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中国央行突然“重拳出手”！人行注入历史上2月最多单日资金究竟什么原因？

彭博社周五(2月21日)报道称，周五，中国央行增加对金融体系的短期资金注入，人行此举试图缓解扰乱中国债券市场的资金短缺。 (截图来源：彭博社) 据彭博社计算，中国人民银行在每日公开市场操作中净增现金840亿元人民币(约合116亿美元)。这是历史上2月份最大的单日注资。值得注意的是，在2月份，中国央行在大多数交易日都在抽走流动性。根据中国央行网站声明，为保持银行体系流动性充裕，2025年2月21日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1825亿元人民币逆回购操作。中标利率为1.50%，与此前持平。今日有985亿元人民币逆回购到期，当日实现净投放840亿元人民币。彭博社指出，中国央行一直在容忍回购利率飙升，并保持流动性紧张，目的是在经济逆风中支撑人民币。然而，这给债券市场带来压力，10年期基准收益率达到去年12月以来的最高水平。投资者将资金转移到股市，以利用科技股推动的涨势，这也是债券抛售的背后原因。周五，中国一年期政府债券收益率在央行操作后下跌一个基点，至1.47%，这是两周来的首次下跌。随着中国在与美国重新爆发贸易战后，中国人民银行暂缓进一步放松货币政策，优先考虑人民币的稳定，债券收益率一直在上升。由于中国经济需要更宽松的货币政策，交易员们渴望知道中国央行将坚持这一立场多久。中国人民银行在本月早些时候的季度货币政策报告中暗示将采取灵活的方式，称其将“根据国内外经济金融状况，适时调整和优化政策的力度和节奏”。

tqttier02-21 13:02

路透：中国救楼市工具迄今效果不佳当局应直接买空置住宅？

案应包括大规模的国家购买空置住宅。在中国央行2024年5月宣布的一个“历史性”转折点中，推出3000亿元人民币（约合414亿美元）的再贷款计划，旨在为地方政府控股的公司提供5000亿元人民币的贷款，用于购买空置房产并将其改建为经济适用房。当局希望这一措施能够减少巨大的待售住宅库存，并改善开发商的现金流，帮助其恢复停滞的项目，从而形成一个良性循环，遏制自2021年以来房地产市场的严重下行。然而，截至2024年9月底，仅有160亿元人民币的资金被使用。分析师认为，该计划的设计忽视了国有企业（SOE）在财务和操作方面的制约因素。但减少住房库存是遏制房地产行业衰退的关键，部分经济学家建议，应该用财政干预来替代或补充这一工具，直接购买住宅。预计2024年12月底的数据将在央行季度报告中发布，但这一数据的缺席进一步加剧外界对该工具未按预期迅速发挥作用的怀疑。 “这表明中国央行可能认为这些数据涉及某些尴尬或敏感的内容，”Gavekal Dragonomics的中国研究副总监Christopher Beddor说，“回顾过去，我们可以明显看出，2024年5月并不是外界所期待的房地产市场的重大转折点。” 来自央行媒体部门的人员无法确认是否会发布有关再贷款工具的新数据。中国央行也未立即回应有关该工具效率和未来计划的单独问题。第二个救助计划进展缓慢去年，地方政府允许通过特殊债务回购开发商的闲置土地，但这一计划的进展同样缓慢，仅在少数几宗小规模交易中有所体现，开发商表示，政府仅对那些回报潜力较高的土地感兴趣。这些工具的设计旨在确保由国家实体进行的任何购买都以财务考虑为驱动，从而避免政府在选择支持的开发商时产生道德风险——此前政府曾批评该行业的无序扩张。然而，实际情况是，融资成本往往超过预期回报，因为中国的租金收益率持续下滑。这使得这些工具在显著减少空置住房库存方面难以产生重大影响，进而继续对房价和建筑活动产生压力。房价下跌使家庭感到财富缩水，消费意愿减弱，进而增加增长和通货紧缩的风险，而此时北京正与华盛顿进行一场严峻的贸易战。 “道德风险”和投资回报的双重制约摩根士丹利的首席中国经济学家Robin Xing表示：“道德风险和投资回报这两大制约因素，限制了地方政府使用再贷款或特殊债券购买库存的进度。” Robin Xing预计，为避免通缩，中国需要在两年内实施约10万亿元人民币的改革，其中3万亿元应投入房地产，其他则用于社会福利。他表示，房地产措施应重点放在在中国30个大城市中，至少减少一半的待售新建住房库存，目前这一库存约为300万套，并补充道，政府应通过财政计划购买住宅，且不必受到财务回报的限制。 “国家的财政空间是能够承受的，但这需要中央政府认识到这一需求，并调整现有的思维方式，”他表示，“政府不能再受到对道德风险的顾虑所限制。” 经济上无法承受的负担由于住房供应过剩和人口下降，中国的平均租金收益率已经低于2%，并且仍在下降。即使不考虑空置风险，国企的融资成本也无法支撑经济适用房计划的可行性。中国央行的再贷款工具为商业银行提供1.75%的贷款利率。银行通常会在此基础上加上50个基点的风险溢价。为了使财政收支平衡，国企通常会提出比市场价格低至少40%的报价，但开发商表示，他们会立即拒绝这些出价。即使资金紧张，开发商仍有理由坚持自己的立场，分析师认为，开发商预期北京将尽一切努力以高于国企所提供的价格稳定房价，因为房价大幅下跌对整体经济的影响过于严重。瑞银投资银行大中华区房地产研究主管John Lam表示：“如果开发商将一些建筑以50%的折扣卖给地方政府，那么该地区的业主会怎么想他们房屋未来的价格？” “政府认为这些房产值一半的价格，那是不是意味着我应该尽快卖掉我的房子？” 特殊债务回购土地的类似财务考量对于使用特殊债务回购闲置土地的计划，情况也是如此。中国房产信息公司在2月12日的报告中指出，来自七个城市的已知购买总额仅为171亿元人民币。开发商表示，国企仅对高回报潜力的土地感兴趣。 “但如果我的土地质量好，我根本不需要卖给政府，其他任何人都能买，”一位因敏感问题要求匿名的开发商表示。为了降低物业管理成本，国企们更倾向于寻找已经完工并空置的项目。但由于中国开发商通常依赖预售来为建设筹资，完工并完全空置的项目相对稀缺。 “即使你降低利率，操作上的挑战依然存在，”高盛研究中国房地产团队负责人Wang Yi表示。 Wang认为，改造“城中村”等欠发达区域的计划可能比再贷款工具更有助于减少库存。与摩根士丹利的Robin Xing样，瑞银的John Lam认为，解决方案可能是中央政府协调收购，而不必担心成本，但他对此表示怀疑。 “一旦不再担心国家的损失，问题就变得很复杂，”他说，“这种可能性……非常低。”

