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社融、挖掘机指数等指标折射出中国经济一季度强劲复苏！A500ETF(159339)冲击五连阳，过去20个交易日日均成交额5.56亿元

去年同期增幅为1.62%，折射出一季度中国经济平稳起步。 4月14日，A股市场主要指数高开后午后有所回落，大盘蓝筹风格整体走势平稳，A500和A50指数通过行业均衡配置和聚焦优质龙头，契合资金关注主线。 A500指数成份股中，百济神州-U、江淮汽车、赛力斯、贝达药业涨超5%，赤峰黄金、君实生物-U、科达制造、高能环境涨超4%，其余成份股积极跟涨。 A50指数成份股中，洛阳钼业、紫金矿业涨超3%，小商品城、三环集团、药明康德涨超2%，中国神华、中兴通讯、恒瑞医药涨超1%，其余成份股积极跟涨。 A股核心资产代表，“A股的标普500”：A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。各行业超级龙头，“漂亮50”：A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。华泰证券认为，在这一震荡期内，市场风险偏好仍将面临关税政策、财报披露及经济数据的多重考验。尽管如此，A股重拾涨势的契机可能在于关税政策的实际实施低于预期、国内采取更为积极的内需对冲政策或是科技领域出现新的产业周期，这些因素都有助于提振市场信心。从资金面上看，市场已经显示出企稳的迹象，包括融资余额的止跌回升、中国版平准基金的大规模增持以及宽基ETF的资金流入，特别是消费和科技领域的ETF受到了青睐。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 14:26

3月社融增量超预期！什么信号？A股单边上行，中证2000指数ETF(159536)涨超2%，A股后市怎么看？机构分析！

坚实的基础。随着市场逐步消化关税政策，中国经济自身的韧性持续显现，A股市场有望在长期中实现稳定健康发展。（来源于银河证券20250414《A 股市场长期稳健运行具备更为坚实的基础》）【关注后续A股重拾涨势的触发剂】华泰证券表示，短期风险偏好修复仍面临一些扰动，主要体现在：1）前述对于分子端即期影响的集中计提主要指关税对直接货物贸易的影响，对于宏观经济（即总量效应）及后续政策不确定性的影响仍有待进一步观察；2）投资者上周对于财报关注度低于往年，但考虑到投资者在1月初年报业绩预告期对业绩风险已有所计入，4月下旬的财报密集披露季对市场风偏影响或偏中性；3）5月中上旬地产及出口数据将迎来实际检验期。向后看，市场能否重拾涨势的触发因素可能有：关税政策实施进度低于预期、国内逆周期对冲政策好于预期、科技方向重新涌现重要产业周期等，4月重要会议开始是重要观测窗口。（来源于华泰证券20250414《华泰 | A股策略：震荡期的决策及破局点》）把握A股市场高质量发展趋势中，小微盘的反弹机遇，认准中证2000指数ETF（159536），紧跟小微盘风向标中证2000指数，样本取自沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券，聚焦小微市值个股，方便投资者一键高弹性、高成长性的小微盘。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。中证2000指数ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 14:26

阿里巴巴大涨超6%！泰康港股通大消费指数(A类:006786;C类:006787)实现4日连涨，跟踪指数配置性价比凸显

增长政策力度加大，将对冲外部负面因素对中国经济的影响。当前港股估值处于历史中低水平，投资价值仍然较高。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)紧密跟踪港股通大消费指数，中证港股通大消费主题指数从港股通范围合资格证券中选取符合大消费主题的不超过50家香港上市公司证券作为指数样本，以反映大消费主题上市公司证券的整体表现。截止2024年12月31日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)前十大重仓股分别为阿里巴巴-W、美团-W、比亚迪股份、创科实业、百胜中国等，前十大权重股合计占比58.03%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，成立于2019年4月9日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，一键把握港股大消费行业上升机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 11:16

