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广发品质回报混合C连续3个交易日下跌，区间累计跌幅3.5%

6.21%）、中国宏桥（6.00%）、中国太保（4.73%）、兖矿能源（4.17%）、潍柴动力（4.11%）。

金融界2024-08-06

广发品质回报混合A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅3.49%

6.21%）、中国宏桥（6.00%）、中国太保（4.73%）、兖矿能源（4.17%）、潍柴动力（4.11%）。

金融界2024-08-06

山西证券裕鑫180天持有期债券发起式C连续3个交易日下跌，区间累计跌幅0.33%

0.73%）、招商银行（0.66%）、中国太保（0.64%）、东鹏饮料（0.57%）、腾讯控股（0.51%）、紫金矿业（0.47%）、美的集团（0.46%）。

金融界2024-08-05

深化国资国企改革，红利资产基本面仍具优势，国企红利ETF(159515)下修整固

48)领涨，凤凰传媒(601928)、中国太保(601601)跟涨；唐山港(601000)领跌，深物业A(000011)、中国外运(601598)跟跌。国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，反映国有企业中高股息率证券的整体表现。数据显示，截至2024年7月31日，中证国有企业红利指数(000824)前十大权重股分别为唐山港(601000)、中国石化(600028)、中国神华(601088)、达安基因(002030)、鲁西化工(000830)、农业银行(601288)、陕西煤业(601225)、交通银行(601328)、大秦铁路(601006)、三钢闽光(002110)，前十大权重股合计占比14.58%。日前，高层会议再提深化国资国企改革，完善管理监督体制机制，增强各有关管理部门战略协同，推进国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，增强核心功能，提升核心竞争力。中金公司认为，A股近期结构性行情主要围绕中长期改革、上市公司中报业绩等主题展开。高股息行情延续分化，月内部分银行、电力龙头公司股价创下历史新高。8月中金建议关注我国稳增长与中长期改革相关政策的落地情况，外部美联储降息渐近也将带来配置变化，中金建议重点关注基本面具备支撑的红利资产、以及顺应产业转型趋势的高景气行业。国企红利ETF(159515)，场外联接(A类：020115；C类：020116)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-05

富国上证50基本面精选股票发起式C连续7个交易日下跌，区间累计跌幅5.74%

7.99%）、兆易创新（7.89%）、中国太保（7.52%）、万华化学（7.28%）、中国石化（4.74%）、三一重工（3.71%）、百利天恒-U（3.67%）、中国船舶（3.66%）。

金融界2024-07-31

富国上证50基本面精选股票发起式A连续7个交易日下跌，区间累计跌幅5.73%

7.99%）、兆易创新（7.89%）、中国太保（7.52%）、万华化学（7.28%）、中国石化（4.74%）、三一重工（3.71%）、百利天恒-U（3.67%）、中国船舶（3.66%）。

