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中国投资剧烈下滑之谜

分抵消房地产的拖累。乐观者据此认为，中国经济困境主要源于房地产低迷，而非信心丧失或政策失误。然而，第三季度即便是非房地产领域的投资也出现萎缩，同比下降3.5%。一个可能的解释是政府针对“内卷”的整顿。中国官员用“内卷”来形容无序竞争。价格战等激烈的市场份额争夺，往往是过去投资过度的结果——即产能过剩。而过度投资又常常源自地方政府之间的竞赛，各地争相在热门产业中培育“本地冠军”。中国高层对这种趋势早已担忧，但最近这种警惕明显加剧。7月，中共中央政治局召开会议，强调要遏制“无序竞争”。习近平在10月20日指出，在培育“新质生产力”过程中，各地必须避免“盲目上新项目”。然而，这个解释也存在问题。咨询机构Absolute Strategy Research的亚当·沃尔夫指出，投资疲软并未集中在政府整顿“内卷”的行业。例如，尽管汽车制造商因大幅降价受到批评，但1月至9月投资支出同比增长了19%。地方政府可能将“反内卷”运动理解为收紧财政的信号。今年财政部安排地方政府发行债券，以置换部分“隐性债务”，包括它们为基建融资平台背负的账外负债。然而，地方政府的行动超出财政部的预期，用本可用于投资的资金偿还债务。中国券商申万宏源估算，这部分资金缺口约为4000亿元人民币，足以解释投资放缓的一半。但问题可能不止于此。研究机构Gavekal Dragonomics的安德鲁·巴特森指出，投资暴跌的迹象并未在其他相关数据中得到印证。尤其是中国国家统计局数据显示，资本支出在第三季度对GDP增长的贡献接近五分之一。如果属实，经通胀调整后，投资增速应超过2%。技术上，两组数据确实存在差异。例如，月度投资数据包括土地购置，而GDP计算中不含此项；反之，GDP中包括库存变化，而月度投资不包括。但这些技术性差异不足以解释如此巨大的统计偏差。巴特森提出另一种可能：这一次，中国的月度投资数据或许“被低估”了。地方政府为了表现自己响应“反内卷”号召，低报了投资支出。如果过去夸大了投资，如今这场运动正好提供了一个“回调”数据的理由。中国俗称这种现象为“挤水分”。或许最能说明投资下滑并非灾难的，是政府自身的反应。目前为止，政策应对依然克制，远不及去年那轮声势浩大的刺激计划。中国发改部门允许三家政策性银行向2300个投资项目投入共计5000亿元人民币的股权资金，财政部也放宽了地方债发行额度。问题在于，现在可能存在两种情况：要么地方政府报告的数据属实，而中央政府却对问题反应不足；要么地方政府在“反内卷”的名义下篡改了数据。无论哪种都令人不安。来源：加美财经

加美财经11-11 08:00

金融时报：别急着押注“中国崛起”，三大结构性挑战值得警惕

虽然中国的经济引擎依旧强劲，其长期工业规划与科技实力令人瞩目，但全球市场上弥漫的“中国无可阻挡论”值得冷静审视。《金融时报》专栏作家Rana Foroohar在最新评论中指出，尽管中国在贸易、芯片与人工智能领域迅速崛起，但要真正取代美国成为全球主导力量，仍面临消费升级受限、外交收益有限与软实力不足三大结构性挑战。

财经风云11-11 06:49

强势启动、疲弱收尾——中国消费补贴“透支”未来增长？

在中国经济寻求约5%增长目标的背景下，年内最具代表性的刺激政策——总额达3000亿元人民币（约420亿美元）的消费品补贴计划——正显示出“强势启动、疲弱收尾”的特征。尽管补贴曾一度拉动家电与新能源汽车消费飙升，但分析人士警告，其边际效应正在迅速减退，并可能“透支”未来需求。

