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民众愤怒了！经济学人：许家印成全民笑话中国楼市会重蹈美日崩盘覆辙吗？

科技中心杭州则出现了不明原因的增长。#中国房地产危机# （图源：经济学人）中国互联网上只出现对国家政策的隐晦批评。在8月的一篇讽刺社交媒体帖子中，门户网站网易的官方账号建议中国人不要结婚，不要生孩子，少花钱，不买房不买车，待在家里不要出去旅游。这条导致账户被暂停的信息，是对旨在重振经济的中央措施无效的一种讽刺：消费者的行为与政府的意愿背道而驰。但这样的声音很少见。网民有时甚至对有关房地产市场的严肃讨论也持谨慎态度。10月9日在网上发表的一项分析将中国的住房政策与美国进行了比较。作者曾是一名银行职员，她说，当她试图在一些社交媒体平台上发布这篇文章时，它被屏蔽了。另一个令人沮丧的根源是中国最大的房地产公司的混乱。网民对许家印被拘留嗤之以鼻。但他的困境，以及他的少数同事被围捕和逮捕，表明恒大的麻烦将长期持续下去。经过近两年的谈判，该公司于9月突然取消了债务重组。10月9日，一个欠恒大约60亿美元的债权人集团表示，重组的失败“完全出乎意料”。同一天，中国最大的房屋建筑商碧桂园表示，它已经拖欠了6000万美元的离岸债务，并且可能无法偿还其他以美元计价的债务。这样的消息不会鼓励买家。随着越来越多的大型开发商未能偿还债务，他们也停止向建造房屋的承包商和材料供应商付款，这不可避免地导致烂尾。担心更多开发商会屈服于这些压力，可能阻止了许多中国公民今年购买新房。据研究公司Gavekal的分析师称，上市开发商欠中国人约7万亿元人民币（9600亿美元）的未建成房屋。这些担忧在中国互联网上得到了回应。在10月在网上发布的一段短视频中，一位视频博主表达了购房者越来越担心碧桂园将成为下一个恒大的担忧。如果预测是正确的，影响可能是巨大的：碧桂园估计将建造约100万套公寓。高盛指出，二手房市场看起来比新房要健康得多，部分原因是人们不想冒险购买可能尚未完工的房屋。那些购买新公寓的人也更不愿意预先支付费用。在2021年年中预付款达到所有新房交易的89%的峰值后，这一数字在今年8月份降至76%。《经济学人》指出，房价暴跌的前景继续让普通人感到担忧。但是，尽管许多大城市的价格逐渐下降，但它们并没有崩溃。这使中国的房地产危机与2008年的美国和1992年的日本不同。原因之一是政府牢牢控制着新房的销售价格。许多地方都禁止降价。去年5月至12月期间，约有20个城市出台了限制开发商降价的政策。在一个南方城市，一个绝望的开发商将价格削减了50%，以吸引买家。然而，地方政府叫停了这次甩卖。据报道，在国庆假期期间，一些地方的官员介入取消了建筑商提供的特别优惠。他们有充分的理由这样做。首先，当买家发现他们支付的费用比后来购买的人多时，降价可能会导致抗议。他们经常要求政府采取行动，并让开放商返还现金。更令人担忧的是价格下跌失控的前景。根据澳新银行的分析，如果房地产价值下降30%，中国贷款总额的约12%，即4.7万亿元人民币，将遭受负资产的影响。50%的价格暴跌将使全国一半的房贷陷入水下，导致全面危机。《经济学人》总结道，中国领导人面临着一种困境。价格下降对任何已经购买房屋的人来说都是坏事。但城市房价的难以负担，是穷人面临的另一场危机。例如，北京的平均房屋价格是平均年薪的34倍，使其成为世界上最负担不起的地方之一。中国年轻人对日常生活的压力直言不讳。从他们的角度来看，目前房地产市场正在发生的灾难听起来并不那么糟糕。在杭州最近上涨之后，一位年轻的网民在社交媒体上恳求说：“我所希望的只是杭州的房价不要再开始上涨了。”

