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中国央行干预人民币的后果：人为高中间价给给一些企业带来意想不到的痛苦

美国彭博社周一(12月25日)撰文称，中国央行今年利用人为的高中间价水平来捍卫疲软的人民币。这种干预给一些企业带来了意想不到的痛苦。 (截图来源：彭博社) 多年来，中国企业的外汇会计一直基于中国人民银行的每日人民币中间价，而不是中国财政部建议的现行市场汇率。然而，因中国央行自6月以来一直将人民币中间价设定在高于即期汇率的水平，这一差距将使企业资产负债表上以人民币计算的美元资产看起来更低，从而导致账面亏损。例如，在上海上市的惠而浦（中国）股份有限公司(Whirlpool China Co.)表示，今年1月至9月，该公司在外汇相关资产和对冲方面发生人民币3,140万元(合440万美元)的未实现亏损。惠而浦在一份文件中说，假如按照弱得多的即期人民币汇率计算，亏损将缩小至人民币310万元。彭博社指出，惠而浦等公司面临的问题再次提醒人们，中国严格管理的汇率制度可能造成的扭曲，以及随之而来的后果。它还促使一些中国企业考虑在会计核算中使用人民币即期汇率，而不再采用不那么市场化的人民币汇率。彭博社汇编的数据显示，为支撑今年兑美元跌幅超过3%的人民币，在2023年迄今，中国人民银行设定的中间价比即期汇率平均高出398个基点。这比2022年的120个基点和2021年的17个基点要宽得多。事实上，根据统计，自6月下旬以来，人民币中间价水平每天都高于市场预期。上周五，人民币中间价与即期汇率的差值在300个基点左右，已经从9月超过1400个基点的高位回落。 (截图来源：彭博社)

tqttier2023-12-25

曾经强大的影响力已经减弱！英国金融时报：中国正在边缘化其曾受人尊敬的央行

构和改组后的金融监管机构所接管。尽管中国央行在日常货币市场中依然发挥着至关重要的作用，但其行长目前在党内的地位低于中国央行过去监管的一些银行的行长。分析人士指出，作为中国国家主席习近平领导下的人事调整的一部分，这些调整将削弱中国央行对国内政策制定的影响力，以及其作为与全球监管机构和市场沟通渠道的作用。中国正在边缘化其央行牛津大学中国研究中心的研究员George Magnus认为，中国新金融架构的最大“受害者”之一是中国央行地位的削弱。他补充称，“中国央行的改革和现代化倾向”一直是“某种特洛伊木马，使政府能够尝试金融自由化和 . . . 将其他以市场为导向的机制纳入国家主导的体制”。然而，英国《金融时报》文章指出，随着中国应对疫情后经济增长缓慢，以及房地产行业和地方政府愈发严重的债务危机，眼下中国央行正被推到一旁。一位外国学者说道：“特别是，对于重走信贷融资投资的老路以提振经济增长，中国央行一直持相当谨慎的态度。” 这位学者最近会见了包括新任央行行长潘功胜在内的中国最高金融监管官员。英国《金融时报》称，中国央行曾被视为中国决策机构人才的温床，其技术官僚在过去30年的金融监管方面发挥了关键作用。从2002年开始掌舵中国央行长达15年的前行长周小川等改革派人士，也与包括美国前财长保尔森(Henry Paulson)在内的外国同行建立密切的个人关系。但自今年3月以来，中国政府实际上已将中国央行置于共产党领导的监督机构——中央金融委员会(Central Financial Commission)的控制之下。中央金融委员会有近100名工作人员负责金融事务。中国国务院副总理、新中国“经济和金融沙皇”何立峰是中央金融委员会办公室主任。该委员会将在中国央行高层任命中拥有发言权。根据官方声明，何立向国务院总理李强汇报工作。李强是中央金融委员会的正式负责人，因此，是事实上负责中国经济和金融事务的最高官员。中国政府还成立了国家金融监督管理总局(National Administration of Financial Regulation)，负责监管除证券业以外的所有金融活动。据两名知情人士透露，国家金融监督管理总局将吸纳中国央行的1600多家县级分行。截至2021年底，中国央行拥有1761家此类分支机构。中国央行还遭受长达数年的反腐打击。前央行副行长范一飞去年因涉嫌腐败接受调查而被免职。中国人民银行货币政策司原司长孙国峰自2022年5月以来一直在接受调查。此后，监管蚂蚁集团(Ant Group)广受欢迎的电子支付系统支付宝等新金融活动和金融不当行为的工作部分移交给国家金融监督管理总局。这意味着，中信(Citic)和光大(Everbright)等集团的行政审批和日常监管都落在国家金融监督管理总局官员的肩上。中国央行现在可能只是执行政策作为人事调整的一部分，经验丰富的潘功胜在今年8月被任命为中国央行行长兼党委书记。鉴于他即将年满60岁(许多中国官员的非正式退休年龄)，这一任命令人感到意外。据在中国央行工作的人士透露，最后一刻的任命似乎反映出一个仓促、随意的过程，令许多内部人士吃惊。四位知情人士表示，在较低层级，一些顾问和研究部门负责人，包括那些接受市场化改革的人，要么辞职，要么被边缘化。一些国有银行的董事长，如中国工商银行(Industrial and Commercial Bank of China)的廖林、中国农业银行(Agricultural Bank of China)的谷澍和中国人寿保险(China Life Insurance)的蔡希良，如今在党内的地位也超过潘功胜。值得注意的是，这些银行家都是中共中央委员会的成员，而潘功胜尽管实际上是这些银行日常运营的监管者，但却不是中央委员会的成员。英国《金融时报》指出，考虑到等级制度在中国制度中的重要性，这使得潘功胜在中国金融事务的长期规划中处于一个影响力较小的位置。分析人士表示，中国央行现在可能只是执行政策，而非塑造政策。上述与潘功胜会面的外国学者表示，尽管中国央行官员“非常清楚”中国的经济挑战，但他们认为，由于债务积压和人民币疲软，货币刺激的空间并不大。中国央行也不热衷于支持小企业和完成未完工房屋的定向再融资工具等政策。许多官员和分析人士表示，这些都是准财政和临时性措施，应该由财政部而非央行推出。

