FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

从“单一设备”到“健康平台”：BMC瑞迈特定义呼吸产业新赛道

径与成果。作为家用呼吸机全球销量第二、中国市场第一的企业，BMC瑞迈特凭借扎实的技术积累与前瞻的产业布局，持续引领行业发展。截至2025年1月31日，BMC瑞迈特家用呼吸机国内外累计销量已突破300万台，通气面罩销量超过1000万只，产品远销全球100多个国家和地区。自主创新驱动技术发展，铸就全球竞争力 BMC瑞迈特自2001年创立以来，始终深耕家用呼吸健康领域，专注于为慢阻肺和阻塞性睡眠呼吸暂停等呼吸问题用户提供解决方案。在创业初期，家用呼吸机市场被国际企业垄断，中国相关产业链几乎为零，核心技术与部件受制于人，国产品牌举步维艰，用户不得不以高昂价格购买国外产品。面对这一局面，BMC瑞迈特选择了一条艰难但坚实的道路：正向研发，从底层技术破局。强大的技术实力，是BMC瑞迈特走向全球市场的“通行证”。2012年，BMC瑞迈特成为中国首家获得美国FDA认证的家用呼吸机品牌。截至2025年6月30日，公司已拥有国内外授权专利932项，超20款产品通过美国FDA认证，并成功进入美国、德国、意大利、土耳其等多国医保体系，产品已经远销全球100多个国家和地区。截至2025年1月31日，BMC瑞迈特的家用呼吸机国内外累计销量突破300万台，通气面罩销量超过1000万只。 “在我们创业初期，家用呼吸机市场被国际企业垄断，中国相关产业链几乎为零，核心技术与部件受制于人，国产品牌举步维艰，用户不得不以高昂价格购买国外产品。”BMC瑞迈特执行副总经理周明钊在活动演讲中提道。面对这一局面，BMC瑞迈特选择了一条最艰难但也最坚实的道路：正向研发，从底层技术破局。回顾BMC瑞迈特二十余年的发展历程，一条清晰的主线贯穿始终——对核心技术自主研发的坚持与不懈投入。公司从被誉为“呼吸机心脏”的风机入手，与供应链伙伴联合开发，实现了核心部件的国产化，并持续迭代，如今其风机在转速、稳定性与噪音控制上已可比肩国际顶尖水平。这不仅是一次从0到1的技术突破，也是BMC瑞迈特带动国产家用呼吸机上游供应链实现协同进化的开端。更为关键的是，BMC瑞迈特构建了覆盖硬件、智能算法、人机交互、云平台服务的完整技术体系。其自主研发的智能呼吸算法，能够精准识别包括阻塞性睡眠呼吸暂停、中枢性睡眠呼吸暂停在内的十余种复杂呼吸事件，并实现毫秒级的精准压力调节。法国权威检测机构KerNel报告显示，BMC瑞迈特的智能呼吸算法在“阻塞性低通气识别准确率”等核心指标上已超越国际头部品牌，达到世界领先水平。在出海过程中，BMC瑞迈特曾遭遇国际巨头发起的“337调查”。凭借完整的自主知识产权体系和扎实的技术证据，公司经过近四年的诉讼，最终与对方达成全球和解，成功捍卫了进入欧美市场的权利。“这场胜利，不仅是对我们技术实力的认可，更为中国医疗器械企业出海树立了信心。”周明钊表示。标准是行业的“通用语言”与“竞争规则”，BMC瑞迈特对行业更为深远影响在于对行业标准的贡献。BMC瑞迈特拥有7位国际标准化专家，参与制定已发布的国际和国内标准共计38项，覆盖了国内几乎所有在售产品的行业标准制定。让高标准倒逼产业升级，保障了从核心部件到整机制造的质量跃升，也使中国制造的呼吸健康产品在全球市场上拥有了更高话语权。技术赋能生态，从呼吸机到全场景健康管理在夯实核心技术底座的基础上，BMC瑞迈特正将这种能力系统性地拓展至更广阔的呼吸健康领域，推动业务从“单一设备”向“全场景解决方案”演进。“打造‘全球呼吸健康管理的首选平台’，将我们在呼吸领域多年积累的技术、产品与服务能力转化为更贴合用户需求的解决方案，让更多家庭享受呼吸健康管理的便利，助力行业向更成熟、更普惠的方向发展。”BMC瑞迈特董事长庄志在活动上阐述了公司的发展愿景。基于在家用呼吸机领域积累的硬件、算法与数据能力，BMC瑞迈特将其复刻并延伸至制氧机、雾化器等相关领域。其中，智能移动氧疗成为技术拓展的典型代表。BMC瑞迈特创新性地推出“智能按需供氧”技术，其精准的传感器技术与智能控制，确保了在不同运动状态和环境条件下，仍能输出稳定、舒适的氧浓度与流量，充分展现了BMC瑞迈特“软硬一体”技术体系强大的跨界赋能能力。活动现场，BMC瑞迈特CMO陈潇介绍，公司系统性提出了“智能移动供氧组合方案”。这个包括了智能氧瓶、智能轻氧呼吸器、智能氧气背包、智能氧箱等产品组合在内的方案是一个多设备联动的生态系统。实现了从“短时应急”到“长时氧疗”，从“城市通勤”到“户外探索”的全周期、多场景覆盖，系统性地重塑了移动氧疗的用户体验。也展现出BMC瑞迈特深耕呼吸健康领域多年，对用户需求的深刻理解，以及其技术整合与产品定义能力。这一生态布局的背后，离不开数字化服务的支撑。早在2015年，BMC瑞迈特便在国内率先搭建了呼吸健康管理云平台，打通用户、设备、医疗机构、家属四端信息链路，实现呼吸慢病的远程监测与干预，将单一的呼吸设备升级为诊断、治疗、管理、预防一体化的全场景慢病管理解决方案，有效降低了用户长期管理的成本。首都医科大学附属北京朝阳医院呼吸与危重症医学科主任曹志新教授在活动中也从临床视角肯定了“诊·疗·管一体化”的重要性：“它精准地把握了从‘治疗疾病’到‘管理健康’的现代医学核心，通过智能设备与数据平台，将专业的呼吸支持无缝融入患者的日常生活。这不仅极大地提升了治疗的依从性与生活品质，也为我们临床医生提供了连续、可靠的管理工具，真正构建起了一个高效、人性化的呼吸健康管理新范式。” 只有充分发挥“医工结合”的优势，才能更好地把本土医疗实践与研发相结合，针对中国特色的需求，打造出更适合的产品和服务，解决好临床前沿最迫切的需求。而这一点，只有国产的领军企业联合国内优质医疗资源才能做到。曹志新总结：“呼吸治疗的终极目标，是帮助患者回归高质量的社会生活。BMC瑞迈特的产品布局，从基于呼吸生理学原理的单一设备，演进到覆盖医院、家庭、户外等全场景的解决方案，其科学性与引领性正在于此。”

