11月财新中国制造业PMI回升0.2个百分点至49.4，延续了8月以来的收缩态势；主要受服务业走弱拖累，11月财新中国综合PMI下降1.3个百分点至47.0，同样降至6月来最低。　　财新中国制造业PMI走势与国家统计局制造业PMI并不一致，服务业PMI和综合PMI则与统计局走势相同。此前国家统计局公布的11月制造业PMI回落1.2个百分点至48.0，服务业PMI下降1.9个百分点至45.1，带动综合PMI走弱1.9个百分点至47.1，显示生产经营活动加速收缩。　　从分项数据来看，随着疫情防控措施收紧和确诊病例增加，11月服务业生产、需求均连续第三个月收缩，降幅为上一轮疫情高峰后最大。与之相反，当月新出口订单指数升至扩张区间，为2022年第二次扩张。受访企业表示，出口改善的原因主要是市况相对好转和国际出行限制放松，但全球经济疲弱仍持续抑制业务增长。　　服务业就业情况在10月曾短暂改善，11月再次收缩，就业指数降至2005年11月有这一分项统计数据以来最低。调查显示，疫情防控措施导致部分地区出行受限，人员无法到岗，同时企业经营需求下降也主动收紧用工。此外，11月积压业务量指数也在扩张区间升至6月来最高。　　在原料、运输、人工等费用上涨的带动下，服务业成本仍在增加，11月投入价格指数在扩张区间微降；成本压力持续传导至销售端，但由于需求不足，企业定价能力受限，服务业出厂价格指数同样回落，仅略高于临界点。　　市场信心受挫，11月服务业经营预期指数降至近八个月来最低，持续低于长期均值。被调查企业认为，产出将随疫情好转而回升，经营会恢复正常，但疫情及相关防疫措施对产能和需求的影响仍具有较大不确定性，带来一定担忧。　　财新智库高级经济学家王喆表示，目前中国处于2020年初和2022年上半年之后的第三波疫情之中，疫情持续对经济产生不利影响。目前看来，第三波疫情对供求两端的限制弱于前两波疫情，但就业市场恶化情况较为突出。10月以来，疫情在多省市蔓延，如何平衡疫情防控和经济发展再次成为核心议题。日前，中央对进一步优化防控工作的措施作出重要部署、提出明确要求，如何落实成为重中之重。　　他称，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力之下，就业指数长期处于低位，就业低迷与三重压力形成负面反馈，市场对促就业、稳内需政策的要求格外迫切。政策层面应加强财政政策和货币政策协调配合，着力扩大内需，提高低收入群体的收入水平。
金融界2022-12-05
兴业投资：需求回暖&美元走软，美油站上81美元关口
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意外上升，也提振了市场情绪。11月财新中国制造业PMI升至49.4，预期为48.9，前值为49.2。尽管中国当局在去年11月采取了极端封锁措施以遏制新冠肺炎疫情，但中国经济表现好于预期。道明证券分析师解释说，在遏制病毒的严格措施下，石油需求受到了影响，目前隐含的石油需求为每日1300万桶，比平均水平低100万桶。中国国家石油天然气集团公司(cnpc)估计，2022年的石油需求可能下降2%。石油产品消费的下降幅度更大，下降了7.3%。然而，随着限制的放松，该公司预计明年的需求将增长2.1%。" 与此同时，美联储的鸽派言论增强美联储将放缓加息步伐，削弱了美元吸引力，同时中国重新开放的乐观情绪，也令美元的避险需求下降，这也推高了油价，因美元走软对持有非美货币的买家而言更加便宜。美联储主席鲍威尔昨天在布鲁金斯学会(Brookings Institution)发表讲话时表示，美联储可能会在未来温和加息，在本月晚些时候举行的联邦公开市场委员会(FOMC)政策委员会会议上，美联储可能就到了放慢升息步伐的时候，仅会小幅加息。这证实了美联储不会继续现在的75个基点的加息，可能会转向更低的50个基点的加息。根据CME FedWatch工具，美联储在12月会议上宣布加息50个基点的几率约为80%。因此，美元大幅下跌，美国国债收益率下降，股市上涨，投资者开始冒险。美国能源部寻求暂停授权战略石油储备(SPR)销售，这引发供应紧缺忧虑，也支撑了油价。一位能源部官员表示，能源部正寻求暂停出售国会授权的战略石油储备，以便补充紧急储备。美国能源部石油储备办公室副主任道格o麦金泰尔对参议院能源和自然资源委员会表示："我们试图补充战略石油储备(SPR)的同时，不应该继续释放石油储备。" 法国兴业银行策略师更新了他们的油价预测。他们预计，原油价格将在明年上半年保持高位，然后在2023年最后一个季度跌至93.50美元。