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决策分析：中国市场暴跌后一地鸡毛！美元涨势惊人，特朗普恐引发贸易战

，未能从周四的暴跌中反弹，突显出市场对中国经济和唐纳德·特朗普即将上任可能引发贸易战的担忧。中国蓝筹股沪深300指数下跌0.21%，本周料将创下近一年最大周跌幅。香港恒生指数则上涨0.58%。中国长期国债收益率继续下滑，10年期和30年期国债收益率分别下跌约3个基点，创下历史新低。 “年初对股票市场来说是一个艰难时期，但在流动性较低的市场中，可能会发生奇怪的事情，”Legal and General投资管理公司的亚太投资策略师Ben Bennett表示。他补充道，“美元走强和债券收益率上升将继续对市场情绪构成压力，投资者希望这种情况能尽快改变。” 欧洲股市开盘平淡，Eurostoxx 50期货下跌0.14%，德国DAX期货和富时期货变化不大。美国股市周四收盘全面下跌，此前盘中一度上涨，但未能维持涨势。特斯拉股价下跌6.1%，因其报告年度交付量首次下降。市场情绪低迷，与2024年末疲软的走势一致。此前，人工智能相关增长预期、美联储降息预期以及特朗普政府即将实施的放松管制政策曾推动市场全年上涨。然而，上月美联储预期的降息幅度低于预期，加之对特朗普政策可能带来通胀的担忧，导致债券收益率上升，美元走强，股票承压。华侨银行的投资策略总经理Vasu Menon指出，特朗普的亲增长、亲商业议程可能对美国经济有利，但对全球其他地区来说，由于可能的关税增加和美元走强，可能会带来挑战。他表示：“在过去两年的强劲投资表现之后，市场仍保持一定程度的谨慎和观望态度。” 数据显示，截至2024年末，美国申请失业救济人数降至8个月低点，表明就业市场依然健康。这为美国经济带来利好，同时投资者将关注本月稍晚公布的就业和通胀数据，以评估美联储降息步伐。美元指数周四升至109.54，为两年高点附近。2024年全年上涨7%。欧元兑美元周四下跌0.86%，触及逾两年低点1.022475美元，并预计本周下跌1.6%，创去年11月以来最大周跌幅。日元兑美元略有走强，但仍接近去年12月创下的五个月低点158.09日元，去年全年贬值超过10%。受益于中国经济和燃料需求改善的乐观预期，油价小幅上涨。布伦特原油期货上涨0.16%至每桶76.05美元，美国WTI原油期货上涨0.18%至每桶73.25美元。黄金价格保持在2655美元附近，2024年全年上涨27%，为2010年以来的最佳年度表现。

云涌01-03 16:31

ETF市场日报 | QDII、黄金主题再度逆市领涨！下周一将迎ETF“募集潮”

25年1月3日，国务院新闻办公室举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，国家发展改革委有关负责人表示，2025年，要加力扩围实施“两新”政策，更大力度支持“两重”项目。将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域。实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。活跃度方面，所有产品成交额均降至百亿元以下成交额方面，所有产品成交额均降至百亿元之下，30年国债ETF(511090)成交额居首。换手率方面，标普油气ETF(513350)、标普消费ETF(159529)、标普油气ETF(159518)换手率居前。多只国债相关ETF换手率超100%。 ETF发行市场方面，多只创业板50指数相关ETF下周一开始募集 1月6日，多只备受瞩目的基金同时开启募集，其中包括跟踪创业板50指数的创50ETF富国(159371)、创业板50ETF嘉实(159373)以及创业板50ETF华泰柏瑞(159383)。这些基金的募集截止日均在1月17日，显示出基金管理人对春节前市场流动性的积极预期。此外，上证180ETF指数基金(530200)和上证180ETF银华(530800)分别由平安基金和银华基金发行，募集截止日分别为1月10日和1月14日，旨在捕捉上证180指数的市场表现。申万菱信基金则推出了A500ETF申万菱信(560750)，跟踪中证A500指数，而富国基金的科创板新能源ETF(588960)则聚焦于新能源领域的投资机会。与此同时，1月6日也是几只基金的上市日。鹏华基金的上证180指数ETF(510040)、东财基金的国债ETF东财(511160)、鹏华基金的公司ETF易方达(560190)以及华夏基金的科创200ETF基金(588820)均在当日登陆交易所。这些基金的上市，不仅丰富了投资者的选择，也反映了市场对指数化投资和主题投资的持续关注。在当前市场环境下，投资者对于新能源和科技创新领域的热情不减，科创板相关基金的发行和上市无疑将受到热捧。同时，随着国内经济的稳步复苏，上证180等宽基指数基金也具备较好的配置价值。投资者在选择基金时，应综合考虑市场趋势、基金跟踪指数的表现以及基金管理人的历史业绩，以做出更为明智的投资决策。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-03 15:51