金融界2024-07-31

从半年度保费看中国平安(601318.SH/2318.HK)如何锚定三重确定性？

增长。具体来看，人保寿险、新华保险、中国太保、中国人寿和中国平安的NBV同比增长率分别为81.6%、51%、30.7%、26.3%和20.7%。这表明保险行业在负债端的质量持续加强，新业务价值的表现也在不断提升。再从此次最新的半年度保费数据来看，也正继续兑现这一良好的增长趋势。已公布的险企保费数据显示，中国财险、中国平安、中国人寿、中国人保上半年保费收入分别为3119.96亿元、4812.68亿元、4896亿元、4272.83亿元，分别同比增加3.7%、4.7%、4.1%、3.3%。（数据来源：公司公告）结合近期券商研报观点，市场机构对险企上半年负债端的表现也颇为期待。此前国泰君安发布研报称，负债端看，客户需求好于预期叠加产品新业务价值率改善，预计24年上半年寿险NBV维持较快增长。聚焦到上述险企中增速领先的中国平安，其不论是整体保费收入表现，还是各个险种的保费收入表现均有可圈可点之处。整体来看，中国平安在2024年上半年的保费收入增长表现强劲，尤其是在第二季度迎来了加速增长。其1-6月的总保费收入同比增速达到4.66%，相较于1-5月的3.38%，显示出明显的提速趋势。（数据来源：公司公告）按业务分类来看。财险业务方面，中国平安在1-6月的保费收入为1603.97亿，同比增长4.06%，而此前1-5月同比增速仅为3.50%。其中，财险业务中车险业务前六月同比增长3.43%，非机动车辆保险同比下降2.27%，意外与健康保险同比增长30.52%。（图片来源：公司公告）寿险及健康险业务作为中国平安的另一大支柱，其1-6月的保费收入为3208.71亿元，同比增长4.96%，较1-5月的3.33%增速有显著提升。具体来看，寿险业务中，个人业务同比增长5.20%，其中新业务同比下降5.59%，续期业务同比则增长9.57%；团体业务相对来说则表现相对薄弱，新业务和续期业务均有一定下降。（图片来源：公司公告）不过，从个人续期业务的高增长可以看到，尽管短期新增业务受到了市场环境等多方面的挑战，但平安的整体综合优势仍然让其保证了续约率和客户忠诚度。这种稳健的续约增长也反映出其产品与服务的质量和吸引力。从单月数据来看，6月份中国平安的保费收入同比增长11.40%，环比增长17.49%，相较于5月份的同比增长8.46%和环比增长5.19%，呈现出更加迅猛的增长势头。总的来说，整个保险行业在2024年上半年展现出了积极的增长势头。中国平安作为行业的领头羊，不仅在整体保费收入上实现了稳健的增长，而且在各个险种的细分市场中也有不俗表现，第二季度的保费收入的加速增长，以及6月份单月保费收入的强劲表现，都预示着公司在下半年有望继续保持这一良好的发展态势。 2、三重预期下的确定性很显然，从上述保费收入表现来看，平安负债端的改善仍然具有确定性。这一点亦从公司此前2023年年报及2024年一季度的财报中得到了明显体现。平安在寿险及健康险领域的新业务价值增长显著，代理人人均新业务价值实现了大幅增长，这反映了公司在负债端改革和优化方面取得的积极成效。随着代理人队伍的持续转型和优化，以及保险产品结构的调整，预计负债端将持续改善，为其带来更稳定的保费收入和更强的盈利能力。从整个行业视角来看，此前开源证券分析二季度人身险业务回暖时指出，从需求侧来看，居民养老储蓄需求依旧旺盛，“刚兑+锁定利率”的保险产品仍具竞争力；从供给侧来看，个险产能提升带动新单回暖，“报行合一”叠加结算预定利率下调、产品结构改善，推动险企价值率提升。换言之，监管多措并举，包括预定利率调降、“报行合一”、调降万能和分红险结算利率等措施，为行业负债成本的持续回落创造了条件。与此同时，以平安为代表的头部险企积极调整产品结构如提升期缴产品比例和缩短关键产品资负久期差，进一步优化了负债成本，为行业的稳定增长和市场竞争力的提升提供了有力支持。与此同时，险企本身人均产能的持续提升也是一大关键促进因素，仅从平安来看，一季度，中国平安人力规模较年初下降4%，其代理人渠道人均NBV则同比增长56.4%。这一数据显示了公司在提高效率和产出方面的努力和成效。值得一提的是此前招商证券观点预期，下半年险企负债端景气度高位延续可以预期，预计2024全年上市险企NBV有望实现20%左右的平均增长。其次，资产端的修复也具备空间，有望催化业绩和估值弹性。资产端的表现可以说是压制保险板块估值的核心因素所在。当前市场对资产端的修复持乐观态度，这为板块估值的反弹提供了强有力的催化剂。从此前一季度数据来看，上市险企的投资业绩整体表现不佳，核心原因在于权益市场高基数叠加长端利率下滑的影响。（图片来源：百度股市通）如今，随着宏观经济的逐步复苏和资本市场的改善，险企资产端表现预计将逐步回暖。以长端利率下滑这一因素来看，年初以来，我国中长期债券收益率下行较为明显，其中10年期国债收益率更是一度创20年来最低。在此背景下，央行多次提示长端利率风险，而在近期还开展了借入国债操作、创设临时正逆回购工具等新的货币政策工具以影响中长期利率走势。站在当下来看，长端利率底部企稳是大概率事件，而这也将有助于市场缓解对保险公司投资端的负面预期，利好行业估值修复。此外，再考虑到促消费和稳楼市、地产领域松绑以及一些支持宏观经济复苏政策的出台来看，预计资产端的表现有望持续迎来新的局面。对此，招商证券此前观点提到，结构性资产荒缓解+经济增长预期向好，长债收益率易上难下。预计随着利率逐步探明阶段性底部后上行，市场对险企利差损风险的负面预期将有效缓解，顺周期的保险板块有望迎来利润释放和估值修复。同时，其预期，政策驱动下权益市场情绪有望改善，外资加持或将带动增量资金流入。此外，随着房地产行业风险缓释以及各公司持续压降相关投资规模，上市险企资产质量也有望得到进一步改善。换言之，随着利率、股市和房地产迎来三重催化，压制保险板块利润表现和股价估值的掣肘有望被全面打开。最后，当前保险板块估值和持仓均处在低位，这也给后市表现带来了向好预期。上半年保险板块的表现虽然可圈可点，但仍然具备继续打开的空间。根据wind行情显示，截至7月28日A股保险指数累计上涨约9%，跑赢大盘指数。年内两轮上涨行情与整体大盘走势相匹配，这也反映了资产端对险企估值的催化效应。考虑到，当前权益市场的整体表现仍然相对低迷，在宏观政策发力助推经济持续回升背景下，后续具备提升预期。（图片来源：Wind）同时从持仓表现来看，招商证券研报显示，一季度末保险股持仓占比仅为0.15%，为近两年来的最低水平。保险股在市场中的低配置状态，一定程度也反映出了市场投资人对保险股的信心不足。考虑到保险行业基本面的逐步改善，叠加险企普遍具有的高股息、高分红特征，特别是自“新国九条”政策颁布以来多家上市险企推出“一年多次分红”的政策，预计这些因素将吸引更多的市场资金流入保险股，增加其市场配置。（图片来源：Wind，招商证券）对此，广发非银观点指，财政政策的发力将推动经济增长和资产定价回暖，考虑到当前资产端为行业估值仍处于历史较低水平的核心矛盾，未来估值有望逐渐修复，建议积极关注保险板块。 3、结语站在当下来看，随着中期业绩期的临近，市场对业绩高弹性以及高股息板块的关注度逐步升温，在此背景下保险板块的机会也正受到各大机构的认可。此前，摩根大通观点指出，快于预期的寿险业务复苏、强化的资本管理政策及产品利润率复苏，将抵消债息下跌的潜在风险，料内险股派中期息成短期催化剂。同时该行还给予中国平安A股及H股及国寿H股“增持”评级，为内险股中首选。该行估计在港上市内险股今年平均股息率将达6.4%。值得注意的是，此前平安还公告拟发行可转换债券。对此，花旗银行研究报告认为平安募集资金将用于支持公司核心业务的发展、满足资本需求以及新业务战略的实施。瑞银研报也给出了类似的看法，其认为所得款项净额拟用于进一步发展核心业务、增强资本、支持医疗保健和老年护理生态系统的战略举措，本次可转债的发行可以优化平安资本结构及多元化资金来源。此外，瑞银指出，鉴于美国利率高企和股市波动，中国企业今年发行可转换债券热潮并不完全令人意外。瑞银同时表示，目前预测平安今年上半年新业务价值料增长约10%，中期税后经营溢利将按年基本持平，当中次季将录按季温和增长。而受惠于资产管理业务或扭亏为盈，该行预测平安下半年业绩将较上半年强劲回升，今年全年税后经营溢利预期将增长约10%，年度股息回报料达7.5%。该行予中国平安H股目标价56港元，评级“买入”。值得一提的是，平安在拟发美元可转债的同时，也公告拟注销已回购A股股份1.03亿股。这也进一步向市场展现出了公司对自身价值和未来发展的信心。