金融界10-23 18:14

绩后下跌，特斯拉面临关键抉择

美国市场因为IRA补贴退坡掀起抢购潮、中国市场靠ModelYL三排版本拉动。储能业务增长也很快，收入34亿美元同比增44%，毛利率31%超预期的27%。服务和其他业务收入34.8亿美元，同比增长25%。但为什么净利润会同比下滑这么多？特斯拉给出几点原因，首先是公司费用上升显著。本季度运营支出激增50%至34亿美元，其中研发费用高达16.3亿美元，资金主要投向HW5.0芯片、Robotaxi与Optimus研发，且特斯拉向AI计划员工授予股权激励，公司更指引未来研发投入将持续增加；销售与行政费用15.6亿美元，新增2.4亿美元重组及降本增效费用、特定法律案件支出与股东大会筹备成本是主要原因。更雪上加霜的是，关税风险进一步提高了成本。美国市场单车成本因零部件关税增加约2650美元，中国市场进口ModelS/X需额外承担8.75万美元/辆税费，仅三季度关税影响就超4亿美元。公司整体汽车毛利率从17.2%降至17%。其次，财报中提到，相比去年同期，本季度买断FSD的用户减少，影响着季度营收和净利润两大核心数据。这主要是因为，去年同期出现FSD买断高峰，当时推出了召唤功能，以及为Cybertruck推出了FSD。近期特斯拉推出了FSDV14版本，改进了避障、应对紧急车辆、智能泊车等复杂场景，同时版本软件也整合了Robotaxi的核心模型。从特斯拉公布的图表上可以看到，特斯拉FSD的总行驶里程呈指数级增长，截至昨天，FSD的总行驶里程已经突破60亿英里。但中国、欧洲审批仍无明确时间表，欧盟整体审批要等到2025年5月投票，且不同城市交通法规壁垒尚未突破。至于即将量产上车的AI5芯片，马斯克给出了相当多的剧透，通过删除传统GPU和图像信号处理器等非必需模块，在某些场景下相比AI4有40倍的提升。根据规划这款芯片将同时委托三星和台积电在美国的工厂生产。四季度特斯拉汽车销量前景或更加暗淡。美国IRA补贴将于四季度正式退坡，特斯拉选择上调租赁价格而非直接提价，转而推出起售价低10%-15%的减配版Model3/Y应对，此前寄予厚望的廉价版Model2.5已确认取消，上季度提及的四季度量产计划未再提及，可能由减配版Model3/Y将取而代之。市场预计四季度交付量在42-44万辆左右，相比三季度49.7万辆的交付量还要再继续环比下滑，这还是考虑Model2.5能够量产的情况，对2025和2026年的交付量预期可能还会进一步下调。如果四季度因销量下滑、碳积分减少与关税影响，那么汽车毛利率预计继续承压。在增收不增利的态势下，Robotaxi与Optimus两大战略业务的进展，成为市场判断其长期价值的核心焦点。当前真正决定特斯拉股价高低的，是Robotaxi与Optimus的推进节奏。全面转向AI但薪酬包没到位三季报的财报会议上，马斯克几乎没有再花更多时间聊汽车，而是将汇报重心彻底转向了AI、Robotaxi以及人形机器人Optimus上。马斯克宣称：“公司正处于将AI带入现实世界的‘关键拐点’。”然而，AI、Robotaxi与机器人虽为核心方向，但指引却不及预期。自动驾驶领域，特斯拉计划年底前在奥斯汀取消Robotaxi安全驾驶员，并将该服务扩展至8到10个城市，较此前覆盖50%美国人口的目标明显收窄。目前运营范围已从奥斯汀拓展至湾区、内华达、亚利桑那四州，奥斯汀运营面积翻倍至173平方英里，车队规模从20台扩至数百台，内部目标年底前达1000辆试运行车队，预计2026年下半年对报表产生显著影响。同时，专为完全自动驾驶设计、不含方向盘和踏板的Cybercab计划于2026年第二季度开始生产。人形机器人Optimus的进展则更令市场担忧，原计划2025年四季度推出3.0原型机并启动小批量生产，但此次业绩会明确推迟至2026年一季度发布原型机。同时计划2026年底将启动百万产量生产线，量产时间从明年初推迟到明年底。制造这个被马斯克称为“有史以来可能最宏大的产品”面临着相当大的困难，特斯拉原本计划今年生产5000台擎天柱机器人，2026年生产5万台，但最终放弃了今年的计划。来源：X 马斯克坦言手部设计难题仍待突破，而且尤其是在供应链尚不存在的情况下，特斯拉必须进行深度垂直整合。