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小心中国央行“黑天鹅”再飞出！彭博分析人行过去一年重大意外举措不断的背后原因

月23日)最新报道称，由于受各方制约，中国央行正试图在市场不知情的情况下，出人意料地放松货币政策，为陷入困境的经济提供支撑，从而从其政策行动中获得更多价值。 (截图来源：彭博社) 本周早些时候，中国人民银行宣布创纪录地下调一项关键贷款利率，这是自去年夏天潘功胜担任中国央行行长以来最新的意外举措。在上个月的新闻发布会上，潘功胜宣布大幅下调银行存款准备金率，这令市场感到极为意外。周二(2月20日)，时隔8个月，中国5年期贷款市场报价利率(LPR)迎来年内首次下调。5年期以上LPR大幅下降25个基点，1年期LPR则保持不变。值得注意的是，这是自LPR改革以来，5年期以上LPR首次下调25个基点。 (截图来源：彭博社) 彭博社指出，这些举措反映出，中国人民银行在不放弃其克制的刺激措施的情况下，努力加大支持力度。不过，中国央行的行动空间仍然受到以下风险的限制：如果采取更大胆的措施，将导致人民币走软，刺激债务再次增加，并耗尽日后所需的政策空间。 Pantheon Macroeconomics首席中国经济学家Duncan Wrigley表示：“中国央行出人意料地宣布政策的模式，可能是为了获得更多关注，改变市场情绪，从而获得更大的回报。我们认为，中国央行寻求再次让市场感到意外的可能性越来越大。” 到目前为止，这一策略尚未对市场产生持续影响。在岸基准沪深300指数在贷款利率下调当日仅上涨0.2%；而由于投资者仍对经济风险感到担忧，下调存款准备金率后的最初涨幅在接下来的几天里蒸发殆尽。今年以来，人民币兑美元汇率一直稳定在7.1-7.2区间。由于投资者押注中国将采取更多宽松政策，中国政府债券收益率已经下滑。马银证券(香港)有限公司的分析师Sonija Li说：“可能仍然需要更强有力的政策行动来支持潜在的经济，以提振整体情绪。” 以下是中国央行在过去一年政策举措方面的“黑天鹅事件”： 2023年6月：中国人民银行通过首先下调短期利率来降低一年期政策性贷款利率 2023年8月：中国央行出人意料地将降低关键政策利率，降幅创三年来最大 2023年12月：政策制定者通过一年期贷款注入创纪录数量的现金，超出预期 2024年1月：中国人民银行行长潘功胜在新闻发布会上宣布大幅下调存款准备金率 2024年2月：中国央行大幅下调抵押贷款基准利率，降幅创历史新高彭博社指出，最近的举措和稳定价值达7万亿美元股市的努力表明，潘功胜和其他政府领导人增强市场信心的决心更大。但一些投资者表示，要想产生持久的影响，需要出台更强有力的政策来应对经济增长挑战。 Absolute Strategy Research新兴市场经济学家Adam Wolfe表示：“在改变政策时，潘功胜似乎愿意采取比前任更大的举措。” 但Wolfe指出，中国央行“仍将是一个谨慎的机构”，他预计，今年政策不会有任何重大变化。中国人民银行对中国国务院负责，不像全球许多央行那样是一家独立的央行。这是对潘功胜和中国央行回旋余地的又一限制。依靠意外举动来提高政策效果可能会降低透明度。这可能会破坏前任易纲为建立更清晰的政策框架和定期与市场沟通所做的努力。香颂资本董事沈萌表示：“这些举措越出人意料，连贯性可能就越差。” 彭博经济学家Chang Shu和David Qu表示：“中国正在酝酿更多的货币刺激措施。周二，中国央行意外大幅下调五年期LPR，显示银行还有降低借贷成本的空间。” 龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)中国经济学家He Wei表示，另一个风险是，当中国央行的行动不及市场预期时，投资者可能会更加难以承受负面意外。例如，中国央行1月份违背预期、不降息的决定，严重打击投资者情绪。他说道：“当政策举措超出预期时，市场会感到高兴。问题是，当你的举措令人失望，又没有真正的解释时，投资者往往会做出最坏的假设。”