跌麻了！A股连续三日大跌，沪指险守3200点！创业板创去年9月30日以来新低，四大原因致使A股回调，此轮调整何时结束？

4金融街论坛年会上发表了《高质量发展与中国经济动态平衡》的主题演讲。潘功胜表示，在降准降息方面，9月27日，央行已下调存款准备金率0.5个百分点，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。不过，年前降准降息最终落空。值得注意的是，目前1月降息也可能不及预期。在货币政策端，目前抢跑定价降息交易已经较为超前，德邦固收认为，无论是权益市场还是经济数据的表现，都相对不差，且明年来看，外部政策应对可能是国内主要的政策加码来源，短期货币政策加码宽货币必要性不强，“适度宽松”或更重手段而非幅度。德邦固收提到当前经济金融数据表现不差，有一定边际改善。11月M1同比增速回升，跌幅进一步收窄至3.70%，趋势上看最低迷的阶段或已过去；制造业PMI连续三月回升，已至荣枯线以上；10月-11月商品房销售额当月同比明显改善，11月已经修复至1.0%的正向区间。德邦固收分析认为明年1月降息也可能不及预期，对于交易盘而言再交易或存压力。 3、海外方面也存在一定扰动，特朗普将于1月20日正式上台，市场对于特朗普上台后举措有一定担忧，包括加征关税，以及金融领域等方面。通常市场对于这种潜在不确定性会进行提前反应，因而近期市场表现不佳。此外，历年岁末年初都是公募基金等机构调仓换股的关键时点，机构年初集中调仓加速了各大版块的“高低”切换，也是市场调整的一大原因。而此轮A股调整将到何时结束？有机构认为，本轮市场调整可分为两阶段，一是小微盘（2024年12月13日—12月25日）调整阶段，二是当前的前期强势股补跌阶段。参考2024年经验，以银行股代表的红利资产在2024年8月7日至8月27日逆势上涨，随后在8月28日至9月12日开启补跌，这在某种程度上被视为市场见底的信号之一。而本轮市场调整类似微缩版的2024年8—9月行情。2024年12月13日—12月30日，市场调整期间，银行等红利资产再度上行，而12月31日及2025年1月2日两个交易日类似于2024年8月28日后的补跌。