更令人意想不到的是，马斯克在电话会首次将其对公司控制权的诉求与机器人项目直接联系起来。马斯克称“我对于在特斯拉拥有多少投票控制权的根本担忧是，如果我建立了这支庞大的机器人军队，我将来会不会被罢免？”还补充说：“如果我没有至少强大的影响力，我对于建立那支机器人军队感到不安。” 这番言论被普遍解读为对他即将面临股东投票的薪酬方案的辩护。按照计划，特斯拉将于11月6日在奥斯汀举行的年度股东大会上就这份薪酬方案进行投票。此前公司向马斯克提出了一项史无前例的薪酬协议，潜在价值约1万亿美元。如果通过，这将成为美国企业历史上规模最大的高管薪酬方案。与此同时，该方案若通过，也将大幅增加他的投票权，赋予马斯克对于公司业务运转更多的话语权。此前马斯克呼吁股东批准薪酬方案以保障战略推进，却遭GlassLewis等机构反对，截至10月23日支持率仅42%，若方案未通过，两大业务的推进节奏将再添变数。作为特斯拉的创始人，马斯克仅持有公司12%股份，虽然通过不断增持和期权行权维持了一定的持股比例，但其相对控制力已大不如前。这种身份的模糊性，使他在公司治理中必须不断通过外部手段强化自身地位，而高额薪酬方案，尤其是以股票期权为核心的激励计划，便成为他重新巩固控制权的重要工具。此番言论，马斯克把自身在特斯拉未来前景，直接与特斯拉未来两大业务的发展前景绑定在了一起。若Optimus量产再遇波折，特斯拉估值中“机器人叙事”的支撑力将大幅下降，毕竟当前传统汽车业务已显露增长压力。财报公布后的市场反应，也直接映射出市场对其业务的担忧。高盛、摩根士丹利发布研报时均提及“短期盈利能见度不足”，摩根士丹利更将2026年盈利预测下调12%，核心顾虑正是Robotaxi商业化节奏与Optimus技术突破的不确定性。尾声画饼最后能不能成功，关键还要看股东吃不吃得下。特斯拉股价在9月的一波抬升，也已经充分反映三季度销量超预期、FSDV14发布等等这些利好。如果11月6日股东大会能通过薪酬方案、AI业务释放进展，叠加降息预期，或许能为投资者保留乐观的展望。但一旦四季度利润继续大幅恶化，交付量不及预期或者Robotaxi与Optimus两大战略进度继续延后，这些都将给股价带来回调压力。对特斯拉估值而言，车卖的好不好已经不再那么重要了。Robotaxi与Optimus的落地速度，成为了决定其能否突破当前增长瓶颈的关键。

格隆汇10-23 17:45

波音任命陆一鸣为中国总裁，强化在华战略与政策协调

逐步恢复的背景下，新领导层将助推波音在中国市场恢复商用飞机交付及售后业务。全球政策协调与中美关系背景近年来，中美航空合作受到多重外部因素影响。波音此举被视为强化其国际政策网络和重建信任机制的重要步骤。陆一鸣长期从事政府关系和国际事务协调，熟悉政策沟通机制，其履新有助于推动波音与中方监管机构的合作进程。摩根士丹利航空分析师评论称，此次任命或将加速波音在中国的市场恢复步伐，并提升其全球运营的协同性。随着商用航空需求逐步复苏，中国市场仍是波音全球增长战略的关键支撑点。编辑总结波音任命陆一鸣为中国总裁，是公司全球人事布局中的关键一步。这一人事变动不仅代表波音对中国市场的重视，也反映出其希望通过强化政策沟通和战略本地化来稳定在华业务的意图。随着航空业复苏与中美合作逐步回暖，新管理层的领导将成为波音未来几年在中国发展的重要推动力量。常见问题解答问1：陆一鸣是谁？他在波音有哪些经历？答：陆一鸣（Landon Loomis）是波音资深高管，曾任波音拉美及加勒比地区总裁、波音巴西CEO及全球政策副总裁，拥有丰富的国际市场与政府事务经验。问2：为何波音此时更换中国区总裁？答：随着前任总裁柳青退休，波音希望通过任命拥有国际政策背景的新领导者，加强在中国的战略执行与政策沟通，以应对不断变化的市场环境。问3：此次任命对波音在中国市场意味着什么？答：意味着波音将更加注重本地化管理和政策协同，推动中国区业务恢复增长，同时强化与民航及供应链合作。问4：陆一鸣将如何平衡其双重职务？答：他将同时兼任全球政策副总裁与中国区总裁职务，预计会利用其政策沟通经验提升波音在国际与中国市场的协调效率。问5：中美航空合作是否会因此有所改善？答：业内认为，此举有助于改善中美航空企业间的信任与沟通，为波音恢复商用飞机交付和未来合作创造更稳定的环境。来源：今日美股网

