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达8.96亿欧元，同比增长8.4%。在中国市场，爱他美市场份额进一步提升，脉动在销售旺季强劲增长，扭转去年业务下滑的表现。

金融界2023-10-26

有30多家中外资机构代表参与活动，围绕中国市场布局机会、ETF互联互通带来的发展契机等话题进行交流。深圳证券交易所基金部相关负责人谈到，近年来，各类型ETF产品线日渐丰富，市场对指数投资认知不断深化，ETF市场规模不断扩容。截至2022年底，我国共有734只非货ETF上市，资产规模共计1.34万亿元人民币、较前一年增加21.83%，数量和规模均创下新高。近年来，深交所不断扩大ETF互通合作范围，持续丰富国际化产品体系，引导各类资源要素向科技创新、绿色低碳等重点领域聚集。随后，易方达基金国际权益投资部总经理、易方达香港首席投资官（国际权益）李剑锋围绕全球视角下的中国资产配置价值进行了分享。他认为，我国有世界最完整的产业体系和潜力最大的内需市场，是全球唯一拥有联合国全部工业门类的国家，经济活力强、韧性大、潜力足。随着创新驱动发展战略深入实施，部分产业的国产化率将不断提升，迎来广阔的发展空间。同时，从市场整体估值水平来看，当前A股估值低于海外主流市场，并已处于历史较低分位，配置性价比凸显。目前，ETF已成为配置A股市场的重要工具。易方达基金基金经理成曦从借助指数投资布局中国科技创新机遇的角度出发进行了分享。他表示，科技投资要关注三率——产业渗透率、产业国产化率以及企业市占率。当前，在新兴产业成长叠加国产化率提高的双重因素影响下，中国科技创新相关产业将迎来中长期布局机遇。简街（Jane Street）中国业务主管彭英之则从ETF流动性服务商的视角出发，讨论了在互联互通机制下，如何吸引更多的海外资金通过ETF配置中国市场。活动的最后，在场嘉宾就ETF互联互通对市场的影响、下一步如何开展相关业务等问题进行了探讨。未来，随着内地纳入互联互通的ETF标的不断丰富扩容，将为境外投资者提供更多元化的产品选择，帮助境外投资者通过指数化投资方式配置中国，并促进ETF市场持续发展，增强对长期配置资金的吸引力。