风枫 2评论2023-12-25

超过日元，人民币创出最高纪录！

跨境贷款总额中的占比已跃升至28%，而中国央行目前与沙特阿拉伯央行和阿根廷央行等外国央行签署了30多项双边货币互换协议。另外，据俄罗斯官方通讯社塔斯社报道，俄罗斯总理米哈伊尔·米舒斯京本周表示，俄罗斯和中国之间90%以上的贸易都是用人民币或卢布结算的。随着人民币计价的国际债券持续发展，同时境外人民币贷款业务崛起，今年9月，人民币取代欧元，成为全球第二大贸易融资货币。

金融界2023-12-24

存款利率下调后、中国央行留有后招？！人民币下滑今日聚焦美国通胀风暴

利率铺平道路，以提振经济。 “我们预计中国央行将在2024年1月下调政策贷款利率，”野村证券(Nomura)首席中国经济学家陆挺表示，“持续的通缩压力和美国利率的急剧逆转，降低了中国央行降息的门槛。” 由于中国当局试图提振摇摇欲坠的经济，中国倾向于采取更宽松的货币政策，在全球央行中仍是一个例外。但美国的货币紧缩限制了中国的宽松努力，因为两国利差的进一步扩大可能会给人民币带来更大的下行压力，并带来资本外流的风险。交易员和分析师表示，随着美联储暗示紧缩措施可能很快结束，中国进一步放松货币政策对人民币的影响应该是有限的。三菱日联金融集团(MUFG)亚洲全球市场研究主管Lin Li表示，通缩压力的迹象表明，“国内需求疲弱，政府有必要进一步放松政策，以防止中国陷入更深的通缩局面。” Li预计，2024年政策利率将下调20至30个基点，以帮助降低抵押贷款利率，减轻企业的融资负担。在市场开盘之前，中国人民银行将人民币兑美元汇率中间价设定为7.0953，比之前的7.1012高出59个基点。人民币兑美元汇率被允许在中间价2%的区间内波动。不过，交易员和分析师表示，中国央行持续数月将中间利率设定在高于预期的水平，他们将其解读为官方试图保持人民币汇率稳定。周五的中间价官方指引比路透预估的7.1306个基点高出353个基点。现货市场上，在岸人民币兑美元开盘报7.1420，午盘报7.1483，收盘报7.1393，较上一交易日上涨57点。 “年底对人民币的需求并没有显著增加，”一家中资银行的交易员表示,“受存款利率调整的影响，人民币与其他非美元货币相比表现不佳。” 传统上，中国出口商在临近年底和农历新年假期时更多地以人民币结算外汇收入，用于支付各种款项，包括向员工发放年终奖。交易商表示，在圣诞节和年终假期前交易缓慢，而其他交易商则等待将于今日稍晚公布是美国通胀数据。美国通胀一直是决定这个全球最大经济体货币政策轨迹的关键因素，交易商预计该数据将进一步明确美联储明年降息的空间有多大。