根据我们的模型，在2023年第四季度末之前，市场似乎每个季度都将处于短缺状态，需要从库存中提取更多石油。我们预计，随着中国重新放开和俄罗斯的影响，2023年第一季度的平均油价将达到98美元/桶，第二季度将达到108美元/桶。对于2023年下半年，我们预测油价将下跌，这意味着在2023年第四季度平均油价为93.5美元/桶。这一观点的假设是，由于俄罗斯的制裁，风险溢价正在减弱，以及美国经济衰退，经济活动放缓，而中国的重新放开证明是动荡的，可能是渐进的。在2024年和2025年，我们预计油价将分别回升到100美元/桶和110美元/桶，因为库存仍将非常低，严重的现货溢价将再次出现。然而，欧盟27国有望将俄罗斯原油价格上限定于60美元/桶，这给油价上行带来压力。据华尔街日报报道称，知情人士透露，欧盟委员会已要求欧盟27个成员国批准将俄罗斯石油的价格上限定为每桶60美元。路透社援引七国集团(G7)价格上限联盟一位官员的话，分析了俄罗斯石油出口价格上限的最新情况。预计双方将达成协议，要求将俄罗斯原油价格上限维持在低于市场价格5%的水平。在确定俄罗斯原油的市场价格时，有一定的自由裁量权和灵活性。石油市场似乎对俄罗斯石油价格上限机制感到相当舒适。不确定俄罗斯将如何应对60美元的价格上限，但俄罗斯没有其他的好办法。设立价格上限机制将限制俄罗斯对乌克兰开战的能力。价格上限机制将根据一系列因素进行调整，包括市场价格，可能会出现上涨或下跌。对在2月5日前就俄罗斯成品油价格上限达成一致持乐观态度。此外，亚洲主要国家的新冠肺炎疫情仍然严峻，给原油需求前景蒙阴。日本共同社周四报道称，世卫组织发布的最新数据显示，在11月21日至27日当周，日本新增新冠确诊病例698772例，比此前一周增加18%，连续四周成为全球新增新冠确诊病例数最多的国家。同时，韩国成为全球新增新冠确诊病例数第二多的国家，第三是美国。韩国中央防疫对策本部周四通报称，截至当天0时，韩国24小时内新增新冠确诊病例57079例，单日新增确诊病例较前一天减少10366例，累计确诊病例超过2715万例。展望未来，原油交易商可能会密切关注新的风险催化剂。美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周原油钻井平台数是原油市场的焦点之一。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，截至11月25日当周，原油钻井总数增加4座至627座，预期为626座。若数据显示原油活跃钻井进一步增加，料给油价带来下行压力。与此同时，围绕经济衰退的议论和全球疫情发展仍是油市的主要重大风险。此外，中国可能重新开放产能对OPEC+构成挑战，周末召开的OPEC+会议备受期待，因为没有明确迹象表明该组织将维持目前的配额，还是削减产量以支撑油价。OPEC+削减石油供应已经帮助稳定了市场。美元指数美元指数周四早盘小幅反弹至105.896高点后再度遭受抛售，跌至104.662的8月11日以来新低，因市场对中国从新冠疫情中复苏的乐观情绪削弱美元的避险需求，同时美联储首选的通胀指标--美国核心个人消费支出价格指数放缓支持了美联储放松收紧货币政策的步伐。最重要的是，美联储官员的鸽派言论加剧美元指数跌势。由于市场准备接受美联储小幅加息，美元仍处于不利地位。德国商业银行经济学家报告称，明年年底前可能降息是美元走软的基石。鲍威尔听起来有点鸽派，强调了通胀前景的高度不确定性，以及过早放松政策可能带来的风险。不过，就目前而言，唯一与金融市场相关的似乎是美联储的货币政策正在"正常化"。为弥补2021年过长的犹豫而采取的加息75个基点已经成为历史。货币政策正在转向一条更可持续的道路。这意味着，如果明年通货膨胀率大幅下降，对经济衰退的担忧成为现实，市场认为最早在2023年底就有理由再次降息，这也是我们预计未来一年美元走软的基础。美国劳工部周四公布的数据显示，截至11月26日当周，首次申领失业救济人数为22.5万，好于市场预期的23.5万，前一周数据由24万上修为24.1万。四周移动平均水平为228750人，较前一周修正平均值增加1750人。而截至11月19日当周续请失业救济金人数为160.8万，比前一周未经修正的155.1万增加5.7万。美国申请失业救济人数下降，而持续申请失业救济人数上升至2月份以来的最高水平，这表明在逐渐降温的劳动力市场中，失去工作的美国人更难找到新工作。经济学家最近几周一直在更密切地关注持续申领失业救济金人数，因为这是人们在失业后找到工作有多难的一个指标。