金融界2023-10-26

国内游戏厂商未取得版号上架至Steam平台合法吗

司（这里的概念不包括蒸汽平台），未进入中国市场，仅是为中国用户提供了支付宝微信等支付渠道以及中文页面。根据《中华人民共和国服务贸易具体承诺减让表第2条最惠国豁免清单》中对于“视听服务·录像的分销服务，包括娱乐软件及（CPC83202）·录音制品分销服务”的市场准入限制，中国用户购买Steam上的视听服务产品，是被法律允许的。 02国内游戏厂商未取得版号，上架至Steam平台，面向国内玩家，合法吗？在国内做游戏，无法取得版号，就意味着游戏无法上线收费，平台不能有充值功能，否则，就会面临行政处罚风险。因此，许多游戏厂商会选择将游戏上架至Steam。这样做是否合法？这首先就要提到我国法律的域外管辖问题。笔者曾在此前的文章《链游Gamefi没有游戏版号就上线，可以吗？》做出过分析，若国内无版号或套版号上线游戏，在有相应行政处罚规定的情况下，根据刑法的谦抑性特征，不应再动用刑事手段进行惩治。在刑事案件中，分为属地管辖，属人管辖，保护管辖，以及普遍管辖。因此，理论上只要是中国人犯罪、受害人是中国人或者犯罪地在中国的，中国司法机关都有权管辖。但行政处罚可没那么大的适用范围，其只适用于中国国内（外国人，外国公司在国内有违法行为，也可适用）。但如果行为人的行为发生在国外，就无法适用了。因此，若游戏厂商无版号发行游戏的行为在国内是受行政法规制，但其是在国外平台Steam发行的游戏，不会因此受到行政处罚。但是需要注意的是，2021年2月，Valve和完美世界合作的「蒸汽平台」（Steam中国）正式在国内上线。若在蒸汽平台上架游戏，仍需取得版号。 03既然Steam那么香，是不是不需要在国内辛苦排队等版号了？根据CompareCamp2020年统计，Steam平台是全球最大的电脑游戏数字发行平台，可想而知，该平台上会有多少款游戏。竞争力极大的地方，能赚到钱的可能性就会变小，但如果能在国内上线，游戏厂商能赚到的钱会多得多。另外，虽说从法律规定的层面上来说，人在国内，在Steam上发布游戏风险确实不大。但实践中仍然不排除一些极端事件的发生。我们来看以下2则近期发生的案例：案例1：中国程序员翻墙为境外公司工作，登陆Github领取公司任务，被承德市公安局认定“擅自使用非法定信道进行国际联网”，被处以罚款200元，没收违法所得100余万元。案例2：李某某将其从拼多多上购置的衣物拍摄图片后上传至Facebook，将采购商品销售至海外，被阳信县公安局处以罚款及没收违法所得。处罚依据同上述案例1 。国内用户采用翻墙的方式登录境外网站，从事盈利性工作并接收外汇，在有关部门眼中，这可能就会被视为以非法手段从事不法行为。此类处罚的合法合理性存在极大的争议。因此，对于游戏厂商而言，即使你提供了证据证明自己的游戏没有面向中国市场宣传和销售，没有上架中国区，网页没有提供简体中文，内购系统不支持境内支付渠道，采用技术手段屏蔽了大陆IP等。仍然无法完全规避类似上述事例中被处罚的可能性。 04曼昆律师提醒 2021年9月23日，中国音像与数字出版协会，游戏出版工作委员会发布了《网络游戏行业防沉迷自律公约》（以下简称《公约》）。提到“要筑牢安全防线，抵制不良内容。坚决抵制绕过监管机制，通过境外游戏平台向国内用户提供服务”。虽然在国内不翻墙也可以登陆Steam，但会存在网络卡顿的问题，若想要顺畅的游戏体验，国内玩家还是需要“科学上网”，由此可以看出，即使国内用户购买Steam上的游戏是允许的，但大陆的防火墙还是对Steam有所限制的。在前述背景之下，结合近期发生的两起案例分析，国内游戏厂商将无版号游戏上架至Steam，即使在现有法律规定上来讲并未有禁止规定，但仍然无法绝对排除被行政处罚的可能。另外，如果在游戏内容上，有悖于社会主义核心价值观，无法达到国内送审游戏审查标准，在宣发上，游戏公司在国内相关社交平台上进行宣传推广（相当于变相鼓动国内用户翻墙），仍存在涉嫌其他违法犯罪行为的风险。 [1] 上半年548个版号背后：哪些厂商成赢家？哪些游戏将带来新增量？ https://mp.weixin.qq.com/s?src=11×tamp=1698058302&ver=4852&signature=FAYaxJ*4sFTRu*q6xAkF7dkaJwiQP*RPHTtgK8aAxSa*ITS0U0Tj0wc2K5BfULDfOYoR0yG6KoSrhpkZG1A1fflorpt7KcZDSLqFKR*VRaHwIazBaI5756*TaIMgiYeM&new=1 为助力链游合规发展，曼昆律所特推出《区块链游戏刑事风险控制法律服务》本文作者邵诗巍律师上海曼昆律师事务所资深律师邵诗巍律师，华东政法大学法律硕士，律师执业6年以来办理诉讼及非诉案件三百余件，具有扎实的法学理论功底和实务办案经验。曾任数十家企业法律顾问，为国内外多家NFT、数字藏品平台提供刑事风险防控、刑事辩护工作，在数字资产合规及争议解决方面有丰富经验。能够尽最大限度在合规的基础上，有效满足或实现客户的商业目的，完成项目和达成交易。主攻业务领域：加密资产领域民商事法律诉讼加密资产挖矿、矿场争议解决区块链、加密资产相关刑事辩护典型案例：代理某数字藏品平台法人涉嫌诈骗罪一案，律师提交逾万字法律意见书，与承办公安检察官多次沟通探讨数藏行业商业模式及平台运营规则，提出该平台及当事人的经营行为无罪的辩护意见，终被司法机关予以采纳，在法人被捕4个月后，公安撤销案件；代理某科技公司法人涉嫌帮助信息网络犯罪活动罪一案，经律师会见询问案情及调查取证，向承办检察官提出本案证据不足，当事人不构成犯罪等辩护意见，检察院在37天内做出不予批捕决定，最终撤案；核心优势：具有丰富的实战经验，勤勉尽责，高效主动，积极维护当事人的合法权益。已办理多起公安机关撤销案件，检察院不起诉，法院判处缓刑案件。上海曼昆律师事务所深耕Web3.0 区块链法律服务服务领域：虚拟/加密货币纠纷、刑事辩护、NFT 数字藏品、银行卡解冻、刑事合规、加密基金/项目投融资、企业法律顾问来源：金色财经