市场焦点2023-10-18

会员

最凶险的是“债务悬崖”！路透：国有银行拟出手“兜底” 提供超长期贷款纾地方债压力

地收入历来是地方政府收入的主要来源。#中国房地产危机# 自 2021 年年中，该行业债务危机爆发以来，许多开发商已无力购买更多土地，占中国房屋销售量 40% 的公司已经违约，其中大多数皆是私人开发商。澳新银行研究部分析师上周在一份报告中表示，要在 20 年内逐步偿还地方政府债务总额，每年需要支付人民币 6.5 万亿元。他们表示，这高于中国预计的未来十年名义国内生产总值年增长率。消息人士称，中国央行将重点化解天津、贵州、广西等12个“高风险”地区的债务风险，重点关注今明两年到期的公开市场债券和非标债产品。消息人士还表示，将鼓励银行向地方政府融资平台发放新贷款，以偿还债券和非标准债务。陷入债务悬崖瑞银的一份研究报告显示，地方政府融资平台在 2023 年和 2024 年上半年将面临巨大的债券到期压力。报告称，2023年上半年，超过 2.1 万亿元的地方政府融资平台债券到期。今年下半年，还有 1.75 万亿元人民币、2024 年上半年 1.69 万亿元人民币到期，到期压力达到历史最高水平。此外，两位消息人士称，中国央行将与其他银行建立紧急工具，向地方政府融资平台提供贷款，以解决短期流动性压力。另一位消息人士称，地方政府融资平台需要在两年内偿还贷款。第二位消息人士称，在 12 个高风险地区，一些地方政府将需要将其在当地国有企业的部分股权质押或转让给银行，以换取银行贷款展期的帮助。去年，贵州省西南部的一家中国政府融资机构将价值 23 亿美元的贷款延期 20 年，并将利率调整至每年 3% 至 4.5%。

marsh2023-10-17

今天！若碧桂园不能支付到期利息，全部离岸债将被视作违约

偿美元债券中违约超过1146亿美元。#中国房地产危机# 随着越来越多的开发商转向债务重组，在中国房地产行业前景不断恶化的情况下，预计他们的海外债权人将获得更为不利的条款。

风起2023-10-17

中国“无视他们学到的一切”？！前日本政府官员警告：世界第二大经济体面临“日本化”可能性

被认为是全球增长面临的最大风险之一。#中国房地产危机# 这个世界第二大经济体作为一个处于“日本化”边缘的国家而受到关注，“日本化”一词描述了日本在20世纪90年代末资产膨胀的泡沫破灭后经历的15年低增长和通货紧缩时期。一些日本政策制定者表达了担忧，部分原因是日本最大贸易伙伴，中国的长期衰退将对其依赖出口的经济造成巨大打击。日本央行董事会成员野口朝日( Asahi Noguchi)上周四表示：“正在迅速出现的是中国陷入通货紧缩或经济‘日本化’的风险。” 他在日本表示：“目前尚不清楚中国是否正在走向与日本类似的情况。但中国经济支柱——房地产行业确实正在下滑，年轻人失业人数正在上升，通货膨胀正在减弱。” 国际货币基金组织在其《世界经济展望》中将中国今年的经济增长预测从4月份的5.2%下调至5.0%，并警告称，随着全球溢出效应，中国房地产业的危机可能会加深。预计明年增长率将放缓至4.2%。周五公布的数据显示，中国9月份消费者通胀持平，未达到增长0.2%的预期，突显了中国面临的通货紧缩压力，尽管其他许多国家都在应对过高的通胀。早在1998年至2013年的通货紧缩时期，日本的核心消费者价格平均下降了0.2%，原因是房地产价格暴跌打击了银行资产负债表并冷却了投资。诚然，中国的情况与日本的经验存在差异。其一，中国的资产负债表压力和债务负担仅限于房地产行业，尤其是陷入困境的开发商和地方省份。这与日本形成鲜明对比，日本房地产价格暴跌导致全国银行出现大量不良贷款，导致广泛的信贷紧缩，从而延长了经济低迷期。国际货币基金组织亚太部主任克里希纳·斯里尼瓦桑(Krishna Srinivasan)在周五在马拉喀什举行的国际货币基金组织和世界银行会议期间的新闻发布会上表示，目前，在需求复苏的支持下，国际货币基金组织认为中国不存在陷入通货紧缩的巨大风险，而通胀则在加速。但他敦促北京采取措施，例如支持陷入困境的开发商的重组，并为当地省份提供指导，以避免问题扩大。当被问及中国“日本化”的可能性时，斯里尼瓦桑表示：“总体而言，我们相信，通过正确的政策，中国可以避免长期低于标准的增长。”“我们想要表达的观点是，正面解决房地产危机很重要，这样它就不会成为一个更大的问题。”