金融界01-03 15:41

中国黄金开始溢价出售！分析师：特朗普贸易战加剧避险中国央行恢复增加储备

尽管这不会影响黄金流入中国，但它增加了中国经济未来的不确定性，这自然会导致一些人希望更多地投资于避险资产。” 中国央行也于去年11月开始正式增加黄金储备，购买了5吨黄金。中国是2023年最大的央行黄金买家，但早在2024年5月份就停止宣布增加储备。迈克指出，即使官方暂停了黄金购买，中国可能仍在囤积黄金。据贵金属分析师Jan Nieuwenhuijs称，中国央行在伦敦“未报告”的购买量在9月份为60吨，10月份又为55吨。 “中国当局认为黄金在未来的国际货币体系中将发挥更大的作用，否则他们不会继续购买如此大量的黄金。自2022年初俄罗斯外汇资产被西方‘冻结’以来，仅通过伦敦，中国央行就已储备1000吨黄金，”Nieuwenhuijs写道。多诺霍称中国黄金需求复苏对全球市场来说是一个利好信号。“中国溢价上涨可能表明需求复苏，从而在短期内支撑全球金价上涨。中国投资者被认为是精明的买家，因此如果他们将近期金价下跌视为买入机会，这可能会成为全球经济的普遍趋势，从而为我们长期看好贵金属提供了根本依据。”

圈内人 1评论01-03 14:44

手机、平板、智能手表纳入政策补贴，国家将实施提振消费专项行动！规模最大的消费ETF(159928)盘中跌近1%，连续四日下行，布局机会来了？

有连云01-03 14:41

中国突传重磅！英国金融时报:中国央行货币政策将实现历史性转变变得更像美联储

#中国经济#FX168财经报社(亚太)讯英国《金融时报》周五(1月3日)发布最新独家报道称，中国人民银行计划今年下调政策利率，同时实现历史性的转变，向更为正统的的货币政策靠拢，方式与美联储和欧洲央行更为接近。 (截图来源：英国金融时报) 英国《金融时报》称，中国人民银行将开始更像美联储那样，使用一种主要利率来引导信贷需求。中国央行在接受英国《金融时报》采访时表示，可能会在2025年的“适当时机”将政策利率从目前1.5%的水平下调。中国央行补充称，将优先考虑“利率调整的作用”，逐步摆脱以贷款增长“量化目标”为中心的模式。这将标志着中国货币政策的重大转型。大多数央行，比如美联储，仅依靠一个政策变量，即基准利率，通过其来影响信贷需求和经济活动。相比之下，中国央行不仅设定了多种不同的利率，还向银行提供非正式指导，指示应扩大多少贷款规模。尽管这种指导是其几十年来管理经济的最重要工具——因为贷款被导向制造业、技术和房地产等高增长行业——但中国央行内部官员认为，现在的改革已是迫在眉睫。在去年12月召开的中共中央经济工作会议上，中国领导层承诺适时降息，并减少银行必须持有的准备金，以促进信贷和投资，提振疲软的经济。摩根士丹利(Morgan Stanley)驻香港的首席中国金融分析师徐然表示：“利率改革可能是中国人民银行在2025年的真正重点。中国的经济发展迫切需要改变只关注扩大(银行贷款)市场规模的思维模式。” 由于房地产市场长期低迷，信贷需求已经崩溃。中国央行还担心，信贷增长目标会导致不考虑风险的盲目放贷，从长远来看，这是一种浪费。中国央行告诉《金融时报》：“与高质量发展的要求相一致，这些量化目标近年来已逐步取消，”央行表示。“中国人民银行将更加重视利率调控作用，完善市场化利率的形成和传导。” 作为机制改革的一部分，中国央行去年澄清，其主要政策工具将是7天期逆回购利率，而不是迄今为止所依赖的一系列利率。减少对信贷增长目标的强调，可能会抑制中国严重的产能过剩。产能过剩已导致中国国内出现坏账，并扰乱钢铁等全球行业。但中国央行一直难以实施其利率政策的转变，因为政府希望将资金导向高科技和制造业，而通过旧有的信贷扩张系统更容易实现这一目标。就在中国央行试图对政策进行结构性调整的同时，它也面临着推动提振经济的压力。在2024年期间，作为新冠大流行以来最激进的刺激方案的一部分，央行两次下调7天期利率，三次下调影响抵押贷款价格的五年期利率。这些举措是在中国国家主席习近平承诺实现5%经济增长的背景下做出的。根据与会者透露，中国人民银行行长潘功胜以及其前任易纲和周小川，最近与中国一些最大银行的官员会面时，推动贷款采用基于风险的定价机制。参加会议的银行家们警告称，由于市场习惯于中国央行的指引，在为长期贷款定价时可能出现混乱，这突显了向新体系过渡的挑战。英国《金融时报》称，指出，对于国际投资者来说，如果中国人民银行成功推进这一改革，那么中国的货币政策将开始与美国、欧洲或日本的系统更为相似。在2024年，中国央行在公开市场上购买政府债券，以向金融系统注入资金。这是中国央行二十年来首次采取此类行动，这与美联储执行其政策的方式相同。分析人士表示，中国央行仍缺乏一个以利率为基础的体系所必需的一些要素，比如定期召开公开披露的政策决策会议。摩根大通(JPMorgan Chase)中国经济学家朱海斌表示：“如果没有这样的指引，市场参与者可能会发现自己只能猜测接下来会发生什么。”

