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十年变迁：阿里巴巴的兴衰与中国经济的镜像

倍，低于中石油(601857.SS)及中国移动（0941.HK）等国有工业龙头企业。一家曾经被视为世界第二大经济体消费者和技术领头羊的公司是如何失去光芒的？缺乏管理纪律是造成这一现象的部分原因。马云和他的继任者张勇将阿里巴巴的在线购物帝国扩展到实体零售、云计算、娱乐、医疗保健等领域。截至2023 年3月，该公司的资产负债表自IPO以来已扩大15倍，达到 1.75 万亿元人民币（2440 亿美元）。然而，随着阿里巴巴的扩张，它的生产力却下降了。伦敦证券交易所数据显示，现在每1美元资产只能产生50美分的收入，低于2014年的60美分。（阿里巴巴资产负债表，来源：路透社）许多赌注都失败了。阿里巴巴盈利暴跌，最近一个季度同比增长77%至15亿美元，主要是由于股权投资按市值计算的亏损以及与连锁超市高鑫零售及其优酷视频流服务相关的减值费用。与此同时，灵活的新进入者对阿里巴巴的核心业务构成了挑战。PDD (PDD.O)，赢得了中国节俭购物者的青睐，而抖音（TikTok 母公司字节跳动旗下的短视频应用程序）已成为强大的电子商务竞争对手。据Insider Intelligence报道，阿里巴巴在家庭网上购物市场份额约为40%。尽管PDD旗下Temu和中国成立的Shein等零售商席卷西方市场，但它在海外仍然落后。马云2020年批评中国监管机构的演讲导致蚂蚁金服取消上市并随后进行裁员。2021年，中国反垄断监管机构因阿里巴巴滥用市场支配地位而对其处以创纪录的28亿美元罚款。与此同时，疫情和房地产市场危机给中国经济降温。一月份，中国报告了自全球金融危机以来消费者价格同比降幅最大的情况。中美关系日益紧张，令投资者对阿里巴巴等跨越鸿沟的公司保持警惕，阿里巴巴的股票在香港和纽约上市。硬重置阿里巴巴最初的反应是将自己分成六个部分，赋予每个业务更多的自主权，同时释放价值。股东们最初欢呼雀跃，但随后中国股市的暴跌迫使他们重新思考。外国投资者已连续六个月成为中国股票的净卖家。美国的技术限制让中国独立的云和人工智能业务的前景变得黯淡。卖方分析师曾将该部门视为阿里巴巴继电子商务之后最有价值的部门。但招商证券最近的一项综合分析显示，云业务的价值仅为 550 亿元人民币（76 亿美元），不到总价值的 3%。薄弱且不透明的治理无济于事。《金融时报》援引内部人士的话报道，在业务部门分离后爆发了内部权力斗争。张勇和阿里巴巴联合创始人吴泳铭之间的一件事尤其具有破坏性。6月，张勇宣布辞去集团首席执行官兼董事长职务，转而领导云部门了。然而，外界仍然对谁负责毫无了解。阿里巴巴实际上由一个合伙人团体控制，该团体提名公司的大多数董事。张勇和马云都是合伙人成员，尽管马云在2019年卸任董事长。令人困惑的是，阿里巴巴表示张勇仍然通过“以不同的方式运用他的专长”为公司做出贡献，并且已承诺向他的前任老板将要建立的基金投资10亿美元。在阿里巴巴取消了云业务分拆并暂停其物流和食品杂货部门的首次公开募股之后，该公司的重组状况同样不明朗。除了担任集团首席执行官之外，吴泳铭现在还负责国内电子商务和云业务。他承诺对这两个部门进行大量持续投资以重振增长，同时该公司计划每年花费120亿美元回购其股票。然而，吴泳铭可能必须优先考虑。阿里巴巴12月份季度的运营净现金流量同比下降26%至90亿美元，而自由现金流量缩水超过30%。此外，中国严格的反垄断规则和监管审查将使该公司很难重新夺回失去的市场份额。最终，阿里巴巴的命运与中国消费者的命运息息相关，就像十年前一样。迄今为止，政策制定者为重振信心和刺激国内消费所做的努力还需时间验证。因此，押注阿里巴巴扭亏为盈是对中国经济的最终押注。