风起2023-12-22

会员

【A股收市】中国第三次下调存款利率！三大指数全天冲高回落，腾讯和网易暴跌吓坏科指

于缓解银行净息差(NIM)的压力，并为中国央行在1月份下调政策贷款利率(OMO和MLF)奠定基础。” “如果这些降息成为现实，这将表明北京方面越来越担心经济增长的下行压力……我们预计中国央行将在2024年1月下调政策贷款利率，”Ting Lu说。

云涌2023-12-22

中国大银行“刺激”引发巨震！30年期国债收益率创2005年来最低分析师：央行降息可能到来

市场。分析师展望后市，称市场可能会迎来中国央行降息。周五(12月22日)亚市早盘交易中，中国30年期主权债券收益率跌至2.84%，创下2005年以来的新低，而10年期主权债券收益率继续小幅下跌至9月以来的最低水平。 (来源:Bloomberg) 在媒体报道大型国有银行计划将某些存款产品向客户提供的收益率降低多达25个基点后，债券价格上涨。彭博社称，贷方后来证实了这一报道。存款利率下调意味着银行的融资成本更低，他们购买债券的动力也会更大。此外，个人投资者和企业可能会考虑将定期存款转入通常投资于固定收益资产的金融产品。由于经济低迷以及央行为平稳年末融资提供流动性支持，中国债券收益率自本月初以来已开始下降。当美联储明年可能逆转降息时，债券多头也对中国人民银行(中国央行)放松货币政策的前景感到乐观。国盛证券固定收益首席分析师杨业伟表示：“债券将是这一举措的明显受益者，我们认为央行降息的可能性也在上升。” 他预计，2024年10年期国债收益率将降至2.4%，目前为2.59%。在央行上周早些时候维持中期政策利率稳定后，中国本周三维持月度基准贷款利率不变，符合市场预期。但市场观察人士继续预计，随着通货紧缩压力推高实际借贷成本，中国将在2024年进一步实施货币宽松政策，以支持经济复苏。当前，中国一年期贷款市场报价利率(LPR)维持在3.45%，五年期贷款市场报价利率(LPR)维持在4.20%不变。中国的大部分新增贷款和未偿还贷款均基于一年期LPR，为3.45%。今年两次下调，总计20个基点。五年期利率影响抵押贷款的定价，目前为4.20%。今年迄今，已下调10个基点。

圈内人2023-12-22

中国国家战略级“出手”！北京、上海“营救”青年失业率国营链携蚂蚁、华为广招岗位数字人民币实现黄金跨境结算

坡金融管理局(MAS)和中国人民银行(中国央行)数字货币研究所的共同努力，该举措旨在简化两国游客的交易流程。

小萧2023-12-22

中国“因祸得福”？！英媒：人民币贬值后，超越日元在全球支付中排名第四

态一直在发生变化。” 刘凯文表示，随着中国央行倾向于宽松的货币政策，而西方央行则维持高利率，人民币贸易融资成本已大幅下降，对一些贸易伙伴来说具有吸引力。 “人民币被视为低利率货币的这一新现象为人民币在贸易融资中发挥更大作用打开了大门，”他补充道。西方对包括俄罗斯在内的国家实施的制裁也增强了在全球支付中更多地使用人民币的理由，这些制裁让其他经济体对美元更广泛武器化的可能性感到紧张。新加坡银行首席经济学家Mansoor Mohi-uddin表示：“人民币支付的加速在一定程度上反映了我们所看到的地缘政治局势。” “贸易流动的这一趋势和长期趋势可能会加速人民币的使用。” UBP亚洲高级经济学家Carlos Casanova表示：“俄罗斯并不是故事的100%，我们还看到亚洲内部以及与高度依赖中国需求的其他经济体之间的和解有所增加。”