超启10-21 20:21

中国“新经济”带来缓冲，决策者正努力拓宽工具箱

随着中国经济增长放缓，由技术驱动的“智能经济”和新兴消费趋势在一定程度上为整体经济活动降温提供了缓冲，但要维持增长势头，政府仍需出台更具针对性的政策。

风起10-02 17:39

中国经济令人担忧的信号！消费意愿降至疫情来最低点，就业指数也降至历史新低

根据中国央行的一项调查，中国家庭在上个季度变得更加悲观，对就业市场的看法降至历史最低水平。这对中国经济来说是一个令人担忧的信号，尽管今年大部分时间增长速度超过政府目标，但未来面临经济放缓风险。

风起07-29 20:00

“你们随便卷吧！”中国企业大打价格战，消费者是最终赢家吗？

从汽车到外卖、再到太阳能面板等多个行业，中国正经历激烈的价格战，这不仅压缩利润，还加剧通缩压力。尽管超低价交易可能吸引消费者，但对他们来说，这背后的代价比表面看起来要复杂得多。

超启07-21 18:16

中国靓丽GDP背后，裂缝正在扩大——国企人送外卖、学校拖欠工资、地方政府勒紧裤腰带

中国经济第二季度在供给驱动下增长5.2%，出口对美国关税表现出韧性，但其他指标表明，脆弱性正在上升。在全球贸易持续紧张的情况下，中国企业竞争激烈，就业和收入压力增加，付款延迟激增。

超启07-16 19:22

会员

中国突现罕见一幕！路透：中国某省允许官员在经济低迷时期兼职

英国路透社报道称，由于中国经济低迷迫使地方政府削减工资和奖金，南方某省份告知官员，他们可以从事兼职工作，兼职司机、小说家或健身教练都可以。中国社交媒体上的一名用户表示：“所有这些都表明，政府雇员将会过得很艰难。”

风枫07-14 09:13

日经分析：中国解除日本水产品禁令可能源自北京内部政治博弈中的人事调整，暗示“环保派”风头转弱

国的政治局势开始出现幕后变化的迹象。中国经济困境加剧，习近平的个人崇拜虽然多年持续加强，但也开始出现轻微松动的苗头。去年11月，中国人民解放军内部发生了一件出人意料的异常事件。中央军委委员、军委政治工作部主任苗华突然被停职。苗华是习近平的亲信，被称为他在军中的代理人。这次涉及习近平提拔的高级军官的清洗消息，很快在军队内部传开。习近平同时担任中共中央总书记和中央军委主席。去年9月日本宣布与中国达成协议后，习近平政府对此保持沉默，中国国内也没有高调报道。今年5月30日，在9月协议过去8个月后，日本首相石破茂政府宣布，中国同意启动恢复日本水产品进口的相关程序。这是中国在这一方向上的第二次实质性动作。新协议是在中国参与国际原子能机构牵头的监测行动，收集海水和鱼类样本之后达成的。 6月29日，中国通过海关总署网站宣布，有条件恢复部分日本地区水产品进口。根据中方公告，允许进口的条件，包括日本企业向中方主管部门登记加工等设施并提交安全证明。这次公告很不寻常，选在周日深夜发布。而且更加宽松的进口政策立即生效。李干杰（左）和石泰峰出席3月11日的全国人民代表大会闭幕会。（摄影：村田智辉）从2024年9月到2025年5月的两次中日协议之间，环保派内部很可能发生了异常变化。但目前的焦点是涉及李干杰的人事调整。 4月，李干杰和石泰峰突然互换职务。石泰峰出任主管人事的中共中央组织部部长，李干杰则改任中央统战部部长，这个部门在北京对台政策中发挥着关键作用。虽然两个职务都很重要，但在党内普遍认为，领导组织部的地位高于统战部。现年60岁的李干杰是政治局委员，习近平的亲信。他曾在习近平的母校清华大学学习物理，是环境和核安全专家。李干杰曾在国家核安全局担任要职，领导环境保护部及其后继的生态环境部。在山东省担任省委书记后，他被任命为中共中央组织部部长，直到今年4月。很多人认为，李干杰曾在公开或幕后都参与了全面禁止日本水产品进口的决策。两年前夏天禁令实施时，熟悉中国政情的消息人士说：“很难把这个进口禁令仅仅解释为对日本的强硬外交举措。” 这位消息人士还说，禁令“不可能轻易取消”，因为有许多被提拔到习近平政府关键岗位的环保派成员的影响“在里面”。 5月底，在李干杰被突然调离不到两个月后，中国就同意启动恢复日本渔业产品进口的程序。随后6月29日，中国政府海关总署正式宣布部分解除全面进口禁令。这次宣布是在一次被认为是两个月来首次召开的政治局会议的前一天发布的。5月没有任何关于政治局会议的消息。在最近的政治局会议上，成员们决定制定“中央决策议事协调机构工作条例”。部分解除日本水产品进口禁令，很可能与近期党内复杂的政治局势变化有关。据报道，政治局自4月以来召开了两次会议，分别是4月25日和6月30日。党领导层5月可能因为某种原因跳过了一次会议。因此，海关总署宣布部分解除进口禁令的举动，可能是在没有事先获得政治局会议批准的情况下做出的。如果真是这样，这次宣布很可能是由中国国务院、即由总理李强领导的中央政府主导的。来源：加美财经