风起02-21 11:29

黄金交易策略：黄金1小时K线图短线分析报告：技术面解析与精准交易策略

影响贵金属市场。 2025年1月5日：中国央行宣布黄金储备增加，提振全球黄金需求。来源：今日美股网

今日美股网02-21 00:11

中美重大信号！中国持有的美国国债降至2009年来最低中国央行成黄金大买家

m)美国区主席Mark Sobel说，中国央行一直在增加对黄金等其它资产的敞口。在经济和市场承压时期，黄金通常被视为避险资产。今年迄今，黄金价格已上涨约12%，显示出大买家的需求不断上升。世界黄金协会(World Gold Council)的数据显示，中国是2024年最后三个月的第三大黄金买家，其黄金储备增加了15.24吨。然而，尽管中国人民银行的黄金持有量在过去两年里跃升13%，但金条在中国央行总储备中所占的比例仍相对较小。

天马行空02-20 11:55

连续4个月按兵不动！2月LPR报价出炉，机构：2025年货币宽松仍有空间

观察或未结束。从这一角度看，内部方面，中国央行可能降准先行，而降息或要到二季度更为顺畅。东方金诚指出，在物价水平偏低，外部经贸环境变数加大，以及房地产市场止跌回稳势头还需进一步巩固的背景下，今年央行会继续实施有力度的降息，届时会引导LPR报价跟进下调。不排除今年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价单独下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。这是2025年促进房地产市场止跌回稳的关键一招。面对因LPR下调而可能给银行净息差带来的压力，可通过适当降低存款利率及加快银行资本补充等措施予以缓解。东方金诚强调，依据“以我为主”的原则，即使2025年美联储调整降息步伐或人民币汇率出现波动，这些因素都不会实质影响我国央行实施适度宽松货币政策的决心。事实上，最近一段时间人民币汇率的表现已经多次证明，真正决定人民币价值的主要是经济基本面，而非中美之间的利差。