Linlin 2评论2023-10-15

香港房价将持续低迷至2024年！摩根士丹利放弃“过于乐观”预测，原因是……

日前，摩根士丹利改变此前乐观预测，认为香港房价将持续低迷至2024年。

风起2023-10-14

突发！碧桂园创始人杨国强露面，据悉已出售私人飞机偿债杨氏家族提供3亿美元无息借款

在中国房地产巨头碧桂园陷入债务危机后，公司创始人杨国强自3月份退休“交棒”以来首次公开露脸，此外，近日有消息传出杨国强已卖私人飞机偿债。

云涌2023-10-13

会员

IMF警告：受中国房地产危机的影响，亚洲经济体将陷入困境

周五（10月13日），国际货币基金组织(IMF)表示，中国经济复苏乏力以及房地产危机更持久的风险可能会进一步削弱亚洲经济前景，警告一度快速增长的经济前景将变得更加暗淡。国际货币基金组织表示，中国封锁后的经济增长动力比预期更早失去了动力。

Peng2023-10-13

中国“严防死守”房产危机蔓延至金融业！对陷入困境的小银行加大监控力度

的小型银行的风险监控和不良资产处置。#中国房地产危机# 根据国务院周三发布的指导意见，有关部门将帮助城市商业银行和农村金融机构处置不良资产和贷款，同时多渠道补充资本。但为了防止风险蔓延，银行被限制在指定区域外开展业务。北京正在努力在未来五年内建立高质量的普惠金融体系，为小型市场主体和农业部门提供更多资金，尽管它们的不良贷款水平和融资成本仍然居高不下。经过十多年在政府刺激措施支持下的自由增长后，中国的地方银行——本应支持县域和农村经济——已成为地方政府的财政负担，同时也因腐败和过度风险的指控而蒙上阴影。冠状病毒大流行及其随后的限制对地区财政造成了巨大损失，并暴露了大量不良贷款。小型银行通常通过其控制的公司与地方政府联系密切，并且对日益波动的房地产行业的敞口最大，这使得它们比中国的大型银行更容易受到经济衰退的影响。官方数据显示，6月份农村银行平均不良贷款率为3.25%，城市商业银行为1.9%，而商业银行整体不良贷款率为1.62%。中国投资者争相抛售海外房地产投资组合近年来最大的丑闻涉及2022年中部省份河南省的多家村镇银行，当时储户因账户被拒绝访问而在省会郑州举行抗议。本周早些时候，河北省城市商业银行沧州银行的分行也发生了挤兑事件，因为网上有传言称该银行向陷入危机的房地产公司恒大提供了大量贷款。该银行否认存在任何流动性问题。今年许多地方政府加大了发行专项债券的力度，为资金短缺的小银行补充资本。中央政府还加大力度规范小银行大股东的行为，承诺严厉打击非法金融活动。全面推进乡村振兴是新时代农业强国建设的重要任务国家金融监管局补充说，解决小银行风险的具体改革方案将根据每个省份制定。同时，北京还表示将加大力度提高普惠金融产品和服务质量，支持小微企业可持续发展、乡村振兴和绿色低碳发展。国家金融监管总局在一份声明中表示，要重点发展农业保险、商业养老保险和健康保险产品，支持农业生产、养老需求和基本生活保障。该部门强调：“全面推进乡村振兴是新时代农业强国建设的重要任务，必须把更多的财政资源配置到农业领域。”

Linlin2023-10-13

每日财经大小事：中国房市重磅！碧桂园自爆到期贷款将违约 9月销售猛跌81%｜美“放松”韩芯片商对华出口管制

（一）中国眼下仍屹立未倒的最大的民营房地产开发商可能很快就会轰然倒下。碧桂园周二警告称，预计无法履行所有美元债券和其他境外债务的偿付义务。此前该公司未支付某债务项下本金金额为4.7亿港元的到期款项。（二）美国已通知亚洲三大芯片制造商，在可预见的未来可以继续保持目前在中国的运营，不过进行重大技术升级可能困难。