它们也被认为暗示着即将到来的经济衰退。尽管过去两个月该数据一直在上升，但仍接近历史低点。美国经济分析局周四宣布，美国10月个人消费支出价格指数(PCE)同比涨幅从9月份的6.3%降至6%，为2021年12月以来最小涨幅，低于市场预期的6.2%；环比上涨0.3%，与9月持平。而核心个人消费价格指数同比增幅从9月的5.2%降至5%，符合预期；环比上涨0.2%，9月上涨0.5%。这份报告的进一步细节显示，10月份个人支出和个人收入环比分别上升了0.8%和0.7%，个人收入创一年来最大增幅。即使价格增长快于薪资增长，但即使从数量上看，消费者仍然在购买更多的东西。对于美联储抗击通胀的官员来说，这是一个真正的困境。货币政策作用具有滞后性，尽管这可能还只是货币政策的初期阶段，但消费者支出仍维持表明，消费者未受高通胀和旨在控制物价的加息措施所带来的影响。到目前为止，消费者持久力是不可思议的，但在困扰经济其他领域的宏观逆风面前，消费者也难以脱离困境。 11月美国制造业经济活动萎缩，ISM制造业PMI从10月的50.2降至49，低于市场预期的49.8。这是美国制造业2020年5月以来首次萎缩，也是自那以来的最低读数。其中支付物价指数分项从46.6降至43，就业指数从50微幅降至48.4，新订单指数从49.2降至47.2。美国供应管理协会(ISM)制造业调查委员会主席Timothy R. Fiore评论该数据时表示，"由于企业调查委员会成员报告新订单率较前六个月下降，11月综合指数反映出企业正在为未来产出下降做准备。"此外，美国11月标普全球制造业PMI终值小幅回升至47.7，好于前值47.6和市场预期的47.5。美联储理事鲍曼周四表示:"我们应该放慢加息的步伐。"在他之前，美联储理事鲍威尔也调侃了加息的放缓，而美国财政部长耶伦也主张软着陆。此外，美联储监管副主席巴尔也表示，"我们可能在下次会议上转向较慢的加息步伐。"值得注意的是，纽约联储主席威廉姆斯最近的言论似乎是对美元空头的考验，因为他表示，美联储在加息方面还有一段路要走。在美联储主席鲍威尔发表演讲后，美元大幅下跌，且此后美元继续走弱。三菱日联金融集团经济学家报告称，要扭转美元的跌势，需要一份强劲的非农就业报告。对放松金融环境缺乏强有力的抵制，给市场参与者开了绿灯，继续追逐近期的高风险趋势，包括美元走弱。近日发布的美国最新经济数据也对美元不利，显示劳动力市场增长势头进一步丧失，商业信心下降令人担忧。事态的发展使得美元迫切需要周五公布一份强劲的非农就业报告，以阻止进一步下跌。至于美国11月份就业报告，HYCM兴业投资分析师预计，整体非农就业人数(NFP)可能会放缓，从上月的26.1万放缓至20万，由于参与率提高，失业率预计将升至3.8%，而平均时薪同比增幅预计将进一步放缓至4.6%水平，环比将持平于0.4%。值得注意的是，该月平均时薪数据的放缓也可能令美元指数承压。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价冲击中轨；14和20日均线看跌；随机指标自超买区回撤。 4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落，14和20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展，14小时均线下测20小时均线，后者看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在79.90-83.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注12月2日高点81.50，突破后将上探11月23日高点81.95，然后是11月18日高点82.40和10月25日低点83.05，以及11月1日高点83.30和11月15日低点84.05；而下方支持留意12月2日低点80.90，跌破后将下探12月1日低点79.90，然后是11月29日高点79.60和9月30日低点79.10，以及11月30日低点78.40和11月28日高点77.80。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落，14和20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨下方发展，14小时均线看跌，20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在85.50-88.