关税豁免？港股大爆发，阿里巴巴涨近6%！恒生科技ETF基金(513260)大涨超2%，南向资金史诗级净流入，年内累计超5800亿元

增长政策力度加大，将对冲外部负面因素对中国经济的影响。当前港股估值处于历史中低水平，投资价值仍然较高。配置方面，短期内建议关注贸易依赖度较低以及股息率较高的板块，主要有能源业、电讯业、公用事业、必需性消费、房地产等行业。中长期仍然看好政策支持力度较大的消费板块，以及自主可控程度提升的科技板块。（来源：银河证券20250413《关税冲击趋弱，港股市场情绪逐步回归》）万联证券认为，美国发起的“对等关税”政策使得全球经济的不确定性加强，也倒逼国内自主可控的进程进一步提速。半导体自主可控逻辑加强，国产替代份额有望进一步提升。关税博弈背景下，全球贸易摩擦加剧，半导体产业链供应链自主可控的重要性及必要性愈发显著。由于贸易摩擦成本提升，本土芯片企业设计、代工制造、封装等环节更具备成本优势，有望重塑部分细分环节贸易格局，进一步提升国产替代份额。（来源：万联证券20250411《电子行业快评报告：关税博弈加速自主可控，关注半导体国产化份额提升机遇》）全面覆盖AI软、硬件板块机遇，认准恒生科技指数。数据显示，自1月14日行情启动以来至4月11日，恒生指数、恒生中国企业指数累计上涨11%、14%，而恒生科技指数累计涨幅高达16%，弹性更加突出，是追踪本轮AI大浪潮的高效投资工具。看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一一只管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 10:46

特朗普对中国145%关税冲击来了！中国信贷扩张超出预期债券发行量激增

世界两大经济体之间的贸易冲突升级之前，中国经济在第一季可能保持了强劲增长。美国对中国商品新增的关税目前已达到145%，远高于经济学家认为将导致双边贸易额大幅下降的水平。 2024年，双边贸易额为6900亿美元。惩罚性高关税的影响正在逐渐显现，美国零售商在高度不确定性的环境下暂停订单并停止发货。 “这关系到中国庞大制造业的数百万个就业岗位，以及中国今年实现经济增长约5%的宏伟目标，”美媒指出。

秉哥说市04-14 10:45

业内专家：如何理解适度宽松的货币政策

变化，如面临美国加征关税等外部冲击，对中国经济产生负面影响，中国人民银行可能进一步降准降息，刺激经济增长。其二，如果扩张性财政政策产生的加息压力，削弱了财政扩张效果，中国人民银行就可能加大公开市场操作力度，增加流动性供给，进一步降低利率，甚至在二级市场买入新增发的国债，使扩张性财政政策充分发挥作用。其三，当资本市场（股市、楼市）遭受某种冲击暴跌，引发系统性经济金融风险时，中国人民银行不但需要大幅降息，提供充分的流动性，甚至要直接入市干预，从而稳定资产价格。如何理解货币政策中间目标与最终目标之间的关系？中国人民银行关于物价的表述从“稳定物价，并以此来促进经济增长”转向“保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”。对此，余永定解释，长期以来，市场对中国货币政策的目标形成了共识，包括稳定物价、促进经济增长、充分就业以及保持国际收支平衡。需要指出的是，货币政策目标分为最终目标和中间目标，前述4个目标为最终目标。 “中国人民银行可以决定准备金率和政策利率等工具。在正常情况下，通过调整这些政策工具，中国人民银行可以大致控制货币供应量增长、社会融资规模和市场基准利率等中间目标。”他补充，“保持流动性充裕”说明了中国人民银行货币政策的取向是适度宽松。与2024年相比，中国人民银行想通过现有政策工具降低市场基准利率，加快M2增速，从而实现 GDP增速5%左右、通货膨胀率涨幅2%左右的货币政策最终目标。因此，当前的货币政策不存在转向问题。余永定进一步分析，中国人民银行需要择机控制中间目标，才能实现货币政策的最终目标。货币政策的中间目标必须具备可测性、可控性，与最终目标也要具备相关性。例如，准备金率是中国人民银行可以直接精准控制的货币政策工具。理论上，中国人民银行可以通过调整准备金率控制M2的增速，M2增速的变化又可以影响通货膨胀率和经济增速。此外，中国人民银行还可以直接改变政策利率（如7天逆回购利率），进而影响货币市场基准利率（如DR007，存款类金融机构质押式回购利率），进而影响货币市场利率。货币市场利率变化，又可以影响通货膨胀率、经济增速等货币政策最终目标。人民币汇率如何变化？近期，市场十分关注受“对等关税”等政策影响，人民币汇率会如何变化。对此，余永定称，截至目前，中国经常账户几乎每年都有大量顺差。然而，2015年以来，多个年份的中国资本和金融账户出现逆差（资本流出＞资本流入），其原因大多与中美利差变动，以及不同性质的预期变化有关。他分析，受到关税壁垒影响，今年中国出口增速可能呈现下滑态势，但继续维持顺差应该是大概率事件。2025年，中国国际收支的平衡状态，人民币将受到升值还是贬值压力，主要看资本和金融账户的变化。据余永定预判，2024年，外资对中国资产的减持调整已经基本结束，近期中国又在各个高科技产业展现出惊艳表现，加之美国股票市场的价值重估，今年的证券投资可能会从净流出转为净流入。2025年，中国企业美元债（以地产、金融为主）的偿还压力，或将有所缓解，但居民购汇规模还难以预料。多年以来，许多中国企业通过对外直接投资，绕过美国的关税壁垒。此次美国向全球180多个国家和地区加征关税，中国企业的出海浪潮可能会有所衰退。综合来看，他分析 2025年，中国经常账户顺差将会大幅减少，资本和金融账户逆差也会减少，但幅度应该小于上年。因此，今年人民币对美元汇率的贬值压力，应该要大于上一年度，但仍处在正常范围内。对于“人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定”，余永定认为，2019年前后，中国人民银行对人民币汇率变动大致采取了“善意忽视”政策。然而，受到贸易保护主义政策等因素影响，国际金融市场正常运行受到严重干扰，汇率变动对国际收支的平衡和调节作用遭到了极大破坏。中国人民银行可能不得不进行干预，并加强跨境资本流动的管理。除调整宏观经济政策外，中国人民银行还可以通过“外汇市场自律机制”，调整远期售汇业务风险准备金率，改变宏观谨慎因子等方法，影响人民币汇率。中国拥有充足的外汇储备，作为最后一道防线，中国人民银行完全有能力把人民币对美元汇率维持在“合理均衡水平”。他谈到，对中国而言，当前存在两个亟待解决的问题。一方面，我们需要使贸易顺差保持一定增速，以实现5%左右的GDP增长目标；另一方面，因为长期维持贸易顺差，截至2024年底，中国已经积累了3.2万亿美元的海外净资产。受到地缘政治等因素影响，这些资产也面临着风险。针对关税壁垒，中国必须加速实现“以国内大循环为主体、国内国际双循环”的战略转变，而非诉诸于人民币贬值，增加出口补贴和出口退税等措施。总而言之，中国今年出口形势将面临更大挑战，贸易顺差增速可能呈现较大幅度下降趋势。2025年，预计中国的经常账户顺差将小于上一年，但仍将继续保持顺差态势。