今日美股网10-23 16:10

A股盘中突发重磅利好！商务部大消息，中美将于10月24日至27日举行经贸磋商，A股V形反转原因找到了

大势所趋。王滢表示，股票配置方面，对于中国市场，摩根士丹利建议长期关注高科技板块，包括人工智能、自动化、机器人、生物科技、高端制造等，同时建议投资者持续配置高质量红利股，以抵御短期的市场波动。 A股策略七连冠“白金分析师”荀玉根也表示当前A股基本面开始好转，行情远未到结束时。荀玉根认为，本轮股市行情起于2024年9月24日，行情开启的契机在市场漫长调整、情绪处在冰点时。本轮股市行情从货币、地产、资本市场政策组合拳出发，通过积极的财政政策和适度宽松的货币政策来抗通缩、扩内需。他认为，行情远未到结束时。展望未来，荀玉根认为，当前A股基本面开始好转。只不过目前还是点状的基本面改善，科技板块表现强势，而部分周期、传统消费行业表现较弱。展望未来，在更多宏观政策的落地之下，当前基本面的点状改善也有望逐渐扩散到其他行业。 10月22日，高盛股票策略分析团队在最新研报中明确指出，中国股市将进入更为持久的上涨阶段，预计关键指数到2027年底将有约30%的上涨空间，主要由12%的盈利趋势增长和5%-10%的进一步重估潜力推动。美联储降息预期持续升温此外市场美联储进一步降息的预期正持续升温。路透社调查显示，美联储下周将降息25个基点，并在12月再次降息。在117名受访经济学家中，除2人外，其余115人均预测美联储将在10月29日再次降息25个基点，使利率降至3.75%—4.00%区间。另有2人预计，10月降息25个基点、12月降息50个基点。CME“美联储观察”显示，截至北京时间10月23日08:30，美联储10月降息25个基点的概率为96.7%，维持利率不变的概率为3.3%；美联储12月累计降息50个基点的概率为96.5%，累计降息75个基点的概率降至0.2%。

金融界10-23 15:34

聚焦A股优质龙头企业的中证A500ETF(560510)尾盘强势翻红，新一轮修复行情有望启动，外资机构纷纷看好中国市场

截至2025年10月23日 14:41，中证A500ETF(560510)上涨0.17%，成交5509.17万元。跟踪指数中证A500指数(000510)上涨0.24%，成分股大族激光(002008)上涨8.33%，多氟多(002407)上涨8.09%，天华新能(300390)上涨7.97%，哈投股份(600864)上涨6.22%，恒力石化(600346)上涨5.77%。摩根士丹利最新研报表示，中国股市本轮上涨由企业基本面实质性改善驱动，MSCI中国指数ROE触底回升、盈利预期持续上修，互联网等关键板块贡献80%增长动能，盈利驱动模式已取代流动性故事成为市场主旋律。该机构分析师表示，中国在人形机器人、自动化、生物科技以及人工智能等方面均取得了长足的进步。从全球投资人的总体配置来看，中国股票资产的仓位仍处于相对较低的水平。从长期来看，投资人对中国资产的进一步增持将是大势所趋。华西证券指出，与4月7日各行业和风格指数普跌不同，本次“关税风波2.0”更多体现为资金高低切换，融资资金和ETF资金整体仍在净流入，指向股市微观流动性仍较充裕。此外，资本市场“稳市机制”建设和投资者回报制度完善是