格隆汇2024-07-29

港股收评：三大指数齐挫，恒指跌1.77%，科技股、金融股、石油股集体杀跌

腾讯、百度、阿里巴巴皆下跌，招商证券、中国太保、光大银行等行业龙头齐跌；黄金股领衔有色金属股下跌；石油股、半导体股芯片股走低；军工股、高铁基建股、苹果概念股、煤炭股、水务股等纷纷下跌。另一方面，家电股尾盘拉升，海信家电逆势涨超7%，海尔智家涨超5%，光伏股、生物医药股、锂电池股部分上涨，龙头天齐锂业涨近3%。具体来看光伏股部分上涨，福莱特玻璃涨近6%，信义光能涨超3%。消息上，在今日举行的光伏行业2024年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，光伏行业调整宜重宜快，当前行业内外竞争激烈，行业需要“轻装上阵”，整合时间不宜过长。要推动落后产能出清，鼓励企业兼并重组。家电股少数个股逆势上涨，海信家电涨超7%，海尔智家涨超5%。锂电池股部分上涨，龙头天齐锂业涨近3%，中创新航、赣锋锂业等跟涨。黄金股集体下挫，中国黄金国际大跌近12%，招金矿业跌10%，灵宝黄金、中国白银集团跌超6%，山东黄金、紫金矿业跌超5%。消息面上，因交易员获利了结和美债收益率走高，国际金价冲高回落，伦敦金现今日盘中一度跌至2370美元/盎司，创7月11日以来新低。芯片股悉数下跌，ASMPT跌超10%，华虹半导体跌超5%，上海复旦、宏光半导体等跟跌。消息面上，美股半导体股周三遭遇抛售，市值蒸发逾5000亿美元。花旗分析师Atif Malik表示，半导体股票大幅下跌，可能是由于阿斯麦第三季度指引不及预期，以及特朗普对中国台湾的言论加剧对芯片出口管制的担忧。石油股集体下挫，昆仑能源、中石油、中海油跌超3%，中国油气、中国石化等纷纷跟跌。消息面上，隔夜油价止跌回升，因美国原油和燃料库存下降，加拿大野火带来的原油生产风险不断上升。但由于对全球需求疲软的担忧，油价仍接近六周以来的最低水平。个股层面美图公司盘中一度涨近10%，截至收盘，涨7.52%，每股报2.43港元，最新市值110.2亿港元。消息上，美图公司24日发布盈喜公告，预计公司2024年上半年调整后归母净利润同比增速不低于80%，归母净利润同比增长不低于30%。 ASMPT跌超10%，报78.7港元每股，最新市值326.2亿港元。消息面上，公司24日早公布截至6月底止中期业绩，股东应占盈利3.15亿港元，同比下挫49.64%，每股盈利0.76港元；派中期息0.35港元。期内，销售收入64.81亿港元，同比跌17.11%。今日，南下资金净流出20亿港元，其中港股通（沪）净流出3.6亿港元，港股通（深）净流出16.4亿港元。往后看，天风证券认为，港股在内外资情绪大幅改善的背景下已促成一轮较为显著的反弹，后续持续性及上涨空间有待更多夯实的基本面数据与之配合，经济修复验证期内依旧保持谨慎乐观态度。配置方面，一方面股息率较高的公用事业、能源、金融、电信等板块，即使未来市场波动率有所上升，也有望在该环境中提供可观的相对收益；另一方面，以半导体、互联网为代表的科技行业仍将是产业转型的主抓手，有望从政府支持以及国产替代中受益。