Peng2023-12-22

中国通缩压力仍然很高！人民币小幅走弱不排除央行降息，年底别忘了这一利好

间内波动。不过，交易员和分析师表示，中国央行持续数月将中间价设定在高于预期的水平，他们将其解读为官方试图保持人民币汇率稳定。周三的官方指引比路透社预测的7.1300点高出334点。与此同时，日本央行昨日粉碎一些交易员的希望，即该行将调整措辞，暗示近期将结束负利率。市场押注美联储将很快开始降息。交易员称，中国仍是全球央行中的例外，因其货币政策偏向宽松以提振经济复苏，且全球第二大经济体的低利率推动人民币成为融资货币，并补充称全球央行立场的任何重大变化都可能影响人民币和资本流动。交易员还表示，由于许多市场参与者都去度假了，交易总体上变得不温不热，但他们预计人民币在临近年底和农历新年假期时会有一些上行空间，因为出口商通常会在这两个假期结算更多的外汇收入，用于支付各种款项，包括向员工发放年终奖。

云涌2023-12-20

决策分析：中国市场是个例外！美联储降息热高烧不退，日股直逼33年高位胡塞武装加强红海袭击

股市是个例外，蓝筹股下跌0.5%，此前中国央行一如普遍预期地维持基准贷款利率不变。日本日经指数上涨1.7%，逼近33年高点。日元兑美元汇率徘徊在143.65附近，隔夜下跌0.8%，基准10年期国债收益率再次下跌7.5个基点，至0.56%，为8月初以来的最低水平。隔夜在华尔街，道琼斯指数上涨0.7%，再创历史新高，纳斯达克综合指数上涨0.7%，达到今年1月以来的最高水平。标准普尔500指数上涨0.6%。美联储主席鲍威尔上周三就明年降息前景发表了出人意料的鸽派言论，推动股市上涨，而其他美联储官员随后的表态并未引起股市关注。周二，里士满联储主席巴尔金对通胀回落表示欢迎，但没有说明这对他明年的政策前景有何影响。亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，降息没有紧迫性。摩根大通(JPMorgan)分析师预计，明年股市的宏观背景将更具挑战性，因为近期的反通胀趋势将成为企业利润率的主要不利因素。他们补充称，企业青睐现金和债券。 “市场已经达成共识，认为经济衰退是可以避免的，同时股市市盈率似乎很高，信贷息差收窄，波动性异常低，”他们在一份报告中对客户表示，“因此，即使在乐观的情况下，我们也认为风险资产的上行空间有限。” 周二，美国银行的一项基金经理调查显示，投资者在12月变得更加看涨，买入股票并削减现金持有量。他们持有自2009年以来最大的增持债券头寸。收益率下降也推高股票估值。基准10年期国债收益率下滑1个基点，至3.9125%，略高于5个月低点3.8850%；两年期国债收益率下滑2个基点，至4.4219%，接近7个月低点4.2820%。在也门与伊朗结盟的胡塞武装加强了对商船的袭击后，外界担心红海会出现中断，油价因此受到影响。美国表示，将成立一个特别工作组来保护当地的商业活动。美国原油期货在周二上涨逾1%后，基本持平于每桶74美元，布伦特原油期货持平于每桶79.20美元。挪威克朗隔夜上涨1.2%，至1美元兑10.272克朗，为8月中旬以来的最高水平。澳元等大宗商品货币表现优异，澳元兑美元周三触及5个月新高0.6773美元。标准普尔全球市场情报公司预计，三家主要航运联盟可能会停止服务，覆盖苏伊士运河85%的集装箱船队。标准普尔供应链研究主管Chris Rogers表示：“通过苏伊士运河的大宗商品过境减少，可能会导致亚洲和大西洋流域市场之间的石油、成品油和其他大宗商品出现分歧，并可能加剧价格波动。” 现货金持平于每盎司2,040美元附近。

风起2023-12-20

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