金融界02-20 09:49

中间价超预期1100点！中美恐爆发升级的贸易战，人民币将走弱至这一水平

高出1102基点。自11月中旬以来，中国央行将人民币官方指导汇率定得偏强，分析师和交易员认为，这表明中国当局对人民币贬值感到不安。交易员表示，过去一周，人民币汇率波动剧烈，先是跌至三周来的最低点，然后反弹至三周来的最高点，家庭和企业在美元回调时迅速利用这一机会大量购买美元。交易员和分析师称，美国总统唐纳德·特朗普的关税威胁也令市场情绪承压。在特朗普担任总统的第一任期内，人民币兑美元贬值超过12%，这主要是因为2018年3月到2020年5月期间，美中之间的关税争端不断升级。 “由于美中之间可能会爆发升级的贸易战，我们预计美元/人民币汇率到第一季度末将升至7.40，第二季度开始可能升至7.50，以反映人民币的弱势，”德国商业银行高级经济学家Tommy Wu表示。此外，交易员表示，市场注意力将很快转向美国和中国的货币政策态度。美联储计划稍后公布1月会议纪要，投资者将关注其中是否有关于全球贸易战风险如何影响政策制定者决策的线索。

欧罗巴 1评论02-19 19:23

路透调查：为进一步稳定金融体系中国将于2月保持贷款利率不变

都预计一年和五年的LPR将保持稳定。中国央行上周表示，在外部逆风加剧的情况下，它将在适当的时候调整其货币政策来支持经济，特别是特朗普总统领导下与美国贸易战升级的威胁。特朗普宣布对中国进口商品征收10%的关税，作为改善美国贸易平衡的广泛计划的一部分，引发了中国政府的迅速回击。 “最近的事件凸显了中国人民银行长期存在的稳定困境——平衡政策宽松以支持经济增长和维持金融稳定......”高盛经济学家Xinquan Chen说：“对外汇稳定的担忧仍然是政策降息的关键制约因素。” Xinquan Chen说，世界第二大经济体持续的通货紧缩压力仍然需要大幅宽松货币。他预计今年第一季度和第三季度将两次将银行准备金要求比率（RRR）下调50个基点，第二季度和第四季度将两次将政策利率下调20个基点。自特朗普11月赢得选举以来，人民币兑美元下跌了2.5%。在特朗普担任总统的第一个任期内，一系列针锋相对的美中关税公告在2018年3月至2020年5月期间推动人民币兑美元下跌了12%以上。另外，交易员表示，令人鼓舞的贷款数据也降低了即将到来的货币宽松的紧迫性，因为中国1月份的新银行贷款飙升至历史新高，超过预期。花旗分析师在一份说明中表示，货币政策已经进入观望状态，我们预计利率和RRR的下调将仅从2025年第二季度开始。 “由于及时的重新评估和调整对财政政策来说不太可行，我们认为即将举行的全国人民代表大会（NPC）的财政细节将是今年上半年最重要的政策信号。”

佳华16802-19 17:19

中美突传重大信号！彭博：中国对北美的投资在美国大选前惊现暴跌

非金融承诺额升至1440亿美元。根据中国央行的数据，中国投资者在2024年向海外输送1730亿美元，这是自2016年以来的最高水平。但荣鼎集团编制的交易层面数据并不支持官方报告中的增长。该咨询公司表示，自2019年以来，企业数据与官方国家统计数据之间的差异一直在扩大。包括Thilo Hanemann在内的荣鼎集团分析师写道，官方数据可能反映了资金流动和资金被归类为直接投资，因此可以离开该国。他们表示，这意味着中国“很大一部分”对外直接投资“并不代表全球实体经济运行中真正的对外直接投资”。