有连云10-23 14:54

慧源同创科技联手国际行业巨头EPS布局相变蓄能赛道，助力打造行业标杆

双方优势互补，加速技术本土化集团在中国市场深厚的产业基础、广泛的客户资源以及成熟的规模化生产能力，尤其在中国传统材料加工领域拥有稳定的客户群体，同时还与中国农业农村部、数据中心运营方等官方机构及关键行业客户建立了良好合作关系，这次战略性合作将为 EPS 的国际领先专利技术快速切入中国市场，实现本土生产与应用。 PCM产品开启应用端布局，产业链协同助力长期领先作为相变蓄能技术的核心应用载体，相变蓄能PCM冰板通过精密封装的相变材料，可实现- 20℃至 25℃区间的精准温度控制，广泛应用于冷链物流温控、生物医药运输、食品饮料恒温配送等专业场景。这一模组化产品的落地，不仅标志着美亚科技在相变蓄能产业链应用端完成战略布局，加速形成「技术研发 - 材料生产 - 终端应用」的全链条协同生态。产品优势凸显，关键指标领先市场依托EPS的国际领先专利技术，集团子公司「美亚科技」推出的相变蓄能产品及解决方案，在储冷密度、控温精度等关键指标上展现出远超市场现有产品的优势。EPS的相变蓄能材料具备高能量密度与稳定的相变温度，可在较小体积内实现更大蓄能效果，蓄能效率提升30%以上，稳定性强。另外，产品温度适用范围极为广泛，技术团队可为客户提供从-100℃深冷环境到885℃高温场景的解决方案，能满足蓄能市场各类温度需求的多元应用场景。在控温精度方面，其技术可将温度波动严格控制在±1℃范围内，相比常规材料更精准、更节能，且材料经过长期应用验证，使用寿命长、安全无毒、符合可持续发展要求。凭借这些优势，集团能够为客户提供更高附加值的蓄能解决方案，降低长期运营能耗，不仅能增强客户粘性，更赋予集团在新项目竞标及长期合作中更强的议价能力，进一步提升市场定价权。随着集团本土化产能布局的深化，依托中国完善的制造业配套体系与成本优势，双方会持续开发高附加值应用场景，推动更多细分领域的订单落地，为集团开辟多元化的收入来源。现阶段，市场对「美亚科技」推出的相变蓄能产品及解决方案的反馈整体积极向好，来自多个不同行业领域的企业已就合作事宜表达明确意向。基于当前市场趋势与业务发展规划，集团管理层预期，相变蓄能业务将于 2026 年为集团贡献显著财务增量，成为支撑集团发展的重要业务板块之一。慧源同创科技集团有限公司行政总裁戴耀权表示：「慧源同创科技与 EPS共同携手，实现国际前沿技术与中国市场资源深度融合，聚焦相变蓄能技术研发应用，构建行业标准，推动中国蓄能产业发展。此次合作是慧源同创科技在技术创新与节能减排领域的重大突破，将巩固其行业领先地位，助力其迈向全球相变蓄能领域引领者行列。依托国内政策与市场优势，慧源同创科技将聚焦高能耗场景，发挥本土资源渠道优势，提升竞争力。未来还将加速技术升级、扩大产能、开拓全球市场，致力于成为全球领先的蓄能技术解决方案供应商。」 EPS公司创始人Zafer Ure对此次战略合作表示高度期待，他指出：「中国蓄能市场正处于快速增长的黄金期，其对高效、低碳蓄能技术的需求，与EPS在相变蓄能领域的技术积累形成了完美契合。过去数十年，EPS始终专注于相变蓄能核心专利的研发与反覆运算，从冷冻水空调系统到冷链运输温控，我们的技术已在全球多个场景验证了其高效性与稳定性。而慧源同创科技作为中国市场拥有深厚产业基础与成熟客户资源的企业，正是我们实现技术本土化落地的最佳伙伴。」

译资信息技术（深圳）有限公司10-23 12:04

特斯拉：全靠星辰大海，又到为信仰买单时刻

国市场 IRA 补贴退坡前的抢购，以及中国市场 Model Y L 9 月上市带来的销量增长。而分地区来看： 1）中国市场：由于特斯拉在 9 月推出 Model Y L 三排版本，迎合了中国市场对于三排大 SUV 的偏好，带动了特斯拉在中国零售销量和市占率的回升。 2）美国市场：美国市场因为 IRA 补贴前的抢购（对新能源汽车的联邦税收抵免 7500 美元补贴将于 2025 年 9 月 30 日终止，即从 2025 年 10 月 1 日起正式暂停），特斯拉在美国的销量同样环比也呈现大幅回升趋势 3）欧洲市场：欧洲市场三季度表现较为一般，主要还是由于贸易战下消费者对美国产品的整体回避，以及 CEO 埃隆・马斯克涉足政治引发的品牌声誉受损。 4）其他市场：其他市场本季度销量同样也表现不错，其中韩国、土耳其等关键市场销量创下纪录。 3.2 但四季度卖车销量和毛利率预计仍然承压由于美国 IRA 7500 美元补贴要在四季度退坡，美国需求会面临大幅承压状态，而能稳住今年四季度和 2026 年卖车销量非常依赖特斯拉之前反复强调的廉价版 Model 2.5。上季度业绩会中特斯拉提到 Model 2.5 要在四季度开始量产，但此次财报中反而没有再提及这款车型，海豚君认为是减配版的 Model 3/Y 已经取代了这款廉价 Model 2.5 的计划，而特斯拉的重点已经基本完全转移至押注未来的 Robotaxi 和 Optimus 上。目前市场对于特斯拉 2025 年预计的交付量在 165 万辆上下，预计四季度交付量在 42-44 万辆左右，相比三季度 49.7 万辆的交付量还要再继续环比下滑，而在 Model 2.5 这款廉价车已经基本确认取消的情况下，预计对 2025 年交付量预期还会进一步下调。同时由于四季度销量的环比下滑，纯毛利的碳排放积分的继续下滑，以及关税成本对卖车的影响也会在四季度影响继续显现，四季度特斯拉卖车的毛利率预计继续呈现承压趋势。四、支出端：AI 业务仍然继续加大投入特斯拉本季度研发开支和销售费用又在继续加大，研发费用 16.3 亿，高于市场预期 15.4 亿，仍然由于 AI 智能化投入的继续加大，特斯拉向从事 AI 计划的员工授予了股权激励，以及研发费用主要用于 HW5.0 芯片，Robotaxi 和 Optimus 的投入，特斯拉也指引研发费用支出在未来将继续增加。而销售与行政费用本季度 15.6 亿，大幅超出市场预计的 13.9 亿，主要由于新增了 2.4 亿的重组及其他相关费用的增加（降本增效），以及特定法律案件的相关费用，股东大会筹备的成本的投入。最后虽然毛利率端超市场预期，但由于三费投入的加大，以及其他收入中比特币持仓收益减少以及外汇变动影响，本季度净利润端 13.7 亿元，低于市场预期 14.3 亿元，归母净利率 4.9%，环比上季度 5.3% 下滑 0.4 个百分点。而在自由现金流方面，本季度运营现金流由于存货的减少，环比上行 37 亿至 62.4 亿，而资本开支上仍然还在为 AI 业务继续投入，本季度资本开支 22.5 亿，特斯拉上季度的 Cortex 训练集群达到了 6.7 万块等效 H100 的算力水平，而本季度 Cortex 训练集群已经达到了 8.1 万块等效 H100 的算力水平。特斯拉指引今年的资本开支投入将达到 90 亿美元，隐含四季度资本开支 28.7 亿美元，环比本季度 22.5 亿还要在增长 6.2 亿美元，为 FSD 功能的再次大幅迭代，以及 Robotaxi 的商业化扩展做准备。最后虽然本季度自由现金流在存货减少带来的经营现金流的改善下，环比也提升了 38.4 亿至 40 亿。