金融界04-14 07:55

中美脱钩新篇章已开始！华尔街日报:美国和中国即将爆发经济战争——每个人都将受害

爆发全面贸易战意味着被拒之门外，而目前中国经济正依赖出口来推动增长，以抵消房地产市场低迷和消费支出低迷的影响。深圳骄阳实业有限公司(一家位于中国南方的毛绒玩具制造商)的负责人洪彬彬说道：“说实话，我们只能忍耐到极限。如果坚持不下去，就只能关厂了。” 洪彬彬表示，公司对美销售占其总收入的70%到80%，他预计由于特朗普的关税措施，订单会断掉。据《华尔街日报》看到的一份通知显示，另一家位于中国广东省的惠州怡和家具厂将安排数十名工人休假至4月13日，通知中称“新贸易政策带来的巨大冲击”。一位姓黄的工厂经理证实了这份上周二发布的通知，并表示预计停产时间会延长。德意志银行(Deutsche Bank)经济学家上周四在给客户的一份报告中写道，世界正朝着“世界最大的两个经济体之间无序的经济脱钩”的方向发展。

tqttier04-14 07:24

中美领导人会谈前景渺茫！彭博:施加贸易压力不太可能促使习近平坐上谈判桌

(Capital Economics)中国经济主管Julian Evans-Pritchard表示：“中国当局再次对等美国关税上调，表明他们并不急于与特朗普政府谈判。” 为了促成谈判，北京方面可能希望的不仅仅是暂停加征关税，就像特朗普给予其他贸易伙伴的90天缓期一样。中国一直呼吁在平等和相互尊重的基础上进行对话。到目前为止，特朗普的每一次反击都以加征关税来回应，这使得双方更接近一场旷日持久的争端，这可能会危及双方6900亿美元的贸易额。龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)中国研究部副主任Christopher Beddor表示：“北京方面的抱怨是，他们无法从特朗普政府那里得到一整套一致的要求。当对方不愿说出他们想要什么，或者要求不断变化时，谈判就很难进行。” 尽管如此，特朗普仍然对最终与习近平对话表示乐观。过去一周，他称这位中国领导人为“朋友”，并表示“非常尊重”习近平——这突显特朗普即使在谈判初期也倾向于领导人之间的谈判。特朗普还赞扬了其他在他宣布关税后主动联系而非进行报复的贸易伙伴，这表明他希望北京方面也能采取类似的做法。特朗普上周在社交媒体上发帖称：“中国也迫切希望达成协议，但他们不知道如何开始。我们正在等待他们的电话。一定会的！” 白宫官员表示，高额关税最终将迫使习近平拿起电话。特朗普的首席经济顾问哈塞特(Kevin Hassett)表示，这只是时间问题，“因为中国目前面临的压力极大”。习近平上周五首次公开就不断升级的贸易战发表讲话，称中国不惧怕任何“不合理的打压”，无论外部环境如何变化，都将坚定不移地走自己的路。上周与中国国务院总理李强会面的沈建光表示：“中国绝不会被胁迫坐上谈判桌。”这位京东集团驻香港首席经济学家表示，中国需要特朗普发出积极信号，表明他对达成“互利协议”的诚意，才能促成谈判。彭博社指出，特朗普政府在关税问题上发布的混乱信息只会进一步给谈判前景蒙上阴影。在对全球征收高额关税、引发市场动荡之后，特朗普迅速改变策略，允许近60个国家(中国除外)暂停90天的关税。然而，特朗普却变本加厉，对所有中国进口产品加征关税。这使得双方缓和局势的空间十分有限，即便贸易战的经济损失仍在持续增加。 Pantheon Macroeconomics首席中国经济学家Duncan Wrigley表示：“双方目前都不愿谈判，在国内的痛苦足够大之前，不太可能开始谈判。在美国方面，这意味着市场，尤其是特朗普空间的受欢迎程度。在中国方面，这意味着对出口和就业的经济影响。”