tqttier2024-02-23

美联储纪要没惊喜！人民币小幅走弱盯紧中国3月人大会议

汇率被允许在中间价2%的区间内波动。中国央行延续了数月来的做法，将官方指导价设定在高于市场预期的水平，交易员普遍认为这是为了保持人民币稳定。现货市场上，在岸人民币开盘报7.1860，午盘报7.1934，收盘报7.1859,较上一交易日上涨28点。瑞穗首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示，在岸和离岸人民币仍持稳在7.19-7.20附近，受中国政府的房地产刺激计划和支撑股市的措施支撑。根据1月30日至31日的会议纪要，美联储上次会议上的大部分政策制定者都担心过早降息的风险，借贷成本在当前水平上应该维持多久存在广泛的不确定性。马来亚银行分析师在一份报告中表示：“这意味着，如果有必要，他们可能会毫不犹豫地在更长时间内维持较高利率。” 交易商将密切关注将于今日晚些时候公布的一系列商业活动调查，包括美国、英国和欧元区的采购经理人指数(PMI)，以评估主要经济体的健康状况，以及这对全球利率前景的影响。在中国，焦点将转向3月初召开的一年一度的全国人民代表大会。 “最终，可能仍需要更强有力的政策行动来支持基础经济，以提振整体人气，”马来亚银行分析师表示。

风起2024-02-22

GTC泽汇资本对话BBC：美联储最早在6月降息

，中国市场在超过一周的休市后重新开放，中国央行也下调贷款利率，刺激消费。 Jamil Ahmed对于中国的消费数据和央行的利率决策提出了分析。他认为，尽管中国经济重新开放后显示出复苏的迹象，但仍需观察更多数据来判断经济的长期趋势。对于央行的决策，他表示并不意外，因为市场和投资者更关注美联储的政策动向。美联储的利率决策对包括中国在内的新兴市场有着重要影响，特别是在人民币和资本外流方面。采访中还提到了日本股市的表现，尤其是日经225指数接近历史最高点的情况。GTC泽汇资本首席分析师Jameel Ahmad指出，股市表现与经济状况之间的关联并不总是那么显著。当前日经指数的上涨主要得益于全球股市的上涨趋势以及日元贬值对日本出口公司的积极影响。最后，关于美联储即将进行的利率决策，GTC泽汇资本首席分析师Jameel Ahmad预计，投资者预期美联储最早在6月进行利率下调，这一预期比之前预测的3月和5月要晚。他强调，经济数据的强劲将是决定利率政策的关键因素。

金融界2024-02-22

中国央行迟到的数据：外资连续第二年逃离！数据为何长时间、无解释拖延？

币资产的分类是在去年8月份提供的，当时中国央行给出截至2023年第二季度的数据。近年来，第三季度数据通常在10月或11月公布，最后三个月的数据通常在次年1月或2月公布。中国央行的数据没有对延期做出任何解释。彭博新闻社早些时候就缺失的统计数据询问央行。在中国，缺乏数据透明度是一个问题，一些统计数据的发布已经停止，而且没有任何解释——尤其是在这些信息对经济或市场不利的情况下。这种不透明有时会妨碍投资者评估中国经济健康状况的能力，因为他们越来越担心北京方面对国家安全的高度重视。还有其他一些罕见的案例，丢失的数据在长时间丢失后被恢复。中国国家统计局上月恢复发布青年失业率数据，此前政策制定者花了数月时间调整其统计方法。去年夏天，中国青年失业率创下历史新高。德国墨卡托中国研究中心表示，中国政府收紧对其认为敏感的企业和经济数据的控制，这加大了企业、政府和研究人员了解中国在关键领域未来发展的挑战。这家德国智库在最近的一份报告中表示，2022年，国务院(中国内阁)只有68%的文件公开发布，低于2015年的88%。中国央行还暂停了对银行储户信心调查的发布，上一次发布是在去年6月份。对企业和银行的调查也停止了。储户调查显示，由于对未来就业和收入的信心仍低于新冠疫情前的水平，计划增加储蓄的居民人数有所增加。中国央行没有回应此前就发布储户调查报告置评的请求。去年9月，中国证券登记结算有限公司(由上海和深圳证券交易所所有)停止发布有关新增股票投资者和股市交易的数据。此前，中国最高领导人呼吁重振资本市场、提振投资者信心，但未能阻止股市下滑。