海豚投研10-23 11:07

三星正式宣布进军AI眼镜领域，科创AIETF(588790)回调蓄势

规模达到3-5亿美元，将是关键爆发年。中国市场占比预计从2024年的20%提升到2030年的40%，成为全球增长的核心驱动力。【相关ETF】科创AIETF(588790)，场外联接(博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A：023520；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C：023521；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接E：023989)。科创AIETF及联接作为全市场规模最大的科创板人工智能指数产品，寒武纪稳居第一大权重股，同时覆盖海光信息（国产GPU市占率70%）等核心替代力量。当前政策强驱动下，国产芯片渗透率已持续跃升。投资者可借道布局该ETF，可一键布局AI“硬件-模型-应用”全产业链。规模方面，科创AIETF近3月规模增长15.81亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/9。份额方面，科创AIETF近半年份额增长35.31亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/9。科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，上证科创板人工智能指数前十大权重股分别为澜起科技、芯原股份、寒武纪、金山办公、石头科技、晶晨股份、恒玄科技、云天励飞、复旦微电、乐鑫科技，前十大权重股合计占比71.9%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-23 11:06

市场调整，消费电子后市怎么看？

眼镜市场出货量将突破4000万台，其中中国市场份额将稳步提升，预计五年复合增长率（2024-2029）将达到55.6%，增速位居全球首位。今年年内还有多款AI眼镜有望发布，尤其是一些大模型能力比较强的企业发布的AI眼镜，更为值得关注。 AI手机方面，iPhone17销售火爆，苹果智能手机收入预期上调。根据Visible Alpha的数据，苹果智能手机收入边际改善明显，预计本财年恢复4%增长（此前两年分别是2%和0%），2026财年增速将接近5%。10月30日，苹果最新财报较值得关注（其中包括iPhone17开售后的最初几周）。今年开始，市场比较关注看好至2027年（2027年是iPhone手机发布20周年）的苹果硬件创新，后续还有折叠iphone（根据最新消息，首款折叠屏手机已于本月进入NPIP2（新产品导入）这一量产前的关键验证阶段），AI眼镜等新品有望发布。目前iPhone在国内的AI进展较慢，此前苹果和阿里虽然达成国内AI功能的合作意向，此前阿里还发布了一系列基于苹果产品的小参数AI模型，但目前相关合作还在被美国政府审核中，一旦审核通过，有望带来国内苹果手机消费需求的提升。相关产品：消费电子ETF(561600)，场外联接(平安中证消费电子主题ETF发起式联接A：015894；平安中证消费电子主题ETF发起式联接C：015895；平安中证消费电子主题ETF发起式联接E：024557)。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。材料中的信息均来源于公开资料，我公司对相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议，我公司不就材料中的内容对最终操作建议做任何担保。若材料中提及个股或品牌，仅做展示使用，不构成投资推荐或建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-23 10:24