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月30日高点87.35，突破将上探11月21日高点87.70，然后是9月30日高点88.60和12月1日高点89.35，以及11月22日高点89.85和11月18日高点90.60；而下方支持留意12月2日低点86.55，跌破将下探11月29日高点85.95，然后是11月24日高点85.50和9月30日低点85.00，以及11月30日低点84.40和11月28日高点84.05。周五关注：美国11月非农就业报告贝克休斯美国每周原油钻井平台数里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话芝加哥联储主席埃文斯发表讲话 OPEC+产油国联合部长级会议
兴业投资2022-12-02
HYCM兴业投资原油日评：需求回暖&美元走软，美油站上81美元关口
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意外上升，也提振了市场情绪。11月财新中国制造业PMI升至49.4，预期为48.9，前值为49.2。尽管中国当局在去年11月采取了极端封锁措施以遏制新冠肺炎疫情，但中国经济表现好于预期。　　道明证券分析师解释说，在遏制病毒的严格措施下，石油需求受到了影响，目前隐含的石油需求为每日1300万桶，比平均水平低100万桶。中国国家石油天然气集团公司（cnpc）估计，2022年的石油需求可能下降2％。石油产品消费的下降幅度更大，下降了7.3％。然而，随着限制的放松，该公司预计明年的需求将增长2.1％。” 　　与此同时，美联储的鸽派言论增强美联储将放缓加息步伐，削弱了美元吸引力，同时中国重新开放的乐观情绪，也令美元的避险需求下降，这也推高了油价，因美元走软对持有非美货币的买家而言更加便宜。美联储主席鲍威尔昨天在布鲁金斯学会（Brookings Institution）发表讲话时表示，美联储可能会在未来温和加息，在本月晚些时候举行的联邦公开市场委员会（FOMC）政策委员会会议上，美联储可能就到了放慢升息步伐的时候，仅会小幅加息。这证实了美联储不会继续现在的75个基点的加息，可能会转向更低的50个基点的加息。根据CME FedWatch工具，美联储在12月会议上宣布加息50个基点的几率约为80％。因此，美元大幅下跌，美国国债收益率下降，股市上涨，投资者开始冒险。　　美国能源部寻求暂停授权战略石油储备（SPR）销售，这引发供应紧缺忧虑，也支撑了油价。一位能源部官员表示，能源部正寻求暂停出售国会授权的战略石油储备，以便补充紧急储备。美国能源部石油储备办公室副主任道格•麦金泰尔对参议院能源和自然资源委员会表示：“我们试图补充战略石油储备（SPR）的同时，不应该继续释放石油储备。” 　　法国兴业银行策略师更新了他们的油价预测。他们预计，原油价格将在明年上半年保持高位，然后在2023年最后一个季度跌至93.50美元。根据我们的模型，在2023年第四季度末之前，市场似乎每个季度都将处于短缺状态，需要从库存中提取更多石油。我们预计，随着中国重新放开和俄罗斯的影响，2023年第一季度的平均油价将达到98美元/桶，第二季度将达到108美元/桶。对于2023年下半年，我们预测油价将下跌，这意味着在2023年第四季度平均油价为93.5美元/桶。这一观点的假设是，由于俄罗斯的制裁，风险溢价正在减弱，以及美国经济衰退，经济活动放缓，而中国的重新放开证明是动荡的，可能是渐进的。在2024年和2025年，我们预计油价将分别回升到100美元/桶和110美元/桶，因为库存仍将非常低，严重的现货溢价将再次出现。　　然而，欧盟27国有望将俄罗斯原油价格上限定于60美元/桶，这给油价上行带来压力。据华尔街日报报道称，知情人士透露，欧盟委员会已要求欧盟27个成员国批准将俄罗斯石油的价格上限定为每桶60美元。路透社援引七国集团（G7）价格上限联盟一位官员的话，分析了俄罗斯石油出口价格上限的最新情况。预计双方将达成协议，要求将俄罗斯原油价格上限维持在低于市场价格5％的水平。在确定俄罗斯原油的市场价格时，有一定的自由裁量权和灵活性。石油市场似乎对俄罗斯石油价格上限机制感到相当舒适。不确定俄罗斯将如何应对60美元的价格上限，但俄罗斯没有其他的好办法。设立价格上限机制将限制俄罗斯对乌克兰开战的能力。价格上限机制将根据一系列因素进行调整，包括市场价格，可能会出现上涨或下跌。对在2月5日前就俄罗斯成品油价格上限达成一致持乐观态度。　　