金色财经2023-10-26

中国“撤资风暴”滚雪球！野村证券对华亏损恶化跟进大摩、高盛“彻底改革中国战略”

源:Bloomberg) 报道提到，在中国市场经营的主要公司中，只有瑞信的合资企业表现更差。在中国不断恶化的地缘局势和经济前景的背景下，摩根士丹利、高盛集团等华尔街银行纷纷缩减了雄心勃勃的扩张计划和利润目标。最近的一项调查显示，日本公司也在做类似的事情。延伸阅读：亚洲响起“退出中国”信号！韩国大举押注A股遭重挫多家日本车企拟效仿三菱“撤资” 野村东方国际的员工人数在7月份达到峰值281人，随后在9月底降至259人。知情人士称，由于市场人员流动率较高，包括财富管理、合规和风险管理在内的多位部门负责人今年已离职，但随后已被替换。 “我们的规模必须适合我们的业务，” Kenji表示。他也指出，公司只有在收入增长时才应该增加员工人数。在中国开始向外国投资者开放金融业后，野村证券时任首席执行官、现任董事长Koji Nagai在2019年提出3个增长领域之一，即为中国富人管理财富。 “我们一开始就试图表现得更加本土化，”Koji继续补充说。他认为，专注于跨境业务可能是服务中国客户的更好方式，他们开设账户是因为希望野村证券为他们带来国际内容。据知情人士透露，由于其投资银行牌照的申请仍在等待中，野村证券可能还会考虑资产管理、财务咨询等选择，并努力促进合格机构投资者在中国的投资。 (来源:Bloomberg) 截至9月，野村东方国际管理的资产约160亿元人民币，较12月增长约48%。同期账户数量增长了近24% 野村证券在电子邮件声明中表示：“自1982年以来，我们在中国开展业务已超过40年，我们始终致力于为中国资本市场的发展做出贡献，并满足客户不断变化的需求。” “我们正在与合资伙伴进行建设性合作，以确定我们的陆上业务实现这一长期目标的最可行途径，”声明继续提到。野村证券于今年1月份任命Mitsutaka Kitamura为该合资企业的总经理。与此同时，野村证券的国家支持合作伙伴东方国际(控股)有限公司和上海黄浦投资控股(集团)有限公司一直在讨论如何重振业务，他们合计持有该合资企业49%的股份。 “他们希望尽快看到盈利的局面。我们也是，”Kenji最后说。“他们支持最初的计划，因为这在当时是正确的做法。现在，他们也意识到环境正在发生变化。” 摩根大通9月报告显示，自2019年以来，2500亿至3000亿美元的外国债券投资中有一半已经撤出，美国在中国的私募股权和风险投资下降了50%以上。中国官方数据显示，今年第二季外国对华直接投资创下25年新低，降至49亿美元，同比下降87%。另外，彭博新闻社和fDi Markets关于新投资项目的数据是衡量外国企业是否仍在中国投资的更有说服力的指标。最终得出的数据显示，外国投资从2019年的1200亿美元，下降至2020年的740亿美元，降幅达到40%。2022年再下降45%来到410亿美元，达到自2010年以来的最低水平。