Sora 2 爆火社交平台，AI影像纪元新开端

感和“客串”功能引爆了全球社交网络，在中国市场更是掀起了一场关于技术、应用与投资的全民热议。这不仅是一次技术的迭代，更是对整个内容创作产业的范式重塑，预示着AI视频生成的“工业化时代”正加速到来。当市场的目光再次聚焦于人工智能的颠覆性力量时，$科创人工智能ETF华夏(589010)，作为一揽子布局中国AI产业链核心环节的工具，其跟踪的指数成分股正处在这场变革的核心地带。Sora 2的出现，不仅验证了我们长期看好的技术路径，也为相关产业链的价值兑现按下了快进键。面对这场席卷而来的AI影像浪潮，我们不禁要问：这究竟是短暂的技术狂欢，还是一个全新投资纪元的序章？一、Sora 2——不止于“以假乱真”，更是“创造现实” 2025年9月30日，OpenAI正式发布了其新一代文生视频大模型Sora 2，并同步推出了独立的iOS应用。这并非一次简单的技术升级，而被OpenAI誉为“视频领域的GPT-3.5时刻”。其颠覆性迅速在全球范围内得到了验证。相较于初代产品，Sora 2实现了多维度的世代飞跃： 1. 音画同步的原生生成：彻底解决了初代模型“默片”的尴尬，能够根据文本指令生成与画面精准匹配的对话、音效与环境音，实现了“所见即所闻”，极大降低了后期制作的门槛与成本。用Sora 2生成的“两个山地探险家穿着明亮的技术外壳，结冰的脸，眯起眼睛在雪地里急切地喊叫，一次一个”， Sora 2能以高度逼真度创作复杂的背景音景、人声及音效。（来源：Open AI官网） 2. 强化的物理世界模拟：Sora 2对物理规律的理解达到了新的高度，无论是水流的动态、物体的碰撞反馈，还是人物动作的连贯性，都表现出惊人的真实感。这标志着AI正从“生成图像”向“模拟世界”迈进。用Sora 2生成的“滑板运动员做踢脚翻”，Sora 2遵循物理定律的能力已显著优于前代系统（来源：Open AI官网） 3. 病毒式传播的“客串”(Cameo)功能：用户只需上传一段简短的音视频，即可将个人形象与声音植入模型，在任何场景中生成高度逼真的“数字分身”。这一功能极大地激发了用户的创作与分享欲望。 Sora 2的发布恰逢中国的国庆中秋假期，其应用迅速登顶美国App Store免费榜。借助其社交分享功能，“讲东北话的山姆·奥特曼”等二创内容在中国社交媒体上病毒式传播，Sora 2成功“破圈”，成为科技圈外亦广为人知的现象级事件。短视频中用Sora 2生成的Open AI CEO山姆·奥特曼与每一次海外顶尖AI技术的突破类似，Sora 2再次在中国市场引发了普遍的“AI焦虑”。“为什么我们没能做出Sora？”的讨论不绝于耳，资本市场也闻风而动，A股相关概念股（如视觉内容平台、服务器硬件、光模块等）应声上涨。然而，若冷静审视，这次的“焦虑”背后，更多的是一种催化剂效应。中国AI企业并未“点错科技树”，国内主流厂商早已在基于Transformer架构（Sora 2的核心架构）的大模型路线上深度布局。Sora 2的成功，不仅没有否定中国的技术路径，反而强有力地验证了其正确性，并为国内的追赶者树立了一个清晰的技术标杆。二、从“卖铲人”到“淘金者”，谁将受益于这场影像革命？ Sora 2的出现，将极大撬动从上游基础建设到下游应用创新的全产业链。AI视频生成，正从实验室走向工厂，其规模化应用将带来对产业链各环节的旺盛需求。上游：算力与数据的“军备竞赛”愈演愈烈 AI视频生成是名副其实的“算力吞金兽”，其对高性能GPU、高速网络（如CPO/硅光）和数据中心的需求是指数级的。 Sora 2的每一次“创作”，背后都是庞大算力集群的支持。这直接利好了从AI芯片（GPU）、服务器、高带宽内存（HBM）到散热、电源等一系列硬件供应商。在区域政治背景下，高端AI芯片的获取成为国内发展的瓶颈，这反而倒逼国产AI芯片（如寒武纪、华为昇腾等）加速技术迭代与市场渗透，国产化替代的逻辑空前强化。高质量、大规模、经过精细标注的视频数据是训练出强大视频模型的先决条件。拥有海量独家视频内容库的平台型公司，如字节跳动（抖音）、快手，以及视觉中国等数据服务商标的，在上游数据资源端拥有天然的护城河。中游：模型层的“百家争鸣”与战略分化 Sora发布后，中国AI产业展现了惊人的反应速度。在短短数月内，一批被誉为“中国版Sora”的模型相继问世，形成了“百家争鸣”的竞争格局。快手的“可灵”(Kling)、字节跳动的“即梦”(Jimeng AI)、生数科技的Vidu、智谱AI的“影”(Ying)等国产模型，不仅在技术上快速看齐，甚至在某些方面（如“可灵”生成长达2分钟的视频）实现了局部超越。表：主要公司及其技术特色（来源：公开信息整理）与OpenAI将Sora 2定位为通往AGI的“世界模拟器”不同，中国模型的定位更为务实和应用导向。