此外，亚洲主要国家的新冠肺炎疫情仍然严峻，给原油需求前景蒙阴。日本共同社周四报道称，世卫组织发布的最新数据显示，在11月21日至27日当周，日本新增新冠确诊病例698772例，比此前一周增加18％，连续四周成为全球新增新冠确诊病例数最多的国家。同时，韩国成为全球新增新冠确诊病例数第二多的国家，第三是美国。韩国中央防疫对策本部周四通报称，截至当天0时，韩国24小时内新增新冠确诊病例57079例，单日新增确诊病例较前一天减少10366例，累计确诊病例超过2715万例。　　展望未来，原油交易商可能会密切关注新的风险催化剂。美国油服公司贝克休斯（Baker Huges）的每周原油钻井平台数是原油市场的焦点之一。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，截至11月25日当周，原油钻井总数增加4座至627座，预期为626座。若数据显示原油活跃钻井进一步增加，料给油价带来下行压力。与此同时，围绕经济衰退的议论和全球疫情发展仍是油市的主要重大风险。此外，中国可能重新开放产能对OPEC+构成挑战，周末召开的OPEC+会议备受期待，因为没有明确迹象表明该组织将维持目前的配额，还是削减产量以支撑油价。OPEC+削减石油供应已经帮助稳定了市场。　　美元指数　　美元指数周四早盘小幅反弹至105.896高点后再度遭受抛售，跌至104.662的8月11日以来新低，因市场对中国从新冠疫情中复苏的乐观情绪削弱美元的避险需求，同时美联储首选的通胀指标——美国核心个人消费支出价格指数放缓支持了美联储放松收紧货币政策的步伐。最重要的是，美联储官员的鸽派言论加剧美元指数跌势。　　由于市场准备接受美联储小幅加息，美元仍处于不利地位。德国商业银行经济学家报告称，明年年底前可能降息是美元走软的基石。鲍威尔听起来有点鸽派，强调了通胀前景的高度不确定性，以及过早放松政策可能带来的风险。不过，就目前而言，唯一与金融市场相关的似乎是美联储的货币政策正在“正常化”。为弥补2021年过长的犹豫而采取的加息75个基点已经成为历史。货币政策正在转向一条更可持续的道路。这意味着，如果明年通货膨胀率大幅下降，对经济衰退的担忧成为现实，市场认为最早在2023年底就有理由再次降息，这也是我们预计未来一年美元走软的基础。　　美国劳工部周四公布的数据显示，截至11月26日当周，首次申领失业救济人数为22.5万，好于市场预期的23.5万，前一周数据由24万上修为24.1万。四周移动平均水平为228750人，较前一周修正平均值增加1750人。而截至11月19日当周续请失业救济金人数为160.8万，比前一周未经修正的155.1万增加5.7万。美国申请失业救济人数下降，而持续申请失业救济人数上升至2月份以来的最高水平，这表明在逐渐降温的劳动力市场中，失去工作的美国人更难找到新工作。经济学家最近几周一直在更密切地关注持续申领失业救济金人数，因为这是人们在失业后找到工作有多难的一个指标。它们也被认为暗示着即将到来的经济衰退。尽管过去两个月该数据一直在上升，但仍接近历史低点。　　美国经济分析局周四宣布，美国10月个人消费支出价格指数（PCE）同比涨幅从9月份的6.3％降至6％，为2021年12月以来最小涨幅，低于市场预期的6.2％；环比上涨0.3％，与9月持平。而核心个人消费价格指数同比增幅从9月的5.2％降至5％，符合预期；环比上涨0.2％，9月上涨0.5％。这份报告的进一步细节显示，10月份个人支出和个人收入环比分别上升了0.8％和0.7％，个人收入创一年来最大增幅。即使价格增长快于薪资增长，但即使从数量上看，消费者仍然在购买更多的东西。对于美联储抗击通胀的官员来说，这是一个真正的困境。货币政策作用具有滞后性，尽管这可能还只是货币政策的初期阶段，但消费者支出仍维持表明，消费者未受高通胀和旨在控制物价的加息措施所带来的影响。到目前为止，消费者持久力是不可思议的，但在困扰经济其他领域的宏观逆风面前，消费者也难以脱离困境。　　11月美国制造业经济活动萎缩，ISM制造业PMI从10月的50.2降至49，低于市场预期的49.8。这是美国制造业2020年5月以来首次萎缩，也是自那以来的最低读数。其中支付物价指数分项从46.6降至43，就业指数从50微幅降至48.4，新订单指数从49.2降至47.2。美国供应管理协会（ISM）制造业调查委员会主席Timothy R. Fiore评论该数据时表示，“由于企业调查委员会成员报告新订单率较前六个月下降，11月综合指数反映出企业正在为未来产出下降做准备。”