tqttier01-03 14:08

天弘基金“共知新”合肥专场：波动过后资产配置或成胜负手

没有之一。”陈果表示。对于外部压力给中国经济带来的影响，陈果认为，外部压力对中国来说其实也存在一些机遇。在这个过程中相对确定的是中国和欧洲的经贸关系、中国和亚洲主要经济体的经贸关系会边际改善，遭遇和应对挑战可能是造成A股市场2025年振荡的因素之一。天弘基金基金经理胡彧主要从对过去一年和回顾和新的一年展望开始了他的主题演讲。对于过去一年，胡彧回顾道，2024年9月底之前市场一直表现不强，其核心原因并不在于经济弱复苏，很多时候股市和经济关联没有那么强，而是政策一直保持定力。这也是“9·24”新政为什么能够引起市场如此之大反响的原因。自上而下政策的逆转，带来了9月底10月初的强反弹。反弹为何转为震荡？对此胡彧表示，主要是反弹之后，政策重心转向了稳经济，通常经济底晚于政策底出现，这就是2024年最后两个月市场轮动加剧的原因，因为并没有一条得到市场认同的主线出现。 2025年投资机遇和挑战展望2025年，胡彧明确表示，新的一年应该是一个既有上行、又有波动的趋势。 “我们觉得经济的复苏应该是比较温和的复苏，也就是可能是平缓上行，节奏上有一些特点，比如下半年也许会加速，但总体不会特别陡峭。”胡彧解读道。 “经济大概率是会改善的，但是政策的弹性不会特别大，一方面宏观上可能还有很多挑战，政策效果需要一步一步落地和细化。另外在很多微观行业里，尤其制造业企业通过反内卷，活下来的企业会享受一个非常大的红利，但这个过程还是比较漫长。但总体趋势是向上的。” 波动或来自于外部压力。胡彧表示，面对海外压力，国内也会有应对。“2025年不一定是涨涨跌跌的节奏和政策节奏同步，有可能会抢跑，有可能落后，动不会小，而且波动的节奏不好抓，这给投资带来了挑战。” 就投资而言，2025年要离场吗，胡彧的理解是绝对不可以。 “2025年的市场，我们既然要在里头，同时我们又知道2025年波动比较大，怎么办？很简单，留一个可控的成本留在牌桌上，不能下牌桌，也不能在牌桌上打太大。也就是说，充分享受上行，把波动过滤掉或者说控制住。” 乐观看后市消费科技两大主线针对2025年的投资主线，胡彧认为2025年两个比较重要的主线，第一个是消费，第二个是科技。 “消费方面，首先最新的中央经济工作会议里把消费放到新质生产力前面，这代表了一个非常重要的信号，就是未来工作重点、经济发展重点有了一些变化的苗头；其次，提振消费的手段，比较慢的是补贴消费券，效果长一点的是稳住楼市、稳住金融市场，最长期的效果是改善收入预期，这些事情我觉得已经走到了一半，未来至少可以期待一到两年消费上行；第三，市场对消费的观感认为，有一些消费类的细分行业，比如宠物赛道、潮玩赛道，他们的收入、利润、业绩，还有股价，都有非常逆势的表现，这些信号告诉我们2025年消费应该会不错，而且可能是消费底部。” 科技方面，胡彧认为科技2025年不确定性较大，但有可能是非常大的胜负手。“我把科技分两类，一类是老科技，包括新能源、半导体，这些行业过去几年遭遇了惨烈的内卷和杀估值，会有一些机会；另一类是新科技，即AI人工智能，2025年应该是中国企业在AI上真刀真枪、真金白银花大钱的时候。