它们与短视频、内容创作、广告营销等具体场景紧密绑定，并以极快的速度推出了付费订阅服务，展现出强大的商业化决心。下游：应用层的“降本增效”与创意大爆炸下游应用是技术价值最终实现的环节，Sora 2类工具将彻底改变内容创作的生态。一方面，在影视、短剧、动画、游戏等领域，AI视频生成将大幅降低预制作、特效和内容生成的成本与周期。据行业分析，AI有望降低30-40%的制作成本，让更多中小团队有机会实现创意。另一方面，AI能够以极低的成本快速生成大量不同版本的广告素材，实现高效的A/B测试和个性化投放，营销行业将迎来生产力革命。此外，技术的普及将极大降低高质量视频的创作门槛，赋能更广泛的普通用户，催生新一轮的个人创造力复兴。三、如何锚定AI视频生成浪潮的核心机遇？ Sora 2的火爆并非孤立事件，它系统性地抬升了整个AI视频乃至人工智能赛道的价值预期。对于投资者而言，理解其背后的驱动力，并找到合适的投资路径至关重要。我们认为，AI视频生成技术的突破，将沿着“技术突破 -> 应用爆发 -> 算力需求激增 -> 基础设施升级”的路径传导，为AI全产业链带来结构性机遇。单一押注某个模型或应用存在不确定性，而通过ETF一揽子布局产业链核心资产，是分享时代红利的稳健策略。 1. 长期成长逻辑：内容生产的范式转移 AI视频生成技术正在从根本上改变内容的生产方式，从“手工作坊”转向“工业化生产”。这是一个不可逆转的长期趋势，其市场空间将随着技术的成熟和成本的降低而指数级增长。这为整个AI产业提供了未来十年甚至更长时间的广阔成长空间。 2 产业链传导逻辑：应用端繁荣反哺基础设施下游应用的爆发式增长，是对上游算力基础设施最直接、最刚性的需求拉动。一个Sora 2的背后，是成千上万张高端GPU的日夜运转。因此，AI应用越繁荣，提供算力、网络、存储等核心硬件的“卖铲人”业绩确定性就越高。这是当前阶段最具确定性的投资主线之一。 3. 国产化替代与追赶逻辑：独特的市场催化剂外部环境的限制与内部市场的“AI焦虑”，共同构成了推动国内AI产业链自主可控的强大动力。这使得中国的AI竞赛不仅是一场技术竞赛，更是一场关乎产业链安全的战略布局。在这一背景下，掌握核心技术的国内AI芯片、操作系统、数据库等公司，将同时受益于市场增长和份额提升的双重逻辑。 4. ETF配置逻辑：分散风险，把握产业Beta AI视频生成赛道技术迭代快，竞争格局尚不明朗。对于普通投资者而言，精准预测哪家公司的模型能最终胜出难度极大。科创人工智能ETF华夏(589010)通过跟踪科创人工智能指数，将资金分散投资于产业链上中下游的30家核心龙头企业，有效规避了个别公司经营不善或技术落后的风险，旨在捕获整个AI产业发展的Beta收益：指数定位精准：科创人工智能ETF华夏(589010)跟踪的“上证科创板人工智能指数”，是从科创板中精选30家业务涉及人工智能基础层、技术层与应用层的代表性公司。科创板本身“硬科技”的定位，确保了成分股的技术领先性和科创属性。产业链覆盖全面：指数成分股全面覆盖了AI产业链的核心环节。既包括以寒武纪、澜起科技为代表的AI芯片与硬件（上游），也囊括了金山办公、云天励飞等算法与软件（中游），同时还布局了石头科技这类AI应用端（下游）的领先企业。这种全面的布局，使其能够充分受益于Sora 2这类事件带来的全产业链催化。龙头效应显著：指数采用市值加权，前十大成分股权重占比高，达到71.90%。能够重点聚焦产业链中研发实力最强、市场地位最稳固的龙头公司，力求在AI浪潮中抓住核心驱动力。表：前十成分股权重与市值（来源：中证指数公司，Wind，截止至2025.10.22，以上不作为个股推荐，亦不构成任何投资建议。）高弹性的“牛市尖兵”：依托科创板的高研发投入属性（指数成分股研发投入占比27.38%，远高于市场平均水平）与20cm的涨跌幅限制，本ETF在市场风险偏好提升、AI产业迎来技术突破或政策利好时，往往能展现出较高的向上弹性。表：上证科创板人工智能指数与市场其他指数成分股研发投入占比（来源：中证指数公司，Wind，截止至2025.10.22，以上不作为个股推荐，亦不构成任何投资建议。）相关布局：对于希望聚焦AI应用端的投资者，也可关注$机器人ETF(562500)，机器人作为“具身智能”的终极载体，是AI技术（包括视频理解与生成）落地物理世界的最大赛道之一。 Sora 2投下的“石子”，正在激起整个科技与资本市场的“千层浪”。它所开启的，不仅是一个能将文字转化为生动影像的魔盒，更是一个重塑内容生产力、引爆算力需求的全新时代。历史告诉我们，每一轮颠覆性的技术浪潮，都会伴随着巨大的产业机遇。与其临渊羡鱼，不如退而结网，这或许正是我们拥抱智能未来的最佳姿态。风险提示：以上基金风险等级为R4（中高风险）。以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-23 09:36

24小时热点