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中国经济疲态显现，央行刚刚按兵不动！接下来盯紧四中全会
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象，当局仍选择暂缓出台重大刺激措施。中国央行上周维持7天期逆回购利率（目前作为主要政策利率）不变。在中美贸易紧张局势缓解、出口表现稳健以及近期股市上涨的背景下，当局对货币宽松采取谨慎态度，尽管国内经济出现放缓迹象且美联储已经放松货币政策。央行上一次下调关键贷款利率是在5月，当时下调10个基点，以提振经济。上周四，在美联储降息0.25个百分点之后，央行同样维持7天期逆回购利率不变，该利率被视为主要政策利率。基准贷款利率通常是银行对优质客户收取的贷款利率，由指定商业银行向央行提交的报价计算得出，每月调整一次。最新数据显示，8月份，中国出口增速放缓至4.4%，创下2月以来的最低水平。这主要受到前期集中出货效应减退以及美国针对转口贸易的政策影响，导致对第三国的出口承压。与此同时，8月工业产出和零售销售创下自去年以来最弱增速，突显经济阻力和国内放缓。预计中国决策层将在今年晚些时候推出边际性货币宽松措施，以确保实现全年大约5%的经济增长目标。美国总统特朗普表示，他与中国国家主席习近平在TikTok协议上取得进展，并将在六周后于韩国面对面会晤，讨论贸易、毒品和俄罗斯在乌克兰的战争。巴克莱表示：“如果关税休战持续，备受期待的刺激措施可能会令人失望。在货币政策方面，我们预计央行将在第四季度下调政策利率和LPR各10个基点，并下调存款准备金率（RRR）50个基点。” 法国兴业银行认为：“国内政策的下一个关注点是10月召开的二十届四中全会，届时政策制定者将审议第十五个五年规划的提案。至于央行政策，我们仍预计第四季度将下调利率和存款准备金率（分别为10个基点和50个基点）。”
风起09-22 10:21
下周展望：“习特会”韩国登场！多位美联储官员驾到，别忘了美国PCE
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尽管美联储降息和人民币升值施加压力，中国央行仍维持7天逆回购利率在1.40%不变。周一一年期和五年期LPR大概率也将维持不变。楼市需要降息支撑，但央行可能希望观察国庆黄金周带来的经济提振，再决定是否调整。欧元区PMI与ECB前景 ECB此前的乐观基调强化暂停政策的预期，下周二OECD中期预测预计也会确认增长回升。但数据仍是关键。周二将公布的PMI初值至关重要，尤其是德国和法国。德国制造业虽仍处于收缩，但预计会小幅改善，加上IFO调查可能走强，德国或许正在逐步转角。但法国因政治动荡，PMI可能进一步走弱。（来源：LESG）对欧元而言，强劲数据或将提供支持，但当前的欧元走势更多是美元驱动。市场对特朗普的治理风格、司法案件、美联储独立性争议，以及去美元化趋势的担忧支撑了欧元。不过，短期或有回调风险，1.1703是关键支撑位。（来源：LESG）英镑关注工党政府危机本周英国央行会议平淡无奇，仅发布声明，继续为进一步宽松留有余地。（来源：LESG）焦点转向经济数据和即将到来的工党政府危机。周二的PMI初值将成为增长拼图的重要一块，但通胀仍是MPC的最大难题。下周多位央行官员将发表讲话，或试图引导市场预期11月降息，这可能令英镑近期对美元的反弹受挫。日元与日本政局日元走势继续受政治影响。10月4日自民党党首选举已有五名候选人，他们将逐渐阐述政策立场，市场聚焦其财政政策以及对央行的态度。多数候选人预计不会公开支持植田行长的正常化努力。日本央行周五维持利率不变，准备迎接年底两次会议。央行对通胀前景保持信心，部分原因是美日达成的最终贸易协议。下周五的东京CPI将是焦点。周五的会议出现两名鹰派反对者，提振了日元，但若要推动美元/日元跌破区间，仍需更多鹰派信号。（来源：LESG）瑞士央行与负利率预期瑞士央行政策利率已降至0%。在通胀徘徊于零附近、生产者物价下行、经济明显放缓、瑞郎对美元升值13%的背景下，市场开始讨论负利率可能。虽然周四不会降息，但施莱格尔行长预计将释放未来可能降息的信号，暗示重演2014-2022年的负利率时代。如果市场视其为“空头威胁”，美元/瑞郎或继续下探。澳元或迎来反弹澳元本周走弱，因中国复苏乏力拖累澳洲经济。二季度增长尚可，就业市场仍稳健，月度通胀指标在混杂的二季度数据后继续坚挺。若下周二的PMI和周三的CPI超预期，9月30日降息的概率可能下降，从而提振澳元。