在这种背景之下，AI有可能会成为投资主线，它的不确定性会比消费大一点，但是一旦抓住，这是重要的胜负手。” 胡彧表示，长期来看他对A股的乐观程度大于身边90%-95%的人，原因有三：“首先当一个国家工业化完成、城市化完成，经济增速开始走平的时候，不约而同地会出现时间持续10年以上、主要指数涨幅10倍以上的超级大牛市，参考海外经验无一例外；第二，行业龙头地位稳固有利于市场持续上行；第三，股票市场制度变革，特别重要的是机构投资者比重的增加会降低市场的波动率，分红、股东利益一致、居民资产向金融资产迁移这些苗头都已经出现，因为我对长期牛市更有信心。” 2025年资产配置方略 2025年如何做好资产配置？对此胡彧认为，首先要控制波动。”固收+类产品尤其是低波固收+类产品一定程度上是可以考虑的。”胡彧强调说。 “很多投资者担心固收+产品中+的部分，即权益资产的波动会消减固收部分的收益。我自己做了很多年股票，又做了几年固收+，对此感受很深。”胡彧分析称，“我的体验是，如果基金经理想要严格控制风险，遵守投资纪律，产品的波动完全可以降下来。先把波动控制住，再慢慢追求确定性的收益，这是我这一年来做的事情，我们称其为绝对收益。” “要做到这件事有两大挑战，一是考核排名会不会迫使投资动作变形，二是识别风险之后敢不敢降仓位。在天弘这两件事情都能解决。”胡彧补充道。胡彧进一步解读道，固收+不仅仅是投资，还有资产配置。什么叫资产配置，第一，股票和债券之间有风险反向关系，按合适比例配完之后，产品的波动就变小了；第二，一个合理比例的固收+，基金经理会做比较灵活的仓位调整配置，对控制波动有非常大的帮助。” 据了解，“共知新”系列活动是天弘基金在20周年时点特别发起，上海证券报特别支持的投教陪伴活动，旨在与生态伙伴及投资者“携手与共，知新于行”，希望在市场周期变化和投资者情绪起伏中，通过专业、持续的陪伴，传递长期投资和资产配置理念，帮助投资者获取投资新知，并收获较好的投资体验。风险提示：观点仅供参考，不代表投资意见。市场有风险，投资需谨慎。基金历史业绩不代表未来业绩表现。

金融界01-03 11:42

7.31元兑1美元的订单消失了！中国当局稳汇率，但投行竟看跌至……

5。该行分析师指出以下原因： 1. 中国经济前景疲弱：经济仍受房地产低迷和消费者支出疲软的拖累，这些问题尚无明确的解决方案。 2. 中美贸易战可能再度爆发：特朗普胜选后，这一风险可能加大。 3. 中美10年期债券收益率差扩大：中国人民银行可能采取更宽松的货币政策，而美联储可能放缓降息步伐。 2024年，人民币兑美元贬值2.8%，连续第三年出现下跌。主要受三重因素影响：美元普遍走强、中国收益率下降，以及与其他经济体的贸易紧张加剧。中国人民银行表示，2025年“在适当的时间”可能会下调利率。目前，中国的主要政策利率是公开市场操作（OMO）逆回购利率，目前为1.5%。人民银行表示将下调这一利率。《金融时报》报道指出，中国央行称，可能会在2025年从当前1.5%的水平“在适当的时间”下调利率。中国人民银行将优先考虑利率调整的作用，并逐步减少对贷款增长“数量目标”的依赖。