格隆汇2024-07-25

港股午评：恒指跌超370点、科指跌1.78%，科技、金融股齐挫，三桶油大跌

金，中国白银跌超4%；保险股多数走低，中国太保，阳光保险，众安在线跌超3%；芯片股走高，中信国际涨超2%，华虹半导体涨超5%。机构观点银河证券指出，2024年，伴随民航出行需求持续修复，叠加国际线免签利好政策频出，国际增班逻辑进一步强化，年内有望完成局方的国际线80%恢复目标。供需格局优化叠加油汇价格改善，几重因素边际改善下，年内主要航司或实现扭亏为盈。相关概念股如：南方航空、东方航空、中国国航、首都机场、中国民航信息网络等。浙商证券研报指出，当前船舶行业高景气度持续，多船型接力放量。船厂盈利能力不断改善，供需紧张或驱动船价持续创新高，龙头公司业绩弹性大。叠加新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，龙头公司建造大型船舶技术全球领先，未来优质高价订单竞争力强，我国高产能、高技术水平船厂有望优先受益。中金公司研报指出，当前下游需求和投资强度总体偏弱，中游机械行业需求处于弱修复态势。往前看推荐结构性机会，包括替换和增补带来的船舶、轨交需求，资源品价格驱动的能矿设备需求，新技术变革带来的专用设备需求，以及中国企业海外份额提升带来的长期出口增长机遇。相关概念股包括：中联重科、中国龙工、第一拖拉机股份、三一国际、郑煤机、中国重汽、潍柴动力等。中信建投研报指出，贵金属及供给受限的有色商品上半年表现亮眼，主要反映3个核心逻辑：美元货币超发、信用重构，美降息周期即将开启，全球地缘政治紧张。供应受限，双碳相关政策约束以及资源保护主义盛行、资本开支不足导致供应刚性约束。需求爆发，第四次产业革命引导相关金属尤其是小金属需求大增，相关小金属正迎来高光时刻。相关概念股包括：洛阳钼业、紫金矿业、江西铜业股份、中国有色矿业、中国铝业。

金融界2024-07-19

一场席卷全球的抛售风暴

个股的加仓比较谨慎，腾讯持仓数量不变，中国太保新进前十大，其余个股加仓数量不超2%。对于大热的高股息，赵枫隐晦指出：“当前对高股息公司的追逐似乎已有一些趋势意味，而非完全从价值角度出发。”其认为龙头白马股隐含的长期回报率更优。嘉实基金谭丽二季度也适度减持了部分红利类的资产，主要是上游资源类资产，也是过去两年涨幅最高的资产，二季度将中国海洋石油持股数量下降23.08%。她在二季报中表示，该类资产经过持续几年的上涨后，估值已经趋于合理，继续上涨需要对商品价格有较强的假设，从投资性价比角度，吸引力已经有所下降。相反市场存在大量稳健成长类公司的股价已经打入了较多悲观的预期，将更加积极寻找有机会的底部资产。在百亿基金经理纷纷表达对红利资产的谨慎态度后，市场开始预期市场会不会跟随美股开启新一轮转换，新的哑铃策略便会不会调整为海外链和国产替代？新一轮国产替代投资热潮能否卷土重来？

格隆汇2024-07-18

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