风起09-21 08:32
中国需求井喷！瑞士对华黄金出口激增253% 华尔街大佬一致喊话“买黄金”
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中的战略地位更加凸显：央行持续买入：中国央行已连续多月增持黄金储备，增强了黄金作为国家层面“硬资产”的信心效应。人民币汇率波动：黄金作为“去美元化”与人民币资产的对冲工具，吸引力持续增强。资产多元化需求：在股市震荡与债市收益承压背景下，黄金成为家庭与机构配置的“硬通货”。由此而见，瑞士黄金出口数据与华尔街大佬的集体看多形成共振。无论是中国需求的爆发式增长，还是全球对通胀与债务风险的担忧，都在指向一个共同趋势——黄金正在重新走向全球资产配置的舞台中央。和VSTAR一起，把握全球市场脉动黄金今年已累计上涨38%，瑞士对华出口更是环比暴增253%——但如果你想更灵活地把握黄金行情，仅仅盯着价格走势可不够。 VSTAR交易平台就像一个“全能工具箱”，不止能做黄金，还能玩外汇、加密货币、原油、股指等多种差价合约（CFD）。涨跌都能操作，灵活度远高于传统投资方式，让你可以随时随地参与行情，把握更多机会。仲秋佳节来临，VSTAR与你一起收获成长。邀请好友、分享体验、交流策略，节日惊喜不断。 ✨ 点击注册，开启下一代智能交易体验。想第一时间掌握全球财经要闻、市场热点和投资机会？加入我们的交流群，每天都有专业分析师为你解读最新资讯，分享实用的操作思路和投资策略。无论你是新手还是老手，都能在这里获得灵感、交流经验、共同成长。 👉 扫码立即加入，一起把握市场脉动！
财经风云09-20 08:53
科创债ETF鹏华(551030)早盘收涨3bp，科创债市场空间广阔
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是美联储降息缓解了人民币汇率的压力，为中国央行实施更为宽松的货币政策提供了更大的外部空间和更好的时间窗口，市场对国内后续降准降息的预期有所增强。不过，美联储降息创造了更宽松的外部环境，但国内的经济基本面、资金面、市场情绪以及央行的货币政策立场仍是决定中国债券市场走向的最核心因素。作为首批10只科创债ETF之一，科创债ETF鹏华(551030)跟踪上证AAA科技创新公司债指数，该指数是从上交所上市的科技创新公司债中，选取主体评级AAA，隐含评级AA+及以上的债券作为成分券。具体而言，隐含评级有近七成在AAA-及以上，央国企占比超九成。信用资质较好，偿债能力较强，有利于控制ETF投资组合的信用风险。相较于单券买入策略，科创债ETF具有低费率、低交易成本、透明度高、分散度高、“T+0”高效申赎等优势，有利于分散投资组合风险、提高资金使用效率。华西证券认为，在政策红利下，科创债市场空间广阔，科创债ETF作为科技领域债券的唯一指数化工具，其长期配置价值和市场影响力有望持续凸显。同时，科创债ETF工具属性灵活，兼顾收益机会与流动性，适配投资者稳健型需求。鹏华基金自2018下半年建立“固收工具型产品”中长期战略，并在利率债指数产品及ETF、信用债指数、存单指数产品等方面积极布局，致力于打造固收工具库，力争成为国内“固收指数专家”。当前债券ETF总规模已突破220亿。债券ETF方面，鹏华基金目前布局了5年地债ETF（159972）、0-4地债ETF（159816），分别定位为中长久期债券ETF、类货币ETF工具，其中5年地债ETF是全市场规模最大的地方债ETF，流动性也位于市场前列。凭借专业的债券指数投资管理能力和丰富的产品运作经验，鹏华基金将持续为投资者提供优质的债券指数化投资工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-19 13:41
决策分析：美联储拿不准降息节奏！市场摇摆不定，人民币反弹
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民币兑美元上涨0.1%至7.1060，中国央行周四维持7天逆回购利率不变，没有跟随美联储降息。英镑下跌0.2%至1.3606美元，周三曾短暂升至1.3726美元（7月2日以来最高）。英国央行将于周四稍晚公布利率决定，预计维持利率在4%。根据CME的美联储观察工具，市场预计美联储10月再次降息25个基点的概率为87.7%，高于前一天的74.3%。 AMP首席经济学家Shane Oliver表示，美联储仍在释放更多降息信号，但同时认为经济增长尚可，这是对股市的利好。