风起01-03 11:00

中国经济重要信号！中国30个主要城市房屋销量激增86% 北上广深迎接“拐点”

度平均房屋销量较前三个月增长86%。#中国经济# (来源:SCMP) 据CRIC统计，北京、上海、广州和深圳四大一线城市12月份的房屋销量较上年同期增长35%。数据显示，与第三季月均销量相比，12月份的销量激增80%。 CRIC数据显示，今年30个样本城市新房销量环比下降23%，前11个月降幅收窄3.75个百分点。 “这是新一轮‘稳定’周期最重要的信号之一，”易居中国企业控股执行董事Ding Zuyu表示。“已经展现出一种(向上的)趋势，而不是宽松政策后的暂时情绪。” 他表示，尽管2025年会出现回调，但预计新房价格将回升至2019年的水平，二手房价格将达到2017年的水平。随着中国房地产市场进入新的发展阶段，在消费者期望和政策举措的推动下，以舒适性、可持续性和前沿设计为中心的全新住宅理念应运而生。中国住房和城乡建设部部长倪虹在最近的新闻发布会上强调，“好住房”这一概念日益受到关注，并指出了中国房地产行业未来的增长动力。他指出，美好住房的标准可能随着社会经济的发展而不断演变，但本质是绿色、低碳、智能、安全的住房。根据官方数据，到2022年底，中国约有20%的城市房屋使用年限超过30年。预计到2040年左右，近80％的现有房屋将被归类为“老旧”，面临屋顶漏水和设施老化等问题的更高风险。为应对这一挑战，中国最新举措是在上海等22个城市试点住房养老金制度，旨在更好地促进现有住房升级，改善人们的住房质量和生活环境。为配合这些努力，政府在7月份拨付约1500亿元人民币，约合211亿美元超长期特别国债，支持大规模设备更新，包括老旧电梯的更新。倪虹指出，为了确保居民享受到更高的生活质量，做法不应仅限于建设新住房，还应建设良好的社区和城区。为了实现这一目标，今年全国计划改造城镇老旧小区5.4万个，上半年已开工改造项目3.3万个。报告指出，随着这些政策的实施，中国的房地产开发模式预计将发生变化，有利于提供更好服务的公司，预计家居装修行业将加速增长，并有可能引领整个产业链。

圈内人01-03 10:31

节前或为第二次买点？A500指数ETF（560610）获资金大举增仓，机构：市场开始酝酿春季攻势

风险收益的空间。招商证券也认为，现在中国经济正在经历新旧动能转换，一些“新的东西”需要被赋予更高的考量。随着行业竞争格局开始趋于稳定，行业内通常会呈现强者恒强的特征，因此选择各行各业最优秀公司的合集可能是更好选择。【核“新”资产A500指数ETF（560610）】资料显示，A500指数ETF(560610)追踪全新的A系列指数——中证A500指数，在电子、计算机、通信、医药生物等行业的配置较高，更好地表征我国新经济的发展趋势，或可借道一键布局A股核“新”资产。资金数据显示，上市以来A500指数ETF(560610)持续吸睛且“吸金”，自上市以来该ETF累计获近125亿元资金净申购流入，且日均保持近14亿元的交易活跃度。此外，A500指数ETF(560610)在ETF分红机制的设定方面颇具新意：每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益大于0.01%强制分红，收益分配的比例不低于超额收益率的80%，或可更好的满足投资者的现金流需求，增强回报预期，提升投资者体验。场外投资者也能通过联接基金（A类：022455；C类：022456；Y类：022938）进行布局。

金融界01-03 09:22

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