此外，美国11月标普全球制造业PMI终值小幅回升至47.7，好于前值47.6和市场预期的47.5。　　美联储理事鲍曼周四表示:“我们应该放慢加息的步伐。”在他之前，美联储理事鲍威尔也调侃了加息的放缓，而美国财政部长耶伦也主张软着陆。此外，美联储监管副主席巴尔也表示，“我们可能在下次会议上转向较慢的加息步伐。”值得注意的是，纽约联储主席威廉姆斯最近的言论似乎是对美元空头的考验，因为他表示，美联储在加息方面还有一段路要走。　　在美联储主席鲍威尔发表演讲后，美元大幅下跌，且此后美元继续走弱。三菱日联金融集团经济学家报告称，要扭转美元的跌势，需要一份强劲的非农就业报告。对放松金融环境缺乏强有力的抵制，给市场参与者开了绿灯，继续追逐近期的高风险趋势，包括美元走弱。近日发布的美国最新经济数据也对美元不利，显示劳动力市场增长势头进一步丧失，商业信心下降令人担忧。事态的发展使得美元迫切需要周五公布一份强劲的非农就业报告，以阻止进一步下跌。　　至于美国11月份就业报告，HYCM兴业投资分析师预计，整体非农就业人数（NFP）可能会放缓，从上月的26.1万放缓至20万，由于参与率提高，失业率预计将升至3.8％，而平均时薪同比增幅预计将进一步放缓至4.6％水平，环比将持平于0.4％。值得注意的是，该月平均时薪数据的放缓也可能令美元指数承压。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道收敛，油价冲击中轨；14和20日均线看跌；随机指标自超买区回撤。　　4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落，14和20均线看涨；随机指标走低。　　1小时图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展，14小时均线下测20小时均线，后者看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在79.90-83.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注12月2日高点81.50，突破后将上探11月23日高点81.95，然后是11月18日高点82.40和10月25日低点83.05，以及11月1日高点83.30和11月15日低点84.05；而下方支持留意12月2日低点80.90，跌破后将下探12月1日低点79.90，然后是11月29日高点79.60和9月30日低点79.10，以及11月30日低点78.40和11月28日高点77.80。　　布伦特原油　　日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落，14和20均线看涨；随机指标走低。　　1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨下方发展，14小时均线看跌，20小时均线看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在85.50-88.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月30日高点87.35，突破将上探11月21日高点87.70，然后是9月30日高点88.60和12月1日高点89.35，以及11月22日高点89.85和11月18日高点90.60；而下方支持留意12月2日低点86.55，跌破将下探11月29日高点85.95，然后是11月24日高点85.50和9月30日低点85.00，以及11月30日低点84.40和11月28日高点84.05。　　周五关注：　　美国11月非农就业报告　　贝克休斯美国每周原油钻井平台数　　里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话　　芝加哥联储主席埃文斯发表讲话　　OPEC+产油国联合部长级会议
金融界2022-12-02
11月财新中国制造业PMI微升至49.4
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据财新网，12月1日公布的11月财新制造业采购经理指数（PMI）录得49.4，较10月回升0.2个百分点，延续了8月以来的收缩态势，显示制造业生产经营状况仍然偏弱。
金融界2022-12-01

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