秉哥说市2023-10-26

宝马：供应链多元化不代表退出中国市场

宝马行政总裁Oliver Zipse表示，集团将供应链多元化只是希望分散风险，并不代表完全离开中国；自由贸易是集团商业模式的基础。此前欧盟委员会对中国电动车展开反补贴调查，目前宝马进口至欧洲的iX3电动车在中国工厂生产，集团还计划于明年开始出口电动Mini Cooper。而宝马财务总监Walter Mertl亦曾表示，不支持对中国进口电动车征收惩罚性关税，认为欧盟的调查将对在中国开展业务的车厂造成伤害。

金融界2023-10-26

“翻墙”投入大笔资金？！Meta在华被屏蔽，大量增长却来自中国广告商……

有一些“波动期”，但Meta仍然见证了中国市场“整体增长的长期趋势”。例如，她说，过去两年，新冠疫情导致的运输成本上升，也给中国带来了严格的封锁规定。但随着中国今年进一步开放，以及全球供应链问题的缓解，中国企业正寻求在全球拓展业务，并将Meta作为一个主要工具。最终，“来自中国广告商的支出在第三季度进一步加速，”Li说，并补充说，“更低的运输成本和放松对游戏行业的监管是当前的有利因素。” Li强调“未来波动的可能性”，特别是因为“有很多宏观因素在起作用，很难预测。” Li特别指出，由于以色列和哈马斯的战争，中东地区的不可预测性导致Meta扩大了其收入指导范围。 “我们观察到，第四季度初广告表现疲软，这与冲突的开始有关，这在我们的第四季度收入展望中得到了体现，”Li说，“我们很难将需求疲软直接归因于任何特定的地缘政治事件。” 在Li的警示性言论之后，Meta股价在盘后交易中下跌超过3%，抹去了早些时候的涨幅。

风起2023-10-26

会员

亚洲响起“退出中国”信号！韩国大举押注A股遭重挫多家日本车企拟效仿三菱“撤资”