tqttier02-19 09:24

换手率超1000%！港股互联网ETF(159568)大涨近5%，大幅溢价，买盘强烈！

，在“稳汇率”和促进关税谈判的背景下，中国央行降准降息等高调的货币宽松政策或推迟，全国“两会”也难有超规模的财政刺激预期。一方面，去年12月以来基本面数据有企稳的迹象，去年底以化债持续发力，多地表明2025年一季度专项债前置，落地政策仍有观察期；另一方面，一季度乃至上半年“抢出口”对于经济增长的拉动或更甚去年。当前特朗普对华加征10%关税只是起步，在特朗普政府“美国优先”和“逆全球化主义”的推崇下，中美之间在贸易、高科技等领域的摩擦可能较上一轮升级，叠加当前美国经济面临抗通胀的约束，很难预测最终关税加码的幅度，随着谈判进程“逐步加码”，在此情况下不排除决策层或在上半年留足刺激内需的政策空间，以应对未来潜在更大规模的中美之间贸易、科技等领域纷争。“特朗普2.0”贸易摩擦的背景下，DeepSeek等中国科技企业的技术突破可能会深化国内的政策思路，使其更加注重“发展与安全”主题下的供应链安全、高新技术以及国产化等结构性方向，并继续针对高质量发展和新质生产力等供给端结构性问题发力。 2024年四季度美国经济稳中放缓，GDP增速约2.3%，全年维持在2.8%左右。强劲的消费支出（增长创近两年新高）成为主要增长动力，抵消了商业投资放缓的影响。就业市场依然强韧，失业率稳定，保障了居民消费力。通胀虽有所下降，但仍维持在2.3%-2.5%左右。美联储维持利率不变，采取观望态度。考虑到美联储的观望姿态以及潜在的地域政治风险，美元指数或将维持在高位一段时间，这将持续对非美市场的流动性和估值回升造成压力。考虑到1月份中国制造业景气重回收缩、中国物价回升力度温和、中国10年期国债收益率反弹乏力，以及特朗普对华出口商品加征10%的关税等因素，我们认为港股的盈利增长预测仍然存在较大的下修风险。目前，恒生指数估值偏贵，风险溢价已接近滚动两年平均负两个标准偏差。若美国10年期债息回落至4.4%，恒指风险溢价跌至5.5%（去年10月低位），则对恒生指数的合理高位为22,500点。如果单纯依靠AI逻辑推动，我们认为恒指站稳22,000点以上的难度较大。此外，关税以外的潜在科技或金融相互限制措施也是市场尚未充分计价的风险。随着港股进入年报预告及业绩期，基本面或将重新主导市场走势。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-17 14:15

中国央行行长潘功胜释放重要信号！事关特朗普加征关税后中国的人民币政策

美国彭博社周一(2月17日)报道称，中国央行行长潘功胜表示，人民币的稳定有助于全球金融市场和全球经济的稳定，这与美国总统特朗普关税(Donald Trump)带来的美元飙升形成对比。 (截图来源：彭博社) 中国人民银行行长潘功胜周日在沙特阿拉伯阿鲁拉(AlUla)举行的一次会议上发表主题演讲时说，虽然最近许多货币兑美元贬值，但人民币基本保持稳定。潘功胜在由国际货币基金组织(IMF)和沙特财政部组织的会议上说：“近期，多个因素推高了美元指数，非美元货币普遍贬值。但人民币在市场波动性较大的情况下，保持了相对稳定。稳定的人民币在维护全球金融和经济稳定方面发挥了关键作用。我们将在汇率超调时采取宏观审慎政策，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。” 潘功胜称，北京方面将继续让市场在决定汇率方面发挥决定性作用。彭博社称，中国将人民币定位为美元的竞争对手，这是中国国家主席习近平努力将中国建设成为金融大国的延伸，中国的货币足够稳定，可以在全球贸易中发挥越来越大的作用。近几个月来，中国央行一直把保护人民币不受贬值压力放在首位，即使在特朗普对中国商品加征10%关税后，也推迟了货币宽松政策。北京方面的回应是加大支持力度，设定强劲的每日人民币中间价，并调整资本管制，利用中国央行的宏观审慎工具之一，允许从海外借入更多资金。 (截图来源：彭博社) 过去一年，尽管美中10年期国债收益率之差扩大至创纪录水平，但人民币兑美元一直在7-7.3的窄幅区间波动。这种稳定与2015年中国央行让人民币贬值形成鲜明对比，当时随后的恐慌性抛售导致人民币在16个月内贬值12%。美国财政部长贝森特(Scott Bessent)表示，来自华盛顿的信息是，在特朗普的领导下，“强势美元政策完全完好无损”。在竞选期间，特朗普表达对美元强势的担忧，因为这使得美国产品在海外更加昂贵。但美元走强已经困扰着印尼等新兴市场，并使降低借贷成本的计划复杂化，因为它有可能在全球范围内重燃价格压力。彭博社指出，对中国来说，捍卫人民币的策略给国内经济带来风险。在消费需求本已脆弱，且2024年通缩已连续第二年持续之际，货币走强将令进口商品更加昂贵。分析人士说，中国目前正处于上世纪60年代以来持续时间最长的全经济价格下跌的轨道上，暴露出一个可能被去年底经济增长回升所掩盖的关键弱点。潘功胜在讲话中含蓄地承认了通货紧缩的压力，他说，国内价格增长和消费需求“可以更强劲”。他说，过去经济主要是由投资驱动的，现在当局更加关注消费。潘功胜还提到，中国像其他新兴市场经济体一样，面临“贸易保护主义上升、地缘政治紧张和全球经济碎片化”带来的风险。中国当局将继续致力于改革和开放经济。他指出，中国正日益重视消费，实施包括提高家庭收入和提供补贴在内的促进消费政策。

tqttier02-17 12:05

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