超启2024-02-21

会员

中国大连证监局等七部门：防范虚拟货币等名义非法集资已扰乱经济金融活动秩序！

章中回顾2017年9月，中国人民银行(中国央行)等七部门联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，明确禁止各类代币发行融资活动，指出代币发行融资“本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动”。 2021年5月，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国支付清算协会联合发布《关于防范虚拟货币交易炒作风险的公告》，指出“从我国现有司法实践看，虚拟货币交易合同不受法律保护，投资交易造成的后果和引发的损失由相关方自行承担”。 2021年9月中国央行、最高人民法院等十部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》，明确开展法定货币与虚拟货币兑换业务、虚拟货币之间的兑换业务、作为中央对手方买卖虚拟货币、为虚拟货币交易提供信息中介和定价服务、代币发行融资以及虚拟货币衍生品交易等虚拟货币相关业务活动涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营期货业务、非法集资等非法金融活动；境外虚拟货币交易所通过互联网向我国境内居民提供服务同样属于非法金融活动。同时，再次明确任何法人、非法人组织和自然人投资虚拟货币及相关衍生品，违背公序良俗的，相关民事法律行为无效，由此引发的损失由其自行承担。文章最后强调，根据《防范和处置非法集资条例》第25条规定，因参与非法集资受到的损失，由集资参与人自行承担。 “请提高警惕，增强风险防范意识和识别能力，树立正确的投资观念，自觉远离虚拟货币交易炒作、非法集资等违法金融活动，谨防个人财产遭受损失，如有参与其中，应尽快退出，”文章称。值得关注的是，中国国家安全部周二在官方公众号警告称，个别境外地图公司利用采集地图数据换取虚拟货币奖励的方式，诱使境内人员购买并使用专用设备进行地图“打卡”，非法采集敏感地理空间信息数据。延伸阅读：事关加密货币！中国国安部突发警告：境外公司利用虚币诱使人员非法采集空间数据

秉哥说市2024-02-21

中国央行逆回购操作当日实现净回笼3470亿元

中国央行：今日进行490亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有3960亿元14天期逆回购到期，当日实现净回笼3470亿元。

金融界2024-02-21

经济学家：中国下调抵押贷款利率不足以“改变游戏规则”

下调一年期政策贷款利率10个基点，此前中国央行已在2023年两次下调利率。鉴于近期地方政府争相用完今年新增专项债券额度（基础设施投资融资的主要来源），导致流动性收紧，人们对降低存款准备金率的预期也很高。 Pantheon Macroeconomics Ltd.的高级经济学家Kelvin Lam在谈到抵押贷款和存款利率的预期下调时表示，“我认为这不会是降息周期的结束。一次象征性的抵押贷款利率下调将无法支撑中国疲软的房地产市场。” 他认为更大的问题在于需求方面。如果潜在购房者的情绪“受到就业前景恶化和经济前景不佳的困扰，那么购房者只会袖手旁观，购房者只会坐等经济企稳，然后再加入这股潮流。”