中国汽车市场，多家日本汽车制造商今年在中国市场表现落后，如今他们都在考虑效仿三菱撤资。中国A股抛售猛烈：韩国巨额押注遭遇重挫彭博社引述名为Kim Hyun-Sook的散户投资者表示，她在与中国股票相关的结构性产品上进行了1亿韩元，约合74000美元的投资，目前正面临巨额损失。当这位前语言老师在2021年买入这些股票时，中国股市已从疫情低谷中迅速复苏，原认为未来三年恒生中国企业指数崩盘的风险似乎很小。曾经不可想象的场景现在变得完全可能，该指标较2021年2月的峰值下跌了50%以上，与国企指数相关的多达14万亿韩元的证券在明年到期时面临风险。这些潜在损失表明，韩国投资者是如何因中国经济突然下滑，以及复杂金融产品所带来的风险而陷入困境的，而复杂金融产品已成为该国家庭的主要产品。 “我并不担心，因为在我过去投资的产品中，基础指数从未跌破过敲入障碍，”购买结构性证券已有20年历史的Kim表示。如果追踪在香港上市的中国股票的恒生国企指数继续低迷到2024年5月她的投资到期时，她将面临相当于指数表现的损失。受到类似债券的息票承诺的诱惑，这位57岁的女士和她的投资者同伴是低利率如何刺激复杂产品投资的另一个例子。 (来源:Bloomberg) 此次损失将是韩国96万亿韩元结构性票据市场遭受一系列冲击中的最新一起，2015年中国股市崩盘、2016年英国脱欧意外，以及2020年石油市场暴跌已经动摇了人们的信心。监管机构早在2019年就进行了干预，当时散户投资者可能会损失与德国债券收益率挂钩的衍生品的所有资金。金融监管机构警告称，这次7万亿韩元的股票挂钩证券面临风险。三星证券表示，面临损失的合同总数可能是这个数字的2倍，因为官方数据不包括无敲入障碍设计的产品。大多数与恒生国企指数相关的合约将于明年首六个月到期，从而减轻痛苦。根据三星证券的分析，4月份是峰值，到期金额为2.4万亿韩元。包括 KB 证券公司、三星证券公司(Samsung Securities)和未来资产证券公司在内的一些国内最大的经纪商将不得不急于解除与ELS相关的对冲，这可能会引发包括香港股票期货在内的其他资产的波动。 (来源:Bloomberg) 三星证券衍生品分析师Jun Gyun表示：“如此大规模的产品在同一时间成熟的情况非常罕见，看来投资者预计2021年中国将持续增长。” 当时，中国的零新冠政策保护了经济，与大流行相关的出口蓬勃发展，导致第一季增长19%。2021年上半年韩国新发行的股票挂钩证券中40%的恒生国企指数被用作基础资产，该指数从疫情期间的低点到当年的峰值上涨了约43%。在新冠泡沫中停留太久，房地产市场危机和消费者信心低迷成为中国经济的磨石，引发了股市的一波无情抛售。中国国企指数今年已下跌约13%，2022年跌幅为19%。韩国资本市场研究所高级研究员Lee Hyo Seob警告说：“如果恒生国企指数在短时间内再次暴跌，券商将面临追加保证金并急于筹集资金，如果再加上金融市场的其他问题，这可能会很困难。” 他进一步说，临近到期日的损失将导致期权头寸大幅波动。三星证券在6月表示，到期后，这些产品的清算将在2024年为恒生国企指数期货市场每月增加价值高达22亿美元的合约。尽管通常流动性充足，但如果情绪紧张，包括全球风险在内的问题，可能会出现紧缩。中国电动车市场崛起：多家日本车企拟效仿三菱“撤资” 日经亚洲(Nikkei Asia)本周援引MarkLines研究显示，丰田、本田、日产等日本汽车制造商今年在中国市场表现落后。2023年前三季，三巨头合计新车销量129万辆，同比下降26%。丰田和日产的销量均下降30%。中国电动汽车普及率的上升，以及比亚迪和长城汽车等本土品牌的主导地位，正在对日本汽车制造商构成挑战。2022年中国电动汽车销量猛增80%至536万辆，占据新车市场约20%的份额。 (来源:Twitter) 传统上在天然气汽车领域占据优势的日本企业，在中国企业引领的快节奏电动汽车领域却落后了。面对挑战，日本汽车制造商正在重组其中国业务。马自达计划将其经销网络从2022年的水平削减约10%，而丰田则终止了一家合资企业约1000名工人的合同。本田和日产已经减少了当地产量，据报道日产的产量仅为峰值的一半。根据目前的销售预测，丰田、日产和本田在中国的产能过剩总计达40%。报道称：“根据MarkLines和其他数据来源的数据，截至10月19日，日本汽车制造商今年在东南亚国家联盟地区的市场份额达到73%，比2019年下降了4个百分点。”与此同时，三菱预计在明年3月结束的财年退出日本将造成243亿日元，约合1.62亿美元的损失。回想一下，投资者几周前注意到三菱宣布撤出中国市场。9月报告称，该公司一直遭受“销售低迷”的困扰，并指出其他日本汽车制造商也在重新评估其在亚洲国家的生存能力。9月下旬，广汽三菱汽车无限期关闭了湖南省的生产基地，标志着三菱在中国唯一一家工厂的终结。报告也提到，持有该合资企业50%股份的广汽集团，计划将湖南工厂重新用于电动汽车(EV)生产，同时力争保留一定数量的员工。ZeroHedge报道指出，广汽三菱将继续作为一个商业实体存在，但分别拥有30%和20%股份的三菱汽车和三菱商事将撤回投资。日经亚洲在文章中表示，2022年三菱汽车在华销量暴跌60%至38550辆。2022年秋天推出混合动力欧蓝德SUV来重振销量的尝试未能达到预期。三菱现在计划将资源重新分配到东南亚和大洋洲，这些地区约占该公司综合销售额的1/3。与此同时，中国电动汽车市场正在蓬勃发展，中国汽车工业协会的报告显示，2022年电动汽车销量将猛增80%，达到536万辆。三菱在这一领域处于落后地位，依赖广汽集团在中国供应电动汽车。