但由于市场此前已因降息预期大涨，未来的涨幅可能有限，甚至可能出现短期调整。加拿大央行周三也降息25个基点至2.5%，创三年新低，这是六个月来的首次降息，并表示若未来经济风险加剧，准备继续降息。新西兰S&P/NZX 50指数下跌0.8%，此前数据显示二季度经济萎缩超出预期。纽元兑美元下跌0.9%。澳大利亚股市下跌0.7%，其中天然气生产商Santos股价大跌13.6%，此前由阿布扎比国家石油公司牵头的财团取消了187亿美元的收购计划，称未能就商业条款达成一致。澳元下跌0.4%，回落至接近一年高点下方。数据显示8月就业数据不及预期，全职岗位在上月大幅增长后回落，就业人数意外减少，失业率维持在4.2%。债市在周三回落后反弹，10年期美债收益率降至4.064%，低于前一日的4.076%；两年期美债收益率小幅升至3.5385%。黄金在周三创纪录新高后震荡，最新下跌0.2%，至3653.64美元。原油价格下跌，布伦特原油收跌0.4%，报每桶67.67美元。
云涌09-18 17:01
Amillex每日汇评：美联储降息25基点，全球市场迎来宽松新周期
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。全球央行已连续14个季度净购入黄金，中国央行连续第10个月增持黄金储备。今日关注英国央行公布利率决议（市场预期维持4.0%不变）。日本央行公布利率决议。美国公布9月13日当周初请失业金人数（预期24万人，前值26.3万人）。
Amillex安迈国际09-18 15:43
美联储降息带来短暂“甜蜜冲击”！英日央行接踵而至，黄金创新高后震荡
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0个基点降息。加拿大央行已宣布降息，中国央行维持不变，香港金管局被迫跟随美联储。英国央行的决议将在今日稍晚公布，日本央行将在明天接棒。在华尔街短暂下跌之后，亚洲市场周四(9月18日)选择“逢低买入”，推动标普500电子盘上涨0.5%，纳斯达克期货上涨0.7%。这种风险偏好情绪预计将延续至欧洲市场，泛欧股指期货上涨0.6%，德国DAX期货上涨0.7%，英国富时期货上涨0.2%。尽管市场充满戏剧性，但MSCI日本以外亚太地区指数整体持平。债券市场也在此前回落后反弹，10年期美债收益率降至4.068%，低于周三美国收盘的4.076%。美元在3年半低点反弹后企稳于97.024。黄金在创下历史新高后出现震荡，最新报价为3659.40美元。尽管美联储重启宽松周期带来短暂的“甜蜜冲击”，但增长担忧仍然挥之不去。新西兰股市和纽元在经济数据逊于预期后下跌，澳大利亚股市则因劳动力市场数据疲软走低。天然气生产商Santos股价一度大跌13.6%，此前由阿布扎比国家石油公司（ADNOC）牵头的财团宣布取消对该公司187亿美元的收购计划，理由是未能就商业条款达成一致。布伦特原油下跌0.2%，报每桶67.84美元。周四可能影响市场的关键事件企业财报：Auto Trader Group、Embracer Group、Next 央行决议：英国央行经济数据：英国9月GfK消费者信心指数债券拍卖：法国3年期、5年期、8年期、9年期和13年期国债拍卖
风起09-18 15:10
中国经济重大信号！彭博:中国或推“迷你”刺激计划债务限制北京政策选项
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。但近乎一致的预期是，在12月底之前，中国央行只会推出适度的额外财政刺激措施。摩根士丹利(Morgan Stanley)预计，中国政府将推出一项规模“温和”的刺激计划，金额最高至人民币0.5万亿至1万亿元(约合1400亿美元)，用于支持基础设施建设、刺激消费，并利用“准财政”工具偿还地方政府拖欠私营企业的债务。麦格理集团(Macquarie Group Ltd.)首席中国经济学家Larry Hu表示：“如果中国政府不想错过5%的GDP增长目标，新的迷你刺激措施可能很快就会出台。” Larry Hu还表示，这些措施应该是渐进式的，“他们不想错过目标，但也不想超额完成目标。” 渣打银行(Standard Chartered)大中华区及北亚区首席经济学家丁爽表示，政府可以提前明年的债券额度，用于置换所谓的隐性地方债务。丁爽表示：“再次进行预算审查和修订的可能性低。”丁爽指的是一些调整，这些调整使得政府能够在2023年加大财政力度。彭博社指出，在北京方面面临经济再次放缓的风险之际，不断增长的债务正成为其面临的一大制约因素。据彭博社基于中国财政部数据的计算，在2024年，中国两大预算项下的利息支出总额增至近2.2万亿元人民币，相当于政府总支出的5.7%，是2015年的五倍多。这比中国去年在医疗保健方面的支出还要多，几乎是其在科学技术方面的支出的两倍。 (截图来源：彭博社) 当前的债务负担在一定程度上是抗击新冠疫情的巨大成本造成的，疫情导致地方政府财政严重紧张。全国持续多年的房地产市场低迷也大幅削减了依赖土地出让收入的地方官员的收入，迫使他们进一步举债。