tqttier04-14 07:06

2900亿元保险巨头业绩持续高增长！预计Q1净利同比增长30%-50%

承保业绩较快增长。在投资端，坚定看好中国经济和中国资本市场发展前景，秉承“长期投资、价值投资、审慎投资”理念，落实中长期资金入市要求，不断优化行业配置结构，进一步提升资产配置的稳定性、灵活性及前瞻性，投资业绩大幅提升。股价大幅回撤在业绩增长的同时，中国人保股价也在去年经历了一波反弹。从2024年1月23日到2024年10月8日，中国人保的股价反弹超75%，最高触及8.18元/股。不过，10月9日至今，中国人保的股价震荡走低，目前已经累计回撤超19%。截至上周五，中国人保的股价报6.56元/股，总市值为2901亿元。中国人保业绩表现亮眼，市场对红利资产的颇为青睐，股价在大幅回撤后有望迎来反弹。展望未来，东吴证券看好中国人保作为财险行业龙头具有的品牌效应和费用管控优势，在精细化管理下有望持续优化业务结构、推动降本增效，并维持此前盈利预测不变。东吴证券预计，中国人保2025-2027年的归母净利润为461亿元、511亿元、574亿元，维持“买入”评级。

格隆汇04-13 19:36

A股市场探底回升：内需题材受关注，中国经济内需重要性凸显

题材成市场焦点本周六的《新闻联播》对中国经济的内需部分进行了重点报道，强调内需在推动经济增长中的关键作用。报道中提到，要“帮助外贸产品拓内销”，这进一步凸显了内需在当前经济环境中的重要性。回顾本周市场表现，与内需、消费、自主可控相关的行业和概念板块逆势走强，成为资金青睐的对象。这一趋势在逻辑面没有明显改变的情况下，预计内需题材的热度仍将持续。政策支持与市场修复在市场波动加剧的背景下，政策“组合拳”的出台为市场提供了有力支撑。平准基金的大量入市、上市公司回购数量和金额的显著增加，均对市场情绪的修复起到了积极作用。展望后市，3000点区域在中央政策、平准基金和市场情绪的合力作用下，已形成“底部预期”，具有坚实支撑。然而，本周一的快速下跌导致主要指数留下较大的向下跳空缺口，其上沿或将成为未来一段时间的压力。机构看好内需与科技成长多家券商的最新研报表达了对内需题材的看好。在当前全球经济不确定性加剧的背景下，强化内需动能，使其成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，已成为未来发展的关键支撑。此外，科技成长风格在国家大力推进科技创新自立自强的背景下，或将长期受益。全要素生产率提升为标志的新质生产力，代表了国家中长期发展战略，相关领域的中长期投资机会值得关注。行业配置建议在行业配置方面，机构建议关注三大方向：大金融红利、自主可控（含军工）以及内需消费。内需相关的食品饮料、社服（旅游、酒店）、医药、军工、港口等行业，以及国产替代相关的国产软件、半导体等行业，均被视为短期内的投资重点。此外，超跌的成长行业，如机器人、AI、算力、游戏等，也具备较大的反弹潜力。结语总体来看，A股市场在经历短期调整后，已逐步企稳回升。内需题材的受关注度显著提升，成为市场资金的主要流向。在政策支持和市场情绪修复的双重作用下，内需、自主可控和科技成长方向有望成为未来市场的主线。投资者在持续看好的同时，也需做好风险管理，把握市场节奏，适时调整投资策略。

金融界04-13 13:16

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