加美财经07-11 00:00

中国重磅信号！华尔街日报:习近平严厉打击官员奢靡作风凸显经济压力下重塑纪律的决心

指出，习近平的“勒紧裤腰带”举措凸显出中国经济困境在全国的影响。经济增长乏力、房地产市场低迷、就业市场疲软，迫使许多人不得不适应用更少的资源做更多的事情。许多地方政府多年来一直深陷沉重的债务泥潭。这些困境引发了公众的不安。亚洲协会政策研究所(Asia Society Policy Institute)中国政治研究员Neil Thomas表示：“更新节俭准则并不能解决北京方面面临的财政挑战。但它能加强习近平对官僚机构的政治控制，并提升他作为反对腐败和过度消费的领导人的形象，尤其是在许多普通中国民众正遭受经济困境的当下。” 近年来，习近平一直敦促官员“养成节俭的习惯”，这是政府紧缩开支运动的一部分。他加大对小腐败的打击力度，重点打击基层官僚的奢靡、受贿和其他影响普通民众的不当行为。这种打压导致违纪案件数量创历史新高。2024年，中国共产党因违反“八项规定”处罚近31.3万人。 “八项规定”是习近平2012年上台后不久颁布的一项旨在打击浪费行为的指令。根据中纪委的数据，这一数字是2023年的两倍多，是2013年(习近平执政第一年)的10倍。佐治亚州立大学研究中国治理与腐败问题的教授Andrew Wedeman说道:“很明显，几十年来一直强调的反奢侈的信息并没有被真正传达出去。尽管新规已经实施，但干部们仍会继续绕开这些新规，想方设法继续‘研究’。”“研究”这个汉语词的发音与“烟酒”谐音。最新一轮反奢侈运动始于今年3月，当时习近平发起一场思想运动，要求全体党员学习党的“八项规定”精神。中纪委推荐了一份长长的阅读清单，其中包括四本习近平关于纪律的讲话选集，以及十几套党的规章制度和指示，其中包括禁止在旅游景点召开官方会议以及禁止使用公款购买春节烟花爆竹的规定。随后，中国共产党在5月发布最新版《廉政建设规范》，其中包含更详细的指导方针，规定公款在政府会议、接待、差旅、办公和车辆等方面的使用。除了禁止在工作会议上展示花卉和植物摆设外，新的指导意见还禁止官员将政府车辆用于私人目的，以及在国外旅行时赌博。官员们还被告知，要避免在机场、火车站和码头安排欢迎或送别游客的活动。新的指导意见还禁止官员打着维修工作的幌子，对党和国家设施进行大手笔的翻新。另一项规定要求官员“坚决防止低效和无效投资”。亚洲协会政策研究所的Thomas表示：“习近平希望表明，党的领导层能够发现并惩戒那些利用职务之便的干部。” 官方媒体保证，修订后的规定不会影响政府官员的薪酬，其目的仅仅是为杜绝职场上的过度放纵。当局还大肆惩治历任和现任失职官员，以平息民怨。最近，西南城市雅安的一名前官员因17岁的女儿在社交媒体上发布了一张她戴着奢华耳环的照片，随后当局对其展开调查。

tqttier 1评论06-16 14:13

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