Sissi2024-02-22

5G-A春潮涌动新时代商用大幕已然开启

据悉，近日5G轻量化技术演进更进一步。中国移动携手10余家合作伙伴率先完成全球最大规模、最全场景、最全产业的RedCap现网规模试验，推动首批芯片、终端具备商用条件，RedCap端到端产业已全面达到商用水平。而按照2023年工信部正式发布的《关于推进5G轻量化（RedCap）技术演进和应用创新发展的通知》，到2025年，全国县级以上城市实现5G轻量化规模覆盖，5G轻量化连接数实现千万级增长，行业发展空间值得期待。江海证券此前指出，5G网络日趋成熟，5G-A、6G所代表的更先进的通信网络技术逐步进入市场视野；随着技术的发展以及相关标准的制定，5G-A蓄势待发，6G标准制定年内迎来重要的里程碑节点；我国数字经济ICT新基建不断加速，政府多次明确要前瞻布局5G-A、6G、光通信等关键核心技术研究、标准研制和产品研发。我们认为市场对5G-A、6G关注度有望持续提升，建议关注中兴通讯、信科移动、灿勤科技、震有科技、铖昌科技、上海瀚讯等产业链相关标的。

金融界2024-02-22

动力源上涨5.01%，报3.98元/股

源、新能源汽车等领域，并成为中国铁塔、中国移动、中国联通、中国电信、阿里巴巴、百度、腾讯等国际知名企业的设备主流供应商。公司多次获得科技部、工信部、发改委、北京市政府、中科院、相关行业协会的嘉奖，先后获得国家高新技术企业称号、十二五节能服务产业突出贡献企业称号、标准创制突出贡献奖、国家重点新产品奖等奖项与荣誉。截至9月30日，动力源股东户数8.79万，人均流通股6293股。 2023年1月-9月，动力源实现营业收入6.66亿元，同比减少30.82%；归属净利润-9830.67万元，同比减少1935.01%。

金融界2024-02-21

央地国企起舞，公募基金竞相布局

截至2024年2月20日，A股“股王”中国移动持续上涨，股价创下历史新高。与此同时，央地国企板块也成为公募基金竞相布局的方向。数据显示，今年以来已有5只央地国企主题基金相继成立，近10只央地国企主题基金正在或即将发行。截至2024年2月20日，这5只央地国企主题基金相继成立，分别为：华安国企机遇混合、华安中证国有企业红利ETF发起式联接、汇添富中证国新央企股东回报ETF联接、银华中证国新央企科技引领ETF联接、华夏中证港股通央企红利ETF。此外，还有多只央地国企主题基金正在发行或即将发行。2月以来，鹏扬中证国有企业红利ETF联接、万家国企动力混合、富国中证国有企业改革ETF、南方中证国新央企科技引领ETF联接等启动发行，上银国企红利混合发起式、华夏国企创新混合发起式也在发行中。即将发行央地国企主题基金有：中信保诚国企红利量化选股、平安富时中国国企开放共赢ETF联接等。另外，易方达中证国资央企50ETF、博时中证国新央企现代能源ETF联接基金也已上报。中证指数公司表示，近期一系列央企考核新政的推出，将引导央企上市公司负责人立足资本市场发展角度，注重上市公司价值创造能力，重视市值管理和市场表现。与此同时，反映A股所有央企上市公司表现的中证央企综合指数市盈率和市净率处于近十年来低位，将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核或将加速构建中国特色估值体系，促进央企上市公司价值回归。未来将围绕国家战略、服务资本市场发展，积极探索开发并丰富央国企指数体系，为资本市场提供更多元化的反映央地国企上市公司证券整体表现的标杆。中银国际指出，过去央企主要采用“规模考核”作为主要评价标准，近年来，央企的考核体系逐渐转向，强化了“ROE和市值管理”的考核指标。“ROE与市值管理”考核导向之下，央企有动力通过应用市场化增持、回购等手段向市场传递信心、稳定预期，预计也有望加大现金分红力度，更好地回报投资者。高股息、低估值优质央企值得重点关注。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-21