Sissi2024-02-21

【欧股收市】欧洲股市周二小幅走低欧元区协商工资增长放缓

上涨 8.6%。周二，随着投资者分析中国央行关于关键贷款利率的决定，亚太市场下跌。在美国，股市走低，市场结束了一个多月以来的首周下跌。此前，经济数据引发了人们的担忧，即美联储可能不会像市场参与者今年预期的那样尽快开始降息或降息幅度。美国市场周一因总统日假期休市。软件公司Temenos在预测2024年盈利增长放缓后下跌5.6%。另一方面，Air Liquide飙升8.3%，将2025年利润目标提高一倍，年度营业利润好于预期，带动化学品上涨2.5%升至7周高位。与此同时，欧洲央行数据显示，2023年最后一个季度欧元区协商工资增长放缓，证实了工资增长已见顶的预期，尽管仍远高于2%通胀水平。该数据被视为决定降息时机的重要变量。假日酒店所有者IHG公布的年度客房收入略好于预期，并表示预计2024年将向股东返还超过10亿美元，此后股价上涨5.4%。汽车零部件供应商Forvia在宣布欧洲裁员计划后，扩大了跌幅，两天内下跌21%。数据显示，法国汽车制造商1月份总注册量下降2.9%，雷诺股价下跌4.2%。德国透析专家Fresenius Medical Care下跌4.5%，因分析师强调患者数量前景疲弱。 LSEG数据显示，迄今为止已公布第四季度收益的 STOXX 600 指数公司中，有54.1%超出预期。 #欧股收盘#

楼喆2024-02-21

机会来了？高盛：在中国大幅降息前，对冲基金就已入场中国股市

入最多的地区，这意味着买家超过卖家。中国央行周二宣布有史以来最大幅度的基准抵押贷款利率下调，将五年期贷款优惠利率从4.20%下调至3.95%。中国疲软的房地产行业仍然是经济和市场情绪的主要拖累。2023年新房价格出现九年来最严重跌幅，而股市自2月5日触及五年低点以来，该指数一直在疲软。投资银行华兴资本股票主管Andy Maynard表示，降息对市场非常积极。 Maynard表示：“总体而言，这是积极的，显示了政策制定者和央行在支持和稳定市场方面的承诺和地位，并注入了一定程度的支持。” “这是由于农历新年期间消费者和零售数据非常好，”他说。高盛表示，对冲基金交易几乎全部由多头头寸组成，即押注资产价格将会上涨，该地区已连续第四周被净买入。中国、韩国、台湾和印度本周出现净买入，全部由多头买入带动。高盛表示，这超过了泰国公司股票的小幅净抛售。对冲基金青睐大多数股票行业，但交易重点是购买医疗保健公司股票和销售消费品的股票。高盛表示，亚洲的信息科技和工业公司被净卖出。

Linlin2024-02-20

中国大降息、楼市转机还没来？人民币大跌后企稳，国有银行出手抛美元

激措施更多是基于目标，缓解了对美联储和中国央行货币政策分歧的担忧。 “我们怀疑较低的融资成本是重振房地产行业的唯一因素，”马来亚银行分析师表示，并补充称，经济强劲复苏将在中期对货币和资产价格有利。在市场开盘之前，中国人民银行(PBOC)将人民币兑美元汇率中间价设定为7.1068，比之前的7.1032弱了36个基点。人民币兑美元汇率被允许在中间价2%的区间内波动。现货人民币兑美元开盘报7.1930，午盘报7.1982，仅比前一盘收盘时上涨5个基点，收盘报7.1976,与上一交易日持平。周二早盘，人民币汇率触及2023年11月20日以来的最低水平7.2002。据三位知情人士透露，中国主要国有银行周二抛售美元，试图在基准抵押贷款利率大幅下调后遏制人民币的疲软。消息人士称，中国国有银行在在岸互换市场积极将人民币兑换成美元，然后在现货市场迅速卖出这些美元，以支撑人民币。消息人士拒绝透露身份，因为他们没有被授权公开谈论市场交易。

云涌2024-02-20

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