秉哥说市 2评论2023-10-26

【黄金收市】顶住美国国债收益率上升和美元走强的阻力，金价创本周新高

nd资讯数据显示，截至10月25日，在中国市场逾万只公募基金中，本月内收益率排名靠前的25只产品均为黄金主题基金，收益率均在5.57%上方。多位分析人士表示，由于近期国际市场基本面波动较大，避险情绪推动国际金价大幅走高，受益于标的资产价格上扬，黄金主题基金收益率同步水涨船高；短期来看，基于美联储加息预期临近和美债收益率见顶等因素，国际金价仍有上行空间。国元期货高级金属分析师范芮表示，投资者本就对美国通胀和全球经济增长存在忧虑，而预期美联储加息临近，国际金价有走强动能。 Barchart.com 高级市场分析师达林·纽森（Darin Newsom）在社交媒体帖子中警告投资者，贵金属看起来“有点疲惫”。他表示，“每日随机指标处于超买状态。所有这些都在下周美联储会议之前举行。“Christensen指出，尽管黄金正在吸引强劲的避险需求，但一些分析师表示，鹰派美联储继续对贵金属构成风险。市场预计美联储下周将维持利率不变。然而，人们预计，鹰派长期走高的立场将继续支撑更高的债券收益率并走强美元，这是黄金的两个传统阻力。虽然一些分析师对黄金仍持谨慎态度，但其他人表示，投资者不应忽视市场的势头。在最近接受Kitco News采访时，Trade Nation高级市场分析师David Morrison表示，最近的反弹已经突破了所有主要阻力位。“我认为市场希望看到2000美元，虽然价格可以巩固，但这可能是推动市场创下历史新高的推动力。”Morrison表示，虽然美联储并不打算很快降息，但紧缩周期的结束确实为黄金的未来提供了一些支撑。与此同时，Morrison补充说，随着投资者开始关注美国潜在的债务问题，黄金和债券收益率之间的负相关性可能继续保持疲软。“33万亿美元是一个非常令人信服的理由，为什么你现在不想持有美国国债，”他说。“债务在它发生之前并不重要，现在它确实如此。” 投资者应继续关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话，以寻找有关未来加息路径的线索，这反过来应该为金价提供新的推动力。同时，还应关注周四公布的美国第三季度 GDP 报告和欧洲央行 (ECB) 利率决定以及周五的美国个人消费支出 (PCE) 价格指数。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 18:00 英国10月CBI零售销售差值 ② 20:15 欧洲央行公布利率决议 ③ 20:30 美国至10月21日当周初请失业金人数 ④ 20:30 美国第三季度实际GDP年化季率初值 ⑤ 20:30 美国第三季度实际个人消费支出季率初值 ⑥ 20:30 美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值 ⑦ 20:30 美国9月耐用品订单月率 ⑧ 20:45 欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会 ⑨ 22:00 美国9月成屋签约销售指数月率 ⑩ 22:30 美国至10月20日当周EIA天然气库存 ⑪次日05:00 英特尔公布2023年第三季度财报

慧宣鑫语2023-10-26

Stellantis据称接近收购零跑汽车20%的股权价值将超10亿美元

这标志着Stellantis为提高其在中国市场的存在而进行的最新尝试。知情人士称两家公司在敲定交易的最终细节，最快可能在未来几天对外宣布。零跑汽车的股价今年在香港已上涨约22%，推动其市值达到54亿美元。零跑汽车20%的股权价值将超过10亿美元。

金融界2023-10-26

保时捷前9月营业利润增长9%，维持全年盈利预期不变

车在内的高利润车型的强劲销售帮助抵消了中国市场交付量的下滑。该公司CEO奥利弗·布鲁姆（Oliver Blume）表示，市场对保时捷汽车的需求强劲，越来越多的客户在他们的汽车上添加了利润丰厚的独家功能。该公司今年前9个月的营业利润同比增长9%，达到55亿欧元（58亿美元）。营收增长13%，至301.3亿欧元，超出分析师预期。营业利润率降至18.3%。该公司预计2023年的营业销售回报率将在17%至19%之间。该预测是基于400亿欧元至420亿欧元的销售收入目标。

金融界2023-10-26

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