央地国企板块持续发力，国企共赢ETF(159719.SZ)一度涨超2%

刷新阶段新高。2月20日，A股“股王”中国移动继续上涨，股价创出历史新高。同时，央地国企板块也成为公募基金竞相布局的方向。数据显示，今年以来已有5只央地国企主题基金相继成立，还有近10只央地国企主题基金正在或即将发行。在业内人士看来，央地国企通常盈利稳定、股息率较高，随着“市值管理”考核政策的逐步落实，估值有望得到提升。中银国际指出，过去央企主要采用“规模考核”作为主要评价标准，近年来，央企的考核体系逐渐转向，强化了“ROE和市值管理”的考核指标。“ROE与市值管理”考核导向之下，央企有动力通过应用市场化增持、回购等手段向市场传递信心、稳定预期，预计也有望加大现金分红力度，更好地回报投资者。高股息、低估值优质央企值得重点关注。国企共赢ETF(159719.SZ)紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，前十大成分股均为“中字头”，指数由100只成分股构成，包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司。国企共赢ETF(159719.SZ)，场外联接(A类：020781；C类：020782)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-21

南向资金今日净买入34.71亿元

港股通方面，中国海洋石油、中国移动分别获净买入7.8亿港元、3.38亿港元；腾讯控股净卖出额居首，金额为1.71亿港元；港股通方面，中国移动、中国海洋石油分别获净买入1.85亿港元、1.36亿港元；中芯国际净卖出额居首，金额为1.12亿港元。

金融界2024-02-20

中国移动：1月移动业务净增客户57.6万户

中国移动(00941.HK)发布公告，于2024年1月，移动业务客户总数为约9.92亿户，本月净增客户57.6万户。5G套餐客户数约7.9亿户。

金融界2024-02-20

5.5G概念异动拉升武汉凡谷涨停

、天邑股份等快速跟涨。消息面上，近日，中国移动携手10余家合作伙伴率先完成大规模、全场景、全产业的RedCap（5G轻量化）现网规模试验，推动首批芯片、终端具备商用条件，RedCap端到端产业已全面达到商用水平。目前，中国移动支持RedCap的5G基站总规模超10万，覆盖全国52个城市。

金融界2024-02-20

午评：沪指低开高走微涨，创业板指跌0.62%，医药行业、Sora概念表现抢眼

氟材、联创股份等跟涨。焦点公司解析中国移动A股创上市来新高，总市值2.25万亿元，位居市场第一位。 ST板块近期反复活跃，ST星源、ST工智、ST实华、ST金鸿、*ST京蓝等20多只个股涨停。机构最新解读国盛证券认为，周一沪指阳线实体进一步缩小，创业板指上涨有些乏力，两市成交量出现萎缩，量价背离，短线是谨防回踩调整，尤其是缩量出现在连阳之后，本周股指或冲高回落，但调整空间有限。从时间周期看，周五为市场变盘窗口，关注量能和市场情绪的变化，量能或决定反弹的高度，短期关注沪指上方3000点附近的阻力和下方2890点附近的支撑。操作上，在市场有效发力之前仍要控制好总体仓位适宜低吸，“中字头”绩优央企有望成为市场重新反弹的主要推动力，关注部分人工智能、新能源的事件性反弹机会。中原证券指出，在诸多有利因素的提振下，未来股指总体预计将维持震荡反弹格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议投资者短线关注通信设备、文化传媒、半导体以及金融等行业的投资机会。

金融界2024-02-20

中贝通信上涨5.19%，报26.97元/股

省份和中东、东南亚、非洲等海外国家，是中国移动、中国电信、中国联通、中国铁塔的重要服务商。截至9月30日，中贝通信股东户数5.38万，人均流通股6199股。 2023年1月-9月，中贝通信实现营业收入19.9亿元，同比增长20.76%；归属净利润1.01亿元，同比增长50.23%。

金融界2024-02-20

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