芷莹2023-10-12

危险！路透：中国房产行业“复苏希望渺茫”！40%的开发商已拖欠债务，债权人面临重组条件恶化

值约1100亿美元的高收益离岸债券。#中国房地产危机# 尽管近几个月北京出台了一系列支持政策，但房产市场销量几乎没有出现改善的迹象。开发商、财务顾问和债券持有人表示，这可能会使债务重组条款比之前的预期糟糕得多。融创中国上周成为自2021年中该行业陷入债务和融资危机后首家完成债务重组程序的房地产开发商，而中国最大的私营房地产开发商碧桂园预计将很快开始这些谈判。六位知情人士称，过去几周，包括世茂集团和旭辉控股在内的一些开发商以环境恶化为由，减少了向境外债权人的报价。消息人士称，修订后的重组方案将使离岸债权人的折扣高达70%至80%，而开发商早些时候向他们提出的最终计划中折扣为零。一位开发商高管在重组谈判中表示：“与‘融创时代’相比，环境非常不同，因此条款也必须有很大不同，理由是房屋销售恶化和人民币贬值。” 这位高管补充说：“如果销量继续不好，融创几年后可能需要再次重组，所以我们不以融创为模板，这是不可能实现的。” 开发商顾问还表示，6月至9月的房屋销售比谈判中最初预期的要差得多，因此许多公司正在降低条款，开发商需要时间说服债权人。所有消息人士均拒绝透露姓名，因为他们无权接受媒体采访。旭辉拒绝置评，而世茂则没有回应置评请求。违约开发商房地产行业约占世界第二大经济体的四分之一。然而，市场参与者担心，流动性危机可能会蔓延至国内外金融业。碧桂园周二成为最新一家对其无力履行海外债务义务发出警告的中国开发商。该公司拥有近110亿美元的离岸债券。如果其未能在10月17日之前支付息票，则在30天宽限期结束后，其全部境外债务将被视为违约。这可能引发世界上最大规模的债务重组活动之一。大多数违约开发商已开始与债权人进行谈判，但只有融创、花样年和中梁三家的重组方案获得债权人足够的批准。尽管市场相信融创最新获得批准的重组条款将成为其他违约同行的模板，但随着行业复苏希望减弱，这些预期现在正面临现实检验。持有融创债券的Columbia Threadneedle Investments亚洲企业分析师Chuanyi Zhou表示：“融创可能为仍在努力重组的开发商树立了一个很好的榜样。然而，（房地产行业）的扭转可能需要更多。”“恢复对该行业的信心非常重要。” 融创在六月加强重组交易以获得更多债权人支持的举措与一些同行计划的举措形成鲜明对比。禹洲集团8月份宣布，其提供的三种选择中的一种将有约70%的折扣，成为最早宣布减少本金的开发商之一，不过也有一种选择没有任何折扣。清算风险碧桂园、旭辉和世茂的债券价格今年以来普遍下跌，兑美元汇率大多低于10美分，这意味着债券持有人的回收率低于10%。开发商今年早些时候告诉路透社，由于债权人，尤其是中资银行的强烈反对，他们无法按照自己的意愿进行削减以减少债务本金。 “到目前为止，还没有人将这些削减计划付诸实施，”另一开发商的一位高管表示。“你可以提供任何东西，但如果债权人不批准你的计划，你最终可能会被清盘。” 然而，对于债权人来说，漫长的清算程序可能不是一个好的选择——开发商佳兆业集团表示，如果被迫清算，债权人只能收回不到5%的资金。 Columbia Threadneedle新兴市场固定收益研究主管Edward Al-Hussainy表示：“我认为没有人愿意进行清算。没有人会以此作为最终目标。” 中国决策者在八月底和九月初推出了一系列支持措施以重振房地产行业。但开发商表示，他们还不足以在短期内扭转陷入困境的行业。中国指数研究院的数据显示，上周黄金周假期期间，中国日均房屋销售面积同比下降17%。 Al-Hussainy说：“事实上，政府没有积极介入，金融稳定问题也不是他们考虑的首要问题，这意味着他们可能会给债券持有人带来相当大的痛苦。”

Peng2023-10-11

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