tqttier09-18 13:22
中国突传重磅消息！彭博：随着金价飙升、人民币升值中国拟放宽黄金进口限制
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美国彭博社周三(9月17日)报道称，中国央行正在制定计划，放宽黄金进口限制，这标志着中国朝着开放全球最大黄金市场迈出了一小步。 (截图来源：彭博社) 中国人民银行发布了一份草案，旨在扩大“多用途许可证”的适用范围，将其有效期从六个月延长至九个月，并取消使用次数限制，从而加快黄金进口。更多中国港口也将获得黄金清关许可。彭博社指出，人民币兑美元升值，为购买黄金创造了良机。更广泛地说，贸易摩擦的缓解对中国消费者来说是一个可喜的进展，因为全球对黄金前所未有的兴趣推动金价创下历史新高。中国需求是推动金价上涨的重要驱动力，但由于政府的进口管制，买家往往被迫支付高于国际价格的溢价。大宗商品发现基金(Commodity Discovery Fund)驻香港分析师Samson Li表示：“这是中国为与国际惯例接轨而迈出的一小步，但却意义重大。” (截图来源：彭博社) 中国央行使用配额严格控制黄金进口，这对于管理人民币汇率至关重要，因此新规旨在增加灵活性，而非放开闸门。这些提议也适用于出口，但由于中国更广泛的资本管制以及中国人民银行积累外汇储备的意图，实际审批受到更严格的限制。 Gold Harvest Consulting创始人Doris Bao表示，获得伦敦金银市场协会(代表全球最大的交易场所)认证的黄金精炼厂应该会受益于这些更宽松的规则，因为它们负责进口、加工和再出口金条。她还表示，这些精炼厂还能帮助陷入困境的国内珠宝行业完成更多海外订单。香港咨询公司Precious Metals Insights Ltd.董事总经理Philip Klapwijk表示，中国央行此举的时机与货币市场息息相关。人民币兑美元汇率自4月以来持续走高，预计未来还会进一步升值，这对中国政府促进出口、应对经济通缩压力的努力构成挑战。对于中国消费者而言，本币走强使得以美元计价的黄金购买成本更低。 Klapwijk表示，放宽进口限制可能会刺激对美元的需求，并有助于抑制人民币升值。定价影响力彭博社指出，更广泛的背景是，北京方面雄心勃勃，希望加强对包括黄金在内的进口大宗商品定价的影响力。 Money Metals Exchange 分析师Jan Nieuwenhuijs表示：“中国黄金市场进一步开放的每一项举措都必须从这个角度来看待。然而，由于中国资本账户仍然封闭，我认为国内黄金市场短期内不会完全开放。” 今年中国为发展黄金市场而采取的其他举措包括允许中国保险公司购买黄金，这可能会增加一个重要的需求来源。隶属于中国人民银行的上海黄金交易所(Shanghai Gold Exchange)也首次在大陆以外扩张，在香港设立了新的金库并签订了合约。目前，中国央行正在采取更多措施，扩大其全球影响力。 Nieuwenhuijs说道：“许可证限制是阻碍中国成为真正的国际黄金交易中心，使其流动性与伦敦相媲美的障碍之一。”
tqttier09-18 09:10
习近平-特朗普通话前，人民币升破中间价！释放什么信号？
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底的预测是7.05，明年将跌破7。” 中国央行上月在强劲出口数据及与美国的贸易谈判之后，曾通过中间价引导人民币走强。国内股市上涨，以及市场对北京通过遏制价格战来带动经济走出通缩的乐观情绪，也为人民币提供了支持。华侨银行新加坡外汇与利率策略主管Frances Cheung表示：“我们预计美元兑人民币将在年底走向7.08，甚至可能跌破这一水平。人民币中间价显示当局允许其以温和的节奏升值，而美元走软的大趋势依然存在。”
风起09-17 20:03
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